國債期貨理論價格有什麼假設
① 國債期貨價格影響因素有哪些
國債期貨價格影響因素：
1、經濟發展狀況。經濟的好壞，會直接影響國債市場的行情。當經濟處於下降過程中時，市場利率會出現下降，資金紛紛轉向國債投資，國債價格也隨之上升。反過來，當經濟上行的時候，有可能帶動資金利率上升，引起國債下跌。
2、市場利率水平。債券是一種典型的利率商品，貨幣市場利率水平與債券價格的漲跌有密切關系。國債期貨的價格與利率成反比。當市場利率上升時，信貸緊縮，投資於國債的資金就減少，國債市價下跌。當市場利率下降時，信貸寬松，流入國債市場的資金就增加，需求增加，國債的價格就上升。
3、物價水平。當物價上漲時，出於保值的考慮，人們會將資金投資於房地產或其他保值功能更強的物品，國債的需求減少，從而引起國債價格下跌。
另外，物價上漲意味著通貨膨脹加快，央行會採取提高利率等措施來平抑物價。這樣，隨著利息的上升，國債市價則隨之下降。反之，在物價下跌特別是出現通貨緊縮跡象時，利息會下降，國債的收益率降低，導致國債價格上漲。
(1)國債期貨理論價格有什麼假設擴展閱讀：
基本特點：
⒈、國債期貨交易不牽涉到債券所有權的轉移，只是轉移與這種所有權有關的價格變化的風險。
⒉、國債期貨交易必須在指定的交易場所進行。期貨交易市場以公開化和自由化為宗旨，禁止場外交易和私下對沖。
⒊、所有的國債期貨合同都是標准化合同。國債期貨交易實行保證金制度，是一種杠桿交易。
⒋、國債期貨交易實行無負債的每日結算制度。
⒌、國債期貨交易一般較少發生實物交割現象。
② 國債期貨理論價格計算
選B，直接用95.2906/1.02601=92.8749，觀看其他答案只有選項B是最接近的，實際上還是需要考慮回購利率報價的，但由於其他選項相距很大，可以忽略不計了。
③ 國債期貨是怎麼定價的
國債一般是半年或一年付息一次。在兩次付息中間，利息仍然在滾動計算，國債持有人享有該期限內產生的利息。因此在下一次付息日之前如果有賣出交割，則買方應該在凈價報價的基礎上加上應付利息一並支付給賣方。
由於是實物交割，同時可交割債券票面利率、到期期限與國債期貨標准券不同，因此交割前必須將一籃子可交割國債分別進行標准化，就引入了轉換因子。交易所會公布各個可交割債券相對於各期限國債期貨合約的轉換因子（CF），且CF 在交割周期內保持不變，不需要投資者計算。
當一種國債用於國債合約的交割時，國債期貨的買方支付給賣方一個發票價格。發票價格等於期貨結算價格乘以賣方所選擇國債現券對應該期貨合約的轉換因子再加上該國債的任何應計利息。
在可交割國債的整個集合中，最便宜的可交割國債就是使得買入國債現券、持有到交割日並進行實際交割的凈收益最大化。大多數情況下，尋找最便宜國債進行交割的可靠方法就是找出隱含回購利率最高的國債。
依據無套利定價原理,國債期貨價格等於國債現券價格加上融資成本減去國債票面利息收入。在正常利率期限結構下，短期利率一般會低於中長期利率水平，所以國債現券的融資成本一般會低於所持國債的票面利息，國債期貨合約通常表現為貼水。
④ 如何用國債期貨計算遠期利率
與一般期貨相比，國債期貨最大的特殊性在於它的標的合約為「名義標准債券」（或者稱為「虛擬債券」）。
充分理解合約交割等級是准確把握國債期貨運行的關鍵因素。實際上，5年期國債期貨是建立在一籃子可交割的國債基礎上的，不過這些國債的價格和屬性相差非常大。任何在距離合約第一個交割日還有4-7年剩餘期限的國債都可以用於5年期國債期貨合約的交割。
由此，為了將不同的可交割國債具有可比性，在國債期貨中，我們將經常看到兩個重要且特有的概念。
期貨價格=現貨價格+持有成本
=現貨價格+融資成本-金融工具利息收益
下面，我們通過一個實例，完整介紹國債期貨的定價與估值計算過程。
例：
11附息國債21：票面利率為3.65%，2011年10月發行的7年期國債，到期日2018年10月13日。其距離2012年3月14日交割日約六年半，符合可交割國債條件。
我們假設當前日期為2011年11月16日，11附息國債21的報價為100.5975，TF1203國債期貨報價為96.68。
由於該債券年付一次利息，最近的一次附息日（該例中為起息日）是2011年10月13日。至11月16日，應計利息為0.3391元。
由於11附息國債21的報價為凈價，即去掉未付的應計利息，所以，我們得2011年11月16日，11附息國債21的全價為：
全價=100.5975+0.3391=100.9366
轉換因子的計算：
CF=到期收益率為3%，面值為￥1的可交割債券的凈價
=全價-應計利息
⑤ 國債期貨的價格影響因素有哪些
1.經濟因素
由於持有國債只能獲得固定預期年化預期收益，通貨膨脹會侵蝕這部分預期年化預期收益，這對國債持有者不利。一般情況下，如果發生通貨膨脹，投資者會賣出國債，國債市場需求減少，國債價格下降。因此，通貨膨脹與國債價格的關系應是反向關系。另外，國債現貨價格還受世界經濟景氣狀況的影響，包括世界經濟周期和匯率波動等。
2.政策因素
我國的貨幣政策、財政政策和世界其他主要經濟體對其經濟進行宏觀調控所採取的政策(如預期年化利率政策、匯率政策)，都會影響我國國債現貨市場。
3.金融市場變化
一方面，國債市場監管者公布的一系列措施和規則等相關消息會引起投資者對市場「利多」、「利空」的反映，消息融入國債現貨價格的過程會引起國債市場價格波動。另一方面，國債與其他投資工具如股票、房地產等具有替代關系。當代替資產預期年化預期收益率發生變化時，國債價格也會隨之發生變化。
4.心理因素
如投資者對某種國債現券看好時，即使無任何利好因素，市場參與者也會買入該債券，引起國債價格上漲；當對某種國債現券失去信心時.即使無任何利空因素，人們也會做現貨空頭，引起國債價格下跌。
⑥ 國債期貨理論價格是怎樣計算的
通常，國債期貨理論價格可以運用持有成本模型計算，
即：
期貨理論價格=現貨價格+持有成本
=現貨價格+資金佔用成本-利息收入
⑦ 國債期貨價格影響因素有哪些
1、金融市場的變化
金融市場的變化(如通貨膨脹和其他投資工具預期年化預期收益率)也會通過國債現券價格影響到期貨價格。通貨膨脹通過影響市場預期年化利率來影響國債價格(市場預期年化利率=實際預期年化利率+通貨膨脹率)。由於持有國債只能獲得固定預期年化預期收益，通貨膨脹會侵蝕這部分預期年化預期收益，不利於持有國債。一般情況下，如果發生通貨膨脹，投資者會賣出國債，使國債市場需求減少，國債價格下降。因此，通貨膨脹與國債價格的關系應是反向關系。其他投資工具指股票、房地產等，當其預期年化預期收益率上升時，國債持有者會拋出其所持國債將資金轉移，此時投入國債市場的資金減少，國債價格下降；當其他投資工具的預期年化預期收益率下降時，投入國債市場的資金將增多.對國債的需求增加，國債的價格上升。
2、貨幣政策
當貨幣供應不足時.預期年化利率上升；貨幣供應過剩時，預期年化利率下跌。因此，貨幣供給量通過預期年化利率對國債現貨和期貨價格產生了影響。中央銀行通常以三種政策工具控制貨幣發行量。
3、
國債期貨
的市場環境和市場氛圍
與股票市場相類似，國債市場管理者每一項措施都會引起投資者對市場「利多」、「利空」的反映，從而引起國債價格的變動，例如1994年中國證監會發出公告嚴格禁止國債期貨交易中的賣空行為、並要求賣空考限期補倉，在這條消息的刺激下，國債價格上揚。同時，如果國債交易中投機操縱氛圍較重，也會造成國債價格的較大波動。
4、財政政策
在市場經濟中，各國政府為了彌補「市場缺陷」，實現國民經濟運行目標，除了上文的貨幣政策外，還會經常使用財政政策。一般而言，政府財政開支狀況及其政策對國債價格也會產生影響。當政府財政入不敷出時，增加發行國債，使之供給增加而價格下降；財政收入有盈餘時，可能回購或提前兌付國債，使之需求增加而價格上升。這種對現券價格的影響也會影響到期貨價格。
5、投資意識及心理因素
隨著居民個人金融投資意識越強，對國債需求越多，國債價格高；居民個人投資意識越弱，對國債需求亦越弱，則國債價格低。心理因素和行為因素有時也會對投資者行為產生重大影響，從而引起國債價格變化。所謂心理因素，是指交易者對市場的信心，即市場情緒。如對某種國債現券看好時，即使無任何利好因素，人們也會做多頭，引起價格上漲；當對某種國債現券看談時.即使無任何利空因素，人們也會做空頭，引起價格下跌。所謂行為因素，是指交易者在市場上的交易行為。如有的交易者一次投入大量資金，持倉量過大，一旦價格出現不利的變化，又不願認賠平倉，造成巨大損失；有些交易者相互轉移持倉，聯手操作造成大戶操縱市場的局面。
6、短期預期年化利率與長期預期年化利率關系
一般情況下，短期債券的預期年化預期收益率波動比長期債券預期年化預期收益率具有更大的波動性。理論解釋為，長期債券的預期年化預期收益率是短期債券預期年化預期收益率與其內含相應期限預期年化預期收益率的平均值，平均值不會比構成平均值的因素波動大。但我國債券市場走勢顯示，不同期限債券品種的預期年化預期收益率波動幅度均較大，這與我國預期年化利率市場不健全有關。
⑧ 國債期貨的交易策略
國債期貨的交易策略根據目的的不同而不同，主要分為投機、套利和套期保值三種交易方式，每一種交易方式都具有不同的交易策略。 投機就是在價格的變動中通過低買高賣獲得利潤的交易行為。在未來，國債期貨的價格也會隨著基礎資產國債現貨價格的變動而變動，因此也會存在投機的交易行為。投機交易根據預測漲跌方向的不同而分為多頭投機和空頭投機。所謂多頭投機就是預計未來價格將上漲，在當前價格低位時建立多頭倉位，持券待漲，等價格上漲之後通過平倉或者對沖而獲利，同理空頭投機就是預計價格將下跌，建立空頭倉位，等價格下跌之後再平倉獲利。在策略上，一般分為下面幾種：
部位交易 部位交易就是指投機者預測未來一段時間內將出現上漲行情或下跌行情，在當前建立相應頭寸並在未來行情結束時進行對沖平倉。這是大多數專業投資者使用的策略。這種交易策略的特點就是持續時間較長，主要基於基本面走勢的判斷，是最常見的交易策略之一。
當天交易 當天交易就是指投機者只關注當天的市場變化，在早一些的時間建立倉位，在當天閉市之前結束交易的策略。這是少數非專業投機者使用的策略。這種交易屬於搏短線，初級交易者或者消息派經常使用。
頻繁交易頻繁交易就是指投機者隨時觀察市場行情，即使波動幅度不大，也積極參與，迅速買進或賣出，每次交易的金額巨大，以賺取微薄利潤。這樣的策略特點是周轉快，盈利小。一般是程序式量化投資方式或者操盤手操作方式。 在國債期貨市場中，不合理的關系包括的情況有同種期貨合約在不同市場之間的價格關系，不同交割月份間的價格關系，不同交割國債期貨的價格關系。
根據這三種不同的價格關系，套利可以分為跨市場套利、跨期套利和跨品種套利。
1、跨市套利目前中國金融市場上在不同市場上發行和交易的國債品種和數量很多，基本上每年每期國債都可以在銀行間市場和交易所市場上市交易，但在交易所交易活躍的品種並不多，跨市場套利時有出現，並不經常。當前國債期貨更只是在中金所（中國金融期貨交易所）上市，而非1994年推出的國債期貨，在北京、上海、深圳等交易所上市。截至到2012年2月，在銀行間市場和交易所市場同時上市的國債有136隻，總規模為4.26萬億，其中只有21國債⑺、02國債⑶、02國債⒀、03國債⑶、03國債⑻、05國債⑴、05國債⑷、05國債⑿在交易所成交比較活躍。以後發行的國債基本上在交易所基本無交易，難以做到跨市場套利。
我們以1995年上市交易的92⑶03國債期貨為例，介紹一下跨市場套利策略。
這是92年發行的國債在北京和上海共同上市交易的例子，為了便於說明策略，以後都以張為單位。從表2可以看出，雖然在1995年1月24日時盈利達到2.25元，可以看作是較好的平倉時機，但如果在建倉之後沒有出現這樣的平倉時機也不用擔心，在交割期時就可以穩賺1.22元的凈利潤（1月11日時的利潤，不考慮時間成本）。
2、跨期套利所謂跨期套利就是在同一期貨品種的不同月份合約上建立數量相等、方向相反的交易部位，最後以對沖或交割方式結束交易、獲得收益的方式。最簡單的跨期套利就是買入近期的期貨品種，賣出遠期的期貨品種。比如當前正在模擬交易的國債期貨品種TF1203和TF1209。這兩個品種都是5年期、票面價值為100萬、票面利率為3%的國債期貨，交割期分別為3月和9月，之間相差半年。
如果我們當前買入國債1203合約，同時賣出國債1209合約，當時獲利0.39元；在3月份國債1203合約到期時付出100元，然後在9月份國債1209合約到期時收獲100元，總計半年獲利0.39元。這是一個沒有計算時間成本（機會成本）的套利策略，是最基本的原理，但並不符合實際套利操作。
當前銀行間質押式回購利率較高，1個月期限的回購利率為4.6%，半年期限的回購利率為5.2%附近，如果所有的現金流都可以進行正回購或逆回購，並假設回購利率在到期之前都不變，那麼上述交易就會有較高的機會成本。正確的投資策略應該如下：
到3月8日時，虧損0.39×（1+4.6%/12)=0.3915，到9月14日時，盈利100×（1+5.2%/2)-100=2.6，所以整個操作盈利2.2085元。也可以這么理解，如果按照第一種方式操作，機會成本是2.2085+0.3915=2.6元。當然很多情況下投資者不會等到交割日再賺取利潤，投資者在預測好單邊市方向的基礎上，可以通過價差變動來對沖平倉。比如表5，在收益率不斷下降的過程中，未來價格上漲幅度會加快，通過反向對沖就可以獲得套期收益。
一般情況下，如果我們只關注國債1203和1209兩個品種進行套利，可能漏掉與國債1206構建的套利機會，為了有效的利用這三者之間存在的套利機會，我們還需要介紹更復雜的套利策略：蝶式跨期套利。
假如我們認為從3月到9月，國債收益率的下跌會提前實現，也就是當前國債1206期貨合約的市場價格98在國債1203和國債1209構建的價格時間線上被低估，那麼通過賣出國債1203和國債1209兩個期貨合約，同時2倍買入國債1206就可以在未來價差變化中獲得利潤。從2月15日至2月28日，國債1203上漲了0.18元，國債1209上漲了0.49元，而國債1206上漲了0.4元，相對來說國債1206與國債1203利差擴大了，而與國債1209的利差縮小了。
3、跨品種套利目前在國內做跨品種套利不是很容易，主要是相互之間的關系度不高，比如股市和債，雖然大多數有著蹺蹺板關系，但很難有穩定的套利空間。我們以滬深300(2569.174,6.72,0.26%）和10年期國債為例介紹如何做跨品種套利。大部分時間滬深300指數與10年期國債收益率走勢都一致，但並非完全一致，當出現背離時就是做跨品種套利的機會。比如歷史上的2008年6月和2011年8月，這是股指均出現下滑跡象，但10年期國債收益率卻不斷上行。
如果我們認為未來經濟會連續下滑，那麼買入10年期國債收益率同時賣出股指期貨，會產生一定的套利空間，具體組合比率需要根據兩者之間的相互關系確定。
我們另外介紹國債現貨和國債期貨之間的套利方法，比如剛剛發行的5年期國債和剛剛啟動模擬交易的國債期貨品種之間理論上可以套利。2月15日發行的5年期國債票面利率為3.14%，票面價格為100，如果到期收益率為3%的話，價值應該為106.14元。
可以看出，相當於同為利率為3%的兩只發行時間分別為當前和9月份的國債，一個價格為100.64元，一個價格為98.21元。在2月15日時分別融券賣出120003，同時在期貨市場上買入國債1209，到9月14日期貨市場上交割獲得120003（當然通過轉換比率計算），再償還給債券持有者。整個過程可以在2月15日就實現2.43元的凈利潤。 套期保值就是在現貨市場和期貨市場對同一類商品進行數量相等但方向相反的買賣活動，或者通過構建不同的組合來避免未來價格變化帶來損失的交易。
單個保值我們還是利用剛剛發行的120003和剛剛啟動模擬交易的期貨品種國債1209，介紹一下如何進行套期保值。如果投資者在2月15日購買120003時，不知道未來利率是上升還是下降，這時需要對其進行套期保值，轉移其利率風險，獲取其利息收入。那這個時候在期貨市場上賣出國債1209即可。
如果國債1209在3月15日的價格高過98.57，則虧損加大；如果低於，則出現盈利，但相對於只購買120003來說，都使得虧損的金額和概率大幅減少。
組合保值當然如果不是用5年的國債現貨與其共同構建套期保值，那麼國債期貨還具有快速修正組合久期的作用。目前國債期貨保證金是合約價值的3%，而合約標的均為票面利率3%、票面價格為100的5年期國債，因此其久期如下表排列：
假設當前到期收益率為3%，購買國債期貨為了降低組合久期，那麼反向的建倉會通過保證金優勢而快速達到效果。可以看出，由於杠桿放大了100/3=33.33倍，組合久期被快速下降。
⑨ 國債期貨漲跌會帶來什麼影響
是根據對市場的預期來的，國債期貨漲跌會帶來的影響有限，因為國債期貨的成交量相對較小，其門檻較高，需要50萬以上資金才能開通賬戶。
⑩ 國債現貨價格的度量
1國債現貨價格的度量、運用持有成本模型計算國債期貨理論價格：
國債期貨理論價格=現貨價格+持有成本=現貨價格+資金佔用成本-利息收入
2、使用可交割券價格代替現貨價格時：
國債期貨的理論價格=(可交割券全價+資金佔用成本-利息收入)÷轉換因子