混改基金將面臨什麼

㈠ 混合所有制改革有哪些模式

混合所有制改革是20世紀90年代提出的改革方案，目的是引入民資促進生產力發展。20世紀90年代開始，我國允許國內民間資本和外資參與國有企業改組改革，經濟改革的實踐證明，混合所有制能夠有效促進生產力發展。1992年中國改革開放後正式引入民資。混合所有制改革的模式有：
1、國資證券化：國資證券化是國企混合所有制改革的重要手段；
2、員工持股；
3、引入戰略投資者。

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㈡ 混改步入快車道：天津、山西、遼寧、山東等地批量推出混改項目

作為國企改革突破口的混改熱度持續攀升。

由中國人民大學商學院、中國人民大學國企改革與發展研究中心、北京知本創業管理咨詢有限公司近日聯合發布的《中國國企改革與發展年度報告（2019年度）》（下稱《報告》）顯示，2018年，近3000個國有產權交易項目在全國35家大型國有產權交易所掛牌，涉及金額接近5000億元。對比2017年國有企業以產權流轉或增資方式混改項目共計1150宗、1882億元的情況來看，很大程度上印證了國企混改加速態勢。

不過，在改革步入快車道的同時，也不乏混改項目中途受挫。有專家在5月11日解讀前述報告時介紹，從全國40家產權交易所數據來看，混改增資項目成交率約為35%，動機不清、前景不明朗、股權設置不順暢被認為是企業混改增資未果的原因。關於其中的股權設置問題，《報告》認為，混改企業應結合混改層次、國企性質、國企戰略、激勵機制四方面的情況進行考量。

混改步入快車道

據中國產權協會此前披露，2017年全年，以增資或產權流轉方式完成的混改項目達1150項，交易金額合計1882億元。對比之下，2018年的混改交易熱度顯著上升。《報告》顯示，2018年，共計2809個國有產權交易項目在全國35家國有產權交易所掛牌，涉及金額約4918億元，成交金額約3958億元。

其中，作為央企產權交易機構的北京、天津、上海、重慶四大產權交易所是全國國有產權交易的主陣地。根據《報告》統計，於上述四家交易所掛牌的國有產權交易項目數量、涉及金額分別佔全國國有產權掛牌數量與涉及金額的79%、77%。此外，股權轉讓是國有產權公開交易的主要方式。《報告》顯示，在35家大型國有產權交易所的交易項目中，股權轉讓項目達2439宗，佔比86.8%。

除公開產權交易數據外，各地方的國企改革動態也意味混改步入快車道。據《報告》梳理，天津、山西、遼寧、山東均大批量推出國企混改項目。其中，山西於2018年11月批量推出108個優質混改項目，涉及領域包括裝備製造、能源、航空、供水等。遼寧則在集團層面混改上有新進展。據《報告》，在遼寧2018年以來推出的112個混改項目中，有10家企業啟動了集團公司層面的混改。

在天津的混改中，國有企業放棄絕對控股權是突出特徵。例如，天津建工集團進行重組改制，上海綠地集團以14.859億元受讓其65%的股份，該公司由市屬國有獨資企業轉為民資控股的混合所有制企業。再如，民營企業巨石控股有限公司受讓天津水產集團100%股權，此系天津首個國資全面退出的案例。《報告》分析稱，國資放棄絕對控股權現象主要發生在醫療、建築工程等充分競爭領域，在非充分競爭領域國資仍以保留絕對控股權為主。

此外，利於撬動投資的基金成為參與華東地區地方國企混改的活躍力量。據《報告》，上海誠通股權投資基金管理有限公司於2018年10月設立總規模達300億元的混改投資基金；浙江省於2018年7月聯合中國誠通、國新國際、工商銀行等5家機構設立首期規模100億元的浙江省國企改革發展基金。

優化股權結構設計

「在40家產權交易所中，成功實現增資的有99家，沒能實現增資的，掛牌一段時間以後，由於沒能順利『結婚』，而從市場上撤牌的大概有183家。總體算一下成功概率是35%。」北京知本創業管理咨詢有限公司董事長劉斌於第二屆中國國企改革與發展論壇上解讀前述《報告》時介紹了這樣一組數據。他分析認為，混改受挫的企業多存在動機不清、前景不明朗、股權設置不順暢等問題，具備戰略清晰、股權架構科學、恰當選擇投資人、交易定價合理規范、具備核心層激勵設計、機製革新配套這六個特徵的混改更易獲得成功。

其中的股權設置問題是諸多企業在混改進程中遇到的難題。《報告》認為，混改層次、國企性質、國企戰略、激勵機制四方面因素影響著混改企業的股權結構設計，混改企業進行股權設置時應根據這四方面的情況予以考量。

例如，從混改層次考慮，對於集團層面實施混改的企業來說，如國企集團競爭力不強，則國資應以參股為主，並適度保持基本控制力；如國企集團規模較大，應以控股先行，分期降低國有股比例；如國企集團需要保持國有資本控制力，則建議設置一股領先、其他股東相對分散的股權結構。對於在子公司層面實施混改的企業來說，《報告》建議，在屬於集團主業范圍的子公司混改中，國有資本應以股權多元化的相對控股為主；在屬於集團非核心產業或退出產業的子公司混改中，國有資本應以參股為主。

再如，從國企性質考慮，《報告》認為實施混改的上市企業需嚴控流動性風險，嚴格控制國有資本相對控股的安全比例，避免國資控制力喪失或減弱風險；另外還可通過一致行動人規劃以及合理的治理機制設置保障國資控制力。此外，《報告》還提示，混改企業的股權設計需避免存在潛在控制權沖突的、股權結構相等或接近的雙元結構，力求兼顧多方利益且結構合理的股權結構形式。

據國務院國資委秘書長5月11日於第二屆中國國企改革與發展論壇發言表示，目前進行混改的中央企業和地方國有企業達到2880戶，第四批混改試點名單也即將公布。關於趨勢，《報告》認為，中央層面與地方層面混改均將進入加速期，包含國有資產管理體制、法人治理機構、市場化經營機制、激勵約束機制等內容在內的綜合性改革也將加速推進。

㈢ 國有企業混合所有制改革可能會面臨哪些風險

我在中大咨詢官網上看到過一篇文章有對這個問題的解答，分享給你~。
一是對風險控制的壓力增大。對國有企業進行改革的本質是要採取措施吸引參與的社會資本，整合國有企業的發展，從而在激烈的市場競爭中提高自己的核心競爭力。但是在此過程中不能只考慮以對國有企業的深化改革來激起企業進行主動參與，還要避免國家資產的損失。這需要在從多方面不斷改進運營及監督流程，用法律和企業機制保障實施，以便建立公正公開的科學平台，深入推進混合所有制改革。
二是對企業的經營和管理方面挑戰增加。進行國有企業的混合所有制改革是我國社會經濟發展的必然結果，大勢所趨。然而在此過程中，混合所有制帶來經濟制度的變化卻在企業經營和管理方面形成一些阻礙。造成這種情況是由於混合所有制對企業所做出要求是按照規定做好領導層面的管理，需要結合多個方面來在治理方面處理好非公有和公有制之間的問題，從而完善體制結構上存在的漏洞。中國的社會經濟發展確實有助於進一步深化混合所有制改革，但管理經營方面絕對不能忽視，國有企業為此面臨著艱巨的任務和風險。
三是產業融合為混合經營帶來困難。實施混合所有制，在一定層面可以看作是產業結構改革。譬如收入、企業資產、公司債券的分配等，在此情況下都要做出適當的變化，還有地方政府在企業經營中的作用也在進行相應的調整。例如，政府可以減少對企業的設備投資，減少對企業的經營控制。隨著科學技術在技術革新中的進步，如果那些特殊產業不能進行有效管制，混合經營上就會出現更多阻礙。

㈣ 南京國資混改基金投資的目的

發揮資本的運營功能。本次組建的混改基金為母基金,採取國有投資主體多元化的公司制形式,母基金一期規模10億元,由紫金集團等7個南京市屬集團參與投資,委託
2. 發揮資本的放大功能。混改基金採取靈活的投資策略,即可牽頭設立若干有限合夥制子基金,也可參與各市屬集團牽頭設立的以混改為方向的基金,形成「1+N」的母子
3. 發揮資本的創新功能。混改基金作為股權結構多元化和經營機制市場化的運營平台,首期設立的南京紫金醫葯產業發展合夥企業(有限合夥)子基金,由南京創業投資管理有限公司作為基金管理