什麼是系統性金融風險

A. 系統性風險的系統性風險

「系統性風險」是指一個事件在一連串的機構和市場構成的系統中引起一系列連續損失的可能性。風險的溢出和傳染是系統性風險發生時最為典型的特徵，另一個重要特徵就是風險和收益的不對稱性。與個別風險的管理相比,對分類系統性風險的監管更艱難、更復雜、需要監管理念、監管方式的一些根本改變。
全球經濟、金融體系發展的一個重要特徵是虛擬經濟的發展速度和規模遠大於實體經濟。在虛擬經濟與實體經濟的關繫上,國內外學術界過去的研究多重視虛擬經濟的發展越來越背離實體經濟的發展（如國際貨幣市場的交易額遠大於國際貿易額的規模），有些經濟學家甚至認為這種「倒金字塔」型的經濟、金融體系有崩潰的可能。但是,在人們的研究中，更強調虛擬經濟和實體經濟較為密切的方面，尤其是國際金融市場自由化與工業化國家經濟表現之間的關系。 一方面，虛擬經濟的發展確實為實體經濟帶來了好處，如國際貨幣市場的建立和發展及與之相關的收入流創造了前所未有的真實的購買力，以美國為例、金融、保險、房地產部門對美國GDP的貢獻遠比製造業大；另一方面，1970年以來，當金融創新和金融市場自由化蓬勃發展的同時，世界范圍的經濟增長率開始下降，主要工業發達國家20世紀90年代的產出增長率下降到了60年代的2/3左右，發展中國家的平均增長率也以大體相當的幅度下降。
很難為系統性風險下一個十分清晰的定義。現有文獻中，一般認為,「系統性」一方面是指一個事件影響了整個體系的功能，另一方面是指一個事件讓不相乾的第三方也承擔了一定的成本，「系統性風險」則是指一個事件在一連串的機構和市場構成的系統中引起一系列連續損失的可能性（George G.Kaufman）。因此，系統性風險是一種「外部性」，是單個公司（機構）強加於全社會的高於其實際價值的成本，風險的溢出和傳染是系統性的風險發生時最為典型的特徵，而且系統性風險的這一特徵不僅僅局限於一國的經濟、金融領域。尤其是20世紀80年代以來，全球經濟一體化和金融全球化的趨勢使各國經濟極易受到國際經濟環境變化的沖擊;股票市場、外匯市場價格聯動的特徵則使金融系統性風險的連鎖反應速度加快；現代通訊技術及金融交易的高科技程度也為信息的傳播及風險的溢出創造了條件，某個市場的動盪結果會通過計算機網路體系迅速得到蔓延，影響到世界其他地區的經濟和金融局勢。 系統性風險的另一個重要特徵就是風險和收益的不對稱性,這也是系統性風險的發生往往損害實體經濟的重要原因之一。
系統性風險的存在可能使完全自由的市場機制威脅金融、經濟的整體發展。彌補完全自由的市場機制的這一缺陷,主要依靠強有力的監管部門。迫使微觀主體將系統性風險考慮在內，正是金融監管者的責任；監管當局的風險管理越嚴格，私人部門的成本就越高，就越能將系統性風險的外部性內在化。為了確保單個的投資決策者不僅考慮其個體面臨的風險，而且將整個社會面臨的風險考慮在內，監管者或者可以通過增添附加條件的辦法。如，監管部門可以要求銀行部門和其他金融機構的資本充足率達到一定標准(即要求其流動資本持有達到全部資產的特定比例），這種流動性資本的持有對於這些金融機構來講，意味著必須放棄某些潛在的獲得收益的投資活動，這就是一種成本，監管者希望藉此抵禦金融危機的沖擊；監管者或者也可以嘗試直接對投資者的行動做出某些限制。如通過對短期資本流動收取一定的費用，迫使私人部門將其成本與短期資本流動可能對一國經濟造成的社會成本一並考慮在內；在某些情形下，監管者甚至或者可以對特定的資本流動實施直接的管制。 與個別風險的管理相比，對系統性風險的監管更艱難、更復雜、需要監管理念、監管方式的一些根本改變。系統性風險監管困難的原因首先表現在對系統性風險估測的困難。監管者的工作必須包括禁止特定風險轉化為系統性風險，在這兩種風險之間充當「警衛」，並且為了防止市場信心喪失造成的金融恐慌，中央銀行通過注入流動性資金履行最後貸款人的職責就是及其重要的。
但在很多情況下，當個別金融機構處於困境時，中央銀行可能不容易找到適當的渠道注入流動性資金，從而不能很好地履行最後貸款人的職責,這是系統性風險監管的又一困難。尤其是當金融衍生品的場外交易發生問題時，中央銀行可能無法動用自己的自有資源注入資金來提供援助。因此，監管當局有必要通過組織私人部門注入資金來進行援助，避免和減輕系統性風險帶來的損失。
對系統性風險監管的最後貸款人制度以及類似的存款保險制度還存在另一個缺陷，當監管當局試圖處理系統性風險時，常常不得不提供財務上的支持，於是就不可避免地出現了道德風險問題。系統性風險不是簡單的私人風險之和，而是比私人風險之和還要大。同樣，私人管理的風險之和要小於金融業的總風險,因為如前所述，私人只是在規避風險，而無法消除風險。最後貸款人、存款保險制度等的目的就在於控制這類社會風險,但是最後貸款人、存款保險制度等某種程度上只是將風險從私人部門轉移到公共部門，將系統性風險的一部分轉移為道德風險。因此，有效的監管應該區分不同情形提供最後貸款人援助，並對援助對象施以懲罰性利息；存款保險等制度不宜針對金融機構或個人投機者提供援助，只為遭受非投機性投資損失的家庭提供援助。
過去,對付系統性風險的主要監管措施之一就是將金融市場明確分工並相互分割開來，如「格拉斯——斯蒂格爾法」在商業銀行與其他金融服務業之間設置「防火牆」，禁止混業經營。但是,上個世紀90年代以來，由於市場自由化的影響，銀行和其他金融機構之間的區分變得越來越模糊,以及金融市場全球化和一體化的程度日益加深，使得不論是國家間還是國際上，所有分裂的部分正緊密地相互依存著。特別地，在現代金融市場上，一個突出的特點是金融創新活動越來越活躍，以前從未發生或從未預見到的事件也不斷發生，而往往正是全新的事件導致了最大的風險。這就使得金融系統性風險的監管方式和理念受到了進一步的挑戰，傳統的分割地對商業銀行、投資銀行、保險公司及其他金融機構監管，諸如1987年那樣在不同類型的金融機構間調度資金平抑波動的行動就越來越困難、越來越無效了。在此，人們想特別強調的一點就是，監管者必須具有某種靈活性，必須基於風險管理的原則、而不是基於事先設定好的規則框架實施監管。其根本原因在於，作為現代經濟系統核心的金融系統，不再是一個簡單的服務系統，而是綜合考慮風險管理和自身發展的系統。因此,監管也就不能僅限於對金融業務、職能的管理，而應該堅持風險管理的原則。同時,監管者必須堅持基於市場變化的靈活性，對市場變化做出迅速的反應，因為任何約定俗成的規則和基於某些產品制定的規則都不可能適應日新月異的金融市場的變化。

B. 什麼是系統性金融危機

金融危機的類型有貨幣危機、銀行業危機、債務危機和系統性金融危機等四種基本類型。
系統性金融危機可以稱為「全面金融危機」，是指主要的金融領域都出現嚴重混亂，如貨幣危機、銀行業危機、外債危機的同時或相繼發生。系統性金融危機是那些波及整個金融體系乃至整個經濟體系的危機，比如1930年代引發西方經濟大蕭條的美國金融危機，1990年代導致日本經濟萎靡不振的日本金融危機，1997年下半年襲擊東南亞的亞洲金融危機等。這些危機都是從一種金融市場波及到另外一種金融市場，如從股市到債市、外匯、房地產甚至整個經濟體系。中國不僅尚無可能、而且尚無資格發生系統性金融危機。
系統性金融危機產生的原因諸多，但可概括歸納為如下四個方面：
一、系統性金融危機往往發生在金融經濟、金融系統、金融資產比較繁榮的市場化國家和地區。危機來自繁榮，沒有繁榮，哪來危機？同樣的原因，在經濟發展落後的非洲國家，根本不存在金融危機的問題。根據我的金融樹生態體系理論，金融經濟（樹冠），是建立在農業經濟（樹根）和工業經濟（樹干）的基礎上。目前的中國雖然已經相當成功地實現了從農業經濟（樹根）向基礎工業經濟（樹干）的轉型，但距樹冠經濟即金融經濟還相差甚遠。金融資產在中國總資產中的比重甚小，中國也未建立系統的金融體系，各金融市場及產品的關聯性不強。而金融體系中的系統性，正是金融危機發生的前提。
二、系統性金融危機往往發生在金融市場市場化、國際化程度較高的國家和地區。與上述已經發生過金融危機的國家相比，中國金融市場的市場化、國際化程度還很低，中國金融市場的大門不僅尚未對國際資本敞開，而且對國內民間資本也是緊閉的。中國金融市場的整個布局及發展基本掌控在政府手中。
三、系統性金融危機往往發生在大量金融資產被嚴重高估且流動性非常強的情況下。比如經歷了日元大幅升值後，1980年代末的日本，從日元到房地產再到股市等，幾乎所有資產都被嚴重高估，因此危機和全面資產價值縮水在所難免。同發達國家相比，發展中國家多數資產，其中包括中國的人民幣是被低估的。可以說，一個國家從不發達變為發達，就是其貨幣和其他資產相對其他國家的貨幣和其他資產升值的過程，目前的中國正處在這一過程中。此外，由於中國的金融業尚未進入混業經營，所以大量不同種類的金融資產瞬息轉換、變現、流動的市場環境尚未形成。再者，由於人民幣尚未變成自由貨幣，資本賬目尚未開放，所以大量人民幣及人民幣資產瞬息對外轉換、變現的機會和可能性都很小。
四、系統性金融危機往往發生在赤字和外債較為嚴重的國家，如拉美的阿根廷等國。好比一棵失去水分、養分和平衡的樹，同企業一樣，當一個國家的現金流斷了或變為負數，尤其是面臨巨額財政、貿易雙赤字時，危機難以避免。因為一旦股票、外匯、房地產或其他金融資產市場出現問題或狂跌，此時的政府已捉襟見肘，無力拆東牆補西牆，阻止系統性金融危機的爆發。慶幸的是，改革開放以來，中國經濟快速發展，總體而言，財政收支、貿易收支的現金流不僅是正的，而且結余快速增長。這意味著中國有足夠的財力應對局部金融市場出現的問題。事實上，改革開放以來，政府和股民一直在用實體經濟產生的巨大盈餘為銀行、股市、券商、期市等金融市場和機構的巨額虧空買單。

C. 金融系統面臨的系統性風險和非系統性風險有哪些

從外部因素看，中國金融體系主要面臨三大潛在系統性風險：
其一，國家財富縮水風險。中國是美國最大的債權國，長期看美元呈貶值態勢，將給中國造成直接損失。截至2012年9月，中國外匯儲備為3.29萬億美元，其中70%即約2.3萬億為美元儲備。如果每月人民幣升值幅度為1%，那麼每月中國外匯儲備損失23億美元。而美元貶值給美國帶來的好處是十分明顯的。根據美聯儲的宏觀經濟模型研究，美元每貶值10%，可以促進美國GDP增長1.2%。而過去100年間美元內在價值已貶值95%。
其二，國際資本流向突然逆轉風險。全球資金流向因美元升值和貶值呈現兩種截然相反的變化：危機期間，由於美元是避險資金的首選，當全球都需要美元時，必然推動美元進入升值周期，從而導致資金從新興市場大量流出；在經濟調整時期，美國為解決財政危機必然實行寬松貨幣政策，從而導致美元貶值，引起國際資本異常流入新興市場，很快推高這些國家的通貨膨脹率。中國一直是國際私人資本流動的最大目的地。這次危機期間，由於美國出台了三次量化寬松貨幣政策，中國的通貨膨脹較其他新興經濟壓力要大得多。未來中國將長期面臨這兩種截然相反的國際資本流動所帶來的金融風險。
其三，金融開放過快產生的失控風險。金融開放的成本與收益並不對稱，有的國家利用金融開放，乘機提高了國際競爭力；而另一些國家金融開放卻帶來了嚴重金融危機。金融開放包括資本賬戶開放和金融市場開放。資本賬戶開放速度過快最容易導致失控的風險。20世紀80年代拉美債務危機和90年代中期東南亞金融危機就是明證。金融市場過度開放也會導致失控的風險，尤其是國家銀行被外資持股最容易在危機期間遭拋售的風險。這次金融危機期間，中資銀行頻頻遭到外資股東減持就是個佐證。
從內部因素看，我國金融體系主要面臨兩大潛在系統性風險：
其一，房地產面臨周期性調整風險。房地產周期與經濟周期有著密切關聯。歷史經驗表明，房地產的繁榮與蕭條周期同步於甚至領先於經濟的繁榮與蕭條周期。房地產周期性調整會對經濟產生一定的破壞性沖擊，20世紀80年代的日本房地產泡沫、90年代的東亞金融危機，2007年的美國次貸危機均證明了這一點。目前，中國房地產正面臨嚴峻的市場環境與政策環境。
其二，地方債務風險。從貸款期限來看，2011～2013年將是地方融資平台貸款集中到期時間，也就是說，未來一年半時間內，各地方政府的債務將進入償還高峰。一旦土地市場降溫，土地價格下跌，地方土地收入縮水嚴重，首當其沖的就是這些融資平台貸款。而且，地方債務清理問題與房地產行業有著千絲萬縷的聯系，地方債務清理將給房地產行業帶來更大調整壓力。

D. 什麼是系統性區域性金融風險

區域金融風險是某個經濟區域內部金融產業所面對的金融風險。
根據金融風險的影響范圍以及基本表徵，金融風險體現為不同的層次，即宏觀金融風險、區域金融風險和微觀金融風險。由於金融過程的網路化和金融關系的廣泛的滲透性，金融風險具有極強的聯動性和自我增強的傳播特性，從而個別或部分機構的微觀金融風險可能會在某一區域突現並逐漸累積、傳播、擴散，形成區域金融風險。一旦區域金融風險突破可控邊界，並且形成跨越區域范圍的傳染途徑，就可能導致整體性的金融動盪，乃至形成金融危機，這就是宏觀金融風險。根據以上分析可見，區域金融風險是中觀層次的金融風險，是某個經濟區域內部金融產業所面對的金融風險。就某一區域金融風險而言，其形成的根由包括三個方面:一是微觀金融風險在某區域內部傳播、擴散，這是自源性的區域金融風險，是自下而上的金融風險;二是區域金融風險在經濟關聯密切的區域之間傳播、擴散，這是關聯性的區域金融風險，是橫向的金融風險;三是宏觀金融風險落實到具體區域，在區域金融產業系統中累積、擴散，這是上源性的區域金融風險，是自上而下的金融風險。三個層次的金融風險的存在均源於金融的本質屬性，貫穿於金融過程的始終，無法消除。但是金融風險在某種程度上具有可測性，因此，也就具有了一定的可控性，其程度則主要取決於金融市場范圍和容量的大小、監管制度的有效性、金融競爭的激烈程度等。

E. 當今我國面臨什麼系統性金融風險

首先，從你的提問可以看出你對「系統性金融風險」的理解存在偏差。
系統性金融風險指的是所有導致金融風險的因素的總和。也就是說，所有可能導致金融風險的因素之和就是系統性金融風險

系統性風險是金融危機的來源,而系統性金融風險的成因是多方面的。實證結果表明,盡管我國目前的總體系統性風險處於相對安全區間,但受房地產信貸、政府債務風險較高及匯率波動、宏觀環境穩定性下降等因素影響,我國整體系統性金融風險自美國金融危機以來快速上升,潛在威脅不容忽視。我國應建立和完善宏觀審慎管理框架,加強逆周期調控,弱化金融機構的順周期行為,建立風險預警,從根本上防範和化解系統性金融風險。

成因：
我國當前系統性金融風險,從根本上植根於傳統計劃經濟金融體制向市場經濟金融體制轉變這一制度背景。

我國的經濟轉軌是採用漸進的增量改革的制度變遷模式。在計劃經濟體制下，公有經濟在國民經濟中占據很大比重，為了保證漸進式制度變遷的順利推進，國家必須對國有企業實行制度與戰略上的傾斜，以保證公有經濟部門的快速發展。能否尋求到這筆投資的來源就成為漸進式改革成功的關鍵。

那麼，我國漸進式改革與系統性金融風險的形成，其內在的必然邏輯在哪裡？

首先是公有經濟部門的投資資金需求的增長與金融剩餘的不斷增加。改革開放以來，我國經歷了1978～1981年、1982～1986年、1987～1990年、1991～2002年、2003年迄今五個經濟周期。經濟周期充分表明了，經濟增長速度與固定資產投資規模具有明顯的正相關關系。在幾次經濟過熱時期,固定資產年增長率超過30%,最高達到61.8%。這么高的固定資產投資增長速度意味著公有經濟存在著巨額的投資資金需求。

在公有經濟部門投資資金需求增長的同時，居民部門的金融剩餘在不斷增加。改革開放的27年間，我國居民儲蓄存款余額佔GDP的比重從1978年的5.81%迅猛地提高到2005年的77.36%，城鄉居民的儲蓄存款余額增長了近700倍，年均增長速度為27.44%，差不多是GDP年均增長速度的2倍。對這筆金融剩餘的動員,就成為中國經濟增長的關鍵。

其次是金融剩餘動員的制度安排。在傳統的計劃經濟體制下，公有部門的資本形成依賴於國家的稅收體制，當時的國家金融部門實質上只是政府的會計部門。隨著市場化改革的深化，公有經濟部門的這種資本形成機制日趨解體。以「撥改貸」為特徵的企業融資體制改革全面展開,企業的融資途徑由財政主導型向銀行主導型轉變。國有金融機構成為國家動員和聚集居民部門金融剩餘的主要渠道。於是，「政府主導的金融控製成為我國金融制度的核心特徵」。

第三，政府主導的金融制度安排導致系統性金融風險因素不斷累積。國家通過其主導的高度集中的間接融資體系(主要是國有商業銀行)和直接融資體系(主要是國內的股票市場)，吸收了絕大部分的社會金融剩餘，然後通過傾斜性的信貸政策與資本市場准入政策，將稀缺的金融資源分配給低效率的公有經濟部門，這種轉軌的思路和具體的制度實踐導致中國系統性金融風險因素不斷累積，突出地表現在國有企業的經營風險與銀行體系的經營風險呈現雙向累積的態勢。

一方面是國有企業的債務負擔增加。從統計數字看, 轉軌以來，我國國有企業的負債率基本都在60%以上，負債已由個別行業擴延到各個行業,由少數企業擴展到大多數企業,由短期負債擴展到長期負債,由過去的小額零星負債擴展到大額負債,由單純的技改貸款擴延到固定資金、流動資金貸款。

另一方面是國有銀行系統的不良資產持續上升。國有銀行系統的不良資產從1995年的22%上升到1999年的41%。近幾年，由於政府的干預及銀行的努力,四大國有銀行的不良貸款每年降低2～3個百分點，不良貸款率神奇地從2000年的34%下降到2005年的8.6%，連續5年實現不良貸款余額和不良貸款佔比「雙下降」。表面上看，我國系統性金融風險正處於下降趨勢之中。但是，有專家估計，經過兩年的宏觀調控，可能是我國不良資產形成的第三個高峰。在隨後的2～3年，新增信貸將產生5%的不良率。

化解風險應從制度入手

防範系統性金融風險是我國中長期內的主要任務。鑒於我國系統性金融風險主要產生於制度缺陷,所以,化解風險應從解決形成金融風險的制度因素方面入手。

建立健全金融風險預警系統，及時發現問題金融機構。如果說金融危機猶如火災，金融風險猶如火災隱患，那麼金融預警系統就是消防設備。在體系構建方法上，可以從微觀、宏觀及中間三個層次上來建立一個風險評估指標體系。按照風險程度的不同劃分為不同檔次，如很高風險、高風險、中等風險和低風險。並可依據國際標准和我國實際情況，設定各檔次的風險概率值，比如95%、75%、50%和15%。然後以各項指標數據乘以風險概率值，概算出從風險可能轉化為危機的量化值。當然，這只是針對可以量化的風險，對於實際上難以量化的風險(如制度性風險以及政府幹預導致的風險)，只能進行專項披露和評估。

加強監管主體的協調溝通能力，完善「四位一體」綜合監管系統。當前，我國在強化法定金融監管機構職能的同時，建立以「一行三會」為監管主體、機構內控為基礎、行業自律為紐帶、社會監督為補充的「四位一體」的綜合金融監管。但是，「四大巨頭」都是部級機構，彼此互不隸屬。如何整合有限的金融監管資源，最大限度防範和化解金融系統性風險，是一個至關重要的問題。首先要充分發揮央行最後貸款人的作用，為防範和化解金融風險構築最後一道防線。第二，建立固定的金融協調委員會，增強協調磋商能力。從國內現實情況出發，政府可以考慮參照美國聯邦金融機構檢查委員會模式，建立固定的金融協調委員會，銀監會、證監會、保監會和人行的領導輪流成為該委員會主席，每位主席任期1～2年，不得連任。第三，建立金融監管信息共享機制。目前，我國信息系統建設方面最大的問題是，監管部門各自建立一套信息體系，沒有建立網路化的監管信息系統，沒有可供監管人員隨時調閱和分析監管數據的監管信息處理平台,難以做到信息共享。為了提高監管效率，要盡快建立反應靈敏、反饋及時、渠道暢通的監管信息系統，實現金融監管信息共享。

大力推進風險補償制度，完善金融市場退出機制。市場化的風險補償機制是建立金融穩定長效機制的一項基礎性制度安排。國際經驗表明,存款保險制度、證券投資者補償制度和壽險投保者補償制度,在降低系統性金融風險方面發揮著不可替代的作用。從中國金融業發展趨勢看,建立市場化的風險補償機制,有利於防止金融機構擠兌風險的傳遞和蔓延,從而在正常金融機構和有問題的金融機構之間建立起一道「防火牆」。(1)存款保險制度。目前，我國實行的是隱性存款保險機制，在對為數不多的金融機構的市場退出中，人民銀行對個人債務都實行保護制度，四大國有商業銀行以國家信用作後盾。隱性存款保險制度是造成我國銀行業，尤其是四大商業銀行不良貸款增量居高不下的一個非常重要的原因。鑒於我國已逐漸對外資銀行開放人民幣業務，我國應建立包括國有商業銀行、股份制商業銀行、城市商業銀行、農村信用社、外資銀行在內的強制性的存款保險制度。(2)證券投資者風險補償制度。證券投資者風險補償制度是世界各國普遍建立的一種中小投資者保護制度,國際證監會組織將「保護投資者」列為對證券市場三大監管目標之一。我國證券投資者風險補償基金的建立，主要是針對某些券商挪用客戶保證金、造成大量資金黑洞所引發的賠付問題，以提高投資者信心，保持證券市場發展的連續性和穩定性。(3)投保者風險補償機制。由於利差損失和投資失誤等因素,人壽保險公司同樣存在破產倒閉的風險,壽險公司的倒閉會給投保人帶來巨大損失,無疑會影響金融系統穩定。目前，中國壽險公司(法人機構)越來越多,應當考慮擇機建立投保者風險補償制度,以形成規范的保險機構市場退出機制。

一方面，國有企業必須強化自我約束機制：一是從戰略上調整國有經濟布局，堅持有進有退，有所為有所不為，要逐漸從競爭性領域退出來。二是適應市場經濟的要求，著力轉換企業經營機制，提高企業整體競爭力。三是增加資本投入,降低負債率,優化資本結構。國有企業除了要求財政在力所能及的限度內投入資本金外,必須依靠直接融資方式面向資本市場,通過發行股票和企業債券等方式解決。

另一方面，加快國有銀行股份制改革的步伐。股份制商業銀行制度是當今世界各國普遍採用的一種制度模式，到目前為止還沒有哪種制度模式能超越它。目前，我國有三家國有銀行進行了股份制改革，但這並不證明這三家國有商業銀行就已成為了真正的商業銀行，最多說明它們在制度創新，股份制改革的道路上邁出了一步。

進一步轉變政府職能，努力改善金融生態環境。2005年，中國社會科學院金融研究所在《中國城市金融生態環境評價》中指出，銀行壞賬80%來自「非金融」領域。國外專家對亞洲金融危機的研究表明，那些受危機影響較大的國家，往往是金融管製程度最高的國家。根據這些經驗教訓，我國政府管理金融理念，應由管制轉為開放，由封閉轉向透明，為金融機構業務創新提供良好的環境。現階段，要合理劃分政府職能在兩個方面的關系:一是合理劃分政府與金融市場的職能,解決那些政府以行政權力干預金融市場事務而不尊重市場經濟規律的習慣問題,這是轉變政府職能的基礎。二是合理劃分政府與金融企業的職能,解決那些政府「不該管」的問題，這是理順政府職能關系的核心。

F. 金融系統風險包括什麼

"系統風險" 在工具書中的解釋

1、描述投資的總風險中不能用投資組合的方法分散掉的部分.系統風險之所以不可規避,是因為它來源於經濟中影響眾多投資的收益的因素.例如,許多投資的未來收益依賴於國民經濟的狀況、中央政府的財政政策、利率水平、經濟中廣泛使用的商品的價格等因素.因為系統風險不能規避,所以投資者需要得到補償作為承受系統風險的代價.投資總?.....
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"系統風險" 在學術文獻中的解釋

1、系統風險是指某一股票的收益隨著整個市場的平均收益而變動的部分.非系統風險是指實際收益與預期收益的差距,不能由市場因素所解釋,只能由公司的基本面來解釋
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2、所謂系統風險,是指對所有從事某一技術創新活動的企業均產生影響的風險因素,如政策變動,進口沖擊,消費者需求變化,原材料價格上漲等產生的風險
文獻來源

3、系統風險是指那些影響所有公司的因素引起的風險.而非系統風險是指發生於個別公司的特有事件造成的風險.系統風險會影響幾乎所有的證券,使證券市場收益率發生變化,但每一種證券受系統風險影響的程度並不相同
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4、再從投資風險上看,投資風險分為系統風險和非系統風險,系統風險是指由國家政策、經濟周期、利率等宏觀因素對所有的投資收益產生影響的風險.非系統風險則指對某個行業或個別公司的投資收益產生影響的風險
文獻來源

5、對市場內所有投資項目產生影響,投資者無法避免或消除的風險稱為系統風險.而只對個別項目產生影響,可以由投資者設法避免或消除的風險統稱為非系統風險
文獻來源

6、農信社金融資產風險是指因各種原因使農信社本金或收益發生損失的可能性,它分為兩類:一是因外生不可抗力引起的農信社無法控制的風險,稱為系統風險.另一類是因農信社管理方面的原因引起的可控制的風險,稱為非系統風險
文獻來源

7、系統風險是指因一些無法預先估計、突發性的事件而阻礙建設項目正常進行如戰爭因素、災難性風暴、經濟持續衰退等它們肯定會影響財政等各類資金的供應和整體工期計劃
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8、系統風險是指某種證券的價格變動與整個市場的變動相一致,其價格與大多數證券的價格一起上升或下降,它們受到共同的市場因素的影響,經濟的、政治的以及整個社會環境的變化是導致系統性風險的根源
文獻來源

9、而系統風險則主要是指企業中輔助技術容量、組織結構風險、意識風險等.由於系統風險是與企業本身相關的因此它不能夠通過產品組合加以分散非系統風險是與單個產品風險相關的風險是可以分散的
文獻來源

10、系統風險是指銀行會計計算機系統本身由於軟體性能不夠完善硬體質量不夠可靠軟體內部控制制度不夠嚴密等原因造成的風險
文獻來源

11、所謂系統風險是指任何同類或同性質的經濟活動都會面臨的那一部分風險.而非系統風險則是該經濟活動自身所涉及的獨立的風險.風險資本所面臨的系統風險來源於技術創新過程的不確定性
文獻來源

12、所謂系統風險是指由所有的信用發行人(或借款人)共同面臨的風險因素引起的風險,如經濟的景氣狀況,借款人的信用意識等
文獻來源

13、系統風險是指存在於市場本不同時段的「排行榜」.另一種方法是此外,基金可以按照其組合的構身,與單個證券的質地無關,不能夠基準比較法,即將某隻基金的收益率建方式劃分為主動投資型和被動投資通過分散化投資來消除的風險
文獻來源

14、系統風險是指由於電子貨幣本身的原因而造成的政策風險、貨幣風險、利率風險和匯率風險.2

G. 什麼是系統性風險和非系統性風險

系統性風險是指由那些能夠影響整個金融市場的風險因素引起的，這些因素包括經濟周期、國家宏觀經濟政策的變動等。這種風險不能通過分散投資相互抵消或者消弱。因此又稱為不可分散風險。

而非系統性風險是一種與特定公司或者行業相關的風險，它與經濟、政治和其他影響所有金融變數的因素無關。通過分散投資，非系統性風險可以被降低，而且如果分散是充分有效的，這種風險還可以被消除。因此又被稱為可分散風險。

(7)什麼是系統性金融風險擴展閱讀

對於系統性風險的防範，需要注意以下幾方面：

1、提高警惕

當整體行情出現較大升幅，成交量屢屢創出天量，股市中賺錢效應普及，市場人氣鼎沸，投資者踴躍入市，股民對風險意識逐漸淡漠時，往往是系統性風險將要出現的徵兆。從投資價值分析，當市場整體價值有高估趨勢的時候，投資者切不可放鬆對系統性風險的警惕。

2、投入比例

股市行情的運行過程中，始終存在著不確定性因素，投資者可以根據行情發展的階段來不斷調整資金投入比例。由於股市升幅較大，從有效控制風險的角度出發，投資者不宜採用重倉操作的方式，至於全進全出的滿倉操作更加不合時宜。

這一時期需要將資金投入比例控制在可承受風險的范圍內。倉位較重的投資者可以有選擇地拋出一些股票，減輕倉位，或者將部分投資資金用於相對較安全的投資中，如申購新股等。

3、贏損准備

投資者無法預測什麼時候會出現系統性風險，尤其在行情快速上升的時期。如果提前賣出手中的股票，往往意味著投資者無法享受「瘋狂」行情的拉升機會。

這時，投資者可以在控制倉位的前提下繼續持股，但隨時做好止贏或止損的准備，一旦市場出現系統性風險的時候，投資者可以果斷斬倉賣出，從而防止損失的進一步擴大。

H. 如何防範系統性金融風險

可以分為橫向維度和縱向維度。橫截面維度的風險衡量的是某一時點金融系統內累計的風險;時間維度的風險衡量的是隱藏在系統內部、在某一時間爆發的風險。
一、系統性金融風險的橫向維度
在橫向維度上，金融系統中的風險暴露和相互聯系使得一個特定的沖擊在金融網路中傳播並演變成系統性風險。金融系統在運行中存在「合成謬誤」問題，即當一個機構遭受沖擊而拋售資產時，能夠有效抵禦沖擊，但當所有機構都拋售持有的資產時，該措施將無法取到抵禦沖擊的作用，所以當金融體系遇到外部沖擊時，在「羊群效應」作用下，容易引發系統性風險。而金融機構之間頻繁的日常交易使金融網路越來越復雜，所有機構通過這個網路將沖擊迅速傳播給與其有業務聯系的機構，從而加劇了系統性風險發生的概率。
由於大型金融機構的個體風險有可能會帶來很大的影響，其風險更易引起系統性金融風險，因此在防範橫向維度系統性風險方面，注重於加強對大型金融機構，特別是「大而不能倒」的金融機構監管。
二、系統性金融風險的縱向維度
在縱向維度中，系統性風險的縱向維度與經濟周期相關，其主要關注的是金融體系的順周期性，即金融體系的脆弱性和風險隨著時間的推移而建立並演進。由於金融體系和經濟周期波動存在相互反饋機制，金融體系可以放大經濟周期，而經濟周期的波動反過來也會惡化金融體系的穩定，形成系統性風險。
由於縱向系統性風險更多源於金融機構的「親經濟周期性」，所以其監管注重於逆周期監管，即在經濟繁榮時期提高對金融機構凈資本、撥備等方面的要求，而在經濟蕭條時期則適當降低凈資本、撥備等要求，通過逆周期監管，熨平經濟周期。

I. 防範系統性金融風險重要一環是什麼

打破剛兌是防範系統性金融風險重要一環。

只有打破剛性兌付，讓金融風險充分暴露，才不會讓金融風險越堆越多，以至於「膿包」越積越大，最後形成系統性金融風險。

從國內投資市場現狀來看，股民和基民對投資風險認識和承受能力，形成了風險自擔文化，沒有炒股虧損而上訪的案例。事實上，對於理財產品，也應該是一樣的道理。

只有打破剛性兌付，讓金融風險充分暴露，才不會讓金融風險越堆越多，以至於「膿包」越積越大，最後形成系統性金融風險。資管新規先讓局部的、較小的金融風險充分暴露與化解。因此，金融行業第一槍打得很准。

來源：新京報