陽光私募和對沖基金是什麼形式

A. 什麼是對沖基金和私募基金

對沖基金 hedge fund。投資基金的一種形式。屬於免責市場(exempt market)產品。對沖基金名為基金，實際與互惠基金安全、收益、增值的投資理念有本質區別。這種基金採用各種交易手段(如賣空、杠桿操作、程序交易、互換交易、套利交易、衍生品種等)進行對沖、換位、套頭、套期來賺取巨額利潤。這些概念已經超出了傳統的防止風險、保障收益操作范疇。加之發起和設立對沖基金的法律門檻遠低於互惠基金，使之風險進一步加大。為了保護投資者，北美的證券管理機構將其列入高風險投資品種行列，嚴格限制普通投資者介入，如規定每個對沖基金的投資者應少於100人，最低投資額為100萬美元等。
私募（private placement）是相對於公募（public offering）而言，是就證券發行方法之差異，以是否向社會不特定公眾發行或公開發行證券的區別，界定為公募和私募，或公募證券和私募證券。提起私募基金，也許很多人都覺得陌生，但說起國際金融市場的「量子基金」、「老虎基金」，也許您就不陌生了。這些在國際金融市場上像幽靈般四處游盪且頻頻興風作浪的對沖基金，正是國外最典型的私募基金。這些金融「大鱷」在東南亞金融危機中屢屢出手，讓我們清晰地感受到它們所具備的驚人能力。私募基金顧名思義，是與「公募」相對應的，公募基金即我們生活中常見到的開放式或封閉式基金，面對大眾公開募集資金，國內的入門起點一般是1000元或1萬元等。而私募屬於「富人」基金，入門的起點都比較高，國內的起點一般為50萬、100萬甚至更高，基金持有人一般不超過200人，大型的私募往往通過信託公司募集，一般投資者很難加入其中。但總是躲在幕後的私募基金機構無疑是投資理財市場最耀眼的明星，其投資業績普遍都高於基金。基金、券商集合理財等與之相比，簡直不值一提。
「中國大額投資者家園」網站中的「私募信託」和「券商集合理財」有相關的信息。

B. 對沖基金你知道嗎怎麼理解啊

對沖基金採用各種交易手段(如賣空、杠桿操作、程序交易、互換交易、套利交易、衍生品種等)進行對沖、換位、套頭、套期來賺取巨額利潤。這些概念已經超出了傳統的防止風險、保障收益操作范疇。加之發起和設立對沖基金的法律門檻遠低於互惠基金，使之風險進一步加大。為了保護投資者，北美的證券管理機構將其列入高風險投資品種行列，嚴格限制普通投資者介入。如規定每個對沖基金的投資者應少於100人，最低投資額為100萬美元等。舉個例子，在一個最基本的對沖操作中。基金管理人在購入一種股票後，同時購入這種股票的一定價位和時效的看跌期權（Put Option）。看跌期權的效用在於當股票價位跌破期許可權定的價格時，買方期權的持有者可將手中持有的股票以期許可權定的價格賣出，從而使股票跌價的風險得到對沖。 又譬如，在另一類對沖操作中，基金管理人首先選定某類行情看漲的行業，買進該行業中看好的幾只優質股，同時以一定比率賣出該行業中較差的幾只劣質股。如此組合的結果是，如該行業預期表現良好，優質股漲幅必超過其他同行業的劣質股，買入優質股的收益將大於賣空劣質股而產生的損失；如果預期錯誤，此行業股票不漲反跌，那麼劣質股跌幅必大於優質股，則賣空盤口所獲利潤必高於買入優質股下跌造成的損失。正因為如此的操作手段，早期的對沖基金可以說是一種基於避險保值的保守投資策略的基金管理形式。

C. 什麼叫對沖基金

所謂的「對沖」，就是在交易和投資中，用一定的成本去「沖掉」風險，來獲取風險較低或無風險利潤，即所謂「套利」。而對沖基金，顧名思義就是採用「對沖」的操作策略的基金（但很多公司根本不對沖，這個後面說）。

對沖的方法有很多種，可以期現價差對沖，遠近合約對沖，相同產品地域對沖，相關產品對沖，以及對賭協議等等衍生品。狹義來說，對沖僅僅是一種交易的策略，不牽扯什麼金融陰謀論。更多情況下，你聽到的大多數關於這個行業的信息是在妖魔化對沖這個名字。

舉幾個例子（都是各種金融產品和衍生品的例子，交易中一般不牽涉實物交易）：

倫敦的銅價是7萬/噸，而上海的銅價是5萬/噸。你知道這個價格是不可能永遠差這么多的：會有很多人去把上海的銅賣給倫敦市場，因此價格會變得一致。

於是你判斷出倫敦和上海的價差會縮小，因此做空倫敦銅期貨，同時買入上海銅期貨，那麼無論最後銅的走勢是漲還是跌，只要倫敦和上海的價差消失，你就可以盈利。這就是所謂相同產品的地域對沖。

你又發現12月份的煤炭期貨價格是1000/噸，而明年1月份的煤炭價格是500/噸。同樣，你知道這個價格差還是會收斂，因為大家都會等到1月份再買煤，而12月的煤就會因此降價。

於是你做空12月煤期貨，做多1月煤期貨，等到月底期貨交割日之前，12月的煤果然回落到850，而一月的煤則上升到600。這是遠近合約對沖。

股票也是一樣。如果假設中國石油和大盤的點數有很高的相關性（事實上也確實如此），那麼你發現最近幾天中國石油比大盤漲得慢5%左右，那麼你可以買入中國石油，同時做空股指期貨。這是相關產品對沖。

對沖的套利結果，由於選擇的「配對」不同，是否會減少獲利空間，也是不確定的。在上面的例子里，遠近合約對沖的結果甚至可能超過普通的交易。

另一方面，由於傳統的對沖套利模式需要使用一定成本來沖掉風險，因此一些風格激進的公司會更多採用擇時投機的方式，獲取單側利潤。但這樣也肯定增加了交易風險。總體來說，這個行業交易頻繁，信息源較多，涉獵行業多。

另外就是，對沖基金由於交易頻繁，採取的交易策略或激進或詭異或平凡，但都需要大量的資金以及相對較穩定的出資人，因此不太可能與公募基金和銀行存款搞上關系。募集形式上與封閉型基金類似，而操作形式上類似於信託賬戶和陽光私募。

再舉個實際的例子，我的例子：

2009年，日本發生了很嚴重的通貨緊縮。我們捕捉到這個信息後，馬上鎖定了一些零售業的企業，開始觀察。

年初的時候，電器行業有幾家公司的經營惡化，而中國的資金尋風而至，擺出了要收購的架勢。而我們則轉向傳統百貨業的上市公司，因為這個行業更危險，同時作為上市公司，更可能被日本的企業，而不是中國企業所收購（這裡面牽扯很多法務以及外匯管理的問題）。

09年年中，鎖定一家百年老店，有銀行參股和財閥參股背景。從二級市場持續購入5%的股票，大概成本30億日元，並宣布成為公司大股東。

10年年初該老店的股東大會，與其他大股東接觸，提出增持意向。

3月份，該老店經營情況果然出現危機，門店關閉，股價再跌，我們增持到15%，總成本80億日元。

4月初，要求召開臨時股東大會，提案將該老店幾年前引入的反並購條例取消，為潛在的並購交易鋪平道路。

6月底，大股東之一的財閥准備並購重組，宣布TOB，該公司股價上升。我們的股票溢價5%脫手。11個月的等待，85%的回報，凈利潤65億左右。

這是也是對沖基金的做法，但比較特殊，介於股權交易和二級市場投資之間。

D. 量化對沖基金與信託，陽光私募有什麼區別

量化對沖基金國內外定義不一樣，國內一般狹義的指中性策略基金，是權益類產品裡面低風險低收益的。

信託是信託平台，信託平台上可以發浮動收益的股票陽光私募，也可以發其他類型的產品，比如投地產債權項目的固定收益類產品。

陽光私募是定期公布凈值、第三方託管、在基金業協會備案公開運作的私募基金，至於私募來的錢投二級股票、一級股權還是藝術品都可以。