哪裡去尋找約翰博格這樣的基金
⑴ 求推薦幾本關於基金入門，基金定投的書籍。謝謝大家。
1、《百姓理財900問》
全球化經濟時代，每個人都應該積極參與，逐篇介紹存款，債券，通過設問調查和深入交談，對他們的投資戰略進行了深層取材，百生財富。
⑵ 春節在家，六本你不可不讀的投資類書籍
讀書 是世界上 成本最低 的 投資方式 之一。經常有朋友問我，應該如何開啟投資之路。思前想後，多讀好的投資書籍應該是比較中肯的 建議 ，先給 自己儲備好基礎知識 ，才能在投資中 運籌帷幄 。 下面 就給大家推薦六本好的投資類書籍。
1 《共同基金常識》 約翰·博格
約翰博格心血之作，投資聖經。指數基金教父約翰·博格先生的《共同基金常識》距原版首次公開發行已有十餘年。在這期間，世界經濟格局發生了翻天覆地的變化，而恰恰是這些後驗的 歷史 事實，才愈發凸顯了博格投資哲學中無與倫比的前瞻性。如今，《共同基金常識》十 周年 紀念版問世。在保留了原版完整內容的基礎之上，博格對1 99 9—2009年以來基金業的新進展進行了梳理和總結。在與 十年 之前觀點對比的過程中，博格與時俱進地更新了他對投資業務和共同基金的深入研究，再次提出了極具預見性的前瞻策略。
2 《指數基金投資：從入門到精通》 老羅
老羅，知名公募基金經理、指數投資專家、雪球大V，將多年指數與指數基金投資研究過程中的所思所想記錄下來，以生動形象的文字為投資者深入淺出地展示了「從指數到指數基金投資理念，再到指數基金投資技巧」的整個過程。書中的干貨滿滿，生動易懂，又不失邏輯性。是投資小白入門進階的必備好書。
3 《彼得·林奇的成功投資》 彼得·林奇
本書由三部分構成：投資前的准備工作、選擇發展前景良好的公司的股票、長期投資觀點。作者用淺顯生動的語言娓娓道出了股票投資的諸多技巧，向廣大的中小投資者提供了簡單易學的投資分析方法，這些方法是作者多年的 經驗 總結，具有很強的實踐性，對於業余投資者來說尤為有益。
4 《投資最重要的事》 霍華德.馬克斯
本書並非是簡單的傳授投資技巧和方法，而是傾注了作者一生的 經驗 和研究，通過親身經歷闡述成功投資的秘訣，以及造成投資損失或斷送職業生涯的錯誤。作者圍繞「第二層次思維」、價格/價值 關系 、耐心等待機會、以及多元化投資等概念進行了詳細地闡述，對自身的決策以及偶爾的失誤做出了坦誠的評價。通過本書，你將對投資中的心態問題和價值投資理念有 更多 的理解。
5 《原則》 瑞·達利歐
作者瑞·達利歐，華爾街投資大神、對沖基金公司橋水創始人，多角度、立體地闡述了生活、工作、管理原則。其中包含21條高原則、139條中原則和365條分原則，從為人處世、理解現實到日常工作、企業管理，覆蓋管理者、普通白領、一般大眾。所提煉的原則，也包括投資方面的感悟、公司治理、人類進化等，合適多層次、多領域的讀者閱讀。
6 《ETF投資指南》 老羅
《ETF投資指南》是一本非常出色的投資指南。ETF即交易所交易基金，是一種便捷的指數化投資和資產配置工具，省心、省時、省事。本書是「老羅話指數投資系列」的第三本，系統而清晰地介紹了ETF的魅力、基礎知識、各種類型、投資策略等，涵蓋了ETF投資的方方面面，讀者不需有任何基礎就能掌握ETF投資的精髓，獲取超額收益，早日實現財務自由。
《ETF投資指南》既可供普通投資者閱讀參考，也可作為專業投資者的投資指南。
風險提示：本資料僅作參考， 不構成本公司任何業務的宣傳推介材料、 投資 建議 或保證， 不作為任何法律文件。基金管理人承諾以誠實信用、 勤勉盡職的原則管理和運用基金資產，但不保證基金一定 盈利 ， 也不保證最低收益。投資人購買基金時應詳細閱讀基金的基金合同和招募說明書等法律文件， 了解 基金的具體情況。基金管理人管理的其他基金的業績和其投資人員 取得 的過往業績並不預示其未來表現， 也不構成本基金業績表現的保證。基金投資需謹慎。
⑶ 致敬約翰·博格，為什麼指數基金是你最好的選擇
2019年1月16日，被稱為「指數基金之父」的先鋒（Vanguard）集團創始人約翰·博格在賓夕法尼亞州布林莫爾去世，享年89歲。
《財富》雜志曾把格雷厄姆、巴菲特、博格、索羅斯評選為20世紀四位投資巨人。博格創立的先鋒基金是目前世界第二大基金公司，掌管超過5.3萬億美元資產，而這一切與他倡導的投資理念不可分割。博格認為： 「真正偉大的投資策略之所以成功，不是因為他有多麼復雜或者多麼聰明，而是因為它非常簡潔，並保持極低的成本。」
巴菲特對博格極為推崇，他在2017年致股東的信中寫道： 「如果要樹立一座雕像，用來紀念為美國投資者做出最大貢獻的人，那麼毫無疑問應該選擇博格。他幫助了數百萬投資者，使他們的儲蓄獲得了遠比他們本來能賺到的更好的回報。他是他們和我的英雄。」
不僅如此，從1956年5月開始獨立管理投資到現在，巴菲特從來沒有在任何場合公開推薦過任何一隻股票，唯一的例外是指數基金。1993年到2008年，巴菲特竟然8次公開推薦指數基金，其中兩次巴菲特明確推薦博格創立的先鋒集團公司旗下的指數基金。並且在2007年發出了一個50萬美元的賭注，賭約是：在2008年1月1日~2017年12月31日的十年間，如果對業績的衡量不包含手續費、成本和費用，則標准普爾500指數的表現將超過對沖基金的基金組合表現。
這個賭局的結果已經在2018年年初揭曉：十年後標普500達到了年復合7.1%的收益率，基金經理們挑選的組合年復合收益率為2.2%。
在股票投資上大家最推崇的是巴菲特，而在基金投資上巴菲特最推崇約翰·博格。巴菲特說： 「如果我和芒格只有30歲，只有一份穩定的工作，我想我們會把所有的錢都投到像約翰·博格管理的先鋒500指數基金那樣的低成本費率基金上。」
那為什麼約翰·博格會創建指數基金，而巴菲特又是如此的推崇約翰·博格以及他所創建的先鋒基金呢？
1999年11月23日，約翰·博格在美國個人投資者協會費城分會上了做了一次演講。他說：我們大多數人花了無數時間和精力研讀基金歷史記錄；從新聞、電視訪談和朋友那裡，從誇張的基金廣告和用意良好的基金評級機構那裡獲取信息。實際上，所有這些統計數據都只不過是以帶小數點的精度描述了共同基金過去的收益而已，這些數據對於預測基金可能獲得的未來收益並沒有任何幫助。事實上，這些做法無異於在一個很大的乾草堆里尋找一個非常小的針。
而後，他又做了一個我們可以找到這根 「針」 的概率：從1999年回溯至1969年的30年，期間美國股市出現了兩波黃金十年。而在1969年市場上擁有355隻股票基金，但沒過多久，其中的186隻基金就不存在了，還剩下169隻。剩下的169隻基金的年平均收益是11.6%，落後於市場收益13.6%兩個百分點。
在169隻基金中有9隻基金每年的收益率超過美國股市綜合收益率1個百分點以上，另外18隻基金超過市場收益率不足1%，還有29隻基金低於市場收益率不到1%，合起來共有47隻基金。剩下的113隻基金，每年的收益率落後市場的幅度則超過了1%。其中39隻基金每年落後市場的幅度超過了3%，還有25隻基金落後市場達到了令人無法接受的4%甚至更高的幅度，甚至還有兩只基金的收益率實際上為負數。
由此計算，你擁有一隻倖存基金的概率低於50%。如果你屬於在此期間存活下來的幸運兒之一，接下來成為輸家的概率為7/10；不輸不贏的概率為1/4，而成為贏家的概率只有1/19，而如果我們算上那些未能倖存的基金，這個概率僅為1/40！在基金乾草堆里找到那根針（基金贏家）的機會充滿著危險；找到輸家的概率更大，最大的可能性就是丟失了針本身。
既然「乾草堆里找針」猶如「大海撈針」一樣困難，那麼對於基金投資者而言，什麼才是明智的舉動？答案簡單明了：停止在乾草堆里找針，買下整堆乾草（投資乾草堆），也就是持有整個美國股市，投資市場指數基金就可以了。
很多投資者都不喜歡A股，因為大部分時候都是在下跌，但是，根據歷史數據，滬指自1990年底成立以來，28年多一點的時間，給投資者的帶來的復利回報超過了11%。歷史收益我們知道了，2018年市場經過了25%的下跌，那未來市場收益會是多少呢？這應該是很多人心中的疑問。
在20世紀90年代初，約翰·博格針對同樣的問題，給出了一個預測計算。他認為，投資者只要願意對下面僅有的三個因素進行一番明智理性的分析，就不難得出一個范圍較窄的預測結果： 「初始投資投入時候的股息收益率、隨後階段利潤增長率和在此期間市盈率的變化。」
簡短的說， 市場的未來收益=初始投資投入時的股息收益率+未來的利潤增長率+市盈率的變化。
我們以目前滬深300指數為例，截至2019年1月21日，股息收益率為2.95%，PE-TTM（滾動市盈率）為10.66倍（數據來源於理杏仁）。這兩個變數在1月21日這個時點是相對確定的，那市場未來的收益主要取決於兩個變數因素：未來滬深300所有樣本股的利潤增長率和市盈率的變化。
以此計算滬深300指數的未來的收益：
1）悲觀預期，利潤增長率低於GDP增長率，假設為4%，市盈率目前是10.66倍，歷史最低是10.08倍，假設再次回到歷史最低，則市盈率變化=（10.08-10.66）/10.66=-5.44%，總收益率就是1.51%；
2）中性預測，利潤增長率假設為6.50%，市盈率保持不變，總收益率是9.45%；
3）樂觀預期，利潤增長率假設為10%，而市盈率回到滬深300指數的歷史中位區間13.77倍，則市盈率變化=（13.77-10.66）/10.66=29.17%，總收益率就是42.12%。
當然，這其中初始投資時的股息收益率已經確定，而利潤增長也是大概率事件，只是增加的多與少。而市盈率的變化是最不確定的，如果市盈率進一步創出新低，那麼悲觀預期的收益率可能將會變為負，同樣，如果市場預期進一步提升，市盈率進一步提升，那樂觀預期的收益也將會更高。而2018年之所以會出現如此大幅度的下跌，也主要是因為市盈率的大幅度下跌。
2018年約翰·博格將自己65年投資生涯總結成了7條成功法則，句句都很簡單，也延續了他一直倡導的簡潔、簡單的投資理念。
一、趁早投資
最大的風險不是短期股價的波動 ，盡管這仍然存在，也不是那些可能隱含風險的長期投資項目， 而是你沒有及早開始投資 。投資，而非簡單的儲蓄，是產生合理回報的必要條件。
二、時間是你的朋友
永遠別忘記這一點，最好能給自己充足的時間，並牢記通脹的風險。如果你能在二十多歲的時候開始投資，即使那時的資金很少，但也絕不要停頓。 在困難時期進行最平常的投資，將幫助你保持前進的步伐，並使之成為一種習慣。你要意識到，復利是一個奇跡。
三、 沖動是你的敵人
將情緒因素從你的投資計劃中剔除，保持對未來回報的理性預期，不要奢求一夜暴富。 揣測市場時機是不可能的，即便剛好在大跌之前賣出股票，但又如何能知道重新買入的最佳時機？
四、計算成本和開銷
保持你投資成本的可控。你的凈回報率等於投資組合的總回報率減去你所承擔的成本。盡量把投資費用維持在低水平，這將使你的目標更易達成。
五、堅持簡單化
不要使投資過程復雜化，投資的基本要點在於簡單、合理的配置你的股票、債券和現金儲備。注意平衡風險、收益以及成本。
六、不要忘記均值回歸法則
過去永遠不能代表未來，均值回歸的概念也不僅適用於基金管理人，還適用於基金的投資宗旨。就像鍾擺一樣，股票價格擺向一邊時會大大高於其合理價格，接著會重新擺回至合理價格，再擺向低於這一價格的另一邊，接著又回到均衡點。 當股市表現完全拋離其基本面，或者落後基本面太多，均值回歸法則早晚會起作用 。
七、堅持到底
約翰·博格認為，投資的秘訣就是沒有秘訣。當你研究這幾個投資法則時，可能會覺得它們其實並沒有確切的講了什麼。不是關於投資的魔法或者花招，不是讓你預測那些不可能被預測到的未來，不是押注偶然的概率和根本不可能逾越的可能性。
這些投資法則都是關於基本的算術，關於最基本的和最沒有爭議的原則。沒錯， 投資就是這么簡單，但投資並不是件容易的事，因為它需要紀律、耐心、毅力以及最寶貴的品質與常識 。
長遠來看，我們的經濟和金融市場應該還會保持基本的穩定而理性的發展，不要讓短期波動、市場心理、錯誤希望、恐懼和貪婪阻礙正確的投資判斷。 在生活的許多方面，成功都可以歸結為遵循常識與規則，投資也不例外 。
⑷ 「指數基金之父」約翰·博格新書即將面世，投資大師最後的經典
2019年1月16日，先鋒集團創始人、「指數基金之父」約翰·博格去世，為我們賺了時間和生活的投資大師走了。
《財富》雜志將約翰·博格列為20 世紀四大投資巨頭之一，「股神」巴菲特評價，「如果要樹立一座雕像，用來紀念為美國投資者做出最大貢獻的人，那麼毫無疑問應該選擇約翰·伯格。他是他們和我的英雄。」
先鋒領航集團是如何發展為全球最大的共同基金集團的？約翰·博格的投資生涯里，經歷了哪些關鍵事件，對他的投資生涯產生了怎樣的影響？
在約翰·博格的新書《堅守：「指數基金之父」博格的長贏之道》中，這些問題都有答案。
這是約翰·博格生前最後一部著作，將由中信出版社於4月出版。書中回顧了約翰·博格的投資生涯，列出了先鋒領航集團的發展歷程中的「里程碑」事件。
在自序中，約翰·博格說：「經歷這些里程碑之後，先鋒領航集團越發羽翼豐滿，成為從事基金運營、營銷與管理的共同基金集團，這使得我們可以在基金行業進行公平競爭。如果沒有這些改變，那麼先鋒領航集團也許永遠無法加入指數基金的價格競爭。」
此外，約翰博格還在書中敘述了共同基金的 歷史 ，討論了投資管理行業的未來，並且回顧了近幾年他發現的一些行業變革。
美國著名經濟學教授、曾任耶魯大學管理學院院長、《漫步華爾街》的作者伯頓·馬爾基爾為此書撰寫了序言，經中信出版社授權刊登，聰明投資者的用戶可以先睹為快。
推薦序：個人投資者最好的朋友
——伯頓·馬爾基爾
投資是一門你投入越少 獲得收益越高的生意
很多金融機構都自稱「共同基金」，事實上只是徒有其名。約翰·博格創立的先鋒領航集團卻是真實踐行著「共同」兩個字。先鋒基金由委託人所有，始終把持有人的利益放在第一位。任何「盈利」最終都以降費的形式返還給持有人。 任何新的投資工具，只有當它們能為持有人帶來切實利益的時候，才會被創造出來。 我在先鋒領航集團董事會任職28年。我可以證明，董事會的每項政策都是通過一個簡單的標准來確立的：這項政策對個人投資者來說是好還是壞？有趣的是， 約翰·博格被戲稱為「個人投資者最好的朋友」。
我最喜歡的關於博格的描述大概是由一群致力於傳播博格投資理念的追隨者撰寫的。「一些共同基金創始人選擇賺取數十億美元，但（博格創建先鋒基金）是為了有所作為。」他們說。
這是多麼大的差異！在一個以徵收高額費率而聞名的行業中，先鋒基金收取的費率是最低的。除此之外，先鋒領航集團致力於將規模效應帶來的利潤分配給持有人，並隨著時間的推移堅定不移地降低費率。博格自己的研究也表明， 費率是投資業績最重要的決定因素。
如果你想擁有一隻業績居於前1/4的基金，那麼最好的辦法就是找一隻費率居於後1/4的基金。博格非常有先見之明地提出： 「投資是一門你投入越少，獲得的收益越高的生意。」
較低的費率，僅僅是管理著5萬億美元的先鋒領航集團取得巨大商業成功的部分原因。
先鋒領航集團在將各式各樣的新投資工具推向市場以適應不同投資人群的需求上，也是極具創造力和創新性的。它是第一家推出擁有三種不同久期（短期、中期、長期）的免稅債券基金公司。然後它將這個想法擴展到應稅債券。
先鋒領航集團創造了第一個整體債券市場指數基金，然後是第一個平衡型指數基金，同時持有綜合債券和權益股票。在不斷降低成本的驅動下，先鋒領航集團推出「海軍上將」系列基金。先鋒領航集團在1992年首次引入「因子基金」投資，因此開創了當下非常流行的因子投資先河。
然而，最重要的創新是推出了第一隻可供大眾投資的指數基金，這項創新使得之前所述的任何成就都黯然失色。在我看來，指數基金是為個人投資者創造的最重要的金融產品。
並非所有金融創新都有利於 社會
基金行業正在發生巨變
金融創新經常被貶低，因為金融創新通常與金融工程和復雜的衍生工具相關聯，這些工具並未被創造者很好地理解，理所當然地也會被評級機構和投資者誤解。這類不幸事件的後果不僅是對不幸的投資者和全球金融機構造成的損失，而且復雜的抵押貸款支持證券的存在也助長了巨大的房地產泡沫。
當泡沫破滅時，隨之而來的是經濟的急劇衰退，其影響實際上顛覆了整個世界的金融體系。正因為如此，人們對這種金融技術的敵意也就好理解了，也難怪許多觀察家認為，過去一個世紀唯一有價值的金融創新就是ATM（自動取款機）。
我們可以接受的是， 並非所有的金融創新都有利於 社會 ，實際上有些創新是有害的。但是，一味地將所有新的金融工具都看作收益甚微，甚至沒有收益，將是一個嚴重的錯誤。 對我而言，指數基金毫無疑問是我們這個時代最重要的金融創新，對於個人投資者的儲蓄和投資來說，它在確保你安全退休方面具有顯而易見的好處。
只需要購買並持有整體股票市場指數中所有股票的指數基金，就可以保證投資者獲得市場產生的回報率。因為指數基金調倉比較少，它們可以最大限度地降低交易成本。指數基金和ETF（交易型開放式指數基金）可以以接近零的費率被購買，因此它們第一次使得個人投資者能夠獲得市場產生的全部回報。
根據標准普爾的研究，截至2017年的15年間，超過90%的主動管理型基金錶現落後於其基準指數。主動管理型基金的平均表現與其對等的指數基金每年相差一個百分點。指數基金不提供平均表現：它們為投資者提供前十分位數的回報。指數基金為投資者提供了一個投資儲蓄並獲得最高回報的理想工具。
約翰·博格創建的「第一隻指數投資信託基金」（今天的先鋒500指數基金），受到專業投資人的嘲笑，它被稱為「博格的愚蠢」或「註定的失敗」，甚至是「一點兒都不美國」。
雖然約翰·博格本人也未曾料到它及其姊妹基金「整體股票市場基金」（TotalStockMarketFund）將成為世界上最大的兩只共同基金，但博格確切地知道，他的創新會給普通投資者提供一個公平的選擇；並且他管理的先鋒基金專注於為委託人實現利益，這將從根本上改變數百萬人實現金融安全的能力。
試想一名中等收入的人，在1977年年底將初始的500美元投入剛剛成立的先鋒500指數基金，然後每個月從收入中拿出100美元定投。表1顯示了截至2017年年底的投資結果。通過看起來不起眼的投資，他最終將獲得75萬美元的儲備金 。
如果這個人每月投入150美元，那麼在2017年年底，他將成為百萬富翁。這也難怪 指數基金被稱為「投資者可能擁有的最好的朋友」，而約翰·博格則被稱為「有史以來最偉大的為基金業帶來實惠的投資倡導者」。 2016年，投資者從主動管理型的共同基金中贖回了3400億美元，同時投資指數基金超過5000億美元。2017年和2018年，同樣的趨勢仍在繼續。今天， 超過45%的投資基金都是指數基金。基金行業正在發生巨變。
隨著指數投資佔比的增長
股票市場正變得越來越有效
主動管理型基金的管理者再也無法獲得卓越的投資結果，因此他們想出了批判指數基金的新言論來反擊它。據他們說，指數基金對股票市場和整體經濟都構成了嚴重威脅。
華爾街最受尊敬的研究機構之一桑福德·伯恩斯坦（SanfordC.Bernstein）於2016年發表了一份長達47頁的報告《通往奴役的沉默之路》：投資者投資於指數基金的自由市場體系，甚至比政府指導所有資本投資的中央計劃經濟更糟糕。
報告稱，指數基金會導致資金被投入一系列不考慮可行性和增長機會等因素的投資。只有主動管理型基金的管理者能確保新信息在股票價格中得到適當的反映。
如果每個人只投資指數基金，那麼指數基金會增長到足夠大，以至股票會被嚴重地錯誤定價，這可能嗎？如果每個人都選擇指數基金，那麼誰能確保股票價格反映的是有關不同公司前景的所有可用信息呢？誰會進行股票的充分交易來確保市場合理有效？
指數投資的悖論是股票市場需要一些活躍的交易者，他們分析並採納新信息，以便股票能被合理定價，且流動性充足以確保投資者能夠及時買賣。活躍的交易者在確定證券價格和資金分配方式上扮演著重要角色。
主動管理人通過收取大量管理費來履行這一職能。他們將繼續推行他們的服務，並聲稱他們擁有高於平均水平的洞察力，這使得他們能夠擊敗市場，與蓋瑞森·凱勒的烏比岡湖效應不同的是，他們不可能都收獲高於平均水平的市場回報。
即使主動管理人員的比例縮小到總人數的10%或5%，用他們來反映市場信息也足夠了。我們現在的主動管理太多了，而不是太少。
作為一個想法實驗，我們能假設每個人都投資指數，而個股股價沒有反映新信息。假設一家制葯公司開發出一種新的抗癌葯物，該葯物有望使公司的銷售額和收益翻一番，但其股價並沒有上漲以反映這一消息。
在自由市場體系中，一些交易者或對沖基金肯定會抬高股票價格並試圖從錯誤定價中獲利，這是必然的。在自由市場體系中，我們可以預期，無論有多少指數投資人，尋求市場機會的參與者都會盡可能地利用有利的套利方式。
數據表明， 指數基金的表現優於主動管理型基金的比例隨著時間的推移在增大 。如果非要說有什麼不同的話，那就是 隨著指數投資佔比的增長，股票市場正變得越來越有效，而不是越來越無效。
圖1呈現了這個數據。實線顯示了指數投資隨時間的推移而增長，並衡量了指數化權益投資基金的百分比。圖中的點代表標准普爾1500基準指數表現優於主動管理型股票基金的百分比。圖中所顯示的數據是從2018年標准普爾報告中得出的三年平均值，比較了截至2017年年底的主動管理型基金業績與指數投資回報。
顯而易見，表現優於標准普爾1500指數的主動管理型基金比例隨著時間的推移在下降，與此同時，被動管理的資金比例則與日俱增。
可以肯定的是， 指數投資者都是搭便車者。他們從主動交易中獲利，同時又不用承擔成本。 但是通過他人給出的價格信號搭便車，很難說是自由市場體系的弊端，它是自由市場體系的基本特徵。在自由市場經濟中，我們都依賴於他人確定的一系列市場價格，並從中受益。
指數投資並沒有導致行業內部競爭降低
另一個關於指數投資的批判聲稱，指數投資導致了不 健康 的所有權集中，這點自洛克菲勒信託時代以來就沒有出現過。有兩篇學術論文、一篇法律評論文章和一篇廣為流傳的專欄文章假設，同一行業中公司的共同所有權可能會產生不必要的反競爭行為，並導致特定解決方案的提出，以防止整體經濟遭受損失。
阿薩爾、施馬爾茨和泰庫認為，共同所有權會降低彼此競爭的沖動。如果一個資產管理人同時是所有航空公司的最大股東，那麼他就不會樂意去搞價格競爭，因為那會降低這個行業中所有公司的邊際利潤。這些專家發現，航空業中所有權的集中已經導致行業競爭意願的降低，並使得機票價格比產業所有權較分散的時候上漲了3%～5%。
艾爾豪格提議，監管機構以及私人律師應推廣建立反壟斷法案以反對機構投資者的同行業橫向持股。波斯納等人則提議，機構投資者應把其在同行業中不同公司的總持股比例限制在1%以下。所有這些提議都會對先鋒領航集團等公司給持有人提供指數基金這種做法帶來致命的影響。
認為共同所有權會降低行業內部的競爭看似比較合乎邏輯，但重要的是，目前完全沒有直接證據證明這種機制會造成價格上漲。經驗主義所認為的那些由競爭造成的損害遠不能作為決定性依據，而且他們也沒考慮到，低費率指數基金的消失又會造成怎樣的損失。
以我自己長期作為先鋒基金主管的經歷來看， 我們從來沒有鼓勵過反競爭的投票行為。同時，沒有證據表明其他指數巨頭，如貝萊德集團和道富環球投資管理公司已經在鼓勵反競爭行為 ，就因為它們共同擁有一個行業的所有主要公司。
這樣做也不符合它們的利益，因為是同一批投資公司控制著市場上每個主要公司的相當一部分普通股。也許捆綁在一起鼓勵航空公司提高價格將有利於它們持有的航空股，但這意味著其投資組合中其他需要依靠航空公司運輸的公司的成本將變得更高。
指數投資並沒有所謂的動力去支持一個行業而利空另一個行業。實際上，正是由於指數基金鼓勵管理層採用相對而非絕對業績的薪酬體系，這一點顯著地促進了各行業公司之間的激烈競爭。 指數基金為個人投資者帶來了巨大的利益。競爭和規模經濟推動寬基指數基金的成本近乎零。個人投資者現在可以比以往任何時候都更有效地為退休做儲蓄。
由先鋒領航集團開創的指數基金投資已經改變了數百萬投資者的投資方式。通過提供多元化組合的有效投資工具，指數基金幫助個人投資者實現了退休儲蓄等各種投資目標。指數基金代表了 社會 的確定利益。
一項好的公共政策應該全面考慮所有利益相關者的利益，而不是僅僅提出一攬子政策，結果導致家庭在實現其長期財務目標時陷入各種困擾。
當考慮到 歷史 上最受消費者歡迎的創新時，與假設其可能造成的損失相比，它帶來的好處要更為突出。退一步講，即使可以證明機構的交叉持股一定程度上會減少競爭，對先鋒領航集團等組織的破壞性要求也應該是不得已而為之的最後一種補救措施。
圖書信息
主書名： 堅守 副書名： 「指數基金之父」博格的長贏之道 作者： [美]約翰·博格 譯者： 望京博格李天聘 定價： 79.00元 開本： 16開（155mm×230mm） 裝幀： 平裝 字數： 170千字 頁數： 234頁 頁碼： 304 印張： 20.5 ISBN： 978-7-5217-1030-4 分類： 金融投資 關鍵詞： 約翰·博格指數基金投資
主編：六 里
為你賺了時間和生活的投資大師走了，巴菲特說他是我的英雄
先鋒集團創始人約翰伯格：選擇一條少有人走的路
約翰博格總結7條成功法則：投資最大的風險是......
當下，半導體依舊是A股最火的板塊之一，而電子氣體又被稱為半導體材料的「糧食」和「源」，今年以來相關個股最高漲幅接近50%。電子氣體現處階段與未來預期間蘊藏了怎樣的投資機遇？社群研習社第8期，國泰基金量化投資部總監梁杏與浙商證券電子首席分析師孫芳芳將共同展望供需關系轉變和國產替代邏輯下的電子氣體投資機會，點擊下方小卡片，立即報名！
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⑹ 約翰·博格：指數基金之父與勇往直前的《堅守》
20200512閆安
基金行業光鮮靚麗，但世界最大基金公司和指數基金之父約翰·伯格，卻是最吝嗇的一位。
他出差喜歡住酒店打折房，他沒有專車、沒有專屬停車位、沒有頭等艙、沒有行政餐廳。他喜歡接聽客戶電話，擼起袖子和同事平等地工作。
印象中，無論是華爾街還是金融街，一方面趾高氣揚、洋洋得意；另一方面似乎對業績諱莫如深，喜歡裝神弄鬼和振振有詞。而少數的成功者，往往謙遜而低調，一不小心拿個獎，仍然對市場心存敬畏。其投資哲學往往獨立特行，性格鮮明，外表朴實，反而受到投資者尊敬。
《堅守》這本書是約翰·伯格的最後一本留給世人的智慧書籍，無價珍寶。值得珍惜，卻未必要崇拜。堅信一套價值觀就夠了。正如他的那盞指路明燈和代表未來的座右銘：「堅持前行」。
人是會思想的蘆葦
帕斯卡還說，結果比概率重要。
約翰·博格，則從思想汲取、價值信念、堅毅品格、創新創造、組織實踐、文化傳承等全流程的繼承和發揚光大。正如他的「師傅」諾獎薩繆爾森2005年贊譽到的：「我將博格的發明與車輪、字母表、古登堡印刷、葡萄酒和乳酪的發明相提並論。一隻共同基金，並沒有讓博格變得富有，但是它提高了基金投資者的長期收益，指數基金是陽光下的新事務。」
先鋒領航集團成為世界上最大的共同基金公司，正是因為創始人約翰·伯格的低成本、長期投資回報與道德價值觀而廣受尊敬。
維克多·雨果說：「沒有任何軍隊可以抵抗一個順應時代的思想。」
——作為學生的約翰·伯格，認同並踐行了經濟學諾貝爾獎薩繆爾森的學術思想。薩繆爾森《投資判斷的挑戰》中言：「沒有找到有力證據——證實基金經理可以在可重復、可持續的基礎上，系統地超越標准普爾500指數的回報。」
」然而，我們生活在一個奇怪的年代，元素周期表和其他任何東西可以被量化並淪為數學公式，數學被視為准確表述事物的方法，世界傳統智慧的聖經與教義被視作失去的聖賢們值得商榷的觀點。」
」即便在這個大公司、大數據和機器人的時代，在這個金融價值觀從道德絕對主義逐漸（不幸地）向道德相對主義轉變的時代，這種哲學依舊經久不衰。」
作者說，金融時代出現的大多數問題與錯誤都將歸咎於未能遵守受託原則，如同《聖經》中描述的那樣，即「一個人不能同時侍奉兩個主人」……那些名義上擔任受託人，但只考慮由他們支配資金的人的利益的人表明，我們常常忽略了這一原則的必要含義。」
有了思想和信念，還要有行動。」時間會變，行業會變，市場會變，但我們的基本價值觀不會變。」先鋒獨有的共有結構與開創新的指數基金策略，從兩個不同的維度改變了整個共同基金行業。
先鋒對「盈利」的定義：由共同基金持有人回報增值構成，基於以下兩種計算方式：
[if !supportLists]1. [endif]先鋒領航集團基金費率與最大競爭對手基金費率之間的差異；
[if !supportLists]2. [endif]基金優秀業績為基金持有人賺取的額外回報（扣除任何虧損之後）。每年節省下來的費用，有多少的員工分享給先鋒領航集團的員工，由管理層決定。
納爾遜號 Vangard 的勇往直前
先鋒領航本身的意義是「新趨勢中的領導者。」僅為我們的基金持有人的利益服務。這些源於健康的自信心以及在最極端情況下戰勝恐懼並鼓舞他人的能力，任何希望培養出傑出領導者與追隨者的教育，必須有這樣必勝的信念。
戰略遵循組織結構：「像一道閃電，讓我堅信，先鋒領航必將不凡，甚至是無可比擬的，它有能力運作被動管理的、低費率的指數基金，而且在未來幾年會成為佔領市場的基金公司。低成本指數基金是完美的，它對於我們新公司來說是獨一無二的。」
首先，是獨特的共有結構，持有人利益至上的戰略。
耶魯大學捐贈基金會首席投資官戴維·斯文森，2005年在其《不落俗套的成功》中說：「投資者在非營利組織管理的基金中表現最佳，因為管理公司專注於服務投資者利益。沒有利潤動機干擾投資者的回報。沒有外部公司利益與投資組合管理的沖突性選擇。非營利組織將投資者利益放在首要位置。最終，由非營利組織管理的被動指數基金才能最大化滿足投資者的期望。」
基金公司的有結構（被基金持有人擁有，並基於「成本」的運營模式）以前從未有人嘗試過。不是那種尋求為自己的股東賺取高額利潤的基金管理公司式的運營，它是為基金自身謀利，並最終為基金持有人謀利。
基金公司無外乎三種情況：個人所有、共同所有、或者由國內外大型金融機構所有。三種結構中，基金管理公司尋求的是股東的資本回報最大化，這主要基於基金管理費收入。但是這一目標直接同基金投資者的利益相沖突，投資者追求投資回報最大化。可管理人拿走的每一分錢都是共同基金投資者的收益。
共有結構的邏輯順序：共有基金持有人擁有共同基金，共同基金擁有金管理公司。傳統順序則是：傳統基金管理公司股東擁有基金管理公司控制權，基金公司擁有共同基金，基金持有人購買共同基金。
其次，是低成本，即低費率以及低換手率。
便宜有好貨。長期復利收益往往被長期成本的復利作用侵蝕，因此低成本是關鍵。先鋒領航集團特有的基金組織架構確保了最小化成本對基金收益的侵蝕，最大化投資者獲得的復利收益。
降低投資者的成本並最終成為世界上成本最低的共同基金提供者。共有結構的基金，使得基金持有人的利益最大化，非同行那樣讓基金公司股東的利益最大化。
平均加權費率僅為0.11%，約為先鋒旗下基金平均加權費率0.2%的一半。相比同行主動管理型基金平均加權費率為0.63%，海軍上將系列低了差不多80%。永遠不要低估復利的力量，要始終避免「橫征暴斂」的投資成本。主動管理型債券基金的費率對收益率的侵蝕達到32%。銷售傭金是另一個拖累因素。例如，在債券久期風險相對恆定的前提下，這些債券基金僅剩下名義上的信用風險了。
——先鋒基金相對可預測優勢在於：具有相同投資目標與投資策略的基金往往能獲得類似的毛收入，因此成本最低的基金能獲得更高的凈回報。例如，一隻每年費用為1.5%（包括費率、周轉成本、銷售成本等）的基金，10年期的回報將比同類基金高20%，而且無需承擔任何額外的風險。
第三，指數基金戰略。
指數基金統治世界。共同基金互惠模式時代即將到來。
反對者：「指數基金是反美的，要消滅指數基金。」
《聖經·詩篇》：「匠人所棄的石頭，已成了房角的頭塊石頭。」
到了2018年，先鋒領航集團只有4%的資產被投於主動管理型混合基金。指數基金是目前先鋒集團最大的資產類別，佔比從1975年的0到今天的74%。——指數基金就是那個改變整個金融市場的力量。指數基金「三重奏」：低運營成本、低交易成本、低資本利得稅。
先鋒基金作為世界最大的共同基金，管理資產規模現已超過6萬億美元，服務超越數千萬客戶（超過兩個主要競爭對手客戶數量的總和）。長期共同基金資產佔比約25%，過去五年，吸引了整個行業近65%的凈現金流入。
對於投資者來說，只要配置80%的先鋒500指數基金和20%的先鋒擴展市場指數基金，就能獲得整體股票市場的敞口。先鋒領航的債券指數基金、固定久期的債券基金和最低管理成本等共同成就了先鋒在債券基金領域的的行業領導者地位。
1996年，巴菲特股東信中說：「持有股票最好的方式，就是擁有一隻費率最低的指數基金，那些遵循這種方法的投資者最終都會擊敗……絕大多數投資專業人士。」
低費率代表著省了就是賺了，而且隨著時間的推移，還有復利效應。——這就是指數投資策略的真諦。
「我們沒有採取任何增強策略，但先鋒標准普爾500指數基金和先鋒整體股票市場指數基金是全球最大的兩只指數基金之一，截止2018年，佔先鋒基金的30%。先鋒指數類基金占整體市場份額50%。」
「靠刀劍生活的人，最終必死於刀劍之下。」相反的比較是，主動管理的麥哲倫基金主要依靠彼得林奇。基金資產從最初的10萬美元到1100億美元最高峰，然後有不可避免的破滅了。
指數基金的費率甚至更低：它不需要投資顧問，其所支付的咨詢費用為零。——證明被動指數基金的收益將超過主動管理型基金的收益。2018年春，標准普爾發布報告，比較15年來各類主動管理基金和指數基金，顯示標准普爾的各類指數基金打敗了93%左右的主動管理基金。標准普爾500指數年均回報率為11.3%，股票型共同基金年均回報率為9.7%，比標准普爾500指數年均回報率低1.6%。
創新文化
沒有什麼比成功更成功，還是沒有什麼比成功更失敗？
指數基金已被認作「為個人投資者創造的最重要的金融產品。」先鋒領航集團在平衡型指數基金基礎上延伸出兩類基金版本，一類是生命策略基金；一類是目標退休基金。目標退休基金已被證明是自貨幣市場共同基金依賴基金行業最強大的理念。
積累財富的投資者應該考慮，其長期回報率較高，來自應稅股息收入部分較低，波動性也相對較高。當達到退休年齡開始享受投資生活的時候，投資者會尋求股息更高的股票。1994年創建了生命策略基金；2003年創建了目標退休基金。目標退休基金迅速成為了員工儲蓄計劃最受歡迎的投資品種。
先鋒生命策略基金：
策略收入：20%股+80%債；
保守收入：40%股+60%債；
普通成長：60%股+40%債；
成長收入：80%股+20%債。
目標退休基金：（TDFs，target-date
funds）依賴於「下滑路徑」（glide
path）設定。
通常每5年設立一隻基金。例如2005年到2035年，股債由90:10，隨著退休年限臨近，比例逐步降低為60:40。
主動與被動目標日期基金——成本至關重要。先鋒平均費率為0.13%，同行平均為0.7%。截止2018年，總規模達4040億美元。是迄今為止該領域最大的產品，占整個目標日期基金市場的36%。
（2000 年至今的美國基金業成熟發展階段，期間出現了2001 互聯網泡沫的破裂、2008年全球性金融危機等嚴重影響金融市場的標志性事件。ETF成為增長最快的基金品類，而養老目標基金目標日期型基金TDF和目標風險型TRF成為最受歡迎的FOF 型產品。）
約翰·博格認為，ETF是為投資者提供了某種「甜點」。即ETF被視為分散化投資的一種新工具，以及智能交易需要等。ETF對智能投顧，即基於計算機驅動的資產配置模型是不可或缺的。但他堅持認為：股票交易是投資者的敵人。於是有了「投機ETF」說——只有長期投資才是成功者的游戲，短期投資則是失敗者的游戲。
約翰·博格因子
……
憎惡復雜性、官僚主義，稱頌直接與客戶打交道的一線員工。
每年六月先鋒合夥人年度野餐會，當場宣布獎金額。差不多是老員工年薪的30%。熱衷參與巨大帳篷聚會原因。
合夥人計劃每年支付大量現金給每位員工，獎金池大小基於我們為客戶節約的費用，以及我們基金相較於同行的業績表現。他們不用投入一分錢，卻成為合夥人，分享先鋒的獎勵。
合夥人計劃是先鋒「最重要的里程碑」，因為它旨在鞏固員工與我們的投資者之間的關系，員工彼此關系，員工與投資者同樣彼此關心。
「一旦你找到了朋友，就不要讓他們走。」
得到工作的人是幸福的，因為除此之外別無所求……，工作是神聖的。
我們也許把自己看得很渺小，不過是世界上70億人口中的一份子。但是我們每個人都熱愛生活。在整個歷史長河中，我們人生稍縱即逝。但我們絕不是那麼微不足道。
我們的地球不過是太陽系中的一顆行星。太陽系不過是銀河系中的一部分。銀河系的直徑達到10萬光年。銀河系又不過是整個宇宙的2000億分之一。每個星系都有超過1000億顆星星。從這個意義上來說，人實在太渺小了。
但是，人的價值不能用這樣的標准來衡量。我們來到世界上是有使命的。我們是來拯救我們的行星的。此外，我們的一生要活的有意義，我們要養育子女，服務社會，也要為祖國，為世界貢獻力量。
我們必須做最好的自己，幫助他人。我們要讓世界變得更美好。盡管我們的一生很短暫，但是把我們的短暫一生過得精彩，難道不是我們應該做的嗎？
……
2016年，巴菲特股東信中說：「如果非要在華爾街給誰立一座雕像，以紀念為普通投資者作出最大貢獻的人的話，那麼這個人非約翰·博格莫屬.因為指數基金的收益遠遠超過其他投資方式的回報，他是他們的英雄，也是我心目中的英雄。」
……
航海遺產——先鋒價值觀
「激情號」：虔誠、勤奮
「勇敢號」：大膽、魯莽、不畏懼慣例
「敏捷號」：快速前進、充滿信心
「雄偉號」：雄偉、盛大
…
「約翰·博格對投資者的貢獻可能超過任何一個美國人。傑克，你在哪裡？能站起來嗎？」
那顆星星閃爍。
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⑺ 巴菲特管理的基金是什麼性質的怎麼申購
巴菲特金手指欽點指數型基金
日前，「股神」沃倫·巴菲特表示，對於絕大多數沒有時間進行充分的個股調研的中小投資者來說，成本低廉的指數型共同基金或許是他們投資股市的最佳選擇。
指數型基金更適合個人投資者
巴菲特說，個人投資者的最佳選擇就是買入指數型的共同基金，並保持在一段時間里持續、有規律地買進。如果能堅持長期投入共同基金，雖然可能不會在最低點買入，但也不會在最高點進入市場。
相對於那些由基金經理通過積極選股策略構建投資組合的基金產品，指數型基金通過追蹤市場基準（如標准普爾500指數），能實現相當於市場平均水平的收益。一般而言，指數型基金的綜合成本也低於積極管理型的各類基金產品。
大量研究顯示：個人投資者在把握股市交易機遇方面的紀錄很差，他們通常跟蹤股票的最新表現以及一些利空消息，結果導致他們高買低賣。
巴菲特認為，如果投資者每年的收益有2％要用於支付基金費用，那麼在一段時間里，投資收益要趕上或者超過指數型基金恐怕比較困難。中小投資者應靜下心來，讓時間來證明投資效益。
「股神」還對傳統的指數型基金和新出現的交易所交易基金（ETFs）之間的爭論發表了評論。ETFs實際上是一種在交易所交易的一籃子證券產品，但它又可以像普通股票那樣在交易日內隨時交易。ETFs可以追蹤指數型基金，它的價格每天隨交易而變。
共同基金的交易價格一般是在閉市之後確定，一天就一個價格。
巴菲特說：「我並不反對ETFs，但我認為，要戰勝只收取幾個百分點管理費的指數型基金是相當困難的。而且，買入指數型基金之後，你完全可以將其置之不理，也不會有人催促你下周或下個月必須進行買賣交易，經紀商也不會來打攪你。」
另一位知名投資者、美國基金巨頭———先鋒集團創始人約翰·博格也一直推崇指數基金，認為它的低成本、納稅比例相對較低的優點，也確保了投資者能夠獲得更大的市場回報。
約翰·博格堅持認為，ETFs產品便於交易，而指數型基金更適合中小個人投資者。博格曾於今年初在《華爾街日報》上發表文章，對通過ETFs全天交易標准普爾500指數的需求進行了質疑。他說，如果指數型基金的傳統模式是長期投資，那麼交易ETFs就只能被當成短線炒作了。他批評ETFs壓縮市場空間的舉動，他警告，如果投資者大量交易ETFs，經紀費和稅費將使其總成本大幅飆升。
不過，博格也表示，如果投資者持有ETFs而不是頻繁交易，其收益或許可以與指數型基金持平。從這個角度而言，ETFs將是傳統的指數型基金的強有力競爭對手。
美國投資公司協會提供的數據，截至今年3月31日，美國上市交易的ETFs總額達4442.6億美元，比去年同期增長了35％。
慎投對沖基金
巴菲特還表示，投資者不應蜂擁進入時下流行的對沖基金，因對沖基金經理通常收取固定收費及一定比例的獲利。
他說：「對沖基金整體表現相當不錯，但基金收取的費用將抽走很大一部分回報。不管基金經理做得好還是壞，人們都得向他們繳納很多費用。」
伯克希爾·哈撒韋公司副董事長查理·芒格也表示，許多基金規模小的時候表現很好，但當投資者追隨它們的早期走勢而投入資金後，這些基金卻在勉力維持。
對於自己的投資能力，「股神」仍保持著一貫的自信。他說：「我們認為可以比標准普爾500指數的表現更好。如果我們的投資組合回報率不能比標准普爾500指數高出幾個百分點，我將感到失望和驚訝。」
———摘自《中國證券報》[日期：2007-05-15]
⑻ 一個人改變一個行業--約翰博格
博格是指數基金的開創者，被稱為指數基金之父，指數基金在創立之處，被人們嗤之以鼻，大家覺得，被動的指數基金如果有用，那還需要這么多聰明的基金經理幹嘛。的確在70年代，指數基金創立伊始，看好指數基金發展的人寥寥無幾，如果不是約翰博格一意堅持，恐怕指數基金也不會有現在的發展趨勢。
遺憾的是博格老先生在2019年1月16日去世了，再也聽不到博格的發言，所以如今有關於約翰博格的新書，看到後，第一時間下單了，在字里行間追尋老先生的思想。
這本《約翰博格與先鋒集團》並非講述指數基金投資理念，而是敘寫約翰博格從年輕到退休，在先鋒集團工作中的事情，提供了一個新的視角，讓大家了解指數基金的發展來之不易。
從畢業生到威靈頓CEO
約翰博格1951年以優異的成績畢業於普林斯頓大學，在大學期間發表了一篇頗為知名的論文，指出共同基金的未來發展需要用誠實和效率來服務投資者，在投資的時候要減少廣告支出，為投資者節約成本。
畢業之後博格加入了威靈頓公司，即先鋒集團的前身，沒想到他的職業生涯都將奉獻在這家公司。
威靈頓公司是摩根在1920年創立的，到1951年威靈頓基金管理的規模1.9億美元，成為美國第4大基金。
1953年博格成為摩根的助手，在這個崗位幹了7年，藉此機會了解了基金業務的方方面面，儼然摩根也把博格當作嫡傳弟子培養。到1965年摩根把威靈頓基金CEO的位置交給了博格。
內部權利斗爭
一隻共同基金的董事會，一般會僱傭一家管理公司，承擔所有基金的運作職能，包括賬戶行政管理、銷售、投資管理，管理公司對基金公司收取1%的管理費。
博格認為這種組織架構是錯誤的，因為導致基金管理公司，根據股東的利益作出決定，而不是從投資者的利益角度出發。
博格要收回基金管許可權，觸碰了僱傭公司的利益，僱傭公司在基金會也有懂事席位，因此演變為一場內部權利斗爭的矛盾，董事會最終以10:1的結果要求博格辭職。
然而博格拒絕辭職，他堅持認為基金應該有自己的聲音，而不是依託於合夥公司，最終為自己贏得了機會。
創立先鋒集團
1798年，在尼羅河戰役中大敗法國戰隊後，納爾遜將軍在他的戰列艦甲板上豪邁地寫下：指揮得當，戰士英勇，軍紀嚴明，戰無不勝，所向披靡。那艘戰艦的名字就叫「先鋒號」
先鋒號這個名字激起了博格的共鳴，他想像著自己掌舵這「先鋒號」乘風破浪，最後他給新基金定了這個響亮的名號「先鋒集團」。
先鋒基金最重視的理念就是：低運營成本
假設兩位投資者初始投資都是1萬美元，費錢收益率都是年化10%，A的基金費率是0.3%，相當於費後收益9.7%，那麼20年後，他得到的總回報是63700美元；B的基金費率是1.2%，相當於費後收益率為8.8%，20年後他得到的總回報是54000美元，兩者相差9700美元，差不多是當初投資的本金額了，而差異歸因於基金費率的差異。
指數基金：創世紀的發明
1976年6月成立第一隻指數基金，盡管指數的優勢十分明顯，但是董事會並沒有熱情，而行業的反應更為消極，認為這是追求平庸，可以說是博格一個人的信念，推行指數基金的發展。
發行之初用了3個月的時間才籌集到1200萬美金，要說服投資者追求市場平均收益很困難，因為大家都想打敗市場。
博格認為只有少數投資天才（例如巴菲特、彼得林奇）可以長期超越市場，而投資者是否能找到這種投資天才，就像一隻猩猩蒙著眼睛扔飛鏢，與此如此，最好的策略就是簡單的匹配市場的平均收益。
從1984年到1994年，10年間，標普爾500指數的收益超過了78%的普通股票型基金，如果把銷售費用算進去，事實上只有20%的基金能夠打敗市場。
20世紀90年代，指數基金開始騰飛，先鋒集團的指數基金規模，1988年突破10億美元，到1995年增長到156億美元，截止到2017年先鋒集團管理的規模約5萬億美元。
美國國內股票指數基金與ETF從2009年到2018年間凈流入1.6萬億美元，而同期主動基金凈流出1.4萬億美元。
中國指數基金的規模從2009年到2018年10年間增長了5090億，同期主動基金的規模增長為3945億。
指數基金在國內正在悄悄成為主流投資，未來越來越多的人將會發現指數基金是最好的選擇。
⑼ 新手如何購買指數基金介紹幾本書籍
指數基金屬於被動型基金，基本不存在追漲殺跌的情況，投資費用也相對較低，又具備永久性的優勢，因此受到越來越多投資者的關注。不過參與指數基金投資也需要投資者掌握一定的投資估值方法，那麼新手如何購買指數基金？介紹幾本書籍。
約翰·博格是美國投資界的傳奇人物，被稱為指數基金之父，書中詳細介紹了博格創立先鋒集團的歷程，以及美國基金行業的發展歷史。
約翰·博格的另一本著作《共同基金常識》也很值得關注，書中闡述了一些較為簡單、有效的投資策略和方法，對於投資者有較高的參考價值，不過新手初次閱讀時可能難以看懂，需要反復閱讀才能領悟其精髓。
2、《指數基金投資指南》
作者銀行螺絲釘為90後，《指數基金投資指南》是其為投資小白們所撰寫的一本入門書籍，當中涵蓋了指數基金相關的基礎知識，例如指數基金的三大優勢、如何挑選適合投資的指數基金、如何制定指數基金投資策略等。整體而言，這是一本實踐性比較強的書籍，看完後基本就能著手操作。
3、《玩賺指數基金》
《玩賺指數基金》通過通俗的語言解讀指數基金的選擇、資產配置等內容。文章篇幅不長，內容也較為分散，對投資常識的詮釋較多，也揭示了很多行業的真實情況，比較適合零基礎的投資者閱讀。
以上關於新手如何購買指數基金的內容，希望對大家有所幫助。溫馨提示，理財有風險，投資需謹慎。
⑽ 約翰·博格爾的博格爾:指數基金先鋒
博格爾
指數基金先鋒(之一)—— 在美國,說起證券投資,就會提到共同基金,無論是資金規模、投資者參與程度,還是投資領域,共同基金都是證券市場的絕對主力。而說到共同基金,人們就會說到指數基金,說到指數基金的創立者約翰·博格爾。
博格爾1997年被《金融服務領導者》雜志評為20世紀全球7位創新領導者之一。其名望不僅在於他所掌控的先鋒集團管理了28個各種類型的指數基金,擁有1500億美元的資產,是當然的業界領袖；更在於他用自己的信念培育了指數基金,用畢生的努力將其信念付諸實踐。1999年他在《共同基金常識》一書中系統闡發了他的信念。
巴菲特一向把指數基金作為上乘的投資選擇,他說:博格爾以他的獨一無二的投資理念在基金業中掀起了一場運動,最終使得美國的投資者得到了更好的服務。
經濟學泰斗,諾貝爾經濟學獎獲得者保羅·薩繆爾森贊美之情溢於言表:巴菲特不可能告訴你如何成為沃倫?巴菲特。而博格爾對他的投資原則的詳盡描述,使我和上百萬的投資者在20年後將令我們的鄰居羨慕不已------而與此同時,我們在這充滿著變數的20年中又能高枕無憂。
知名的基金評級專業雜志《晨星》的總裁唐·菲利普則評論《共同基金常識》一書代表了華爾街上一個極需靈感的職業的頂極水平。不僅提高了投資者的收益,更是提升了基金界的整體水準。
其實正如博格爾本人所指出的:指數基金對於傳統投資者來說,算不得什麼。典型的低成本運作,而且缺乏公認的具有聰明、機智和熟練技能的投資組合管理人優勢。指數基金只是簡單地買入和持有特定指數中的證券,並以它們在指數中的比重為投資比例。其簡單的原理顯而易見。
這一點博格爾和巴菲特有相同之處------雖然蘊含最高級的智慧,但他們的投資理念都簡單易懂,他們都厭惡華爾街玩家時髦花哨的作派,都強調投資者是上帝,都為忠於自己的理念選擇了孤獨。
博格爾上世紀50年代初躋身共同基金業,當時就萌發了類似指數基金的想法,但是到70年代,他才形成了明確的指數基金的經營理念,並有機會自己創業,來實踐這一理念。其後,更是經歷了10年的冷落,到80年代指數基金才逐漸被人認可,走上良性循環的軌道。美國股市從1987年開始的長牛,讓指數基金得到淋漓盡致的發揮。從1995年只佔股票基金資產的3%,3年後便上升到6.4%。直到1997年初,指數基金才開始出現在《紐約報》、《華爾街時報》的主要版面。幾乎在同時,《時代》和《新聞周刊》開始報導豐富多彩的指數基金故事。《貨幣》雜志1995年更是用封面報道鼓吹:不可思議的勝利:指數基金在今天應成為眾多投資組合的核心。
媒體的介入使指數基金成為眾人追捧的明星,博格爾興奮不已:1998年估計有500億美元的現金流入量,是整個股權基金現金流的25%。指數基金已經成為整個共同基金行業中增長最快的部分。
指數基金從當初養在深閨人不識,甚至被業內人士譏為博格爾的荒唐事,到90年代末的功成名就,這一切,真可謂對博格爾創業理想的最大獎賞。
博格爾
指數基金先鋒(之二)—— 博格爾的大名幾乎是共同基金的代名詞,但他的入行,他與共同基金的結緣,卻可謂陰差陽錯。
博格爾1947年成為普林斯頓大學的學生。按照慣例,他要寫高年級論文,然而,博格爾卻標新立異,決心找一個沒有在正式的學術論文中出現過的主題。
1949年12月《財富》雜志上的一篇文章《波士頓的巨大財富》介紹了共同基金行業,引起了他的注意。
共同基金的出現可以追溯到上世紀的20年代,其中1924年由200名哈佛大學教授出資5萬美元在波士頓成立的馬薩諸塞投資信託基金,投資者可以按基金凈資產隨時購買和贖回基金份額,可謂共同基金的雛形。但直到1940年聯邦政府通過投資公司法案為整個共同基金行業立法時,共同基金僅有85家,資產總值約5億美元。盡管如此,《財富》雜志還是預言,共同基金有可能對美國經濟產生巨大的影響力。就是這樣一個當時並不起眼的新行業抓住了博格爾的眼球:我馬上知道,我已經找到了我的主題。
盡管選擇主題的動機是標新立異,博格爾寫論文卻是頗費了一番功夫。經過一年的深入研究,博格爾在論文中得出了許多有意思的結論:基金行業將來的發展可以通過減少營銷成本和管理費用來使其最大化；基金投資的目標必須被明確地表述出來；共同基金必須避免抱有從管理中創造奇跡的期望；共同基金的主要功能是合理的管理(不是外部的活動)等等。正如他本人事後所指出的,這篇論文孕育了他畢生為其服務的共同基金的經營理念,成為以後博格爾引領先鋒集團長盛不衰的秘訣------給予投資者公平待遇的概念。
當博格爾把論文送給基金行業的幾位領導者時,這篇論文改變了他的命運,因為它引起了一位特殊人物的關注。
他就是沃特·L·摩根,博格爾普林斯頓大學的校友,共同基金行業的先驅者。他以敏銳的嗅覺意識到,投資者需要的是分散化投資、組合管理、便利而不是復雜性,相信共同基金將會是一個很好的商業契機。1928年,他創立了惠靈頓基金。摩根喜歡博格爾的論文:對於在大學校園里沒有任何實踐經驗的年輕學生來說,這是篇相當不錯的文章。於是,摩根就把博格爾召入惠靈頓基金。
那是1951年,當時的基金行業管理著20億美元資產,幾乎相當於90年代5萬億資產的萬分之四。博格爾事後回憶道:在50年代初,很少有年輕人加入到投資領域中來,更少有人會加入到剛剛發展起來的共同基金行業。但是,當時的美國中產階層迅速膨脹,住宅、汽車步入尋常百姓家,服務業飛速發展,頗像今天的中國,正面臨跨入後工業社會的重要轉型期,華爾街的金融家們甚至打出了人民資本主義的新旗號------這就是博格爾傳奇生涯的開始。
博格爾
指數基金先鋒(之四)—— 先鋒下水了,卻是天生的跛腳鴨------按照博格爾的理解,完整的基金公司好比一個三角形,投資、管理和銷售是三角形的三條邊,缺一不可------先鋒集團成立伊始就只負責基金的行政管理,基金的投資與銷售卻委託惠靈頓基金公司,好比遠洋船沒了風帆,如何起錨遠航?
身處絕境迫使博格爾採取了一個史無前例的步驟,拿出了採用指數投資技術的絕招。
產生這個想法的思想火花或許早在他的那篇大學論文中就已經孕育發芽,但激發他作出這個決策的,則是基金業同行們的可喜進展。
據他的回憶,美國WellsFargo銀行的威廉?福斯(William Fouse)和約翰?麥克考（John McQuown)是指數投資理念的開創者,上世紀70年代初,他們把指數投資從學術模型發展到具有具體的原理和技術引導的程度,創建了一個600萬美元的指數基金,跟蹤基於紐交所所有股票的指數。這個實驗雖然並不成功,最後這個基金不得不用標准普爾500指數取而代之,但它確實是開創性的。
Batterymarch金融管理公司的創始人傑瑞米·格蘭漢姆和迪恩·利巴隆也是指數基金的開創者。1971年格蘭漢姆在哈佛商學院描述了指數投資理論,Batterymarch金融管理公司為此贏得了1972年《養老金與投資》雜志評出的不確定性成就獎。直到1974年才迎來第一個指數客戶。
1974年芝加哥的美國聯邦銀行根據標准普爾500股票指數設立了一個公共信託基金,基金的門檻是最低投資額10萬美元。
此時,指數基金也成了媒體討論的話題,博格爾看到這些文章可謂如獲至寶,他至今都保留著這些幫助他在命運轉折的關頭確定宏圖大業的文章:
文章之一是由保羅·薩繆爾森所寫的《對批評的挑戰》。這位諾貝爾經濟學獎獲得者在1974年秋季刊的《投資組合管理雜志》上發表的文章談到了一些大基金建立一種跟蹤標准普爾500股票指數的投資組合的情況,並指出被動的指數可以比絕大多數積極的基金管理人業績更優秀,因為對學術研究者來說,不可能在公開的記錄中找到表現一直優秀的基金管理人,他暗示指數基金將會問世。
文章之二是查爾斯·D·艾里斯1975年7月在《金融分析雜志》發表的文章《失敗者的游戲》。艾里斯指出在過去的10年中,85%的機構投資者其業績要遜色於標准普爾500指數的收益。其主要原因在於機構投資的成本佔了基金管理人所獲得收益的20%。那麼,難道指數的成功,就表明應建立一個完全被動的指數投資組合嗎?他認為建立指數基金是其中一條途徑。
文章之三是1975年7月《財富》雜志發表的《某些基金確實不錯》,雜志副主編埃爾巴得出的結論是:當基金不能一貫做得比市場好的時候,他們可能由於過度的調查(也就是管理費用)和交易成本而一貫地低於市場收益,為此他遺憾共同基金領域沒有向投資者提供一種跟蹤指數的基金。他希望這是一種支出和管理費用較低並免除傭金的共同基金,其風險與整個市場的風險相當,並採取充分投資的策略。在博格爾看來,他已經描繪出了第一個指數共同基金的雛形。
這一切使博格爾形成了指數投資的明確方案。
1975年9月方案交付董事會討論,新穎的投資理念贏得了董事會的贊同。博格爾進一步提出,指數基金不需要投資管理------只擁有所有指數的成分股票。這個博格爾自稱可以算作狡猾的辯解的說法,也得到了董事會的認可,這意味著先鋒奪回了投資的權力,佔領了基金管理三角形的第二條邊------投資邊。
1975年末,先鋒創立了第一個指數共同基金,這個基金以標准普爾500家公司股價指數為模型。從此,先鋒走上了指數基金的華山一條路。
博格爾
指數基金先鋒(之五)—— 先鋒集團,從她成立的那一刻起,就要經過不懈的斗爭從她的老對手惠靈頓公司手裡奪回自己的業務大權。在成功奪回管理和投資大權後,此刻,擺在博格爾面前的問題是,下一步如何控制基金的銷售,也就是如何走到博格爾所說的三角形的第三條邊?
1977年2月,先鋒集團採取了一個史無前例的做法,一夜之間把傳統的由經紀人、分銷商組成的基金銷售系統,轉為無銷售費和發行費的市場營銷系統,廢除了惠靈頓的經紀人網路,讓投資者自己來購買基金份額。
在什麼都講究市場營銷的美國,這無異於自廢武功。博格爾敢於走這一步險棋,實在是因為強烈的自信:由於我們有著真正意義上的共同基金結構和成本原則,使我們擁有了特別低的運行成本這一特點,沒有銷售傭金看來是適時的一步。博格爾宣稱,他的營銷策略是:如果你建造了她,他們總會來。
先鋒集團很快就面臨外部的考驗。由於先鋒基金的運作模式史無前例,雖然在其進行改革的當年美國證券管理機構給予了臨時性的許可,但還是在1978年召開了專門的聽證會。在歷時兩周的會上,先鋒集團提供了大量的資料,為自己全新的組織創新辯護,終於贏得了臨時通行證。
然而,1980年,證券管理委員會改變了自己的決定,收回了臨時通行證。驚愕之餘,博格爾不得不奮起而戰,開始了積極的申訴活動。不過他還是十分自信:我知道我們所做的事對基金持有人是有利的。
博格爾的理由首先是,我們創造了一個公司結構,使我們的顧客成為我們的主人。我們的公司將她的所有權轉移給了我們基金的持有人,而不是像這個產業中的其他企業一樣,交給一個私人或者公眾持有的追逐利潤的基金管理公司。這種結構恰恰代表了資本主義的本質:由它的股東來控制公司。
其次,先鋒集團的做法源於一個簡單的商業策略:為股東賺取盡可能高的收益,將他們的錢明智地投資,並且以最低的成本結構去操作。我們沒有給我們的高管提供豐厚的獎金、一流的旅行條件以及專為官員服務的小餐廳。我們一直聘請外部的投資咨詢顧問。我們談判最低限度的費用,我們盡力不把我們投資者的錢浪費在昂貴的市場營銷上。 1981年,證券管理機構的態度終於發生了改變,在批准先鋒的做法的同時,還作出了如此評論:先鋒集團的計劃確實要比《1940投資公司法案》的目標更先進,通過保證基金的董事們……能更好地評估基金所實施的服務的質量。這個計劃使披露更加透明……明顯地提高了基金的獨立性……促進了健康和可行的基金聯合公司的形成。
先鋒的嘗試終於獲得了法律的認可。
博格爾
指數基金先鋒(之六)—— 1981年,也就是在證券委審批的同時,先鋒集團建立了傳統的積極型管理基金,使公司成為業務齊全的基金聯合體。此時,公司創立已經7年,終於完成了內部業務建構與外部法律認可。但是,作為共同基金業的改革先鋒,先鋒集團註定還要經受進一步的磨難和考驗。
1.5億美元資產,這是先鋒指數基金1976年首次發行時確定的目標,可是實際卻只有1100萬美元。與此同時,1977-1982年間,指數基金的標的物標准普爾指數,其收益也破天荒地大比分輸給了大多數的基金經理人。因此,先鋒達到這個目標整整用了6年。此後共同基金業走向繁榮,指數基金的資產卻增長有限,直到1990年,公司成立後第15年才超過10億美元。
平心而論,博格爾本著他的遠大理想走了一步險棋。既沒有基金經理打敗華爾街的傳奇故事,又沒有其他基金公司拿手的廣告攻關,指數基金靠低成本低風險為持有人謀福利,卻落得個門前冷落車馬稀的下場。
對於指數基金較之當時流行的積極管理型基金的優勢,博格爾作過精心測算,但是,誰又能證明這一福利與優勢呢?
時間,唯有時間可以證明。對於先鋒基金來說,這意味著15年、20年的等待。難怪指數基金被稱為博格爾的荒唐事。博格爾卻無怨無悔,正所謂為伊消得人憔悴,衣帶漸寬終不悔。
當然,時間站在博格爾一邊。美國證券市場,從1974年經歷大蕭條以來最大的熊市,到進入20世紀90年代的大牛市,完成了從以個人投資者為主到機構投資者獨領風騷的歷史轉型。
這是百家爭鳴的年代,那些此後紛紛贏得諾貝爾桂冠的金融經濟學與投資學大師們,推出了資本資產定價理論、投資組合理論、期權定價理論與有效市場理論,資本市場求賢若渴,指數基金應運而生。
這是大浪淘沙的年代,共同基金迅速崛起,許多喧囂一時的明星卻紛紛隕落。時間終於證明,大多數試圖戰勝大勢的積極管理型基金最終成了指數、指數基金的手下敗將。
90年代,博格爾的堅忍不拔終於得到報償:看著她(先鋒基金)開始超過其他基金,看著她逐步獲得額外的邊際利潤,我們對此的信心得到了維護。
接著,指數化投資開始迅速成長。先鋒集團擁有1500億美元的指數基金資產,其中包括了28個針對各種不同市場指數的基金,當仁不讓地成為業界的領袖。
博格爾將此稱之為企業家的年代。企業家是經濟增長的引擎,這是熊彼特的定義,也是他的理想。這樣的企業家能夠抓住歷史的機遇,不僅靠遠大的理想:思維敏捷,有遠見,有使命感,富有激情,善於領導別人的同時也善於服務他人,經歷失敗,決策果斷,耐心和勇氣,是我從經驗中總結的一位優秀領導者所必須具備的基本特性。博格爾的這番話是他的自畫像,他,就是這樣一位改寫歷史的企業家。