盈利公司的股權怎麼定價
⑴ 關於股權估值,公司如何進行估值
不管是買錯股票還是買錯價位的股票都讓人特別的頭疼,就算再好的公司股票價格都有被高估時候。買到低估的價格除了能賺分紅外,可以拿到股票的差價,但買到高估的則只能無奈當「股東」。巴菲特買股票也經常去估算一家公司股票的價值,避免花高價錢購買。這次說的不少,公司股票的價值是怎樣過估算的呢?接著我就羅列幾個重點來和大家討論一下。正文開始之前,不妨先領一波福利--機構精選的牛股榜單新鮮出爐,走過路過可別錯過【絕密】機構推薦的牛股名單泄露,限時速領!!!
一、估值是什麼
估值就是大概測算一下公司股票所擁有的價值,好比商人在進貨的時候必須計算貨物成本,才可以算出來到底要賣什麼價錢,賣多久才有辦法回本。這等同於我們買股票,用市面上的價格去買這支股票,我們需要多久才可以回本賺錢等等。不過股市裡的股票可以說是數目眾多的,跟大型超市裡面的東西很相似,根本不知道哪個是便宜的,哪個是好的。但按它們的目前價格估算是否有購買價值、能不能帶來收益也是有技巧的。
二、怎麼給公司做估值
判斷估值需要參考很多數據,在這里為大家說說三個較為重要的指標:
1、市盈率
公式:市盈率 = 每股價格 / 每股收益 ,在具體的分解的時候可以提前參考一下公司所在行業的平均市盈率。
2、PEG
公式:PEG =PE/(凈利潤增長率*100),當PEG少於1或越少時,則當前股價正常或被低估,大於1的這種則被高估。
3、市凈率
公式:市凈率 = 每股市價 / 每股凈資產,這種估值方式適合大型或者比較穩定的公司。通常情況下市凈率越低,投資價值也就會越高。但是,一旦市凈率跌破1時,該公司股價多半跌破凈資產了,投資者應該小心,不要被坑。
舉個現實中的例子給大家:福耀玻璃
正如每個人所了解到的,福耀玻璃目前是汽車玻璃行業的巨大龍頭公司,它家生產的玻璃各大汽車品牌都會使用。目前來說,汽車行業對它收益造成的影響最大,相對來說非常穩定。那麼就從剛剛說的三個標准去估值這家公司究竟怎麼樣!
①市盈率:目前它的股價為47.6元,預測2021年全年每股收益為1.5742元,市盈率=47.6元 / 1.5742元=約30.24。在20~30為正常,明顯如今的股價高了點,但還要看其公司的規模和覆蓋率來評判會更好。
②PEG:從盤口信息可以看到福耀玻璃的PE為34.75,再根據公司研報獲取到凈利潤收益率83.5%,可以得到PEG=34.5/(83.5%*100)=約0.41
③市凈率:首先打開炒股軟體按F10獲取每股凈資產,結合股價可以得到市凈率= 47.6 / 8.9865 =約5.29
三、估值高低的評判要基於多方面
不太正確的選擇是一味套公式計算!炒股是炒公司的未來收益,雖說公司如今被高估,但不代表以後不會有爆發式的增長,這也是基金經理們為什麼那麼喜歡白馬股的緣故。其次,上市公司的所處的行業成長空間和市值成長空間也很重要。如果按上方當方法估算,許多銀行絕對被嚴重低估,不過,為啥股價都沒辦法上漲?最重要原因是它們的成長和市值空間已經接近飽和。更多行業優質分析報告,可以點擊下方鏈接獲取:最新行業研報免費分享,除了行業還有以下幾點供大家參考:1、最起碼要分析市場的佔有率和競爭率;2、懂得將來的戰略規劃,公司發展前途怎麼樣。這就是我今天跟大家分享的一些小秘訣和技巧,希望大家可以獲得啟發,謝謝!如果實在沒有時間研究得這么深入,可以直接點擊這個鏈接,輸入你看中的股票獲取診股報告!【免費】測一測你的股票當前估值位置?
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⑵ 股權激勵價格如何定
在設計股權激勵方案時,就有必要進行定價,即確定股權激勵的行權價格。
股權激勵行權價格不宜過高或過低,可參考最近一輪融資每股價格的一定比例,通常公司在定價時會參考當輪融資每股估值的一定折扣。在公司A輪融資階段,行權價格通常為當輪融資每股估值的10%-30%。行權價格會隨著公司融資估值的提升而相應調整,越靠近IPO時行權價格越高。
此外,需要注意的是,不同發展階段、不同規模的公司預留激勵股權的總量不同,但一般會對激勵股權的總量嚴格限制,范圍通常為10%-15%。
而針對不同崗位的個量,雖無統一行業標准,但可藉助相對科學的計算方法確定。較為常見的做法是以職級體系為參考。
⑶ 股權激勵時,企業如何給員工的股權進行定價呢
利潤法
這家企業的利潤3000萬,按照市面通勤的做法乘以5到10倍,成為PE的倍數,那這個企業的價值在1.5億到3億之間。這個就是利潤法。
成本法
成本法是指長期股權投資按投資的實際成本計價的方法。該方法要求當企業增加對外長期投資時才增加長期股權投資的賬面價值。
當投資公司能夠對被投資公司實施控制時採用的長期股權投資會計處理方法,即投資公司的長期股權投資賬戶,按原始取得成本入賬後,始終保持原資金額,不隨被投資公司的營業結果發生增減變動的一種會計處理方法。
我們通過一個例子做一個簡單的說明,比如一家餐飲企業一年的利潤是3000萬開了12家店,那給員工分股份該給企業定多少錢呢?
所謂成本法,就是截止到今天12家店總共投入多少資金,將該資金確定的數額,作為賣給員工股權的計算依據,那麼這家企業12家店累計投資4000萬,這就是這家店賣給員工的股權價格。
最後,提醒更多創始人注意兩個常見的激勵股權定價問題和建議:
第一,激勵股權定價不一定全篇一律
可以按照公司所處階段、激勵對象入職先後及業績表現等標准為每一批激勵對象設定一個固定取得價格或者價格計算方式,原則上公司狀況越好激勵股權的價格越高,譬如C輪實施的股權激勵往往比A輪前後實施的股權激勵價格要高很多。
第二,不建議無償的激勵股權定價
無償的激勵股權定價,可能會導致激勵對象對股權激勵的價值造成誤解;同時,創始人往往忽略了無償意味著激勵股權對應的注冊資本應該由激勵對象之外的人認繳和實繳,也就是說最終可能是創始人需要自己掏腰包繳付相應的資本金;
此外,從稅負角度來看,稅務局也不一定會歡迎激勵股權零價格因為一看就不是正常的公平交易,甚至可能懷疑創始人鄙視稅務局的辨別能力(譬如激勵對象需要按照「工資、薪金所得」項目就激勵股權繳納個稅的情形),而且零成本也意味著員工套現激勵股權時沒法扣除成本,相當於在套現時給稅務局白送了股權成本原值的20%作為個稅「禮金」。
⑷ 公司股權如何估值
公司股權如何估值
公司估值有一些定量的方法,但操作過程中要考慮到一些定性的因素,傳統的財務分析只提供估值參考和確定公司估值的可能范圍。根據市場及公司情況,被廣泛應用的有以下幾種估值方法:
1.可比公司法
首先要挑選與非上市公司同行業可比或可參照的上市公司,以同類公司的股價與財務數據為依據,計算出主要財務比率,然後用這些比率作為市場價格乘數來推斷目標公司的價值,比如P/E(市盈率,價格/利潤)、P/S法(價格/銷售額)。
目前在國內的風險投資(VC)市場,P/E法是比較常見的估值方法。通常所說的上市公司市盈率有兩種:
歷史市盈率(Trailing P/E),即當前市值/公司上一個財務年度的利潤(或前12個月的利潤)。
預測市盈率(Forward P/E),即當前市值/公司當前財務年度的利潤(或未來12個月的利潤)。
投資人是投資一個公司的未來,是對公司未來的經營能力給出目前的價格,所以他們用P/E法估值就是:
公司價值=預測市盈率×公司未來12個月利潤
公司未來12個月的利潤可以通過公司的財務預測進行估算,那麼估值的*問題在於如何確定預測市盈率了。一般說來,預測市盈率是歷史市盈率的一個折扣,比如說NASDAQ某個行業的平均歷史市盈率是40,那預
測市盈率大概是30左右,對於同行業、同等規模的非上市公司,參考的預測市盈率需要再打個折扣,15-20左右,對於同行業且規模較小的初創企業,參考的預測市盈率需要在再打個折扣,就成了7-10了。這也就目前國內主流的外資VC投資是對企業估值的大致P/E倍數。
舉例:
如果某公司預測融資後下一年度的利潤是100萬美元,公司的估值大致就是700-1000萬美元,如果投資人投資200萬美元,公司出讓的股份大約是20%-35%。
對於有收入但是沒有利潤的公司,P/E就沒有意義,比如很多初創公司很多年也不能實現正的預測利潤,那麼可以用P/S法來進行估值,大致方法跟P/E法一樣
2.可比交易法
挑選與初創公司同行業、在估值前一段合適時期被投資、並購的公司,基於融資或並購交易的定價依據作為參考,從中獲取有用的財務或非財務數據,求出一些相應的融資價格乘數,據此評估目標公司。
舉例:
A公司剛剛獲得融資,B公司在業務領域跟A公司相同,經營規模上(比如收入)比A公司大一倍,那麼投資人對B公司的估值應該是A公司估值的一倍左右。在比如分眾傳媒在分別並購框架傳媒和聚眾傳媒的時候,一方面以分眾的市場參數作為依據,另一方面,框架的估值也可作為聚眾估值的依據。
可比交易法不對市場價值進行分析,而只是統計同類公司融資並購價格的平均溢價水平,再用這個溢價水平計算出目標公司的價值。
3.現金流折現
這是一種較為成熟的估值方法,通過預測公司未來自由現金流、資本成本,對公司未來自由現金流進行貼現,公司價值即為未來現金流的現值。計算公式如下:
公司價值
其中:n為資產的年限;
CFt為t年的現金流量;
r為追番栗包含了預計現金流量風險的折現率。胳救
貼現率是處理預測風險的最有效的方法,因為初創公司的預測現金流有很大的不確定性,其貼現率比成熟公司的貼現率要高得多。尋求種子資金的初創公司的資本成本也許在50%-100%之間,早期的創業公
司的資本成本為40%-60%,晚期的創業公司的資本成本為30%-50%。對比起來,更加成熟的經營記錄的公司,資本成本為10%-25%之間。
這種方法比較適用於較為成熟、偏後期的私有公司或上市公司,比如凱雷收購徐工集團就是採用這種估值方法
4.資產法
資產法是假設一個謹慎的投資者不會支付超過與目標公司同樣效用的資產板襲的收購成本。比如中海油競購尤尼科,根據其石油儲量對公司進行估值。
這個方法給出了最現實的數據,通常是以公司發展所支出的資金為基礎。其不足之處在於假定價值等同於使用的資金,投資者沒有考慮與公司運營相關的所有無形價值。另外,資產法沒有考慮到未來預測經濟收益的價值。所以,資產法對公司估值,結果是的。
⑸ 如何評估股權的價值
股權的價值評估主要是通過資產價值評估法、現金流量貼現法、市場比較法和期權價值評估法等四種來進行評估。
一、股權定義
1、所謂股權,是指股東因出資而取得的、依法定或者公司章程的規定和程序參與事務並在公司中享受財產利益的、具有可轉讓性的權利。
2、從經濟學角度看,股權是產權的一部分,即財產的所有權,而不包括法人財產權。
3、從會計學角度看,二者本質是相同的,都體現財產的所有權;但從量的角度看可能不同,產權指所有者的權益,股權則指資本金或實收資本。
4、按照企業股權持有者對企業的影響程度,一般可以將企業的股東分為:控制性股東、重大影響性股東和非重大影響性股東三類。
5、控制性股東將有權決定一個企業的財務和經營政策;重大影響性股東則對一個企業的財務和經營政策有參與決策的能力,但並不決定這些政策;非重大影響性股東則對被持股企業的財務和經營政策幾乎沒有什麼影響。
二、股權價值的評估方法
(一)股權價值的評估概述
價值評估是一項綜合性的資產評估,是對企業整體經濟價值進行判斷、估計的過程,主要是服從或服務於企業的產權轉讓或產權交易。伴隨著中國經濟改革的深入和現代企業制度的推行,以企業兼並、收購、股權重組、資產重組、合並、分設、股票發行、聯營等經濟交易行為的出現和增多,企業價值評估的應用空間得到了極大的拓展,企業價值評估在市場經濟中的作用也越來越突出。目前,企業價值評估方法主要有:資產價值評估法、現金流量貼現法、市場比較法和期權價值評估法等四種。
(二)資產價值評估法
資產價值評估法是利用企業現存的財務報表記錄,對企業資產進行分項評估,然後加總的一種靜態評估方式,主要有賬面價值法和重置成本法。
1、賬面價值法
(1)賬面價值是指資產負債表中股東權益的價值或凈值,主要由投資者投入的資本加企業的經營利潤構成,計算公式為:目標企業價值=目標公司的賬面凈資產。
(2)但這僅對於企業的存量資產進行計量,無法反映企業的贏利能力、成長能力和行業特點。
(3)為彌補這種缺陷,在實踐中往往採用調整系數,對賬面價值進行調整,變為:目標企業價值=目標公司的賬面凈資產×(1+調整系數)。
2、重置成本法
(1)重置成本足指並購企業自己,重新構建一個與目標企業完全相同的企業,需要花費的成本。當然,必須要考慮到現存企業的設備貶值情況。
(2)計算公式為:目標企業價值=企業資產目前市場全新的價格-有形折舊額-無形折舊額。
(3)以上兩種方法都以企業的歷史成本為依據對企業價值的評估,最重要的特點是採用了將企業的各項資產進行分別股價,再相加綜合的思路,實際操作簡單一行。其最致命的缺點在於將一個企業有機體割裂開來:企業不是土地、生產設備等各種生產資料的簡單累加,企業價值應該是企業整體素質的體現。
(4)將某項資產脫離整體單獨進行評估,其成本價格將和它所給整體帶來的邊際收益相差甚遠。企業資產的賬面價值與企業創造未來收益的能力相關性極小。因此,其評估結果實際上並不是嚴格意義上的企業價值,充其量只能作為價值參照,提供評估價值的底線。
3、現金流量貼現法
現金流量貼現法又稱拉巴鮑特模型法,是在考慮資金的時間價值和風險的情況下,將發生在不同時點的現金流量按既定的貼現率統一折算為現值再加總求得目標企業價值的方法。
4、市場比較法
市場比較法是基於類似資產應該具有類似價格的理論推斷,其理論依是「替代原則」。市場法實質就是在市場上找出一個或幾個與被評估企業相同或近似的參照企業,在分析、比較兩者之間重要指標的基礎上,修正、調整企業的市場價值,最後確定被評估企業的價值。運用市場法的評估重點是選擇可比企業和確定可比指標。
(1)首先在選擇可比企業時,通常依靠兩個標准:一是行業標准,一是財務標准。其次確定企業價值可比指標時,要遵循一個原則即可比指標要與企業的價值直接相關。其中,現金流量和利潤是最主要的指標,因為它們直接反映了企業盈利能力,與企業價值直接相關。
(2)市場比較法通過參照市場對相似的或可比的資產進行定價來估計目標企業的價值。由於需要企業市場價值作為參照物,所以市場比較法較多地依賴效比現金流量貼現所需信息少。但假定,即「市場整體上對目標企法將失靈。在實異和交易案例的市場尚不完善,的使用受到一定現限制。
5、期權價值評估法
在某給定日期或固定價格購進或權價值來源於本礎資產的價值超賣出期權才有收Scholes模型。
(1)期權價值評估法下,利用期權定價模型可以確定並購中隱含的期權價值,然後將其加入到按傳統方法計算的靜態凈現值中,即為目標企業的價值。期權價值評估法考慮了目標企業所具有的各種機會與經營靈活性的價值,彌補了傳統價值評估法的缺陷,能夠使並購方根據風險來選擇機會、創造經營的靈活性,風險越大,企業擁有的機會與靈活性的價值就越高。
(2)在研究中還存在一些需要解決的問題,例如在使用期權定價模型時並未對該模型的假設條件予以嚴格的檢驗。事實上,很多經濟活動的機會收益是否符合幾何或對數布朗運動規律,有待繼續研究。在實務中很少單獨採用該方法得到最終結果,往往是是在運用其他方法定價的基礎上考慮並購期權的價值後,加以調整得出評估值。
(3)總之,企業價值評估是以一定的科學方法和經驗水平為依據的,但本質上是一種主觀性很強的判斷,在實踐中,應該針對不同對象選用不同方法進行估價,必要的時候可以交叉採取多種方法同時估價。
(4)評估企業價值需要兩種技巧,第一是分析能力,既需要明白及應用數學模式去評估公司價值。第二也是更重要的,就是擁有良好的判斷能力。很多時候數學模式均帶有假設成分,很多資料如公司經營管理能力是不能量化的或沒有足夠數據去衡量,因此在運用數學模式所得到的企業價值只能作參考。
(5)由於目前估價目的十分狹窄,企業價值評估除了可以為產權交易提供一個合理的基礎價格外,更重要的是重組前後的價值對比可以成為企業管理層是否進行戰略重組的決策工具。
價值評估在西方國家獲得了很大成功,正確推行以價值評估為手段的價值最大化管理,是使我國企業走出困境的必要條件。因此,無論是在理論上還是在實踐上,探討和研究企業價值評估方法以及合理運用都具有重要的意義
三、根據國有資產管理要求,國資參股的企業股權評估原則:
1、涉及國有股權變動,無論股權比例大小,原則上要求兩種方法評估,除非有充分的理由說明只能用1種方法評;
2、管理層收購其他小股權,一般情況下是非正常的交易,不是公開公平的交易,一般是不能作為案例,特別是評國有資產的時候;
3、國有股權退出一般不建議評估給出折扣,建議評估對象仍然是股東全部權益,是不是按股權比例由交易雙方自己定。
⑹ 公司股票是如何定價的
公司股票的定價,價格總是會圍繞價值上下波動,以公司的價值為鉚釘。這比如說。一隻雞能夠創造的價值是50元,那麼它的價格在四十元到六十元元之間波動。
⑺ 企業實施股權激勵的七大估值方法
在股權激勵的實操中,股權的定價是個關鍵因素,定價太高,激勵對象買不起;定價太低,公司股權激勵成本太高。影響公司股權定價的核心是公司的估值和股權激勵其他要素,今天就和大家分享下公司估值的方法。
有些企業在實施股權激勵後,發現員工並沒有展現出多麼高的能力,也沒有起到股東應有的作用,老闆是希望員工能夠以股東的身份積極工作,但有時候,結果卻不盡人意。老闆會說,為什麼我把公司這么便宜給他們股權,員工不但不感恩,反正還總是要這權利,要那權利,工作也和之前沒什麼區別。
這也是企業在做股權激勵之前,不去認真估算公司的價值 ,核算股權的價值。估值的背後是公司的實際價值和股權價值的體現。如果沒有明確的方式來說明這個價值,員工會認為你給我的股權是我理所應當的。
公司的估值,也就決定了企業在授予員工股權時的價格。當你明白估值的價值才會認真對待這件事情,更應該向員工去講明白這件事情。企業做股權激勵不同於對外部吸引投資者的邏輯,所以一般可採用的方式,建議有以下幾種:
1.以注冊資本金為參照
當公司的注冊資本金等於或者略小於其凈資產時,公司可以選擇以注冊資本為基準確定公司的基礎估值,從而確定股權激勵授予的價格。
公司注冊資本金略小於其凈資產時,以注冊資本金為基準確定股價可以兼顧現有股東和激勵對象的利益,雙方都有積極性實施股權激勵。
2.以凈資產為參照
首先對公司的每項資產進行評估,得出每項資產的公允市場價值,然後將各類資產的價值進行加總,得出公司的總資產價值,再減去各類負債的公允市場價值總和,就得到公司股權的公允市場價值。
用公允市場價格除去公司總股本,就得到股權激勵授予時的公平價格。即:公平價格=公司股權的公允市場價值/公司總股本。
3.以凈利潤為參照
凈現金流折現法是資本投資和資本預算的基本模型,被看做是企業估值定價在理論上最有成效的模型,又稱獲利還原法,是把企業整個壽命周期內的現金流量以貨幣的時間價值為貼現率,據此計算出公司凈現值,並按照一定的折扣比例折算來確定公司的股票價格。
使用這種方法的要點:一是要科學合理地預測企業未來存續期間各年度的現金流量;二是找出一種對各方都合理的公允折現率。折現率的大小取決於未來的現金流量的風險,風險越大,要求的折現率就越高;風險越小,要求的折現率就越低。
4.以銷售額為參照
按照公司連續過三年的平均銷額額,作為公司的估值,也是可以的。如果公司的財務凈利潤、凈資產不是太清晰或者核算,也可以參照銷售額的估值方式,這個數據是全體員工都能顯而易見的。
5.以資本市場估值為參照
這種方法實際上就是相對業績評價在股權定價中的應用,主要思想是在定價過程中,一定要找幾家同行業具有可比性的上市公司或掛牌公司進行比較,從而算出本公司的股份價格。相對於其它幾種方法來說,這種方法更加客觀和准確。
6.以原有股東轉讓或增資的價格為參照
如果公司在實施股權激勵的時候,剛好近期有過股東股權的轉讓或者進行過增資,那麼可以參照這時股東轉讓的價格,或者增資時的價格,來做一個參考。
7.結合各定價因素綜合確定
如果公司發展時間長,情況比較復雜,也可以綜合以上定價因素、行業發展前景,外部經濟環境等確定授予股權的價格。
以上各種公司估值的方式,具體使用起來,還是要結合公司的實際情況,以及發展階段,不可盲目的使用。
公司估值確定好,就是確定股權的價格,也就是每股多少錢,一般初期公司做股權激勵的時候,會採用公司估值=公司總股本,即當下股權的價格,為每股1元。
假設公司的估值為1000萬,則公司的總股本可以設置為1000萬股。在對員工進行股權激勵時,股權的價格可以在1元以內進行打折,比如0.8、0.5,具體要看公司的實際情況。或者採用員工買一贈一、買三贈一等方法。
相當於確定了公司的實際價值,和每股價格,而員工在實際行權或者獲得股權的價格時,是可以有一定的折扣,這樣也能起到一定的激勵性。
正確估值的背後,是讓員工從市場的角度正確認識股權的價值 ,認知到公司的價值,從而能夠更激勵參與公司的激勵,能夠在獲得股權後,更加努力成為一個合格的股東。