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金融自由化的條件是什麼

發布時間: 2023-01-21 20:40:15

A. 金融自由化的利與弊

第一,金融自由化無疑增強了金融市場的競爭性,提高了世界金融市場的效率,促進了世界銀行業的發展。金融自由化對所有的金融市場參與者,無論是借款者還是貸款人,都既形成了壓力也提供了機會,使他們有可能,也有必要降低成本或提高收益。
第二,人們普遍認為在金融自由化的條件下,金融信息更具公開性,能夠更為准確、迅速地反映市場的供求狀況,亦即資金的稀缺程度,形成更為有效的價格信號體系。尤為重要的是,金融自由化減少了產品間、銀行間的資金流動障礙,從而使資源配置更為接近最優化。
第三,金融自由化為金融企業提供了更多的盈利機會。一方面,金融自由化極大地推動了金融資本的形成,為金融企業提供了更廣闊的活動空間;另一方面,分業管理制度的逐步解除為金融企業(尤其是商業銀行)提供了更靈活的經營手段。
第四,金融自由化,尤其是分業管理制度的逐步解除,為商業銀行在盈利性與安全性之間的平衡選擇提供了條件和手段。分業管理制度的建立原本著眼於商業銀行的安全性,然而在傳統的分業管理制度下,由於商業銀行一方面囿於經營手段的匱乏,另一方面卻面對國內外同業的競爭,安全性並未真正得到保障,銀行破產倒閉現象依舊層出不窮。在分業管理制度逐步解除之後,商業銀行的經營手段大量增加,從而有可能將高風險高收益的產品與低風險低收益的產品合理地搭配起來,使商業銀行從原有的兩難局面中解脫出來。
第五,金融自由化推動了世界性的金融一體化,隨著各國日益敞開本國金融市場的大門,資本流動的速度不斷加快。如果不考慮時區劃分,世界性金融市場應當說已經初具雛形。資本流動的自由化使資源配置能夠在世界范圍得到改善。 第一,金融自由化在某些方面提高金融市場效率的同時.卻在其他方面也有其降低金融市場效率的作用。例如.金融市場的一體化、數不勝數的金融創新、大量金融機構的出現降低了金融市場的透明度。銀行客戶面對極端復雜的衍生工具,只能聽從銀行的建議,從而使銀行對提高效率的積極性下降。此外,金融市場容量的擴張給銀行帶一來了機會,同時也減弱了銀行降低成本增加效益的壓力。
第二,銀行致力於金融創新的動力明顯下降。在實行嚴厲金融管制的條件下,金融機構(尤其是商業銀行)被迫不斷推出新的金融產品,以便繞開金融管制,增強自身競爭實力。而在金融自由化已成氣候的今天,當世界各國普遍實行利率、匯率自由化.分業管理的藩籬已基本拆除.金融創新的必要性也就不再那麼突出。近些年,金融創新的勢頭減緩.傳統業務的比重逐漸回升,便是根源於此。
第三,最為明顯的是,也是最少爭議的是.金融自由化加大了客戶和金融業自身的風險。利率和匯率管制的解除導致市場波動幅度劇增。解除分業管理制度實行商業銀行全能化之後,商業銀行大量涉足高風險的業務領域,風險資產明顯增多。資本流動障礙的削減以及各國金融市場的日益對外開放,加快了資本的國際流動。雖然從理論上講,更為順暢的資本流動有助於資源的最優配置,但在「半完善」市場條件下,游資的沖擊有時也會造成巨大危害。
第四,在金融自由化之後,銀行之間,商業銀行與非銀行金融機構之間以及各國金融市場之間的聯系更加密切,單一企業財務危機沖擊金融體系穩定性的危險加大。
第五,由於銀行客戶面對極端復雜的衍生工具、茫然不知所措,只能聽從銀行的建議.由此而生的銀行員工詐騙案件頻頻出現。而與此同時,在競爭加劇的條件下,為了追求效益.銀行普遍出現了忽視風險追求利潤的傾向,放鬆了客戶審查,客戶違約率不斷上升,銀行遭到詐騙的事件也屢見不鮮。
第六,在實行金融自由化之後.盡管商業銀行獲得了更多的贏利機會,但壟斷地位的喪失和競爭的加劇、卻又導致商業銀行利潤率出現下降苗頭 上述情況都表明,金融自由化絕非有利無害。金融自由化在增強金融市場效率的同時,往往在其他方面又具有降低金融市場效率的作用;在提供了提高安全性的金融工具的同時又是增加風險的因素,切不可把金融自由化理想化。即使是在金融體系相當完善的西方國家,金融自由化也是權衡利害之後的抉擇,有時甚至是不得已而為之。以取消金融分業管理為例,80年代初英國的Big Bang和 1995年美國旨在取消格拉斯一斯蒂格爾法案的里奇法案的主要背景都在相當大的程度上是由於,在世界各國金融市場日益開放的條件下,採取分業管理的國家銀行業受到外資金融機構嚴重沖擊,因而取消分業管理加強本國銀行實力的呼聲日益高漲。
事實上,金融自由化之後金融風險加大的現象早已引起金融界,尤其是各國中央銀行以及國際清算銀行的高度重視,加強金融監管、強化商業銀行風險自律的呼聲極為高漲.然而迄今卻遲遲未見行之有效的監管措施和風險管理手段出台。這一方面表明金融自由化以後(尤其是實行了商業銀行全能化以後)金融監管和風險管理的難度加大,另一方面也反映了各國中央銀行、商業銀行和非銀行金融機構投鼠忌器,蜘躇不決的態度。就商業銀行和非銀行金融機構而言,不充分利用金融自由化之後所出現的寬松經營環境提高收益率.無視金融自由化後出現的機遇一味退守傳統業務,就有可能在激烈的競爭之中敗下陣來。而對於中央銀行來說,一味加強監管,則有可能使金融自由化的成果付之東流,不僅對金融業,而且對國民經濟(尤其是對外經濟)將產生不可忽視的影響,因而不願驟然採取過於嚴厲的措施。處於兩難窘境之中的各國中央銀行都在試圖探索出一條兩全之策,但又一時難以有所突破。雖然從邏輯上講.金融自由化和強化金融監管並不沖突,但在實際運作中確實極難掌握。經過利害權衡,迄今為止.在金融自由化與金融監管之間產生不協調時,相當一些國家的金融監管部門採取了優先自由化、適當放鬆監管的態度,把控制金融風險的擔子放在金融機構自己身上。
總而言之,決不可將金融自由化理想化,把它假設成為在發達國家就是有百利而無一弊的靈丹妙葯。事實上,在任何時間,任何金融體系中,金融體系改革必然是利弊交織,決策者所能指望的只能是利大於弊,而不是一個有百利而無一弊的選擇。十餘年來與我國金融體制改革並行的全球性金融自由化進程也證明了這一論點。無論是在金融市場較發達的國家,還是在金融市場較不發達的國家,只有用積極的、審慎的態度客觀地評估每一項具體措施的利弊,權衡利害,大膽推進金融體制改革才是根本出路。

B. 什麼是金融自由化

金融自由化亦稱金融深化。美國學者蕭(E.S.Shaw)在《經濟發展中的金融深化》中倡導的一種理論。

發展中國家要想使經濟得到發展,就應重視金融對國民經濟的影響,發揮金融對經濟的促進作用,放棄他們所奉行的「金融壓制」政策,實行「金融深化」或「金融自由化」。

這就要求國家放棄對金融體系和金融市場過分的行政干預,放開利率和匯率,讓其充分反映資金和外匯的實際供求情況,充分發揮市場機制的調節作用,有效地控制通貨膨脹。

如此,整個金融體系特別是銀行體系便能大量吸收儲蓄存款,並以適當的放款利率來滿足經濟各部門對資金的需求。

這樣,金融體系本身可以得到擴展,並推動整個經濟的發展。金融自由化能夠擴大金融中介作用,降低國家對外債和外援的依賴,匯率由市場決定會使黑市活動消失。金融管制放鬆後,民間金融機構也能合理發展,金融體系和經濟發展之間會出現良性循環的局面。

(2)金融自由化的條件是什麼擴展閱讀:

在我國金融改革進程中,金融進行更加自由化地推進一直占據著不可替代的位置。回顧五年前,「十二五」規劃對此的闡述是:穩步推進利率市場化改革,完善以市場供求為基礎有管理的浮動匯率制度,改進外匯儲備經營管理,逐步實現人民幣資本項目可兌換。

從表面看來,「十三五」規劃對利率和匯率市場化著墨不如「十二五」規劃多,但這並不意味著其重要性的下降。實際上,在經歷了上個五年相關基礎制度的建設之後,金融改革在「十三五」期間將步入更為關鍵和充滿挑戰的五年攻堅期。

2015年是「十二五」收官之年,可以看到,「十二五」規劃所提及的金融自由化方面的改革在這一年取得了重要的突破。

從利率市場化看,經過此前多輪、漸次放開之後,央行在10月23日宣布放開存款利率上限,利率在名義上已經擺脫行政限制;從匯率市場化來看,央行今年8月推進了人民幣中間價市場化定價,被業內稱為「二次匯改」。

可以預期的是,在「十三五」期間,金融自由化將會在前期制度改革基礎上,進一步在內涵和實質上進行推進。以利率市場化為例,雖然存款利率上限已經放開,但是市場並未完全擺脫對央行基準存貸款利率的依賴。

下一步,推進SHIBOR、短期回購利率、國債收益率、基礎利率等市場利率作為產品定價的基礎將成為改革重中之重。央行要建立健全與市場相適應的利率形成和調控機制。從這個角度看,真正的利率市場化應該說才剛剛起步。

同樣的,匯率市場化也面臨著不小的挑戰,在防範跨境資金流動風險的基礎上,進一步加強境內外市場的聯通,讓人民幣匯率的浮動更能體現市場的意志,也將是未來五年改革的重大課題。

在《建議》關於推進匯率和利率市場化改革的表述之後,專門談及了「降低企業融資成本」。無疑,金融是實體經濟的血脈,金融自由化本質上能夠推進金融資源在不同的主體中進行更有效的市場化配置。

金融朝著更加自由化的目標進一步推進可發揮降低企業融資成本的作用,釋放改革紅利,為新常態下的中國經濟發展保駕護航。

這種紅利的釋放體現在三個方面。

一是由於金融自由化程度不夠,金融產品和金融服務的價格會出現扭曲,不能體現市場真實供需,因此金融資源不能以最合適的價格流入到它最該流入的領域。而以利率市場化和匯率市場化為代表的金融自由化改革,能夠校正這種扭曲,更好滿足企業的融資需求。

二是以利率市場化改革為代表的金融自由化能夠進一步解決央行貨幣政策傳導機制的梗阻問題,能夠讓未來的政策利率更加有效地影響各種存貸款利率和債券收益率,從而更有效地發揮貨幣政策,降低企業融資成本,為企業減負。

三是以匯率市場化和資本項目可兌換為代表的金融自由化,也能夠最大程度消除境內外市場的價格差,企業融資的便利程度更高。

C. 我國實行金融貿易自由化有哪些制約因素

金融自由化的主要方面——利率自由化、合業經營、業務范圍自由化、金融機構准入自由、資本自由流動——都有引發金融脆弱性的可能。
我國 1.匯率實際上實行的是政府監管,既不浮動也不盯住美元
2.人民幣不是自由可兌換的
3.人民幣不是國際性貨幣 制約著金融自由化
4.利率也是由國家控制
5.金融機構機制不健全 尤其是監管機制
以上都是制約因素

金融自由化並非都是有利的。97年東南亞金融危機之所以源於泰國,就是因為泰國實行金融自由化,為了取代香港成為亞洲金融中心,可是自己的外匯儲備以及金融機構的機制都不健全 給索羅斯的量子基金有可乘之機 泰國銖最後大幅度貶值,,,,

D. 傳統業務 銀保業務

就是銀行和保險公司簽訂協議,銀行代替保險公司賣保險,保險公司給銀行相應的勞務費用,而且保險公司的業務也在這家銀行辦理!例如:農行和平安,光大和光大永明等等
銀保融通發展的推動因素
銀保融通的發展是有其特定背景的,其中主要包括以下幾個因素:
(一)需求方面的因素
從需求方面看,消費者的購買行為在發生變化,更多的消費者喜歡節省時間及多樣化的「超市購物」。具體到金融業,隨著「一站購齊」(onestopshopping)觀念的流行,人們越來越希望只到一家金融百貨或金融超市,便可滿足其儲蓄、保險、投資等多方面的金融服務需求,而不必分別到銀行、保險公司、證券公司進行購買.
(二)供給方面的因素
僅有需求方面的因素是不足以推動銀保融通發展的,供給方面的因素是重要的推動力量。下面分別從銀行和保險公司兩個角度來看銀保融通為什麼會受到歡迎。
從銀行角度看。首先,為了滿足客戶對「金融百貨」、「金融超市」的需求,銀行希望通過銀保融通為客戶提供更為全面的金融服務,以留住客戶。其次,銀保融通可以提高銀行現有資源的利用效率。銀行介入保險業務,不需增加很多新的場所、設施及人員就可以完成,單位資源的產出率可以得到提高。最後,競爭的壓力迫使銀行尋找新的業務增長點。
從保險公司的角度看。首先,保險公司除了傳統的以個人營銷為主的銷售網路之外,需要新的銷售網路,如果能有效地利用銀行已經建立起來的銷售網路,則可以大大降低保險銷售費用,提高銷售效率。
(三)金融自由化和技術進步
以上的分析說明了銀保融通的必要性,但銀保融通還需要兩個外部條件才能成為可能。這兩個條件是金融自由化和技術進步。
在金融自由化的大背景下,金融監管逐漸放鬆,銀行、保險、證券之間的傳統界限日趨模糊,這為銀保融通的發展提供了法律上的可能。金融自由化在歐洲表現得最為明顯,銀保融通在歐洲的發展也是最快的。

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E. 金融自由化的原因和影響

金融自由化的影響和原因,70年代以來的金融自由化有其深刻的經濟背景和多方面的原因。主要原因:一是生產金融自由化國際化和國際分工的深人發展,世界經濟一體化趨勢加強。戰後金融自由化生產力的突飛猛進以及交通、通訊手段的革新使生產的社會化向世界迅速擴展,而跨國公司的興起更加強了這種趨勢。跨國金融自由化公司通過海外直接投資把生產過程分散到世界各地,在跨閏公司金融自由化內部和跨國公司之間進行技術和資金的流動與轉移。世界經濟一體化的趨勢要求金融體系打破原有的業務地理限制,從而能為生產提供服務。其中不僅要求金融自由化本國的金融市場對外開放,本國的銀行走向N際化,而且由於金融市場的開放,使得本國金融限制體系不適合L*]際間的競爭,金融自由化從而加速了金融制度的改革。世界經濟依存度的提高.生產的因際化對全球金融自由化提出了內在的要求。二是科技革命的深入為金融創新和金融自由化提供了物質條件。拓展資料:金融自由化亦稱金融深化。美國學者蕭(E.S.Shaw)在《經濟發展中的金融深化》中倡導的一種理論。蕭認為,發展中國家要想使經濟得到發展,就應重視金融對國民經濟的影響,發揮金融對經濟的促進作用,放棄他們所奉行的「金融壓制」政策,實行「金融深化」或「金融自由化」。這就要求國家放棄對金融體系和金融市場過分的行政干預,放開利率和匯率,讓其充分反映資金和外匯的實際供求情況,充分發揮市場機制的調節作用,有效地控制通貨膨脹。如此,整個金融體系特別是銀行體系便能大量吸收儲蓄存款,並以適當的放款利率來滿足經濟各部門對資金的需求。這樣,金融體系本身可以得到擴展,並推動整個經濟的發展。金融自由化能夠擴大金融中介作用,降低國家對外債和外援的依賴,匯率由市場決定會使黑市活動消失。金融管制放鬆後,民間金融機構也能合理發展,金融體系和經濟發展之間會出現良性循環的局面。

F. 金融自由化是什麼意思

「金融自由化」理論是美國經濟學家羅納德·麥金農(R.I.Mckinnon)和愛德華·肖(E.S.Show)在70年代,針對當時發展中國家普遍存在的金融市場不完全、資本市場嚴重扭曲和患有政府對金融的「干預綜合症」,影響經濟發展的狀況首次提出的。

他們嚴密地論證了金融深化與儲蓄、就業與經濟增長的正向關系,深刻地指出「金融壓抑」(financial repression)的危害,認為發展中國家經濟欠發達是因為存在著金融壓抑現象,因此主張發展中國家以金融自由化的方式實現金融深化(finacial deepening),促進經濟增長。金融自由化就是針對金融抑制這種現象,減少政府幹預,確立市場機制的基礎作用。

金融自由化也稱「金融深化」,是「金融抑制」的對稱。金融自由化理論主張改革金融制度,改革政府對金融的過度干預,放鬆對金融機構和金融市場的限制,增強國內的籌資功能以改變對外資的過度依賴,放鬆對利率和匯率的管制使之市場化,從而使利率能反映資金供求,匯率能反映外匯供求,促進國內儲蓄率的提高,最終達到抑制通貨膨脹,刺激經濟增長的目的。

金融自由化的主要方面——利率自由化、合業經營、業務范圍自由化、金融機構准入自由、資本自由流動——都有引發金融脆弱性的可能。

發展進程兩次理論革命

自20世紀70年代以來,金融自由化理論經歷了兩次劃時代的革命。第一次理論革命是指二戰後至80年代初期,一批西方經濟學家,如羅納德·I·麥金農(1973)、愛德華·S·肖(1973)、約翰·G·格利(1960)、雷蒙德·w ·戈德史密斯(1969)等從發展中國家經濟的「欠發達性」出發,針對當時發展中國家普遍存在的金融市場不完全,資本市場嚴重扭曲和患有政府對金融的「綜合干預症」而影響經濟發展的狀況,因此他們主張發展中國家應該進行金融深化。第二次理論革命是指以羅納德·I·麥金農(1993)、馬克威爾·弗萊(1988)為代表的一些經濟學家在總結發展中國家金融改革實踐的基礎上,於20世紀90年代初期提出的金融自由化次序理論。該理論認為,發展中國家金融深化的方法及金融自由化是有先後次的,如果金融自由化按照一定的次序進行,就一定能夠保證發展中國家經濟發展的穩健性。金融自由化理論的產生與發展對於發展中國家正確處理經濟與金融、政府與市場的關系具有重大的理論和實踐指導意義。

經濟發展遲緩的原因

長期以來,經濟學家們一直將發展中國家經濟發展遲緩的原因歸結為「資本匱乏」,認為發展中國家若要實現經濟發展,要麼提高儲蓄率,要麼引進外資,加速資本形成。在著名的哈羅德一多馬模型中,資本積累被看作是經濟增長的決定因素。以提出「二元經濟結構論」而聞名的美國經濟學家劉易斯也認為,經濟發展的核心問題,是提高資本形成率。但是,這些學界權威的理論,一旦用於解釋實踐,似乎又顯得有些力不從心。1973年,發展經濟家麥金農和肖同時提出了一個開創性的觀點,他們認為發展中國家的貧困,不僅在於資本的稀缺,更重要的是,金融市場的扭曲造成了資本利用效率低下,從而抑制了經濟增長。1973年麥金農和肖同時出版了《經濟發展中的貨幣和資本》和《經濟發展中的金融深化》兩本著作,建立起了一套關於「金融抑制」和「金融深化」的理論。

麥金農和肖觀點

麥金農和肖認為,發展中國家的金融市場被人為地分割開來,相互隔絕,是不完全的市場。當大量的中小企業擴大規模,改進技術,更新設備而需要資本時,由於無法進入金融市場融資,只能「自力更生」,依靠內源融資。與此同時,由於政府執行了錯誤的金融政策,人為地壓低名義利率,或者由於高的通貨膨脹,或者二者兼而有之,導致實際利率太低,甚至為負數。對儲蓄者而言,由於低利率缺乏吸引力,居民不願將剩餘資金存入金融體系,金融市場出現了需求遠遠大幹供給的情況,政府被迫以「配給」的方式提供信貸。在信貸配給制下,資金幾乎是無償使用,有時實際利率甚至為負。結果造成資金使用粗放,投資效益低下,產出水平低,國民收入扣除用於消費的部分後所剩不多,儲蓄率下降。另一方面,低利率又阻礙了新增收入向投資的轉化。經濟發展所需的新投資來源不足,儲蓄和投資的缺口進一步拉大,總需求和總供給的矛盾更加尖銳,經濟停滯不前。而糟糕的經濟狀況,反過來又使儲蓄資源萎縮,形成資金緊缺,迫使政府當局對利率實行更加嚴厲的管制,從而形成了惡性循環。麥金農和肖將這種人為壓低利率,造成金融體系和經濟效率低下的現象,稱之為「金融抑制」。

針對發展中國家所普遍存在的金融抑制現象,麥金農和肖進而提出了他的「金融深化」理論。該理論的核心思想是,放鬆政府部門對金融體系的管制,尤其是對利率的管制,使實際利率提高,以充分反映資金供求狀況。這樣,投資者就不得不考慮融資成本,充分權衡投資成本和預期收益,從而使資金配置效率大為提高。而且,高利率鼓勵人們儲蓄,從而提供了儲蓄向投資轉化的順暢渠道。正如肖(1973)所說:「金融自由化和金融深化的實質是放鬆利率,使之反映儲蓄的稀缺性和刺激儲蓄。」

傳統的金融深化理論特別是麥金農和肖的以金融自由化為主要內容的金融深化理論提出以後,立即引起了經濟理論界對發展中國家金融改革與發展問題的廣泛關注,並成為從20世紀70年代後半期開始並在整個80年代發展中國家進行金融自由化改革實踐的主要理論依據。金融深化論是與當時在西方發達國家逐漸興起的新自由主義思想理論相適應的,是新自由主義思想在金融理論和發展經濟學中的反映。但由於在這一金融深化理論指導下所進行的拉美金融自由化改革暴露出了許多問題,而在理論上遭到了很多的批評。後凱恩斯主義學派主要從有效需求的觀點對麥金農和肖的金融深化理論進行了反駁。他們認為,不是儲蓄決定投資,而是投資決定儲蓄。過高的實際利率將抑制投資,從而抑制儲蓄。投資的減少通過乘數作用進一步降低經濟增長率。針對麥金農和肖理論中所存在的不足,後來的一些經濟學家包括麥金農和肖本人進行了進一步的研究與完善。從20世紀70年代中期到80年代初期,在這一方面做出主要貢獻的經濟學者有新加坡國立大學經濟學教授卡普(kapur)、國際貨幣基金組織經濟學家馬西森(Mathiesan)、美國加州大學教授弗萊(Fry)等。他們對金融深化理論的貢獻主要集中地體現在他們各自所建立的數學模型和研究方法上,特別是將麥金農和肖的靜態分析發展成為動態分析。其代表性理論模型主要有卡普——馬西森模型、弗萊的開放經濟金融發展模型和加爾比斯的兩部門模型等。他們從不同的角度論證了金融自由化的必要性,豐富和發展了金融自由化思想,使得金融自由化理論的實用性更加具體。

G. 什麼叫金融自由化

金融自由化是指20世紀70年代中期以來在西方發達國家出現的逐漸放鬆甚至取消對金融活動的管制措施的過程。金融自由化的產生是由於原來的管制措施無法適應新形勢下經濟、金融環境的變化,阻礙了金融業乃至整個經濟的發展。金融自由化與金融全球化相伴而生。金融機構在全國范圍內展開競爭,對金融活動的過度管制阻礙了本國金融機構的發展,使之在全球性的競爭當中處於不利地位。
實際上,隨著金融活動的全球化與科學技術的日益進步,將金融活動的范圍進行強行限制已不可能,這也是金融自由化在全球范圍展開的原因之一。其主要表現是:1.減少或取消國與國之間對金融機構活動范圍的限制。國家間相互開放本國金融市場,基於外國金融機構國民的待遇,允許外國及金融機構在本國經營和國內金融機構一樣的業務。2.放鬆或解除外匯管制,促進資本的國際流動。3.放寬各種金融機構業務活動范圍的限制,允許不同金融機構之間的業務適當交叉。4.放寬或取消對銀行的利率管制。5.鼓勵金融創新活動,允許和支持新型金融工具的交易。
值得一提的是,自由化並不意味著完全取消政府幹預和管制。古往今來,任何時候政府都沒有對金融業放任自流,問題是如何適應新的發展態勢,採取適當的管制以趨利避害。從歷史上看,金融業的發展是一個「管制--放鬆--再管制」的過程,每一輪新的管制和新的自由化都被賦予了新的內容。

H. 急求!!!!7000字的關於金融的論文

金融抑制、金融自由化和我國金融體制改革的對策
一、金融抑制及其危害
1 金融抑制

金融抑制是由美國經濟學家麥金農和肖提出的。作為金融發展和金融深化的對立面,其理論核心是每個發展中國家的國內資本市場以及貨幣政策和財政政策是如何影響該市場運作的。把實際貨幣余額和物質資本的關系視作是互補的,即實際貨幣余額的增加將導致投資和總產出的增加。低的或負的實際存、貸款利率使實際貨幣余額很低。為了使政策對貨幣體系的實際規模有實質性的影響,私人部門對實際存、貸款利率的反應必須是敏感的。

在金融抑制下,因為存款的實際收益很低,所以儲蓄很低。由於銀行不能根據風險程度決定利率。低的實際貸款利率吸引那些低收益和低風險項目,對生產性項目或高風險項目來說,要麼得不到貸款,要麼藉助於信貸配給,而銀行只能選擇安全項目,從而使風險降低。對於生產企業來說,很難得到銀行信貸,只好求助於非正式或場外市場,這樣非正式的信貸市場就會產生。

2 金融抑制對我國企業融資能力的影響

企業的發展需要一定的資金來源。如果金融市場受到不適當的人為干預,各種類型的資金價格被扭曲,企業無法根據自身發展要求調整其資本結構達到最佳狀態。企業融資能力受到損害,從而會阻礙經濟的健康發展。我國的金融抑制是從資金供給、資金價格、資金流動等方面影響企業融資能力的。

首先,政府對利率的管制未影響居民儲蓄,是以抑制資本市場為代價的。如果高通貨膨脹導致了負利率,就會迫使居民在負利率下增加儲蓄。在金融抑制下居民儲蓄對利率變動缺乏彈性。改革開放以來,我國實際存款利率水平有8年為負值,實際貸款水平也有7年為負值。但同期居民儲蓄一直以30%左右的幅度增長。這是由於政府在抑制信貸市場的同時,還抑制了資本市場,由於投資渠道少,居民不得不選擇儲蓄。這導致企業過度依賴銀行貸款,極大地增加了銀行和企業的破產風險。

其次,政府限制利率,對不同類型的資金需求者實行價格歧視,導致了市場分割,由此產生出一塊租金市場,租金的存在構成資金的漏損。另外,信貸市場抑制還導致了銀行業兼顧利潤最大化和政治利益最大化雙重目標。如向國有企業優惠貸款,由於現在國有企業效益普遍低,導致銀行壞帳損失巨大,這部分壞帳損失也構成信貸市場的資金漏損。這樣大量的資金流向直接非生產性活動,造成資源配置效率低下。

最後,信貸市場上的價格管制和市場分割與政府限定證券價格,扭曲了資本市場的發育。從狹義上理解,資本市場特指股票市場,是企業從事直接融資的重要場所。如果政府過多考慮政治利益,那麼直接或間接管理就將轉化為金融抑制,從而扭曲市場機制,最終傷害企業融資能力。我國資本市場的抑制是從以下兩個方面影響企業融資能力的:一方面,股權結構影響到企業的凈資產收益率。我國一直把國有企業作為上市公司的主要來源,並把國有股的份額看作是控制企業的唯一手段,導致了上市公司的畸型股權結構。國有股不流通,不能改進企業績效,直接損害了企業的融資能力。另一方面,股票定價直接關繫到企業的融資成本及證券市場上的資金流向。我國的股票發行價格的確定,是在證監會的行政干預下進行的。由於證監會直接管制一級市場上的市盈率水平,導致了我國上市公司嚴重的低定價發行行為,這種低定價水平增加了企業直接融資成本。同時發行額度實行計劃管理,兩級審批制也增加了企業的直接融資成本。額度分配要考慮到各地方經濟發展情況,顧及地區平衡等非經濟因素。結果,企業為爭額度,常常會花費大量資金進行包裝、公關,從而增加了發行費用。

可見,金融抑制會阻礙經濟的發展,反過來呆滯的經濟又限制了資金的積累和對金融業發展的需求,制約著金融體制的改革與發展。因此,我們的對策很明了,進行以自由化為特徵的金融體制改革,以適應當前經濟金融全球化的發展。

二、金融自由化及其危害

1 金融自由化

所謂金融自由化,是指80年代初西方國家普遍放鬆金融管制後出現的金融體系和金融市場充分經營、公平競爭的趨勢。具體表現為以下四個方面:(1)價格自由化。即取消利率、匯率的限制,同時放寬本國資本和金融機構進入外國市場的限制。讓金融商品的價格發揮市場調節作用。(2)業務自由化。即允許各類金融機構交叉業務,公平競爭。(3)市場自由化。即放鬆各類金融機構進入金融市場的限制,完善金融市場的融資工具和技術。(4)資本流動自由化。即放寬外國資本、外國金融機構進入本國市場的限制。

在金融自由化的條件下,金融信息更具有公開性,能夠更好地反映市場供求關系,形成更為有效的價格體系。更為重要的是減少了產品間、銀行間的資金流動障礙,從而使資源配置更接近最優化。因此,金融自由化改革對增進發展中國家現有金融市場效率,深化金融體制以滿足現實經濟高效運行的需求,起到了積極的促進作用。

2 盲目進行金融自由化對發展中國家的危害

金融自由化是一項復雜的系統工程,稍有不慎就會沖擊發展中國家金融體系的穩定性,增加發展中國家的債務負擔,最終導致發展中國家出現經濟衰退。1997年始於泰國的東南亞金融風暴,就是由金融自由化引發的。這次風暴給正在推行或將要推行金融自由化的國家提供了許多經驗教訓。

自1989年以來,泰國進行了一系列以金融自由化為特徵的金融體制改革。(1)取消利率管理制,實行利率的自由市場定價。(2)放寬對商業銀行的限制,准許商業銀行擴充其業務范圍,使商業銀行逐步由分業制向全能制轉換。(3)積極推動金融市場和資本市場的發展,為企業籌資開辟新的渠道。(4)放寬外匯管制,解除對國際資本流動的限制,允許外國銀行及其他金融機構在國內有限度地開展業務。
在推行金融自由化的過程中,泰國非銀行金融機構獲得迅速發展,其中財務證券公司就90多家,所佔資產為泰國金融資產總額的1/4.這些非銀行金融機構不能吸收存款,或向國外借款,或向居民發行短期票據。當匯率風險和流動風險積累過高就會爆發金融危機。在拓寬商業銀行的業務范圍時,中央銀行沒有加強有效的金融監管,致使大量的資金盲目地介入房地產和證券市場,資產質量迅速惡化,金融機構呆帳劇增,形成高額不良資產,進而引發擠兌風潮,導致一批銀行破產。在放寬對國際資本流動的限制過程中,中央銀行沒有加強對外資的合理引導,致使近幾年外資的流入在數量上和質量上都達到了失控的地步。泰國1992年外債為200億美元,到危機爆發前增加到900億美元,占國內生產總值的40%.而且外資中的1/4屬於短期國際游資。這些短期游資都是以套匯為目的的,對一些國家的貨幣實行「投機性攻擊」,一旦得手,便能謀取暴利,給流入國和流出國的外匯和資本市場帶來巨大沖擊。

結果,1997年7月泰國不得不取消了泰銖與美元聯系,容許泰銖自由浮動。這使泰銖一落千丈,與美元的匯率損失約為50%的價值。泰國貨幣崩潰後,隨之而來的是馬來西亞、印尼、菲律賓等國貨幣的嚴重貶值及股市狂瀉,爆發了東南亞金融危機,給這些國家的經濟帶來巨大損失。具體表現在:經濟增長速度放慢;債務負擔加重,企業不堪負重;貨幣危機導致金融業陷入困境;資本大量外流;失業增加;政局不穩。

東南亞經濟危機給予我們的教訓:一是發展中國家在進行金融自由化改革的同時,不可放鬆對金融市場和金融機構的有效監管。二是在發揮市場機製作用的制度前提缺少的情況下,企圖以市場的力量推動金融發展,進而帶動經濟增長是不現實的。實行金融自由化必須有適當的宏觀經濟環境和微觀基礎,發展中國家開放金融市場必須遵循一定的原則。

三、我國金融體制改革對策

我國金融改革經歷了20年,這20年來我國金融業發生了巨大變化,整個行業面貌從根本上得到改觀。在黨的十五大以後,同經濟體制改革同步,金融體制開始向更加深入方面展開。隨著經濟全球化的發展,全球金融市場正在形成,資本全球流動加快。因此,建立社會主義市場經濟所要求的金融體系過程,同時也就是與國際金融體系接軌並溶入這個體系的過程。所以說,我國金融體制改革的進程就是金融一體化和金融自由化的統一。

目前,我國經濟發展水平較低,金融很脆弱,競爭力不強。如果完全開放金融市場,必然會使國內經濟面臨國際金融市場的動盪和國際投機資本的沖擊,甚至發生金融危機。金融自由化不當發生金融危機,退回的損失不會比金融抑制對經濟阻礙造成的損失小。所以,我國金融自由化、金融國際化將是一個漸進的過程。應遵循以下原則:

第一,金融自由化的過程應與市場發展的進程相適應,各類金融機構的改革應同步進行。自由化過程如果超過市場的承受力,就會產生嚴重的後果。對必須進行的金融自由化改革,如果採取拖延政策,不但不能避免或推遲金融風險,反而會導致新的市場扭曲。同時,如果金融市場改革不同步,對有的金融機構放鬆管制,而對有的金融機構仍進行嚴格管制,就會扭曲各類金融機構的競爭地位。金融當局只有通過高效地執行適當金融自由化策略,才能保證金融市場的發展。

第二,金融自由化的過程與我國金融體系抵禦風險的能力相適應,金融市場的發展應規范化與自由化並舉。如果金融自由化步伐超出了金融體系抵禦風險的能力,就會導致金融危機。只有加快改革金融體制,包括完善金融監管制度,加強金融基礎設施,促進專業化銀行的商業化改造才能更好地推進金融自由化。真正做到金融市場發展與規范並舉,當改革取消了對金融市場的行政干預時,市場約束力和功力機制要取而代之。

第三,國內金融自由化必須在金融約束之後,外部自由化必須在外貿自由化和國內金融自由化之後,金融體制改革與發展是漸進的過程,從金融抑制到金融自由化必須經歷金融約束的過程,金融約束指的是一組金融政策,如對存款利率加以控制,對進入加以限制和對來自資本市場的競爭加以限制等。它突出了政府在金融發展中的積極作用。金融約束隨著金融改革的深入可適當減輕,直到過渡到金融自由化。隨著金融市場的建立與完善,我國可逐步開放資本市場,在開放的同時應採取一些政策措施和間接的資本控制,消除資本注入的消極影響,提高短期資本進入成本,減少短期資本湧入,避免資本大進大出對國內經濟的沖擊,這樣才符合漸進式的改革思路。因此,部分地控制資本自由化在相當長的時期內是我國金融自由化的最佳選擇。

參考文獻:

[1] 淡儒勇 金融抑制和金融約束[J] 金融研究,1998,(12)

[2] 米勒 論今日東南亞金融危機[J] 金融研究,1998,(2)

[3] 王偉東 中國經濟市場化進程中的金融風險控制[J] 經濟改革與發展,1998,(5)

[4] 黃達 中國的金融改革及其前景[J] 宏觀經濟研究,1998,(12)

[5] 趙海寬 中國金融體制改革的經驗及其方向[J] 宏觀經濟研究,1999,(2)

I. 金融自由化改革的核心內容主要有什麼

金融自由化就是針對金融抑制這種現象,減少政府幹預,確立市場機制的基礎作用。金融自由化也稱「金融深化」,是「金融抑制」的對稱。金融自由化理論主張改革金融制度,改革政府對金融的過度干預,放鬆對金融機構和金融市場的限制,增強國內的籌資功能以改變對外資的過度依賴,放鬆對利率和匯率的管制使之市場化,從而使利率能反映資金供求,匯率能反映外匯供求,促進國內儲蓄率的提高,最終達到抑制通貨膨脹,刺激經濟增長的目的。金融自由化的主要方面——利率自由化、合業經營、業務范圍自由化、金融機構准入自由、資本自由流動——都有引發金融脆弱性的可能。

(9)金融自由化的條件是什麼擴展閱讀
兩種觀點:
觀點一:利大於弊
第一,金融自由化無疑增強了金融市場的競爭性,提高了世界金融市場的效率,促進了世界銀行業的發展。金融自由化對所有的金融市場參與者,無論是借款者還是貸款人,都既形成了壓力也提供了機會,使他們有可能,也有必要降低成本或提高收益。
第二,人們普遍認為在金融自由化的條件下,金融信息更具公開性,能夠更為准確、迅速地反映市場的供求狀況,亦即資金的稀缺程度,形成更為有效的價格信號體系。尤為重要的是,金融自由化減少了產品間、銀行間的資金流動障礙,從而使資源配置更為接近最優化。
觀點二:弊大於利
第一,金融自由化在某些方面提高金融市場效率的同時,卻在其他方面也有其降低金融市場效率的作用。例如,金融市場的一體化、數不勝數的金融創新、大量金融機構的出現降低了金融市場的透明度。銀行客戶面對極端復雜的衍生工具,只能聽從銀行的建議,從而使銀行對提高效率的積極性下降。此外,金融市場容量的擴張給銀行帶一來了機會,同時也減弱了銀行降低成本增加效益的壓力。
第二,銀行致力於金融創新的動力明顯下降。在實行嚴厲金融管制的條件下,金融機構(尤其是商業銀行)被迫不斷推出新的金融產品,以便繞開金融管制,增強自身競爭實力。而在金融自由化已成氣候的今天,當世界各國普遍實行利率、匯率自由化,分業管理的藩籬已基本拆除,金融創新的必要性也就不再那麼突出。近些年,金融創新的勢頭減緩,傳統業務的比重逐漸回升,便是根源於此。

J. 什麼是金融壟斷資本形成和壯大的重要條件

金融自由化和金融創新是金融壟斷資本形成和壯大的重要條件。金融自由化與金融創新是金融壟斷資本得以形成和壯大的重要制度條件,推動著資本主義經濟的金融化程度不斷提高。金融壟斷資本的發展,一方面促進了資本主義的發展,另一方面也造成了經濟過度虛擬化,導致金融危機頻繁發生,不僅給資本主義經濟,也給全球經濟帶來災難。

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