今年對沖基金怎麼樣

㈠ 工銀對沖基金的投資能力怎麼樣

對沖基金的優點有哪些?
【1】對沖基金投資范圍廣、投資策略靈活，在一定的程度上是可以利用杠桿性。
【2】對沖基金無論市場上漲還是下跌，均能獲取一定風險下的絕對收益，以追求絕對收益為目標。
【3】對沖基金會有更加完善的專業投研團隊，選股選債等能力可能會更強，在獲取穩定收益的同時提供了更好的防禦性。
【4】基金可分散投資於不同金融工具，去規避個別證券的風險，總的來說這就是投資基金分散性風險的特點。
【5】對沖基金與主要市場指數間的相關性都比較低，將對沖基金加入投資組合後可以降低組合整體的收益波動並提高組合的風險調整後收益。
【6】基金作為機構投資者，它能購買到普通個人投資者不能購買到的一些證券品種。

以上這些優點都是對沖基金常見的優點，投資者進入市場前需要進行一個了解。與其他的產品相比，對沖基金有投資效應的高杠桿性、投資活動的復雜性、籌資方式的私募性以及操作的隱蔽性和靈活性。
對沖基金的概念主要是與共同基金相對而言的，對沖基金主要指的是金融期貨和金融期權等金融衍生工具與金融工具結合後以營利為目的的金融基金。

㈡ 有關華人對沖基金的問題。

對沖基金採用各種交易手段(如賣空、杠桿操作、程序交易、互換交易、套利交易、衍生品種等)進行對沖、換位、套頭、套期來賺取巨額利潤。這些概念已經超出了傳統的防止風險、保障收益操作范疇。加之發起和設立對沖基金的法律門檻遠低於互惠基金，使之風險進一步加大。為了保護投資者，北美的證券管理機構將其列入高風險投資品種行列，嚴格限制普通投資者介入，如規定每個對沖基金的投資者應少於100人，最低投資額為100萬美元等。另為：hedgie
舉個例子，在一個最基本的對沖操作中。基金管理人在購入一種股票後，同時購入這種股票的一定價位和時效的看跌期權（Put Option）。看跌期權的效用在於當股票價位跌破期許可權定的價格時，賣方期權的持有者可將手中持有的股票以期許可權定的價格賣出，從而使股票跌價的風險得到對沖。
又譬如，在另一類對沖操作中，基金管理人首先選定某類行情看漲的行業，買進該行業中看好的幾只優質股，同時以一定比率賣出該行業中較差的幾只劣質股。如此組合的結果是，如該行業預期表現良好，優質股漲幅必超過其他同行業的劣質股，買入優質股的收益將大於賣空劣質股而產生的損失；如果預期錯誤，此行業股票不漲反跌，那麼劣質股跌幅必大於優質股，則賣空盤口所獲利潤必高於買入優質股下跌造成的損失。正因為如此的操作手段，早期的對沖基金可以說是一種基於避險保值的保守投資策略的基金管理形式。
經過幾十年的演變，對沖基金已失去其初始的風險對沖的內涵，Hedge Fund的稱謂亦徒有虛名。對沖基金已成為一種新的投資模式的代名詞，即基於最新的投資理論和極其復雜的金融市場操作技巧，充分利用各種金融衍生產品的杠桿效用，承擔高風險，追求高收益的投資模式。
[編輯本段]對沖基金的起源與發展
對沖（Hedging)是一種旨在降低風險的行為或策略。套期保值常見的形式是在一個市場或資產上做交易，以對沖在另一個市場或資產上的風險，例如，某公司購買一份外匯期權以對沖即期匯率的波動對其經營帶來的風險。進行套期保值的人被稱為套期者或對沖者（Hedger).
對沖基金起源於50年代初的美國。當時的操作宗旨在於利用期貨、期權等金融衍生產品以及對相關聯的不同股票進行實買空賣、風險對沖的操作技巧，在一定程度上可規避和化解投資風險。1949年世界上誕生了第一個有限合作制的瓊斯對沖基金。雖然對沖基金在20世紀50年代已經出現，但是，它在接下來的三十年間並未引起人們的太多關注，直到上世紀80年代，隨著金融自由化的發展，對沖基金才有了更廣闊的投資機會，從此進入了快速發展的階段。20世紀90年代，世界通貨膨脹的威脅逐漸減少，同時金融工具日趨成熟和多樣化，對沖基金進入了蓬勃發展的階段。據英國《經濟學人》的統計，從1990年到2000年，3000多個新的對沖基金在美國和英國出現。2002年後，對沖基金的收益率有所下降，但對沖基金的規模依然不小，據英國《金融時報》2005年10月22日報道，截至目前為止，全球對沖基金總資產額已經達到1.1萬億美元。
[編輯本段]對沖基金的特點
經過幾十年的演變，對沖基金已失去其初始的風險對沖的內涵，Hedge Fund的稱謂亦徒有虛名。對沖基金己成為一種新的投資模式的代名詞。即基於最新的投資理論和極其復雜的金融市場操作技巧，充分利用各種金融衍生產品的杠桿效用，承擔高風險。追求高收益的投資模式。現在的對沖基金有以下幾個特點：
（1）投資活動的復雜性。
近年來結構日趨復雜、花樣不斷翻新的各類金融衍生產品如期貨、期權、掉期等逐漸成為對沖基金的主要操作工具。這些衍生產品本為對沖風險而設計，但因其低成本、高風險、高回報的特性，成為許多現代對沖基金進行投機行為的得力工具。對沖基金將這些金融工具配以復雜的組合設什，根據市場預測進行投資，在預測准確時獲取超額利潤，或是利用短期內中場波動而產生的非均衡性設計投資策略，在市場恢復正常狀態時獲取差價。
（2）投資效應的高杠桿性。
典型的對沖基金往往利用銀行信用，以極高的杠桿借貸（Leverage）在其原始基金量的基礎上幾倍甚至幾十倍地擴大投資資金，從而達到最大程度地獲取回報的目的。對沖基金的證券資產的高流動性，使得對沖基金可以利用基金資產方便地進行抵押貸款。一個資本金只有1億美元的對沖基金，可以通過反復抵押其證券資產，貸出高達幾十億美元的資金。這種杠桿效應的存在，使得在一筆交易後扣除貸款利息，凈利潤遠遠大於僅使用1億美元的資本金運作可能帶來的收益。同樣，也恰恰因為杠桿效應，對沖基金在操作不當時往往亦面臨超額損失的巨大風險。
（3）籌資方式的私募性。
對沖基金的組織結構一般是合夥人制。基金投資者以資金入伙，提供大部分資金但不參與投資活動；基金管理者以資金和技能入伙，負責基金的投資決策。由於對沖基金在操作上要求高度的隱蔽性和靈活性，因而在美國對沖基金的合夥人一般控制在100人以下，而每個合夥人的出資額在100萬美元以上（不同的國家，對於對沖基金的規定也有所差異，比如日本對沖基金的合夥人是控制在50人以下等）。由於對沖基金多為私募性質，從而規避了美國法律對公募基金信息披露的嚴格要求。由於對沖基金的高風險性和復雜的投資機理，許多西方國家都禁止其向公眾公開招募資金，以保護普通投資者的利益。為了避開美國的高稅收和美國證券交易委員會的監管，在美國市場上進行操作的對沖基金一般在巴哈馬和百慕大等一些稅收低，管制鬆散的地區進行離岸注冊，並僅限於向美國境外的投資者募集資金。
（4）操作的隱蔽性和靈活性。
對沖基金與面向普通投資者的證券投資基金不但在基金投資者、資金募集方式、信息披露要求和受監管程度上存在很大差別。在投資活動的公平性和靈活性方面也存在很多差別。證券投資基金一般都有較明確的資產組合定義。即在投資工具的選擇和比例上有確定的方案，如平衡型基金指在基金組合中股票和債券大體各半，增長型基金指側重於高增長性股票的投資；同時，共同基金不得利用信貸資金進行投資，而對沖基金則完全沒有這些方面的限制和界定，可利用一切可操作的金融工具和組合，最大限度地使用信貸資金，以牟取高於市場平均利潤的超額回報。由於操作上的高度隱蔽性和靈活性以及杠桿融資效應，對沖基金在現代國際金融市場的投機活動中擔當了重要角色。
[編輯本段]對沖基金的運作
最初的對沖操作中，基金管理者在購入一種股票後，同時購入這種股票的一定價位和時效的看跌期權（Put Option）。看跌期權的效用在於當股票價位跌破期許可權定的價格時，賣方期權的持有者可將手中持有的股票以期許可權定的價格賣出，從而使股票跌價的風險得到對沖。在另一類對沖操作中，基金管理人首先選定某類行情看漲的行業，買進該行業幾只優質股，同時賣空該行業中幾只劣質股。如此組合的結果是，如該行業預期表現良好，優質股漲幅必超過其他同行業的股票，買入優質股的收益將大於賣空劣質股的損失；如果預期錯誤，此行業股票不漲反跌，那麼較差公司的股票跌幅必大於優質股，則賣空盤口所獲利潤必高於買入優質股下跌造成的損失。正因為如此的操作手段，早期的對沖基金才被用於避險保值的保守投資策略的基金管理形式。可是，隨著時間的推移，人們對金融衍生工具的作用的理解逐漸深入，近年來對沖基金倍受青睞是由於對沖基金有能力在熊市賺錢。從1999年到2002年，普通公共基金平均每年損失11.7%，而對沖基金在同一期間每年贏利11.2%。對沖基金實現如此驕人的成績是有原因的，而且它們所獲得的收益並不像外界所理解的那麼容易，幾乎所有對沖基金的管理者都是出色的金融經紀人。
金融衍生工具（以期權為例）有三大特點：
第一，它可以以較少的資金撬動一筆較大的交易，人們把其放大作用，一般為20至100倍；當這筆交易的交易量足夠大時，就可以影響價格；
第二，根據洛倫茲•格利茨的觀點，由於期權合約的買者只有權利而沒有義務，即在交割日時，如果該期權的執行價格（Strikeprice）不利於期權持有者，該持有者可以不履行它。這種安排降低了期權購買者的風險，同時又誘使人們進行更為冒險的投資（即投機）；
第三，根據約翰·赫爾的觀點，期權的執行價格越是偏離期權的標的資產（特定標的物）的現貨價格，其本身的價格越低，這給對沖基金後來的投機活動帶來便利。
對沖基金管理者發現金融衍生工具的上述特點後，他們所掌握的對沖基金便開始改變了投資策略，他們把套期交易的投資策略變為通過大量交易操縱相關的幾個金融市場，從它們的價格變動中獲利。
[編輯本段]對沖基金常用的投資策略
現時，對沖基金常用的投資策略多達20多種，其手法可以分為以下五種：
* （一）長短倉，即同時買入及沽空股票，可以是凈長倉或凈短倉；
* （二）市場中性，即同時買入股價偏低及沽出股價偏高的股票；
* （三）可換股套戥，即買入價格偏低的可換股債券，同時沽空正股，反之亦然；
* （四）環球宏觀，即由上至下分析各地經濟金融體系，按政經事件及主要趨勢買賣；
* （五）管理期貨，即持有各種衍生工具長短倉。
對沖基金的最經典的兩種投資策略是「短置」（shortselling）和「貸杠」（leverage）。
短置，即買進股票作為短期投資，就是把短期內購進的股票先拋售，然後在其股價下跌的時候再將其買回來賺取差價（arbitrage）。短置者幾乎總是借別人的股票來短置（「長置」，long position，指的是自己買進股票作為長期投資）。在熊市中採取短置策略最為有效。假如股市不跌反升，短置者賭錯了股市方向，則必須花大錢將升值的股票買回，吃進損失。短置此投資策略由於風險高企，一般的投資者都不採用。
「貸杠」（leverage）在金融界有多重含義，其英文單詞的最基本意思是「杠桿作用」，通常情況下它指的是利用信貸手段使自己的資本基礎擴大。信貸是金融的命脈和燃料，通過「貸杠」這種方式進入華爾街（融資市場）和對沖基金產生「共生」（symbiosis）的關系。在高賭注的金融活動中，「貸杠」成了華爾街給大玩家提供籌碼的機會。對沖基金從大銀行那裡借來資本，華爾街則提供買賣債券和後勤辦公室等服務。換言之，武裝了銀行貸款的對沖基金反過來把大量的金錢用傭金的形式扔回給華爾街。
[編輯本段]對沖基金投資案例
已經被人們了解的眾多對沖基金投資案例中，對沖基金對金融市場價格的擾動引起對實質經濟和貨幣體系的破壞時，這些價格才會向對沖基金期望的方向持續地跌落。同時，被攻擊的國家被破壞得越嚴重，對實施攻擊的對沖基金越有利。其結果，是對沖基金與民族國家之間的一次財富再分配。從分配的公正性角度看，對沖基金的這種行為被認為接近於壟斷，那麼它所獲得的收入則近乎壟斷利潤。經濟學界所公認，市場作為一個配置資源的機制是有效的，但是，一旦有對沖基金操縱價格，不僅輸贏的機會不均等，而且會導致對包括貨幣體系在內的市場本身的破壞，更談不上提高市場的效率了。從經濟學的價值觀來看，既然沒有效率，也就缺乏道德基礎。因為這種行為導致的財富再分配，贏者的收入不僅以輸者同等的損失，而且以輸者更大的損失，以至其貨幣體系及經濟機制的崩潰和失效為代價；從全球角度看，是一種凈的福利損失。
（1）1992年狙擊英鎊
1979年始，還沒有統一貨幣的歐洲經濟共同體統一了各國的貨幣兌換率，組成歐洲貨幣匯率連保體系。該體系規定各國貨幣在不偏離歐共體「中央匯率」25％的范圍內允許上下浮動，如果某一成員國貨幣匯率超出此范圍，其他各國中央銀行將採取行動出面干預。然而，歐共體成員國的經濟發展不平衡，貨幣政策根本無法統一，各國貨幣受到本國利率和通貨膨脹率的影響各不相同，因此某些時候，連保體系強迫各國中央銀行做出違背他們意願的行動，如在外匯交易強烈波動時，那些中央銀行不得不買進疲軟的貨幣，賣出堅挺的貨幣，以保持外匯市場穩定。
1989年，東西德統一後，德國經濟強勁增長，德國馬克堅挺，而1992年的英國處於經濟不景氣時期，英鎊相對疲軟。為了支持英鎊，英國銀行利率持續高升，但這樣必然傷害了英國的利益，於是英國希望德國降低馬克的利率以緩解英鎊的壓力，可是由於德國經濟過熱，德國希望以高利率政策來為經濟降溫。由於德國拒絕配合，英國在貨幣市場中持續下挫，盡管英、德兩國聯手拋售馬克購進英鎊，但仍無濟於事。1992年9月，德國中央銀行行長在《華爾街日報》上發表了一篇文章，文章中提到，歐洲貨幣體制的不穩定只有通過貨幣貶值才能解決。索羅斯預感到，德國人准備撤退了，馬克不再支持英鎊，於是他旗下的量子基金以5％的保證金方式大筆借貸英鎊，購買馬克。他的策略是：當英鎊匯率未跌之前用英鎊買馬克，當英鎊匯率暴跌後賣出一部分馬克即可還掉當初借貸的英鎊，剩下的就是凈賺。在此次行動中，索羅斯的量子基金賣空了相當於70億美元的英鎊，買進了相當於60億美元的馬克，在一個多月時間內凈賺15億美元，而歐洲各國中央銀行共計損傷了60億美元，事件以英鎊在1個月內匯率下挫20％而告終。
（2）亞洲金融風暴
1997年7月，量子基金大量賣空泰銖，迫使泰國放棄維持已久的與美元掛鉤的固定匯率而實行自由浮動，從而引發了一場泰國金融市場前所未有的危機。之後危機很快波及到所有東南亞實行貨幣自由兌換的國家和地區，港元便成為亞洲最貴的貨幣。其後量子基金和老虎基金試圖狙擊港元，但香港金融管理局擁有大量外匯儲備，加上當局大幅調高息率，使對沖基金的計劃沒有成功，但高息卻使香港恆生指數急跌四成，對沖基金意識到同時賣空港元和港股期貨，使息率急升，拖跨港股，就「必定」可以獲利。1998年8月索羅斯聯手多家巨型國際金融機構沖擊香港匯市、股市和期市，以慘敗告終。然而，香港政府卻在1998年8月入市干預，令對沖基金同時在外匯市場和港股期貨市場損失。
[編輯本段]著名的對沖基金
著名的喬治·索羅斯的量子基金及朱里安·羅伯遜的老虎基金，它們都曾創造過高達40%至50%的復合年度收益率。然而華爾街真正的王者是詹姆斯·西蒙斯和他的文藝復興科技公司。 自1988年成立以來，這家美達基金公司年均回報率高達34%，而且34%這個回報率已經扣除了5%的資產管理費以及44%的投資收益分成等費用，堪稱在此期間表現佳的對沖基金。10多年來，該基金的資產從未減少過。該公司目前已經成為西蒙斯的旗艦公司。 盡管西蒙斯在華爾街並非盡人皆知，但他以往的成就讓投資者對這只基金產生了濃厚的興趣。就算索羅斯的量子基金，同期年回報率也只有22%，而標准普爾500指數同期的年均漲幅才只有9.6%。西蒙斯創造的回報率比布魯斯·科夫勒、索羅斯等傳奇投資大師高出10個百分點，在對沖基金業內他堪稱出類拔萃。盡管美達公司收取的這兩項費用是對沖基金平均收費水平的2倍以上，但依然讓大家趨之若騖。
量子基金 1969年量子基金的前身雙鷹基金由喬治·索羅斯創立，注冊資本為400萬美元。1973年該基金改名為索羅斯基金，資本額躍升到1200萬美元。索羅斯基金旗下有五個風格各異的對沖基金，而量子基金是最大的一個。1979年索羅斯再次把旗下的公司改名，正式命名為量子公司。之所謂取量子這個詞語是源於海森堡的量子力學測不準原理，此定律與索羅斯的金融市場觀相吻合。測不準定律認為：在量子力學中，要准確描述原子的運動是不可能的。而索羅斯認為：市場總是處在不確定和不停的波動狀態，但通過明顯的貼現，與不可預料因素下賭，賺錢是可能的。公司順利的運轉，得到超票面價格，是以股票的供給和要求為基礎的。

量子基金

的總部設立在紐約，但其出資人皆為非美國國籍的境外投資者，其目的是為了避開美國證券交易委員會的監管。量子基金投資於商品、外匯、股票和債券，並大量運用金融衍生產品和杠桿融資，從事全方位的國際性金融操作。憑借索羅斯出色的分析能力和膽識，量子基金在世界金融市場中逐漸成長壯大。由於索羅斯多次准確地預見到某個行業和公司的非同尋常的成長潛力，從而在這些股票的上升過程中獲得超額收益。即使是在市場下滑的熊市中，索羅斯也以其精湛的賣空技巧而大賺其錢。至1997年末，量子基金已增值為資產總值近60億美元。在1969年注入量子基金的1美元在1996年底已增值至3萬美元，即增長了3萬倍。

老虎基金

1980年著名經紀人朱利安·羅伯遜集資800萬美元創立了自己的公司——老虎基金管理公司。1993年，老虎基金管理公司旗下的對沖基金——老虎基金攻擊英鎊、里拉成功，並在此次行動中獲得巨大的收益，老虎基金從此名聲鵲起，被眾多投資者所追捧，老虎基金的資本此後迅速膨脹，最終成為美國最為顯赫的對沖基金。
20世紀90年代中期後，老虎基金管理公司的業績節節攀升，在股、匯市投資中同時取得不菲的業績，公司的最高贏利（扣除管理費）達到32%，在1998年的夏天，其總資產達到230億美元的高峰，一度成為美國最大的對沖基金。
1998年的下半年，老虎基金在一系列的投資中失誤，從此走下坡路。1998年期間，俄羅斯金融危機後，日元對美元的匯價一度跌至147：1，出於預期該比價將跌至150日元以下，朱利安·羅伯遜命令旗下的老虎基金、美洲豹基金大量賣空日元，但日元卻在日本經濟沒有任何好轉的情況下，在兩個月內急升到115日元，羅伯遜損失慘重。在有統計的單日（1998年10月7日）最大損失中，老虎基金便虧損了20億美元，1998年的9月份及10月份，老虎基金在日元的投機上累計虧損近50億美元。
1999年，羅伯遜重倉美國航空集團和廢料管理公司的股票，可是兩個商業巨頭的股價卻持續下跌，因此老虎基金再次被重創。
從1998年12月開始，近20億美元的短期資金從美洲豹基金撤出，到1999年10月，總共有50億美元的資金從老虎基金管理公司撤走，投資者的撤資使基金經理無法專注於長期投資，從而影響長期投資者的信心。因此，1999年10月6日，羅伯遜要求從2000年3月31日開始，旗下的"老虎"、"美洲獅"、"美洲豹"三隻基金的贖回期改為半年一次，但到2000年3月31日，羅伯遜在老虎基金從230億美元的巔峰跌落到65億美元的不得已的情況宣布將結束旗下六隻對沖基金的全部業務。老虎基金倒閉後對65億美元的資產進行清盤，其中80%歸還投資者，朱利安·羅伯遜個人留下15億美元繼續投資。
[編輯本段]對沖基金與共同基金的區別
①投資者資格。對沖基金的投資者有嚴格的資格限制，美國證券法規定：以個人名義參加，最近兩年內個人年收入至少在20萬美元以上；如以家庭名義參加，夫婦倆最近兩年的收入至少在30萬美元以上；如以機構名義參加，凈資產至少在100萬美元以上。1996年作出新的規定：參與者由100人擴大到了500人。參與者的條件是個人必須擁有價值500萬美元以上的投資證券。而一般的共同基金無此限制。
②操作。對沖基金的操作不受限制，投資組合和交易受限制很少，主要合夥人和管理者可以自由、靈活運用各種投資技術，包括賣空。衍生工具的交易和杠桿。而一般的共同基金在操作上受限制較多。
③監管。目前對沖基金不受監管。美國1933年證券法、1934年證券交易法和1940年的投資公司法曾規定：不足100個投資者的機構在成立時不需要向美國證券管理委員會等金融主管部門登記，並可免於管制。因為投資者主要是少數十分老練而富裕的個體，自我保護能力較強。相比之下，對共同基金的監管比較嚴格，這主要因為投資者是普通大眾，許多人缺乏對市場的必要了解，出於避免大眾風險、保護弱小者以及保證社會安全的考慮，實行嚴格監管。
④籌資方式。對沖基金一般通過私募發起，證券法規定它在吸引顧客時不得利用任何傳媒做廣告。投資者主要通過四種方式參與：根據在上流社會獲得的所謂「投資可靠消息」；直接認識某個對沖基金的管理者；通過別的基金轉入；由投資銀行。證券中介公司或投資咨詢公司的特別介紹。而一般的共同基金多是通過公募，公開大做廣告以招待客戶。
⑤能否離岸設立。對沖基金通常設立離岸基金，其好處是可以避開美國法律的投資人數限制和避稅。通常設在稅收避難所如處女島（Virgin Island）、巴哈馬（Bahamas）、百慕大（Bermuda）、鱷魚島（Cayman Island）、都柏林（Dublin）和盧森堡（Luxembourg），這些地方的稅收微乎其微。1996年11月統計的680億美元對沖基金中，有317億美元投資於離岸對沖基金。據統計，如果不把「基金的基金」計算在內，離岸基金管理的資產幾乎是在岸基金的兩倍。而一般的共同基金不能離岸設立。
因此普通基金也可以對沖，不過很多限制。
在中國由於沒有公募基金不能買賣期貨外匯，所以沒有可以賣空的金融產品，因此無法對沖操作。

提起對沖基金，首先聯想到的就是SOROS索羅斯同志，它在亞洲金融危機時的操盤手法也被大家津津樂道。

經過幾十年的演變，對沖基金已失去其初始的風險對沖的內涵，Hedge Fund的稱謂亦徒有虛名。

現今的對沖基金是一種私募證券投資基金，通過大規模的資金介入（往往是通過資金的集中同杠桿效用Leverage Effect等），無限放大那些影響市場供給的因素，利用各種信息製造價格波動，由此產生價差盈利是對沖基金的"秘密武器"。由於是向漲跌兩面同時下注，因此它的大部分投資風險已被對沖，往往能取得絕對報酬(absolute return)，又因投資方向和金額無需對外披露，從而在操作上比公募的開放式基金更具優勢，

?? 而具體對沖基金在常規金融市場上如何操作，可能真正了解的人少之又少，為什麼呢？很簡單，一個人之所以在投資市場上成功，皆因為他有一個理念，而且這個理念他一生都不改變，所以打死他也不會跟別人說。??對沖基金是常人所看不到了解不到的，只對有錢的人服務，從投資人來說，這是一個Club(少數人的俱樂部)。Hedge Fund就像中醫一樣，中醫能看病，但說不清楚為什麼；對沖基金可以賺錢，但往往不能對你說為什麼。區別在於，中醫是說不出來，對沖基金是不能說。

下面就要談到重點之所在了，我們為什麼要將對沖基金的概念引入博彩，怎麼樣應用等等。

其實，對沖基金的定義很鬆散，它就是一組投資工具，交易可以遍及所有市場種類，不僅僅是股票、債券、商品等等，像博彩交易所這樣的衍生品更是一個發展的分支。

一個典型的技巧就是在市場上做空。比如在股市上，賣空就是交易員出售自己並不持有的股票(通常是先從保險公司等長線持有者手中借來這只股票)，期望日後以更低的價格買回，賺取其中的差價。

另一個受他們青睞的手段是利用投資組合進行杠桿融資。對沖基金通過使用籌款，以增加市場上的持倉量，一旦它們投資的價值上升，就可以獲得更好的回報。但它們也有可能虧得更多，這就是為什麼基金通常會用期貨和期權（我們在必發市場上的模式當然也算）來減輕這種風險的原因。當然對沖基金操盤手的交易頻率也比傳統投資者更加頻繁。

說回必發市場，在這樣一個IN-PLAY的博彩市場中幾乎具備了操縱對沖基金獲利的全部因素
換言之，只要市場足夠大，理論上在必發上獲利會僅僅屬於那些對沖基金的操盤手

首先，"消息"對市場的影響，熟悉金融的朋友，看過我那篇關於近期期油市場的帖子，應該很清楚"消息"在對沖基金振盪市場上的作用，所謂蝴蝶效應，一個看似不起眼的事件，影響力被無限擴大了，導致了差價產生的大眾心理基礎。

而在滾球市場上，任何一支球隊的任何一次進攻都可以看作是一個"消息"
這樣頻繁的消息帶給陪率市場頻繁的變化，對於對沖基金而言是最理想不過了，操盤手甚至無需處心積慮去散步"消息"，能看到比賽直播的大眾就已經促成影響了。

再，大資金介入引發振盪，其實如今全球的對沖基金總額已達到8500億美元，隨便一個零頭拿到必發來玩都可以將咱們玩死，我們現在討論所謂"大資金"只是在必發現有的市場下的"大"，一場比賽5－10萬磅的介入足以導致陪率變化翻雲覆雨，
舉個例子，假設一場小聯賽，可能大多數參與者看不到直播，那麼比賽走勢如何全部靠參與者通過陪率的變化來"判定"，而這種判定有時並不準確直觀
當有1－2萬磅的資金湧入這個市場，按行話講，就是"封住"了某個陪率的買賣，越往後拖延對振盪越有利，只要在這個時段內不進球，當這筆資金撤出的時候，陪率會產生相當可觀的振盪，很多朋友也可能有這種經驗，看到相當大的資金撤單之後，陪率變化是相當大的，而當它"封住"陪率的時候對於相對的"閑家"而言，處境則非常難堪，往往無所適從，在陪率發生變化後，一切就符合大資金操盤者的思路了。

特別是在比賽的最後，且不說陪率從1.01到1.02之間翻倍的變化，就是從1.05以降每0.01的變化對對沖基金來說都是可觀的機會
而他們操作的時候，閑家往往是無從下手的，只能幹看著，有很多朋友所遇到的"某某陪率不能及時成交而喪失機會"的情況很大程度也和這有關。

人們把金融期貨和金融期權稱為金融衍生工具(financial derivatives)，它們通常被利用在金融市場中作為套期保值、規避風險的手段。隨著時間的推移，在金融市場上，部分基金組織利用金融衍生工具採取多種以盈利為目的投資策略，這些基金組織便被稱為對沖基金。

㈢ 對沖基金將走向怎樣的未來

在國內，說起對沖基金，無論是金融業界人士，還是全然與金融直接投資搭不上邊的普通老百姓，大概都不會陌生。前者通常會認為缺乏這一投資理念和方式，是中國資本市場顯著的缺憾，而後者大多從新聞報道及暢銷書中間接聽說過對沖基金大鱷喬治·索羅斯的威猛故事。
去年，因為股指期貨和融資融券的推出，中國資本市場具備了對沖和杠桿兩個重要功能。這也被視為搭建了對沖基金在中國從無到有的重要基礎。也有機構聲稱已經推出了中國第一支對沖基金。
在回答上段提出的設問之前，我們不妨來回顧一下此前有關對沖基金的多本暢銷書，如今年年初最重磅的財經圖書《富可敵國》《對沖基金風雲錄》等，此外還有許多探討2007-2009年美國金融危機原因、反思教訓的圖書。這些圖書的共同特點在於，以成王敗寇的邏輯，只謳歌那些斬獲頗豐的對沖基金故事，並設法將其成功解釋為兩點：對沖基金投資理念的獨到之處，以及對沖基金經理的超凡水平。這樣的解釋、解讀，當然不能說是錯的，但既不足以勾勒對沖基金在美國發展的歷程和全貌，也未能全面解析對沖基金之外的金融界其他領域、乃至社會和經濟結構中的其他組成，與對沖基金互相產生影響的情況。
美國人蒙蒂·阿加瓦爾擁有對沖基金行業資深從業經歷、曾在美國和亞洲多個證交機構任職、創立了明星級的掠食者資本管理公司，他撰寫的《對沖基金的未來》一書今年初引進到國內。與前面提到過的同類圖書有所不同的是，蒙蒂·阿加瓦爾在書中以對沖基金丑聞開篇，直面美國多家對沖基金在伯尼·麥道夫旁氏計劃等騙局中的巨虧尷尬。

㈣ 「艾瑪讀者群」0519記錄----量化對沖基金

（一）艾瑪讀者群特別優惠：

新增：3. 各國護照辦理咨詢費半價（Sherry 友情提供）；

歷史：2.美國游學夏令營享受內部價（Elaine 友情提供）；1. 碧桂園房產享受內部價（Yiping友情提供）。

（二）每周主題討論開始試運行：

每周二上午 ：討論投資理財、財商教育和個人成長

每周五下午 ：討論吃喝玩樂

（三）活動預告：

下周二上午10:30 「海外保險」專題討論。

邀請嘉賓：韓贇、戴逸青

（四）艾瑪分享（出自「復利人生」公眾號）：

「經常有人跟我說，「你為什麼不買這個」，「你為什麼不那樣做」之類的話，我基本都不會回復。

因為決定要不要買賣的，應該是一整套的投資邏輯體系，包括 看好的理由，投資的倉位，預期收益，能夠承受的風險，願意持有的時間，可以忍受的回撤等等 。熟悉我的讀者，都知道；不了解我的，也沒必要說，更沒時間一個個去解釋。

作為個人投資者，優勢就是不需要跟別人解釋為什麼，我只需要對自己負責。投資，也不是一個求認同感的游戲 。」

昨天有人跟我談到有關於 量化對沖基金 。

我印象里，大概是2000年到2005年左右，可能這類型的基金，表現實在是非常好，只要市場有交易，有波動，他就有辦法賺錢，不管整個市場是多頭或空頭。但是後來，因為這類型的基金， 它的操作方式，都是黑箱作業，完全不透明，在監管方面，比較不能夠落實 ，甚至在2008年左右，有一檔在台灣賣的非常好的德國基金，K1基金，居然，後來被查出部分資金被私人挪用，基金的相關負責人被德國警方給逮捕，隨著基金進入清算……

在出事之前，那基金的凈值走勢圖，實在是走得太完美了，每年保持在10%左右，遠遠的看去簡直是一條直線，基本上沒什麼波動。 看似太過完美的投資標的，很可能潛藏若干風險 。

1. 對沖基金：

對沖（hedge）：就是買入一個金融產品的同時，賣空另一個和它價格變動相連的產品，來規避風險。說白了，就是 找到一個事物的反作用力，然後將這個事物的效用給抵消掉 。

理論上，「對沖策略」是為了對沖和消除風險，但實際上因為對沖的策略，你是 要運用很多金融衍生品，要運用賣空這些機制的。而用高杠桿來獲取高收益，自然就會放大風險 。

對沖基金是一種私募的證券投資基金，它因為受到的監管少，可以更靈活地運用各種手法操縱金融工具，達到對沖風險和放大收益的目的。

2. 量化交易：

量化交易，就挖掘海量數據，尋找規律，然後使用這個規律進行自動的計算和決策，獲得高收益的投資模式；

 投資銀行曾投入大量資源，促進了量化技術的發展和應用。很多投行內部就設有巨型的量化交易基金和部門；

 量化交易有它適用的條件，它在規律穩定的時候可以獲得很高的收益，但是如果規律發生了巨大變化，而我們又沒有能及時調整的話，可能會帶來巨大的損失。

不管是量化或對沖基金，都是要追求絕對報酬，但歷史上證明， 絕大多數量化和對沖基金都無法打敗單純做多的指數型基金。

以我所接觸的全世界最大的對沖基金曼氏AHL基金為例，在04年時看過往20年的績效表現，年化收益率高達20%以上，在08年的金融海嘯期間，更創造21%的正收益。

可是在2011年卻慘遭破產，因為他大量買進的歐債5國（義大利，西班牙，葡萄牙，愛爾蘭，希臘）的主權債券，在歐債危機期間，信貸降級被迫追繳保證金，而導致破產。

其他號稱有良好的交易策略或者計算機系統的對沖和量化基金，90%以上都是騙局，給投資人高於市場行情的收益，也就是以後金補前金的方式，達到他圈錢的目的，

我們都知道，越頻繁交易，出錯的可能性越大。近20年我接觸不下於100支的對沖基金，大約有90%不出一年就跑路，另外9%大約兩年內跑路，所以 越是復雜的交易策略，隱含的問題越大 。

基金經理人為了追求短期的績效，通常會追逐熱門的標的，而不考慮他的估值是否過高，深怕沒買進的落後同業績效，所以才會常常追漲殺跌。

量化基金，不難懂，對沖基金也沒怎麼樣，只是說，理論上看起來都非常的高大上，想的艱深難懂的，最重要的是， 這個基金裡面的監管不能被落實，裡面的底層架構底層資產是什麼？是沒對外揭露的這個，產生監管的漏洞最後出事情往往不是在交易策略本身，而是人謀不臧。

一些半桶水的所謂的專家，藉由這種監管的漏洞來圈錢，這一開始就是惡意的做法，他拿到錢之後，具體裡面的內容並不如同他所講的那樣子去做操作，因為其實這樣的交易策略的執行，要耗費非常先進的計算機系統，也要有數學非常好，對證券市場很了解的相關人才，去建立那個交易模型，其實所花費的成本是很高的，不太容易的事情

作為專業人士，獲得市場平均回報可是不夠的。他們一定要證明自己非常聰明、可以打敗市場，這樣大家才能心甘情願地把錢交給他們來管理。

那麼這時候，你猜這些專業人士會怎麼辦？是發憤圖強努力提高投資水平么？那你可能把人性想簡單了。這裡面有相當多的一群人，去搞「偽基金」了，英文叫 Closet Index Fund，直接翻譯就是「躲在櫃子里的指數基金」。

什麼是所謂的偽基金呢？ 偽基金，就是看上去好像是精心管理的基金，但實際上就是復制某個指數，自己再作一點小改動。

這樣的好處就是，整隻基金的表現會和市場平均回報差不多，算不上優秀但還過得去，運氣好還能微微跑贏市場一點。但是，由於落後市場的人數太多，即使你和市場回報持平，那麼從排名看也挺不錯的了。

職業投資人不但要和市場比較，還要和自己的同行們比較。

個人投資者完全沒有這種束縛。我們可以大大方方地使用就像指數基金、ETF 基金、房地產信託基金（REITs）這些看起來既不高級，也不復雜的投資工具，來完成我們的投資目標。換個角度說， 我們不需要向任何人證明我們優秀的投資能力，從而也避免了在舍近求遠的過程中，因為追求一些復雜的手段和技巧導致額外虧損的可能性 。

收益性，安全性，流動性，是不可能的鐵三角。信息不對稱，內幕消息那些肯定是有的，但局限於很小的圈子。有過硬的關系和手握大資金的somebody，玩的和nobody不是同一個游戲。以前在銀行做面向散戶和公司客戶的股票外匯衍生產品，風險客戶擔大頭，收益銀行吃大頭。 越是復雜的產品越是多貓膩，需要頻繁交易的，交易費用都能吃掉不少收益 ！那些看不太懂的東西，我是完全不敢信。 可以少賺點，可以慢慢來，可別一朝醒來，本都沒了 ！人到中年，大起大落得多，傷身體

機構投資者為了追逐短期收益，忽略了企業的長期價值創造能力，造成了這些優質股的低估——這正是小散能找到的切入點。

諾獎得主也會掉進的坑，中國的量化交易之路更是漫漫其修遠..標普500指數的汰換率還是蠻高的。對多數普通投資者來講，分散性投資指數，確是更理性的選擇。找一個對的指數，開始投資，比如標普500指數，就是最好的選擇

沒有一家企業是永遠的贏家，標普500指數不斷的進行優勝劣汰的淘汰賽，所以代表的是當時最有競爭力的500家企業。對於沒有產業趨勢及財務分析的投資人而言，標普500指數是最佳的選擇。

先立足贏，再想大贏。投資指數就是立足於贏。然後小幅去嘗試其他投資策略，積累經驗，慢慢尋找大贏之路。

關鍵是，不管機構的基金經理還是個人，都有一個自我認知的盲區，或是說 進入投資市場都有一個自信，以為自己是歸屬於超越多數人的1%之一，不肯承認自己是屬於99%之一，這是絕大多數機構和個人投資選擇時，其評估決策及執行的最大陷阱， 而且是隱藏、低估、遺忘在自己未來盈利慾望的海洋里，或是說真實的自己，暫時被自己大腦忽略不計扔在角落裡，只有在結果揭曉的復盤時刻，因為金錢數字虧損，傷得肉疼到心痛，才能讓大家更真實認知自己的能力，只是代價已經支付。如果你能先克服這個問題，其實你就已經超越了投資群體的多數人。

所謂先立足少虧或不虧，才有未來持續盈餘的可能，或是說先准備支付自己能承受的小代價，在投資實際體驗中快速學習成長，可能才是普通人的第一步

只是國人的單一洗腦，從工作到生活層面，也讓眾多進入投資的50-60後，帶著幾十年工作和生活的思維邏輯慣性，成為典型的韭菜，因為有穩定的退休金或薪資收入，也成為A股韭菜源源不斷的保證金。幸運的，就是老人把資產早早交給像@成都~職業耍家~張美奈 這樣的80後，進行資產配置，讓前半生積累的財富，保值增值，但更多的80-90後，因各種原因，無法說服已經積累財富的老人信任自己，這是國內兩代人之間的思維慣性和認知的沖突。就像國人我們眼看自己的父母（30-40後），把退休金用在買那些無效的保健品，卻一時難於有效規勸引導，常常因此彼此鬧得不愉快。

㈤ 對沖基金如何運作

人們熟悉對沖基金主要是因為20實際90年代震盪國際金融體系的幾次金融危機以及1998年長期資本管理基金的破產危機。其實這些只是龐大的對沖基金產業冰山一角，更多的對沖基金與這些全球基金存在很大不同，而且也不像他們那麼聞名，絕大多數對沖基金只是默默無聞的進行著自己的工作。
一、市場趨勢策略。如宏觀策略，主要是基金經理力求預測宏觀環境變化，並據此尋找機會。如預估一個國家宏觀經濟不穩，貨幣可能貶值，則對沖基金通常會賣空該國貨幣，以在未來貨幣實際貶值時獲利。這就是老虎基金1985年預期美元下挫時進行獲利的方法。
二、重大事件驅動策略。利用重大事件，如並購、破產等進行投資，多頭買入被兼並的公司，而空頭則賣出兼並公司等。
三、套利策略。如股票市場中立策略，同時持有股票的空頭和多頭，空頭通過調整貝塔系數來對沖多頭的系統性風險，以使整個投資組合對整個市場變動的風險暴露非常有限，然後通過個股的選擇來獲利。
由於對沖基金的操作方法靈活多變，可以運用市場上大量的衍生工具，所以可以有效地降低風險。同時，對沖基金之間，以及對沖基金與其他傳統資產類別之間的相關性均較低，因此在進行資產配置時，可以幫助組合有效地分散風險。

㈥ 今年買量化對沖基金靠譜嗎看收益情況挺不錯的樣子

今年整體行情不咋地，A股市場下跌了挺多的。而量化對沖基金採取了對沖的手段，相當於在大跌的時候買了保險，所以能夠保全投資者的本金至少不虧。我前半年買了一個匯添富絕對收益就屬於這類的，現在開放期了，小賺一下下。考慮再投點同類的~

㈦ 國泰玉衡12號對沖基金怎麼樣

對沖基金的含義 1、對沖基金屬於免責市場產品，是投資基金的一種形式。 2、對沖基金名為基金，實際與互惠基金安全、收益、增值的投資理念有本質區別。這種基金採用各種交易手段(如賣空、杠桿操作、程序交易、互換交易、套利交易、衍生品種等)進行對沖、換位、套頭、套期來賺取巨額利潤。 對沖本是一種旨在降低風險的行為或策略。 3、但在幾十年的演變中，對沖基金已失去其初始單純風險對沖的內涵，它已成為一種新的投資模式的代名詞，即基於最新的投資理論和極其復雜的金融市場操作技巧，充分利用各種金融衍生產品的杠桿效用，承擔高風險，追求高收益的投資模式。 二、對沖基金具有這樣一些基本特性： 1、投資目標比較空泛，對象除傳統的證券外，還包括期貨、期權以及各種各樣的金融衍生產品和工具； 2、較多運用金融衍生產品和工具以及拋空等手段來進行買賣； 3、重視基金經理的能力。 三、對沖基金的主要種類 1、股指期貨對沖 股指期貨對沖是指利用股指期貨市場存在的不合理價格，同時參與股指期貨與股票現貨市場交易，或者同時進行不同期限、不同(但相近)類別股票指數合約交易，以賺取差價的行為。股指期貨套利分為期現對沖、跨期對沖、跨市對沖和跨品種對沖 2、商品期貨對沖 與股指期貨對沖類似，商品期貨同樣存在對沖策略，在買入或賣出某種期貨合約的同時，賣出或買入相關的另一種合約，並在某個時間同時將兩種合約平倉。 在交易形式上它與套期保值有些相似，但套期保值是在現貨市場買入(或賣出)實貨、同時在期貨市場上賣出(或買入)期貨合約;而套利卻只在期貨市場上買賣合約，並不涉及現貨交易。 商品期貨套利主要有期現對沖、跨期對沖利、跨市場套利和跨品種套利4種 3、統計對沖 有別於無風險對沖，統計對沖是利用證券價格的歷史統計規律進行套利的，是一種風險套利，其風險在於這種歷史統計規律在未來一段時間內是否繼續存在。 統計對沖的主要思路是先找出相關性最好的若干對投資品種(股票或者期貨等)，再找出每一對投資品種的長期均衡關系(協整關系)， 當某一對品種的價差(協整方程的殘差)偏離到一定程度時開始建倉——買進被相對低估的品種、賣空被相對高估的品種，等到價差回歸均衡時獲利了結即可。 統計對沖的主要內容包括股票配對交易、股指對沖、融券對沖和外匯對沖交易。 4、期權對沖 期權(Option)又稱選擇權，是在期貨的基礎上產生的一種衍生性金融工具。從其本質上講，期權實質上是在金融領域將權利和義務分開進行定價，使得權利的受讓人在規定時間內對於是否進行交易行使其權利，而義務方必須履行。 在期權的交易時，購買期權的一方稱為買方，而出售期權的一方則稱為賣方;買方即權利的受讓人，而賣方則是必須履行買方行使權利的義務人。 (7)今年對沖基金怎麼樣擴展閱讀： 對沖基金原本是指一些基金，這些基金在運作上除了對投資市場的優質證券長期持有外，更結合沽空及金融衍生產品的買賣來進行對沖和減低風險。這些風險包括：市場風險，財務風險以及經濟風險等，一般投資者將這種基金稱為對沖基金，以此來區別於多種傳統性的投資基金。