注冊制為何要股票退市

⑴ 中國股票注冊制的必要性和可行性

成熟的證券交易市場均採用的是注冊制。目前來看，A股的一級市場和二級市場均不太成熟。二級市場的投資者，監管層既然控制不了，那麼一級市場的發行者，監管層是可以控制的，這也就是起中國股市前二十年實行審核制發行新股的原因了。當然了，注冊制的推行需要強大的退市制度做後盾，其實美國現在每年新上市的公司是沒有退市公司多的。正是因為A股沒有成熟的退市制度，所以現在A股市場上買賣殼資源的現象十常見。

⑵ 如何理性看待，以注冊制和退市制度改革為抓手

1、著眼於提高直接融資比重，加快完善多層次資本市場體系，進一步暢通直接投融資入口，不斷完善有利於擴大直接融資、鼓勵長期投資的制度安排。

2、把支持科技創新放在更加突出位置，加快建成優質創新資本中心，更好發揮科創板、創業板、新三板、私募股權投資基金支持創新的功能作用，完善市場化激勵約束機制，引導各類創新要素集聚，助力打好關鍵核心技術攻堅戰。

3、以注冊制和退市制度改革為抓手，帶動發行承銷、交易、持續監管、投資者保護等各環節關鍵制度創新，全面加強資本市場基礎制度建設。

(2)注冊制為何要股票退市擴展閱讀：

加大對外開放步伐，能夠滿足不同投資偏好的國際投資者多元化投資需求，進而吸引更多的境外投資者尤其是機構投資者進入。有利於為我國的資本市場帶來更多的增量資金，更好地激發市場主體活力，也會帶來崇尚價值投資、長期投資的投資理念，對促進資本市場健康發展起到積極作用。

深化境內外市場互聯互通，拓展交易所債券市場境外機構投資者直接入市渠道，拓寬商品和股指期貨期權品種開放范圍和路徑。加強跨境審計和國際監管執法合作，積極參與國際金融治理。

⑶ 注冊制退市條件

目前科創板實行注冊制。根據《上海證券交易所科創板股票上市規則》（以下稱《科創板股票上市規則》），科創板上市公司可能退市的情形主要包括：
一是重大違法強制退市，包括信息披露重大違法和公共安全重大違法行為；
二是交易類強制退市，包括累計股票成交量低於一定指標，股票收盤價、市值、股東數量持續低於一定指標等；
三是財務類強制退市，即明顯喪失持續經營能力的，包括主營業務大部分停滯或者規模極低，經營資產大幅減少導致無法維持日常經營等；
四是規范類強制退市，包括公司在信息披露、定期報告發布、公司股本總額或股權分布發生變化等方面觸及相關合規性指標等。
此外，投資者需了解，對於科創板上市公司股票被終止上市的，不得申請重新上市。
4、科創板上市公司重大違法強制退市情形有哪些？
根據《科創板股票上市規則》規定，上市公司重大違法強制退市的情形包括：
一是上市公司存在欺詐發行、重大信息披露違法或者其他嚴重損害證券市場秩序的重大違法行為，且嚴重影響上市地位，其股票應當被終止上市的情形；
二是上市公司存在涉及國家安全、公共安全、生態安全、生產安全和公眾健康安全等領域的違法行為，情節惡劣，嚴重損害國家利益、社會公共利益，或者嚴重影響上市地位，其股票應當被終止上市的情形。

⑷ 股票實施注冊制後，股票被機構化是什麼意思

股票是股份發給股東作為已投資入股的證書與索取股息的憑證。股票像一般的商品一樣，有價格，能買賣，可以作抵押品。股份藉助發行股票來籌集資金,而投資者可以通過購買股票獲取一定的股息收入 。上證指數」全稱「上海證券交易所綜合股價指
股票,意思
股票是股份發給股東作為已投資入股的證書與索取股息的憑證。股票像一般的商品一樣，有價格，能買賣，可以作抵押品。股份藉助發行股票來籌集資金,而投資者可以通過購買股票獲取一定的股息收入 。上證指數」全稱「上海證券交易所綜合股價指

⑸ 注冊制對股票市場的影響

具體如下:

1、注冊制對市場影響有四大利好，一大利空。長遠來看，注冊制將減少為權力尋租買單，減少波動，強化價值投資，這對中小投資者帶來的好處要大於其損失。

2、利好：

一、核准制是存在制度缺陷。

當一些人或部門手握「誰可以上市」「誰先上市」的大權時，不可避免會引發權力尋租現象，這些權力可能會被轉化為個人利益。最終，誰為這種昂貴的「審批權力」買單？絕不是上市企業，而是中小投資者。這就好比，誰為計程車的牌照，為「份子錢」買單？普通乘客呀。所以，核准制隱藏著對中小投資者的「暗中掠奪」的不合理機制。如果不實施注冊制，無法談投資者保護。

二、注冊制可以有助於將資金引流到實體經濟，有助於「萬眾創新」。 在很多人眼中，股市僅僅是讓上市企業獲得資金支持，與其他企業無關，與經濟無關。這是因為，長期以來，因為審批制及上市難問題，A股是一個相對封閉的獨立市場，股市走牛也只是讓殼資源更搶手，更稀缺。如果實施注冊制，那就不同了。注冊制讓風投、創投有了更便捷的退出機制。有了上市預期，A股的高估值將會吸引大量的資金進入股權投資市場，進入中小微企業，投資和服務於新經濟。這種市場化的資金導流，打通股市和經濟的「任督二脈」，顯然比任何政府的扶持政策更有效率。

三、讓A股由賭場向市場轉變，減少毫無意義的殼資源炒作。我們知道，核准制的結果是殼資源稀缺，而不是投資資金稀缺。其結果是，很長時間里，一堆資金圍著殼資源亂炒一通，在5000點的時候，創業板平均市盈率達到120倍以上。這其實就是賭場，我想不出這些炒作資金對經濟的任何意義。值得一提的是，在這樣的賭場中，價值投資成為空話，中小投資者大多為輸家。

四，增加市場穩定，減少大幅波動。對於上一波股災，有很多人認為是股災拖延了注冊制施行。其實不然，筆者認為是注冊制的拖延一定程度上導致了股災。暴跌的核心原因只有一個，就是短時間內暴漲，因為泡沫。我們知道，在嚴格的核准制下，企業上市的節奏肯定跟不上杠桿資金入場的節奏。如果注冊制早點推，如果股票供應與杠桿資金入場保持更好的市場動態均衡，可能就不會短期暴漲暴跌。

3、另外，除了核准制，T+1及漲跌停板也會助漲助停。筆者認為這都是A股長期大幅波動的根源，務必要引起重視。

4、利空：

因為目前的股票價格是有殼資源溢價的，也就是含有「審批權力」的價值。如果推行注冊制，部分股票，特別是中小市值股票的價格會受影響。這個原因完全可以理解。這就好比，手裡如果持有計程車牌照的人大多會反對完全市場化且無需牌照的專車。

⑹ 看書時候發現美國股市施行的是注冊制和退市制度雙軌制，為什麼我國股市只看到不斷發新股，沒完善退市的呢

發行注冊制主要是指發行人申請發行時，必須依法將公開的各種資料完全准確地向證券監管機構申報。證券監管機構的職責是對申報文件的全面性、准確性、真實性和及時性作形式審查，不對發行人的資質進行實質性審核和價值判斷而將發行公司的良莠留給市場來決定。
注冊制的核心是只要證券發行人提供的材料不存在虛假、誤導或者遺漏。這類發行制度的代表是美國和日本。這種制度的市場化程度最高。
我國股市現在實行的是核准制，核准制是指發行人在發行時，不僅要充分公開企業的真實狀況，而且還必須符合有關法律和證券管理機關規定的必備條件;……還對發行人是否符合發行條件進行實質審核。
長期以來，一些公司基本無營收，業績差卻始終不退市，折射出現有制度的尷尬。由於上市公司殼資源的稀缺性，一些小盤績差股，經常成為各方競相爭搶的對象，這已經成了A股市場上一道獨特的風景。地知名經濟學家宋清輝對記者表示，要想避免這種現象，注冊制推行才是根本之道。在注冊制之下，只要符合證券法規定條件的公司就可以自行IPO，不需要證監會同意，只要按規定備案即可。在這種情況下，殼資源將貶值，部分垃圾公司最終會逐步被市場淘汰。

⑺ 注冊制到底會給中國股市帶來什麼樣的影響

作者：解碼金融
鏈接：https://www.hu.com/question/38206682/answer/75329451
來源：知乎
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、帶來透明信息的完備披露

實行注冊制，證監會是不是就不要審了？依然要審，但證監會要審核的是上市公司信息披露的完備性。目前，證監會作為監管者的角色其實是錯位了，證監會其實沒有義務保證每個股民都賺到錢，更沒有義務保證融資方一定能圈到錢，證監會要做的是保證上市公司必須清晰准確地披露應該披露的信息，把可能遇到所有的情形包括風險，都准確地披露給投資者，接下來就是自由交易，願打願挨的事情。

交易所審核上市公司的財務指標是否達到上市標准，但不對盈利前景、募集資金使用提出實質性意見。上市公司在海外的上市標准很簡單，它們可以接受一個不盈利的企業，因為不怕公司沒盈利就怕沒未來——可能這個公司現在不掙錢，但是兩三年以後可能會掙很多錢，比如谷歌上市的時候也是虧損公司，可是後來的發展大家都知道。某種意義上，交易所看重的是交易性指標，哪怕是虧損公司，只要投資者接受，公司就可以正常上市；而如果一個股票如果跌到一塊錢以下，而且沒什麼交易量，那就是說市場不認可這個公司，它就應該退市。

也就是說，注冊制下，市場擁有了鑒別一家公司值不值投資的權利，市場用鈔票來表達它的選擇，雙方利益對稱，進行願打願挨的自由交易。注冊制就是使監管者的職能和角色發生一個調整，但不代表它的缺位，就是說家長退出、變成警察——監管者仍然在那裡，維持市場的秩序，保證上市企業不欺騙投資者，而不是替投資者做價值判斷。

2、帶來市場定價的規則

其實，不同國家的發行制度都是不一樣的，包括像台灣、日本，甚至是德國等大部分國家都是從一開始管制比較嚴格的一種制度，慢慢轉向一種比較開放的、以市場同業自治為主的制度。但是，無論哪一種發行制度，都是在投融資者之間找到利益的平衡點，在不同的歷史階段，這個利益的平衡點是不一樣的。

而資本市場運行的制度環境是決定發行制度選擇的重要因素。我記得十多年以前中國有個很熟悉的口號，「資本市場為國企改革服務」，大家那時候覺得挺正確的，國企改革就需要資本市場。

現在想想對嗎？國企是融資者，當資本市場為它服務的時候，證券市場整個的規則就是嚴重有利於融資者，也就是資本市場替國企來圈錢，幫它完成國企改造。當國企把大量的不良資產剝離出去後，再通過上市從老百姓那裡圈了很多錢，於是，虧損的國企一下子就變成了盈利的國企，現在國有資產龐大的基礎，跟那時候資本市場的功能定位是有關系的。這里我也不去做歷史的評價，但從資本市場健康發展的角度，資本市場應該考慮投資者的利益，否則投資者就會離開市場，所以大部分資本市場都會慢慢走向均衡性的市場。

每一個發行制度都是跟它的歷史相結合的，我們新股發行制度從一開始的審批制，發展到2005年以後號稱是核准制，但由於我們的核准帶有太強的行政權力色彩，其實跟審批制還是沒有完全脫鉤，所以，我們現在有點像審批制，有點像核准制，接下來就是往注冊制方向發展。從趨勢上來看，各國對公開發行股票的審核標准在趨松，審核標准在不斷降低，也就是說，監管者權力放到一個比較小的地位，只要擬上市公司不違法違規，股票發行的選擇權交給市場，只要市場願意接受，公司怎麼虧損都可以，IPO定什麼樣的價格都可以。

信息披露制度：很多人說股票價格太高不公平，其實，公平與否，第一個關鍵在於雙方信息是否對稱，存不存在欺詐行為；第二個關鍵在於雙方是否自願交易。只要是信息透明的自願的交易，任何一種價格都是公平的。在這種原則下面，政府就不會去管市場定價的具體市盈率，比如現在完全市場化的美國，發行時就是管住上市企業信息披露的完整性和准確性。

美式累計投標詢價制：為什麼高報價在中國股票市場會遭到詬病，因為裡面存在一種貓膩：目前機構並不需要為自己的報價負責，於是有些機構就會報很高的價格，但是報完以後只買一點點，而且最後的買價是使用大家報價的均價，肯定低於自己的高報價，這種報價制度會拉升股票的價格，導致價格操縱。而在美國股市，機構要為自己的報價負責，報了最高價就要以最高價買這個股票，就跟上海在沒有進行價格管制之前的車牌競拍制度一樣：你報10萬就10萬塊一張，你敢瞎報嗎？你不敢瞎報。每一個報價的投資者，要為自己的報價負責任，既然報出這個價，就說明你認為它值這個錢。中國目前投標的報價制度是存在漏洞的，但這個操作漏洞是可以堵上的，只要讓投資者為自己的報價負責，並且對購買的數量也做出一定的要求，這樣的規定就能剔除價格操縱的一種貓膩。

自主配售制和超額配售選擇權：現在中國股票發行既然沒有自主配售，那麼中介機構可以把價格抬的很高，賣不出去總承銷商負責，注冊制以後，機構的綜合能力，包括股票客觀的定價，都會成為整個發行過程中必須把握的東西。當發行股票很容易後，可能大家都覺得沒有必要圈那麼多錢了，也不會再有超額配售。
總之，整個發行的制度實際上都是逐漸寬松的，隨著市場的成熟，市場的權力是越來越大，這是整個全球發行制度變化的一個趨勢。

3、帶來退市制度

注冊制還會帶來真正的退市制度。其實，退市制度在中國出台了很久，但幾乎沒什麼公司退市，退市最大的障礙就是沒有注冊制，俗話說，「吐故才能納新」，但在中國股市，其實納新才能吐故。在非注冊制下，上市非常不容易，不僅僅是上市公司會拚命保，地方政府也會保，所以最後就變成交易所、證監會跟地方政府在博弈，在這種情況下，吐故是很困難的，而如果不能吐故就是不斷地炒作，於是就有了殼資源。IPO實行注冊制以後，退市就會很容易，因為企業只要符合上市標准就可以掛牌，上市就不再稀缺，也就沒人去花大價錢購買殼資源，所以一個上市公司只要沒有價值就可以退市了。

目前從全球范圍來看，退市有兩種情況：一種是香港式的退市，一種是美國式的退市。

美國式的退市相當於逆轉板，企業股票可以從一個OTC市場升到一個創業板，從創業板升到主板，同樣，主板退市以後，股票仍然可以到OTC市場去交易，這樣盡管已經退市，但股票仍然有流動性，也就是說還可以起死回生，盈利前景好到一定程度，這個股票還可以轉回去，這樣就可以最大限度地保護投資人的利益。

但是香港不一樣，香港沒有OTC市場，退市就意味著破產清算，退市就是徹底的退。因為這一點，香港的退市實際上是非常慎重的，根據Wind數據，退市企業的比例為10%，但是，這個數據是虛高的，因為香港把所有轉板都理解成退市，實際退市的公司里90%都是主動退市的：比如我在香港退市到美國上市了，他也理解成退市；還有一種是因為業績好，或者業務發展改變以後，我被更大的股東收購了，收購完成原來的就退市了。也就是說，企業在香港股票市場被迫退市的比例比歐美國家要低很多，大概就是1%的股票。

在這兩種退市方式中，我覺得中國將來的退市制度可能更像美國的逆轉板退市，就是新三板可以進入中小板，進入主板，如果主板股票表現不好，也可以退到OTC市場或者新三板去，股票仍保持流動性。

注冊制改革的目標與路徑

從路徑來看，我個人判斷中國的IPO注冊制肯定是漸進式的：從審批制到核准制然後再到注冊制，我們走了20年。台灣也是這樣，台灣從1983年就開始實行核准制和注冊制並行的制度，經過23年、到2006年以後才真正完成實行注冊制。中國可能不會走那麼長時間，但是肯定是從新三板、中小板這些比較基礎的、影響力也比較小的市場里開始，最後才是主板的注冊制，是一步一步來的，絕對不是休克式的。

從本質上看，注冊制改革有兩大主要目標：

第一個就是通過解決供求的失衡，來解決高IPO價、高市盈率和高超募現象，正是因為上市的額度和規模管制，股票供求不平衡造成了這三高，注冊制就是創造一個供求平衡的環境。

第二個是通過減少審批環節去行政化，提高發行效率，減少權力的尋租。

⑻ a股為什麼需要注冊制

肯定需要注冊制啊！正常的股市都應該是注冊制的，只有中國的才這么不正常。注冊制簡單說就是無論什麼公司，只要符合要求都可以上市，不需要排隊等待，不需要托關系走後門的跑路子。再說土點，注冊制剛開始基本等於敞開供應股票，一年發行1萬只、1百萬只股票都可以，股票的發行和價格交給市場里的投資者自己判定 ，政府不過問。政府只作為裁判員，保證整個流程的合法性，不參與具體的過程。
原來的審批制有很大的缺陷。由於審批，政府參與到發行過程中，導致上市企業數量少，必然導致股票價格的過高，就必然導致錢權交易，導致利用公權利謀取私利，看看某些權勢人物怎麼快速發財的就明白了。還導致市場無法給企業進行正常的估值，例如中國的垃圾股價格特別高，中國的股票基本永不退市等等，都是審批製造成的。不正常的估值導致社會資源的無效率配置，優勝劣汰無法實現，影響中國經濟的發展質量。審批制也必然註定散戶等普通大眾成為官僚貴族隨意掏錢的錢袋子，成為被任意宰割的羔羊。
05年之前，中國股市有兩個門檻要過。一是股權分離。股改以後，這個問題已經解決了。問題的解決就導致中國股市的整體估值下了一個台階。這就是導致目前長達7年的大熊市的重要原因之一。二就是注冊制的推行。如果注冊制再推開，中國股市就真正的成為一個股市了，整體估值還要下一個台階。尤其垃圾股，肯定會跌的一文不值。對於業余投資者不是個福音。將來的股市普通人最好少參與。
簡單聊聊，供您參考。