金融衍生是中國哪個公司的

① 金融衍生品的發展歷史

金融衍生品的發展歷史
1.金融衍生產品的發展歷程1865年，芝加哥穀物交易所推出了一種被稱為「期貨合約」的標准化協議，取代1851年以來沿用的遠期合同，成為人類歷史上最早開發出來的金融衍生品。期貨市場早期的參與者，主要是以對沖遠期風險為目的的套期保值者。事實上，以期貨、期權、遠期、互換等為代表的金融衍生品，已經成為了能夠有效管理和降低市場參與者風險的工具。
在金融衍生品150年的發展歷程中，美國一直是「領頭羊」，在這里有最廣泛的市場和最尖端的技術。我國的金融業正處在蓬勃發展期，而金融衍生品市場的發展速度則明顯滯後，主要表現在三個方面：金融衍生產品本身、金融衍生品市場監管、行業自律和規范。目前國內的金融衍生品產品種類雖然正在逐步增加，但是和歐美以及香港等發達國家或地區相比還是不可同日而語的。成熟的金融市場體系中，衍生品的種類和數量往往應該遠超過股票、債券等金融產品，而我國在這方面還有很長的路要走，不僅品種較少，而且產品同質化比較嚴重，這樣就更限制了產品應用領域的拓展。而金融衍生品的本質是為了分散風險，為投資者服務，由此可見，只有對金融衍生品不斷地的深入研究與創新拓展，才能逐步滿足廣大投資者的投資需求。
我國對金融衍生品的法律監管相對滯後，相關法律體系尚待完善，其中一方面原因是由於缺乏行業發展經驗和不了解產品之間的內在聯動性的原因。而這也正是中國金融衍生品研究院（以下簡稱「中金院」）研究工作的重點內容之一。中金院結合當前國情與發達國家成功經驗，以自身堅實的研究基礎為依託，形成專業性的、具備參考價值和實踐意義的行業報告，進而履行中金院專業引導和策略建議的社會責任。
2000年12月和2007年9月，我國分別成立了中國期貨業協會和中國銀行間市場交易商協會，兩者的性質都屬於金融衍生品市場中的行業自律組織，而由於管理體制上的原因，監管難度很大，監管效果難以得到有效的發揮。另一方面，目前我國金融衍生品參與者主要是個人和機構，而他們的素質普遍不高，缺乏行業相關知識，容易盲目投資，個別機構在金錢的誘惑下，甚至沒有最基本的職業操守，致使「黑庄」滋生，使投資者蒙受巨大損失的同時，更擾亂了正常的金融秩序。
在美國的監管機構中，政府監管機構有聯邦商品期貨交易委員會（CFTC）以及證券交易委員會（SEC），此外美國衍生品市場還有全國期貨業協會（NFA）這樣的自律監管組織。根據美國等發達國家金融衍生品市場的發展經驗，在發展初期，建立行業自律體系和規范行業行為准則尤為重要。金融衍生品市場有著自身的運行規律，我國在建設金融期貨市場過程中，需要認真學習和借鑒發達國家經驗，但不能盲目全盤照搬，要結合我國的具體國情，加以改造、完善後吸收利用。在這個過程中，我們應逐步完善制定行業的培訓教育計劃、對機構和廣大投資者進行專業教育以及對市場參與者的職業水平考核等措施。而這，也正是我們不懈努力之方向。
2.中國金融衍生品市場的發展進程中國的金融衍生品很少，目前主要是期貨
國內期貨歷史
期貨是個標準的「舶來品」，是由國外傳入的。
1892年，洋人首次在上海設立中國境內最早的交易所——上海股份公所，開始進行證券集中交易。幾年內，這里就興起了證券和貨物的現貨與期貨交易，從此揭開了中國境內期貨市場的序幕。但由於期貨市場規模和交易量都有限，於1949年底關閉。
20世紀80年代，正值世界期貨市場大發展時期，國內經濟體制改革步上正軌。1988年《政府工作報告》中提出：「加快商業體制改革，探索期貨交易」。1990年10月12日，鄭州糧食批發市場正式開業，從此宣告中國期貨市場的成立。
1993年11月4日，國務院發出《關於制止期貨市場盲目發展的通知》，標志著中國期貨市場進入治理整頓時期。1999年全國期貨交易所只保留了大連、上海、鄭州三家，交易品種和代理機構數量也大幅縮小。
1999年9月，《期貨交易管理暫行條例》出台，使規范期貨市場的法律體系日趨完備。2000年12月，中國期貨業協會成立，至此，中國期貨市場進入平穩發展軌道。簡單地說，中國期貨市場經過十年的演變，目前已達到：監管系統及法律體系已建立；市場有了一批成熟的期貨品種；從業機構，從業人員日趨規范；交易量穩步上升，已形成一個龐大市場。
3.中國金融衍生品市場的發展進程中國的金融衍生品很少，目前主要是期貨國內期貨歷史期貨是個標準的「舶來品」，是由國外傳入的。
1892年，洋人首次在上海設立中國境內最早的交易所——上海股份公所，開始進行證券集中交易。幾年內，這里就興起了證券和貨物的現貨與期貨交易，從此揭開了中國境內期貨市場的序幕。
但由於期貨市場規模和交易量都有限，於1949年底關閉。20世紀80年代，正值世界期貨市場大發展時期，國內經濟體制改革步上正軌。
1988年《政府工作報告》中提出：「加快商業體制改革，探索期貨交易」。1990年10月12日，鄭州糧食批發市場正式開業，從此宣告中國期貨市場的成立。
1993年11月4日，國務院發出《關於制止期貨市場盲目發展的通知》，標志著中國期貨市場進入治理整頓時期。1999年全國期貨交易所只保留了大連、上海、鄭州三家，交易品種和代理機構數量也大幅縮小。
1999年9月，《期貨交易管理暫行條例》出台，使規范期貨市場的法律體系日趨完備。2000年12月，中國期貨業協會成立，至此，中國期貨市場進入平穩發展軌道。
簡單地說，中國期貨市場經過十年的演變，目前已達到：監管系統及法律體系已建立；市場有了一批成熟的期貨品種；從業機構，從業人員日趨規范；交易量穩步上升，已形成一個龐大市場。
4.金融發展史的幾個階段按照企業生命周期理論，企業發展一般會經歷四個階段：創業期、成長期、成熟期和持續發展期（或衰落期）。
1）在創業期，企業組織和流程不正規，但大家高度團結，創業的核心人物能夠對每個人施加影響，因此效率很高，企業面對的主要問題是市場和產品的創新。
2）在成長期，企業業務快速發展，由單一產品轉向多個產品線；人員大量增加，跨部門的協調越來越多，並越來越復雜和困難；企業面臨的主要問題是組織均衡成長和跨部門協同。
3）在成熟期，由於創新和創業精神的漸漸淡薄，企業組織和流程的僵化日趨嚴重，流程運作困難，效率低下；大部分企業由此走向衰落，也有極少數企業經過劇烈的業務變革，進入持續發展期，實現永續經營的追求（如IBM和通用）。
5.2007年或2008年美國金融衍生品發展的基本情況衍生品是英文（Derivatives）的中文意譯。
其原意是派生物、衍生物的意思。金融衍生品通常是指從原生資產（UnderlyingAssets）派生出來的金融工具。
由於許多金融衍生產品交易在資產負債表上沒有相應科目，因而也被稱為「資產負債表外交易（簡稱表外交易）」。金融衍生品的共同特徵是保證金交易，即只要支付一定比例的保證金就可進行全額交易，不需實際上的本金轉移，合約的了結一般也採用現金差價結算的方式進行，只有在滿期日以實物交割方式履約的合約才需要買方交足貸款。
因此，金融衍生品交易具有杠桿效應。金融衍生品的分類保證金越低，杠桿效應越大，風險也就越大。
國際上金融衍生產品種類繁多，活躍的金融創新活動接連不斷地推出新的衍生產品。金融衍生產品主要有以下幾種分類方法。
（1）根據產品形態。可以分為遠期、期貨、期權和掉期四大類。
遠期合約和期貨合約都是交易雙方約定在未來某一特定時間、以某一特定價格、買賣某一特定數量和質量資產的交易形式。期貨合約是期貨交易所制定的標准化合約，對合約到期日及其買賣的資產的種類、數量、質量作出了統一規定。
遠期合約是根據買賣雙方的特殊需求由買賣雙方自行簽訂的合約。因此，期貨交易流動性較高，遠期交易流動性較低。
掉期合約是一種為交易雙方簽訂的在未來某一時期相互交換某種資產的合約。更為准確地說，掉期合約是當事人之間簽訂的在未來某一期間內相互交換他們認為具有相等經濟價值的現金流（CashFlow）的合約。
較為常見的是利率掉期合約和貨幣掉期合約。掉期合約中規定的交換貨幣是同種貨幣，則為利率掉期；是異種貨幣，則為貨幣掉期。
期權交易是買賣權利的交易。期權合約規定了在某一特定時間、以某一特定價格買賣某一特定種類、數量、質量原生資產的權利。
期權合同有在交易所上市的標准化合同，也有在櫃台交易的非標准化合同。（2）根據原生資產大致可以分為四類，即股票、利率、匯率和商品。
如果再加以細分，股票類中又包括具體的股票和由股票組合形成的股票指數；利率類中又可分為以短期存款利率為代表的短期利率和以長期債券利率為代表的長期利率；貨幣類中包括各種不同幣種之間的比值：商品類中包括各類大宗實物商品。（3）根據交易方法，可分為場內交易和場外文易。
場內交易，又稱交易所交易，指所有的供求方集中在交易所進行競價交易的交易方式。這種交易方式具有交易所向交易參與者收取保證金、同時負責進行清算和承擔履約擔保責任的特點。
此外，由於每個投資者都有不同的需求，交易所事先設計出標准化的金融合同，由投資者選擇與自身需求最接近的合同和數量進行交易。所有的交易者集中在一個場所進行交易，這就增加了交易的密度，一般可以形成流動性較高的市場。
期貨交易和部分標准化期權合同交易都屬於這種交易方式。場外交易，又稱櫃台交易，指交易雙方直接成為交易對手的交易方式。
這種交易方式有許多形態，可以根據每個使用者的不同需求設計出不同內容的產品。同時，為了滿足客戶的具體要求、出售衍生產品的金融機構需要有高超的金融技術和風險管理能力。
場外交易不斷產生金融創新。但是，由於每個交易的清算是由交易雙方相互負責進行的，交易參與者僅限於信用程度高的客戶。
掉期交易和遠期交易是具有代表性的櫃台交易的衍生產品。據統計，在金融衍生產品的持倉量中，按交易形態分類，遠期交易的持倉量最大，占整體持倉量的42%，以下依次是掉期（27%）、期貨（18%）和期權（13%）。
按交易對象分類，以利率掉期、利率遠期交易等為代表的有關利率的金融衍生產品交易占市場份額最大，為62%，以下依次是貨幣衍生產品（37%）和股票、商品衍生產品（1%）。1989年到1995年的6年間，金融衍生產品市場規模擴大了5.7倍。
各種交易形態和各種交易對象之間的差距並不大，整體上呈高速擴大的趨勢。國際金融衍生品市場的現狀金融衍生品市場可以分為交易所市場和場外交易（OTC）市場。
自1980年代以來，兩類市場的衍生品交易均取得了長足發展：1986~1991年間，交易所市場和OTC市場交易額的年均增長率分別高達36%和40%;1991年兩市場的未清償合約名義價值分別達3.5兆美元和6兆美元，其中利率合約在兩市場均占據了主導地位；2001年末，交易所市場合約名義價值已增長至23.54兆美元，OTC市場增長到了111兆美元，並且全球OTC市場的市值達到了3.8兆美元。交易所金融衍生品交易的巨幅增長反映了機構投資者對流動性增強型（即增加現貨市場流動性）金融創新的需求，OTC衍生品交易的增長迎合了機構投資者對風險轉移型金融創新的需求。
金融衍生品區域分布結構交易所金融衍生品市場歐美發達國家集中了世界上絕大部分的交易所金融衍生品交易，全球80%以上的交易分布在北美和歐洲，近年來這種集中趨勢更加明顯。1999年末的未清償金融期貨和期權合約名義價值中，有全球80.5%屬於北美和歐洲，到2002年6月末，這一比例上升到了93.7%，北美地區的合約價值佔到總價值的64.6%（見表4）。
美國是全球交易所金融衍生品交易的主要市場。

② 中國金融衍生品研究院的金融衍生品類別

也稱避險基金或套利基金，是指由金融期貨和金融期權等金融衍生工具與金融組織結合後以高風險投機為手段並以盈利為目的的金融基金。
另外，中金院不僅把金融衍生產品本身的屬性、特點、形成機制等作為研究對象，還非常重視金融衍生產品在實際操作中的定價機制、交易機制、風險控制等方面的研究，以及金融衍生品在各行業當中的實際運用。例如：銀行、金融機構等在本企業資產管理和境外投資等方面金融衍生品的運用；外貿行業、能源行業等在貿易、生產環節金融衍生品的選擇和避險方法研究等。
與此同時，針對不同產品進行有目的、有層次、有步驟的市場開拓，是我們的重要課題。中金院重視理論的研究，同時也關注金融衍生產品的市場效益的開發。對不同產品，無論從目標人群的界定、投資門檻的把握，還是從人員素質的要求、服務標準的規范等方面，中金院都將憑借自身研究能力，制定出相應的市場拓展方法和規范。

③ 東吳期貨有限公司的金融衍生

全國領先的期貨服務： 提供期貨交易的開戶、結算、保證金管理等服務 提供商品倉單注冊、質押、交割、出庫等服務 提供產業鏈分析報告、套期套利保值策略、賬戶診斷分析、套保建模系統等服務 依託雄厚資金實力和穩定快捷的交易系統，我們為機構客戶提供安全的交易服務 根據個性化需要，量身定製金融衍生品解決方案。

④ 目前我國有四家期貨交易所，其中哪一家主要是推動金融衍生產品的開發和交易

金融衍生品目前只有中金所一家，其他的期貨交易所都是商品期貨，中金所全稱「中國金融期貨交易所」

⑤ 有哪位大蝦誰能闡述下國內企業投資金融衍生工具的現狀嗎有追加分～

國內企業投資金融衍生工具的現狀：

一、期權—典型的金融衍生工具：
期權是一種投資工具，是一個針對權利的合約，是指一方有權利以事先約定好的價格去購買或出售某一特定資產的權利；

這種金融衍生工具的出現，是因應金融及實物投資市場眾多投資者的需求而出現的，品種繁多，涉及領域廣泛，投資者投資的目的首先是避險，而非套利。

舉例：劉先生要購總價30萬的一套房，假定眼前沒有那麼多錢。

劉先生願意支付2.5萬元作為換取他在未來一年內以30萬元購買該房屋的權利，在合同有效期內，劉先生有權利將該合同轉賣給其他人。（假定屋主允許1年期限，關心的只是30萬價格，不在乎誰買）。

假定半年後，該房屋的價格從30萬漲到50萬；

劉先生可有兩種選擇：

1、以30萬買下這房屋，立即以50萬賣出，賺得20萬，扣除先前支付的2.5萬元，凈利17.5萬元，投資回報率54%；

2、將購買該房屋的權利賣掉，賺得20萬，扣除先前支付的2.5萬元，凈利17.5萬元，投資回報率700%；

發現了杠桿效應；

假定房屋價格沒有按預期的上漲，跌破30萬；

劉先生可有兩種選擇：

1、如果跌破30萬，劉先生放棄購買權利，損失2.5萬；

2、預期房價還會在未來幾年上漲，而虧損執行該協議。

再假定劉先生有30萬現金：

並且他足夠了解市場，以2.5萬購買了12份房屋的權利，30萬的價格仍然是半年上漲50萬，那麼意味著什麼呢？如果實施了全部的權利轉讓，12×17.5=210萬，投資回報率還是700%，說明同樣的30萬，最高收益可達到210萬，即購買實際房產和買進一項購買房產的權利所獲得的收益差別甚大，這其中蘊含一個投資的杠桿比率問題，高杠桿可以導致高回報，但如果房產價格大幅下跌，同樣也會蒙受一定的損失，但損失的極限值就是30萬，這就是期權的魅力所在。也是金融衍生工具市場造就投機者更多存在的原因，因為經濟人對於暴利存有貪婪，對虧損，偏離預期的風險存在恐懼。

期權只是金融衍生工具中的一種，而下邊的實例也是金融衍生工具中的典型業務模式，是一種鎖定未來不確定性的衍生工具，類似的衍生工具有成千上萬種。

二、用於鎖定未來不確定性和風險的一種金融衍生工具—對賭協議。

國內近期出現的中國國航、中國東航的航油套保業務損失，中信泰富的外匯期貨投資損失，深南電的航油套保業務損失都是典型的衍生品投資案例。下邊以深南電為例進行深入分析：

從深南電案例及類似的案例看國內金融衍生品投資的現實，鎖定風險反倒成了製造風險：

背景：深南電以電力生產為主業的企業，其中燃機發電的燃料油價格受到國際市場油價大幅波動的影響，在此背景下，與外資金融機構簽訂了油價對賭協議，試圖鎖定油價波動造成的經營風險。

08年10月21日深圳南山熱電股份有限公司發布公告稱：

於2008年3月12日與美國高盛集團有限公司的全資子公司傑潤（新加坡）私營公司簽訂的期權合約；未按規定履行決策程序、未按規定及時履行信息披露義務及涉嫌違反國家法律、法規的強制性規定，證監會深圳證監局要求本公司限期整改。

具體情況如下：

2008年3月12日，公司與傑潤公司簽訂了兩份合約，其主要內容如下：
1、第一份確認書：

有效期為2008年3月3日～12月31日，由三個期權合約構成。

當浮動價（在協議期限內紐約商品交易所當月輕質原油期貨合約的收市結算價的算術平均數）高於63.5美元/桶時，公司每月可獲30萬美元的收益（20萬桶×1.5美元/桶）；出現此結果，年度最高可獲得300萬美元的價格補償；

浮動價低於63.5美元/桶，高於62美元/桶時，公司每月可得(浮動價－62美元/桶)×20萬桶的收益；出現此結果，年度最高大致獲得300萬補償，最少是0。

浮動價低於62美元/桶時，公司每月需向傑潤公司支付與(62美元/桶－浮動價)×40萬桶等額的美元。

下表是實際的油價走勢圖：

實際上深南電在第一份合約執行後，因為前幾個月平均油價高於63.5美元，是獲得了高盛一方的補償的。08年11月以前，深南電的下屬公司香港興德勝公司已經收到傑潤支付的210萬美元的價格補償。

但08年11月份後，原油期價已經跌破62美元/桶。

按照08年11月內紐約能源交易所原油主力合約20個交易日的收盤價進行算術平均，11月的原油均價為57.1745美元。

根據協議，深南電將按(62美元/桶-浮動價)×40萬桶=193.02萬美元的金額向傑潤支付現金。

2、第二份確認書：

有效期為2009年1月1日～2010年10月31日，為期22個月。

也由三個期權合約構成，傑潤公司在2008年12月30日18點前，有是否執行的選擇權。

當浮動價高於66.5美元/桶時，公司每月可獲34萬美元的收益（20萬桶×1.7美元/桶）；出現此結果，年度可獲得408萬美元的價格補償。

浮動價高於64.8美元/桶，低於66.5美元/桶時，公司每月可獲（浮動價－64.8美元/桶）×20萬桶的收益；出現此結果，可獲得最高408萬補償，最少是0。

浮動價低於64.5美元/桶時，公司每月需要向傑潤公司支付與(64.5美元/桶－浮動價)×40萬桶等額的美元。按40美元每桶的價格計算，可損失11760萬美元。
表面看這個油價對賭協議，將導致深南電瀕臨巨額虧損甚至破產，所以自08年10月17日公告以來，其股價一路下跌。

在這種背景下，深南電做了一個出人意料的決定。12月2日公告，11月30日，宣布要將深南能源(新加坡)持有的香港興德盛公司100%股權賣給深業集團旗下的深業投資公司，轉讓價將不低於3.45億元，而興德盛正是在對賭協議中接收傑潤支付金的公司。

市場人士認為，深南電此舉旨在將全資子公司深南能源(新加坡)公司的有效資產賣掉，使其空殼化。這樣一來，就算傑潤秋後算賬，拿到的可能也只是一個空殼公司，而難以獲得實際的收益。

早在08年11月6日，傑潤公司致函認為深南電公司的2008年10月21日的公告及2008年10月29日會議中的表態表明公司有意不履行第一份確認書和第二份確認書項下的交易，認為公司違約並宣布終止交易，交易項下的所有義務予以解除。

而08年11月10日，深南電公司復函傑潤公司表示公司從未做出無意繼續履行交易的表示，並認為傑潤公司拒絕支付第一份確認書項下10月份應付公司款項及明確終止交易的來函，構成違約行為，宣布終止交易，公司和確認書和/或交易項下的所有義務被解除。同時，公司主張鑒於第二份確認書被傑潤公司終止時，傑潤公司未行使要求公司進入三向交易的選擇權，此表明傑潤公司已放棄或喪失了該選擇權。雖然雙方終止確認書及交易的理由不同，但對確認書與交易已經終止這一事實並無分歧。

交易終止後，傑潤公司來函要求公司賠償交易終止的損失，公司回函不予接受。傑潤公司來函表示希望以商業方式解決爭議，公司同意進行和談。現雙方正在就交易終止後的事宜進行磋商和交涉，但不排除如協商不成，雙方通過司法途徑解決爭議的可能。

於08年12月13日刊登的公告指出：深南電同傑潤（新加坡）私營公司（以下簡稱"傑潤公司"）交易終止後，傑潤公司來函要求公司賠償交易終止的損失，公司回函不予接受。傑潤公司來函表示希望以商業方式解決爭議，公司同意進行和談。現雙方正在就交易終止後的事宜進行磋商和交涉，但不排除如協商不成，雙方通過司法途徑解決爭議的可能。

至今（09年2月20日）雙方未能達成談判一致意見或取得任何實質性進展。

期間，08年12月16日，《上海證券報》記者應尤佳發文《對賭協議終止延遲披露深南電存內幕交易？》指出，深南電延遲披露與傑潤公司終止對賭協議的信息，投資者認為公司不及時披露信息與近期公司股價的波動不無關系"。外界還認為有依據此一不利消息，故意壓低股價的嫌疑，對此，深南電還給與了一定理由的回應。

不論該交易目前是實際終止，還是雖終止但存在分歧，以及基於此一事項而嚴重影響公司股價，並存在公司基於這樣的不利消息而存在操縱股價的嫌疑。

我想經驗和教訓值得反思。

其他的案例更是多多，只不過，涉及的衍生品品種有些差異，但同樣的道理都是鎖定了未來的價格，但也同時承擔了套期保值的巨大的價格偏離預期而導致的風險。有些企業的虧損，媒體報了，我們知道，有些根本沒有公開報道的，可能虧的也不少。

中國國航、中國東航的航油套保業務損失，中信泰富的外匯期貨投資損失，中航油新加坡公司、以及早前江銅的銅期貨交易等其他沒有被公開的各種金融衍生品交易，往往伴隨的是企業的實際資金損失，以及企業領導層承擔責任，高官調整或者將責任下移到管理層，對個別高管進行人事調整等等。

綜上所述，對於金融衍生品的投資，要清楚的認識以下幾點，作為市場的後來者，需要學習和借鑒，教訓值得反思：

第一、這個不平等的對賭協議為什麼能簽訂，深南電的重大對外合作，是否有董事會決議，股東大會決議，是否有個公司的內部審核制度和決策流程，公司治理問題嚴重，誰該承擔責任？

第二、作為中國一家上市公司，中小投資者的保護從哪裡看得出來，對賭協議繼續履行，公司將面臨大額虧損甚至破產，中小投資者除了謀求股價漲跌的套利既資本利得，哪裡去分享紅利收入？當然，作為上市公司，殼也有市場價值，面臨低價重組，小股東們只能再等股價漲上去，尋求套現。

第三、商業風險控制問題，金融衍生品投資的目的是鎖定因為未來原材料價格的不確定性，特別是價格上漲，而增加小額成本獲得鎖定將來價格的一種合約。但如果合約的風險，經過評價，可能比承受當期原材料的高價風險更大的時候，是要慎重的。深南電的案例，對賭是面對國際油價的大幅上漲的情勢下簽訂的，不是這樣的交易就完全不能做，可以核算整個合約的收益與風險到底多大，實現風險與收益要對等也不是就不可以操作，比如當油價跌破50美元/桶時，交易自動終止，鎖定未來價格範圍的同時也鎖定了風險，也可以尋求其他方式，對沖出現的損失。

第四、從提供金融衍生品的投行機構而言，他們是要獲得套利的，為什麼要和深南電簽訂這樣的協議，如果高盛預測是虧損的，就不會達成交易，何況期間還設置了合約繼續執行的選擇權，增加投行贏的可能，因為這樣的對賭協議是一種零和游戲，也就是說不是你輸就是我贏的游戲。國際投行機構對於全球的經濟走勢和油價的判斷能力比中國一家實業公司的能力要強得多。作為國際一流的投行機構，他們手中聚集中大量的合約，假定一半的合約對客戶而言是高價套利，一半類同合約對客戶而言是低價套利，那麼對投行中間機構而言，可獲得期權賣出價格的無風險套利。對於深南電這樣的對賭協議而言，是以紐約商品交易所的油價為對賭的依據，我們假定高盛對該油價具有影響力，且其影響力的成本低於所有類似對賭合約的收益，將獲得套利，從而對高盛而言，有影響紐約商品交易所油價的正向激勵。

第五、期待中國的金融與資本市場能夠逐漸能夠成長起來，這樣中國將會成長起來更多的金融人才，沒有這樣的市場，就沒有人才生長的環境。包括我們的股票市場、期權期貨市場，增加市場產品品種，增加市場規模。希望我們的政府能夠從更高的高度看待金融與資本市場的發展。主要是應對國際化的金融發展挑戰，因為實物資產的定價權，也包括我們國家的很多產業安全問題，都和國際金融資本以及跨國企業集團的投資和資金運動有關，包括其投資和經營策略，以及產品和服務的競爭性定價因素等。

⑥ 中國金融衍生品研究院的成立之目的

中國金融市場在改革開放的環境下不斷壯大，形成了銀行、證券、保險等功能比較齊全的頗具中國特色的金融機構體系。金融市場在優化資源配置、支持經濟改革、促進經濟平穩快速發展和維護社會穩定方面發揮了重要作用。同時，我國的金融衍生品市場也逐漸生成並得到了一定程度的發展，根據國外發達國家金融市場發展經驗來看，金融衍生品市場的發展對一國金融體系乃至國民經濟都有著及其深遠的影響。我國的金融衍生品市場雖然發展勢頭迅猛，但暴露出的如金融創新能力不足、總體競爭力不強等諸多問題是我們不容忽視的。從國際經驗上來看，這是金融衍生品市場發展過程中難以避免的必經階段，其原因包括政策、法律、金融業整體發展水平、行業經驗等多方面因素，但是行業標准化的缺失是主要的原因之一。
首先，金融衍生產品的其中一個作用就是避險功能，而國內機構提供的衍生品，由於標準的缺失，往往不能滿足企業避險需求，企業往往由於不清楚產品的屬性和具體形成機制，而面臨著巨大的風險。
其次，行業標准缺失直接影響金融衍生品的不斷創新。對普通投資者而言，一些復雜的衍生品已經超出了投資者認知范圍和實際需求，給投資者利益帶來損失的同時，這種過度的創新實際上已經脫離實際需要，對整個金融市場甚至實體經濟都有著不良的影響。
所以，重新審視境內衍生品市場的發展，將行業規范與標准作為首務，是中國金融衍生品研究院的成立初衷和必然使命。 進過短短幾年的飛速發展，我國的金融投資環境相較過去已有了極大地改善。但硬體設施與軟體設施發展改善的不平衡，嚴重製約了行業的進一步穩定、健康地成長。一個讓政府和老百姓都放心的良好金融投資環境，不應該只有漂亮的寫字樓和舒適的環境，更重要的是大量良好的金融服務機構和訓練有素的從業人員。
由於行業規范標準的不完善，我國的金融服務機構參差不齊，投資者的利益無法得到有效地保護，同時也給相關的政府監管部門帶來了管理上的難題。強調金融監管和風險控制的同時，提高金融行業從業人員的職業道德、業務素質與社會責任感同樣是我們不容忽視的因素。
金融沒有國界，資本永遠流向更高收益的地方，因此，改善我們的金融投資環境，尤其是加強金融機構規范和從業人員教育至關重要。中金院認為，沒有一個好的金融環境的支撐，就談不上具備核心競爭力的金融體系的建立。 金融人才的培養不僅要注重專業素質的培養還應該注重專業精神的培養。以內部培養和外部引入相結合。開放的中國金融市場將面臨更激烈的國際競爭，也對金融人才的業務、管理能力提出了更新的挑戰。金融行業是知識密集型的高智能、高創造、高技術、高風險的行業，既懂得中國金融市場同時又了解國際金融市場，綜合素質優秀、語言能力強，同時業務過硬的專業技術人才和中高級管理人才已經成為金融機構追捧的熱點。因此，在全球金融一體化的背景下，金融機構能否合理規劃新形勢下的人才戰略並搶占人才制高點，將是未來各類金融機構在全球金融一體化環境下塑造國際競爭力的重心。
伴隨金融人才戰略升級，全球金融一體化趨勢下的國內金融人才的教育與培養體系與方式也需要升級和完善，而中國現有的人才培養和職業規劃體系都與市場需求存在著嚴重的斷層，面向全球化視野高端金融人才的教育和培訓以及人才職業評測和規劃都需要全面創新，創建領先的金融資格認證培訓體系以及金融實務教育培訓體系對國際化金融人才的培養已經迫在眉睫。
中金院將匯集金融、銀行、投資機構精英，並匯同頂級金融人才教育、培訓機構、人力資源服務機構、職業規劃咨詢、管理咨詢機構等行業專家就當前金融行業精英人才的商業實踐、培訓管理以及高端人才的職業規劃進行深入的研究。與此同時，我們還將聯合各金融機構、行業翹楚共同打造專注於中國金融人才教育培訓及服務、頗具投資價值的優秀平台。
在我國的金融市場發展過程中,金融人才可以說是整個金融市場有效運轉的重要保證,也是我們的金融企業獲得利益取得成就的重要方面.所以,實施人才戰略勢在必行。中金院著重探討了金融人才戰略的定位思考,並且在此基礎上針對如何建立科學完善的金融人才戰略提出了既有實踐意義的良好建議。 投資者是金融市場的源泉和基礎。經過20多年的發展，截至2011年末，我國境內股市已成為世界第三大市場。總體看，我國證券市場仍是一個以個人投資者為主的市場，投資者尤其是中小投資者專業知識欠缺、風險意識淡薄、風險承受能力不強、自我保護能力不足，信息獲取和專業能力上有天然劣勢，權益容易受到侵害，在市場中整體處於弱勢地位。在個人投資者佔比99%以上且識別和承擔風險能力不強的市場上，更加迫切需要加強對投資者權益的保護。信息不對稱的存在必然導致信息擁有方為牟取自身更大的利益使另一方的利益受到損害，這種行為在金融市場上已不屢見不鮮。
要做好投資者權益保護工作，投資者關系管理是關鍵。投資者關系管理是一項涉及環節多、影響廣泛、專業性較強的工作。做好這項工作必須擁有專業的知識、專業的技能和專業的機構。中金院將把改善信息傳遞的阻隔和不對稱作為研究工作的重點之一，協同市場各方面的資源，加強市場信息透明化的同時，努力探索投資者信息渠道的拓展和無障礙信息溝通模式的研發和推廣。
同時，中金院還非常重視與政府監管機構的合作，為監管機構改進監管理念和提高監管水平獻計獻策，並以其自身的行業號召力引起同業者廣泛響應，形成行業內的制度框架和工作機制，充分發揮市場各方參與者在投資者保護工作中的角色和作用，逐步建立起有層次、有重點、有合作、有分工的工作體系，各司其職、各盡其力、形成合力，做好投資者保護工作，使投資者教育工作繼續深入有效開展，提高監管部門對投資者保護工作的執行力。

⑦ 金融衍生工具市場

你好，我國金融衍生工具市場分為交易所交易市場、銀行間市場和銀行櫃台市場三個部分。
（1）金融衍生工具的交易所市場。目前在交易所交易的衍生品包括可轉換公司債券、股票指數期貨、少量資產支持證券等。
（2）銀行間衍生工具市場。中國銀行間衍生品市場主要集中於中國外匯交易中心/全國銀行間同業拆借中心。主要交易的衍生品包括債券遠期、銀行間遠期外匯、人民幣利率掉期、外匯掉期、利率互換、人民幣外匯期權等。
（3）銀行櫃台衍生工具市場。取得衍生產品交易資格的銀行業金融機構可與機構客戶進行衍生產品交易，目前主要涉及遠期結售匯、外匯遠期與掉期、利率衍生品交易等等。同時，商業銀行在個人理財產品和業務的經營活動中，也較多涉及了嵌入式金融衍生品交易。