國民技術理財5億資金收回來多少

Ⅰ 武平的展訊變動

2009年1月，工信部向三大運營商發放3G牌照。隨後2月，展訊宣布李力游出任公司新總裁兼CEO，而武平則擔任董事長，退居幕後。幾乎同時，CTO陳大同、運營副總裁范仁永、銷售副總裁周承雲及市場總監許飛也相繼離職。 雖然前三個季度表現差強人意，但從去年第四季度開始，展訊的TD晶元出貨開始攀升，尤其在TD固話晶元的出貨增長迅速。 今年第一季度，展訊通信銷售額為5210萬美元，同比增長534%，比上一季度增長23%;凈利潤為660萬美元，上年同期凈虧損為830萬美元。
武平新的開始
「創始人肯定比職業經理人對公司有感情，不過早晚也要交班。」iSuppli中國區高級分析師顧文軍說，武平早就有二次創業念頭，如今展訊已經成為一家公眾化企業，無論業務還是管理都相對穩定成熟，是到了放手的時候了。 據了解，武平已經注冊了兩家新公司：上海芯意信息科技有限公司和上海芯意半導體科技有限公司。武平會在3G和移動互聯網中開始第二次創業。 在武平朋友收到的簡訊中，武平是這么說的：「我從6月起不再擔任展訊董事長，也將離開我親自創立並為之付出無盡心力的地方。我也即將開始新的創業歷程。」
武平：「芯」路漫長
—— 一個海歸技術創業者的十年回首 一位心懷家國的創業者為什麼會讓外資股東左右自己的事業？一家創業企業的前途命運該不該與國家的產業戰略纏繞在一起？一場屢敗屢戰的商業角斗還有無必要咬牙堅持？ 零星的雨點飄落在夜晚的黃浦江上，對岸林立的大廈放射出五彩的霓虹，披掛著世博會標志的渡輪揚笛駛過，而這一畔的紅摩咖啡館卻顯得低調而沉靜。 面容精瘦的武平操著一口濃重的西北普通話，他擺手婉拒了《創業家》的拍照請求：「這次不拍了，真的不拍了。咱們就是隨便聊聊。」背牆而坐，一杯礦泉水，46歲的他保持著黃浦江一樣的平靜，也許心中仍有波瀾意氣，但卻不再慷慨激昂。 就在10天前的5月28日，《創業家》記者收到了他的簡訊：「我下月開始即不再擔任展訊董事長，也離開我親自創立並為之付出無盡心力的地方。感謝……我也即將開始新的創業歷程，希望繼續得到你的支持……武平。」 在3G大幕正式拉開的時刻，為什麼要作別自己一手搭建的舞台？個中甘苦，武平自知。也許因為它「已經不是我能控制的展訊了，不是我能把我所有的想法全部放進去的展訊」。 這又是為什麼？第一代海歸創業者的標志性人物，肩扛起整個國家的手機晶元夢想，締造了中國3G第一股，卻並未收獲巨大的財富回報，也沒能取得耀眼的商業成功，最後成為一個孤獨的出走者。 「相比尚德的施正榮，我算不上一個好榜樣。」武平自嘲。 整整十年前的2001年，他率領一個由37名海歸組成的豪華團隊回國創辦了展訊通信(Nasdaq:SPRD)，獨立研發有自主知識產權的手機基帶晶元。這十年中，武平團隊有過獲得國家科技進步一等獎、率先研發出TD-SCDMA(下文簡稱TD，是中國的3G通信標准)手機晶元，中國增長最快的公司之一，以及納斯達克上市敲鍾的光鮮時刻。但更多時候，他承受著巨大的壓力。TD晶元超前四年研發成功，耗資數億卻無用武之地；並購美國的射頻晶元公司QUORUM，卻看不到短期收益；在國產手機市場上被台灣聯發科搶走90%以上的份額；股價低迷，從IPO首日的高點15.95美元一度跌到0.7美元的谷底。「武平是一個好的創業者，但不是一個好的經營者。」一位展訊的投資人對《創業家》做出這樣的評價。 2008年以後，隨著股票鎖定期的結束，昔日的創業戰友陳大同、范仁勇等一個個離開展訊，武平成為最後的堅守者。2009年2月，他辭去CEO的職務，僅保留董事長頭銜。這也標志著他在展訊的淡出。 「在中國，技術創業不容易。我們想為國家做點事情，卻只能拿境外投資變成一家外資公司；國家給了我們很多榮譽和獎勵，但我們最需要的是其他支持；我們在自己的主場，也不一定有主場之利。」武平感慨地說。 當他掛冠而去之時，展訊剛發布了自上市以來最好的季報，其股價回到9美元以上。國內GSM手機晶元市場份額超過20%。TD晶元隨著中國3G應用的啟動開始貢獻業績，高品質、低成本的射頻晶元更打入了三星的供貨體系，展訊也拿到3億人民幣的政府擔保銀行貸款。武平多年來的苦心布局正逐步變為現實。這就是所謂的「前人栽樹、後人乘涼」吧。 「我並不認為我們的執行和運作上犯過大的失誤。回過頭看，有些事情是沒得選擇的。畢竟我們在做開創性的事，過程中會有摸索。是命運把我們推到了今天這一步。我加入過幾次創業公司，但作為CEO是首次，尤其是上市公司CEO，總感覺愧對一起的員工，好多東西沒有實現。」武平緩緩說道。
展訊的家在哪裡？
「一個公司上市之後，資本的力量就變得非常強大，一個連5%股權都不到的創始人不可能左右這個公司的方向。我對公司有一個長遠的考慮，我要思考公司未來是什麼樣子的，它的主人是誰，它的家在哪裡，我希望它還能變成一家中國的公司。但資本是不考慮這些的。展訊現在的家就是資本市場了。」 2008年10月，正是金融危機最肆虐的時候。 深圳的山寨機廠商已經停產2個月，中移動TD的全面商用仍然在原始階段。當年年初，在武平的力主下，展訊以總值7000萬美元的代價收購了美國的射頻 (RF)晶元公司QUORUM，不但花掉了一半多上市募集資金，而且還在繼續吃錢。資本市場就一直用持續的下跌來回應這筆看來很不劃算的並購。隨著展訊2008年第三季度報出3130萬美元的巨虧，公司股價也乾脆跌到了1美元以下的谷底。 這使得「潛伏」在展訊內的眾多風投機構無法順利地套現退出，武平也因此失去了公司董事會的信任與支持，他在這時任命當年在美國博通公司的同事李力游出任公司總裁。 「作為一個高科技公司的創始人，當我需要對未來做更多布局的時候，同時也在內部花大力整頓過去快速發展的遺留的問題時，絕大部分的投資人都不是太理解，在這種環境下我再往下做事是越做越難的。 由於我與許多投資人都是好朋友， 原以為與朋友不溝通都可相互理解，但其實結果並非如此。」武平坦言。 盡管他仍為公司的董事長兼CEO，但展訊的大部分股份掌握在以NEA為首的眾多風投手中。甚至連他的創業夥伴陳大同，也已經轉身成為董事會里北極光創投的資方代表。 展訊上市花了足足六年，對於這些快失去耐心的風險投資機構而言，大概主要考慮的是退出價值。武平也承認這是無可厚非的。 事實上，按照當時的流通市值，競爭對手僅需要不到1億美元就可以在公開市場買下展訊。業內盛傳，像高通這樣市值超過500億美元的公司已經有所動作，只是因為看不清楚TD在中國的應用前景，才沒有著急出手。其他境外公司與金融機構開始接觸展訊。 這恰恰是武平最不希望看到的結果。「我在不在展訊沒有關系，但展訊一定要留在中國，這是我回國創業最大的初衷，也是展訊未來長久發展的根。如果我要做一個國外的公司，那我回中國來幹嘛。」 但還有一個轉危為機的可能，那就是將展訊私有化下市，然後再回到國內上市。「金融危機之後，我們最需要的不是錢，而是政府幫助我們創業團隊從海外資本市場上把公司的主導權拿回來。」 武平動用了他能找到的各種渠道，通過工信部和上海市政府做了很多工作，希望中國的主權基金能夠通過美國的資本市場入股展訊，至少把展訊的控股權拿回到中國人手上。 但他註定只能失望而歸。盡管工信部領導、上海市與張江園區領導給了許多支持，聯系了許多境內資金，但在中國巨大的外匯儲備下，展訊太不起眼了。或者說，在突如其來的金融危機下，我們的體系遠沒有做好准備。 「這是我特別遺憾的一件事情。我們這么多人回國就是要給中國做一個有核心技術的有全球競爭力的公司。而金融危機給了我們百年不遇的機會，我們可以花大價錢去救別的國家的公司，但也應花一點點錢去買中國人的高科技創業企業。」有資料顯示，截至2009年底，中投累計持有美國股票價值96.3億美元，其中包括摩根士丹利、黑石、蘋果、新聞集團等。 2009年初，上海市政府用另一種方式支持了武平。展訊拿到了為期三年的3億元的國內銀行貸款，並且可以用政府提供的補助金來償還這筆貸款的多數利息。之前緊綳的財務狀況為之一解。而這時花了近三年持續在韓國三星的努力也有了結果，射頻晶元在三星開始量產。工程人員集多年積累的高質低成本的GSM晶元也將推向市場。 2010年3月，全球最大的私募股權基金之一銀湖基金以約4000萬美元的價格，買入展訊13%的股份，成為其單一最大股東。斯時，展訊的股價已經上漲逾6倍。 武平終於意識到，他在展訊的歷史使命已經完成。 為什麼我會失去對公司的控制？ 「在中國，高科技創業公司內部的管理加技術團隊的股份合起來最好佔主導地位。這樣的話好運作，員工也有主人翁精神。像展訊這樣，就算我們上市了，很多創始團隊的人還是會退出做其他的事。總之，任何一個公司的管理團隊，當然如果它是創始團隊就更好了，一定要盡最大努力把公司很好地控制起來。」 在武平看來，展訊最終形成今天這樣的股東結構是沒有選擇的選擇。 「我們早期這幾個創始人聊天時，曾經說過一句話：我們自己要是早點有錢的話，就不要讓海外的資金吃掉這么多股份，後面的路不會這樣。但這是沒辦法的事情。」
十年後的因果，十年前就已種下
2000年，中國發布《鼓勵軟體產業和集成電路產業發展若干政策》(業內稱「18號文」)，鼓勵海外相關高科技人才回國創業。因此，在美國IC設計界頗有建樹的武平、陳大同、范仁勇等人多次應邀回國做學術和業務交流。在這樣的背景下，當時信息產業部領導鼓勵他們回國創業，相關的央企承諾給他們提供不少於3億人民幣的投資。 清華大學畢業、在美國和瑞士參與過多個創業公司的武平被打動了，他們回到美國先組織了一個15人的名校博士創業團隊，目標是「在中國做一個技術程度從一開始就是國際領先的企業」。 但他們一回到國內，馬上就遇到了體制怪圈。 「談的時候就發現這3億，是一筆一筆地給，第一筆最多給你1000萬到3000萬，而且不承諾兌現時間。」武平回憶，「我們對資金何時到位根本沒有把握。」 更讓這些滿心要把矽谷創業文化帶回中國的海歸們失望的是，創業團隊的股權問題難以解決。因為當時國家的法律規定，以知識產權入股，經過專業評估後最多隻能佔到15%。顯然這個比例是無法吸引到如此眾多的高端人才的。日後，國家不斷修改相關法律，目前知識產權入股最高已可到70%。 如果這個新創企業歸央企下屬的話，那麼整個薪資體系必須按國企體系走。國內的薪資水平根本無法負擔他們在海外的家小，而補貼也就是第一年給帶頭人一套房和一輛車。 「當時好幾家國有企業都有想法給錢，但是誰也解決不了這個結構性的問題。當初因為國家需要，我們把這個創業團隊弄起來，最後發現國家可能給不到你這個錢，還要在外面找。」 當時中國大陸還沒有市場化的風險投資，最後武平只能從海外找。這時美國的互聯網泡沫已經破裂。直到2001年6月，他才拿到台灣富鑫和聯發科蔡明介的第一輪投資650萬美元，代價則是過半的股份。而展訊通信則不得不注冊在開曼群島。 顯然，650萬美元和3億人民幣是一個相當大的差距。IC設計行業需要投入大量研發費用，即使不考慮人力成本，光較為低檔的晶元單項研發費用一般也不低於100 萬美元。有風險投資人跟他們打賭，如果他們能在一年內開發出GSM晶元並且一次流片成功，就接著投資。 武平他們的確做到了。但第二輪融資的難度遠遠超過預期。受「911事件」的沖擊，整個美國資本市場處於凍結(Freeze)的狀態。「我們本應該是大幅溢價融資的時候，『911』使得我們的談判能力大打折扣。」武平回憶說。 當時他接觸的部分投資商採取拖延戰術，希望等展訊耗盡談判資源與資金後再以低價入股。武平說，當時他為了爭取有利的談判地位，找了12名在矽谷的清華同窗，一共湊了150萬美元作為過橋資金硬頂著，期間公司所有員工降薪一半，高管停薪3個月。最終，在眾多投資界朋友幫助下，展訊從海外融資近2000萬美元。武平說：「資金到位那天，財務告訴我，公司賬面上的資金數字是零。」 雖然在絕境中復生，但代價高昂。「第一輪融資後，我們幾個核心創始人的股份數量都近兩位數的，但這輪之後，都變成了個位數。其實這是自殺式的融資，稀釋非常大。」 2004年和2006年，展訊又先後進行了兩輪融資，主要為了研發TD以及2G晶元量產。張江創投、聯想創投、華虹國際、上海實業等國內機構也陸續跟進。「雖然融資價格比較高，但稀釋的還是我們團隊的股份。」在上市前，展訊已經形成了海外投資人主導的股權結構，整個創業團隊加員工也不過約18%的股份。 武平一度希望展訊能夠在香港或者國內上市，但投資方大多偏好退出更方便的美國市場。當他看到今天的國民技術在深圳創業板獲得50倍以上市盈率的追捧時，贊賞感慨。如果展訊能在創業板上市，以其技術含量和公司業績，現在可能也是第一股。盡管展訊在目前三家美國上市的中國IC設計公司中，市值還算領先。 和武平相比，中星微的鄧中翰與無錫尚德的施正榮無疑要比他幸運得多。 1999年，中星微是在中關村科技園區成立兩個月後注冊的，亦是中國實踐「矽谷模式」的首家公司。信息產業部電子信息產業發展基金以1000萬元人民幣的投資作為啟動資金，管理團隊以知識產權折股35%。雙方還約定，日後進行股權融資時，管理團隊持股比例不變，即只稀釋政府方面的股權——到上市前信產部的1000萬原始投入只佔10.9%的股份，而管理團隊股份不變，光鄧中翰的個人股份就達到11.8%。 2001年，施正榮的尚德太陽能成立，無錫地方政府牽頭，8家當地企業聯合投資600萬美元。施正榮佔25%的股份，其中技術股佔20%，摺合160萬美元，現金股5%，摺合40萬美元。此後，隨著國有股份的主動退出，又一輪外資私募的進入，最終施正榮在上市前控制了約54%的股份。後來，有媒體報道稱之為「首富政府造」。 今天，施正榮和鄧中翰仍然按照自己的意志領導著公司。 國家的大戰略與企業的小戰略 「TD這么具有戰略意義的東西，喊了那麼多年卻難開始推廣。退一步說，你商業化運作晚一點也沒關系，但至少你得給做的這些人甜頭，至少要保障他的研發費用，不要虧錢。你讓他去幹活，他連什麼時候吃飯也不知道，每次都是空穴來風，資本市場更認為你在騙人了。TD結局是成功了。但還有很多標准炒了半天，最後放棄了，那些投入到基礎性研發的企業和科研人員讓人惋惜。成功經驗，國家應該總結，這個教訓，國家也應該總結。」 5年，5個億。 早在2004年，展訊就做出了中國第一顆TD手機的核心晶元，但國家直到2009年才開始正式推廣3G手機。展訊花了5個億，足足等了5年時間。很長一段時間，展訊在TD的投入與產出上根本找不到平衡。其TD晶元一季度僅出貨1萬片左右，而其GSM晶元每個季度出貨量在800萬~900萬片左右。這讓展訊很茫然。 「如果單從投資回報的角度，這個產品我們至少早做了兩年。」武平承認。就商言商，這顯然是一個值得商榷的決策。 當時國內TD-SCDMA標准已經孕育5年，但其產業發展卻始終陷入瓶頸。無論是有「國字型大小」大唐電信背景的T3G，還是普天通信背景的凱明，沒有一個廠家做出商用的TD-SCDMA核心晶元。國內3G的發展面臨著「標准存在，晶元空缺」的尷尬境地。 而2003年，展訊剛成功研發出國內第一款GSM/GPRS手機核心晶元，當年就實現了產品量產銷售，銷售額為2583萬元。2004年，光GSM/GPRS晶元這一個業務就給展訊帶來了1個多億的收入，並擁有了包括波導、夏新等在內的國內30多家客戶。 熬過了前三年大幅投入研發的緊巴巴日子，展訊好不容易可以享受一下收入和利潤快速增長的好時?光。 但武平和陳大同，兩位創始人一起做出這個新決定：放棄跟蹤開發國際上相對成熟的WCDMA晶元，轉而全力主攻TD-SCDMA晶元。這意味著展訊還要加大研發投入，還需要繼續融資。 武平的理由是：「展訊要有長久的競爭力，要變成一個國際型的大公司，和高通、聯發科競爭，沒有一點自己的看家本領是不行的。這個看家本領最好就是跟著政府走做中國標准。TD要做不成，今後4G競爭中國也參與不了，中國在通訊業上就會一塌糊塗，我們屬於通訊業的核心產業，我們肯定也是一塌糊塗。這就是商業的高度。」 但不是所有的投資人都贊同這個決定。他們認為創始人的決定帶著明顯的感情色彩。武平對此並不否認。 「我們最初回國的這些人，還是有點理想主義的。一個從中國出來的技術人員，國家培養了半天，然後出國做成了點事情，所以要對國家有個交代。如果我們這批人把2G做出來了，而且我們明明知道怎麼把3G做出來，而我們沒有去做，中國的TD最後死掉了，那就是我的終生遺憾。但風險投資人都是理性的，他們不喜歡理想主義的，太理想化了很可怕。這個我明白，但還是去做了。」 實事求是地說，第一個做出TD核心晶元，讓展訊收獲了不少政治榮譽和政府支持。此前，2000年~2004年，展訊沒有從政府方面拿到過一分錢的專項資金。此後，不僅多位國家領導人來視察，而且展訊還承擔起國家863計劃和國家移動通信專項研究課題，拿到了超過2000萬人民幣的資金。但身處北京的中星微在政府關繫上更是高手。他們前後拿到的政府資金超過了展訊一倍，雖然業界公認，展訊的技術含量是最高的。 讓武平沒想到的是，「我們國家推廣3G的決策會那麼緩慢，耗掉了那麼多企業。」 本世紀初，矽谷有4家大陸留學生創辦的搞3G晶元的公司，最後只剩下展訊一家活著。展訊能活下來，是因為它後來把80%的力量放在GSM/GPRS晶元上，只把20%放在TD上。 TD的磨難不僅影響了展訊的業績，也影響了在GSM市場的投入與競爭提升，同時直接導致了風險投資人與武平的分歧。這種分歧隨著展訊的上市而日漸激化。「上市之後我們必須每天要面對業績的壓力，你要想花錢做長期布局就要付出代價。我在展訊上市後做的一些事情，比如我並購美國的射頻晶元公司QUORUM，比如投資TD與CMMB(移動電視)等，從資本市場的角度看，那個時候也許不應該做這個事情。」 無線通信終端兩大核心晶元是射頻晶元與基帶晶元。如果展訊當時不並購QUORUM公司，也許現在就麻煩了。因為他們最初的射頻晶元供應商後來也開始做GSM和TD晶元，成了競爭對手。「如果不是我們很早就做出了產品，TD這個標准最後能不能成呢？當時和我們一起做的國內企業有的沒有做出來就散掉了。當然我也不能斷言沒有展訊，TD也許還要蹉跎。」武平稱。 為了帶動整個國產手機產業，展訊還舉辦過手機晶元產業上下游的技術論壇。「我辭掉CEO之後，技術論壇就立刻停止了。」武平苦笑，「在公司上市之後，以短期退出為目標的投資者最好能夠逐漸被有戰略眼光的長期投資者替換掉。」展訊還與上海市一起建立了亞洲第一個集成電路科技館，服務公益大眾，或許這也不是受資本市場歡迎的。 「展訊是一個留學生企業，它的市場和運營都在國內，也給中國做了一些戰略的事情。但就是這個對國家有向心力的公司，它的股東架構卻是一家外資公司。一個由海外風險投資支撐的外資公司，還能承載一個國家的產業夢想嗎？」《創業家》記者如此問道。 武平不答。
這是我的主場嗎？
「我們國家走到今天，對高科技的眼光有了一定提升，但能否在關鍵時候出手撐一個真正屬於高科技，屬於我們自己的公司，有些狀態與2000年、2001年時的情況類似。在國際科技競爭中，我們不光要有戰略，在政策制定和具體執行上還要補課。」 蔡明介，聯發科的創始人。他是最早看到武平他們價值的人。 2000年，武平去台灣游說融資。本來只是順道去看望這位業界牛人與老朋友，但對方一看他商業計劃書中列出的海歸團隊名單，馬上決定投資。「就沖名單上這些博士，就已經值了。」蔡明介認為這是一筆戰略投資。 此後，由於與聯發科存在競爭關系，後來的投資者買下了聯發科持有的老股。 既生瑜何生亮？聯發科在商業市場上比展訊早走了至少十幾年，市場經驗要豐富得多。在國產手機晶元市場上，聯發科幾乎橫掃了所有競爭對手，只有展訊還在堅持戰斗。 與武平一心追求的技術領先不同，蔡明介特別強調市場和客戶。 「我們不是大公司，沒有太多資源去做早期階段的研發，尤其是在早期定產品規格的階段，我們不能好高騖遠。就算在市場將要走到接近大幅成長的中間階段才切入，只要掌握好技術、彈性和效率，不見得扳不倒 巨人。」蔡明介在《競爭力的探求》一書中這樣寫到。 因為他認為誰在競爭中最先達到經濟規模才是最重要的。所以，聯發科從來沒有第一個進入市場，都是作為後來者的角色進入，用的是成熟技術，但把工程質量做到一流，進入後就能引發價格雪崩，將先發者擠出市?場。 展訊比聯發科更早看到了MP3和手機融合的趨勢，開始研發MP3手機。但當時展訊的判斷是，MP3歌曲要從網上下載，所以GPRS功能是MP3手機的基礎功能。由於下載歌曲的數據量比較大，所以展訊把大量精力都用在了改進晶元的GPRS功能上。按照武平的說法，這事實上就是2.5G手機。 但聯發科很快找到了捷徑。它們做好音樂功能之後，給手機裝了一個USB介面，直接從電腦上傳歌。「其實最後我們看，聯發科的判斷就是用戶的最終狀態。」由於技術上遠比調GPRS簡單，所以聯發科反而比展訊更早推出了MP3晶元。「通過這個事情，我們認識到自己在商業運作上遠沒有它們嫻熟。」武平說。 但展訊的創新也得到認可，除了TD是遠早於聯發科開發成功外(聯發科後來是買來的，展訊在中國市場率先發明並量產了單晶元雙卡雙待技術，給國產手機帶來殺手鐧。 比起信奉矽谷精英文化、公平競爭的展訊，聯發科採用的是更加兇狠直接的打法。他們找到展訊的大客戶，會直接說：你要什麼條件就不做展訊了？只要你不做展訊，我什麼條件都給你。 這樣的事情如果出現在美國的話，就是不正當競爭。像聯發科這樣一度占據國產手機晶元95%的市場份額，政府是要啟動反壟斷調查的。 「和台灣企業競爭，總覺得缺少一個力量。我們和歐美企業打仗的時候很舒服。它的成本結構沒有你好，第一步它就輸了。但跟台灣企業就不一樣了，台灣企業的成本結構和我們差不多，這就有點難了，同時從政治上說我們是自家人，甚至可以對大陸企業稍微苛刻一點，也要把台灣同胞吸引回來。地方政府在管理台灣企業的時候，有點投鼠忌器的感覺，怕台灣企業跑了，這就犯了政治錯誤。」武平坦言。 「要是沒有聯發科，可能中國山寨手機市場也起不來。因為山寨市場一開始一定是抄襲，而且不經過合格的測試和驗證。山寨市場是聯發科做起來的，我們也就跟在後面做。但如果山寨是展訊做起來的，也許我們會被整頓。從這一點來看，我們沾了聯發科的光。」 主場之利很重要。美國政府通過WTO談判，要求中國必須有CDMA，其實是在扶植高通，現在高通成了世界第一大晶元設計公司。韓國扶植本國企業更是舉世矚目。 而中國雖然制定了很多支持戰略性行業的政策，非常好，也具有戰略高度，但在具體落實的時候，往往是雷聲大雨點小，甚至根本無法執行。「半導體產業的『18號文』到底有多少個企業享受過？懂行的人都知道，沒有多少。我們是響應『18號文』回來的，但也沒有享受到。反過來，國外都知道中國出了政策，然後人家藉此攻擊中國，轉而保護自己市場，打擊中國企業。」 「比如國家的任何一個出口製造企業幾乎都有出口退稅，但國內設計企業出口晶元的時候就沒有了。因為我們不是做生產的，而是做設計的，政府看不到生產線，就不能退稅，這還是典型的製造業思維。政策逼得我們賣產品要到海外去繞一圈，因為有人從海外買了產品再出口就有退稅。我們是和外資企業競爭的企業，外資企業在中國都有退稅的，中國企業反而沒有，我們的競爭力一下被吃掉了十幾個百分點，這是多大一塊利潤?啊？」 走過十年，武平如今深刻地認識到，矽谷模式在國內不能簡單復制。「在中國，一個技術公司想做大，政策很重要。」畢竟在中國，政府掌握著最多的資源。這就是中國國情。 不惑之年，重頭再來。他已在張江注冊「上海芯意信息科技有限公司」，定位於移動互聯網開發應用和手持終端設備的設計。「第一，還是想做一個我自己掌握的公司，它能按照我的長短期規劃來運行，直到把它做成；第二，我還是希望做一個對中國產業能產生真正影響的事情，用本地化的投資，最好是把根留在中國。」武平告訴《創業家》，「從公司創辦的意義上說，它會和展訊走的路完全不同。」 午夜12點，浦東的濱江大道上空曠寂寞，武平最後留給我們的是一個長長的背影。第二天，他將飛往海外。

Ⅱ 創業股票有哪些

創業板科技十大龍頭股有：中科海訊（300810）、羅博特科（300757）、漢威科技（300007）、吉峰科技（300022）、朗科科技（300042）、矩子科技（300802）、硅寶科技（300019）、國民技術（300077）、左江科技（300799）等。【拓展資料】龍頭股指的是某一時期在股票市場的炒作中對同行業板塊的其他股票具有影響和號召力的股票，它的漲跌往往對其他同行業板塊股票的漲跌起引導和示範作用。龍頭股並不是一成不變的，它的地位往往只能維持一段時間。成為龍頭股的依據是，任何與某隻股票有關的信息都會立即反映在股價上。龍頭條件：1.龍頭股必須從漲停板開始，漲停板是多空雙方最准確的攻擊信號，不能漲停的個股，不可能做龍頭.2.龍頭股必須是在某個基本面上具有壟斷地位。3.龍頭股流通市要適中，大市值股票和小盤股都不可能充當龍頭。11月起動股流通市值大都在5億左右。4.龍頭股必須同時滿足日KDJ，周KDJ，月KDJ同時低價金叉。5.龍頭股通常在大盤下跌末期端，市場恐慌時，逆市漲停，提前見底，或者先於大盤啟動，並且經受大盤一輪下跌考驗。再如12月2日出現的新龍頭太原剛玉，它符合剛講的龍頭戰法，一是從漲停開始，且籌碼穩定，二是低價即3.91元，三是流通市值起動才4.5億，周二才6.4億，從底部起漲，炒到翻倍也不過10億，也就是說不到2－3億的私募資金或游資就可以炒作。四是該股日周月KDJ同時金叉，說明該股主力有備而來。五是該股在大盤恐慌末端，逆市漲停，此時大盤還在下跌，但並沒有影響此股漲停。通過以上介紹可以看出龍頭的起漲過程，也說明下跌並不可怕，可怕的是大盤下跌，沒有龍頭出現。

Ⅲ 業績虧損的股票有可能上漲嗎

它有上漲的可能性。

根據南方財富網資料，業績虧損的股票近期股價下跌概率大，但是不是百分之百會下跌的，也不排除有上漲的可能性，畢竟股價上漲還是下跌，主要是綜合評估的，不是但看某一個因素的。

一些股票在其業績公布之前，該股已經出現過大跌的情況，在業績公布時，已經提前消化了業績虧損所帶來的影響，其股價可能會出現上漲的情況。

對於一些成長型企業，經營者看好公司未來的發展，加大投入，研發新技術，使公司的當年生產成本增加，導致其財務表報中的賬面出現虧損的情況，這種情況下的業績虧損，其股價不一定會下跌，反而會出現上漲的現象。

滬市小盤股有哪些？

工業和信息化部已將物聯網規劃納入到「十二五」的專項規劃，目前正在形成初稿。同時，工信部也正在加快「頂層設計」，積極研究和推進物聯網技術標准和產業化。以下總結物聯網概念股：

1恆寶股份:盈利能力顯著提升,業績爆發或在下半年

2新大陸:物聯網業務爆發尚需等待

3聚光科技:環境監測物聯網先鋒,兩化融合產業升級推手

4東軟載波:電力線載波龍頭受益智能電網建設,物聯網應用空間廣泛

5盛路通信:移動寬頻助力物聯網公司起航,近看微波超預期,中看物聯網布局

6安居寶:保障住房的推廣和智能家居是公司的成長動力

7達華智能:實實在在的物聯網應用,看得見的市場需求

8遠望谷:毛利率恢復正常水準,物聯網發展前景廣闊

9東方電氣:電源設備領袖,期待風機增長

10大唐電信:金融IC卡推廣和移動支付標准制定提速利好公司業務

11東信和平:金融IC卡是未來業績成長主要動力

12廈門信達：自動識別晶元生產商

同概念的股票還有以下多隻，注意其特點對比：

盤子最小的是北斗星通2295萬、飛馬國際5610萬、三維通信7008萬、怡亞通9300萬、遠望谷113億。

最便宜（市盈率最低）的是航天信息、中國聯通、浙大網新、同方股份、廈門信達。

絕對價格最低的是東方電子、浙大網新、中國聯通、上海貝嶺、廈門信達，股價基本在10元以下。

市凈率最低的是中國聯通、同方股份、上海貝嶺、漸大網新、東方電子。

每股未分配利潤最多的航天信息、同方股份、中國聯通、三維通信、北斗星通。

每股公積金最多的是同方股份、大唐電信、三維通信、怡亞通、中國聯通。

自大盤3478點調整結束後至今漲幅最大的是恆寶股份、東信和平、新大陸、大唐電信、海虹控股和廈門信達。股價均已翻了一倍還要多。

漲幅最小的股票是中國聯通、同方股份、北斗星通、航天信息、飛馬國際

4隻最正宗的物聯網概念股比較：

遠望谷：盤子最小。廈門信達最便宜，絕對股價最低。東信和平,新大陸強勢。

分析結論：

物聯網概念板塊的老龍頭是恆寶股份（並不是最正宗的）。

2022年底跌破發行價的股票會漲嗎

滬市小盤股有哪些？

以通達信軟體為例，輸入60，將按照漲跌順序顯示所有股票。

在流通股本一欄上方點選兩下，流通盤小的就按從小到大顯示在上面了。

不知道你要的小盤股到底是多少流通盤的，最小的是東方通，只有不到1300萬。

什麼是小盤股？小盤股有哪些

發行股量比較小的，打比方說中石油一百萬股（假設），小盤股可能就30股這樣甚至更低，這樣方便炒作，中石油幾百萬手小意思，基本折騰不起來，但小盤股就可以上天入地了，十幾塊一手說不定可以翻天到上百塊一手，現在資訊那麼發達，就算訊息作假，發行量什麼的不可能騙人，比較下就可以知道小盤股有哪些了

中小盤題材股有哪些股

中小盤概念股有哪些 中小盤各行業龍頭概念股一覽表

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1華平股份國內領先的多媒體通訊系統提供商

2數字政通國內數字化城市管理領域龍頭

3寧波GQY 國內領先的專業視訊產品製造商

4國民技術國內USBKEY領域龍頭企業

5中瑞思創國內電子防盜卷標行業龍頭企業

6新大新材國內晶矽片切割刃料領域龍頭企業

7奧克股份國內環氧乙烷精細化工行業龍頭

8海默科技國內油田多相計量領域領先企業

9銀之傑 國內銀行影像應用軟體領域領先企業

10長城集團國內藝術陶瓷行業龍頭

11金通靈 國內最大的離心風機產品製造商

12金剛玻璃國內安防玻璃領域龍頭企業

13華伍股份國內工業制動器行業龍頭

14智雲股份國內領先的成套自動化裝備方案解決商

15尤洛卡 國內煤礦頂板災害防治裝置龍頭企業

16國騰電子國內最大的北斗終端供應商

17先河環保空氣質量連續監測系統市場佔有率全國第一

18中元華電 國內電力二次裝置子行業領先者

19矽寶科技國內有機矽新材料下游龍頭企業

20吉峰農機國內農機連鎖銷售龍頭企業

21機器人 國內工業機器人產業先驅

22紅日葯業血必凈注射液等產品壟斷細分市場

23華誼兄弟國內**行業龍頭企業

24陽普醫療國內真空采血系統行業龍頭企業

25寶通帶業國內耐高溫輸送帶市場領導者

26金龍機電國內最大的超小型微特電機生產商

27新宙邦 國內電子化學品生產龍頭企業

28回天膠業國內工程膠粘劑行業龍頭企業

29星輝車模國內車模行業龍頭企業

30華力創通國內計算機模擬行業領先企業

31台基股份國內大功率半導體龍頭企業

32福瑞股份國內肝病診治領域龍頭企業

33歐位元 國內航天航空及軍工領域龍頭企業

34鼎龍股份國內電子成像顯像專用資訊化

35中能電氣 國內中壓預制式電纜附件龍頭企業

36天龍集團國內超薄電子薄膜行業龍頭

37海蘭信 國內最大的VDR製造企業

38三川股份國內最大節水型機械表和智慧水表生產商

39安諾其 國內高階燃料行業領跑者

40碧水源 國內污水處理領先企業

41三聚環保 國內能源凈化行業龍頭企業

42當升科技國內鋰電正極材料龍頭企業

43康得新 國內預塗膜行業領先者

44天馬精化國內專用化學品細分領域龍頭

45松芝股份國內領先的汽車空調製造商

46藍色游標國內為企業提供品牌管理服務行業龍頭

47東方財富 資訊平台綜合運營商

48百川股份國內醋酸丁酯，偏苯三酸酐的龍頭企業

49歐菲光 國內領先的精密光電薄膜元器件製造商

50益生股份國內最大祖代種雞養殖企業

什麼是中小盤股票？是怎麼劃分的？

這個並沒有嚴格的劃分界限,目前一般認為總股本在5億以下可看為是中小盤股另外深市002開頭的都是中小盤股,創業板則主要是小盤股

中小盤股票和中小板股票的區別

中小盤股，貳指總股本相對較小的股票。是相對於中石化、中石油、銀行，保險等大盤股而言的。所以無論上海和深圳都有中小盤股票。但是，中小板股票專指002開頭的深圳中小盤股票。

中小盤藍籌股有哪些

藍籌股指多長期穩定增長的、大型的、傳統工業股及金融股。此類上市公司的特點是有著優良的業績、收益穩定、股本規模大、紅利優厚、股價走勢穩健、市場形象良好。在海外股票市場上，投資者把那些在其所屬行業內佔有重要支配性地位、業績優良，成交活躍、紅利優厚的大公司股票稱為藍籌股。藍籌一詞源於西方賭場。在西方賭場中，有二種顏色的籌碼、其中藍色籌碼最為值錢，紅色籌碼次之，白色籌碼最差。投資者把這些行話套用到股票。美國通用汽車公司、埃克森石油公司和杜邦化學公司等股票，都屬於藍籌股。在以前很大盤子的股票相當少,所以把流通盤在3000萬以下的稱小盤股,流通盤一個億以上的就叫大盤股了現在隨著許多大型國企的上市,這一概念也發生了轉變流通盤一個億以下的都能算是小盤股了,而象中石化,中聯通,寶鋼這些有十幾甚至幾十億流通盤的股票就稱為超級大盤股,象許多鋼鐵股,石化股,電力股由於流通盤較大,也稱為大盤股

成長型的中小盤股有哪些？

你好( ^_^)／未來，隨著生產效率的提高和市場的進一步開放，消費品的價效比會不斷得到提升，為消費能力的釋放創造更好的條件。尤其不可忽視中國的年輕消費者群體。大約100家快消品公司中，如果簡單統計一下上市時間超過10年的個股漲幅，會發現約有30%的股票是所謂的10倍股（tenbagger股，10年上漲10倍股，年均復合增長約26%），牛股比例非常高。比如說東阿阿膠，同仁堂等等。

有哪些優質的中小盤股

幫你初步篩選了一下，低價中小盤次新股，自己再慢慢找吧 002136--安納達 002137--實益達 002141--蓉勝超微 002143--高金食品 002144--巨集達經編 002150--江蘇通潤 002157--正邦科技 002159--三特索道 002160--常鋁股份 002163--三鑫股份 002165--紅寶麗 002166--萊茵生物 002168--深圳惠程 002169--智光電氣 002170--芭田股份 002171--精誠銅業 002174--梅花傘 002175--廣陸數測 002177--御銀股份 002178--延華智慧 002180--萬力達 002184--海得控制 002188--新嘉聯 002190--成飛整合 002192--路翔股份 002193--山東如意 002195--海隆軟體 002196--方正電機 002198--嘉應制葯 002199--東晶電子 002201--九鼎新材 002207--准油股份 002208--合肥城建 002209--達意隆 002210--飛馬國際 002212--南洋股份 002213--特爾佳 002224--三力士 002225--濮耐股份 002228--合興包裝 002229--鴻博股份 002231--奧維通訊 002232--啟明資訊 002235--安妮股份 002239--金飛達 002248--華東數控

目前A股里前十小盤股有哪些？

華通醫葯002758，南華儀器300417，浩豐科技300419， 金雷風電300443， 山河葯輔300452， 日機密封300470， 恆鋒工具300488，中飛股份300489，浙江世寶002703，國光股份002749

什麼是小盤股？

什麼叫小盤股什麼叫大盤股呢？可以這樣估算。中國有2千萬股民，近1千隻股票，如果平均每人關心10隻股票，那麼，平均每隻股票有20萬人關心。統計學中，如果統計樣本成正態分布，那麼大約70%的樣本處於分布峰值加減方差的區間內，高於方差的樣本數量約16%，近似的可取15%。可以以此為界，股票少到只有頂端不到15%的人參與的為小盤股。則20萬的15%為3萬，以中國股市大多數股民一般平均每人每隻股票持股不到1000股計算，為3千萬股。所以，標準的中型盤子為3千萬股左右，可以粗略的估計為2-5千萬，2千萬以下為小盤股，5千萬以上為大盤股。類似的，超級大盤股的標准應為可以供應85%以上的人，20萬的85%為17萬，估算為17億股，放寬一些為2億股以上，即中國股市上2億以上的盤子為超級大盤股，定價會明顯偏低。當然，以後隨著中國股市的發展，以上估算用到的引數會發生變化，小盤股大盤股和超級大盤股的概念也會發生變化。

同樣業績下，流通盤小限制了參與交易者的范圍。對兩只業績相同的股票，大盤股定價低，使需求分布中心理定價偏低的人也能買到，小盤股定價高，只有願意接受較高價位的人才能買到。這使得參與者的群體會略有不同，影響股票走勢特性。

同樣市值下，盤小價高的股票，參與者范圍受限制。股市交易是以「手」為基本單位的，股價越高，每手的價錢也越貴，這會限制參與者的范圍。極端情況，如美國股市上巴菲特控制的柏克夏公司，股價高到上萬美圓，只有富人才買得起。中國股市上，也有很多散戶不喜歡買20元以上較貴的股票，而喜歡10元以下的股票，因為資金少，買貴的股票買的太少。

盤子大小還影響股票的流動性，同樣市值的股票，盤子大，「手」多，每單位的價錢低，相當於在流通時顆粒細，流動性就更好；單位價錢高而盤子小，則分成的顆粒大而少，流動性下降。一般而言，流動性大，參與者多，會增加坐莊控盤的難度，減少走勢中的人為痕跡，走勢越自然越穩定；流動性小則人為影響大，越容易出現忽漲忽跌和跳躍性走勢。所以，大盤股容易走成弧形反轉，而小盤股容易走成V形反轉；大盤股在分析其走勢時應該多考慮群體心理動力學的影響，而小盤股應該多考慮人為因素的影響。

小盤股控盤容易，大盤股控盤難。所謂控盤是說莊家持有一筆資金以短炒的方式進進出出，其買賣保持平衡，只通過把握買賣節奏影響和控制股價。所以，控盤難度大小決定於留在外面的未鎖定籌碼的絕對規模，未鎖定籌碼多，則參與者人數多，人多則想法多，控盤困難，這和任何活動都是人越多越不好組織是一個道理。通過鎖定籌碼減少外面籌碼的規模可以使盤子變得容易控制一些，但大盤股上即使這樣做了之後留在外面的股票仍會很多，不好控制。比如，對一隻1億股的盤子，莊家已經鎖定了70%的籌碼，但外面仍有3千萬股未鎖定。另一隻天生只有1千萬的盤子，即使不鎖定籌碼，外面的籌碼規模也比前者少，控盤難度比前者鎖定70%後還低。如果這只股也鎖定70%，則外面只剩下3百萬股，如果按平均每個人10手計算，則只有3000人參與，如果每天有10%的人參與交易，則只有300人，相當好控制了。而前一隻股票要達到同樣的程度需要鎖定97%的籌碼，這顯然是不可能的。

大盤股由於盤子不好控制，所以，只能炒；小盤股可以實現絕對控盤，適合做。炒就是短炒，不鎖定太多籌碼，也不炒到太高，隨著人氣，拉起來就放手，一波一波有節奏的炒，類似於垃圾股的炒法。做就是做價值發現，低位收集大量籌碼鎖定，實現絕對控盤，拉到較高位置出貨。所以，小盤績優股可以用通吃的手法炒做，而大盤績優股，即使業績再好，即使最終可以走成長期上升通道，也只能是一波一波炒上去的，分析其走

飛馬股份股吧

您好，根據市場規律，2022年底跌破發行價的股票有可能會漲，但是也有可能會跌。投資者在投資股票時，應該充分了解市場趨勢，充分分析股票的價格變動，以及股票的投資風險，以便做出更好的投資決策。此外，投資者還應該關注政策變化，把握行情，積極參與市場，以便獲得更多的投資回報。

股票跌停了還會漲起來嗎

飛馬智科(873158)股吧，股民朋友可以在這里暢所欲言，分析討論股票名的最新動態。

深圳市飛馬國際供應鏈股份有限公司前身飛馬運輸成立於1998年7 月，2003年1月16日更名為飛馬物流。2006年12月25日由廣州飛馬、趙自軍和黃汕敏共同作為發起人，將飛馬物流整體變更為股份有限公司。公司專注於現代物流服務，是深圳市重點物流企業。 2018年4月26日，順豐集團旗下全資子公司深圳市順豐投資有限公司將與深圳市飛馬國際供應鏈股份有限公司等8家供應鏈企業，出資成立大數據運營平台。

深圳市飛馬國際供應鏈股份有限公司前身飛馬運輸成立於1998年7 月，2003年1月16日更名為飛馬物流。2006年12月25日由廣州飛馬、趙自軍和黃汕敏共同作為發起人，將飛馬物流整體變更為股份有限公司。公司專注於現代物流服務，是深圳市重點物流企業。

深圳市飛馬國際供應鏈股份有限公司前身為深圳市飛馬運輸有限公司，經深圳市工商行政管理局批准由深圳國際信託投資公司和廣州溢通工貿有限公司共同出資於1998年7月9日成立。 2001年8月17日，深圳國際信託投資公司將其持有本公司的50%股權轉讓給廣州市飛馬運輸有限公司、10%股權轉讓給深圳市黃田實業發展有限公司，廣州溢通工貿有限公司將其持有本公司的40%股權轉讓給廣州飛馬公司，股權轉讓完成後，廣州飛馬公司持有本公司股權比例為90%，黃田實業公司持有本公司股權比例為10%。

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股票吧也稱為股吧（即Gub），整體上可以理解為是對股票交流社區的一個概稱。同時，也有一個叫網站名稱就是叫股票吧的網站，他所提供的是國內各股吧交流的精華聚合，包括股票推薦、行情分析、個股交流、股票講堂、股票入門、操盤交流等等，是非常受歡迎的一個股票交流吧。知名的股票貼吧有很多，比如東方財富網的股吧、和訊的股吧、騰訊新浪的股吧等。

股票虧損了怎麼辦，還有漲回來的可能嗎？

會。根據查詢相關資料信息顯示，當日股票跌停之後股票還有可能上漲。股票主力可能會通過利空的消息將一隻股票打壓至跌停，在股票價格處於低價格的時候進行股票籌碼的收集，在該收尾盤的時候將收集到的股票籌碼吃掉，進而造成股票價格跌停後股票價格上漲。

如果自己入手的股票虧損了，也不必害怕，因為股票總是會有漲回來的一天的。除非，你入手的價格太高了，此時就要進行正確的投資，這樣才能夠有希望回本。如果你一直毫無作為，也不提升自己的投資技巧，那麼即便股票的價格漲回來了，你若是抓不住合適的拋售機會，你依然賺不到錢。

一、股價總會有漲回來的時刻。

很多人在股市中出現了「追漲殺跌」的情況，所以在來不及撤離時，一下子資金就被套牢了，此時肯定會出現虧損。有的人就開始擔心了，自己的股票已經虧損這么嚴重了，照這樣下去股價還有希望回到原來的位置嗎？股價有無可能會漲回來？按照筆者觀察了這么多年，股價一直在跌跌漲漲中前行，所以哪怕你購買的股票價格比較貴，也是有希望會回到原來的價位的，只不過所耗費的時間長短就不清楚了。

二、股價漲回來了為何還會虧？

有的人在購買股票時，發現股票漲回來了，內心是狂喜的。可是看著股票一路上漲，他就一直不捨得將股票賣出去，這樣一旦股票一下子陷入陰跌的行情時，他的股票又繼續回到了虧損的局面。這樣的人在現實生活中是很常見的。這種情況其實就主要是炒股的人貪念太重，總覺得還有可能股價會更高，所以一直不願意撤離，也不願意減倉，最終損失慘重。好不容易回來的成本，一下子又虧了。

三、如果公司退市就有可能虧。

雖然我們說股票遲早會漲回來，虧損的情況不用太過擔心。可是還有另外的一種可能，那就是當上市公司退市時，那麼你此前所購買的股票就有可能會虧損。雖然此時你可以去老三板的市場掛牌轉讓，但是價格會比較低，而且也很難成功轉讓出去，這個時候你就會面臨很大的虧損。所以，很多時候我們說購買股票一定要選擇好的個股，千萬不要選擇那種有可能會退市的股票。

Ⅳ 用一百萬資金用融資融券賬戶，最多可以買到多少資金的國民技術股票

100萬入到融資融券可以當1000萬用，我們的平台是資金擴大10倍使用的，目前1400多支可交易的A股股票。也就是說在不考慮手續費的情況下
你的100萬可以買1000萬的股票