央行如何應對金融風險

A. 央行採取什麼措施應對金融危機

(1)貨幣政策則從2008年7月份就及時進行了較大調整。調減公開市場對沖力度，相繼停發3年期中央銀行票據、減少1年期和3個月期中央銀行票據發行頻率，引導中央銀行票據發行利率適當下行，保證流動性供應。
(2).寬松的貨幣政策。9月、10月、11月、12月連續下調基準利率，下調存款准備金率，存款准備金率的下降，貸款基準利率的下降，目的是增加市場貨幣供應量，擴大投資與消費。
(3)2008年10月27日還實施 首套住房貸款利率7折優惠；支持居民首次購買普通自住房和改善型普通住房。
(4)取消了對商業銀行信貸規劃的約束。
(5)堅持區別對待、有保有壓，鼓勵金融機構增加對災區重建、「三農」、中小企業等貸款。
(6)促進對外貿易：進出口行業是首當其沖地受到影響，並且從業人員眾多（據統計已達億人）。一是增加出口退稅；二是人民幣升值，都是增加出口競爭力的手段；
(7)對外經濟合作與協調(如中日韓之間的貨幣互換等) 。
以上為主要的貨幣政策，其他政策

B. 面對當前的金融危機，中國應採取怎樣的對策

第一，首先是讓國內經濟穩定發展。目前我國實體經濟也遇到了困難，國內經濟風險主要包括：一是通脹轉向通縮的可能性在增大，二是國內資本流入轉為流出的可能性在增強，三是信貸緊縮形勢下，國內的非法集資形勢比較嚴峻，四是中國經濟不穩定的因素在增加。目前我國的經濟中存在的問大多是政府因素造成的。因為中國現在是政府主導的經濟，這種環境下，很多民企就希望憑借關系弄個牌照，給塊地，弄個貸款什麼的，沒有把注意力放到創造財富上來。中國的競爭體制不是一個創造財富的競爭體制。真正的競爭應該是誰能盈利、誰能創造品牌，誰有技術。改革就要從這個方面來進行。我們要改變政府和市場的關系，要從審批制轉換成登記制，煥發企業本身的活力。

第二，建立平準基金，發展國內股市。

可能有人會說，你這個提法和美圓大幅度貶值絲毫沒有關系。其實大家好好想想，股市暴跌70%，損失最大的是誰？難道不是國有資產的瘋狂貶值！由於人民幣是不可自由兌換貨幣，所以我們國家的財富是以兩種形式存在的，一種是外匯儲備，一種是國內的資產。目前中國的兩種財富面臨的是在一年中同時被大量消滅的風險。因為國家對外支付美圓，就必然在國內換成人民幣，當然大部分人民幣就進了股市，而股市的下跌，又造成了國內財富的損失，國內股市市值下降了20萬億人民幣，約等於2.9萬億美圓。

如果今天這20萬億人民幣市值沒有被消滅，那中國企業手中必定有大量資產去搶購全球低價資源。所以，如果美國以發行美圓來應對本次金融危機，中國的辦法是什麼呢？

我們可以考慮成立平準基金，把外匯儲備換人民幣資產，對國內市場注入流動性，以股權換美圓，鼓勵中國的上市公司企業通過股市，把資產抵押換成美圓，讓中國的公司去全球的股市收購資源類上市公司。雖然美國的金融市場出現了問題，但是很多高科技公司，資源類公司的基本面還是好的，只不過因為流動性匱乏，導致他們缺乏發展的資金，中國企業走出去要比主權投資基金去收購要好的多，同時，國內的企業也可以藉此次機會走出去，不要害怕失敗。我們國家要藉此改變審批制度為備案制度，只要企業的並購方案行為合理，真實，並非藉此讓資金流出，那麼我們都要鼓勵走出去，購買高科技、資源品，一舉讓我國的科學技術上一個新的台階。

我們企業並購的目標是什麼呢？全球的兩大鐵礦石公司、前五大石油公司、黃金公司、飛機機械等製造公司、航空航天公司、高科技網路公司。我國是缺少資源的製造業大國，中國股市上漲，那麼企業就有足夠的錢去收購全球資源重要企業。我們站上了全球上游產品的定價權，全球定價權必定是最終在我們手裡。

第三，讓人民幣成為儲備貨幣。

美國有外匯儲備嗎？沒有，為什麼世界其他都要有外匯儲備，為什麼美國沒有呢？因為他有鑄幣權，本次美國的金融危機對全球影響這么大，就在於美元是儲備貨幣，美國有鑄幣權，所以我們國家可以考慮讓人民幣成為儲備貨幣，其實人民幣已經可以在中國周邊半流通，成為儲備貨幣已經是水道渠成的事情。具體的實行辦法中應當考慮如何防止美圓的外逃沖擊。我們認為如果美國無限發行美圓，讓美圓崩潰，全世界不再兌換美元，那麼人民幣儲備是必然的事情。

第四，考慮織建立新的世界貨幣體系。

我們認為，應當探討建立世界儲備貨幣的可能性，模式既可以參考歐元模式，也可以參考GDP資產抵押模式，誰抵押的資產多，那麼你的發言權就大，貨幣的可信度就大，如果哪個國家爆發金融危機，可以立即讓這個國家要麼提供更多的資金抵押，要麼凍結這個國家的貨幣交易。

第五,把外匯儲備變成實質財富.

中國必須消化不斷增長的外匯儲備增長壓力,所以我們必須冒投資失敗的風險,把手中的美元儲備和美國政府債券轉化為真實資產,無論是黃金還是其他資源,都是我國下一輪經濟高速發展所必須的,一定要想辦法讓外匯儲備變成國人可以享有的國民財富,讓中國人擁有更多的世界財富.

C. 央行副行長李波：採取宏觀審慎措施防範系統性風險

5月24日，人民銀行副行長李波在清華五道口全球金融論壇上指出，中國在構建貨幣政策與宏觀審慎政策雙支柱調控框架方面仍然處於起步階段，宏觀審慎政策還有很大的成長空間，金融監管架構亦還有待進一步完善。
李波指出，要充分發揮宏觀審慎政策結構性靶向調控的作用，針對房地產金融、跨境資本流動、債券市場等特定領域的潛在風險，及時採取宏觀審慎措施，防範系統性風險。
李波亦提到，建立全覆蓋的金融風險監測預警體系，重點加強對加杠桿行為、債務及金融周期的監測，並逐步將主要的、重要的、有系統性影響的金融活動、金融機構、金融市場和金融基礎設施納入宏觀審慎管理。
在完善金融監管框架方面，李波建議可以將監管部門的審慎監管職能和行為監管職能進一步明晰和分設。

D. 中國如何防範系統性金融風險

近日，央行行長周小川在《黨的十九大報告輔導讀本》發表題為《守住不發生系統性金融風險的底線》的署名文章。周小川在解讀十九大報告時，重點圍繞當前我國面臨的金融風險表現、成因及對策展開論述，著重強調防止發生系統性金融風險是金融工作的永恆主題。

在周小川的文章中，透露著未來金融行業發展大的政策方向，包括進一步推進金融業的改革開放，這是主動防範金融風險的未來抉擇；金融監管還會進一步強化，除當前實行的加強影子銀行、同業業務、互聯網金融監管外，建立健全對金融控股公司的監管、對非法金融活動和亂辦交易所等亂象嚴格監管，以及加強對監管幹部被監管對象俘獲的利益輸送行為的問責也是未來監管重點；金融監管部門之間的監管協調也將進一步加強，央行將在維護貨幣穩定的職責上進一步維護金融穩定，這也意味著其權責進一步提升；高杠桿是宏觀金融脆弱性的根源，去杠桿會持續下去，在此背景下，貨幣政策不會放鬆，將繼續保持穩健中性；金融企業的公司治理將進一步推進。

此外，周小川還提及了中央和地方監管部門未來監管的幾大重點領域，「一手抓金融機構亂搞同業、亂加杠桿、亂做表外業務、違法違規套利，一手抓非法集資、亂辦交易場所等嚴重擾亂金融市場秩序的非法金融活動。」

在加強黨的領導方面，周小川則強調，黨的領導要同金融企業法人治理必須一體化，必須貫徹到公司治理全過程，形成符合我國國情的金融企業公司治理機制。

系統性風險是指金融機構從事金融活動或交易所在的整個系統(機構系統或市場系統)因外部因素的沖擊或內部因素的牽連而發生劇烈波動、危機或癱瘓，使單個金融機構不能倖免，從而遭受經濟損失的可能性。系統性風險包括政策風險、經濟周期性波動風險、利率風險、購買力風險、匯率風險等。這種風險不能通過分散投資加以消除，因此又被稱為不可分散風險。 系統性風險可以用貝塔系數來衡量。

E. 國家怎樣應對金融危機

1、政府要加大宏觀調控的力度，進一步擴大內需；
2、抑制價格的結構性上漲，防止通貨膨脹；
3、出台措施，保持金融市場的穩定，防止股市大起大落；
4、保證中小企業的資金供應，進一步促進就業、再就業，防止工人大量失業；
5、對個人而言，要謹慎對待股市、樓市的投資；要謹慎對待跳槽；要謹慎的處理商業投資行為
金融危機之間，存在著本質的不同。當前的危機標志信貸擴張時代的終結，這個時代是建立在作為全球儲備貨幣的美元基礎上的。其它周期性危機則是規模較大的繁榮-蕭條過程中的組成部分。當前的金融危機則是一輪超級繁榮周期的頂峰，此輪周期已持續了60多年。
繁榮-蕭條周期通常圍繞著信貸狀況循環出現，同時始終會涉及到一種偏見或誤解。這通常是未能認識到貸款意願和抵押品價值之間存在一種反身（reflexive）、循環的關系。如果容易獲得信貸，就帶來了需求，而這種需求推高了房地產價值；反過來，這種情況又增加了可獲得信貸的數量。當人們購買房產，並期待能夠從抵押貸款再融資中獲利，泡沫便由此產生。近年來，美國住宅市場繁榮就是一個佐證。而持續60年的超級繁榮，則是一個更為復雜的例子。
每當信貸擴張遇到麻煩時，金融當局都採取了干預措施，（向市場）注入流動性，並尋找其它途徑，刺激經濟增長。這就造就了一個非對稱激勵體系，也被稱之為道德風險，它推動了信貸越來越強勁的擴張。這一體系是如此成功，以至於人們開始相信前美國總統羅納德�6�1里根(Ronald Reagan)所說的「市場的魔術」——而我則稱之為「市場原教旨主義」(market fundamentalism)。原教旨主義者認為，市場會趨於平衡，而允許市場參與者追尋自身利益，將最有利於共同的利益。這顯然是一種誤解，因為使金融市場免於崩盤的並非市場本身，而是當局的干預。不過，市場原教旨主義上世紀80年代開始成為占據主宰地位的思維方式，當時金融市場剛開始全球化，美國則開始出現經常賬戶赤字。
全球化使美國可以吸取全球其它地區的儲蓄，並消費高出自身產出的物品。2006年，美國經常賬戶赤字達到了其國內生產總值(GDP)的6.2%。通過推出越來越復雜的產品和更為慷慨的條件，金融市場鼓勵消費者借貸。每當全球金融系統面臨危險之際，金融當局就出手干預，起到了推波助瀾的作用。1980年以來，監管不斷放寬，甚至到了名存實亡的地步。
次貸危機導致發達國家金融機構必須重新估計風險、分配資產，未來兩年，發達國家資金將紛紛逆轉回涌，加強當地金融機構的穩定度。由此將導致新興市場國家的證券市場價格大幅縮水、本幣貶值、投資規模下降、經濟增長放緩甚至衰退，其中最為脆弱的是波羅的海三國和印度。新的金融危機將為中國經濟增長帶來壓力，但中國資金也面臨「走出去」抄底整合並購相應企業的好時機。

F. 金融危機下，中央銀行應採取哪些政策

我國中央銀行職能及化解金融危機的政策
（一）金融系統穩定評估和預警政策
金融系統穩定評估和預警政策就是對金融系統進行評估，對金融風險進行預警預報。完善的金融系統穩定評估和預警政策有利於避免和降低金融危機帶來的巨大損失，有利於防止和降低國外金融危機的傳染和沖擊，也有利於防範和化解金融自身的風險。由於我國的金融穩定工作於2003年才剛剛正式起步，對系統性金融危機的認識和評估還比較困難。因此，為加強我國的系統性金融危機監測和管理，要強化銀行、證券、保險三個行業的風險監管，大力推動這三大行業各自的系統性風險評估。人民銀行金融穩定要在單個金融機構、單個行業的微觀審慎監管的基礎上，監測和預警中觀和宏觀層面的更為重要的系統性金融風險，加強對金融業整體風險的監測預警和評估，並借鑒國際貨幣基金組織推廣的「金融部門評估規劃」，盡快探索建立像金融穩健指標、壓力測試標准與准則評估等一些包括相關經濟指標在內的金融穩定統計指標體系。
（二）存款保險政策
存款保險政策是指由存款性金融機構集中起來建立一個保險機構，各存款性金融機構作為投保機構交納保險費，當投保機構面臨危機或破產時，由保險機構向其提供流動性資助或代替破產機構在一定限度內對存款者支付存款。由此可見，存款保險政策能在一定程度上起到穩定存款人信心和穩定金融體系的作用。我國理論界和實際工作部門目前正在加強對我國銀行存款保險政策的研究，創造條件盡快建立符合我國國情的銀行存款保險體系。
（三）最後貸款人政策
各國中央銀行大都承擔最後貸款人職能（歐元區成員國的央行除外），中國人民銀行也不例外。作為金融機構的最後貸款人，中國人民銀行承擔著對有關金融機構流動性監控、救助有問題金融機構以防範系統性金融風險的職責。最後貸款人政策是防範系統性金融風險的最後一道防線。最後貸款人政策的合理有效運用，可以挽救一些陷入困境的金融機構，防止流動性問題擴大和系統性金融風險的發生。但是，過多的運用最後貸款人政策來救助金融機構會導致道德風險：給予金融機構管理層冒險激勵以得到更多的隱性的援助補貼；金融機構債權人因存在政府會出面援助有問題金融機構的預期而降低對金融機構行為的監督和選擇。因此，中國人民銀行在行使最後貸款人職能時應當有其決策標准。也就是說，並非對每個有問題金融機構都一律提供流動性支持。當有問題金融機構申請中央銀行流動性支持時，中國人民銀行一要看該機構是否具有系統性特徵，即該機構的破產是否會引發系統性金融風險，二要看該機構是否已經資不抵債。中國人民銀行應當建立一套指標體系，以判斷有問題機構的風險狀況及其風險特徵，從而為其是否行使最後貸款人職能提供決策依據，以確保中央銀行資金安全，防範道德風險。
（四）支付清算體系
支付清算體系被認為是金融基礎設施的核心，因此，各國中央銀行把支付清算系統的安全性與高效性放在維護金融穩定的首要位置，力求使中央銀行對支付清算系統的監測管理涵蓋與大額資金交易有關的各個領域。而從中國目前看，已經初步形成了以中國現代化支付系統為核心，商業銀行行內系統為基礎，同城清算所並存的支付清算體系。從金融穩定的角度看，現行支付結算體系存在三個主要問題：
風險管理。由於人民銀行負責支付清算系統的建設和相關標準的制定，而中國銀監會負責對銀行卡業務的監管及相應的資金交易。這部分風險監管尚游離在人民銀行的支付系統監管之外，對支付系統的穩定性造成一定的不利影響。
支付的最終性問題。這個問題的關鍵是已經完成結算的支付是否可以撤銷，是否是無條件的。尤其是參與清算的金融機構破產情況下的支付最終性。一般而言，從違約到破產通常需要一定的時間。市場參與者在破產情況下進行支付是否有效，還有待於法律的確認。
軋差安排的法律確認。這是一個關繫到結算及時性的問題。我國現行法律還沒有關於軋差安排的專門條款或者司法解釋，在實際操作中也不存在廢除軋差結果的做法，已有的做法是破產參與者引起的損失都由中央銀行兜底。這種做法會使參與者淡化風險意識，也不利於支付服務的市場化發展。
（五）危機管理的應急政策
防範金融危機要立足於早分析、早校正。要盡快建立和完善風險處置措施，尤其在由於個別金融機構風險引發的金融危機中，要有一些政策和措施及時地發現金融機構的風險，使金融機構在風險加大或資產質量變差的情況下，有足夠的壓力盡快地加以糾正。同時，對於國際金融危機的不可預測性、傳染性和危害性，也需要通過建立長效的危機應急處理政策才可能在突發性金融危機發生時將損失降至最低、將風險控制在最小范圍內。為此，人民銀行應做好以下工作：
危機應急組織體系。統一制定和部署金融應急處理方案及其組織實施。人民銀行總行、分行以及中心支行要建立相應的應急小組。
金融應急信息共享政策。中央銀行和其他各個監管部門，應就監管信息的溝通建立相應政策；中央銀行與各有關涉及應急處理政策的政府部門建立應急信息共享政策；涉及金融穩定評估的各個部門之間應建立信息交換政策。
金融應急備份系統。這個備份系統包括備份的支付結算網路、備份的資料庫和數據處理中心、備份的計算機網路系統、備份的工作場所、備份的辦公網路系統等，建立有效的金融應急備份系統，可以在金融危機發生時保證金融業務的連續性，即使在金融系統遭受大范圍破壞後也能夠迅速恢復。

（2141個字）

G. 政府如何面對金融危機

從金融層面上講，金融風暴對中國的沖擊可能不會太大。因為中國的金融系統還沒有與世界接軌，貨幣還沒實現可自由兌換，中國的決策者對於購買外國資產一直持非常謹慎的態度。

第二個層面，是實體經濟層面。根據國際貨幣基金組織8日發表的最新一期《世界經濟展望》報告，金融危機正使世界經濟進入「嚴重低迷」時期。歐美發達國家增長大幅放緩，有些國家甚至出現負增長。在這種形勢下，對中國商品的進口需求會大幅度萎縮，這對於對外貿依存度很高的中國來說，貿易順差增幅放緩甚至負增長，對中國GDP的增長會產生影響。

第三個層面，是信心的問題。目前中國政府和企業家們對中國未來經濟的穩定還是持較為樂觀的態度。不過，在國際經濟的低迷情勢下，信心受到影響他們還會增加投資嗎？這是一個問題。

戴科認為，不管如何，中國經濟增長放緩已經是事實。2008年中國經濟增長預期已經比去年下降了兩個百分點，明年經濟增長可能會更緩慢。不過，中國的經濟仍在增長，通脹仍在可控制的范圍內，中國經濟遠沒有「滯脹」的風險。戴科說，中國人經常說風險和機遇是並存的，他很贊同這句話。在這場經濟危機中以及在未來世界金融秩序中，中國正在扮演並將扮演更為重要的角色，這是肯定的。

按照購買力計算，中國對全球GDP的貢獻已經超過10％，歐盟和美國的貢獻超過20％。中國在國際經濟中的重要性已不言而喻。可預見的一段時間內，中國將成為世界最大的投資者之一，中國在國際經濟秩序中的權利和責任不可避免地也加大了，中國不僅是世界經濟和金融秩序的參與者，也將成為新秩序的制訂者
今年出的宏觀政策很多,而且上半年和下半年的相反的.上半年CPI持續增長,宏觀政策以抑制投資增長為主,下半年由於國際金融危機持續發酵,宏觀政策以促進經濟增長為主.
1、貨幣政策：上半年持續收縮貨幣供給，主要手段是提高存款准備金率和發行央票；下半年則開始降低存款准備金率，並基本綱領上停止了央票的發行，這意味者社會的總通貨增加，能夠刺激投資。存款准備金率的下降還有很多空間。
2、利率政策：理論上利率上升能抑制投資，但上半年加息次數並不多，這主要是擔心和國外的利率差過大會吸引國際游資進入，反而增加通貨膨脹的可能性。下半年則連續強烈的降息，將來還會降息目的就是刺激投資。
3、財政政策：上半年是穩健的財政政策，以收支平衡或略有盈餘為目標，下半年則改為積極的擴張性財政政策，2年4萬億的財政支出目的就是增加政府支出以彌補國外市場的疲軟。
4、匯率政策：穩定！RMB現在是升不得也降不得。升，那會給外向型企業以致命的打擊；降，不說美歐會強烈反對，就是從中國經濟的情況看，也會造成國內目前的畸形更加發育，實在是一利而百害。中國只有徹底改隔國民收入分配不公的問題，增加人民的收入和消費能力，才能解決，到時候RMB仍然會走上升值的軌道。
5、稅收政策：改革增殖稅，適當增加出口退稅可以減少企業負擔，幫助企業度過難關；提高個人所得稅的征稅底線，增加人民的可支配收入，以增加消費。
6、產業政策：利用這個機會，關停一批落後的企業，減少市場競爭和資源消耗。
7、民生政策：推進醫療改革、加強退休、醫療、失業保險、加快廉租房建設等政策能有效降低個人的生活壓力，增加個人可支配收入從而增加消費。

針對金融危機的經濟萎縮，失業增加等負面影響，主要有以下政策措施，應該說這些政策措施與經濟增長、通貨膨脹、失業、國際收支4方面的國家宏觀經濟目的都相關，都會正面影響：
1.寬松的財政政策：減少稅收（已實施了證券交易稅的下降和利息稅的取消），擴大政府支出（40000億拉動內需正在實施中）；
2.寬松的貨幣政策：存款准備金率的下降，貸款基準利率的下降，目的是增加市場貨幣供應量，擴大投資與消費。2008年10月27日還實施 首套住房貸款利率7折優惠；
3.促進對外貿易：進出口行業是首當其沖地受到影響，並且從業人員眾多（據統計已達億人）。一是增加出口退稅；二是人民幣升值，都是增加出口競爭力的手段；
4.減少企業負擔：勞動法的調整等；
5.加強公共財政的社會保障/醫療等方面的支出，保持社會經濟發展環境的穩定；
6.對外經濟合作與協調。等

1下調印花稅是一個重大利好，這項政策其實就是降低了市場參與者的交易成本，將起到穩定市場的作用。最重要的是，印花稅的下調釋放了一個明確的政策信號，即管理層要恢復市場的信心。
2. 印花稅下調表明了管理層穩定市場的態度，而本輪下跌幅度已經從股價上反應了各方面的利空。
3. 從「5·30」等歷史經驗來看，印花稅的下調無疑將大大助推股市的短期走勢，卻不能改變股指的運行趨勢。
總之，下調印花稅並不是包治百病的「萬能葯」，在對國內股市保持信心的同時，也要看到後市存在不確定性，以及市場本身存在的問題

理論意義：當大多數錢存入銀行的時候~利率下調~是為了刺激人們消費或者拿錢去投資~也就相當於人們再拿錢去存銀行就沒什麼利益咯！所以這時候就把錢取出來去投入市場或者進行消費~刺激市場經濟的增長~ 這時候貸款利率相對較低，也刺激了人們貸款去投資市場~
政策意義：利率下調，國債利率會上升~這時候刺激更多的人去買國債，這樣國家財政的金錢就更流通咯！

存款准備金是指商業銀行按照規定存入央行的錢，而這些錢占商業銀行吸收存款的比例就是存款准備金率了，比如，有100塊存款，交了15塊的存款准備金，那麼存款准備金率就是15%
存貸款利率就是銀行指在銀行存款和向銀行貸款的利率
這兩個東西的調整是貨幣政策，也就是控制市場貨幣流通量的手段，提供存款准備金率，意味著銀行可貸資金減少，減少貨幣供應量，提高存貸款利率，意味著存款更劃算，貸款更貴，那麼會吸引大家存錢，減少貸款，也是減少貨幣供應量
如果是提高利率，借貸成本增加，所以相對而言，只提高存款准備金率就是溫和的做法了

財政部稅政司副司長鄭建新12月9日表示，明年1月1日增值稅轉型改革的推出將減輕中國納 稅人負擔1230多億人民幣。

鄭建新說，目前，美國次貸危機引發的全球金融危機已經在迅速向全世界各個國家、各個領域延伸，我國也深受其累，因為我國很大的經濟組成成分是靠出口，所以我國政府以及相關部門都在積極地想辦法，看如何採取措施，能夠迅速地消除這些影響。

鄭建新表示，在這種環境下，我們也准備要在明年1月1日把增值稅轉型推出來，以前我們是生產型增值稅，是企業購進的機器設備所含的增值稅是不允許抵扣的，而實現這個改革以後企業購進設備所含的增值稅可以抵扣。我們大概算了一下全國大概可以減輕納 稅人負擔1230多億人民幣。這項改革可以消除當前生產型增值稅稅制所決定的重復征稅的因素，可以降低企業設備投資的稅收負擔，有利於鼓勵投資和擴大內需，促進企業技術進步、產業結構調整和經濟增長方式的轉變，對於增強企業發展後勁，提高企業競爭力和抗風險能力，克服當前金融危機所帶來的不利影響，會起到很好的作用。

面對全球金融寒冬下嚴峻的經濟形勢，人民幣匯率既不大升也不大貶。人民幣匯率保持基本穩定是最佳選擇

H. 中國如何面對金融危機

實行適度寬松的貨幣政策和積極的財政政策，加強宏觀調控，擴大內需，保持經濟平穩增長。

初中的說法。

I. 央行最新發聲：涉及房貸、降准、匯率等問題 來看七大要點

4月14日，人民銀行召開新聞發布會，解讀一季度信貸社融數據，並回應房地產金融、人民幣匯率、貨幣政策等熱點問題。

央行表示，數據顯示，一季度，流動性合理充裕，金融總量穩定增長；一季度人民幣各項貸款增加8.34萬億元，比上年同期多增6636億元。企業綜合融資成本穩中有降，降低實體企業的經營成本；3月，新發放的企業貸款利率為4.37%，比上年12月低8個基點。

當前，國內疫情發生頻次有所增多，外部環境更趨復雜嚴峻和不確定，但我國經濟韌性強，長期向好的基本面不會改變。下一步，人民銀行將適時靈活運用多種貨幣政策工具，更好發揮總量和結構雙重功能，加大對實體經濟的支持。

詳解一季度產業貸款投放結構特點

一季度新增人民幣貸款的結構數據被更多披露。4月14日，央行調查統計司司長阮健弘表示，今年一季度，新增人民幣貸款8.34萬億元，比上年同期多增了6636億元，這是統計上的高點。

其中，3月末，全部產業本外幣中長期貸款余額71.69萬億元，同比增長11.9%，比同期全部本外幣貸款的增速高0.9個百分點。一季度，全部產業中長期貸款新增3.59萬億元，同比少增4215億元。

阮健弘表示， 從產業貸款投放的結構上看，主要有以下特點：

一是製造業中長期貸款持續高增長。3月末，製造業中長期貸款余額增長29.5%。其中，高技術製造業中長期貸款余額增長31.9%。

二是工業的中長期貸款增速較高。3月末，工業中長期貸款增長20.7%，明顯快於全部產業的中長期貸款增速。

三是基礎設施業中長期貸款的增長有所回落。3月末，基礎設施業中長期貸款增長13.2%，比上月末低0.5個百分點。

四是出口相關行業中長期貸款增速較快。3月末，出口相關行業中長期貸款增速31.8%，比上月末回升了0.6個百分點。

阮健弘表示，預計未來信貸投放繼續保持穩定增長的態勢，支持經濟復甦。人民銀行將繼續疏通貨幣政策傳導機制，通過多種貨幣政策工具，引導金融機構加大對實體經濟的服務力度，增強信貸總量增長的穩定性。

此外，針對市場關心的長三角地區是否受近期疫情影響出現信貸投放收縮的問題，4月14日，央行調查統計司司長阮健弘表示，今年一季度，長三角地區貸款增速高於全國。3月份，上海、江蘇、浙江、安徽人民幣貸款分別新增1247億元、3245億元、3957億元、1315億元，同比分別多增222億元、514億元、1212億元、391億元。

阮健弘表示，3月末，人民幣貸款的增速是11.4%，增量比年初新增了8.34萬億元，同比多增6636億元。其中，長三角地區的貸款增速高於全國。按可比口徑統計，3月末，上海、江蘇、浙江、安徽人民幣貸款余額增速分別為11.5%、14.9%、15.8%和13.7%。上海貸款增速比全國高0.1個百分點，江蘇、浙江和安徽分別比全國高3.5、4.4和2.3個百分點。

新設兩項專項再貸款 規模總計2400億

按照近日國務院常務會議要求，人民銀行將創設科技創新和普惠養老兩項專項再貸款。4月14日，央行貨幣政策司司長孫國峰對兩項新專項再貸款進行了介紹。

關於科技創新再貸款，孫國峰表示，人民銀行將通過科技創新專項再貸款引導金融機構進一步加大對科技創新企業的支持力度。該工具支持企業的范圍包括「高新技術企業」、「專精特新中小企業」、國家技術創新示範企業、製造業單項冠軍企業等科技企業。支持范圍按照科技部和工信部現有標准認定，金融機構自主選擇范圍內的企業開展融資服務。該工具適用的銀行包括國家開發銀行、政策性銀行、國有商業銀行、郵儲銀行、股份制商業銀行等21家全國性金融機構。總額度為2000億元，利率為1.75%。

在操作方式上，科技創新專項再貸款採取「先貸後借」的直達機制，金融機構向企業發放貸款後，人民銀行按期對符合要求的，貸款期限在6個月及以上科技企業貸款本金的60%提供資金支持。

關於普惠養老專項再貸款，央行將通過該工具引導金融機構向普惠型養老機構提供優惠貸款，降低養老機構融資成本，面向普通人群增加普惠養老服務供給。該工具推出初期先選取浙江、江蘇、河南、河北、江西等5個省份開展試點，試點額度為400億元，利率為1.75%。試點金融機構為國家開發銀行、進出口銀行、工商銀行、農業銀行、中國銀行、建設銀行、交通銀行等7家全國性大型銀行。

金融機構按市場化原則，對符合標準的普惠性養老機構項目發放優惠利率貸款，貸款利率與同期限、同檔次LPR大致持平。普惠養老專項再貸款也採取「先貸後借」的直達機制，按季發放。人民銀行對符合條件的貸款，按貸款本金等額提供專項再貸款資金支持。

銀行要靈活調整住房按揭等還款安排

央行金融市場司司長鄒瀾表示，受疫情近期多發、部分居民收入下降、房地產建築營銷活動受阻等因素影響，商品住宅銷售額出現了下滑，個人住房貸款發放額也有小幅回落。但我國個人住房貸款的資產質量整體較好，不良率長期維持在0.3%左右的較低水平。

對於個人住房貸款的信用風險情況，央行金融市場司司長鄒瀾表示，我國個人住房貸款的資產質量整體較好，不良率長期維持在0.3%左右的較低水平。也就是說，每1000筆個人住房貸款大約只有3筆暫時處於不能正常還款的狀態。從歷史上看，我國個人住房貸款質量與就業、收入關系非常密切，反而受房價波動影響比較小，這與有些國家的情況有較大差異。

數據顯示，我國商業性個人住房貸款余額38.8萬億元，公積金貸款余額約7萬億元，兩項合計超過46萬億元，對應大約1億筆貸款。

鄒瀾表示，新冠肺炎疫情發生以來，部分居民收入受到短期影響，存在推遲償還月供、重新安排還款計劃的需求，銀行從貸後風險管理的角度出發，對於此類特殊情形，也需要有針對性的安排。因此，2020年1月，人民銀行等五部門聯合印發通知，其中明確對於受疫情影響的四類人群，金融機構要靈活調整住房按揭、信用卡等個人信貸還款安排，合理延後還款期限，對因疫情影響未能及時還款的可不作逾期記錄報送。

「從大型銀行當時的實踐來看，在疫情初期，個人住房貸款不良率一度由0.29%上升到了0.37%；延期還款政策實施後，貸款質量總體保持穩定；隨著後來疫情緩解，居民收入恢復，貸款償還很快恢復正常，到2020年末，不良率已經回到了0.29%的原有水平。」鄒瀾稱。

今年以來，國內疫情多發，各界對延期還款的關注升溫。鄒瀾表示，人民銀行將持續關注疫情形勢，指導銀行重點做好幾方面工作：

一是強化以客戶為中心的理念，對於正常還款有困難的客戶，要區分是還款能力，還是還款意願的原因；要區分是受疫情影響的短期還款能力，還是中長期還款能力，將延期還款政策落到實處。

二是加大政策宣傳力度，適當簡化業務流程，聚焦重點客戶群，因地制宜採取更大力度、更有針對性的措施。

三是針對零售業務鏈條長、客群多樣化的特點，要加大各層級業務培訓，完善客戶服務體系，落實徵信權益保護，暢通投訴維權渠道。

此外，受疫情等多種因素影響，部分已售住宅項目緩建停工、延期交房，人民銀行也將會同相關部門按照市場化、法治化原則，指導銀行綜合項目實際、借款人意願等，依法依規妥善協商處理，切實維護購房人合法權益。

多城銀行自主下調房貸利率

鄒瀾介紹，我國房地產市場區域特徵非常明顯，個人住房貸款利率和首付比例的確定遵循因城施策的原則，採用了「全國－城市－銀行」三層定價機制。

具體來說，全國層面，首套房貸利率不得低於相應期限LPR，二套房的房貸利率不得低於相應期限LPR加60個基點，這是全國都要遵守下限政策。人民銀行各省分支機構則指導省級市場利率定價自律機制，在全國政策下限的基礎上，確定轄內每個城市的貸款利率加點下限，實踐中多數城市直接採用了全國下限標准。銀行則根據自身經營和客戶信用風險狀況，在各城市利率政策下限的基礎上，合理確定每筆按揭貸款利率的具體加點數值。

因此，鄒瀾強調，近期房貸利率下調主要發生在銀行層面。3月，由於市場需求減弱，全國已經有100多個城市的銀行根據市場變化和自身經營情況，自主下調了個人房貸利率，平均下調幅度在20個到60個基點。部分省級市場利率定價自律機制也配合地方政府的調控要求，根據城市的實際情況，在全國政策范圍內，下調了本城市首付比例下限和利率下限，這是地方政府、銀行根據市場形勢和自身經營策略做出的差別化市場調整，適應了房地產市場區域差異的特徵。

下一步，人民銀行將繼續堅持「房子是用來住的、不是用來炒」的定位，圍繞穩地價、穩房價、穩預期目標，因城施策配合地方政府履行好屬地責任，更好滿足購房者合理住房需求。

穩妥有序推動企業申設金控公司

自《金融控股公司監督管理試行辦法》實施以來，近日，中國中信金融控股有限公司和北京金融控股集團有限公司的金控公司設立許可已獲批，目前還有三家已受理企業。央行宏觀審慎局局長李斌表示，金融控股公司監管的重要目的是全面持續掌握整體經營狀況，防範金融風險，推動穩健可持續發展，提升服務實體經濟的能力。人民銀行正按程序開展審批工作，並穩妥有序推動其他具備設立情形的企業申設金融控股公司。

李斌 強調，人民銀行始終堅持監管初衷，在開展金融控股公司准入管理過程中重點考量以下因素：

一是非金融企業應實質控制兩類及以上金融機構，且所控金融機構的類型和資產規模符合規定情形。

二是擬設金融控股公司的股東資質要合規，大股東核心主業突出，資本實力比較雄厚，經營規范、投資資金真實合法。

三是擬設金融控股公司股權結構應當簡單、清晰、可穿透，能穿透識別實際控制人和最終受益人。

四是組織架構健全，風險管理等制度有效，確保金融控股公司設立以後有完善的公司治理、健全的風險隔離機制、充足的資本水平等。

李斌表示，人民銀行將持續推動具備設立情形的企業以申設金融控股公司為契機，摸清家底，推動金融與實業有效隔離，完善公司治理和風險管理，實現對金融板塊股權的集中管理。

「這有利於提升後續金融控股公司整體監管的有效性，促進金融控股公司依法合規經營，防範形成跨機構、跨市場、跨業態的風險傳染，維護金融體系穩定，提升服務實體經濟和高質量發展的能力，助力經濟運行在合理區間。」李斌稱。

對增量高風險金融機構建立硬約束的早期糾正和限期整改機制

央行金融穩定局局長孫天琦表示，截至2021年末，全國高風險金融機構316家，數量連續六個季度下降，較峰值壓降過半，金融風險處置進入了常態化階段。下一步，人民銀行將做好宏觀和微觀跨周期管理，爭取走在金融風險曲線前面。

2021年四季度，人民銀行完成了對4398家銀行業金融機構的央行評級。從整體上看，大部分機構評級結果在安全邊界內（1-7級），資產佔比約99%，全國高風險金融機構（8-D級）316家，數量較峰值已減少333家，現有316家高風險機構總資產僅占銀行業總資產的1%。24家全國大型銀行評級一直優良，資產佔比70%左右，發揮了金融穩定的壓艙石作用。

孫天琦表示，市場經濟是有周期的，金融會隨著經濟周期起伏，不可避免的會出現個別高風險機構。因此，既不要在經濟上行期盲目樂觀，也不要在經濟下行期過度悲觀。

在金融風險化解舉措方面，孫天琦透露，央行針對增量高風險金融機構建立具有硬約束的早期糾正和限期整改機制，將央行監管評級和早期糾正機制有序銜接，對風險早識別、早預警、早發現、早處置。對人民群眾深惡痛絕的各類非法金融活動要早認定早處置，認定要准、下手要穩、下手要快、下手要堅決。對評級良好的金融機構，探索建立科學的監測預警體系，對異常指標早發現、早預警，避免潛在風險演變為實質風險。

「2021年，金融穩定部門共發現有潛在風險苗頭問題、個別指標出現異常的銀行共274家，通過及時採取措施，推動了189家有序化解了風險隱患。其中，50%左右的機構在一個季度內就可以完成糾正。」孫天琦稱。

對於存量高風險機構的風險化解，孫天琦表示，要安好既有政策和工作安排，嚴格壓實金融機構及其股東的主體責任，壓實監管部門監管責任，壓實地方政府屬地風險處置責任和維穩第一責任，推動落實建立地方黨政主要領導同志負責的財政金融風險處置機制。

孫天琦表示，下一步，人民銀行將不斷提高金融監管有效性，完善有效制衡的金融機構公司治理體系；推動建立中小金融機構多渠道、市場化資本補充機制；引導中小金融機構找準定位，服務當地、服務小微和「三農」，服務城鄉居民；地方政府要加強信用環境建設，打造良好的金融生態環境。

此外，針對金融穩定保障基金，孫天琦表示，金融穩定保障基金定位於由中央掌握的應對重大金融風險的後備資金，與存款保險基金和相關行業保障基金雙層運行、協同配合。在常規金融風險處置中，主要由存款保險基金和相關行業保障基金依法依職責投入，不涉及金融穩定保障基金的使用；在重大金融風險處置中，金融機構、股東和實際控制人、地方政府、存款保險基金和相關行業保障基金等各方，依法依職責充分投入相應資源後仍有缺口的，經批准後，按程序使用金融穩定保障基金進行重大金融風險處置。

增強人民幣匯率彈性

隨著美元指數不斷走強突破100，人民幣匯率能否保持穩定備受市場關注。央行貨幣政策司司長孫國峰表示，今年以來人民幣匯率有升有貶，雙向浮動，目前人民幣兌美元匯率水平與上年末大致持平，市場在匯率形成中發揮了決定性作用。總的看，人民幣匯率彈性增強，在合理均衡水平上保持了基本穩定。

孫國峰表示，人民銀行、外匯局在幫助外貿企業應對匯率波動方面做了大量工作，並取得明顯成效。2021年，企業利用遠期、期權等外匯避險產品管理外匯風險的規模同比增長59%，高於同期銀行結售匯增速36個百分點，企業套保比例同比上升4.6個百分點至21.7%。

展望未來，孫國峰表示，下一步人民銀行將堅持以我為主，主要根據國內經濟形勢把握好穩健貨幣政策實施的力度和節奏，增強人民幣匯率彈性，發揮匯率調節宏觀經濟和國際收支自動穩定器的功能，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定，把握好內部均衡和外部均衡的平衡。同時密切監測國際宏觀經濟金融形勢，穩妥應對外部環境變化的沖擊。

J. 如何運用宏觀審慎監管來防範系統性金融風險

運用宏觀審慎監管來防範系統性金融風險，主要包括以下兩方面的內容：
一是宏觀審慎管理防範系統性風險的政策工具。目前，國際上基本形成了一致意見，宏觀審慎管理的政策工具設計主要應從以下三個維度來考慮：一是時間維度，主要是關注順周期效應，即隨著時間的推移，金融系統的風險是否在金融體系內部和金融體系與實體經濟的作用下被放大了。這主要考慮採取逆周期政策。二是跨行業維度，主要關注某一特定時點上由於銀行間相互依賴的支付體系和共同風險敞口。這主要考慮不同金融機構對系統性風險的影響，針對系統的重要性銀行制定嚴格的規則。三是結構維度，根據金融系統的結構特徵，制定限制金融體系風險承擔和抗風險能力的措施。
央行行長周小川曾指出，宏觀經濟審慎監管首先是逆周期政策，應從防範系統性風險的角度出發建立逆周期調控機制。他還表示，要加強系統重要性金融機構的監管，彌補監管真空和不足，防範和控制好潛在的系統性風險。第一，在逆周期政策方面，當前主要經濟組織和監管當局最為推崇的政策工具是逆周期資本緩沖，它要求金融機構在經濟繁榮時期持有更多的資本，以利於其在經濟低迷時期可以維持合理的信貸供應。根據巴塞爾協議Ⅲ的基本框架的規定，各成員國可根據「信貸/GDP」指標超出趨勢值的程度等要求銀行增加2.5%以內的逆周期資本緩沖，以保護金融體系由於信貸激增所帶來的逆向沖擊。近幾年，我國央行在不斷探索逆周期的貨幣信貸動態調控機制，以充分發揮貨幣政策對系統性風險的調控作用。該機制將利率、匯率等價格型指標和貨幣信貸增長等數量型指標通過窗口指導等方式進行風險提示，以減少金融機構「羊群效應」對系統性風險的放大作用，另外還運用信貸政策、差別准備金等政策工具來引導和加強貨幣信貸的平穩增長和調控，維護金融體系的穩定。第二，在加強系統重要性銀行的監管方面，根據巴塞爾協議Ⅲ的基本框架，系統重要性銀行應當在最低資本要求的基礎上具備更強的承擔損失的能力。其政策工具主要是系統性資本附加和系統性流動性附加，它是依據金融機構對系統性風險的邊際貢獻，要求系統重要性金融機構應當持有與其系統地位相對應的附加資本金和流動性資本，以緩解其自身失敗導致的向其他金融機構的傳染效應。第三，針對金融體系的結構特點，巴塞爾協議Ⅲ提出了對流動性和杠桿率的要求。為提升控制流動性風險的能力，提出了LCR（流動性覆蓋比率）和NSFR（凈穩定融資比率）兩個指標。作為對最低資本要求的補充，新的杠桿率測算涵蓋了表外風險。除此之外，宏觀審慎管理還將一些影響金融體系失衡的宏觀經濟指標，包括經濟增長、國際收支平衡、通貨膨脹率等，納入到了金融部門的評價計劃中。
二是中央銀行主導宏觀審慎管理。在國際金融管理體制改革中，加強中央銀行在宏觀審慎管理中的職權已成為一種趨勢。2008年次貸危機之前，國際上普遍實行的是中央銀行主要負責貨幣政策，讓渡監管職權給專門的監管機構。金融危機的爆發顯示出了這種制度安排的弊端。2009年1月，由各國政府部門和理論界資深人士組成的30人集團公布的《金融改革：一個金融穩定框架》報告中提議，應當給予中央銀行足夠的監督權和必要的政策工具，使其不僅在金融危機時期也能在信貸擴張時期發揮更大作用。受此影響，英美、歐盟等國家紛紛擴大了中央銀行在宏觀審慎監管中的許可權。
長期以來，對於中央銀行是否應擁有金融監督職權一直存在著分歧。一種觀點認為，中央銀行不能兼任金融監管職能和貨幣政策職能，否則存在利益沖突：央行對微觀金融的關注會影響到宏觀經濟政策的制定。另一種觀點則贊同央行應當同時具有金融監管職能和宏觀政策制定職能，理由是：由於央行具有降低系統性風險的目的，因此在特定情況下扮演著最終貸款人的角色，理應對金融機構行使監管權力。2008年的金融危機則反映出：中央銀行缺乏對金融機構特別是系統重要性銀行的監管，不利於金融系統性風險的防範。
在我國，賦予中央銀行宏觀審慎管理職權的意義在於：第一，有利於我國政府從宏觀層面和國家整體上對金融體系的系統性風險進行識別和判斷。第二，我國中央銀行與國際貨幣基金組織（IMF）、世界銀行以及其他國際組織之間的交流和合作，有利於我國以國際視野展開系統性風險的早期預警工作。當然，加強中央銀行宏觀審慎監管的職能並不意味著取締金融監管機構，而應當是正確協調二者之間的關系。第三，有助於國家宏觀經濟政策和金融監管的協調發展。