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『壹』 電煤消費概念股票有哪些
蘭花科創:扭虧為盈,基本面有望持續改善
蘭花科創 600123
事件:2017年8月14日,公司發布2017年半年度報告。報告期內,公司實現營業收入39.75億元(+126.98%);歸屬上市公司股東的凈利潤5.11億元(+384.08%)。
點評:
2017年盈利顯著好轉:公司2017年剔除損失後輕裝前行,同時受益煤炭、尿素、二甲醚等產品價格恢復性上漲、加強管理等因素,成功實現扭虧為盈。按收入計算,公司煤炭業務營收佔比49.16%,化工業務營收佔比48.65%。
煤炭板塊受益煤價上漲,盈利能力有所提升:2017年無煙煤價格明顯修復,據公司2017年半年報數據,報告期內噸煤售價572.64元/噸,同比增78.61%。煤炭業務單位毛利率增至64.85%,較上年增長18.85個百分點,盈利能力明顯改善。預計煤炭價格中樞有望繼續維持,公司煤炭盈利能力或將持續。
整合礦井帶來增量,業績有望持續改善:根據公告,目前擁有礦井14個,保有儲量15.98億噸,可采儲量7.73億噸。其中無煙煤保有儲量13.23億噸,可采儲量6.69億噸。截止2017年中,公司在產礦井6個,年煤炭產能840萬噸。公司參股41%的華潤大寧礦井產能400萬噸/年。此外,在建資源整合礦井6個,設計生產能力540萬噸;在建新礦井玉溪煤礦產能240萬噸/年,未來有望擴增780萬噸/年的產能。
尿素價升量減,形勢依然嚴峻:據卓創數據,尿素產品價格自2016年9月份回升,2017年上半年保持「V」型走勢。上半年全國小顆粒尿素出廠均價為1645元/噸,較去年同期上漲18.52%;大顆粒尿素出廠均價為1606元/噸,較去年同期上漲24.02%。公司考慮尿素市場仍然面臨產能過剩和國際市場價格遠低於國內價格等因素,收縮產量。
2017年上半年生產尿素49.84萬噸(-19.46%)、銷售55.32萬噸(-2%)。
考慮公司價升量減策略,預計未來尿素虧損幅度或將不斷收窄。
甲二醚相對樂觀,盈利不斷改善:據公告,公司二甲醚價格上半年降幅23%,但總體價格明顯高於去年同期。公司報告期內實現,二甲醚產量13.18萬噸(+8.84%)、銷量13.97萬噸(+14.60%)。單位毛利率實現7.56%,同比實現扭虧。
己內醯胺項目投產,帶來新的利潤增長點:據公告,公司己內醯胺2017年上半年產量實現5.15萬噸、銷量實現4.75萬噸。其中己內醯胺單位毛利率9.64%,2017年上半年貢獻7750萬元毛利,預計未來有望繼續貢獻業績。
投資建議:
預計2017-2019年公司歸母凈利為10.49/10.63/10.65,對應EPS分別為0.92./0.93/0.93元/股。考慮煤炭板塊整體景氣回升,公司目前估值處於低位,給予「買入-A」評級,摺合14XPE,6個月目標價12.86元。
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