金融監管層如何防止人民幣被狙擊
1. 金融危機下結合我國實際怎麼加強金融監管
摘要：我國的金融監管應建立健全銀行、證券、保險監管機構間以及同宏觀調控部門的協調機制，通過中國
金融監督管理委員會與國際性金融監管組織的合作，積極參與國際金融監管准則的制定，借鑒國外金融監
管經驗，不斷提高金融監管的專業化水平。
關鍵詞：金融創新；金融風險；金融監管
中圖分類號：F832 文獻標識碼：A 文章編號：1672-3988（2009）02-0048-05
一、金融創新與金融風險的邏輯聯系
金融創新促進了金融發展，而金融風險從另一個角度也迫使金融向前發展。金融創新與金融風險兩者
之間又是一種相互促進、相互發展的關系。近代金融創新的目的之一就是規避金融風險。金融創新特別是
以金融工程形式出現的金融創新，為管理和控制金融風險做出了巨大的貢獻。但是，金融創新畢竟是一種
工具，它可以用於好的方面興利除弊，也可以用於不好的方面。即使不被利用和操縱，金融創新本身在規避
了某些風險的同時也會帶來新的風險，特別是金融工程，在很大程度上只是將一種金融風險轉換為另一種
金融風險。另外，有些金融創新在初期能夠有效地規避金融風險，當其成熟以後反而會帶來更多的金融風
險。金融風險與金融創新的內在關系如下：
（1）不是所有的金融風險都可以用金融創新來規避。有些金融風險可以依靠金融創新來規避，有些金
融風險則只能依靠管理和其他手段來規避。
（2）不是所有的金融創新都是用來規避金融風險的。金融創新有不同的動因，有的是為了提高效率、有
的是為了規避管制，也有的規避了金融風險以外的其他風險，當然也有相當一部分金融創新的確是用來規
避金融風險的。因此，並不是所有的金融創新都肩負著規避或消除金融風險的職責。
（3）金融創新增強了各主體規避金融風險的各種能力。在規避直接金融風險方面，承擔金融風險的主
體可以適當地使用金融創新來減少損失。在規避間接金融風險方面，由於直接金融風險的規避所引起的間
接金融風險必然會減少，所以金融創新也能幫助規避間接金融風險。
（4）金融風險促進了金融創新的發展。從金融創新的起源來講，最初的金融創新就是為了規避金融風險。 金融創新的發展過程證明，金融創新發展最迅速的時期也就是金融風險表現最為激烈的時期。金融創
新產生的原因是多方面的，它與金融風險的加劇有著直接的關系。
（5）在規避金融風險的同時，金融創新也帶來了一些新的金融風險。從20 世紀80 年代開始到現在，
金融創新與金融風險加劇一直是國際金融市場最為鮮明的發展特徵。90 年代以來，全球幾乎每一場金融
風暴都與金融創新有關。金融創新對金融風險推波助瀾的作用令人談虎色變。金融創新可以規避金融風
險，金融創新也會帶來新的金融風險。
總之，現代虛擬金融資產和實物資產的倒金字塔結構是現代經濟金融體系不穩定的內在根源。金融
工具或金融市場運作體制的不斷創新、不斷演化在促進金融發展的同時構建了這個巨大的倒金字塔。金
融創新特別是金融衍生工具創新越發展，這個倒金字塔也就越龐大，金融體系也就越不穩定。在龐大的衍
生市場面前，金融機構的脆弱性表露無遺，一旦某一部分出現問題，整個倒金字塔就會轟然倒塌。不可否
認，金融創新對金融發展、經濟發展起了相當積極的促進作用，給金融體系結構、功能以及制度安排帶來
巨大改變，這種深刻變化極大推動了經濟金融化與金融自由化的進程。然而，金融創新也是「雙刃劍」，如
果使用監管不當，金融創新對金融穩定性會產生很大的負面影響。以衍生金融工具為代表的當代金融創
新成果，為投機者提供了大批操縱市場的先進手段和便利工具，使之擁有了撼動一國或地區金融市場的
巨大能量；在金融自由化成為當代金融發展的主旋律時，以確保金融系統穩健運行為目的的金融監管在
如雨後春筍般的金融創新面前，顯得十分無力。這些都成為增大金融系統風險、造成金融系統不穩定性的
重要因素。但是，盡管如此，金融創新必須進行，否則會阻礙金融發展。我們在金融創新中規避金融風險，
發展金融；在監管由金融創新帶來的新的金融風險中推動金融創新，形成良性循環。
二、我國金融監管模式探索
1「. 十一五」期間成立中國金融監督管理委員會（局）的構想
根據我國「十一五」規劃中「建立健全銀行、證券、保險監管機構間以及同宏觀調控部門的協調機制」
的指導思想，同時從我國金融發展的長期趨勢來看，中國金融業遲早要走上混業經營、混業監管的道路。
因此，有必要未雨綢繆，提前設計和規劃金融監管模式。在混業經營的情況下，也可以有兩種選擇，即統一
監管模式和功能監管模式。由於在混業經營模式下，金融產品復雜、金融風險多樣，因此，理想的監管模式
應該是有統有分、統分結合的模式，具體而言，可以在統一監管框架下實行監管機構內部專業化分工，也
可在功能監管模式的基礎上設立一個協調和風險綜合控制機構，實現專業化監管和統一監管的結合。聯
系中國實際，面對現實，著眼未來，可以採用在統一框架下實行監管機構內部專業化分工的方式構建中國
的金融監管模式。具體來說，可由人民銀行牽頭，發改委、財政部、銀監會、保監會、證監會、國務院法制辦
及中編辦等部門共同參與設立。成立中國金融監管委員會（局）作為一個集中統一的監管框架，內部構建
由銀監會、證監會、保監會組成的專業化分工的「三合一」的功能型監管體系。與此同時，還應加強金融機
構的內控機制，在金融監管委員會（局）金融中介機構服務管理部的協調下，充分發揮金融自律性組織、會
計事務所、審計師事務所等社會各界的監督作用，構造起一個廣泛的金融監管體系。
建立我國集中統一的金融監管模式，是要對銀行業、證券業、保險業監管資源進行整合，目的是要以
精簡機構、提高效率為原則，通過優化監管組織結構，建立一支高效、精乾的金融監管隊伍，實行金融監管
政策的統一制定和執行。這樣做的好處在於，既可以防止出現決策與執行「兩張皮」或分業監管模式下「各
自為政」的弊端，又能從根本上消除多層次監管、重復監管、機構性監管所產生的問題，有利於增強我國金
融業的整體競爭實力，防止發生金融風險和金融危機。實際操作過程中，為了將模式改革成本降低到最低
限度，要努力縮短組建中國金融監督管理委員會（局）的時間。由於金融監管體模式化較大，人員調整較
多，如果改革時間拖得過長，部分工作人員會因工作和職責調整的不確定性而出現等待心理和短期行為，
容易導致一定時期內的金融監管缺位。有關國家金融監管模式改革的經驗表明，改革方案確定之後，在一
年內完成組建有關監管機構比較可行。與此同時，要盡可能克服不同監管部門存在的監管文化差異，並在
法律上為建立統一的金融監管模式提供支持。
我國金融監管模式的建立還需要採取相應措施解決目前金融監管中存在的三大弊端：一是金融監管
部門之間信息共享機制尚未建立，監管真空、重復現象仍然存在，金融監管協調效率低、法律約束力不強。
以金融控股公司為例，其交叉性金融創新工具的出現使得銀行、證券、保險機構在業務領域互相滲透，但
目前未有任何法律對此做出規定，存在監管空白點。二是當央行與各金融監管部門或者其他政府部門在
貨幣政策取向、金融系統性風險程度判斷、處置突發性金融事件等問題上產生分歧或爭執不下時，由於沒
有一個權威決策部門，最終只能將問題提交到國務院解決，決策的低效率在所難免。三是特別是在基層，
當涉及維護地方金融穩定、防範和化解地方金融風險問題時，地方政府、央行、各金融監管部門之間如何
進行協調不明確，一旦發生風險，容易延誤最佳處置時機。
因此，加快金融監管協調立法勢在必行。建議國務院制定《金融監管協調條例》，主要內容包括協調目
標、基本原則、協調組織機構、央行和各金融監管部門及其他政府部門、地方政府在協調機制中權利和義
務等。《金融監管協調條例》應明確央行在協調機制中的具體牽頭組織職能，將央行、金融監管部門在履行
職責上的分歧、沖突和盲點作為協調重點。
鑒於我國金融監管方面存在著相當的風險，成立中國金融監督管理委員會（局）之後，為了加強金融
監管與貨幣政策之間的協調，需要處理好金融監管機構與中央銀行在防範風險方面的合作，建立跨部門
的金融穩定機構，專門負責協調貨幣政策與金融監管之間的關系，可以設立貨幣安全與穩定局，因為金融
監管和貨幣政策二者雖有顯著差別，但在政策操作中卻存在著作用與反作用的關系。適當的金融監管不
僅能夠有效維護金融體系的穩定，為貨幣政策運行提供良好的外部支持，同時也有利於培養健康、有活力
的金融體系，增強對貨幣政策變化反應的靈敏性，提高貨幣政策傳導效率。正確的貨幣政策則可以有效地
促進實體經濟的健康平穩運行，而這又是防範和化解金融風險、維護金融業安全的根本保證。人民銀行在
政策操作中如能使二者相互配合，形成合力，貨幣政策和金融監管的效果就會產生倍數效應。但是如不能
保持協調一致，則會給對方造成不利的影響。實踐證明，不當的貨幣政策會加大防範和化解金融風險的壓
力，增加金融監管的難度；過於嚴厲或寬松的金融監管則會干擾貨幣政策的有效運行，影響貨幣政策的實
施效果。因此，將金融安全與穩定局作為一個常設的協調機構，既可以在該機構的協調下營造穩定的金融
體系，又可以提高監管效率。同時，要加強金融監管的國際合作與交流，尤其要加強與在華外資銀行的母
國金融監管當局的聯系，密切關注外資銀行的經營狀況，防止國外金融風險向我國蔓延。
在金融監管協調具體工作制度層面，央行應與各金融監管部門根據國務院有關規定聯合制定協調機
制的配套制度。一是建立信息共享制度。明確共享信息范圍、信息採集具體分工、交換方式、保密規定等內
容。二是建立聯合檢查制度。對一些關聯業務和交叉業務盡量採取聯合行動，避免重復檢查，提高監管效
率。三是建立緊急磋商制度。分別針對日常狀態、緊急狀態和危機狀態的不同情況，尤其是金融風險突發
事件，規定雙邊或多邊磋商機制啟動的條件和程序，明確有關各方的職責、處置手段、法律責任。同時要加
強中國金融監督管理委員會（局）與國際性金融監管組織的合作，積極參與國際金融監管准則的制定，借
鑒國外金融監管經驗，不斷提高金融監管的專業化水平。
為了發揮金融監督管理委員會（局）的作用，可以在金融監督管理委員會（局）下設立金融監管咨詢專
家小組，充分利用學術界和金融機構的金融專家、社會知名人士等社會資源，廣泛聽取社會各界在金融監
管和金融發展方面的意見，為金融監管政策的調整提供廣泛的群眾基礎和社會基礎。從法律環境上看，為
了緊跟金融改革與開放步伐，適應金融業務綜合化發展需要，應對監管的法律制度進行清理，要對不適應
我國金融發展的法律條款予以廢除或修訂，盡快修訂現有銀行、證券、保險監管法規的不適宜條款，制定
《中華人民共和國金融安全與監督管理法》和《金融安全與監管協調條例》等法規，增強金融法規的適應
性、可行性和可操作性，提高金融執法的專業化和效率，為我國金融業的綜合化發展和有效金融監管創造
必要的法律環境。
總之，要從我國金融改革與發展的實際出發，循序制定建立中國金融監督管理委員會（局）的具體方
案，實行金融監管職能的重新整合，防止部門利益、機構膨脹驅動，實行機構精簡，促進監管資源的優化和
配置，充分發揮統一金融監管模式帶來的好處，提高金融監管效率，保持金融業平穩運行，促進國民經濟
持續、穩定、快速、健康發展。
2.未來我國金融監管模式的設計
從長遠來看，中國金融業未來要走上混業經營、混業監管道路。因此，我們既要面對現實，又要著眼未
來，在現行法律制度下，切實提高金融監管的效率。鑒於金融控股公司模式有可能成為我國金融混業經營
的形式，金融監管模式應該進行相應的調整。除此之外，還應加強金融機構的內控機制，並充分發揮會計
師事務所、審計師事務所、金融自律性組織等社會各界的監督作用，構築一個廣泛的金融監管體系。
（1）監管主體及其職能。監管主體主要包括：現有的中國人民銀行、證券監督管理委員會（簡稱證監
會）、保險監督管理委員會（簡稱保監會）、銀行監督管理委員會（簡稱銀監會）和即將成立的中國金融監督
管理委員會（局）和信託監管局。主要職能：中國人民銀行的金融穩定局負責對金融控股公司的監管，包括
市場准入、資本充足率、風險評估、信息披露等。銀監會和信託監管局，分別負責對銀行業和信託投資業務
的監管，將現由中國人民銀行執行的銀行業和信託的監管職能移交銀監會和信託監管局；證監會和保監
會分別負責對證券業和保險業的監管，證監會和保監會繼續執行現對證券業和保險業的監管職能。
（2）監管機構間的協調。由中國金融監督管理委員會（局）負責進行銀監會、證監會、保監會、信託監
管局的協調。定期召開聯席會議，各監管機構要向中國金融監督管理委員會（局）報送監管信息，監管機
構提出的問題由中國金融監督管理委員會（局）負責協調解決，各監管機構之間要盡可能做到信息互通
共享。
（3）建立健全金融自律性組織，充分發揮其監管作用。金融自律性組織是金融業自我管理、自我規范、
自我約束的一種民間管理形式，它可以通過行業內部的管理，有效地避免不正當競爭，規范其行為，促進
彼此間的協作，與監管當局共同維護金融體系的穩定與安全。金融自律性組織是我國金融監管體系的重
要組成部分，是金融監管中不可缺少的。目前我國的這類組織很不健全，就是已經建立的，其作用也沒有
得到充分的發揮。今後，應由中國金融監督管理委員會（局）牽頭建立和健全金融自律組織，採取會員制管
理方式，金融機構自主決定入會，入會者要交納會費，遵守該組織章程。金融自律組織參與監管，主要負責
金融從業人員的培訓、會員的管理、為會員提供信息服務、及時與監管當局溝通情況、及時向社會發布有
關監管信息等。
（5）加強國際金融監管當局的交流與合作。當前國際金融市場的動盪對一國經濟安全的影響愈來愈
明顯。中國加入世界貿易組織後，大量外資金融機構進人中國，同時中國金融機構也將走出國門。另一方
面，隨著金融控股公司的設立，由於其業務廣泛，經營范圍會跨地區、跨國界，而各國的監管政策存在差
異，因此，僅靠本國監管當局的監管是不夠的，必須加強與國際監管當局之間的協調與交流，密切合作，共
同防範金融風險的發生與蔓延。
參考文獻：
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2. 關於金融危機
什麼是金融危機
2004 11.9
金融危機是指一個國家或幾個國家與地區的全部或大部分金融指標(如：短期利率、貨幣資產、證券、房地產、土地(價格)、商業破產數和金融機構倒閉數)的急劇、短暫和超周期的惡化。其特徵是人們基於經濟未來將更加悲觀的預期，整個區域內貨幣幣值出現幅度較大的貶值，經濟總量與經濟規模出現較大的損失，經濟增長受到打擊。往往伴隨著企業大量倒閉，失業率提高，社會普遍的經濟蕭條，甚至有些時候伴隨著社會動盪或國家政治層面的動盪。金融危機可以分為貨幣危機、債務危機、銀行危機等類型。近年來的金融危機越來越呈現出某種混合形式的危機。
http://www.gwamcc.com/eyeshot/view_user.asp?id=5185
亞洲金融危機八年祭
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http://finance.sina.com.cn 2005年07月09日 14:59 中國經營報
作者：劉軍紅 來源：中國經營報
1997年7月2日，泰銖貶值，東南亞金融危機爆發，東南亞經濟由「奇跡」落入「危機」，至本月，剛好八周年。東南亞金融危機的傳染特徵告訴人們，在經濟活動全球化背景下，鄰國和地區經濟的變動並不是別人家的「門前雪」，東南亞金融危機的教訓也不是我們可以輕易忽略的舊事。
反思：「雙錯位」拖垮多國經濟
一般認為東南亞金融危機首先表現為貨幣危機。也就是東南亞各國貨幣暴跌引發了大規模的銀行信用危機，在波及和傳染效果下，進一步演變為整體經濟危機。作為其前提，1995年夏季以後的日元對美元貶值，導致東南亞各國出口競爭力下降，使貿易收支表現赤字，直接投資魅力銳減。這種狀況持續到危機爆發前夕仍沒有改變。
同時，1997年中期，在全球金融自由化背景下，泰國、馬來西亞、菲律賓等東南亞各國相繼實行了匯兌制度改革，搞浮動匯率制，並允許資本自由進出，導致外資銀行和對沖基金等主導的短期資金大量流入。如1995年東南亞危機各國經常收支出現410億美元赤字，而資本收支則表現了815億美元的順差，1996年資本收支順差進一步超過1000億美元，而直接投資只有58億美元，這意味著絕大部分資本為短期游資。短期資本具有較強的移動性，帶有急劇動盪的風險。特別是，在東南亞各國的金融系統尚缺乏「金融變壓器」功能的前提下，短期外資大多經本地銀行直接被應用於國內長期實業投資，如房地產投資，並沒有經過金融資本市場進行「變壓」。這些「高能」資金直接應用於國內實業項目，好比「高壓電源」未經變壓器直接插入「低壓電器」，其危險性可想而知。在外資源源不斷流入時，這種「錯位」融資尚能持續，但是，當外資集中撤離時，因資金被壓在長期項目上，無法立即償還，結果導致銀行信用危機。另一方面，短期游資多為美元資金，外資集中撤離東南亞市場，導致外匯市場上集中搶購美元，拋售本地貨幣，直接誘發了本地貨幣貶值，又形成了幣種上的「錯位」。這種「雙錯位」被認為是東南亞貨幣金融危機的元兇。
預警：經濟結構隱現新風險
八年後的今天，雖然東南亞各國經濟全面復甦，直接投資不斷增加，外匯儲備余額全面上升。但東南亞經濟在結構上又表現了新的風險。首先，當前的東南亞，在貿易結構上，形成了日本、中國和東南亞四小龍之間的三角貿易關系；在產業分工上，重新確立了先日本，後「四小龍」，再中國的產業梯度。日本主要生產高附加價值的核心部件、中間產品，向東南亞四小龍和中國提供生產設備、原材料以及核心部件；「東南亞四小龍」作為次級生產基地，進行相對高級的製造生產；而中國則提供組裝加工車間，並再將最終產品出口到美國和日本市場。在產業上，日本為「頭雁」，在貿易上，中國則表現為「龍頭」。在這種結構下，中國成為日本、東南亞的出口「中轉站」，直面美國的貿易制裁風險。
其次，在匯兌制度上，自2001年前後，東南亞出現了事實上的對美元聯動關系，重新表現了新形勢下的匯兌風險。再次，為了保持與美元的聯動關系，在前一階段美元貶值背景下，東南亞各國大量買進美元，平衡匯率，結果導致外匯儲備急劇增加。截至2004年底，包括日本在內的東南亞外匯儲備總額已超過2萬億美元。中央銀行持有的巨額美元資產運用方向成為各國的難題。迄今為止，各國央行主要將儲備的美元資產運用於購買美國國債，導致美國國債價格急劇上漲。但是鑒於以下三個因素的變化，東南亞各國的外匯儲備充滿了匯兌風險。第一，美國經常收支和財政收支的雙赤字不斷膨脹，美元頹勢難改，一旦美元貶值，將給東南亞各國央行帶來巨額損失；第二，近年，日本積極推動亞洲貿易「脫美元化」，與東南亞的貿易結算中，日元比例急劇提高，2004年日元結算比例首次超過美元，但東南亞各國外匯儲備中的日元比例平均仍僅在5%左右，貿易與外匯儲備出現新形式的幣種錯位；第三，在伊拉克戰爭和歐元升值背景下，東南亞各國央行增加了歐元儲備，而近期，在美國提高利率、歐盟憲法投票遭遇挫折，歐元的國際貨幣地位面臨挑戰的形勢下，增儲的歐元如何調整又成為東南亞各國央行的新難題。
尤其不能忽視的是，美國國會對中國人民幣匯兌制度改革壓力增強，一旦人民幣匯兌制度改革倉促落實，不僅將影響國內金融系統穩定，同時因東南亞各國對我國貿易依存加深，將直接影響東南亞各國的實際對外出口，從而導致各國國際收支惡化。在東南亞金融系統依然脆弱的環境下，又將帶來新的匯兌風險。
經濟的相互依存客觀上要求各國政策的相互協調。在東南亞危機爆發後的第八個年頭，不僅需要東南亞各國彼此協調經濟政策，同樣也需要歐美日等發達國家主動與東南亞協調政策，共同控制潛在的經濟風險。
漫畫一周
平民奧運主題的勝出
7月6日，國際奧委會在新加坡宣布，倫敦最終勝出，成為2012年奧運會的主辦城市。先前頗被看好的巴黎在最後一輪敗北。據了解，巴黎計劃投資為25億歐元，低於倫敦的38億歐元，是失敗的一個主要原因。其次，倫敦的平民奧運主題，歷史上曾是挽救奧林匹克運動的淵源，也讓倫敦贏得了不少感情分。
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http://finance.sina.com.cn/review/20050709/14591779280.shtml
審視金融危機
LEARNING.SOHU.COM 2004年3月5日14:37 [ 李利明 ]
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隨著中國的金融體系融入全球金融體系，任何來自外部的風吹草動都將對中國的金融體系產生大的影響，而中國自身的金融體系現狀也無法迴避金融危機的風險
過去十年間，對於全球經濟危害最大的事件既不是戰爭也不是自然災害，而是此起彼伏的金融危機。在這十年間規模較大的金融危機有1994年的墨西哥金融危機、1997年－1998
年的亞洲金融危機、1998年的俄羅斯金融危機和巴西金融危機、2000年的土耳其金融危機和2001年的阿根廷金融危機。
十年來的幾次金融危機有一個顯著的特點，它們大多發生在新興市場國家。這些新興市場國家在自身宏觀經濟條件尚未成熟的時候比較早地進入了全球金融體系，完成資本項目下的本國貨幣可自由兌換。盡管經濟學家和政府官員普遍認為允許資本在各個國家間無限制地自由流入和流出對於債務國和世界經濟有益，但大量的資本項目自由化帶來了投機性外匯交易和銀行危機。有的新興市場國家在經濟基本面出現問題的背景下，一旦本國貨幣被國際炒家狙擊，往往首先匯率失守，本國貨幣大幅貶值，然後銀行業遭遇危機，大量中小銀行倒閉，危機擴散到整個社會，導致本國經濟發展水平出現倒退，多年成果毀於一旦，在印度尼西亞和阿根廷甚至引發了社會動盪和政治危機。
中國政府在1996年年底實現人民幣在經常項目下可自由兌換時，曾經承諾2000年實現人民幣在資本項目下的可自由兌換。正是由於人民幣在資本項目下的不可自由兌換，中國在亞洲金融危機中逃過一劫，而東南亞國家遭受金融危機蹂躪的慘狀也令中國政府深為戒備。因此，從1998年開始，加強金融監管、清理整頓非法金融機構和金融活動、防範和化解金融風險成為中國金融行業的主題。其中比較大的動作包括救助四大國有銀行、整個信託業的推倒重來、城市信用社和農村信用社的清理整頓、農村「三會一部」的清理撤銷等等。
在中國加入WTO之後，中國金融業逐步對外開放，人民幣在資本項目下將逐步實現可自由兌換。這個時候，在未來若干年中國會不會發生金融危機、發生了金融危機如何應對的問題已經不容迴避。越來越多的政府官員和學者已經深刻認識到金融危機將成為中國經濟下一步發展所面臨的最大危險和挑戰。2001年，著名的華人經濟學家錢穎一和黃海洲在遞交到最高層的一份研究報告中指出，未來十年內中國發生金融危機的概率差不多是100％！
除了中國身邊的亞洲金融危機引起了國內的廣泛關注以外，對於過去十年間新興市場國家頻頻發生的金融危機，從墨西哥金融危機到俄羅斯金融危機再到阿根廷金融危機，並沒有引起國內各界太多的關注。學術界到政府官員對於亞洲金融危機的關注，主要是分析為什麼創造「東亞奇跡」的東南亞國家會發生金融危機，以及中國能否避免東南亞國家金融危機的傳染。亞洲金融危機一結束，國內的金融問題以及金融改革便成為各界關注的焦點，而對於金融危機進行深入研究，如何防範和管理金融危機不再引人關注。在很多人看來，只要中國加快金融改革，金融危機距離中國很遙遠。其實，隨著中國的金融體系融入全球金融體系，任何來自外部的風吹草動都將對中國的金融體系產生大的影響，而中國自身的金融體系現狀也無法迴避金融危機的風險。因此，深入研究金融危機產生的原因，研究金融危機與國際資本流動的關系，了解其他國家和國際貨幣基金組織在金融危機的防範與管理方面的經驗和做法，對於中國在未來應對金融危機具有重要的作用。
幸運的是，國內最新出版的兩本關於金融危機的傑作《金融危機、流動性與國際貨幣體制》（讓·梯若爾著）和《金融危機的防範與管理》（巴瑞·易臣格瑞著）對於過去十年的金融危機以及各國政府和國際組織的應對措施進行了深刻的理論分析和經驗介紹。
面對過去十年間頻頻爆發的金融危機，眾多宏觀經濟學家和國際經濟學家都在思考以下這些問題：金融危機是不是完全資本賬戶自由化所帶來的令人不快而又不可避免的副產品？世界各國應當演進到一個共同治理的模式，其中的解決方案是經常性的非危機事件，還是一個地方自治債券模式，其中很少發生不履約事件？一個較好的秩序（即國外直接投資與證券投資的自由化以及在短期資本流動自由化發生之前建立一個強有力的機構謹慎地監督金融中介）能否防止這些危機的發生？是否應當對短期資本流施加暫時的或永久的限制？所有這些措施如何與匯率體制的選擇相適應？這些危機是否得到了恰當的處置？以及國際金融機構是否應當改革，應當怎樣改革？經濟學大師讓·梯若爾教授在《金融危機、流動性與國際貨幣體制》中試圖從理論上回答這些問題。
盡管經濟學家對於金融危機有大量富有成果的研究，但長期以來，經濟學家對於金融危機的理論分析一直缺乏明確的分析框架，而梯若爾試圖在這本書中用公司金融（Corporate Finance，又譯公司財務）中的「雙重代理」和「共同代理」理論來建立金融危機研究的基本分析框架。梯若爾首先分析了關於金融危機以及國際金融體制改革的普遍觀點。他認為，大多數的改革建議只注重表象而沒有觸及問題的本質，並且無法協調建立有效的融資限制條件與確保借款國自行改革之間的目標沖突。他強調指出，正確識別市場失靈對於重建國際貨幣基金組織的目標責任是十分必要的。然後，他將公司金融、流動性供給以及公司風險管理的基本原理運用於個體國家的借款問題。建立在「雙重代理」和「共同代理」的基本分析框架之上，他重新審視了通常建議的政策，並且考慮了多邊組織如何幫助債務國在開放本國資本賬戶的同時獲得更多的收益。對於從事國際金融的理論研究，尤其是對於金融危機的研究感興趣的學者而言，這本薄薄的小書帶來的是豐厚的收益。
對於政府金融主管部門的官員和相關的政策研究人士而言，如何從世界其他國家和地區爆發的金融危機中吸取教訓，從國際貨幣基金組織和世界其他國家應對金融危機的措施中汲取經驗，從而學習防範和管理金融危機的方法，是他們更加感興趣的話題。對於這些人而言，加州大學伯克利分校的政治經濟學教授巴瑞·易臣格瑞的《金融危機的防範與管理》能夠滿足他們的要求。
曾經擔任國際貨幣基金組織顧問的易臣格瑞對於過去十年在新興市場國家爆發的金融危機有大量的仔細觀察和深入研究。在這本書中，他深入地分析和研究了各國對於金融危機採取的防範措施和發生金融危機之後的應對措施，以及國際貨幣基金組織的救援措施，並且對眾多的學者提出的政策建議進行了分析。對於金融危機的防範，他從增強透明度和信息披露、遵循國際組織確立的標准、加強對金融體系的審慎監管、對匯率進行管理等四個方面進行了探討，指出防範危機的官方努力應當建立在兩大支柱之上：市場紀律和審慎監管。他具體分析了在阿根廷和土耳其金融危機中各方所採取的措施產生的教訓和帶來的影響。對於政府官員和政策研究人士而言，易臣格瑞的介紹和分析都充滿了有用的信息。
對於金融危機問題感興趣的人士都應該認真讀一下這兩本薄薄的小書，讓·梯若爾和巴瑞·易臣格瑞將把他們對於金融危機的睿智思考分享給大家。
http://learning.sohu.com/2004/03/05/77/article219307774.shtml
關於阿根廷金融危機的分析與思考
金融危機過後的阿根延經濟正在復甦
眾所周知 , 阿根廷於 2001 年至 2002 年爆發了史無前例的金融危機 , 並同步發生財政危機、企業危機、政 治危機、社會危機、體制危機。對此, 阿根廷政府採取了一系列措施 , 努力走出危機陰雲, 使 GDP 逐季增長 , 增幅超過 0.5%,2002 年第四季度曾高達 2.0%,2003 年 GDP 估計增長 6%, 2004 年預計增長 5% 。財政經常 性賬戶從 2002 年 5 月起出現盈餘, 收支逐月增加。
一年多來, 阿根廷政府為化解金融危機, 採取了一系列政策措施 : 在金融危機初期 , 被迫採取了兩項措 施 : 一是通過《公共緊急狀態和匯率體制改革法》 , 賦予新總統幾乎不受限制的經濟權力以應對危機。凍結 銀行存款和對美元存款按 121.4 的匯率強制比索化。 二是通過向國際貨幣基金組織申請援助、「倒賬」( 即暫 時停止支付到期外債本息 )末日與國際金融機構等國際機構債權人進行債務重組談判等形式, 獲取貸款援助, 減輕和延緩債務償還負擔。
金融危機之後 , 採取四項措施 : 一是在國際貨幣基 金組織的談判要求下 , 在 2004 年前先確定一個貨幣發行控制在 30% 的增幅內、通貨膨脹 5% 的漲幅內的貨幣 政策目標 , 然後從 2004 年 1 月 1 日起 , 根據通貨膨脹 預期確定保持穩定的浮動匯率制。二是努力恢復人們 對銀行的信心。危機發生時 , 全國銀行由 90 多家減少 到 50 多家 , 員工收入水平也下降一半 , 凍結存款和強 制比索化等措施對儲戶傷害較多 ( 比索存款貶值 2/3以上 ), 人們不願也不敢向銀行存款。危機之後 , 政府 向人們發出恢復對銀行信心的號召時 , 人們響應了政 府的號召 , 儲蓄很快回升 ,2003 年 6 月已達 6472 萬比 索 , 較最低的 2002 年 7 月的 54 包 0 萬比索增加 992 萬 , 月均增長 1.7% 。三是鼓勵銀行向私營部門增加貸款 , 根本改變危機前要求銀行過多向公共部門增加貸款的 做法 , 促進經濟恢復。四是嚴格限制美元匯出和商品進 口 , 鼓勵農產品出口 , 吸引國外遊客來阿旅遊 , 以增加 經常性賬戶盈餘。四是在改革稅制、加強征管的同時 , 努力控制財政支出 , 實現財政收支平衡或盈餘。
阿根廷金融危機成因的分析
( 一 ) 僵硬的貨幣局制度使本幣價值被嚴重 高估, 削弱了阿經濟競爭力。問根廷之所以在 1991年選擇與美元掛鉤的貨幣局制度 , 即貨幣發行量以國 際儲備為基礎。 1991 年之前常用發行鈔票的辦法彌補財政赤字, 加上其他因素 , 致使通貨膨脹長期居高不下 ,1989 年曾高達 49% 。 1991 年採取貨幣局制度後 , 通脹很快得到控制, 1994 年消費品價格僅增長 3.9% 。但 在注重控制通脹的同時 , 沒有注意美元的走向 , 使得比索也隨之被逐步高估, 商品進口便宜 , 出口較貴 , 進而 逐步削弱了阿根廷經濟的國際競爭力 , 經常性收支長 期處於赤字狀態 , 國際儲備逐步減少 , 實行貨幣局制度的基礎也就薄弱起來。
( 二 ) 金融監管過於簡單化、行政化。阿是全面實行金融自由化的國家 , 銀行不僅私有化 , 而且為 外資控制 ,10 大私有銀行中 ,7 家為外資獨資 ,2 家為外資控股, 外資控制了商業銀行總資產的近 70%, 資本也是自由流動的。在危機發生之前 , 一些引致危機的因素已經發生了量變, 大量的外資抽逃, 但政府缺乏金融 風險預警體系, 金融監管不力 , 以致沒有做好應有的防範。危機發生後, 政府倉促行動 , 採取了一些過於簡單化、行政化的措施, 如限制居民提取存款, 控制資本流動 , 暫時停止支付到期外債, 大幅度削弱工資和養老金等, 不僅無助於問題的解決, 反而激化了矛盾 , 加劇了危機。
( 三 ) 國家財政支出難以控制 , 收支狀況逐 步惡化。阿根廷公務員隊伍龐大 , 公務員工資高、福 利好 , 財政支出居高不下。阿全國人口 3600 萬 , 其中 公務員 200 萬。 20 世紀 90 年代以前 , 盡管政府曾通過 發行貨幣的方式彌補收支缺口 , 但經濟基礎還比較好 , 稅收是政府的主要收入來源。實行貨幣局制度後 , 政府 很快找到了一個很好的、重要的替代收入來源 , 即在 1990-1995 年通過對 123 家國有企業進行私有化獲取 了 184.5 億美元的收入。 1996 年以後 , 這筆收入就銳減了 , 而阿根廷梅內姆總統為了第三次連任 , 中央政府支 出不僅不能減 , 而且還要繼續增加 , 對地方政府不願也 難以進行控制和約束 , 這使各級財政收支狀況逐年變化 , 不得不通過舉債為繼。
( 四 ) 沉重的債務負擔使政府不得不「倒賬」。各級政府為了彌補公共財政收支缺口 , 大量舉借外債 , 中央政府債務從 1996 年的 900 億美元急速上升 到 2001 年的 1550 億美元 , 占 GDP 的比例超過40% 。 按照國際通行的60% 的警戒線 , 這一比重並不算高 , 但主要問題是阿根廷是發展中國家, 債務結構不合理 , 還本付息期限集中在 2001-2004 年 , 且利率較高 , 加重了債務負擔。同時地方政府債務也較多, 因為阿憲法規定 , 省政府不必經中央政府批准只須省議會批准就可自行舉債。這樣, 阿根廷各省就直接在國內外舉債和發行代幣券 ( 即准貨幣發行 ) 。當借新債還舊債的鏈條斷裂時, 債務危機也就爆發了, 阿政府不得不宣告暫時停止支付到期本息。金融危機後 , 中央政府為進行債務重 組 , 加強外債管理 , 統一接管了地方政府主權外債。
( 五 ) 脆弱的財政經濟基礎抵擋不了外部環境沖擊。近年來, 由於阿根廷經濟不景氣 , 進出口能力大幅下降, 在阿的外商投資企業和銀行贏利能力下降, 加上比索價值高估, 大量外資抽逃, 吸引外資的難度加大 , 在東南亞金融危機的蔓延和沖擊下, 阿根廷也就不可避免了。
( 六)國內政局不穩是果也是因。自 20 世紀 80 年代初阿軍政府實施「還政於民」的策略以來 , 政治民主化不斷發展 , 黨派之爭也日趨激烈 , 出現經濟問題 政治化傾向。執政黨欲推行的一些經濟政策受到很大掣肘 , 難以落實 , 不僅中央政府債務管理失控 , 地方政府債務管理也失控。由於國內問題的累積 , 政府高層也 產生了矛盾 , 過於簡單化、行政化應對危機的措施使民眾對政府大為不滿 , 導致政權頻繁更迭 ,12 天之內換了五位總統 , 炙手可熱的總統寶座一時成了燙手的山芋。 政治危機又使金融危機的危害性加重。
阿根廷金融危機留給我們的思考
( 一 ) 金融穩定對經濟、社會和政治穩定至 關重要。在現代經濟社會中 , 金融一活全盤皆活 , 金 融一亂全盤皆亂。拉丁美洲金融危機引發的經濟危機、 社會動盪和政權更迭已經有力地證明了這一點 , 在加 快完善社會主義市場經濟過程的我國 , 金融發揮著越 來越重要的作用 , 成為現代經濟的核心 , 維護金融穩定 對於保證國民經濟持續快速健康發展 , 順利實現全面 建設小康社會的偉大目標具有特別重要的意義。因此 , 我們應該進一步提高認識 , 保持警惕 , 未雨綢繆 , 標本 兼治 , 確保金融穩健、高效運行。
( 二 ) 不斷增強民族經濟競爭力是實現金融
穩定的重要基礎。 1997 年的東南亞金融危機從我國 東南邊國家蔓延到俄羅斯和拉美 , 我國安然無恙 , 主要原因有二 : 一是實行直接融資和間接融資並重的外資 引進戰略 , 大力發展外向型經濟 , 形成了強大的外匯儲備；二是在因周邊國家發生金融危機、外需不振的情況 下 , 及時啟動了擴大內需的政策 , 迅速收到成效, 不僅 通過擴大內需促進了國民經濟的持續快速健康發展，而且通過加大基礎設施建設、增加企業技改投資等方儼式 , 強身健體 , 增強了發展後勁。
( 三 ) 切實管好政府債務 , 特別是主權外債
是實現金融穩定的重要內容。大力吸引外資 , 有利 於緩解國內資金的短缺 , 促進本國經濟和社會的發展 , 但借債是要還本付息的 , 因此借債要考慮項目的使用 效益和償還能力。阿根廷的教訓告訴我們 , 政府舉債規 模必須有所控制 , 舉債許可權必須集中到中央政府。盡管 我國實行分級財政, 地方也多次呼籲自行舉債 , 但我們 認為對舉債許可權問題仍應持相當謹慎的態度 , 避免地 方政府行為短期化 , 避免債券市場出現混亂。中央財政應切實履行統一管理政府主權外債的職責, 相關部門 要做好配合工作； 政府債務特別是主權外債的結構要 合理 , 規模要適當, 必須與政府的償還能力相適應。在加強政府主權外債管理的同時, 對其他外債也要借鑒 國際慣例進行管理和運作。
( 四 ) 健全金融監管體系是實現金融穩定的 重要措施。世界經濟聯系日益密切的今天 , 匯率成為一個重要的紐帶, 成為國家調控的重要工具。阿根廷實 行固定匯率制的最大感受就是對控制通貨膨脹非常有力 , 但「進去容易 , 出來很難」, 即在一切順利的情況下沒有理由拋棄 , 在困難的情況下拋棄很難 , 一旦拋棄 結果很糟。我國現在成功地實行以市場需求為基礎的、 單一的、有管理的浮動匯率制度 , 主要因為我國有較多的外匯儲備 , 並且只放開經常性項目收支。他國教訓和我國經驗告訴我們 , 應保持人民幣匯率在合理、均衡水平上的基本穩定 , 同時在深化金融改革中進一步探索 和完善人民幣匯率形成機制；金融自由化, 特別是資本 項目自由兌換、金融開放化 , 要在完善監管的前提下穩步推進。
( 五 ) 建立穩固、強大的國家財政是實現金融穩定的重要保證。綜觀世界各國的經驗和教訓, 金 融風險最終要反映和體現到國家財政上來。因此 , 政府 在注意防範和化解金融風險的同時, 要注意加強財政 收支管理 , 壯大財政實力。當前我國財政赤字不斷增加 , 面臨的各種風險也在累積 , 因此 , 必須清醒地認識 到警惕和防範財政風險的必要性和緊迫性 , 不僅要對 中央政府預算內的顯性債務 , 而且要對中央政府預算 外的顯性債務和各級地方政府的顯性債務 , 進行全口徑預算管理 , 還要對公共機構和國有企業的各種欠賬、掛賬、虧損、不良資產等隱性和或有債務進行有效監 控 , 並研究制定各種防範和化解財政風險的積極措施。
財政部辦公廳
歐文漢系辦公廳副主任
http://www.bjcz.gov.cn/yusuanchu/ysglkjyk/200402/t20040701_10624.htm
3. 金融風險的防範原則
從分析金融危機的爆發原因入手，主張從從公法與私法（民商法）兩個層面上構建防範金融危機的法律機制。作者指出，政府幹預過多過濫，不可能有效地預防和化解金融危機和經濟危機，只能加劇和推動金融危機和經濟危機的爆發；腐敗行政、低效行政、黑箱行政本身就是金融隱患，過多過濫的審批本身就是金融風險；為防範金融風險，政府幹預市場經濟的法律形式必須限制在五個層次上。本文還從民商法的視角提出了防範金融危機的法律對策，即：積極穩妥地完成全部國有專業銀行的公司制改革；對國有獨資商業銀行和國家控股的商業銀行全面推行強制擔保貸款制度；及早改變目前過分依賴於商業銀行的危險局面，依法鼓勵發展直接資本市場；盡快建立公司重整制度，實施公司拯救計劃，避免公司、企業不必要的破產；預防泡沫經濟，必須預防泡沫企業的滋生和蔓延；強化商業銀行、證券公司、證券投資基金管理公司和其他金融機構經營者和從業人員的義務與責任；進一步強化公司的社會責任，避免由於過分強調公司的營利性而破壞應有的信用關系、金融秩序、交易安全和社會公共利益；作為股東有限責任原則的例外，人民法院應當適用否認公司法人資格的法理保護公司債權人的利益。
一、引言
源於1997年下半年的亞洲金融危機，先是給泰國、印度尼西亞、韓國和馬來西亞經濟以重創，1998年底又席捲了菲律賓、香港、馬來西亞和新加坡。對當前發生在亞洲地區和其他地區（如巴西、俄羅斯）的金融危機的實質應當有清醒的認識。金融危機的背後隱藏著深刻的經濟危機，經濟危機又可能進一步誘發政治危機和社會危機。雖然我國的金融市場和人民幣幣值在東南亞金融風波面前保持了相對穩定，但金融法制不健全，金融監管薄弱，金融秩序仍有待整頓。1998年12月9日閉幕的中央經濟工作會議明確指出，「加快制定金融管理的法律法規，建立和完善防範、化解金融風險的有效機制」。因此，必須採取切實有力措施完善現行的中國法治，從制度上防範金融危機。
一國金融危機的爆發既有國內的原因（內因），也有國際大環境的原因（外因）；就內因而言，既包括市民社會和市場機制本身存在的金融隱患，也包括政治國家和政府幹預誘發的金融隱患。因此，要從根本上防範金融危機，必須對症下葯，從公法與私法（民商法）兩個層面上構建防範金融危機的法律機制。由於篇幅所限，本文僅探討國內公法與國內私法中的金融危機防範問題。當然，從國際公法與國際私法角度探討國際金融秩序與經濟秩序的安定性與可信賴性、加強各國之間的立法協調與金融監管合作也是非常必要的。
二、從公法的視角看政府幹預在防範金融危機中的應有角色
（一）政府幹預過多過濫，不可能有效地預防和化解金融危機和經濟危機，只能加劇和推動金融危機和經濟危機的爆發
現在有一種觀點，認為我國目前能夠倖免金融危機的原因在於，政府對經濟生活進行了有效的干預，於是開始懷疑市場機制的作用，認為市場機制不如政府幹預可靠。筆者認為，必須承認以下事實：我國目前能夠倖免金融危機的原因很多，不僅有正確、及時的政府幹預，也有20年來改革開放所逐漸形成的堅實的基本市場經濟體制框架；亞洲金融危機給我國經濟生活已經造成了負面影響，而且這種影響有可能繼續加深；雖然我國人民幣的匯率穩定，但我國也為此付出了巨大代價；我國存在著不少爆發金融危機和經濟危機的隱患。
毋庸置疑，為避免金融危機和經濟危機的陰影，我國離不開政府幹預；即使亞洲金融危機過去了，我們仍然要充分發揮政府幹預的積極作用。但問題在於，如何界定政府幹預市場經濟的范圍，如何處理好政府幹預這只「有形的手」與市場機制這只「無形的手」之間的相互關系，如何規范政府幹預市場經濟的行為。如果片面迷信政府幹預萬能論，不注重發揮市場在資源配置中的基礎作用，一味縱容、鼓勵不符合公正、效率、法治精神的政府幹預行為，不僅不會阻撓社會主義市場經濟體制的最終建立，而且會加劇和推動金融危機和經濟危機的爆發。成也蕭河，敗也蕭河。過去人們經常把「亞洲經濟奇跡」主要歸因於強大的政府幹預；今天亞洲金融危機的爆發在很大程度上也主要歸咎於強大、過度的政府幹預。我們必須清醒地認識到：腐敗行政、低效行政、黑箱行政本身就是金融隱患；過多過濫的審批本身就是金融風險。
（二）為防範金融風險，政府幹預市場經濟的法律形式必須限制在五個層次上
恰當地界定政府幹預市場經濟的范圍，必須遵循以下原則：既要重視市場機制在資源配置方面的基礎性作用，又要注意發揮政府在彌補市場機制缺陷、維護良好市場秩序方面的導向和校正作用；既要著力塑造和保護有中國特色的社會主義市場經濟體制和社會主義市民社會，預防政府行政權對商法自治領域的不當侵入，又要強調和樹立政府在經濟生活中的應有權威；既要告別政府萬能論，避免重彈政府大包大攬的老調；又要摒棄政府無為論，反對漫無邊際地削弱政府職能；既要堅決轉變和革除政府直接管理企業的舊職能，又要創造性地擴充和發展政府幹預市場經濟的新職能。
上述理念已經成為我國當前經濟體制改革的主導思想。但是，把理念轉化為現實，比起把理念表達清楚更為不易。在操作層面上如何解決好政府幹預與市場機制、企業自治之間的銜接與契合，法學界似乎還缺乏深入的探討。筆者認為，以經濟行政機關和企業的相互關系為座標，政府幹預市場經濟的法律形式可以從以下五個層次上去觀察：
1• 尊重企業商法自治原則和誠實信用原則（ 簡稱尊重型干預）。
這是第一層次的干預。商法自治是私法自治原則（Prinzip der privatautonomie）或意思自治原則（L』 autonomie de la volontehumaine）的一個重要組成部分。根據該原則，企業在法律規定和公序良俗容忍的范圍和限度內，有權為了追求自身的經濟利益，以自己的名義實施各種商事行為，從而為自己創設一定的商事權利、設定一定的商事義務，國家對此只能消極地予以確認和保護，而不能積極地予以干涉和妨礙。企業商法自治原則是市場經濟和市民社會的需要和體現，也是現代商法和經濟法的共同基礎。企業商法自治原則又可以引申出三項基本原則：（1）企業財產所有權尊重（所有權絕對或所有權不可侵）原則。企業的生存和盈利，要求這個企業擁有實實在在的財產所有權（包括法人所有權）、特別是可以使用的資源，最為典型的包括資本、勞動、管理與技術。（2）企業的商事行為自由（含契約自由）原則。盡管有些當代法學家發出了「合同死亡」的慨嘆，但契約自由在商法中作為一項根本原則並未發生動搖。（3）過錯責任原則。企業在經營過程中，誰有過錯，誰承擔相應的法律責任和經營風險。該原則有利於鼓勵企業放心大膽地開展商事流轉、締結各種商事關系，更好地取得利潤的最大化。
在市場經濟社會，市場風險和金融隱患無時不在、無處不在。企業商法自治原則和誠實信用原則，要求建立利益與風險、權利與義務對稱機制，要求實現決策權利、決策利益與決策風險的企業化、分散化，能夠在微觀層次上自動、公平地抑制體制性金融危機的爆發。這種避險功能的發揮表現在兩個層次上：首先，有利於實現市場風險與政治國家的隔離，既避免了政治國家製造的市場風險，又能把現有的市場風險局限於市場機制之中，從而防止了市場風險對政治國家的沖擊；其次，能夠合理地在市場主體之間分配市場風險，從而實現市場機制本身對市場風險的吸收和消化。因此，在一般情況下，債務人的違約、企業的資不抵債與關門破產不會誘發體制性的金融風險與信用危機。可見，為避免政府幹預製造不必要的金融風險，為避免全體納稅人與全社會承擔本不應由自己承擔的金融風險，必須強調企業商法自治、誠實信用、契約自由與自己責任等基本市場法則。
當前，經濟行政機關轉變職能的重要內容就是，尊重企業財產所有權和企業的經營自由，滿腔熱忱地推動企業主體的商人化、法人化和平等化，推動企業行為的市場化、自由化、契約化、競爭化、公平化、公正化、規范化和誠信化。政府作為市場經濟中的「裁判員」，要主動撤離資源的配置活動，不得隨意越過市場、直接干預企業的投融資等商事活動，更不得與民爭利。政府投資上項目，應當精而又精，把有限的財政資金用在刀刃上。重復建設，重復投資本身就是金融隱患。強調企業自治或企業意思自治，是政企分開、轉變政府職能、實現商事權利由政府回歸企業的關鍵。因為絕大多數商事活動是靠無形的手，即市場主體的個體自我調節機制去實現的。在這個意義上說，尊重型干預就是不幹預、少干預；微觀干預最少的經濟行政機關是最好的經濟行政機關。
鑒於我國多年實行計劃經濟體制，政府尚未完全養成自覺尊重企業商法自治原則和誠實信用原則的習慣，政府的這種尊重義務應當被視為當前我國經濟行政機關對企業所負的首要義務。要在實踐中做到這一點，就需要在觀念上打破人們在計劃經濟體制下形成的，盲目迷信國家和政府、甚至認為國家和政府萬能的固有觀念。在相當長的社會主義市場經濟階段，我國將實行「小政府、大市場、大社會」的市場經濟體制，國家和政府不可能為公民個人和企業提供「從搖籃到墳墓」的一攬子福利，並因此而取消公民個人和企業的自我奮斗。
2•保護企業公平競爭與公正交易應有秩序（ 簡稱保護型干預）。
這是第二層次的干預。僅僅尊重企業商法自治還是不夠的。因為企業的經營自由，在不法利益和不良動機的驅使下，有可能被濫用。假冒偽劣、限購排擠、商業賄賂、商業欺詐、虛假廣告、非法傳銷、傾銷、搭售、圍標、行政壟斷、經濟壟斷等丑惡商事現象也會滋生蔓延。沒有健全的市場管理法治，就沒有消費者和企業賴以公正交易和公平競爭的大舞台，政府進行宏觀調控的信號也會失真，從而誤導企業行為。沒有規矩，不成方圓。政府應當堅決制止和反對損害消費者和競爭者利益的不法、不正當行為，為企業和經濟組織創造良好的公平競爭與公正交易秩序，努力培育和維持一個涵蓋各類生產要素的、成熟、開放、誠實、公平、統一的社會主義大市場。要維護市場經濟的公正性、公開性、公平性，經濟行政機關必須發揮應有的保護性職能。但政府不得為了私利而限制公平競爭、壘起行政壟斷和地方保護主義的「籬笆牆」。行政壟斷和地方保護主義不僅保護落後，壓抑競爭；而且阻礙資金流、物流與信息流在全國大市場內部的循環，在深層次上潛伏著金融隱患。所謂「地方保護主義是塊臭豆腐，聞著臭、吃著香」的實用主義態度必須予以糾正。保護型干預與尊重型干預是密切相連的。因為，保護企業公平競爭與公正交易應有秩序，實際上就是要保護企業商法自治原則和誠實信用原則不被濫用。但要明確，企業商法自治原則受到了侵害，並不必然導致行政權的干預。在很多情況下，博大精深、體系嚴密的民商法原則和制度，包括誠實信用原則、公序良俗原則、合同制度、民事侵權制度和民事責任制度等，都足以被企業和市場主體自覺引用，從而鏟除不法、不當的市場行為，理順受害人與不法、不當行為人之間的利益關系，恢復市場的正常秩序。而且，即使行政權介入的結果，導致了不法、不當行為人的行政法律責任，也不能代替受害人與不法、不當行為人之間私法關系的再調整。經濟行政機關以行政罰款代替民事賠償的做法更是錯誤。
4. 健全金融監管體系守住不發生什麼金融風險的底線
央廣網北京10月29日消息據經濟之聲《天下財經》報道，經濟之聲推出系列專題《權威專家讀報告》，著名經濟學家，十一屆全國政協委員，清華大學中國與世界經濟研究中心主任李稻葵今日解讀：守住不發生系統性金融風險的底線。
十九大報告指出，要「健全金融監管體系，守住不發生系統性金融風險的底線」。只有守住不發生系統性金融風險底線，才能更好服務實體經濟。如何守住底線？下一步要著力做好哪些工作？
李稻葵認為，我們一定要保持經濟的穩定性，尤其是金融方面絕對不能讓它給我們帶來對實體經濟任何沖擊。2008年國際金融危機在美國爆發出來危機，絕對不能讓它在中國發生。
強大的、時效性強的金融監管和調整制度
我們一定要有一個非常強大的，時效性非常強的金融監管和調整制度，要有一套體系，堅決消滅任何金融危機的可能。國際經驗告訴我們，金融危機是最有可能對不斷成長的經濟體帶來最大傷害的沖擊，所以必須要完善。
國內方面避免恐慌
守住不發生系統性金融風險，首先從國內開始，在允許一部分不良的資產重組過程中，要避免恐慌，避免非理性的、恐慌性的情緒蔓延。比如某一個地區，如果有若乾的企業資產要重組，那麼這個時候，可能需要馬上跟進，注入一定的流動性，這個地區銀行要提供比較充足的資金，不能讓這個地區其他的良性資產被波及。
國際角度嚴格管理國際市場
第二，從國際角度來看，由於中國貨幣存量非常高，按照目前的匯率折算成美元，是23萬億美元，處於世界最高的水位。所以，要嚴格管理國際市場，國際投資界、也包括國內投資界，對我們中國經濟形勢和金融形勢的預期，包括匯率的預期。堅決不能夠讓市場上形成人民幣會大幅度貶值這樣一個不合理的預期，一旦這個預期形成，就會帶來資金的外流，對中國經濟本身會帶來一個比較大的沖擊。
所以，管好資金的流動，境內境外的資金流動；管好境內境外投資者對中國經濟和金融的預期，也是嚴防系統性金融風險的一個重要工作
5. 央行對防控金融風險採取哪些措施
你好，央行為防控金融風險主要採取以下措施：
一、綜合運用多種貨幣政策工具組合，健全宏觀審慎政策框架，在總量適度的基礎上進一步優化信貸結構，調節好貨幣信貸供給，保持合理的社會融資規模。繼續優化流動性管理，根據經濟金融形勢和資本流動的變化，合理安排工具組合、期限結構和操作力度，保持銀行體系流動性處於適當水平，合理引導貨幣市場利率。靈活運用利率等價格調控手段，調節資金需求和投資儲蓄行為，促進經濟和價格總水平穩定。健全宏觀審慎政策框架，把貨幣信貸和流動性管理的總量調節與強化宏觀審慎管理結合起來，並根據經濟景氣變化、金融機構穩健狀況和信貸政策執行情況等對有關參數進行適度調整，發揮好差別准備金動態調整措施的逆周期調節功能。
二、著力優化信貸結構，更好地服務實體經濟發展。加強信貸政策與產業政策的協調配合，扎實推進信貸政策導向效果評估，引導金融機構把握好貸款投放節奏和結構，切實到有保有壓，有扶有控。創新金融產品和服務方式，進一步加大對符合產業政策的企業特別是小型微型企業、國家重點在建續建項目的有效信貸投入。構建多層次、多樣化、適度競爭的農村金融服務體系，加大對「三農」的支持力度。重點支持民生工程尤其是保障性安居工程、欠發達地區、科技創新、節能環保、戰略性新興產業、企業技術改造等。嚴格控制對高耗能、高污染行業和產能過剩行業的貸款。
三、穩步推進利率市場化改革和人民幣匯率形成機制改革。加快培育市場基準利率體系，引導金融機構增強風險定價能力，積極探索進一步推進利率市場化的有效途徑。進一步完善人民幣匯率形成機制，增強人民幣匯率雙向浮動彈性，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。加快發展外匯市場，推動匯率風險管理工具創新。順應市場需求，穩步擴大跨境人民幣業務的品種和范圍。進一步做好跨境貿易和投資人民幣結算工作，做好人民幣跨境流動監測和監管工作，探索個人跨境人民幣業務，繼續推進在銀行間外匯市場掛牌人民幣對新興市場貨幣交易。密切關注國際形勢變化對資本流動的影響，加強跨境資本流動監測預警。
四、推動金融市場規范發展，深化金融機構改革。大力發展金融市場，優化融資結構，繼續鼓勵金融創新，拓寬小型微型企業融資渠道，加強金融市場基礎設施建設，積極穩妥地推動銀行間債券市場對外開放。進一步推動大型商業銀行完善現代金融企業制度，加快發方式轉型。扎實推進中國農業銀行深化「三農金融事業部」改革試點。統籌考慮政策性金融總體發展，堅持分類指導、「一行一策」的原則，深化國家開發銀行商業化改革，穩步推進中國進出口銀行和農業發展銀行改革。
五、有效防範系統性金融風險，維護金融體系穩定。加強宏觀審慎管理，引導金融機構穩健經營。加強對民間借貸、房地產、政府融資平台等的監測分析，及時掌握風險狀況，從全局的、系統的、長期的視角處理好信貸合理增長和銀行貸款質量提升之間的關系，做好風險提示和防範工作。防範跨行業、跨市場風險，防範非正規金融及其他相關領域風險向金融體系傳導。既要防止金融風險蔓延，也要防止出現道德風險，守住不發生區域性系統性風險的底線。
6. 面對世界性金融危機,我們國家應如何應對
我們首先應當防範本國的經濟隱患，及時調整經濟結構，加強金融監管，打擊金融投機，加強對資金的流向監控，積極擴大內需，加強交通、能源、環境保護等國民經濟基礎設施、教育醫療、住房保障、城鄉基本建設改善民生。加強對教育、科技、社會建設、就業培訓的投入，提高國民素質。
其次，我們應當和國際社會一塊兒進行合作。互相通報信息，加強合作，共渡難關。我們應當向世界上的發展中國家特別是最不發達國家伸出援助之手，加強中國在世界上的影響，實現合作共榮。充分利用好資本控制這一杠桿，比如美國國債，我們可以以此為指揮棒，加強在中美戰略格局中的發言權。
最後，我們要在匯率問題上基礎自己的立場。努力避免使人民幣成為可兌換貨幣的陰謀。
7. 結合金融風暴談談如何防範金融風險
一、加快轉變金融發展方式。粗放的發展方式影響了中國金融的發展質量和水平。結構不合理、金融企業效率較低、服務和創新薄弱、人才缺乏等深層次矛盾和問題亟待解決。必須把加快轉變金融發展方式作為重大而緊迫的戰略任務，必須著力解決影響和制約金融業科學發展的突出問題。我們將繼續推動資本市場穩定健康發展，加快發展保險市場、債券市場、外匯市場和貨幣市場，逐步形成多層次金融市場體系，更大程度地發揮市場配置資源的基礎性作用。大力推進金融組織制度、產品和服務的創新，加快培養和引進各類金融人才，造就一支高素質的金融隊伍。不斷提高金融調控和服務水平，加大對經濟社會發展薄弱環節支持力度，促進國民經濟又好又快發展。
二、繼續深化金融改革。中國金融改革已經取得了較大進展，但與現代金融制度的要求相比，還有很大的差距，改革任重而道遠。要使中國金融企業真正經得起開放條件下市場競爭的考驗，經得起經濟周期變化的考驗，還必須繼續推進銀行、證券、保險企業的改革，完善公司治理，加快轉變經營機制，強化內部控制和風險防範機制。要從根本上改變農村金融的薄弱狀態，還必須繼續深化農村金融的各項改革，加快完善農村金融體系。要保持證券、保險業快速健康發展的良好勢頭，還必須進一步加強資本市場基礎性建設，深化保險改革。要全面提高金融宏觀調控能力和水平，還必須繼續推進貨幣政策調控機制、人民幣匯率形成機制、利率市場化、外匯管理體制等各項改革。
三、穩步推進金融對外開放。與發達國家相比，中國的金融發育不夠成熟，金融企業國際競爭力不強，金融監管還比較薄弱，對外開放面臨新的挑戰，但是中國並沒有因此而放慢金融改革開放的步伐。我們始終按照加入世貿組織的各項承諾，全面推進銀行、證券、保險業對外開放。我們將遵循積極穩妥、循序漸進的方針，繼續推進金融對外開放，使開放的節奏和力度與經濟發展的水平、市場發育的程度和金融監管的能力相適應，更好地推動中國金融與全球金融的相互融合。
四、切實維護金融安全穩定。金融發展的歷史和當前次貸危機的發生均證明，防範化解風險是金融發展的永恆主題。處理得不好就很可能引發金融動盪，影響經濟乃至整個社會政治的穩定。金融安全直接關乎國家經濟社會穩定大局，關乎人民群眾根本利益，必須把維護金融安全穩定放在首要位置。我們將不斷完善金融監管體制機制，繼續強化金融監管，在有效監管、防範風險前提下，促進金融創新，不斷提高金融監管的能力和水平。改進外匯管理方式，完善外匯管理的法律法規，強化對跨境資本流動的監管。加快構建金融安全網，健全金融應急機制和應急預案。嚴厲打擊各種非法金融活動，加強全社會金融知識普及和風險教育。
8. 如何更好的加強金融監管，防範和化解金融風險
以下材料供你參考：
加強金融監管念，防範和化解金融風險
隨著金融全球化和金融混業經營的日漸深入，如何實現我國金融監管水平質的飛躍，建立起遵循市場經濟規律和國際慣例，又符合我國國情的監管體制，以達到防範和化解金融風險的目的，是當前所面臨的緊迫而又棘手的問題。我個人認為，應從以下五方面下手來加強金融監管：
（一）建立健全金融監管法規，完善金融監管法律體系。面對我國加入WTO的新形勢，為順應世界金融業發展潮流，遵循國際慣例，我們應當根據我國金融市場開發的狀況、外資金融機構的設立和經營等情況及時清理和完善現的法律法規。同時還要相應加強我國金融業市場准入和業務規范、金融行業競爭、金融機構市場退出機制、金融網路化電子化等方面的立法。要建立健全信用體系，加強社會信用制度建設，通過增強借款人的償還能力和償還意願，促進借款人履約水平顯著提高，降低金融風險，加大對違法違紀行為的打擊力度，從而為維護我國金融業健康發展。此外，我們還應當對金融監管的執法理念進行調整，給金融個體更大的行動和選擇空間，以適應金融業務發展的需要。
（二）更新金融監管理念，明確金融監管內容。從我國現有的金融監管方式來看，主要存在監管目標不夠明確，偏重於合規性監管和事後監管等弊端，已難到適應當前經濟發展的要求。為此，我們應當更新監管理念，做好以下幾個方面的轉變：一是從傳統的合規性監管向經營性風險監管和功能性監管轉變，現在的合規性監管主要側重於金融機構的審批和業務經營的合規性，是一種一般性、淺層次、靜態的金融監管方式；而經營性風險監管則是以風險監管為中心，著重設立風險監管指標體系，早期預警體系和有效的「進入-退出」機制等，是一種深層次，前瞻性動態的監管方式，有利於統一監管標准，有效配置監管資源和提高監管成效；功能性監管關注的是金融產品所實現的基本功能，以金融業務來確定相應的監管機構各監管規則，強調的是跨機構，跨市場的監管，減少監管職能的沖突、交叉重疊和監管盲區，二是從單純維護金融安全監管提升到兼顧金融安全和提高金融業核心競爭力上來。
過去金融監管往往以犧牲效率為代價來追求所謂的「安全」，難免會產生「惜貨」和「大量超額儲備」等現象，這是一種監管成果的變形和異化；真正的監管應當在維護安全的基礎上努力提高金融企業的核心競爭力，注重在監管中不斷提出解決問題的切實措施，將監管和強化法人治理結構，強化風險管理等有機結合在一起，做到兼顧安全和效率。三是以外部監管向內外結合型監管轉化。目前我國金融業自律意識較差，行業競爭往往處於無序和犧牲效率追求總量的狀態，加上金融監管信息存在嚴重的不對稱，所以金融監管主要側重於外部監管；但是從國外金融監管改革的潮流來看，應當採用內外結合型監管方式，逐漸將監管重心轉向金融機構的法人治理結構和內控制度，督促他們建立完善的金融機構自我約束和自我發展機制，確保金融機構的穩定健康發展。
（三）建立和完善信息披露制度，金融機構披露的准確性和全面性將直接影響看金融監管制效率和成果，從美國安然公司和環球電訊公司破產事件中，我們可以清楚地看到不完全披露信息或披露假信息所造成的嚴重後果。當前，我國在信息披露方面與國際標准還存在一定的差距，主要表現在：一是披露的作不真實，如高估資本充足率和資產質量、准備金提取嚴重不足等；二是披露的信息不充分，如缺乏對非財務信息的披露和風險管理的定量信息，對會計報表附註不夠重視等；三是缺乏對信息披露的具體規范和統一規定等等。因此，我們應當進一步健全信息披露制度，統一信息披露原則和披露標准，規范披露內容，
注重會計報表和報表附註的真實性，滿足披露信息的有用相關、可靠和中立，報表附註則應當包括會計政策、資產質量情況，可能構成損失的或有事項金額和衍生金融產品的實際狀況等。要進一步改進披露方式，採用自願披露和強制披露相結合的方法，強調補充報表的披露；創新披露手段，藉助於現代信息技術，以實時披露代替定期披露，以復合數據披露代替財務數據披露以期達到巴塞爾協議和國際通行慣例的要求。
（四）完善金融監管操作，加快基礎設施建設。首先是要制定金融機構市場准入的統一量化監化監管標准，確定區域內的金融機構數量和業務規模結構，確定金融業務結構和金融機構的業務范圍，嚴格高級管理人員的任職資格，從而保證適度竟爭和防範化解風險，其次，進一步完善金融機構非現場監管，科學地設計統一的金融機構報表體系，力求金融信息全面、真實和及時地反映金融機構的經營狀況和風險狀況，同時開發先進的報表分析軟體，建立一套嚴格准確地反映銀行資產負債運用結構、流動性、盈利性和資產質量等情況的比例分析體系，強化預警功能，對金融機構進行連續跟蹤，充分發揮事前監管的作用，將金融風險扼制於萌芽狀態。第三，加強金融信息系統的基本設施建設，因為金信息不僅是中央銀行和監管當局進行貨幣政策和實施金融監管的依據，也是其改善金融服務，提高政策透明度，進行有效監管的基礎，因此，應盡快建立一個適應金融發展變化，標准統一，檢索方便，資源共享的金融信息系統和包括企業和個人在內的信用信息系統，實現金融監管當局對金融機構進行實進的風險評估和風險預警。
（五）加強隊伍建設，提高金融監管人員素質，我國己加入WTO，金融全球化，自由化的浪潮洶涌而至，科學技術高速發展，金融創新日新同異，這些都要求金融監管人員掌握最新的科學知識，最新的技術手段，最先進的監管方法和最新的金融信息。監管人員如不具備這些素質，金融監管的質量和效果將大打折扣，因此，必須加強隊伍建設，努力造就一支具備以上素質的金融監管隊伍。一是要建立優勝劣汰的人才競爭機制，擇優調配優秀人才和業務骨幹充實副監管崗位，並在人、財、物方面向監管一線傾，形成突出金融監管這一主線的工作氛圍。二是加強業務培訓，採取「走出去，請進來」，以會代訓等多種形式，多層次、多渠道全方位地對監管人員開展業務培訓，如指派監管人員到金融機構進行實踐鍛煉，逐步熟悉金融機構的各項金融實務和業務流程，為監管工作打下基礎；聘請學有所長，精通業務的學者，專家辦理講學，使監管人員更多、更快、更好地了解、掌握先進的監管理念和監管方式，開拓視野，全面提高監管人員的執法水平。三是加強對監管人員的「再監管」，著重抓好對監管人員職業道德教育和行為規范考核，使之依法行政，文明執法，樹立良好的監管形象。
此外，金融監管是一個長期、循序漸進的過程。我們應當在堅持從本國國情出發的原則下，借鑒國外先進經驗的教訓，在堅持效率性、協調性、獨立性和前瞻性有機結合的前提下，繼續強化我國的金融監管，防範和化解各類金融風險，使我國經濟穩步、持續、健康的發展。
希望能幫到你。
9. 金融危機防治措施
金融危機防治措施如下：
繼續推進經濟增長方式的變革，美國金融危機的爆發給中國宏觀經濟的穩定與發展增加了更多的不確定性。實際上，這場金融危機把中國更加徹底地推到經濟發展模式必須轉變的十字路口，中國經濟應主動調整為靠國內消費、投資的增長來帶動。
理智發展房地產金融業務，對房地產而言，重新審視現行的住房開發貸款和按揭貸款管理制度，最大限度地估計房地產泡沫破裂，引發金融危機的可能性，從美國金融危機的教訓來看，房價的快速上漲往往會掩蓋大量的風險。所以，中國應主動擠掉房地產泡沫。銀行一定要重視房地產市場發展中的各類金融風險，特別應關注個人住房按揭。貸款風險，建立健全抵押保險和擔保制度，加強對房貸市場的監管。
積極引入市場力量，目前，國內以銀行為主要部分的金融機構在信息披露的質量和數量方面還遠遠不能滿足巴塞爾協議所，提出的市場約束的精神，在金融市場不發達、金融資產持有人不足的情況下市場也缺乏足夠的動力和資料，深入分析銀行的風險狀況。因此，在強化信息披露方面，既要確定具體金融機構的應當揭示的信息，也要引導市場強化對於銀行信息的分析，逐步提高市場約束的力量，富有成效的市場約束機制是配合監管當局強化監督工作的有效工具。
10. 如何防範金融危機
第一，切勿允許人民幣一次性大幅貶值，堅決維持匯率預期穩定。
亞洲金融危機之時，海外觀點認為人民幣應當貶值，否則中國經濟將面臨滅頂之災，但朱鎔基總理在多方權衡之下，仍做出人民幣不貶值的決定，阻擋了金融危機傳導至香港甚至全中國，防止由於羊群效應導致匯率非理性大幅波動，當前確保人民幣穩定是當務之急。
第二，堅定不移的推進改革才是最終出路。
國有企業改革、房地產市場化、銀行體制改革以及加入WTO，其後十多年，中國都在享受當時改革創造的紅利。
第三，採取積極的財政政策應對經濟下滑理所當然。
第四，加大央行政策透明性，增強與市場交流。
中國決策層應和海外決策者和投資者積極溝通，以增強海外投資者對中國決策層信心。政策者與投資者良性互動，能夠形成合力，降低干預成本，否則恐怕適得其反。
第五，打造本土有影響力的金融智庫。
未來果斷出手打消貶值預期是短期必要，而打造國際化、有影響力的智庫是長期來看打造國家軟實力的努力方向。