對沖策略怎麼運用股指期貨

1. 如何淺顯易懂的解釋什麼是對沖基金有哪些操作方式

如果說股價上漲我們能掙錢，相信大多數人都能夠理解；但是如果說股價下跌了，還是有人能掙錢，估計就有不少人理解不了，實際上對沖基金就能夠做到在股價下跌的時候依然可以掙到錢。不妨讓我們一起來學習一下關於「對沖基金」的相關知識吧！

01什麼是對沖基金

對沖基金是指採用對沖交易手段的基金，換句話來說指的是通過將金融工具與金融期貨、金融期權等金融衍生工具結合後以營利為目的的金融基金。

「對沖」指的就是風險對沖，所以對沖基金也就是「風險對沖過的基金」。通過對沖交易手段降低了單一品種的投資風險，對沖基金也被稱為避險基金或套期保值基金，其中對沖交易手段往往就是反向操作。

綜上：對沖基金實際上就是通過反向操作的方式來實現風險對沖，通過對沖交易來獲得相對穩定的盈利。

2. 期貨對沖技巧

1、股指期貨對沖

股指期貨套期保值是指利用股指期貨市場不合理的價格，同時參與股指期貨和股票現貨市場的交易，或者買賣不同時期、不同(但相似）品類同時，賺取差價。股指期貨套利分為現金套期保值、跨兄念尺期套期保值、跨期套期保值和跨期套期保值

2、商品期貨對沖

與股指期貨套期保值類似，商品期貨也有套期保值策略。在買入或賣出某一期貨合約時，他們賣出或買入另一份相關合約，並在某一時間同時平倉這兩個合約的頭寸。在交易形式上，與套期保值類似，但套期保值是在現貨市場買入（或賣出）實物，在期貨市場賣出（或買入）期貨合約；但套利只在期貨市場交易合約，不涉及現貨交易。商品期貨套利主要包括現貨套期保值、跨期套期保值、跨市場套利和跨品種套利

3、統計對沖

與無風險套期保值不同，統計套期保值是利用證券價格歷史統計規律進行的一種風險套利。其風險在於，這一歷史羨高統計規律在未來是否還會繼續存在。統計套期保值的主要思想是找出幾對相關性最好的投資品種（股票或期貨等），然後找出每對投資品種的長期均衡關系（協整關系）。當一對品種的價格差異（協整方程的高核殘差）偏離到一定程度時，開始建倉——買入相對低估的品種，賣出相對高估的品種，等到價差恢復平衡，止盈。統計套期保值的主要內容包括股票撮合交易、股指套期保值、證券借貸套期保值和外匯套期保值交易。

3. 對沖到底是怎麼盈利的

對沖盈利方式如下：

對沖指特意減低另一項投資的風險的投資。它是一種在減低歲冊商業風險的同時仍然能在投資中獲利的手法。一般對沖是同時進行兩筆行情相關、方向相反、數量相當、盈虧相抵的交易。行情相關是指影響兩種商品價格行情的市場供求關系存在同一性，供求關系若發生變化，同時會影響兩種商品的價格，且價格變化的方向大體一致。

對沖了結，就是交易者在期貨運雀耐市場建倉後，大多並不是通過交割(即交收現貨)來結束交易，而是通過對沖了結。買入建倉後，可以通過賣出同一期貨合約來解除履行責任;賣出建倉後，可以通過買入同一期貨合約來解除履約責任。

(3)對沖策略怎麼運用股指期貨擴展閱讀

1、套利策略：最傳統的對沖策略

套利策略包括轉債套利、股指期貨期現套利、跨期套利、ETF套利等，是最傳統的對沖策略。其本質是金融產品定價「一價原理」的運用，即當同一產品的不同表現形式之間的定價出現差異時，買入相對低估的品種、賣出相對高估的品種來獲取中間的價差收益。因此，套利策略所承受的風險是最小的，更有部分策略被稱為「無風險套利」。

2、指數增強組合+指數期貨空頭滾動年Alpha分布

基於90隻融資融券標的組合統計套利表現

3、Alpha策略：變相對收益為絕對收益

4、中性策略：從消除Beta的維度出發

市場中性策略可以簡單劃分為統計套利和基本面中性兩種，嘗試在構造避免風險暴露的多空組合的同時追求絕對回旁春報。多頭頭寸和空頭頭寸的建立不再是孤立的，甚至是同步的。多頭頭寸和空頭頭寸嚴格匹配，構造出市場中性組合，因此其收益都源於選股，而與市場方向無關——即追求絕對收益（Alpha），而不承受市場風險（Beta）。

4. 如何利用股指期貨擇時對沖做空

進行如何利用股指期貨擇時對沖做空內容知識說明：
利用股指期貨做空機制對沖市場系統風險，獲取穩健絕對收益是目前機構投資者研究的主題。

對於資金量較大的股票組合頭寸持有者來說，在保有股票頭寸不變的情況下，可在市場面臨下跌時擇機賣出期指合約進行套期保值，當股市好轉之後再將期指合約空單平倉，由此可對沖股票現貨下跌的風險，我們可稱之為期指擇時對沖策略。不過，目前的期指擇時對沖策略尚有難以解決的缺陷，機構投資者在利用這一策略時需有相應的了解和准備。
我們了解到，在擇時策略的應用過程中，大部分機構投資者的實際收益低於預期。雖然在趨勢下跌行情中利用對沖策略起到了較好的避險效果，但組合價值短線的大幅回落難以避免。
基金公司在擇時策略應用過程中所遇到的收益波動較大的問題來自多種影響因素。一方面，由於擇時策略應用時間不長，這一對沖思路真正被重視和開發是在股指期貨上市半年至1年後，到目前為止並沒有很多實踐數據采樣，從有限的數據統計得到的收益波動等指標的可靠性相對較弱，另一方面則是由於擇時指標的天生缺陷。
市場上大部分擇時指標的分析對象都離不開價格，指標模型讀取價格的滯後性不可避免，這就造成了指標的天生缺陷。
目前任何擇時指標都會面臨盲點問題，尚無根本性解決辦法。有一種多指標類的擇時體系曾被提出並應用，具體做法是採用不同類別的擇時指標共同組成一個新指標體系，並形成該體系對現貨價值擇時對沖比例的信號標准，但是這種方法在降低收益波動的同時也限制了收益的絕對值，並同樣不可避免地出現擇時信號盲點。
但無論如何，擇時對沖策略仍是未來期指套保應用的主要方向，其中擇時指標是該策略的核心。
由於信號盲點存在的客觀性，投資者在選擇擇時指標時，應避免過於復雜的體系，針對投資組合的基本目標選取合適的指標，對於高收益預期的組合要著重考慮策略的風險敞口，不必過於在意信號盲點造成的損失，嚴格遵循策略指標信號的指示，以良好的投資心態應對客觀環境。

5. 股指期貨的對沖機制

股指期貨對沖是指利用股指期貨市場存在的不合理價格，同時參與股指期貨與股票現貨市場交易，或者同時進行不同期限、不同（但相近）類別股票指數合約交易，以賺取差價的行為。股指期貨套利分為期現對沖、跨期對沖、跨市對沖和跨品種對沖。
金融學上，對沖（hedge）指特意減低另一項投資的風險的投資。它是一種在減低商業風險的同時仍然能在投資中獲利的手法。一般對沖是同時進行兩筆行情相關、方向相反、數量相當、盈虧相抵的交易。行情相關是指影響兩種商品價格行情的市場供求關系存在同一性，供求關系若發生變化，同時會影響兩種商品的價格，且價格變化的方向大體一致。方向相反指兩筆交易的買賣方向相反，這樣無論價格向什麼方向變化，總是一盈一虧。當然要做到盈虧相抵，兩筆交易的數量大小須根據各自價格變動的幅度來確定，大體做到數量相當。

6. 期貨中的對沖機制是怎麼一回事

對沖交易簡單地說就是盈虧相抵的交易。對沖交易即同時進行兩筆行情相關、方向相反、數量相當、盈虧相抵的交易。

從世界各國證券市場的實踐來看，在建立風險對沖機制上分別採取了現貨賣空、股票期貨、股指期貨和股票期權、股指期權等形式，由於期權類產品除了增大杠桿效應外，其風險對沖的機制本質上同期貨是一致的，從某種意義上它們可以看成期貨產品功能的延伸。

因此，將國際市場上的風險對沖機制主要分為現貨賣空、股票期貨和股指期貨三種形式。

(6)對沖策略怎麼運用股指期貨擴展閱讀

對沖模式

1、股指期貨對沖

股指期貨對沖是指利用股指期貨市場存在的不合理價格，同時參與股指期貨與股票現貨市場交易，或者同時進行不同期限、不同（但相近）類別股票指數合約交易，以賺取差價的行為。股指期貨套利分為期現對沖、跨期對沖、跨市對沖和跨品種對沖

2、商品期貨對沖

與股指期貨對沖類似，商品期貨同樣存在對沖策略，在買入或賣出某種期貨合約的同時，賣出或買入相關的另一種合約，並在某個時間同時將兩種合約平倉。

在交易形式上它與套期保值有些相似，但套期保值是在現貨市場買入（或賣出）實貨、同時在期貨市場上賣出（或買入）期貨合約；而套利卻只在期貨市場上買賣合約，並不涉及現貨交易。 商品期貨套利主要有期現對沖、跨期對沖、跨市場套利和跨品種套利4種。

3、統計對沖

有別於無風險對沖，統計對沖是利用證券價格的歷史統計規律進行套利的，是一種風險套利，其風險在於這種歷史統計規律在未來一段時間內是否繼續存在。 統計對沖的主要內容包括股票配對交易、股指對沖、融券對沖和外匯對沖交易。

4、期權對沖

期權（Option）又稱選擇權，是在期貨的基礎上產生的一種衍生性金融工具。從其本質上講，期權實質上是在金融領域將權利和義務分開進行定價，使得權利的受讓人在規定時間內對於是否進行交易行使其權利，而義務方必須履行。

5、定增對沖

作為股權再融資的重要方式之一，定向增發廣受外界關注的一大特點是增發價格相對於增發時的市場價格往往有著較高的折價。

機構投資者在參與定向增發時採用股指期貨進行對沖是鎖定收益、減小風險的較優方案。建議投資者選擇性地參與多隻定向增發的股票，構建現貨組合分散非系統性風險，同時用股指期貨對沖系統性風險，鎖定定向增發的收益。

7. 量化對沖策略有哪些量化對沖策略解讀

每一種基金都有其獨特的運作方式及投資策略，了解其詳細信息能夠大大提高自己對相關產品投資，那量化對沖策略有哪些？
量化對沖策略有哪些？
1. α策略：用量化選股模型確定股票組合，同時買入股票組合，做空股褲山指期貨以對沖股票組合的市場風險(β)，獲取股票組合超越市場指數的超額預期年化預期收益，即α預期年化預期收益。
2. 套利策略：是指利用同一資產標的在不同市場或不同時間的雙重定價，低買高賣獲取差價的投資策略。可以用來套利的標的資產包括金融指數、商品、基金、期權和外匯等。套利策略常見的子策略有期現套利、跨期套利、分級基金套利和ETF基金套利等。
其中，期現套利是國內的主流套利策略。
3. 量化CTA基金：說白了就是投向期貨市場的期貨基金，只不過用量化投資方法研究期貨品種的價格變化趨勢，以程序化實現交易。以滬深300股指期貨為例，滬深300股指期貨上漲時做多，下跌時做空，漲跌都盈利。

「時進則進」的阿爾法策略
例如2009年，滬深300指數從年初的點攀升至年早笑底的點，漲幅高達中國銀河證券研究所《中國證券陸純含投資基金2009年業績統計報告》研究結果表明，在主動管理的股票型基金中，銀華優選、新華成長、興業社會分列狀元、榜眼、探花之位，預期年化預期收益實現翻番。
進一步分析上述三隻基金季報，全年股票倉位波動范圍不大，基金經理主要通過精選行業個股戰勝滬深300指數漲幅。
反觀那些2008年的貝塔明星，基於投資理念上或多或少想做絕對預期年化預期收益，在市場上漲時，因為心態謹慎，加倉遲緩，分散持股而集體失語，牽制了諸多基金的表現。
事後想來，在2009年以來的這波牛市行情中，信心確實要比黃金和貨幣還要重要，該動則動，動如脫兔，飛蓬遇飄風而致千里，是乘勢而為。
「時退則退」的貝塔策略
例如2008年，滬深300指數從年初的點暴跌至年底的點，跌幅深達通過中國銀河證券研究所《中國證券投資基金2008年業績統計報告》同樣可以看出，在主動管理的混合型基金中，泰達成長、華夏大盤、金鷹小盤等由於對貝塔的高度關注，對風險的嚴格控制，對倉位的小心謹慎，盡管沒有實現絕對預期年化預期收益，但幾近跑贏滬深300指數50%。
對比那些基金界的「四大惡人」，熊市階段不做貝塔，不降低倉位，覆巢之下安有完卵？風險管理成了2008年基金投資管理的核心，因此一役而跌得比別人少成就了貝塔基金經理顯赫的名聲。
他們信奉好的投資者在衡量風險和挖掘機會上必須分配同樣多時間，放棄風險的管制就是放任預期年化預期收益的流逝，該靜則靜，靜如處子，伏蟄臨歲寒而息百日，是藏地而眠。
「動靜不失其時」的中性策略
例如，縱觀2008、2009兩年以來的熊牛轉換，既能在下跌階段堅決實施貝塔策略來成功規避暴跌，又能在上漲階段通過阿爾法策略來獲取超額預期年化預期收益的基金猶如鳳毛麟角。
大多數上漲時能精選行業個股的阿爾法選手，漲勢凌厲卻疏於風險管理；而大多數下跌時能控制下行風險的貝塔選手，風格上又穩健有餘進取不足。
正所謂千金易買，一將難求！對基金投資者來說，激進型的可以關注阿爾法做得好的基金經理，在上漲階段有優勢；穩健型的可以關注組合貝塔值控製得好的基金經理，在下跌階段能從容。
對那些集激進與穩健於一身的「雙面膠」投資者，要想取得能守善攻的投資績效，除了遇到阿爾法策略和貝塔策略攻防轉換靈活的基金經理之外，就得靠自己「動靜不失其時」地運用中性策略，雙手互搏，「射幸數跌，不如審發；日出而作，日落而息」和諧投資了。

8. 股指期貨能不能做對沖，具體如何操作

股指期貨對沖
股指期貨對沖是指利用股指期貨市場存在的不合理價格，同時參與股指期貨與股票現貨市場交易，或者同時進行不同期限、不同（但相近）類別股票指數合約交易，以賺取差價的行為。股指期貨套利分為期現對沖、跨期對沖、跨市對沖和跨品種對沖
對沖策略
1、套利策略：最傳統的對沖策略
套利策略包括轉債套利、股指期貨期現套利、跨期套利、ETF套利等，是最傳統的對沖策略。其本質是金融產品定價「一價原理」的運用，即當同一產品的不同表現形式之間的定價出現差異時，買入相對低估的品種、賣出相對高估的品種來獲取中間的價差收益。因此，套利策略所承受的風險是最小的，更有部分策略被稱為「無風險套利」。
2、指數增強組合+指數期貨空頭滾動年Alpha分布
基於90隻融資融券標的組合統計套利表現
3、Alpha策略：變相對收益為絕對收益
4、中性策略：從消除Beta的維度出發
市場中性策略可以簡單劃分為統計套利和基本面中性兩種，嘗試在構造避免風險暴露的多空組合的同時追求絕對回報。多頭頭寸和空頭頭寸的建立不再是孤立的，甚至是同步的。多頭頭寸和空頭頭寸嚴格匹配，構造出市場中性組合，因此其收益都源於選股，而與市場方向無關——即追求絕對收益（Alpha），而不承受市場風險（Beta）。

9. 股指期貨能不能做對沖

指期貨的應用策略主要包括對沖性操作和趨勢操作。特別是對沖操作，更成為機構投資者應用研究的重點。本文就對沖操作效果和效率的關聯關系、關聯系數方面的研究作一探討。

一、對沖的概念

對沖作為股指期貨應用的一種策略，分為防禦性對沖、主動性對沖和綜合性對沖。防禦性對沖又叫被動性對沖，是把對沖操作作為一種避險措施來使用，目的是保護現貨利益，規避系統風險。主要包括完全套期保值和留有敞口風險的不完全套期保值。主動性對沖，是把收益最大化或效率最大化作為目標的對沖策略。主要包括套利策略和系統性投機策略。綜合性對沖又稱混合性對沖，是上述策略的綜合運用，比如把股指期貨的綜合功用融合進股票組合中，形成包含股指期貨的組合投資策略，把股指期貨策略當作風險控制器和效率放大器，從而使得夏普比率最大化，來實現不同時期、不同市場背景下的綜合效果。

二、關聯和系數

研究對沖基本策略，首先要著重研判關聯。股票組合，標的指數，期貨指數客觀上形成一個三維關聯關系。在這個三維體系中，研究方向是兩組關聯關系。即單品種（包括股票組合）和標的指數的關聯，現貨指數和期貨指數的關聯。研究重點是標的指數，因為其「一肩挑兩頭」。

（一）股票組合（包括單品種）和標的指數的關聯

股指期貨標的物有別於商品期貨標的物的主要特徵之一是不可完全復制性。商品現貨可以完全復制標准倉單，只要按照標准倉單的要求去生成，二者不僅可以消滅質量離差而且可以消滅價格離差。股票組合與股指之間的離差是永遠存在的，即使某指數基金嚴格按照滬深300指數的構成比例去組建這個組合，也不可能做到完全「復制」，因為滬深300指數以分級靠檔派許加權法計算的權重比例，每個撮合節都在變，是個序列變數。所以只能做到「逼近」，比如跟蹤指數的ETF基金。機構投資組合的品種中通常包括滬深300成分股之外的股票，收益率離差就更難以避免了。這個特徵可以派生出兩個概念：第一，商品期貨對沖操作的目標是價格風險，而股指期貨對沖的目標是價格風險中的系統性風險；第二，由於股指期貨的現貨價格形成於證券市場，是集中交易的結果，具有權威性、准確性、動態性和唯一性，因此更方便於建立數學模型來研判他們之間的關聯系數。而關聯系數就是對沖紐帶中的第一個環節。股票組合和標的指數的關聯可以用三個指標做定量化研究：撬動系數、貝塔系數、樣本誤差系數。

1.撬動系數。

單品種和指數的關聯研究一般有兩個實現途徑：一是動因分析，二是常態（現象）分析。動因分析主要著眼於股指的波動構成因素和反作用，常態分析主要著眼於通常狀態下的關聯程度的概念。動因分析是主動性對沖的關鍵，常態分析是防衛性對沖的要點。撬動系數是動因分析的一個基本指標。

滬深300指數計算公式為，報告期指數=報告期成分股的總調整市值/基期×1000，其中，總調整市值=∑（市價×樣本股調整股本數）。可見影響指數波動的直接動因是成分個股波動。我們把這種對造成指數波動的直接影響力進行解析稱為動因分析。根據滬深300指數的形成機制，可以逆運算撬動系數，表達式為：撬動系數=（市價×樣本股調整股本數）×指數市價/∑（市價×樣本股調整股本數）。

撬動系數是一個構成滬深300指數成分的重要性程度對比指標，是該品種或者股票組合收益率占指數收益率的百分比，靜態意義是在某一時間尺度，我們對其他品種做靜止替代，該品種或組合收益率波動1%對滬深300指數撬動多少個點，也可以表達為撬動幅度，即該品種或組合收益率波動1%對滬深300指數收益率撬動的百分比。此系數可以用來分析指數的歷史波動，也可以通過因素解析研判和預測指數未來的波動

10. 股指期貨如何對沖股市，具體如何操作

股指期貨的應用策略主要包括對沖性操作和趨勢操作。特別是對沖操作，更成為機構投資者應用研究的重點。本文就對沖操作效果和效率的關聯關系、關聯系數方面的研究作一探討。
一、對沖的概念
對沖作為股指期貨應用的一種策略，分為防禦性對沖、主動性對沖和綜合性對沖。防禦性對沖又叫被動性對沖，是把對沖操作作為一種避險措施來使用，目的是保護現貨利益，規避系統風險。主要包括完全套期保值和留有敞口風險的不完全套期保值。主動性對沖，是把收益最大化或效率最大化作為目標的對沖策略。主要包括套利策略和系統性投機策略。綜合性對沖又稱混合性對沖，是上述策略的綜合運用，比如把股指期貨的綜合功用融合進股票組合中，形成包含股指期貨的組合投資策略，把股指期貨策略當作風險控制器和效率放大器，從而使得夏普比率最大化，來實現不同時期、不同市場背景下的綜合效果。
二、關聯和系數
研究對沖基本策略，首先要著重研判關聯。股票組合，標的指數，期貨指數客觀上形成一個三維關聯關系。在這個三維體系中，研究方向是兩組關聯關系。即單品種（包括股票組合）和標的指數的關聯，現貨指數和期貨指數的關聯。研究重點是標的指數，因為其「一肩挑兩頭」。
（一）股票組合（包括單品種）和標的指數的關聯
股指期貨標的物有別於商品期貨標的物的主要特徵之一是不可完全復制性。商品現貨可以完全復制標准倉單，只要按照標准倉單的要求去生成，二者不僅可以消滅質量離差而且可以消滅價格離差。股票組合與股指之間的離差是永遠存在的，即使某指數基金嚴格按照滬深300指數的構成比例去組建這個組合，也不可能做到完全「復制」，因為滬深300指數以分級靠檔派許加權法計算的權重比例，每個撮合節都在變，是個序列變數。所以只能做到「逼近」，比如跟蹤指數的ETF基金。機構投資組合的品種中通常包括滬深300成分股之外的股票，收益率離差就更難以避免了。這個特徵可以派生出兩個概念：第一，商品期貨對沖操作的目標是價格風險，而股指期貨對沖的目標是價格風險中的系統性風險；第二，由於股指期貨的現貨價格形成於證券市場，是集中交易的結果，具有權威性、准確性、動態性和唯一性，因此更方便於建立數學模型來研判他們之間的關聯系數。而關聯系數就是對沖紐帶中的第一個環節。股票組合和標的指數的關聯可以用三個指標做定量化研究：撬動系數、貝塔系數、樣本誤差系數。
1.撬動系數。
單品種和指數的關聯研究一般有兩個實現途徑：一是動因分析，二是常態（現象）分析。動因分析主要著眼於股指的波動構成因素和反作用，常態分析主要著眼於通常狀態下的關聯程度的概念。動因分析是主動性對沖的關鍵，常態分析是防衛性對沖的要點。撬動系數是動因分析的一個基本指標。
滬深300指數計算公式為，報告期指數=報告期成分股的總調整市值/基期×1000，其中，總調整市值=∑（市價×樣本股調整股本數）。可見影響指數波動的直接動因是成分個股波動。我們把這種對造成指數波動的直接影響力進行解析稱為動因分析。根據滬深300指數的形成機制，可以逆運算撬動系數，表達式為：撬動系數=（市價×樣本股調整股本數）×指數市價/∑（市價×樣本股調整股本數）。
撬動系數是一個構成滬深300指數成分的重要性程度對比指標，是該品種或者股票組合收益率占指數收益率的百分比，靜態意義是在某一時間尺度，我們對其他品種做靜止替代，該品種或組合收益率波動1%對滬深300指數撬動多少個點，也可以表達為撬動幅度，即該品種或組合收益率波動1%對滬深300指數收益率撬動的百分比。此系數可以用來分析指數的歷史波動，也可以通過因素解析研判和預測指數未來的波動