期貨交易的那層窗戶紙是什麼

A. 如何計算股指期貨和現貨之間存在的套利空間

我們找到上周四的滬深300收盤價，3397點。當天的即月期指點位IF1011，3513點；當天的下月期指點位IF1012，3569點。期貨點位如果比現貨高，叫做升水（低，叫貼水）。如果升水過高，或貼水過高，都可以應用對沖進行低（無）風險套利。我之所以說它是低風險而非無風險，並不是指方法本身，而是在操作上。

當升水過大的時候，可以用做多滬深300股票或指數現貨（包括ETF和一籃子股票），同時做空等量的股指期貨（不是保證金額），因為期指到期結算時，用的是最後交易日的現貨進行結算。所以升水和貼水必然回歸現貨是游戲規則，根據這一游戲規則進行套利。（貼水反過來交易，做空滬深300股票或指數現貨，目前在沒有股票的前提下，只有融券可以空，同時做多股指期貨。）

其操作要點主要有三點：第一是對沖要對等。我舉的例子是在目前的情況下，做空10手股指期貨，做多1000萬現貨。也就是說做空1手，要做多100萬。這是為了大家好記，當然這個標准只是在現在的條件里。如果在2319點的時候，這做空的價格是不一樣的。但你可以計算出來。比方說2319點做同樣對沖，做1000萬現貨多，就要空期貨14手。我可以給一個1000萬的標准，現貨指數：A，用10000000/(A*300)=X, X是要對沖的手數。

第二，在計算好對沖的對等條件下，除了多空雙方必要的資金總和以外，還要有一部分資金抗風險，我個人認為1倍的保證金足夠。以防止升水或貼水近一步擴大時，短期對操作對沖雙方的影響。

第三，怎樣盡量的確保買入的現貨收入跟滬深300指數的波動盡量相同。300ETF最貼近，或一籃子股票。假如你不想那麼麻煩，只想選擇滬深300樣本股里邊的股票進行對沖交易的話，你一要分散資金，二要分散板塊。這兩項都是為了，盡量使現貨做多的收益跟指數的收益相同，分散資金是為了要盡量的保證所買股票不會和指數的漲跌幅度有較大的偏差，分散板塊也是為了這一點。（有人選擇滬深300股票當中影響力最大的股票進行對沖，這樣做是錯的。要盡量的每個板塊選一隻權重股，才能做到分散，而不是集中。比方說周五，滬深300權重股前10名里基本都是銀行，如果你選擇銀行股做對沖，你基本沒利潤可賺，因為大盤雖只跌了0.5%，但銀行股的跌幅近2%。）

做好了上面的三項，就可以套利了。收益率，周五的中午說過了，差不多。1年的利息才2.5%。這么做（下月）1個半月，就能得到近4.2%的收益，而（即月）半個月的收益，近3%。這對大資金來講，是免費的午餐。

當我捅破了這層窗戶紙後，很多資金開始反應過來了，我周四寫的文章，周五在指數平開的情況下，股指期貨低開了近50多點，最終收跌96點，升水被消滅了80點。周五當天套利的收益率就應該在2%。現在已經沒有套利的機會了，只能對沖來平衡風險和收益。

B. 炒期貨兩年多了，依然虧錢，還要堅持那

筆者作為期貨量化對沖機構

這樣跟你講

如果你就是熱愛期貨 那麼可以進行系統性學習

從期貨的來源開始了解

然後去了解每一個產品的屬性

影響價格波動的因素

等這些全部掌握好再去制定交易策略

你能把它當作事業去做 就一定能賺到錢

如果你不具備專業能力 又不願意去學習

那麼就放棄吧

總結：

期貨是目前國內投機最佳的產品 沒有之一

而起今年股市崩盤 大批量資金流入期貨

今年也是我們機構收益最高的一年

C. 如何看待《股票作手回憶錄》

貼一篇自己的讀書筆記。
作者的建議，幾乎就是投機交易要旨的全部，剩下的，唯有執行二字而已。

1. 【Chapter 5】不要失去你的頭寸
行情總是沿著阻力最小的方向運動，不會永漲不跌，也不可能永跌不漲；
大多數時間內，多空力量在一個區間中不停地強弱變換，走出震盪行情；
當一段時間內多空雙方中某一方力量明顯強勢時，會走出一波趨勢行情；
行情處於趨勢狀態時，相較於震盪狀態，方向更明確，更容易獲取利潤；
幾乎所有人都能夠輕易看出來，行情目前是處於趨勢狀態還是震盪狀態；
但沒人能夠永遠精確知曉多空雙方力量何時會達到平衡並開始發生轉換；
因此，在趨勢行情中，比起努力做到高拋低吸回轉交易獲取額外利潤，持倉直至趨勢結束不失為一種好選擇；
在行情中不應過分擔憂趨勢是否會立即反轉，預測最高點的難度與拋在最高點並反向開空的難度一樣高；

2. 【Chapter 8】在多頭市場看多，在空頭市場看空
當判斷趨勢即將出現時，比起在判斷多空反轉時進入，不如等待趨勢確定啟動後進入，雖然此時入場會錯失多空反轉後的一波運動，但也避免判斷錯誤而可能造成的損失，總體而言，成功率更好，獲利也更為客觀；
同樣的，當判斷趨勢即將結束時，比起在判斷多空即將反轉時離場，不如等行情盤整並開始反轉後離場，雖然這樣會錯過一部分利潤，但相比起錯失之後可能的行情延續，這些代價是值得的；

3. 【Chapter 10】總有一個錯誤在你前邊
與其抄底，不如等待行情啟動後再買入，雖然相對價格較高，但因確定性更強，因此風險更低；
即便如此，對行情啟動與否的判斷，依然有誤判的可能，此時應堅決止損，並視之為使用該策略的正常成本，不必太過在意，因這些成本當行情出現時即可輕松挽回；
不應貪圖行情啟動前的局部波段，做確定性較小的交易，造成額外虧損；

4. 【Chapter 12】股市不會為你的皮大衣付錢
任何時候做交易都應當保持獨立決策，完全為自己的交易負責，可以聽取他人的意見及建議作為參考，但最終應當依據自己的交易系統而非依賴他人的指點或判斷；

5. 【Chapter 13】身為投機客，我的事業是始終支持自己的判斷
交易的技術和技巧可以被交流和探討，但在交易過程中，應始終堅持自己的操作，不可由他人代為操作，也不可僅憑他人指令進行操作；

6. 【Chapter 14】抓住空頭回補的理想時機
l 獲取盈利不僅僅依靠個人的交易能力，更取決於行情的波動；
當市場沒有行情時，即使連利弗莫爾也無法賺到錢，此時所能做的只有耐心等待機遇的出現，盲目交易只會導致更多的虧損；
當只剩下一次交易機會且必須盈利時（如：面臨總額止損/最大回撤止損時），應當極其謹慎，避免絕大多數勝率不夠高的交易，努力研究並耐心等待機遇的出現，當時機到來時牢牢把握住；
不應將自己的交易建立在對未來未知事件的猜測或其它方式的判斷之上，這類交易與賭博無異；
相反地，依據未來事件發生的結果順勢進行交易，成功率更高，收益也會很不錯；

7. 【Chapter 18】投機客的勇氣就是有信心根據自己的決定行動
當發現自己判斷發生錯誤時，應當果斷平倉，乃至順勢反向開倉；
不可因為自己當前倉位方向而預期乃至於期待行情走勢，而應以行情走勢檢驗自己倉位的正確與否，一旦錯誤即應立即擇機平倉；

8. 【Chapter 21】在景氣熱潮中，大眾總是先賺到很多錢賬面上的利潤，而且始終是賬面上的利潤
永遠不要責備行情走勢不同於自己預期，更不應為此抱怨或懊惱，而應當認識到自己判斷錯誤，承認問題，吸取經驗；

9. 【Chapter 24】大眾應該始終記住股票交易的要素一支股票上漲時，不需要花精神去解釋它為什麼會上漲利潤

市場永遠領先於實際狀況，在交易時，不必過於追究行情波動的原因與理由，而應及時作出相應應對；

10.【其它】
利弗莫爾的交易能力強於絕大多數人，也曾在交易中賺取極多的利潤，但最終依然破產，一貧如洗；
在交易世界裡，生存比盈利更重要，只有將良好的資金管理與風險控制永遠放在第一位，才能避免類似利弗莫爾的結局；
永遠不要讓自己破產，更不可讓自己因交易而負債；
如果因為資金不夠而無法獲得更多的利潤，那隻能說明這些可能獲得的額外利潤並不是目前所應當得到的，不可因過分貪婪而急於冒進，承擔額外的風險；

編輯於 2014-10-05

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何子垠，無

笑熬江湖、瘋一樣男子、青絲紈正

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題主提了個很有意義的問題。目前37個回答，看了下，有意見分歧也是意料之中的事。我在其他問題業余金融交易愛好者，需要學習那些專業知識，軟體，才能獲得自己的一套交易系統？ - 投資中提到過這個情況，建議初入交易這行的朋友，先別看這本書，看了也沒用…

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題主提了個很有意義的問題。

目前37個回答，看了下，有意見分歧也是意料之中的事。

我在其他問題業余金融交易愛好者，需要學習那些專業知識，軟體，才能獲得自己的一套交易系統？ - 投資中提到過這個情況，建議初入交易這行的朋友，先別看這本書，看了也沒用，因為你滿腦子都在想怎麼找到萬能鑰匙。最好別人能免費給你一把，越細致越好，最好直接告訴你什麼時候開倉，什麼時候平倉。各種行情都順風順水的操作，只賺不賠。越早看這本書，越會否定其價值，以至於數次失敗後還想不起來，或是抵觸去看。

等你什麼時候不想找萬能鑰匙了，再來看這本書。後悔是肯定的，只是還不算晚——如果你能按傑西提示的避免犯錯，或者及時糾正錯誤的方法去做的話。

傑西用現身說法的方式，揭示了人性的弱點。更重要的是，他用終結生命的方式告訴後人，人性弱點是可以想辦法去克服的，但仍然會被再次打到。常說不要犯同樣的錯誤，這是不可能的，事實是我們一生都在犯同樣的錯誤。誰能及時糾正，控制自己，誰就能活的長點，誰就能有機會積蓄儲備，以彌補未來再犯錯而造成的損失。看看現在的期貨界大佬——葛衛東，葉慶鈞，李詠澤，林軍等等，你是以為他們在完成資本積累後，就只賺不賠了嗎？或者他們在原始積累的過程中，是只賺不賠嗎？他們仍能活在市場里的原因只有一個：他們的執行力，紀律性比同期的傑西更強些（當然，誰也不能保證他們永遠保持大佬地位，這就是交易的魅力所在）。傑西的性格，就已經決定他一輩子都要去冒險（有幾個人敢壟斷單一商品的籌碼，即便你有錢去賠），雖然他總是勸別人不要冒險。

沒有人能手把手教會另一個人做交易，別的事情可以，可交易不行。知道會有人反對，很多人確實是被師傅帶出來的，但效果一定能達到預期嗎？好比程序化，你編的程序就是你的徒弟，但實盤效果如何呢？不是程序的錯，是計算機語言無法真切的表述你的交易精髓。計算機是死的，但人是活的，師傅的作用是指點迷津，遇到瓶頸的時候，幫你捅破窗戶紙，但基本功得靠自己練。這本書就是這個作用。

為什麼說這本書是高階課程，好比佛祖釋迦摩尼傳法一樣，他從不講該做什麼，而只是講不能做什麼（史上偉大的哲學家皆如此），說的現代一點，就好比上海自貿區的負面清單一樣，清單以外的都可以做，隨便做，但前提是你得會做。看這本書的前提，要麼你已經有一套可以穩定盈利的系統了，但效果不盡如人意；要麼你一直做的很差，認為單靠自己的悟性已經無力回天了，想推倒重來。在這兩個前提下，希望大夥兒認真看這本書，反復看。直到突然有一天，你發現自己能冷靜的看盤了；不再主觀臆測，對漲跌已經麻木了；對待任何行情，不是猜它能走多遠，而是跟著走，並隨時觀察、控制風險的時候，恭喜你，開悟了，你要還不能賺錢，老天爺都對不起你（或者說你上輩子欠債太多了，哈哈哈）。

綜上，找准自己的位置，再選擇一個恰當的時機，看這本書。也就是常說的，在正確的時間做正確的事。

D. 期貨市場中 如何培養自己的盤感~

簡單來說，「炒手」是以極高的頻率、良好的盤感，在期貨市場進行超短線交易的客戶。這些交易單往往在市場停留不會超過幾分鍾，「炒手」賺上1到3個點馬上就出來，砍倉也一般不會超過1至2個點，這樣的做法使得他們擁有極高的成功率。平均下來，「炒手」基本都能達到200％的年收益

「炒手」是期貨市場上非常奇特的一類人。簡單來說，「炒手」是以極高的頻率、良好的盤感，在期貨市場進行超短線交易的客戶。這些交易單往往在市場停留不會超過幾分鍾，「炒手」賺上1到3個點馬上就出來，砍倉也一般不會超過1至2個點，這樣的做法使得他們擁有極高的成功率。金融界期貨大賽成交額冠軍姜瑛鵬就是這樣一位「炒手」。

平均年收益200%

姜瑛鵬告訴記者：「我屬於炒手，主要對市場行情起推波助瀾的作用。」不過，這並不是他進入期貨業的第一個角色。

2004年，上海期貨交易所舉辦滬鋁模擬期貨大賽，姜瑛鵬參賽並獲得二等獎。當時期貨公司正開始擴張，於是姜瑛鵬在2004年加盟了匯鑫期貨。此後，他在期貨公司做過研究員、營業部服務部經理。2006年離開期貨公司，姜瑛鵬去了大連商品交易所、現貨鋁企等，將期貨產業鏈上下游摸了個透。

姜瑛鵬坦言：「對於整個產業鏈的深入了解影響了我的交易風格。我是基本面派而非技術派，產業研究讓我學會如何系統地去分析一個行業。很多期貨投資者由於這第一層窗戶紙沒有捅破，『犧牲』在了黎明前的黑暗中。」

期現結合起來，了解現貨市場，期貨價格就是個影子。姜瑛鵬舉例，現貨低迷，期貨價高，期貨價格要麼回歸市場，要麼主力逆向操作擴大價差。比如，0809橡膠期貨現貨月仍然有2.7萬元的高價，多頭如何自處呢？當時對應的消息是雲南地區橡膠減產，下游企業從泰國、馬來西亞進口橡膠拋到國內的盤上價格不合適；另一方面，時間來不及，裝船、檢驗等手續下來趕不上時間。分析一下現貨市場情況就知道高價是出於市場行為還是非市場合約，就可以判斷該碰哪個合約不該碰哪個合約、拋還是不拋了。

姜瑛鵬向記者透露，如果本金是50萬元的話，「炒手」炒一天維持收益1.5萬到2萬元，這樣算下來一年的收益在500％－600％，但有的時候狀態可能不是很好，所以平均下來，「炒手」基本都能達到200％的年收益。

學完書本學偏門

「不謀萬事者不足謀一時，不謀全局者不足謀一利」，這是姜瑛鵬的座右銘。他表示，現在許多期貨投資者和交易員的視野都太窄了，擁有廣闊的視野才能感悟先機。

「真正成功的投資者不單單是賺錢，而是對價格走勢判斷正確且思維超前，預見了這個行情。當然，能抓住並賺到錢就更好了。」姜瑛鵬說。

但是做到這點非常難，他告訴記者：「國慶之前收盤前3分鍾，我手中有一把空單，300手糖，28手銅，留還是不留我很猶豫。我已經預計到市場可能會下跌，但是沒想到爆發時間那麼快。最後我只留了兩手銅。」

那麼，初學者怎麼成為一個出色的交易員？姜瑛鵬表示，「非常簡單」。首先，交易者需經過一到兩年時間的鍛煉，但並不需要把全部的時間都花在交易上，一定要留出分析的時間，先看懂一個品種的上下游企業鏈，評判這個企業在行業中所處的位置。當然，這個過程會很長，需跟蹤總結一年兩年甚至更長的時間。等到價格的漲、跌心裡都有數了，則可以加強交易，證明自己的判斷。但在這個過程中，投資者需要確定自己是什麼類型的交易者，是超短線、短線還是中線。這和你的性格有關，這個實踐的過程是不斷完善交易系統的過程。一個品種做好了，可以以這個品種為基礎擴散到其他合約。

歸根結底，「炒手」需要有先見之明，而這先見是建立在全局觀之上的。「炒手」的思維需符合市場，不怕做不到，就怕想不到。

交易者學完了書本還不夠，還需要學習偏門。這個偏門是市場盤感，比如對莊家的判斷等。有些單子錯了並不是你判斷不對，而是主力玩了花招，這些需要交易者自己積累，是書本上沒有的。

「做盤面是很靈活的。」姜瑛鵬告訴記者：「我有一個長遠的判斷，有一個具體細化的判斷，再加上盤中的隨機調整，這樣做盤基本能八九不離十。」

E. 期貨：想學習炒期貨的技術如何起步自學期貨高手，期貨老手們，請幫忙直接解答。

給您說實話，期貨技術沒有大神教，三大主流技術（形態與趨勢分析、K線與指標分析、波浪理論）您基本不可能學會、學精通，而真正的期貨大神又是可遇而不可求的。還有，期貨沒有真大神帶隊，很難長期贏利，目前市面上所謂的老師、操盤手、交易員、點評嘉賓等，99%都是菜鳥，半懂不懂，真大神都自己玩。

我知道一個比較好的網站，666期貨學習網，裡面有期貨入門 期貨技術 期貨交易策略等系統的學習，另外還有 關於期貨技術的視頻講解，希望你有所收獲