股權自由現金流貼現怎麼算

❶ 現金流量貼現模型的公式

自由現金流=營業利潤-稅收－凈投資－運營資本的凈變化。

公司價值=運營現金流+殘余價值+超額證券。

貼現現金流指將未來某年的現金收支折算為目前的價值。其方法可分為凈現值法(Net Present Value)與內部報酬率法(Internal Rate of Return）兩種。

凈現值法是通過資本的邊際成本求出的折現率，將未來的現金收支折現成當期現金。內部報酬率法則將存續間可能產生的現金流入，依某一貼現率折成現金，使現金收入等於當時的投資成本，則此求出的貼現率即為報酬率。

貼現現金流估價法，把資產的價值與所產生的預期未來現金流的現值相聯系。

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自由現金流的預測可分成兩個時期：

一是超額收益期，公司擁有競爭優勢，公司新的投資能夠獲得高於資本成本的收益率，這期間公司從運營中獲得現金流，用貼現率對超額收益期內的期望現金流進行貼現，以求出公司從運營中獲得的現金流的總和。

二是殘余價值期，即超額收益期之後，一個公司在市場上取得的成功會不可避免地吸引競爭者的進入，使新投資收益率剛好等於貼現率。

在這個時期公司不能創造附加的自由現金流。公司的殘余價值就是公司超額收益期結束時的稅後凈營業利潤除以貼現率，普通股票的總價值除以發行在外的總股份就是普通股的每股內在價值。

❷ 什麼是現金流貼現分析

什麼是現金流貼現分析？

貼現現金流法，其實就是我們前面做模型中用到的貼現現金流法（DCF, discounted cash flow），是把未來的現金流折現到現在

運營年份是有期限的，而企業是持續經營的，好的企業會一直運營下去。我們在做企業未來經營預測的時候只採用了5年、10年甚至20年的時間，後來年份產生的現金流就不考慮了嗎？這就涉及到終值（terminal value）的概念了。終值是個未來數值，是在未來的某一時點上，把這個時點以後的現金流貼現到未來的這個時點上。我們估值時，如果採用了10年的運營期，那麼終值就是把未來的現金流貼現到第10年結束的時候。

此外，我們這里是採用現金流來做折現，那麼這個公式中的D就不是股利，而是當期的現金流。

評估股權價值時常用的方法。

B.我自己常用的是使用資本金自由現金流來做貼現，這樣得到的估值結果直接就是股權價值。

2. 終值的計算，除了上面提到的戈登增長模型外，還有另外一種方法，我們叫做exit multiple approach.，其實就是相對估值法。常用的就是PE法，但也有用保守的方法，假設運營期滿，投資人按照賬面價值退出。

❸ 貼現模型中的自由現金流如何確定

貼現模型中的自由現金流確定：自由現金流貼現模型計算的是現金的未來收益貼現率，所以加折舊也是生產成本的一種，凈營運資本不是不是等於流動資產總額減去流動負債，你這樣算是凈資產的演算法。

估值是站在投資者的角度來看的，所以要比較的是機會成本。對於一支股票來說，只要資產增值的現值高於股票現在的市價，這筆投資就是有價值的。貼現現金流估價法，把資產的價值與所產生的預期未來現金流的現值相聯系。

理論上最完善的方法

貼現現金流法亦稱現金流貼現法，是通過預測未來若干年的自由現金流，並用恰當的貼現率（通常為加權平均資本成本）和終值計算這些現金流和終值的現值，從而預測出合理的公司價值和股權價值。現金流貼現法分析了一個公司的整體情況，既考慮到了資金的風險，也考慮了資金的時間價值，是理論上最完善的估值方法。

❹ 自由現金流怎麼計算

FCF【自由現金流量】

= EBIT【息稅前利潤】 -Taxation【稅款】+Depreciation&Amortization【折舊和攤銷】-Changes in Working Capital【營運資本變動】-Capital expenditure【資本支出】

自由現金流量的計算方法：自由現金流量等於企業的稅後凈營業利潤(即將公司不包括利息收支的營業利潤扣除實付所得稅稅金之後的數額）加上折舊及攤銷等非現金支出，再減去營運資本的追加和物業廠房設備及其他資產方面的投資。

它是公司所產生的稅後現金流量總額，可以提供給公司資本的所有供應者，包括債權人和股東。

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自由現金流的應用：

企業價值與企業自由現金流量正相關，也就是說，同等條件下，企業的自由現金流量越大，它的價值也就越大。我們把以提升企業價值為目標的管理定義為企業價值管理。

企業價值指標是國際上各行業領先企業所普遍採用的業績考評指標，而自由現金流量正是企業價值的最重要變數。企業價值和自由現金流量因其本身具有的客觀屬性，正在越來越廣泛的領域替代傳統的利潤、收入等考評指標，成為現代企業必須研究的課題。

自由現金流是股東評估公司價值的一個重要測量工具。它是公司給付所有現金開支以及運營投資後所持有的剩餘資金， 它是公司為各種求償權者尤其是股東所能提供的回報。

許多投資者把公司產生自由現金流的能力擺在考察指標的第一位。利潤、股息和資產價值也許是重要的指標，但最終這些指標的增長都是由公司產生現金的能力所決定的。豐富的現金流讓一個公司可以提高股息、研發新產品、進入新市場、償還債務、回購股票，甚至成為被並購對象。

利潤和市盈率指標主導公司表現的評估和股價的估值。但是，會計方法的輕微變動就會引起收益的變動，從而造成不同時間或不同公司間的利潤不可比。實際的現金流可以克服這一不足。

❺ 關於財務中FCFE和FCFF的計算

公司企業自由現金流量（FCFF）=（稅後凈利潤+利息費用+非現金支出）-營運資本追加-資本性支出
FCFE＝FCFF－非股權現金流
＝FCFF－利息費用－（還回的本金－借到的現金）－優先股股利和少數股股息
拓展資料：
FCFE股權自由現金流模型（Free Cash Flow to Equity）的來源是現金流貼現定價模型，而現金流貼現定價模型是基於這么一個概念：資產的內在價值是持有資產人在未來時期接受的現金流所決定的。由這個定義出發，可以推導出現金流貼現模型。應該說這個模型是很好理解的。特別是假設無限期持有後，內在價值等於未來各期現金流的貼現值累計之和。
股權自由現金流量(Free Cash Flow to Equity；FCFE)是指在除去經營費用、稅收、本息償還以及為保障預計現金流增長要求所需的全部資本性支出後的現金流。
股權自由現金流量也就是企業支付所有營運費用、再投資支出、所得稅和凈債務支付(即利息、本金支付減發行新債務的凈額)後可分配給企業股東的剩餘現金流量。股權自由現金流量用於計算企業的股權價值。
股權自由現金流量也就是企業支付所有營運費用、再投資支出、所得稅和凈債務支付(即利息、本金支付減發行新債務的凈額)後可分配給企業股東的剩餘現金流量。股權自由現金流量用於計算企業的股權價值。 FCFF模型全稱是Free cash flow for the firm，是由美國學者拉巴波特於20 世紀80 年代提出，指利用公司自由現金流對整個公司進行估價，而不是對股權。
美國學者拉巴波特（Alfred Rappaport）20 世紀80 年代提出了自由現金流概念：企業產生的、在滿足了再投資需求之後剩餘的、不影響公司持續發展前提下的、可供企業資本供應者/各種利益要求人（股東、債權人）分配的現金。

❻ 請問國內上市公司自由現金流怎麼計算

自由現金流計算方法探析 -------------------------------------------------------------------------------------------------- 貼現現金流法（Discounted Cash Flow）是人們廣泛使用的一種企業價值評估方法。與相對法比較，貼現現金流法在理論上更加完善，對估值者技能的要求也更高。計算並估計企業的現金流是使用貼現現金流法的一個關鍵步驟，它不但要求估值者了解企業的經營情況，還要求掌握正確的方法。本文對兩種不同的自由現金流計算方法進行了比較分析，認為基於現金流量表的方法比基於資產負債表的方法更加合理（以下分別簡稱為現金流量表法和資產負債表法）。 [淘股吧] 一、自由現金流的定義 根據公司財務理論，公司的全部價值屬於公司各種權利要求者，這些權利要求者包括股權資本投資者，債券持有者和優先股股東。因此，公司自由現金流是所有這些權利要求者的現金流的總和。在使用貼現現金流法的時候，最常用的是公司自由現金流和股權資本自由現金流。本文只討論公司自由現金流的計算方法，因為無論計算公司自由現金流還是股權資本自由現金流，折舊和攤銷、營運資本增加和資本支出都是重點和難點，其它部分則相對簡單。 自由現金流中的「自由」是指已經扣除了各種必要的支出，已經可以為企業所自由支配。各種必要的支出包括企業正常生產經營所需要的運營資本和資本支出，但不包括向公司權利要求者支付的現金。 二、自由現金流的兩種計算方法 預計企業未來的自由現金流需要了解企業的歷史，然而，企業的財務報表中並未直接提供自由現金流數據，需要估值者自行計算。一般來說，可以根據企業的資產負債表和現金流量表計算自由現金流。無認哪種方法，最基本的公式是一樣的，即 自由現金流=EBIT（1-T）+折舊和攤銷-營運資本增加-資本支出 兩種方法的區別在於如何計算折舊和攤銷、營運資本增加和資本支出。 1、基於資產負債表的計算方法 2004年度注冊會計師全國統一考試輔導教材（《財務成本管理》）介紹了一種使用資產負債表相關數據計算自由現金流的方法，這種方法認為企業所有者權益和有息負債的增加是企業的凈投資，而凈投資加上折舊和攤銷則構成了企業的總投資，總投資具體表現在增加營運資本和資本支出上。因此，有下面的等式存在。 折舊和攤銷-營運資本增加-資本支出=-（營運資本增加+資本支出-折舊和攤銷） =-（總投資-折舊和攤銷） =-凈投資 =-（所有者權益增加+有息負債增加） 具體的計算方法如下。 折舊和攤銷 折舊和攤銷指在計算利潤時已經扣減的固定資產折舊和長期資產攤銷數額。它們雖然也是可以減稅的項目，但是本期並未支付現金。折舊和攤銷包括計提長期資產減值准備、固定資產折舊、無形資產和長期待攤費用攤銷。 營運資本增加 營運資本是指流動資產和無息流動負債的差額。 資本支出 資本支出，是指用於購置各種長期資產的支出，減去無息長期負債的差額。長期資產包括長期投資、固定資產、無形資產、其他長期資產。無息長期負債包括長期應付款、專項應付款和其他長期負債等。 固定資產支出=固定資產凈值變動+折舊 其他長期資產支出=其他長期資產增加+攤銷 2、基於現金流量表的計算方法 根據自由現金流的定義和我國會計准則下現金流量表的內容，本文提出一種基於現金流量表的自由現金流計算方法。 折舊和攤銷 折舊和攤銷實際上指未付現費用，包括計提的資產減值准備、固定資產折舊、無形資產、長期待攤費用攤銷和固定資產報廢損失。與基於資產負債表的計算方法相比，增加了計提的短期資產減值准備和固定資產報廢損失。 營運資本增加 營運資本增加=存貨增加+經營性應收項目增加+待攤費用增加 -經營性應付增加-預提費用增加 資本支出 資本支出=購建固定資產、無形資產和其他長期資產所支付的現金 資本支出還應考慮企業購買和出售子公司對現金的影響，應根據企業的財務報告分析填列而不能直接從現金流量表中取數，需要注意的是出售子公司獲取的現金要扣除投資收益。 3、不同方法計算出的投資差額的意義 根據資產負債表法和現金流量表法計算出來的凈投資並不相同，其差額是企業投資於超額現金、短期投資和長期投資以及其它一些原因造成的。鑒於企業的主要盈利能力應該來自其經營活動，過多地投資於生產經營活動以外的資產不應值得鼓勵。因此，對不同方法計算出的投資差額進行分析有助於估值者估計企業的隨意性資本支出。 三、兩種方法的比較 計算自由現金流的目的是為了更好地預計企業未來的自由現金流並為企業估值服務，對自由現金流計算方法的評價應充分考慮到這一點。本文認為可以從三個方面建立評價標准：是否符合自由現金流的定義、是否易受會計核算的影響以及能否准確地區分各種現金流。 1、是否符合自由現金流的定義 資產負債表法有一條隱含的假設，即企業所有的現金都用於營運資本的增加上，這是一個錯誤的假設。CPA教材也提到將超額現金和有價證券的增加從實體現金流量中排除是一種有價值的分類方法，理由是現金和現金等價物本身不能增加企業的價值。事實上，超額現金不符合自由現金流的定義才是最重要的。超額現金並非企業生產經營所必需的，是可以由企業自由支配的，所以將其作為營運資本是錯誤的。假設一種最簡單的情況，如果一家公司沒有任何固定資產和其他長期資產，沒有負債，且只進行現金交易，也就是它沒有折舊和攤銷、沒有也不需要營運資本和資本支出，在這種情況下，企業的自由現金流就是它的凈利潤，可是如果按資產負債表法計算，該企業的自由現金流居然為零，然而我們可以用現金流量表法得出正確的結果。 資產負債表法將現金納入營運資本的增加往往會誤導估值者，另外一種需要注意的情況是企業發行股票。在一家公司發行上市後，短期內其帳面上會存在大量的現金，這些現金全部或大部分將被用於資本支出，它們並不是超額現金，企業也不能自由支配它，但如果按資產負債表法這些現金仍將被作為營運資本增加計算，而這明顯是不合理的。 2、是否易受會計核算的影響 資產負債表法由於是從資產負債表中取得相關數據進行計算，因此不可避免地更容易受到會計核算中人為因素的影響，而現金流量表法就沒有這個缺點。 以專項應付款為例，盡管會計上將其作為負債來處理，但它並不嚴格符合負債的定義。所謂負債，是指過去的交易、事項形成的現時義務，履行該項義務預期會導致經濟利益流出企業。在我國，專項應付款是指企業收到專項撥款，待撥款項目完成後，屬於應核銷的部分沖減專項應付款，其餘部分轉入資本公積。從資產負債表法的本義來推測，固定資產原值的增加減去無息長期負債本來是想將固定資產的變化從權責發生制調整到收付實現制，卻沒有考慮到專項應付款的特殊性。在企業獲得專項應付款時，資產負債表法就會少計資本支出。 另一個例子是企業的應付現金股利，現在我們將其作為所有者權益，更早時則將其作為短期負債，很明顯兩種不同的處理方法對資產負債表法計算的自由現金流會產生不同的影響。 3、能否准確地區分各種現金流 正確區分企業投資的種類對預計企業未來的自由現金流意義重大，在這方面現金流量表法仍具有優勢。 區分經營活動現金流量和非經營活動現金流量 估值者在預計企業未來的現金流量時一般只預計經營活動現金流量，而非經營活動現金流量由於其偶然性和不可重復性，是難以預測的，也不代表企業獲取現金的能力。資產負債法計算營運資本時，沒有將現金、現金等價物和短期投資排除出去，也沒有考慮到應收應付款項並非全部由經營活動形成，因此不利於區分經營活動現金流量和非經營活動現金流量。 區分營運資本增加和資本支出 資產負債表法假設應收應付款項全部由經營活動產生，而資本支出的應付未付體現在無息長期負債上，這與我國企業的現實情況不符。在我國，應付未付的購置固定資產、無形資產和其他長期資產款項經常會記錄在流動負債中，如預付帳款、其他應收款等，因此按現金流量表中數據計算資本支出其實既准確又便捷。 區分非付現費用和投資 資產負債表法只將計提的長期資產減值准備作為非付現費用，而漏掉了短期資產減值准備和固定資產報廢損失，這樣就少計了非付現費用而多計了營運資本增加或資本支出等投資項目。 對短期資產減值准備，資產負債表法將其在營運資本中考慮，這樣會少計營運資本的增加，結果是很荒謬的。從國內上市公司的實際情況來看，企業有時會計提大量的壞帳准備，難道我們就可以認為該企業實際和未來需要的營運資本會大量減少么？恐怕結論是相反的。 固定資產報廢損失，根據企業會計准則和制度，「反映企業本期固定資產盤虧（減盤盈）後的凈損失。」很明顯是一種非付現費用，盡管現金流量表准則在將凈利潤調節為經營活動產生的現金流量時將其作為加項給出的理由是非經營活動現金流量。資產負債表法沒有考慮到這種情況，如果按該方法計算，則固定資產報廢會導致固定資產原值的減少從而會少計資本支出，結果也是荒謬的，大量的報廢正常情況下本應該預計著企業未來資本支出的增加的。 四、結論 從上面的分析來看，現金流量表法具有資產負債表法不可比擬的優勢，而且現金流量表法並不比資產負債法復雜多少。使用現金流量表法最大的擔心是企業現金流量表的編制質量不高，然而我國的現金流量表准則已經實施了十年以上，有理由相信企業的編報水平已經基本可以滿足估值者的要求。根據財務報表計算自由現金流的目的是為了預計未來現金流，而估值者在預計未來現金流時會作許多假設，可以忽略很多細微的東西，例如人們往往會假設在穩定增長期企業的資本支出等於折舊。因此退一步說，與資產負債表法的先天不足相比，即使企業現金流量表數據出現小的錯誤也是可以忍受的。

❼ 股票怎麼用現金流量貼現法計算估值

現金流貼現估值模型 DCF( Discounted cash flow]DCF屬於絕對估值法，是將一項資產在未來所能產生的自由現金流（通常要預測15-30年）根據合理的折現率（WACC）折現，得到該項資產在目前的價值。
如果該折現後的價值高於資產當前價格，則有利可圖，可以買入，如果低於當前價格，則說明當前價格高估，需迴避或賣出。DCF是理論上無可挑剔的估值模型，尤其適用於那些現金流可預測度較高的行業，如公用事業、電信等，但對於現金流波動頻繁、不穩定的行業如科技行業，DCF估值的准確性和可信度就會降低。在現實應用中，由於對未來十幾年現金流做准確預測難度極大，DCF較少單獨作為唯一的估值方法來給股票定價，更為簡單的相對估值法如市盈率使用頻率更高。通常DCF被視為最保守的估值方法，其估值結果會作為目標價的底線。對於投資者，不論最終以那個估值標准來給股票定價，做一套DCF模型都會有助於對所投資公司的長期發展形成一個量化的把握。

（一）現金流
這是對公司未來現金流的預測。需要注意的是，預測公司未來現金流量需要對公司所處行業、技術、產品、戰略、管理和外部資源等各個方面的問題進行深入了解和分析，並加以個人理解和判斷。確定凈現金流值的關鍵是要確定銷售收入預測和成本預測。銷售收入的預測，橫向上應參考行業內的實際狀況，同時要考慮企業在行業內所處位置，對比競爭對手，結合企業自身狀況；縱向上要參考企業的歷史銷售情況，盡可能減少預測的不確定因素。成本的預測可參考行業內狀況，結合企業自身歷史情況，對企業的成本支出進行合理預測。
（二）折現率
資金是有時間價值的，比如來自銀行的貸款需要6%的貸款利率，時間卻比較短，而來自一般風險投資基金的資金回報率則可能高達40% ， 時間卻可能比較長。在應用過程中，如果是風險較小的傳統類企業，通常應採用社會折現率（全社會平均收益率），社會折現率各國不等，一般為公債利率與平均風險利率之和，目前我國可以採用 10%的比率。如果是那種高風險、高收益的企業，折現率通常較高，在對中小型高科技企業評估時常選30%的比率。
（三）企業增長率
一般來說，在假設企業持續、穩定經營的前提下，增長率的預測應以行業增長率的預測為基礎，在此基礎上結合企業自身情況適度增加或減少。在實際應用中，一些較為保守的估計也會將增長率取為0。需要注意的一點是，對增長率的估計必須在一個合理的范圍內，因為任何一個企業都不可能永遠以高於其周圍經濟環境增長的速度增長下去。
（四）存續期
評估的基準時段，或者稱為企業的增長生命周期，這是進行企業價值評估的前提，通常情況下採用5年為一個基準時段，當然也會根據企業經營的實際狀況延長或縮短，關鍵是時段的選定應充分反映企業的成長性，體現企業未來的價值。

❽ 自由現金流貼現模型的疑惑

自由現金流=凈收入+折舊-資本支出
股權自由現金流=凈收益 + 折舊 - 資本性支出 - 營運資本追加額 - 債務本金償還 + 新發行債務

因為處置資產產生的收入或是損失已經做為凈收益的一部分了.所以這一塊是不能再計算的.不然就算重了.或.

❾ 現金流量貼現法中的現金流如何算出來的

復雜的現金流其實難度不高，就是把幾種簡單的現金流綜合在一起加以計算，突破此類習題的關鍵點不在於做大量習題，而在於總結。以下是做題的關鍵點，每做一道現金流的題目，我們可以按照這個步驟去歸納知識點：
1、畫出時間軸，根據時間軸確定是那幾個基本現金流組合（折現or中值or年金or永續），並標出所給數據
2、根據時間軸，自己歸納所屬的形式（pension模式，債券模式，股票模式，大學教育理財模式）
3、使用金融計算器對時間軸標出的數據進行計算：考題中折現+年金的組合方式較多，這里要多做歸納和總結。要記住，年金的折現並非是折現到T年而是折現到T-1年。
4、千萬不要大量做題，搞懂課本教材中的課後習題中幾個典型的例題就好，那幾個例題基本上屬於較難的習題了。

❿ 股票中的自由現金流貼現模型

你好!自由現金流貼現模型計算的是現金的未來收益貼現率,所以加折舊也是生產成本的一種,凈營運資本不是不是等於流動資產總額減去流動負債,你這樣算是凈資產的演算法