楊東基金最近怎麼了

⑴ 董承非離任，將何去何從

興全基金董承非離任了，作為興全基金的「扛把子」、管理600億資金的「頂流」，董承非的離任引發了基金圈巨震。

這位投資老將自2003年上海交大畢業後，便被興全基金前任總經理楊東招入麾下，從研究員到興全基金副總，在興全一干就是18年。均衡穩健的投資風格和極強的回撤控制能力，使他成為了市場上少有的投資年限超10年、年化回報近20%的明星基金經理。

卸任後，他管理的興全趨勢基金將增聘謝治宇和董理為基金經理，興全新視野基金將由喬遷接任管理。

那麼，離任後的董承非會去哪？

一則猜測說他去了寧泉資產，這家百億私募的創始人董承非前任領導、「興全五絕」之一的楊東，但是求證下來似乎不是。

另一則猜測說他去了同在嘉里城辦公的睿郡資產，這家私募的創始人同樣來自「興全五絕」，是興全趨勢投資的第一任基金經理王曉明和興全可轉債第一任基金經理杜昌勇共同創立，但求證下來似乎也不是。

「興全五絕」是指王曉明、董承非、傅鵬博、杜昌勇、楊東。其中，楊東2018年創立寧泉資產，管理規模破百億只花了2年時間；傅鵬博離開興全後，與學生陳光明共同創辦睿遠基金；王曉明和杜昌勇則是將各自創辦的私募合並為睿郡資產。

由楊東一手打造的「興全五絕」已有四人都離開興全，創辦了屬於自己的公司，如今，僅剩的董承非也將離職，似乎宣告了「楊東時代」的結束。自此，以謝治宇為首的中生代基金經理們將扛起興全的大旗。

除了董承非的去向，離職原因也是大家討論的重點。對於董承非的卸任，興全的回應是「准備休息一段時間，之後可能會在投資理念和工具上多做一些 探索 和思考。」

公募基金經理的離職，以前大多是因為激勵問題，但這兩年，公募對明星基金經理的激勵已經做得比較充分了，再有明星基金經理離職，原因多半與待遇無關，更多可能是理念的不一致或是對自我價值的更大追求。

公募基金有其局限性，基金經理會面臨渠道、輿論、監管甚至公司內部管理層等各方面的壓力，重壓之下往往會做出畸形操作。除此之外，公募由於體系龐大，交易上限制較多，缺乏靈活性，而且靠收管理費賺錢的模式也使得公募需要不斷地擴大規模，很多時候可能與為投資人創造收益的初心相背離。

而私募的股東、基金經理、管理層往往是同一批人，理念上更為統一，管理上更為和諧，同時，提取業績報酬的方式讓私募公司利益與投資人利益充分掛鉤，能夠更專注地為投資人創造收益。

諸如此類的種種原因催生了一批基金經理離開公募，轉戰私募。

在資管界，「公奔私」早已不是什麼新鮮事。除了前面介紹的「興全系」猛將楊東、王曉明、杜昌勇等人自立門戶外，東方紅資管也為私募界輸出了不少大將，前有陳光明創立睿遠，後有林鵬創辦和諧匯一，並且都已成為百億私募。

董承非也不是今年第一例離職的公募基金經理。公募基金行業的競爭越來越激烈，不少基金經理選擇跳槽或者轉型，體制更為靈活的私募機構也吸引了大量公募人才。隨著私募基金的日益壯大，或許將引來更多的明星基金經理加盟。

雖然私募有其獨特優勢，但創辦自己的私募公司並非易事，往往需要具備天時地利人和。私募公司的成功，不是一兩個明星基金經理就能決定的，產品的發行時點、渠道的支持、投研團隊的搭建等方面都至關重要。明星基金經理奔私後業績一蹶不振的例子也是屢見不鮮，不少傳奇人物都已成昨日黃花。

當然，如果董承非能夠得到興業系的支持，創業之路可能會更為順利。

無論董承非去寧泉、睿郡或是自立門戶，都將是對「興全系」私募的再次壯大。隨著明星基金經理的不斷加入，私募的「興全系」和「東方紅系」也越來越多，不知道如今的局面是否是這兩家願意看到的呢。

⑵ 睿郡私募怎麼樣

一般。
睿郡資產選擇的可轉債無論是價格還是溢價率都不高，屬於標準的雙低轉債。正所謂進可攻，退可守。主營業務主要有三部分：

1）天然氣的銷售天然氣供應及管輸運營。大部分是天然氣的銷售，附帶一些燃氣安裝、管道運營設計業務。這部分銷售佔比69%，是營收最大的一塊。

2）水處理工程服務及膜產品研發生產銷售。主要是處理城市污水的，銷售佔比14%。

3）余熱發電節能、煙氣治理的投資及工程技術服務。銷售佔比16.6%。
拓展資料
認購與銷售
一、二級市場
二級市場（Secondary Market）也稱股票交易市場，是投資者之間買賣已發行股票的場所。這一市場為股票創造流動性，即能夠迅速脫手換取現值。
二級市場通常可分為有組織的證券交易所和場外交易市場，但也出現了具有混合特型的第三市場（The Third Market）和第四市場（The Fourth Market）。
二、三級市場
第三市場是指原來在證交所上市的股票移到以場外進行交易而形成的市場，換言之，第三市場交易是既在證交所上市又在場外市場交易的股票，以區別於一般含義的櫃台交易。
三、四級市場
第四市場指大機構（和富有的個人）繞開通常的經紀人，彼此之間利用電子通信網路（Electronic Communication Networks, ECNs）直接進行的證券交易。
四、場外市場
場外交易是相對於證券交易所交易而言的，凡是在證券交易所之外的股票交易活動都可稱作場外交易。由於這種交易起先主要是在各證券商的櫃台上進行的，因而也稱為櫃台交易（OTC，Over-The-Counter）；
場外交易市場與證交所相比，沒有固定的集中的場所，而是分散於各地，規模有大有小由自營商（Dealers）來組織交易；場外交易市場無法實行公開競價，其價格是通過商議達成的；場外交易比證交所上市所受的管制少，靈活方便。
五、二板市場
二板市場（the Second Board）的規范名稱為「第二交易系統」，亦稱創業板（Growth Enterprise Market），主要是一些小型高科技公司的上市場所，是與現有主板（the Main Board）相對應的一個概念。
二板市場的特徵：
1．前瞻性市場；
2．上市標准低；
3．市場監管更加嚴格；
4．推行造市商（Market Maker）制度；
5．實行電子化交易。

⑶ 基金業需要什麼樣的CEO

中國公募基金業走過了十三年的春秋，回顧這一段並不是特別長的歷史，那些CEO在這個年輕的行業里留下了最深的烙印，大家應該都不會否認華夏基金的范勇宏先生在這個人物榜中會佔有一個名額。范勇宏先生是中國公募基金業界最早的拓荒者之一，也是中國公募基金業成長最好的見證人之一。除了對行業前景富有洞察和遠見之外，范勇宏做的兩件事讓人印象深刻：一是搭建起一個強大而穩定的投研團隊，奠定支持長期業績的基礎。華夏基金的投研團隊是國內基金公司中最為龐大和堅實的投研團隊之一，雖歷經多位重要投研人員的離職和變動，整個團隊依舊保持堅固，穩定的中長期業績是有力的佐證之一。另一個是樹立了一個異常低調的公司形象。包括其被國內譽為「最牛基金經理」的王亞偉先生本人，都較少在公開場合接受采訪和曝光，傳遞出一個專注於投資研究的企業文化。如果類比海外，美洲基金的母公司資本集團是其中的一個典範，旗下負責投資管理的資本研究管理公司幾乎從來不刻意去宣傳自己，甚至在租下位於洛杉磯的豪華總部時，放棄以公司名字來命名這座摩天大樓。建立制度，並以之踐行組織的理念和使命，使之成為習慣，成為簡單而融入到每個員工的企業文化，我想這是范勇宏在華夏基金做的最重要的事情之一。

和華夏基金同樣處於政治文化中心北京的中國另一家大型基金公司，嘉實基金的現任CEO趙學軍先生，同樣是一位個性鮮明的領導者。如果說范勇宏是一位行事嚴謹的佈道者，那麼趙學軍則更像一位充滿理想主義和英雄情結的傳教士。在相當多的場合，趙學軍都強調了公司組織的信仰和價值觀的重要性。嘉實基金所追求的全天候、多策略式投研團隊，和其在業績和規模上雙重追求同樣雄心勃勃。值得注意的是，嘉實基金成功的保持了核心投研團隊的穩定，一些基金經理投資風格鮮明。

相對上述兩家北方基金公司CEO的遠大志向，位居南方羊城的易方達基金新老兩位CEO則顯得更為務實。易方達原CEO葉俊英先生在談到公司戰略時毫不掩飾其也曾經是「摸著石頭過河」。易方達新CEO劉曉艷女士同樣帶著濃厚的務實主義色彩。作為基金業界為數不多的女CEO，劉曉艷對基金行業特別是營銷策略上有著深刻的見解，在業界與主管嘉實基金市場方面的副總經理李道濱有「北道濱南曉艷」的美譽。在去年深圳舉辦的第十屆中國證券投資基金國際論壇上，劉曉艷很冷靜的告誡「不管我們怎麼樣去尋找藍海，我們的主戰場終究還是在股票市場和債券市場上面，這是我們無可迴避的。我們所找藍海，對於基金行業是藍海，對於別人來講已經是殘羹冷炙了」。

富國基金的CEO竇玉明先生可以算是基金業界「少壯派」的代表之一。基金經理出身的竇玉明是業界投研經驗最為豐富的CEO之一，此前在主管嘉實基金投研部門時曾被稱作「靈魂人物」，2008年竇玉明離開嘉實基金正式入主富國基金出任CEO，三年多的時間下來，可以說竇玉明重塑了富國基金。雖然在資產規模上跟最大的基金公司還有相當大的差距，但富國已經開始建立起三個較為堅固的產品線：成長股投資、固定收益和量化投資，而且在每一條線上都有行業的佼佼者，這為今後的彎道超車提供了基礎，但前提是合理的激勵機制和團隊穩定。不僅僅是投研，竇玉明在行業競爭和發展、市場策略都有著其獨特的見解，而且還有著寬闊的國際化視野。

另一位對市場和投資有著深刻見解的CEO，興業基金的當家楊東先生，同樣值得去領略其眼中的基金人生。據相關資料，楊東在管理興業證券自營部時就有著為業內所津津樂道的出彩業績，而興業基金和興業證券有著一脈相承的關系。楊東非常明白業績的重要性，知道員工需要什麼，也懂得放權於下屬。從公開資料得到的印象是，楊東有著恬靜的精神世界，對名利看的不重，卻可以一直朝自己的方向走下去。

國泰基金的CEO金旭女士也是一位有著強大精神家園的傳奇人物。這位被業界所津津樂道的「證監會第一美女」的CEO，卻是一位性格要強、不斷超越的才女，柔和的外表頗像內心裡住著一位「鐵娘子」。金旭見證了中國公募基金業的誕生和成長，全程參與基金法的起草立法，主要參與完成了中國第一隻開放式基金的試點工作。金旭先後任職華夏基金、寶盈基金和梅隆銀行北京代表處的高管，2007年空降國泰基金出任CEO，在領導國泰基金四年多時間來，國泰基金投資業績進步明顯，根據晨星數據，其三年期和五年期的基金星級絕大部分在三星及以上。從北大法律系畢業到證監會再到基金公司高管，金旭在其職業和人生道路上不斷的變道和超越。其自詡為「一群40歲涅槃的鷹」，並把羅素自傳前言中的一句話「支配我一生的，是三種單純而熾熱的激情：對愛情的渴望，對知識的追求，以及對人類苦難難以言詮的同情。」作為其人生的勉詞和映照。

如果繼續放眼到私募基金業界，我們可以看到更多個性鮮明的CEO，而且這些CEO非常多都是往日公募界的明星基金經理，這個群體還處於發展和壯大之中。如果他們有一條獲准開展更多的業務，如公募牌照，他們中很有可能出現基金業界新的領軍者。

如果稍稍把視線移開，去環顧下海外基金業界的CEO，又會給我們怎樣的啟發？畢竟中國基金業的資產規模只佔全球很小的部分。美國是一個非常崇尚個人主義和自由的國度，其基金業也是世界上最為發達的市場之一。大家可能第一個想到的CEO是他，沒錯，一手締造伯克希爾帝國的沃倫?巴菲特。巴菲特的投資能力無人能比，而被眾人封為「股神」，並穩坐於神壇上。巴菲特的投資業績的確是空前絕後，根據巴菲特2012年致股東的信，伯克希爾過去47年的賬面價值年復利增長率達到19.8%。除了投資，巴菲特有著開朗、有時候甚至如小孩般童真、風趣的性格，有時候還充當了娛樂明星或者脫口秀者的角色，在熊市時則常常兼任投資者的心靈撫慰者，難怪投資界中有很多大師級人物，卻沒有一個像巴菲特那樣受人民的喜愛。其本人也奉行簡朴生活的作風，並表示要把個人財富的絕大部分捐獻給社會。

先鋒基金的前CEO約翰?博格爾也是為中國投資界所熟知的一個傳奇人物。博格爾對基金行業的遠見卓識為先鋒的成功有巨大的推動作用，其打造的被動式投資模式成功使得先鋒基金成為近年來美國基金界風頭最勁的基金公司之一。先鋒和富達、美洲基金並不是美國成立時間最早的基金公司，卻在後來的行業競爭中脫穎而出。同樣，在成立時先鋒基金對被動投資並非如今天般清晰，可以說先鋒也是懷著理想同時「摸著石頭過河」。

投資起源於歐美，也興盛於歐美，留名於歷史的投資人物也大多是歐美人士。但在競爭激烈、歐美基金霸主雲集的香港市場上，惠理基金及其主席兼聯席首席投資總監謝清海先生可謂華人世界中的一朵奇葩。謝清海對亞洲新興市場的認識有著過人之處，特別是在中國股票投資上，有意思的是，其旗下基金採取團隊投資模式，內部開發出一個歷經考驗的投資系統，包括從公司財報到實地拜訪等一系列流程來挖掘投資機會。根據晨星評級，惠理旗下基金絕大部分評級都在四星及以上。

如果從上述CEO中做一個概括，那可能包括：1、把個人理想和企業願景融合到團隊合作並一直踐行；2、對投資行業有著深刻的見解，能夠在市場中發現成功的土壤和領域；3、都有著強大的個人魅力，是團隊的精神領袖。

目前中國的基金業面臨著困境，但是也應該看到取得的成績和潛力：基金業初步有著一個較為規范的框架，一些制度性的東西也在建立；相比成立時陌生的舶來品，基金作為一種投資產品已經被很多投資者所知曉；培養了一批行業人才，包括基金經理、研究員等。

基金業的進一步發展需要突破一些外部的障礙，如基礎市場等。但就行業內部而言，有兩個可能需要正視：一個是行業創新的空間被限制了，一定程度上影響基金業創造不出投資者需要的產品；另一個是行業的准入應該與時俱進的加以放鬆，為那些有夢想和才華的人打開一扇窗。

從過去三年和五年的資產規模排名看，國內基金公司大體保持了穩定，這段時期所面對的是一個極度波動的市場。從三年期看，富國基金、華商基金、中銀基金和摩根士丹利華鑫基金等取得較明顯的排名上升，五年期則有匯添富和中銀基金等公司排名上升。從長期來看，業績最終將反映到規模上。

擱筆之際，驚聞華夏基金CEO范勇宏先生以及傳奇基金經理王亞偉先生將離職華夏基金，公募基金業的人才流失由此來到一個高潮。在一個時代即將結束之際，我想，投資人所期盼的，是下一個新時代的到來不會讓我們等待太久。

⑷ 民生加銀基金管理有限公司的公司大事記

2007年12月27日，中國民生銀行股份有限公司正式獲得中國銀行業監督管理委員會批准，由中國民生銀行聯合加拿大皇家銀行、三峽財務有限責任公司共同發起設立民生加銀基金管理有限公司。
2008年10月15日，中國證券監督管理委員會對中國民生銀行股份有限公司、加拿大皇家銀行、三峽財務有限責任公司合資成立基金公司的申請進行批復，核准設立民生加銀基金管理有限公司。
2008年10月20日，民生加銀基金管理有限公司獲得中華人民共和國商務部頒發的《中華人民共和國外商投資企業批准證書》。
2008年11月3日，民生加銀基金管理有限公司完成工商注冊登記程序，依法正式成立。
2008年11月6日，民生加銀基金管理有限公司獲得中國證券監督管理委員會頒發的《中華人民共和國基金管理資格證書》。
2008年11月17日，民生加銀基金管理有限公司第一屆董事會第一次會議暨2008年第一次股東大會勝利召開。會議確認楊東同志擔任董事長；確認聘任張嘉賓同志為總經理；確認聘任朱曉光同志為督察長。
2008年11月18日，民生加銀基金管理有限公司在深圳舉行了隆重的開業典禮暨揭牌儀式。中共深圳市委常委、副市長陳應春，中國民生銀行股份有限公司董事長董文標、副行長趙品璋，加拿大皇家銀行首席運營官Frank Lippa等出席了開業典禮並致詞。
2008年12月3日，經中共中國民生銀行委員會研究決定，成立中國共產黨民生加銀基金管理有限公司委員會。並任命楊東同志為書記，趙尚恆同志為副書記，張嘉賓同志、朱曉光同志為委員。
2009年1月22日，民生加銀品牌藍籌靈活配置混合型證券投資基金獲中國證券監督管理委員會核准募集。
2009年3月27日，民生加銀品牌藍籌靈活配置混合型證券投資基金成立。
2009年6月5日，民生加銀增強收益債券型證券投資基金獲中國證券監督管理委員會核准募集。
2009年7月21日，民生加銀增強收益債券型證券投資基金成立。
2009年12月8日，民生加銀精選股票型證券投資基金獲中國證券監督管理委員會核准募集。
2010年2月3日，民生加銀精選股票型證券投資基金成立。
2010年5月4日，民生加銀穩健成長股票型證券投資基金獲中國證券監督管理委員會核准募集。
2010年6月29日，民生加銀穩健成長股票型證券投資基金成立。
2010年12月9日，民生加銀內需增長股票型證券投資基金獲中國證券監督管理委員會核准募集。

⑸ 興業全球基金管理有限公司的簡介

法定名稱：興業全球基金管理有限公司

英文名：AEGON-INDUSTRIAL Fund Management Co., Ltd.

公司屬性：國有控股

注冊資經：1.5億元

法人代表：蘭榮

總 經 理：楊東

成立日期：2003-09-30

簡介：興業全球基金管理有限公司（原名「興業基金管理有限公司」），經證監基金字[2003]100號文批准於2003年9月30日成立。2008年7月，經中國證監會批准，公司名稱變更為「興業全球基金管理有限公司」。

⑹ 年初公募離職潮再現

進入2017年不足兩個月,公募基金行業已先後有5家公司發生總經理變更,其中4位總經理因個人原因離職。下面我整理的相關內容，歡迎閱讀了解。

春節前後通常是公募基金行業離職高發期,2017年以來,已先後有4位基金公司總經理離職,基金經理離職或變動現象更是頻繁,行業內人才高流動性已成常態。

高管和基金經理頻頻變更

進入2017年不足兩個月,公募基金行業已先後有5家公司發生總經理變更,其中4位總經理因個人原因離職。1月20日,公募老將楊東正式宣布離開興全,引發市場巨大關注;1月25日,楊兵由紅土創新基金副總經理轉任總經理;1月26日,寶盈基金也釋出公告,稱總經理汪欽因個人原因辭職;接著是海富通總經理劉頌因個人原因於2月3日離任;此後的2月14日,華潤元大基金公告,總經理林瑞源因個人原因離任,孫曄偉將接任總經理職位。

除了總經理之外,基金公司其他高管更換也頗為頻繁。2017年以來,據不完全統計,已經有華商基金副總經理劉巨集、中金基金督察長沈芸、興銀基金副總經理鄭澤星和盧銀英、大成基金督察長杜鵬、新華基金副總經理林艷芳等離任,且不轉任公司其他工作崗位。

基金經理變更資訊則更是密集。中郵風格輪動基金2月21日釋出公告,王曼不再擔任基金經理一職,不再轉任公司其他職務,該基金由鄧立新單獨管理。長信銀利基金也於同日釋出公告,基金經理毛楠因個人原因離職,不再轉任公司其他職務,該基金由高遠單獨管理。據Choice資料統計,截至2月22日,已經有300多隻基金發生基金經理變更,其中多位基金經理離職,其中包括寶盈基金經理彭敢、上投摩根基金經理吳文哲、融通基金經理劉格菘、信誠基金經理聶煒、國海富蘭克林基金經理何景風等。

人才高流動性常態化

近幾年來,基金行業人才的高流動性趨勢越發明顯。業內人士分析,公募基金公司變更高管主要有幾個方面原因:一是公司股東方變更,進而更換公司管理層;二是高管轉投私募、其他公募基金公司等,比如對於興全總經理楊東以及華商基金副總經理劉巨集的離職,業內揣測他們將投身私募;三是董事會對公司治理和經營業績不甚滿意,引發總經理被動「下課」,這在一些成立較晚或者規模較小的基金公司中尤為明顯。

與此同時,在大資管時代,公募基金公司數目大為擴容,其他資管機構對於高管以投研人才需求也相當旺盛,導致行業人才流動較為頻繁。

資料顯示,截至2016年年底,我國境內共有基金管理公司108家,其中中外合資公司44家,內資公司64家;取得公募基金管理資格的證券公司或證券公司資管子公司共12家,保險資管公司1家。且有越來越多的機構申請設立公募基金公司,目前共有約40家基金公司等待審批。而名單中,曾經供職公募的私募基金掌門人與外界個人或公司聯手重回公募的已有多例。

隨著基金公司投研人才的頻繁變動,基金經理年輕化趨勢越發凸顯。根據Choice資料此前統計,公募基金行業共1388名基金經理,按照其工作年限劃分:1-2年工作經驗的佔比最大,達到29%;4年以上佔比居次,為26%;2年以內的人數佔比達49%,接近半數;三年內的佔比65%。資料充分證明,在當下,公募基金業基金經理業內經驗偏年輕化。

⑺ 一天超1500億！爆款基金認購規模創歷史新高，更有爆款私募3秒即被搶光

爆款基金又來了。

易方達競爭優勢企業再度刷新基金認購紀錄。渠道人士透露，該基金認購金額已超過1500億元，打破了此前鵬華匠心精選創下的認購紀錄。

除了爆款公募外，還有爆款私募產品受到關注，6個號1200個認購名額幾秒鍾就被搶光。

過往業績表現良好的基金經理持續吸金，接下來，1月18日到1月底的兩周時間里，全市場有68隻新基金開始發行。

易方達競爭優勢企業認購規模超千億

新基金發行市場的火爆行情還在繼續，1月18日一早，中證君的朋友圈就被新基金發行的宣傳刷屏。

據Wind統計， 1月18日當天開始發行的新基金多達21隻，加上此前已經開始發行的新基金，當天正在發行的新基金多達82隻。

新發基金方面，多家頭部公司同台競技，比如「廣州雙雄」易方達基金和廣發基金都派出了旗下績優基金經理掛帥新基金。易方達基金於1月18日開始發行擬由易方達副總裁、研究部總經理馮波擔任基金經理的易方達競爭優勢企業；廣發基金則於當天開始發行擬由績優基金經理邱璟旻管理的廣發成長精選，由他管理的廣發新經濟A去年實現收益翻番，收益率達104.98%。

1月18日新基金發行碩果累累。易方達競爭優勢企業僅發售一天，認購規模已經超過1500億元，創下了年內新基金認購規模的新高。

1月18日到1月底的兩周時間里，全市場有68隻新基金開始發行，南方基金、博時基金、匯添富基金等多家基金公司接下來都還將發行新基金。

爆款私募產品「秒光」

爆款私募基金也頻頻出現。

繼上周私募大佬楊東寧泉資產發行的新產品大賣100億元後，今日上海石鋒資產的三年期封閉產品開始發行。早在上周末，就有渠道人士向中證君透露，該產品大概率將成爆款。

中證君了解到，18日早上9點半中信證券開始發售， 一共6個號共1200個名額，但短短3秒鍾名額就被搶光 。相關人士透露，還有許多客戶沒搶到。目前，認購總規模還在進一步核算中。

相關人士表示，該爆款的出現與渠道方強大的銷售能力不無關系，但石鋒去年的業績優秀也是重要因素。旗下「雙子星」擁有兩位中證報評出的私募金牛投資經理崔紅建和郭鋒。格上數據顯示，在2020年百億以上私募管理人的業績榜單中，石鋒資產排名居前。

2021年投資回報率將回歸常態

展望後市，馮波表示，從去年12月經濟數據來看，中國經濟基本恢復正常，消費和投資恢復到正常水平，出口過去多個月持續超預期。從經濟增長「三駕馬車」來看，2021年的經濟增速預估比較樂觀。

對於市場，馮波相對謹慎。在他看來，市場大幅上漲，估值水平上升，意味著未來回報率下降。「2021年整個市場的投資回報率會回到相對正常的狀態，過去兩年很高的收益率水平是特殊現象，並不構成長期趨勢。」馮波說。

馮波強調，隨著時間的推移，A股走向成熟市場會表現出兩個明顯的特點，一是確定性溢價，二是流動性溢價。以成熟市場作為基準，A股在未來2-3年內的結構分化會進一步加劇。從投資方向和行業來說，必須跟經濟結構變化相一致，如TMT、醫療、消費、高端製造等，這些產業的增速長期遠高於GDP增速，也是未來投資機會較大的領域。

石鋒資產認為，2021年市場仍然充滿結構性機會，雖然很多優秀公司的估值都處在比較高的位置，但是A股市場的業績增幅預計仍然還會在10%以上，因此， 業績確定性增長將會成為2021年投資的關注核心因素。

粉絲福利：

A股三大指數高位震盪，抱團藍籌股行情分化，春季躁動行情下市場還有哪些價值窪地尚待挖掘？

1月19日（周二）晚7點半，悟空投資董事長鮑際剛，川財證券首席經濟學家、研究所所長陳靂將做客中證報「金牛來了」，圍繞「春季行情躁動 哪些板塊還是價值窪地？」主題，為你在線答疑解惑。

還等什麼？進入中國證券報抖音和快手直播間，聽大咖分享2021年春季投資獨門秘籍。

⑻ 中國證券投資基金業協會的理事成員

第一屆理事會
會員理事（按姓氏筆畫）：於華 王立新 鄧召明 田仁燦 劉建平 劉曉艷 江先周
許小松 余曉晨 吳曉輝 李勍 李愛華 楊東 楊新豐 陳敏 周月秋 尚健 林傳輝
林利軍 范勇宏 金旭 趙學軍 郭特華 崔偉 韓勇
非會員理事：孫傑 曹殿義 胡家夫 鍾蓉薩 湯進喜
會長：洪磊
專職副會長：曹殿義 胡家夫 鍾蓉薩 湯進喜
兼職副會長：於華 劉曉艷 江先周 陳敏 周月秋 林利軍 范勇宏 金旭 趙學軍
第一屆監事會
監事（按姓氏筆畫）：劉樹軍 何寶 陳昌宏 周一烽 高良玉 裴長江
監事長：高良玉
副監事長：劉樹軍
秘書長：湯進喜（兼）

⑼ 彼時彼地，日本經濟「迷失的20年」告訴了我們什麼

中國和日本作為毗鄰的亞洲經濟大國，在經濟發展路徑和模式上具有諸多相似之處，而這一段 歷史 經驗正可以作為中國經濟發展的「他山之石」乃至「前車之鑒」。

日本經濟泡沫破裂及隨後「失落的二十年」，是20世紀最重要的經濟事件之一，也是各國經濟學者研究的熱點領域。 中國和日本作為毗鄰的亞洲經濟大國，在經濟發展路徑和模式上具有諸多相似之處，而這一段 歷史 經驗正可以作為中國經濟發展的「他山之石」乃至「前車之鑒」。

二戰後的日本及改革開放後的中國，均經歷過逾10%的經濟增長奇跡，也都有一個「下台階」的過程。 20世紀50-60年代，日本經濟增速年均10%左右，在70-80年代下降到年均5%左右，再下降到90年代以來的年均接近0的水平；而中國在2008年的金融危機沖擊後，也告別了之前兩位數的經濟高增速，進入6—7%左右的中速增長階段。從經濟增長模式來看，投資和出口在中日兩國經濟崛起過程中都發揮了重要的作用，而持續大量的貿易順差和國際資本的不斷湧入，也均為兩國帶來了大量的外匯儲備，給本幣帶來較大的升值壓力，伴隨著本國相對寬松的貨幣政策，引發資產泡沫化的隱患。在人口老齡化、產業結構轉型、大規模海外投資以及金融業放鬆管制等方面，中國也日益呈現與當年日本相似之處，整體來看在中國經濟研究中借鑒和了解日本發展 歷史 是很自然的，也是有很必要的。

如今，中國也正面臨著當年困擾日本的資產泡沫問題。1989年底，日經指數創下38957的高點後泡沫破裂,從此進入漫長熊市，房地產在稍後一兩年也步後塵進入持續下跌熊途。而中國在經歷了2008年的股市泡沫破滅及2015年的股市異常波動後，對於股市的暴漲暴跌已經心有餘悸，但是房產價格仍然居高不下，控制房價過快上漲一直是政府行政的重點。

近幾年國內在主動控制金融杠桿、消化金融風險的過程中，也暴露出越來越多的問題金融機構，銀行、信託、保險、券商都有一些公司牽涉其中。在行政化處置向市場化處置轉變的過程中，一些典型案例的風險處置引起了輿論的廣泛討論和爭議，比如哪些問題機構不該救助；救助的同時如何防範道德風險；公共資金在何種約束條件下才可以使用；如何保證公共資金的安全或盡可能降低公共資金的成本；存款保險金應該何時以及如何使用；央行和財政在問題金融機構救助中應該如何分工；如果將來發生系統重要性銀行也需要政府救助的情況時怎麼辦；如何通過救助盡快恢復金融機能等……許許多多的問題，在日本當年的經歷中都能有似曾相識的案例和場景，可以從中發掘有價值的經驗、教訓與啟發。

在對日本經濟 歷史 的研究中，有一類觀點注重強調中日兩國在 社會 制度、國土規模、城鄉結構、經濟發展階段、人均收入水平以及政府對金融市場的把控力度等方面的諸多不同，認為中國不可能遭遇和日本同樣的泡沫經濟問題或是日本的經驗對中國沒有借鑒意義。 這種觀點我們並不認同，世界上不會有兩個國家的情況完全相同， 歷史 上也不會有兩次事件完全相同，如果簡單強調不同點而無視相似性和共同規律研究，甚而因此放棄學習這么寶貴的經驗教訓，並不是一種理智的選擇 。

同樣，也有部分觀點滿足於一些學者總結出來的結論，比如把日本泡沫出現和破滅簡單歸咎於「被迫」接受廣場協議讓貨幣快速升值，或者還有隨後寬松的貨幣政策和過早的利率市場化，並認為中國只需要不犯這些錯誤就足以避免走向日本經濟的「老路」，這恐怕也是一種過於理想的判斷。

事實上，日本的資產泡沫及破滅是非常復雜的經濟現象，受到各種各樣盤根錯節、彼此關聯或是互相抵消的因素影響。 時至今日，學界和業界仍然存在著很多爭論，也仍然有許多困惑有待釐清。從曾經全世界普遍看好的 「日本奇跡」 ，到後來 「迷失的二十年」 ，幾乎沒有人能預見到這樣的劇變，這一切究竟是什麼原因導致，是否存在走上另外一條持續繁榮的道路的可能性，這些問題不僅使其他國家的學者陷入困惑，日本學界自身也無法給出滿意的答案。在種種學術爭論中，如果缺乏足夠的關於當時具體 歷史 事件和過程的記錄資料，那麼爭論就變成了「空中樓閣」，對外國研究者而言尤為如此。

當然，如果站在當今的 歷史 時點，給出一種「事後諸葛亮」式的評價，對於當時 歷史 的親歷者也並不公允。比如回看1992年日本大藏省對於銀行資產負債表的評估，當時日本的銀行對企業提供長期貸款時，大多數都要以土地作為抵押，似乎很容易看出當政者低估了後續房價下跌的影響，對金融系統危機的認識和把握不足。然而中國的房價在十年前就不斷有海內外經濟學家看衰，在泡沫的質疑聲中又不斷上漲了數倍，我們的金融部門和管理層這十年以及現在又該如何看待和判斷我們的房地產業為好？ 就像克勞塞維茨說過的，評價戰役指揮的得失不應簡單的以成敗論英雄，而應該還原到當時的環境、資源和信息條件下來觀察和評判。我們相信，要想了解日本到底發生了什麼，監管政策應對是否恰當，金融機構做錯了什麼，也必須回到彼時彼地，通過大量原始資料的整理，還原當時的市場條件、國內外環境和經濟金融情況，進行抽絲剝繭的分析，才能夠做出比較准確的評價，得出比較客觀的結論。

本書作者西野智彥致力於站在「當政者」的視角，以近乎紀錄片式的表述方式，展現當時日本政府官員、中央銀行以及金融企業的決策和博弈、媒體的報道、 社會 輿論的反應以及政治人物的應對互動。可以說， 本書以詳盡的調研和細膩的文筆讓讀者有身臨其境之感，提供了寶貴的 歷史 資料。

作為一家公募基金公司，興證全球基金在不斷研究學習的過程中，也致力於引入一些對行業發展或投資理念有益的書籍，曾翻譯出版了《台灣股市大泡沫》、《 社會 責任投資》、《掘金綠色投資》等行業書籍，同時也贊助出版了《窮查理寶典：查理芒格的智慧箴言錄》、《滾雪球：巴菲特和他的財富人生》、《鄧普頓金律：21個成功和快樂之道》等經典書籍。投資是一個喜歡 歷史 的行業，規律時常隱藏在 歷史 和案例中，正如馬克吐溫所說，「 歷史 不會重復，但是驚人的相似。」 我們推動翻譯出版的這本《日本的迷失》，正是這樣一本有著 歷史 借鑒意義之作，期待讀者能從中有所收獲。

本文摘自 《日本的迷失·真相1998》 序言

序言作者：楊東 寧泉資產執行董事，興證全球基金原總經理

【新書介紹】

《日本的迷失·真相 1998》是《日本的迷失》系列叢書完結本。

本書由興證全球基金翻譯，中信出版集團出版，作者西野智彥是日本資深的媒體人，作者通過對許多關鍵人物的采訪和各種絕密材料，真實再現了日本政府、中央銀行、金融機構在應對1998年日本金融危機時的政策博弈，深刻探查了這種博弈如何導致經濟的失敗。

風險提示：本公司承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金財產，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益，投資者投資於本公司基金時應認真閱讀相關基金合同、招募說明書等文件並選擇適合自身風險承受能力的投資品種進行投資。我國基金運作時間較短，不能反映股市發展的所有階段。基金過往業績並不預示其未來表現，基金管理人管理的其他基金的業績也不構成基金業績表現的保證，基金收益有波動風險。投資有風險，請審慎選擇。本文引用數據真實性的責任由作者承擔，數據僅供參考，不作為投資建議和收益承諾。基金投資有風險，請謹慎選擇。 歷史 業績不代表未來。

⑽ 楊東的介紹

楊東，上海交通大學計算機應用博士學位。現為東華大學旭日工商管理學院信息管理與信息系統系教授。曾於2007年7月-10月作為訪問學者，赴澳大利亞墨爾本La Trobe University進行學術交流訪問。主要研究方向為：知識管理與知識表示、產品配置及現代優化演算法、電子政務與數字化政府。在《Computer-Aided Design》、《Expert Systems with Applications》、《International Journal of Proction Research》等SCI國際雜志上發表過學術論文。累計發表學術論文近30篇，其中以第一作者身份發表論文20篇。SCI、EI累計收錄論文20篇。其中，SCI收錄11篇，EI核心收錄11篇（含同時被SCI、EI收錄）。應邀擔任《ACM Computing Surveys》、《IEEE Transactions on Automation Science and Engineering》、《Computer-Aided Design》、《IET software Journal 》等多個國際SCI雜志的審稿人。自2010起成為國家自然科學基金管理科學部的同行通訊評議專家。主持、參與多項國家自然科學基金、國家863高科技計劃等科研項目。