軟銀願景基金什麼時候開始

Ⅰ 軟銀的困境，孫正義的倔強

1981年，24歲的孫正義以1000萬日元注冊了「SoftBank」。公司成立那天，孫正義雄心勃勃地踩在一個蘋果箱上向僅有的兩名員工發表演講；若干年後，要使公司發展成為幾兆億日元銷售規模。但兩名員工很快就辭職了。

如今，孫正義已經打造出一個龐大的軟銀帝國。或許這個帝國有不堅固的地方，一些投資看似有失誤之處，但是投資就會失敗的概率，能承受失敗不也是一種了不起的能力嗎？況且，現在看起來是失誤的投資放在更大的時間尺度里，或許會被證明是一種高瞻遠矚呢。

我們相信，以孫正義的個性，軟銀對未來的投資並不會停頓下來。畢竟，看得見未來的人，不會甘心困於當下。

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Ⅱ 軟銀願景基金執行合夥人離職創業，合夥人離職就軟銀有何影響

對於“後Wework”時代的軟銀來說，這毫無疑問是又一次沉重打擊。 1月18日早間消息，據報道，領導願景基金對DoorDash、OpenDoor和Wag等公司進行投資的軟銀高管傑夫·霍森博德（Jeff Housenbold）將於今年晚些時候離職。軟銀在2017年推出了第一隻願景基金，震撼了矽谷投資界，並最終籌集了1000億美元，其資金主要來自沙烏地阿拉伯的公共投資基金。這家日本公司原本希望為第二隻願景基金籌集更多資金，但在許多高價投資遇到障礙之後，他們於去年開始縮減規模。願景基金負責人拉傑夫·米斯拉（Rajeev Misra）在上周五發給內部員工的備忘錄中表示，霍森博德即將離職“自主創業”。霍森伯格陪伴願景基金度過了風風雨雨，領導了一些最引人注目的交易，結果好壞參半。

霍森博德曾是Shutterfly的CEO，他在2020年末的投資業績非常優秀：他投資的DoorDash成功IPO，Opendoor也藉助一個特殊目的收購公司上市。FactSet的數據顯示，自IPO以來，軟銀持有的外賣應用DoorDash股份已增值到120億美元，該公司持有的房地產公司OpenDoor股份市值也達到20億美元。 但他也有一些交易不盡如人意。

Ⅲ 孫正義背後的神秘印度人：賣掉ARM退股阿里都是他的主意

都說每個成功男人背後都有一個默默支持他的女人，而對於超級大佬來說，僅有默默支持的女人或許還是不夠的，還需要一個軍事式的操盤手在幫忙掌舵。

孫正義也一樣，軟銀資本帝國背後同樣有神秘操盤手的身影。

不知道是否對印度人情有獨鍾，孫正義兩次重大重組，選擇的掌門人都是印度人。

第一位叫Nikesh Arora，谷歌的前CBO（首席品牌官），2014年孫正義重金將其挖到軟銀，讓其加入董事會並負責管理團隊的重建和投資運營，當時被視為孫正義的接班人。

可能是這位仁兄「愛國情懷」爆棚吧，他上任之後，軟銀在印度投資了大量項目，結果回報率遠遠不及股東們的期待，不僅被質疑決策能力，還被質疑投資動機。僅僅在軟銀呆了2年，Nikesh Arora便被軟銀的首席執行官和首席風險官聯手趕了出去。

Nikesh Arora幾個月之後，來了第二位印度人Akshay Naheta，這位仁兄似乎比他的同胞更加受信任些，因為孫正義給他的任務是完成軟銀集團的戰略轉型。

Akshay Naheta，出生於孟買的珠寶商世家，現年40歲。2002年，Naheta以全班第一的成績從伊利諾伊大學香檳分校畢業，獲得學士學位的同時獲得了該校工程學研究獎學金。

之後，Naheta來到麻省理工學院攻讀計算機科學和電氣工程的研究生學位，在一次德意志銀行的研討會上，這位印度人搶盡了風頭。在麻省理工的校友建議下，Naheta開始攻讀金融學。

研究生畢業之後，德意志銀行高薪將其聘請，委任其高級交易員的職位。2006年，Naheta被委派至香港，成為香港分行投資銀行部負責人安舒·賈恩（Anshu Jain）的助理，後來又成為德意志銀行亞洲區總裁Misra的助理。

2010年，Naheta正式從德意志銀行辭職，到倫敦創立自己的對沖基金公司Knight Assets。2016年，他前往東京與孫正義見面，希望讓這位億萬富翁投資他的基金。

正是這次見面徹底改變了他、孫正義和軟銀集團的發展道路。

經過交談後，孫正義不僅沒給Naheta投資，反而勸說他加入軟銀。經過深思熟慮之後，2017年，Naheta解散自己的基金，加入了軟銀集團。

當時的軟銀集團在2016年剛注資1000億美元成立了願景基金，該基金的負責人剛好是Naheta在德意志銀行時的上司Misra。

有趣的是，Naheta在加入軟銀之後，職位是集團高級副總裁，分管資產管理部門，理論上又變成了Misra的上司。

當時的軟銀，高層中布滿了前德意志銀行的高管，除了Naheta和Misra之外，還有Munish Varma、Saleh Romeih、Colin Fan、Munish Varma和Kabir Misra。

可以說，「德意志幫」在軟銀的勢力非常強大，而且他們又非常團結。

正是如此，作為這一小圈子中被公認的「能力領袖」Naheta在軟銀的作風非常強硬，願意傾聽下屬的意見但每次聽完之後都持否定態度，在同事中的印象並不友好。

不過，他的客戶和所投資企業的創始人卻非常認可他，認為他是一個專業而高效的人。

內有高管簇擁，外有客戶撐腰，Naheta的言論在軟銀內部成為了舉足輕重的決策依據。

彭博社在人物專訪中曾寫道：或許市場並不知道，在軟銀，近兩年真正影響決策落地的人不是孫正義，也不是這個資本帝國中某一資歷資深的分析師、銀行家或律師，而是一位剛接入軟銀三年的人。

毫無疑問，這個人就是Naheta。

根據彭博社在那篇人物專訪文章中的披露，近幾年，軟銀有好幾件轟動全球的大動作都是出自於Naheta的決策方案。其中包括：

1、將ARM賣給英偉達。9月份的時候，軟銀集團決定將其2016年以320億美元收購的英國晶元巨頭ARM，以400億美元的價格賣給競爭對手英偉達，此事一出，不僅震驚了整個晶元行業，而且引起了全球的關注和爭議。

2、退股阿里。今年3月份，孫正義拋售了150億美元的阿里股票，套現上千億元。三個月之後，孫正義宣布退出阿里集團董事會。至此，這位靠阿里發家致富的資本家和阿里之間的聯系所剩無幾。

做出這兩項決定和Naheta對軟銀集團的戰略調整思路息息相關——他想將軟銀打造成一家純投資的資本帝國，不想花太多的精力去參與企業的管理。而且，這兩年以來軟銀的業績不佳和現金流短缺剛好為其提供了一個完美契機。

當然，Naheta的不少投資決策也是充滿爭議的。比如去年底的時候，向德國支付公司Wirecard投資了10億美元，但大夥都知道，那個時候的Wirecard已經陷入了造假和欺詐風波中，現在已經破產。這單投資被外界解讀為Naheta為首的「德意志銀行幫」對老東家的輸血——因為德意志銀行是Wirecard的大股東之一。

再比如，今年4月份，軟銀的願景基金向印度最大的連鎖酒店OYO投資數十億美元，那個時候的OYO也因為疫情同樣處於水深火熱中。就在拿到投資兩個月後，OYO關閉了亞洲區的上百家酒店，目前還困在債務危機中。不少軟銀的股東認為這是Naheta對自己祖國企業的一次「拯救行動」，而不是經過嚴謹分析後的決定。

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Ⅳ 軟銀15年來首次虧損，2019財年預虧1.35萬億日元

對於62歲的孫正義來說，這是一個戲劇性的轉變。就在兩個月前，他還在東京表示，WeWork失敗之後，軟銀業務正在好轉。「艱難的冬季過後總會迎來春天。」他當時說道。

他強調了軟銀大量持股的Uber股價大幅飆升，公司很可能從這筆股份中獲利。他還宣布WeWork將卷土重來。

但冠狀病毒爆發打亂了這些計劃。由於疫情防控，從中國到美國，人們不再共用辦公室。打車軟體公司(軟銀持有全球四大打車公司的股份)的業務也大量蒸發。就連UberCEO達拉·科斯羅薩西(DaraKhosrowshahi)都公開宣稱，「我不會讓我的孩子們坐Uber。」

軟銀另一個麻煩是它投資了15億美元酒店預訂服務公司Oyo。隨著全球旅遊陷入停滯，該公司的商業模式正受到沖擊。

這家預訂服務公司的創始人兼CEO里特什·阿加瓦爾(RiteshAgarwal)4月表示，為應對疫情，公司將在印度以外的國家暫時解僱員工。

令情況更加復雜的是，26歲的阿加瓦爾還借了約20億美元增持自己在公司的股份，孫正義還親自擔保了這筆貸款。

軟銀備受爭議的會計慣例也加劇了其收益的波動性。當初創公司的估值上升時，願景基金會記錄收益，但這些利潤只是賬面上的，沒有出售股票。在基金創立初期，WeWork和Oyo都貢獻了收益。

如今，隨著資產被再次減記，被孫正義稱作公司未來的願景基金的虧損正不斷累積。據彭博社統計，自軟銀開始公布業績(包括最近一個季度的預測)以來，該基金已經累計虧損2400億日元。

軟銀將美國子公司Sprint從其資產負債表中剔除後，預計2019財年的銷售額將下降約36%，至6.15萬億日元。Sprint已與T-Mobile合並。

「冠狀病毒是最後一擊，但糟糕的投資和錯誤的判斷是開始。」Hirai說道。

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Ⅳ 軟銀願景基金是什麼

風險投資基金。軟銀願景基金是成立於2017年的風險投資基金，隸屬於軟銀集團，它擁有超過1000億美元的資本，是全球最大的以技術為中心的證券投資基金。

Ⅵ 神話不再的孫正義：一個人的成功，也要考慮歷史進程

孫正義又失一寶。

北京時間9月14日早間，美國晶元巨頭英偉達與日本軟銀集團旗下Arm公司分別發表聲明，宣布英偉達將以400億美元（約2733.2億人民幣）收購Arm，該交易預計將在18個月內完成，並且需要得到英國、中國、歐盟和美國的監管批准。

交易完成後，英偉達不僅將繼續保持Arm的開發許可模式和全球客戶中立性，也會將其技術應用到Arm許可的產品中。同時，Arm總部仍將設在劍橋。英偉達還將向Arm員工發行15億美元的股本，如果交易完成，將成為半導體行業有史以來最大的並購案。

兜兜轉轉， 游戲 桌前坐上的還是那個孫正義，只不過，這一次的贏家，不再是他了。

站在2020年，回顧孫正義的人生上半場，一路彷彿贅婿爽文男主一樣「開了掛」。

孫正義祖上是中國人。在南北朝時期那個兵荒馬亂的年代，他的祖輩從福建莆田移民到朝鮮半島，祖父孫忠慶在18歲時從朝鮮半島（現韓國大邱附近）移民日本九州。

1957年，孫正義在日本出生。在那個移民處處飽受歧視的年代，父親孫三憲從 社會 底層打拚，事業小成，並啟迪孫正義。

除了父親的教誨之外，縱觀孫正義的成長階段，離不開重要的三個轉折點，也是對其後來重要的人生鋪墊。

孫正義遇到的第一個轉折點，是在1971年，14歲的孫正義接觸到第一本改變人生命運的書《猶太人生意經》，這本書的作者藤田田是日本商業巨子，作為第一位創造性地把麥當勞引進日本的人，藤田田被尊稱為「日本麥當勞之父」。

藤田田《猶太人的商法》

這本書鼓勵日本人擺脫斂財可恥的傳統意識。通過這本書，孫正義意識到，積累財富是積極的好事。受到閱讀啟發後，孫正義決定進一步認識作者本人。他給作者打了無數次電話，但均被助手拒絕。

後來，這位14歲的年輕人乾脆自己一個人坐上飛往東京的飛機，來見這位日本麥當勞之父。見到偶像後，孫正義爭取到15分鍾的交流機會，問了對方一個問題，「自己將來應該往什麼方向發展？」

藤田田的建議簡單又乾脆：學好英語，接觸電腦。

孫正義的第二個轉折點，是在1972年，15歲的孫正義讀到司馬遼太郎的書《龍馬來了》。

司馬遼太郎小說：龍馬來了

主人公坂本龍馬是日本的傳奇人物，生活在江戶時代末期，是明治維新、倒幕維新運動的奠基人之一。

坂本龍馬對孫正義的影響極大。孫正義多次說到，「我最敬佩的人是坂本龍馬，我的座右銘也是坂本龍馬的那句話，志存高遠、闊步人生。」

在幾年後赴美求學的直接動力就是這種龍馬精神，甚至軟銀logo中的兩道粗線，也是直接取自坂本龍馬的戰旗。

第三個轉折點，是在1973年，16歲讀高一的孫正義利用暑假第一次去美國參加為期四周的短期夏令營培訓班，主要是為了學習英語。當時培訓班借用加州大學伯克利分校教室進行授課。

在美國，也是孫正義第一次真正意義上的大開眼界，後來孫正義在演講中說，「我一生有幾個轉折點，來美國求學幾乎是其中最重要的，美國當地自由奔放的民風、創造性、公平、開放、夥伴精神與先進的技術深深吸引著我。」

回到日本後孫正義急不可待，立馬遞交了退學申請書，一意決心要赴美，事實上，美國也的確給孫正義帶來了財富的原始積累，孫正義在接受采訪時說，「沒有美國，就沒有孫正義。」

在美國6年的求學經歷，是孫正義人生中濃墨重彩的篇章，讓教授為其打工、回日本建立軟銀，投資第一家公司雅虎等等，孫正義不斷書寫自己的傳奇故事。

尤瓦爾·赫拉利在其暢銷書《今日簡史》中提到，人類之所以能征服世界，是靠創造和相信虛構故事的能力，孫正義顯然就屬於此類，世上也多了一個瘋狂的賭徒。

軟銀不到一年的時間便占據日本軟體40%的市場份額，到了1989年軟銀的市場份額變成了85%，到了1994年軟銀在東京交易所上市，融資1.4億美元，孫正義的身價也水漲船高，達到了10億美元。

有了錢，正值美國一股波瀾壯闊的投資熱潮，當時的網景公司讓大家看到，原來買賣公司也可以掙錢，於是，在1995年11月，彼時雅虎正式成立的時間還不到一年，團隊雖然也只有十幾人，孫正義在看到年輕創始人楊致遠的潛力後，決定為其注資200萬美元，一年後再次投資1億美元，占股33%。

這筆投資為孫正義帶來了巨額利潤，後來雅虎市值一度高達千億美元，持股33%的軟銀在這筆投資中獲得了300倍收益，這讓孫正義還做了3天的世界首富。

孫正義投資阿里巴巴的故事，堪稱全球風投史上最經典的一筆案例。

其中廣泛流傳的版本是：2000年，在初次見面交談10分鍾左右，孫正義決定向剛剛創辦不到一年的阿里巴巴投資2000萬美元。

4年後，阿里巴巴剛推出淘寶平台不久，軟銀又繼續追加了投資，當時阿里一共融資了8200萬美元，其中軟銀投了6000萬美元。通過兩次投資，軟銀用8000萬美元，換來了大約30%的阿里股份。2014年，阿里在紐交所上市時，軟銀持有的阿里股份價值翻了大約2900倍。

2016年，孫正義又用320億買下ARM，再次被視為年度最轟動收購案。

Arm作為全球最大的晶元IP（知識產權）供應商，其Arm CPU架構幾乎支持著全球九成以上的手機晶元，包括蘋果、高通、三星、聯發科和華為等在內晶元和智能手機巨頭，都長期依賴著Arm，孫正義信誓旦旦地說，要用ARM押注「人類 歷史 上最大的範式轉變」。

孫正義顯然對打破紀錄這事有痴念，2016年9月，孫正義帶著軟銀團隊飛往沙特，募資1000億美元，規模達到人類 歷史 最大的私募股權基金。

面對沙烏地阿拉伯公共投資基金掌門人、副王儲穆罕默德，孫正義一番演說，「我將送你一件禮物，價值1萬億美元的禮物。你投資1000億美元，我還你1萬億美元。」展示完之後，穆罕默德承諾給出450億美元。

但這450億美元也是有代價的。其中280億是債務融資，債務就意味著保本，而且軟銀需要每年支付7%利息，為了湊齊史上最豪華的千億基金，軟銀將ARM也變成了押注。

千億願景基金成立後，各路媒體大加贊頌，紛紛稱孫正義是下一個偉大的巴菲特，孫正義也摩拳擦掌，准備再大幹一場，投出幾個阿里巴巴，但計劃趕不上變化，即使是能力再強的孫正義，也不得不承認時運的多變。

03

「神話不在」孫正義

自從千億願景基金推出以後，讓孫正義頭痛的事情越來越多，市場對其的評價也越加兩極分化。

2017年孫正義投資Uber，上市前估值1200億美元。但是Uber上市首日破發，去年年底市值不足539億美元，只有上市前的一半。

同年，孫正義又看中了WeWork。2019年最高峰時，WeWork估值470億美元。但是在2019年，Wework主動撤銷IPO，估值腰斬。

2020年2月10日，美國知名電商平台Brandless正式宣布倒閉，這也是軟銀願景基金成立以來的第一個死亡項目。

隨後的3月底，又一美國明星創業公司OneWeb官方宣布申請破產保護，並且已經解僱了約85％的員工。而軟銀累計投資了20億美元，是其最大的金主。

幾個月後，德國支付巨頭Wirecard宣布破產，成立於1999年的Wirecard，曾被視為是歐洲的支付寶，孫正義不惜一口氣投了超過70億元人民幣。股價一周內暴跌90%，因為財務造假，軟銀再次深切感受到了禍不單行的滋味。

公開資料顯示，Wirecard以線上賭場和色情網站支付業務起家，在2006年收購一家銀行後，發展成提供全方位支付業務的服務商。Wirecard在2018年的營收超過20億歐元，市值一度超過德意志銀行達到246億歐元。

2020年5月，軟銀發布2019年年報前後，由於業績下滑，業內對於軟銀的爭議幾乎到達了頂峰，2019年的經營虧損達 1.365 萬億日元，這是軟銀 15 年來的首次虧損，也是公司成立以來的最嚴重虧損。

還是旗下的願景基金造成公司資金上的窟窿。財報顯示，願景基金2019年錄得的經營虧損達1.87萬億日元（約175億美元），軟銀稱主要是由於投資的Uber、WeWork及其三家聯營公司公允價值大幅下滑。

由於投資項目接連遇挫，出資人開始擔憂願景基金投資組合中充斥著更多陷入困境公司，對於願景II期基金的出資意願大打折扣。孫正義曾坦承，在過去一年中，88家公司中有26家估值上升，47家估值下降，其中約15家公司將走向破產。

孫正義的做法是，第一，是勒緊自己的褲腰帶，凍結願景基金II期投資，暫時不進行新的投資；同時，集團會保守地運營業務，將資金用於回購和削減負債。

2020年1月初，軟銀集團旗下的願景基金接連放棄對Honor、Seismic和Creator三家初創公司的投資，也反映出投資狂人孫正義開始變得謹慎。

第二，是坦誠認錯。

所投企業接二連三出事，孫正義在6月25日的股東大會上反思認錯，同時宣布退出阿里董事會，即日起生效。

在這次大會上，孫正義罕見反思了去年最失敗的投資案例——WeWork，「主要責任在於我，這筆投資從最初開始就遭到了內部的反對，是我把反對聲壓了下去。我將採取降薪的懲罰，我告訴公司人事，無論是1億日元還是2億日元，即使零報酬也沒關系。」

6月25日，軟銀集團年度股東大會上，孫正義宣布自己將從即日起退出阿里巴巴集團董事會，也在同一天，馬雲辭任軟銀董事。

第三，是賣資產還債。

從開始搞願景基金以來，孫正義就不斷地拋售阿里股票。軟銀在阿里的持股比例2015年是34.4%股份，2016年是32%，2017年持股是29.07%，2018年是28.8%，到了2019年只剩下25.8%了。

四年前被軟銀320億美元收購的晶元IP巨頭Arm公司，如今也被擺上了軟銀的貨架。軟銀決定出售Arm公司的部分或全部股份。

此外，原本就風雲飄搖的軟銀二期基金募資愈發受阻。於是，孫正義開始啟動高達 4.5 萬億日元（約合人民幣近 3000 億元）的大規模資產出售計劃。截至8月3日，軟銀已經出售價值4.3萬億日元的資產，已完成出售4.5萬億日元資產計劃的95%。

但出售資產畢竟不是長久之計。軟銀又拿出一部分錢加杠桿炒股，希望能逆襲。

比如前不久軟銀願景基金開開始在美股大舉掃貨，甚至還被外媒稱為納斯達克鯨。在疫情期間飆升，如Uber、Slack等公司的股價在4月至6月反彈，這讓孫正義嘗到了甜頭。數據顯示，軟銀願景基金第一財季的凈利潤達到1296億日元（約12.2億美元。）但好景不長，被華爾街的做市商們盯上，通過一些手法，讓美股在9月4日大跌，軟銀再次被暴打。

9月14日又有消息爆出，軟銀集團因長期業務戰略的根本性變化，正在加速私有化收購談判，雖然外媒報道稱，軟銀內部對管理層收購的反對十分強烈，但這項舉措得到美國激進投資機構埃利奧特管理公司 ( 持有軟銀大量股份）和阿布扎比主權財富基金穆巴達拉 ( Mubadala ) 的支持。

軟銀集團目前資本估值1150億美元，嚴重低於軟銀集團持有的其他 科技 公司的股權資產價值，中東的LP顯然早已經對他不滿了。

比如在2019年的沙特未來投資倡議大會，孫正義當時在台上慷慨激昂地演講，台下卻幾乎空無一人，如此落寞的現實，距離當初意氣風發成立願景基金天差地別，相距也不過三年。

2000年，央視《對話》曾問過孫正義，「互聯網曾是各個行業的佼佼者，但在不到一年的時間里，許多投資者對這個態度就發生了轉變。你怎麼看？」

孫正義坦然回答，「故事總是要有起伏的嘛，這些大的起伏對於股市來說，並不是非同尋常的事。」

孫正義相信，通過投資並購，軟銀集團可以成功地用資本手段將各細分領域的領頭公司連接。這些公司在一個共同的願景下組成聯合體，一同成長、進化、壯大，發揮協同作用，

也正因此，孫正義為軟銀集團發明了一種新的企業形態，他創造了很多概念闡述這一理念，如 "strategic synergymaking group"、"Cluster of No. 1"，或者更好理解的，" 科技 界的伯克希爾 · 哈撒韋 "，千億願景基金也正是誕生在這樣的背景之下，就算計劃聽上去再離譜，孫正義總能用充分的理由最後讓投資者掏錢。

現在回看孫正義的投資布局，他各種激進的投資策略，比如雅虎、阿里巴巴、滴滴，在2000年、2010年的時候，因為趕上了互聯網與移動互聯網的早期風口，賽道無限龐大，各個獨角獸成倍出現，順勢而起成為神話，就像投資人說的，「趕上了黃金時代，閉眼投都不會出錯」。

但在增量逐漸變成存量的當下，賽道沒有過去那麼大了，各個領域的基礎設施「坑位」被巨頭佔領，細分品類的玩家開始變多，既然是細分市場，也意味著天花板可以預見，適合VC瘋狂下注的公司越來越少。

內部治理失范就會產生爭斗，究其原因還是資本市場發展不成熟，各類法規不健全，從 歷史 的角度看，孫正義的失敗或成功似乎是一種伴隨時代因素的偶然。

但無論天才也好，瘋子也罷，總要敬畏市場，敬畏資本，敬畏行業，因為時間終究會給出答案，這個答案的好壞，完全取決於孫正義。

Ⅶ wework是什麼公司

WeWork是一家辦公場所租賃公司，最早於2011年4月向紐約市的創業人士提供服務。

WeWork的介紹

WeWork，總部位於美國紐約的眾創空間。2019年11月19日，WeWork董事長在電郵中證實裁員計劃，最早本周開始。

2019年10月，軟銀集團SoftBank已准備了一套融資方案，這將使其獲得WeWork的完整控制權，並進一步降低其創始人亞當諾伊曼Adam Neumann的影響力，以換取幫助這家共享辦公空間初創企業緩解迫在眉睫的現金短缺危機。

10月15日，眾創空間公司WeWork發現了高濃度甲醛，宣布關閉美國和加拿大223個辦公場所的約2300個公用電話亭。2020年8月，WeWork以200億元人民幣市值位列蘇州高新區2020胡潤全球獨角獸榜第108位。

Ⅷ 軟銀投資阿里巴巴增殖的具體過程

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在63歲生日的當天，軟銀CEO孫正義收獲了一份大禮。上個季度還在巨虧，這個季度就實現了大幅盈利，軟銀的翻盤來得太快，似乎是為了證明自己「資本操盤手」的光環還在。
不過，鑒於利潤的背後是變賣資產及其投資公司的股價反彈，僅靠一次盈利就證明軟銀東山再起還為時過早。從投資FAANG的計劃來看，孫正義已經痛定思痛，不知道在獨角獸身上跌倒的軟銀，能否從通過投資科技巨頭再爬起來？
01
環比扭虧為盈
在孫正義的「鐵腕」風格下，軟銀終於從搖搖欲墜的邊緣被拉回來了，從巨虧到大幅盈利，軟銀只花了3個月。當地時間2020年8月11日，軟銀集團公布了截至6月30日的第一財季財報，業績從上一季度創紀錄的虧損中反彈，實現了大幅盈利。
具體數據顯示，軟銀集團第一財季的凈利潤達到1.26萬億日元（約合118億美元），這個數字也是軟銀成立以來最好的季度業績。有趣的是，在上一財季，軟銀的凈虧損達到1.44萬億日元，也創下了日本企業有史以來最大的單季虧損。
大落大起的表現著實令外界震驚，但也並非無跡可尋。事實上，自巨虧之後，軟銀一直在努力變賣資產自救。今年3月23日，軟銀披露了4.5萬億日元（約合410億美元）的籌資計劃，其中2萬億日元（約合180億美元）將用於回購股票，其餘資金用於償還債務、購買公司債券和增加存款。
截至目前，軟銀出售了4.3萬億日元的資產，占此前計劃的出售4.5萬億日元資產的95％。比如，軟銀出售無線運營商T-mobile部分股份的收益為2.4萬億日元。此外，北京看懂研究院研究員、文淵智庫創始人王超還提到，軟銀也減持了所持有的阿里巴巴股票，孫正義退出了阿里董事會，按照計劃還要繼續減持，這些也彌補了軟銀的虧空。最近一次軟銀套現了22億美元的阿里股票。
受出售資產消息的影響，軟銀的股價已經從3月份的低點翻了一番，達到了20年來的最高水平。對此，孫正義還打算繼續，軟銀正准備超越4.5萬億日元的資產出售目標。
除了賣賣賣帶來的收益以外，軟銀投資的公司最近也傳來了好消息。數據顯示，軟銀願景基金第一財季的凈利潤達到1296億日元，相比之下上一財季的凈虧損達到1.13萬億日元。
王超表示，去年軟銀財報的虧損，主要是因為投資WeWork以及Uber以及願景基金投資失敗帶來的。今年這些軟銀和願景的投資得益於全球股市的好轉，以及投資的公司都比較給力，所以今年表現不錯。
前海開源首席經濟學家楊德龍也表達了類似的觀點，「跟美股大幅度反彈有關，納斯達克自3月跌至谷底之後，4月至今一直處於恢復狀態，軟銀投資的公司也相應地出現反彈。」比如Uber，其股價在今年二季度就上漲了11%。
「願景基金實現了翻盤，鑒於疫情仍然充滿不確定性，所以我不能保證未來能夠持續盈利。」孫正義在8月11日的業績說明會上坦言。
值得注意的是，從此次財報開始，軟銀也打破了傳統，沒有報告營業利潤，稱這一指標在衡量集團的投資業績方面是 「無用的」。
02
成立新投資部門
靠出售資產不是長久之計，而被投資公司的股價漲跌也難把控，畢竟軟銀去年就栽在了自己投資的獨角獸上，因此，軟銀的轉型也變得緊要起來。
事實上，在此次財報電話會議上，孫正義已經透露了軟銀的下一步，「作為一家投資公司，我需要展開多方面的探索和拓展。但我們的重點依然著眼於推動信息革命的企業。這是我們公司的使命。」
因此，孫正義表示，將成立新的投資部門，初始資本約為5.55億美元，旨在拓展軟銀集團的投資舉措。軟銀將擁有這家資產管理公司67%的股份，而孫正義本人則將持有餘下股份。
不過，有知情人士透露稱，軟銀這個新的投資部門將會投資購買超過100億美元上市公司股票，遠超孫正義周二向股東披露的數字，5.55億美元的數字只是相當於「佔位符」，「555」在日本游戲文化中相當於「加油，加油，加油」的意思。據悉，該部門目前的負責人是阿克沙伊·納赫塔，過去數月內該團隊一直在悄悄地購入美國大型科技公司股票，購股規模已多達數十億美元。
對於這一消息的真實性，北京商報記者聯系了軟銀集團，不過截至發稿對方並未給出回復，也未予以公開置評。但根據孫正義的說法，軟銀的確已經收購了大量「FAANG（Facebook、亞馬遜、蘋果、Netflix和谷歌母公司Alphabet）」的股票。
從WeWork、Airbnb、Uber等企業，到FAANG，軟銀的投資轉向已經很明顯了。過去，軟銀通過願景基金捕捉未上市的獨角獸，大舉投資並在其上市後獲利。但無論是WeWork的慘敗，還是Uber的流血上市、Airbnb的估值大跌，都讓軟銀和旗下的願景基金遭受了接二連三的打擊，致使願景基金二期大幅縮水。
而現在，FAANG這樣的上市科技巨頭，對於打算從電信全面轉向投資的軟銀來說，似乎更穩妥，風險也更小。楊德龍表示，投資於初創企業是一級市場，投資成熟的科技公司，更偏向於私募，投資二級市場。現在軟銀的資產量已經很大了，投資初創企業的話，一是買不到那麼多好的資產，第二風險也比較大。而如果投資成熟的上市公司，可以大量投入，且風險低，成熟穩定。當然，風險和回報是成正比的，成熟的公司回報率相應地也會低一些。
比如，蘋果就為巴菲特的伯克希爾·哈撒韋帶來了豐厚的回報。根據伯克希爾·哈撒韋的財報，截至6月30日，該公司持有915億美元的蘋果公司股票，而這一數字在3月31日為638億美元。今年以來，蘋果的股價上漲已經超過50%。蘋果目前的股價相較於3月23日的低點223.764美元，幾乎翻了一倍。
英大證券首席分析師李大霄表示，如果軟銀轉向二級市場，不確定性就會稍微小一些，沒有PE、VC的風險那麼大，當然收益就沒有那麼大了。現在的投資策略肯定是更想長期、短期收益的平衡。
「願景基金在過去幾年來從一期變成二期，成為世界上最大的風險基金，每次募資1000億美元，比所有風險投資加起來都高。但是孫正義偏愛高風險高回報的投資，所以在WeWork和Uber上吃了虧。軟銀成立投資部，如果投後期，風險會減小很多，這是孫正義對自己的一種風險對沖。」王超指出。
03
出售ARM
當然，在維持公司現金流方面，孫正義是不遺餘力的，畢竟雖然扭虧了，但軟銀目前的財務狀況還談不上穩健。目前，除了阿里巴巴和Sprint之外，孫正義手裡還有另一張牌，軟銀旗下的晶元設計公司ARM。
在財報電話會議上，孫正義的確承認了出售ARM的可能性，孫正義表示，出售ARM是幫助改善公司財務狀況的一個選擇。目前，軟銀集團正在評估其戰略。孫正義還透露，軟銀已經在就部分或全部出售ARM展開談判，但他拒絕透露更多細節。
早在7月，ARM會被出售的消息就已經沸沸揚揚，潛在的買主也傳了一輪又一輪，從蘋果到三星，最新的「緋聞對象」是英偉達，7月下旬，有知情人士稱，英偉達有意收購ARM。目前，這兩家公司正在就收購事宜進行深入談判，交易價值超過320億美元。
這不是一筆小數，2016年，軟銀也是以差不多的價格收購了ARM。彼時，那筆交易是軟銀有史以來最大的一筆收購交易。孫正義還放言稱：「我把Arm視為我一生中最重要的交易」。之後，在2018年軟銀股東大會上，軟銀也承諾，在五年內即2023年進行IPO。
但在收歸麾下之後，ARM的表現並不如軟銀的期待。根據軟銀財報，ARM在2017年-2019年的營收分別為18.31億美元、18.36億美元和18.98億美元，增幅並不明顯。目前，軟銀持有ARM 75%的股份，剩下25%的股份由該公司旗下的願景基金（Vision Fund）持有。
「ARM是整個半導體的基礎公司，雖然直接產生的營收不高，但是市值卻是很高。」王超分析稱，軟銀上次並購ARM花了309億美元，據說這次出手價格在410億美元左右，能夠吃下這么大公司，世界上沒有幾個，尤其對ARM感興趣的，是半導體行業相關，比如英偉達、英特爾、台積電、蘋果、高通等。在當前的狀況下，很可能是這幾大美國半導體手機巨頭中的一家並購ARM。
不過，軟銀似乎也沒放棄ARM的上市夢。在透露可能出售ARM的同時，孫正義還表示，仍有可能進行IPO。

Ⅸ 「願景基金」（Vision Fund）實力怎麼樣

「願景基金」（Vision Fund）實力非常強大。2017年5月，孫正義攜手沙特和阿聯酋阿布扎比兩大中東土豪出資600億美元，再加上蘋果等公司的出資，軟銀自己出資331億美元並承擔普通管理人的角色，組建起了這只史上規模最大的、投資於非上市公司的基金，並起名「願景基金」（Vision Fund）。