傳統金融學的重要假設前提是什麼

A. 行為金融學與傳統金融學的區別

1. 行為金融學與傳統金融學的區別
傳統金融理論主要包括Markowitz的均值一方差模型和投資組合理論，Sharpe、Lintner、Mossin的資本資產定價模型，Fama的有效市場理論和Black-Scholes-Merton的期權定價理論。這些理論的基礎是有效市場理論,它是傳統金融理論的基石。但是有效市場理論在解釋實際金融現象時遇到了很多問題，比如阿萊悖論、日歷效應、股權溢價之謎、期權微笑、封閉式基金之謎、小盤股效應等等。
面對這一系列金融異象，人們開始質疑有效市場理論，質疑傳統金融理論。由於行為金融學能夠解釋這些現象，因此，原先不受重視的行為金融學開始受到越來越多的學者關注。行為金融學認為，投資者並不具有完全理性，而只具有有限理性，這一假設更貼近實際。隨著研究的深入，行為金融學形成了對傳統金融學的重大挑戰。
國內學者一般認為,行為金融學的產生以1951年Burrel教授發表《投資戰略的實驗方法的可能性研究》一文為標志,該文首次將行為心理學結合在經濟學中來解釋金融現象。本人認為,1936年凱恩斯的空中樓閣理論可以看作是行為金融學理論的源頭。 1969年,Bauman和Burrel發表了《科學投資方法:科學還是幻想》。他認為,金融學新的研究領域應該重點放在把數量模型和傳統的行為方法結合上,這樣會更貼近實際。1972年,Slovic教授和Bauman教授合寫了《人類決策的心理學研究》,這篇文章為行為金融學理論作出了開創性的貢獻。
1979年,Daniel Kahneman教授和Amos Tversky教授發表了《預期理論:風險決策分析》,正式提出了預期理論。該理論以其更加貼近現實的假設,嚴重沖擊並動搖了傳統金融學所依賴的期望效用理論,並為行為金融學奠定了堅實的理論基礎。
與傳統的期望效用理論不同的是,預期理論用價值函數代替傳統的效用函數。與效用函數相比,價值函數具有以下特徵:1)投資者價值函數的自變數是投資者的損益,而不是財富或消費的絕對水平,因此投資者不是從資產組合的角度來作投資決定,而是按組合中各資產的損益水平將其分別對待。投資者判斷損益的標准來自於其投資參考點,參考點取決於投資者的主觀感覺(心理價位),並且因人而異。2)價值函數的形式是一條中間有一拐點的S形曲線,在盈利部分是凹函數,在虧損部分是凸函數。這意味著投資者的風險偏好不是一致的,存在處置效應,即當投資者處於盈利狀態時,投資者是風險迴避者,願意較早賣出股票以鎖定利潤；當投資者處於虧損狀態時,投資者是風險偏好者,願意繼續持有股票。3)價值函數呈不對稱性,投資者由於虧損導致的感覺上的不快樂程度大於相同數量的盈利所帶來的快樂程度,投資者對損失更敏感。實證分析表明,放棄某樣東西損失的效用是獲得它增加的效用的兩倍。
預期理論的提出大大推動了行為金融學的發展,一大批研究成果相繼取得。1985年,Shefrin和Statman驗證,在美國股票市場上,投資者確實存在處置效應現象。2001年及2002年中國學者證實,中國的投資者也存在處置效應。1994年,Shefrin和Statman挑戰資本資產定價模型,提出了行為資產定價模型。1999年,兩人又挑戰資產組合理論,提出了行為組合理論。 行為金融學提出了資金平均策略、時間分散策略、反向投資策略和慣性交易策略等投資策略。一些金融實踐者已開始運用行為金融學的這些投資策略來指導他們的投資活動。
總之,行為金融學是金融學、心理學、行為學、人類學相結合的綜合學科,有巨大的生命力。

B. 這些是投資學的題目，求高手幫我解答下

投資學題目解答：

1. 什麼是投資？

   • 答案：投資是指投資者當期投入一定數額的資金而期望在未來獲得回報，所得回報應該能補償投資資金被佔用的時間，預期的通貨膨脹率以及未來收益的不確定性。簡單來說，投資就是將資金、資本或其他資源投入到某項經濟活動或資產中，以期獲得未來的經濟收益。

2. 投資學主要研究什麼？

   • 答案：投資學主要研究如何有效地配置和管理資產，以實現投資者的財富最大化目標。這包括了對金融市場、金融工具、投資策略、風險管理等方面的深入研究。

3. 股票投資的風險有哪些？

   • 答案：股票投資的風險主要包括市場風險、行業風險、公司風險以及流動性風險等。

4. 債券投資與股票投資的主要區別是什麼？

   • 答案：
     • 收益來源：債券投資的收益主要來自固定的利息支付，而股票投資的收益則來自公司的分紅和股價上漲。
     • 風險程度：一般來說，債券投資的風險相對較低，因為債券有固定的還本付息義務；而股票投資的風險較高，因為股價受多種因素影響，波動較大。
     • 權利與義務：債券持有人享有固定的利息支付權，但不參與公司的經營管理；股票持有人則享有公司的所有權和分紅權，同時承擔公司經營的風險。

5. 什麼是投資組合理論？

   • 答案：投資組合理論是由美國經濟學家馬科維茨提出的，該理論認為，通過構建包含多種資產的投資組合，可以在不降低預期收益的情況下，有效降低投資風險。這是因為不同資產之間的價格波動往往不是完全相關的，因此可以通過分散投資來減少整個投資組合的波動性。

6. 有效市場假說是什麼？

   • 答案：有效市場假說認為，在一個信息完全透明、交易無摩擦的市場中，所有可用的信息都已經充分反映在資產價格中。因此，投資者無法通過分析信息或採用特定的交易策略來獲得超額收益。有效市場假說分為弱式有效市場、半強式有效市場和強式有效市場三種形式。

7. 行為金融學與傳統金融學的區別是什麼？

   • 答案：
     • 理論基礎：傳統金融學基於理性人假設，認為投資者總是追求利益最大化；而行為金融學則考慮了投資者的心理和行為偏差，如過度自信、損失厭惡等。
     • 研究方法：傳統金融學主要採用數學模型和統計分析方法；行為金融學則更多地結合了心理學、社會學等學科的研究方法。
     • 投資策略：傳統金融學強調基於市場有效性和理性預期的投資策略；行為金融學則可能利用投資者的行為偏差來尋找投資機會。