陳朋楊基金操作水平如何

1. 固定收益信託與CPI哪個會贏

固定收益信託可分為本地和外地固定收益信託，購買信託產品都是需要同信託公司簽訂信託合同的，當您拿到信託公司的合同後就表明了您的信託產品購買成功，合同內容中也會有您購買的份額數。信託計劃成立後投資者一般可以通過信託公司的網站獲取信託的相關信息，而且也可以直接打電話給信託公司向投資顧問進行咨詢。
今年上半年，固定收益信託的平均收益率創歷史新高，達到了8%，比6.4%的CPI增速（今年6月）要高出1.6個百分點。在銀行證券保險信託四大金融部門中，獨此一類產品跑在了CPI的前面。
今年上半年銀根緊縮，社會實際利率飆升，但銀行存款利率被人為壓低；而作為「利率市場化」的先鋒，信託產品收益率能夠隨社會實際利率「水漲船高」。加上樓市投資受限、股市表現低迷，固定收益信託的火爆就在情理之中。
7月的一天，40多歲的楊女士冒著燥熱來到位於外灘邊的上海信託。一樓大廳的櫃台邊上高掛著「今日選擇，明日財富」大字標語，這句話正合楊女士的來意，她是聽說如今一些固定收益信託的年收益率超過10%，特地來咨詢購買事宜的。
雖然年收益率超過10%的固定收益信託並不是很多，但8%的平均年化收益率（以下簡稱平均收益率）已經超越CPI（6月份為6.4%，為三年新高），固定收益信託也由此成為今年上半年唯一一類超越CPI的理財產品，平均收益率遠超銀行理財產品、公募基金、私募基金等其他理財產品。
收益率最高，而且本金安全，這使得固定收益信託需求量、發行量大增。據好買基金的統計，今年上半年，固定收益信託發行量超過2106億元，接近去年全年的總量，總規模已經接近陽光私募基金。
信託業內人士認為，今年上半年銀根緊縮，社會實際利率飆升，但銀行存款利率被人為壓低；而信託產品作為「利率市場化」的先鋒，其收益率能夠隨社會實際利率「水漲船高」。加上樓市投資受限、股市表現低迷，固定收益信託的火爆就在情理之中。
在可預見的未來，對銀行利率的管制還看不到放開的跡象，而「利率市場化」程度最高的固定收益信託仍將為投資者提供更市場化、更高的收益。尤其是目前加息已進入晚期，固定收益產品的利息水平已經站在相對高位上，投資價值更為明顯。
遺憾的是，能夠享受這一更高收益的門檻還很高。信託公司的客戶經理就告訴楊女士，要購買固定收益信託，至少需要100萬元的現金。
固定收益信託
固定收益信託是一種期限固定、保本、保收益的金融產品；因為由信託公司發行，所以稱為「固定收益信託」。
固定收益信託是一種約定俗成的稱呼，但信託公司很少直接使用這一名稱。一般來說，如果有足夠的質押、抵押品（如房產、股權），那收益就能固定，就可以認為是固定收益信託。
比CPI跑得快的唯一選手
固定收益信託的高收益始於2010年。根據展恆理財網數據，2002年~2010年，固定收益信託平均收益率一直在5%附近徘徊，但在2010年創出歷史新高，平均收益率達7.58%。
到了今年上半年，固定收益信託的平均收益率再創歷史新高，根據好買基金的統計，這一數據已經達到8%。
8%的收益率，比6.4%的CPI增速（今年6月）要高出1.6個百分點。而在銀行證券保險信託四大金融部門中，今年上半年沒有其他理財產品能夠達到這一水平。
不過，和股票類產品相比，銀行理財產品的收益率還算是好的。今年上半年股市表現疲軟，上證指數下跌了1.64%，而公募基金、私募基金以及券商理財（基金）的平均表現比股指還要差。
高收益是怎麼來的？
從時間上來看，固定收益信託收益率的走高，幾乎和緊縮政策同步。本輪緊縮始於2010年，第一個標志是房地產調控；第二個標志是銀根緊縮。
去年三季度以來，存款准備金率一月一加、利率兩月一加，導致銀根空前緊張，雖然貸款基準利率只有6.56%（一年期），但銀行實際放貸的時候均有較大上浮，民間借貸的利率甚至飆升至100%以上。
在這種情況下，作為我國金融產品中「利率市場化」的先鋒，固定收益信託的收益率也得以水漲船高，去年即創出歷史新高，今年上半年更上層樓。
相比之下，銀行存款（以及銀行理財產品）就因為嚴格的金融管制，不能「水漲船高」，只能「刻舟求劍」，提供相對較低的利息了。
其次，從供給的角度看，有很多公司從銀行貸不到款，所以願意以較高的價格，通過固定收益信託融資，尤其是房地產企業。
由於銀行收縮對房地產企業的貸款，從去年開始，大量房地產企業就開始通過信託融資，並成為發行固定收益信託的主力軍。
據好買基金統計，房地產是上半年固定收益信託募集資金量最大的行業，募集資金量達615.86億元，占募集資金總量的29.23%。
今年上半年開出最高價碼的固定收益信託也是房地產企業發行的——華潤信託銀泰零售業發展投資基金1期，年化收益率高達16%。
不過，今年二季度以來，銀監會一再收緊房地產信託。雖然未直接叫停，但從5月份開始，銀監會要求信託公司每月上報《房地產信託業務風險監測表》。投向房地產行業的信託產品數量和規模近幾月已呈逐漸走低趨勢。
除了房地產業，礦業、能源等行業也是「抬高」固定收益信託收益率的幫手。事實上，房地產企業發行的信託平均收益率並不是最高的。據好買基金統計，平均年化收益率最高的行業為礦業，為9.85%；房地產行業以9.05%屈居第二；緊隨其後的是能源、交通運輸、基礎設施，收益率也都站在了8%以上。
「可以看出，能夠提供高收益率的，都是比社會平均利潤率高的行業。」朱俊傑說，這也是固定收益信託市場的突出特徵。
剛性兌付「潛規則」
「股神」沃倫•巴菲特的小兒子彼得•巴菲特在談及父親對自己的投資建議時說，年輕時，每當掙了錢，期許著父親能推薦幾只好股票，父親總是說「買點國債吧」。安全性，是巴菲特在長期投資中獨領風騷的重要原因。
固定收益信託和國債類似，也屬於安全性較高的產品。固定收益信託的安全，主要是體現在保本、保收益上。
按法規規定，信託合同上都會有這么一句：「信託計劃不承諾保本或最低收益」，而且對於收益率，使用的都是「預期收益率」概念。
但在實際操作中，近年來100%的固定收益信託均實現了保本、保收益。所以，這一類產品也被約定俗成地稱為「固定收益信託」。
信託公司能做到保本保收益，首先是有比較嚴格的風險控制措施，一位信託公司人士不無驕傲地告訴記者，「我們的風控措施比銀行還要嚴格。」
據介紹，在發行固定收益信託的時候，信託公司一般會對企業進行資質審查，並要求企業提供抵押或質押，抵押率、質押率一般均在50%以下，若以土地使用權做抵押，抵押率需進一步控制到40%左右。
除了抵押和質押，很多項目也會採用第三方擔保機構擔保、個人連帶責任擔保，母公司保證擔保等措施。越優質的項目，擔保措施越完善。
當然，即使採取了這些措施，理論上也存在利息甚至本金受損的可能。不過，「信託業內有一條『潛規則』——剛性兌付，即使出現什麼情況，信託公司也會兜底。」一位信託公司人士表示，據他了解，信託業內曾有幾個產品出現問題，但信託公司從保護自身信譽出發，動用了其他資金來填補虧空，投資者都沒有受到損失。
這位信託人士表示：「即使是金信信託，投資者的錢也都還了。」由於炒股被套，有「江南第一猛庄」之稱的金信信託於2005年停業，有80億元左右的債務需要兌付，後在國家的支持下，其發行的集合信託均全額兌付。
流動性是個問題
「剛性兌付」的固定收益信託也有它的缺點。其一，固定收益信託的投資門檻較高；二是它的流動性偏弱。
根據法規的規定，信託屬於「私募」產品，不能做廣告，投資者要想獲取相關信息，要與信託公司（或代銷機構，如私人銀行）客戶經理聯系。有信託發行的時候，客戶經理會用簡訊、郵件等方式，點對點通知客戶。
「我們發簡訊，都必須寫上收信人姓名，否則就有向非特定人群發布廣告的嫌疑。」一位信託公司客戶經理說。
不過，隨著第三方理財機構的興起，它們沒有像信託公司這樣的顧慮，在它們的網站上已經出現了比較詳細的待發行產品介紹。
作為「私募」產品，固定收益信託的門檻也較高，目前個人投資者購買信託時需要有至少100萬元的金融資產證明。而且，在實際操作中，信託公司把100萬元變成了「起步價」，即最低購買量為100萬元。
近期一些信託公司為了吸引更多資金，將部分產品的「起步價」下調至50萬元甚至30萬元。「其實法規上從來沒有硬性規定過信託產品的購買門檻必須從100萬元起。」普益財富研究員陳朋真說。
固定收益信託的另一個缺點是流動性偏弱。根據規定，集合類信託期限不得少於1年，而單一類的項目沒有該限制。目前信託產品期限以1~3年居多。
目前的固定收益信託均規定，在信託存續期間，客戶不能贖回，只能在到期後收回本金和收益。超過1年期的產品，一般會在滿1年的時候分配一次收益。而且產品期限越長，其收益率一般也會更高。這一特點，決定了固定收益信託比較適合中長期投資者，而對流動性要求較高的投資者，則可以選擇期限較短的銀行理財產品。