利率並軌對股票市場影響
『壹』 關於銀行調息對金融行業的影響
央行負責人表示,加息是我們為進一步鞏固宏觀調控成果,保持國民經濟持續快速協調健康發展的良好勢頭而作出的重要決策。具體來看,一是繼續鞏固前期宏觀調控取得的成效。自2003年6月非典疫情結束以來,我國經濟持續快速增長。與此同時,固定資產投資大幅上升,少數行業投資增長過快,已經危及經濟的持續健康發展。為減緩固定資產投資增速,央行先後動用了上調存款准備金率、公開市場業務等貨幣工具,取得了一定成效。隨後,央行下達行政性指令,強制干預金融機構對鋼鐵、電解鋁、水泥等行業的信貸支持,進一步控制了固定資產投資的增勢。宏觀經濟調控取得初步成效。隨著時間的推移,行政指令的效力正在逐步減弱,因此需要利用貨幣調控工具————加息來進一步鞏固前期宏觀調控取得的成績。
二是預防通貨膨脹,平抑市場物價。年初以來,我國居民消費價格指數(CPI)處於較高水平,一直在警戒線5%左右徘徊。從國家統計局公布的數字來看,1月至9月,CPI比去年同期上升4．1%,其中9月份同比增長5．2%,較上月有所回落。糧食、食品價格上升,是推動CPI上漲的主要力量。目前,我國秋糧豐收,由糧價主導的CPI上升趨勢,有望在秋收後緩解,但新一輪國際油價上漲,電力、煤炭等能源供應緊張,已通過多重傳導機制傳導於居民消費品價格,CPI可能仍將保持高位,需要通過加息來預防通貨膨脹。
三是增強居民儲蓄信心,緩解銀行業流動性風險。從2003年12月份以來,我國的儲蓄存款利率已連續9個月為負值,特別是近三個月來,由於CPI一直處於5%以上的高位,存款負利率水平更是處於較高水平。受此影響,自上半年以來,居民儲蓄存款增幅逐步減緩,甚至出現了負增長的局面。居民手中的錢開始大量流向房地產等市場。同時,儲蓄存款的分流,致使銀行業可用信貸資金減少,「短存長貸」的矛盾進一步突出,流動性風險增大。央行希望通過此次加息的導向作用,引導居民增加長期儲蓄存款,進一步增強儲蓄存款的穩定性,緩解銀行業流動性風險壓力。
對我國金融業影響深刻
一是對銀行業的影響。這次利率調整的一大特點是在全面放開貸款利率上浮空間後,首次允許存款利率實行浮動,對銀行業來說是一個重要時刻和全新起點。①存款利率浮動,將影響銀行業存款業務品種的開發、設定和調整。存款業務是銀行的核心業務,對銀行的重要性不言而喻。目前,我國商業銀行的資金來源絕大部分是存款,包括儲蓄存款和企業存款。在許可存款利率下浮後,銀行將根據資金組織的成本、客戶資金的額度、資金貢獻率等指標,進一步細分客戶群體,實施有差別的存款利率。存款金額較高、穩定性較強的客戶將有可能獲得較高的存款利率回報。②在貸款利率上浮空間完全放開後,有利於銀行按照市場經濟的規律管理、運用資金,實行貸款利率水平與風險掛鉤,在承擔高風險的同時,可以獲得相對較高的收益回報,實現風險與收益平衡。有利於銀行對中小企業的貸款支持,增加銀行對中小企業貸款的信心,有利於緩解中小企業融資困難,加快發展。③將考驗銀行資金管理和營運的能力。今後的銀行業競爭將是「高存款利率與低貸款利率」的競爭,存貸款利差空間將進一步縮小。資金實力較弱、資金運作能力較差和服務水平低的銀行將會被淘汰出局。④就居民儲蓄來說,轉存要細算,因為我們很可能面臨一個新的加息周期,現在就把所有的積蓄換成中長期存款,並不明智。
二是對股市和國債的影響。銀行存款利率提高,將分流進入股市的資金,影響股市指數。此次加息,短期內對股市指數有一定影響,但不會影響股市的長期走勢。一方面是廣大投資者對央行加息已有較強的心理預期,在短期內消化加息帶來的負面影響後,股市將恢復正常。另一方面,為貫徹落實今年2月份頒布的《國務院關於推進資金市場改革開放和穩定發展的若干意見》精神,人民銀行、銀監會、證監會已先後推出一系列政策,如許可商業銀行開辦基金業務,投資開辦基金公司;允許保險資金、社保資金入市;允許券商發行短期融資債券,以及最近推出的股票、債券質押管理辦法等,將保障股市的長期發展趨勢。但是,央行加息將導致股市板塊的分化。房地產、鋼鐵等對銀行資金依賴性較強的股票板塊將受到較大沖擊,一定程度上會影響企業的業績,降低投資者的信心。銀行業板塊則存在一定的利好因素,隨著銀行業績的提升,會增強投資者的信心。電力、能源等股票板塊是宏觀調控的受益者,銀行信貸資金的傾斜,將加速企業的發展,進一步提升企業業績,增強投資者的信心。加息後國債利率將會調高,繼續保持對儲蓄利率的優勢,因此投資國債是較好選擇。對未到期國債大可不必提前支提。因為要交1‰的手續費。
三是對保險業的影響。保險產品回報率的設定,在很大程度上是參照銀行存款利率的,利率的高低對保險產品的影響非常大,最受沖擊的是固定收益類的保險產品,尤其是預定利率在2．5%以下的分紅保單和非分紅保單。
四是對人民幣匯率的影響。此次利率調整,一般不會對人民幣匯率產生較大影響。自1994年人民幣匯率並軌後,我國實行的是以市場供求為基礎的、有管理的浮動匯率制度,穩定人民幣匯率是宏觀調控的一個基本目標。此次央行加息一定程度上緩解了人民幣升值的壓力,進一步加大了人民幣利率與美元利率的差距,將會吸引大量「熱錢」流入。因此從長遠看,一般不會對人民幣匯率產生較大影響
『貳』 有沒有高手能把LPR、公開市場操作和基準利率的關系講下
隨著LPR新規的重磅發布，以及央行降准降息的持續動作，逆周期調節力度不斷在加強，兩端利息隨之降低，金融市場流動性釋放，企業融資成本也大幅降低。
LPR利率和市場利率掛鉤之後，市場利率的變化會快速靈敏地反映到貸款市場利率的變化。對於中小企業來講，初步解決了融資難、融資貴的問題。企業獲取資金的成本降低了，企業的經營狀況就會好轉，就不會有太多的人失業，從而維持了社會穩定；促進消費，拉動經濟。資產端利率的降低，必然帶來負債端利率同步降低。
這樣銀行存款利率就比以前會低很多，於是很多人選擇把錢拿出來或消費或投資，從而拉動了經濟的上行。有利於我國當前經濟走出低迷狀態。對於有住房貸款的人們，Lpr利率新規無疑是一大利好。Lpr新規規定，存量房貸可以選擇把過去的浮動利率轉換為LPR利率。由於利率長期走低是必然趨勢，意味著有住房貸款的人們未來的貸款利息會降低很多。
『叄』 哪兩個領域的股票同時買可以對沖掉風險呢
期貨可以用做多或做空對沖風險。股票基本沒這個說法。很簡單，系統性下跌什麼股都跌
『肆』 股票 盈利增長率，股息率，市盈率 怎麼算 急！！！！！！！！！！！！加分
後面兩個問題還好回答,第一個就算是巴菲特也不會或不願意回答的.
『伍』 銀行加息對基金市場有什麼影響
沒有直接影響,但是對於基金所投資的證券有一定影響
『陸』 現在股票行情的問題
大小非大小非本來想賣個好價錢，結果奧運行情破產了，所以造成了恐慌性拋售，看看600030中信證券，大小非解禁對其股價的打擊多大，65億的流通盤被大小非差點打成跌停
『柒』 股市中市盈率是什麼概念,它的高低對股票有何影響\
·市盈率（Price Earning Ratio，簡稱PE或P/E Ratio)
市盈率指在一個考察期（通常為12個月的時間）內，股票的價格和每股收益的比例。投資者通常利用該比例值估量某股票的投資價值，或者用該指標在不同公司的股票之間進行比較。市盈率通常用來作為比較不同價格的股票是否被高估或者低估的指標。然而，用市盈率衡量一家公司股票的質地時，並非總是准確的。一般認為，如果一家公司股票的市盈率過高，那麼該股票的價格具有泡沫，價值被高估。然而，當一家公司增長迅速以及未來的業績增長非常看好時，股票目前的高市盈率可能恰好准確地估量了該公司的價值。需要注意的是，利用市盈率比較不同股票的投資價值時，這些股票必須屬於同一個行業，因為此時公司的每股收益比較接近，相互比較才有效。
【計算方法】
市盈率＝普通股每股市場價格÷普通股每年每股盈利 每股盈利的計算方法，是該企業在過去12個月的凈收入除以總發行已售出股數。市盈率越低，代表投資者能夠以較低價格購入股票以取得回報。 假設某股票的市價為24元，而過去12個月的每股盈利為3元，則市盈率為24/3=8。該股票被視為有8倍的市盈率，即每付出8元可分享1元的盈利。 投資者計算市盈率，主要用來比較不同股票的價值。理論上，股票的市盈率愈低，愈值得投資。比較不同行業、不同國家、不同時段的市盈率是不大可靠的。比較同類股票的市盈率較有實用價值。
【市場表現】
決定股價的因素
股價取決於市場需求，即變相取決於投資者對以下各項的期望：
(1)企業的最近表現和未來發展前景
(2)新推出的產品或服務
(3)該行業的前景
其餘影響股價的因素還包括市場氣氛、新興行業熱潮等。
市盈率把股價和利潤連系起來，反映了企業的近期表現。如果股價上升，但利潤沒有變化，甚至下降，則市盈率將會上升。
一般來說，市盈率水平為：
★0-13：即價值被低估
★14-20：即正常水平
★21-28：即價值被高估
★28+：反映股市出現投機性泡沫
股息收益率
上市公司通常會把部份盈利派發給股東作為股息。上一年度的每股股息除以股票現價，是為現行股息收益率。如果股價為50元，去年股息為每股5元，則股息收益率為10%，此數字一般來說屬於偏高，反映市盈率偏低，股票價值被低估。
一般來說，市盈率極高(如大於100倍)的股票，其股息收益率為零。因為當市盈率大於100倍，表示投資者要超過100年的時間才能回本，股票價值被高估，沒有股息派發。
平均市盈率
美國股票的市盈率平均為14倍，表示回本期為14年。14倍PE摺合平均年回報率為7%（1/14）。
如果某股票有較高市盈率，代表：
(1)市場預測未來的盈利增長速度快。
(2)該企業一向錄得可觀盈利，但在前一個年度出現一次過的特殊支出，降低了盈利。
(3)出現泡沫，該股被追捧。
(4)該企業有特殊的優勢，保證能在低風險情況下持久錄得盈利。
(5)市場上可選擇的股票有限，在供求定律下，股價將上升。這令跨時間的市盈率比較變得意義不大。
計算方法
利用不同的數據計出的市盈率，有不同的意義。現行市盈率利用過去四個季度的每股盈利計算，而預測市盈率可以用過去四個季度的盈利計算，也可以根據上兩個季度的實際盈利以及未來兩個季度的預測盈利的總和計算。 相關概念 市盈率的計算只包括普通股，不包含優先股。 從市盈率可引申出市盈增長率，此指標加入了盈利增長率的因素，多數用於高增長行業和新企業上。
【風險判斷】
集體恐高
根據申銀萬國的統計數據，過去12個月的市場，滬深300指數花了前十個月上漲了52.7％，市盈率（PE）從14倍漲到25倍，後兩個月則漲了38％，PE從25倍漲到了35倍。而最新的數據顯示，2月16日，深交所平均市盈率（PE）43.82倍，上交所平均市盈率41.28倍——是世界證券交易市場平均市盈率的2.6倍。於是專家教導股民：A股泡沫，落袋為安。
那麼，市盈率究竟是一個什麼樣的指標呢？
市盈率是上市公司股價與每股收益（年）的比值。即：市盈率=股價/每股收益（年）。明顯地，這是一個衡量上市公司股票的價格與價值的比例指標。可以簡單地認為，市盈率高的股票，其價格與價值的背離程度就越高。也就是說市盈率越低，其股票越具有投資價值。
很單純，市盈率太高了，甚至高出了H股，這在歷史上是無法想像的。那麼，我們為什麼向H股看齊？
但因為內地和香港對上市公司的認識並非一致，所以出現同一家公司在不同的市場上遭遇不同待遇。可能香港投資者更加看好金融銀行股，而內地投資者對寶鋼等資源國企的實力更加了解。A股與H股的市盈率可能不那麼具有可比性。
市盈率之辨
單純用以「市盈率」來衡量不同證券市場的優劣和貴賤具有一些片面性。由於投資股票是對上市公司未來發展的一種期望，已有的市盈率只能說明上市公司過去的業績，並不能代表公司未來的發展。
從近幾年來看，中國經濟一直保持一個高速的發展，這是美國及歐洲發達國家所不能比擬的。而中國經濟的高速發展必然要反映在上市公司上面。因此，中國上市公司業績的進一步增長是可以值得期待的。從這個角度來看，中國上市公司市盈率比歐美發達國家高一些，應該也是正常的。
同時，市盈率作為衡量上市公司價格和價值關系的一個指標，其高低標准並非絕對的。事實上，市盈率高低的標准和本國貨幣的存款利率水平是有著緊密聯系的。目前美元的年利率保持在4.75％左右，所以，美國股市的市盈率保持在1/（4.75％）=21倍的市盈率左右，這是正常的。因為，如果市盈率過高，投資不如存款，大家就會放棄投資而把錢存在銀行吃利息；反之，如果市盈率過低，大家就會把存款取出來進行投資以取得比存款利息高的投資收益。而目前我國人民幣的一年期存款利率是2.79％，如果把利息稅也考慮進去，實際的存款利率大約為2.23％，相應與2％的利率水平的市盈率是1/（2.23％）=44.8（倍）。如果從這個角度來看，中國股市45倍的市盈率基本算得上合理。
高有高的理由
目前美國道指平均市盈率為21倍，標准普爾500平均市盈率24倍，美國GDP年增長只有2％～3％，而且它的經濟增長還充滿著各種不確定性。中國未來10年的經濟增長卻是可以預期的。這一點在上市公司的年報中可以窺見一斑。
從截止2月27日已經公布年報的158家公司情況看，平均每股收益0.31元，每股收益0.5元以上的37家。再從680家有業績預告的公司看，其中254家公司預告06年業績增長50％以上；40家公司預告業績略增，159家公司預告扭虧。中小板116家上市公司2006年報全部出齊，平均凈利潤增長25.16％。06年上市公司全年凈利潤增長已成定局，能源、石化、地產以及機械是高收益的主要行業。
大部分機構對上市公司未來兩年業績增長預期表示樂觀。單從原材料、燃料、動力購進價格指數與工業品出廠價格指數增速的比較來看，1月份原材料購進價格指數同比上升4.7％，工業品出廠價格指數同比上漲3.3％，盡管增速仍然倒掛，但差異自去年10月份以來處於持續下降狀態。企業成本壓力減輕，盈利提升情況預期樂觀。再從股改之後制度變革帶來的外延式增長機會看，股改之後，由於股東利益一致以及股權激勵等制度變革帶來公司治理結構改善和經營效率提高，以及大股東未來的資產注入和整體上市帶來的業績增厚效應將使得A股上市公司的業績呈現加速上升趨勢。如果考慮到所得稅並軌帶來額外的收益，未來兩年上市公司業績的大幅提升預期相當樂觀。
還須謹慎
就目前市場的市盈率水平來看，已經充分反映了對未來業績增長的預期，滬深30006年PE水平在45倍左右。合理歸合理，但還有多少上升空間，卻難以估測。
總體而言，目前A股的整體定價水平已經不低，在充分反映未來業績增長預期的同時，也較A股相對於H股的全面溢價，這種現象與2006年初的狀態已經截然不同。盡管未來兩年的業績增長趨勢仍未改變，但目前股價已經充分反映了這種業績增長預期。在股票供給有限的背景下，狂熱的資金追求有限的優質股票，結果必然是價格的虛高。
從宏觀形勢看，信貸居高、投資反彈將使得緊縮的經濟政策沒有懸念——這在最近的加息措施中已經得到驗證。從3月份的情況看，短時間內股票市場的流動性尚難受到實質性的影響，央行發布的1月金融數據顯示，儲蓄存款增速持續下降，活期存款明顯增多，股市的火爆吸引了大量儲蓄資金持續流向股市，短期內市場資金的供給依然十分充沛，但考慮到每年兩會期間行情的動盪慣例，以及4、5月份將是非流通股解禁的高峰期，市場的寬幅震盪難免。與泡沫共舞
《非理性繁榮》一書的作者，耶魯大學的羅伯特·希勒教授因成功預測了2000年網路股泡沫的崩潰而名噪天下。但很多人並不知道，1996年12月，當有史以來最為波瀾壯闊的一輪大牛市漸入佳境的時候，希勒教授向美聯儲提交了一篇學術報告，認為市場價值被明顯高估。然而，這一聲「狼來了」竟然喊了三年有餘。在此期間，道瓊斯指數從1996年收盤的6560.91點上漲到2000年1月14日的最高點11908.50點，漲幅為81.5％。
同期，納斯達克指數從1291.38點飆升到2000年3月創下的歷史最高點——5132.52點，漲幅高達297.44％，也就是說，市場整整漲了3倍。如果某個投資者在1996年末認為市場估值水平過高而退出市場，那麼他無疑將錯過牛市中獲利最為豐厚的一段。
國泰君安證券兼研究所所長李迅雷認為，A股市場泡沫肯定是有的，泡沫能持續多久才是關鍵所在。A股泡沫可以持續相當長時間。理由是中國經濟持續向好，人民幣的持續升值過程。他表示，幾乎所有行業都有泡沫，只是或多或少的問題。我國經濟增速沒有放緩跡象，短線泡沫就不會破滅。他建議投資者與泡沫共舞，最容易產生泡沫的地方，還是可以參與的。
【參考價值】
同業的市盈率有參考比照的價值;以類股或大盤來說，歷史平均市盈率有參照的價值。
市盈率對個股、類股及大盤都是很重要參考指標。任何股票若市盈率大大超出同類股票或是大盤，都需要有充分的理由支持，而這往往離不開該公司未來盈利料將快速增長這一重點。一家公司享有非常高的市盈率，說明投資人普遍相信該公司未來每股盈餘將快速成長，以至數年後市盈率可降至合理水平。一旦盈利增長不如理想，支撐高市盈率的力量無以為繼，股價往往會大幅回落。
市盈率是很具參考價值的股市指標，容易理解且數據容易獲得，但也有不少缺點。比如，作為分母的每股盈餘，是按當下通行的會計准則算出，但公司往往可視乎需要斟酌調整，因此理論上兩家現金流量一樣的公司，所公布的每股盈餘可能有顯著差異。另一方面，投資者亦往往不認為嚴格按照會計准則計算得出的盈利數字忠實反映公司在持續經營基礎上的獲利能力。因此，分析師往往自行對公司正式公式的凈利加以調整，比如以未計利息、稅項、折舊及攤銷之利潤(EBITDA)取代凈利來計算每股盈餘。
另外，作為市盈率的分子，公司的市值亦無法反映公司的負債(杠桿)程度。比如兩家市值同為10億美元、凈利同為1億美元的公司，市盈率均為10。但如果A公司有10億美元的債務，而B公司沒有債務，那麼，市盈率就不能反映此一差異。因此，有分析師以「企業價值(EV)」--市值加上債務減去現金--取代市值來計算市盈率。理論上，企業價值/EBITDA比率可免除純粹市盈率的一些缺點。
【指標缺陷】
市盈率指標用來衡量股市平均價格是否合理具有一些內在的不足：
★（1）計算方法本身的缺陷。成份股指數樣本股的選擇具有隨意性。各國各市場計算的平均市盈率與其選取的樣本股有關，樣本調整一下，平均市盈率也跟著變動。即使是綜合指數，也存在虧損股與微利股對市盈率的影響不連續的問題。舉個例子，2001年12月31日上證A股的市盈率是37.59倍，如果中石化 2000年度不是盈利161.54億元，而是0.01元，上證A股的市盈率將升為48.53倍。更有諷刺意味的是，如果中石化虧損，它將在計算市盈率時被剔除出去，上證A股的市盈率反而降為43.31倍，真所謂「越是虧損市盈率越低」。
★（2）市盈率指標很不穩定。隨著經濟的周期性波動，上市公司每股收益會大起大落，這樣算出的平均市盈率也大起大落，以此來調控股市，必然會帶來股市的動盪。1932年美國股市最低迷的時候，市盈率卻高達100多倍，如果據此來擠股市泡沫，那是非常荒唐和危險的，事實上當年是美國歷史上百年難遇的最佳入市時機。
★（3）每股收益只是股票投資價值的一個影響因素。投資者選擇股票，不一定要看市盈率，你很難根據市盈率進行套利，也很難根據市盈率說某某股票有投資價值或沒有投資價值。令人費解的是，市盈率對個股價值的解釋力如此之差，卻被用作衡量股票市場是否有投資價值的最主要的依據。實際上股票的價值或價格是由眾多因素決定的，用市盈率一個指標來評判股票價格過高或過低是很不科學的。
【正確對待】
在股票市場中，當人們完全套用市盈率指標去衡量股票價格的時候，會發現市場變得無法理喻：股票的市盈率相差懸殊，並沒有向銀行利率看齊；市盈率越高的股票，其市場表現越好。是市盈率沒有實際應用意義嗎？其實不然，這只是投資者沒能正確把握對市盈率的理解和應用而已。
★1.市盈率指標對市場具有整體性的指導意義
★2.衡量市盈率指標要考慮股票市場的特性
★3.以動態眼光看待市盈率
市盈率高，在一定程度上反映了投資者對公司增長潛力的認同，不僅在中國股市如此，在歐美、香港成熟的投票市場上同樣如此。從這個角度去看，投資者就不難理解為什麼高科技板塊的股票市盈率接近或超過100倍，而摩托車製造、鋼鐵行業的股票市盈率只有20倍了。當然，這並不是說股票的市盈率越高就越好，我國股市尚處於初級階段，莊家肆意拉抬股價，造成市盈率奇高，市場風險巨大的現象時有發生，投資者應該從公司背景、基本素質等方面多加分析，對市盈率水平進行合理判斷。
【注意問題】
市盈率是一個非常粗略的指標，考慮到可比性，對同一指數不同階段的市盈率進行比較較有意義，而對不同市場的市盈率進行橫向比較時應特別小心。
★（1）綜合指數的市盈率與綜合指數的市盈率比，成份指數的市盈率與成份指數的市盈率比。綜合指數的樣本股包括了市場上的所有股票（滬深市場上PT股除外），市盈率一般比較高，而成份指數的樣本股是精挑細選的，通常平均股本較大、平均業績較好，所以其市盈率比較低一些。而我們經常看到的國外股票時常的市盈率大多是成份指數的市盈率，如果將它們與我們綜合指數的市盈率相比較，則犯了概念性錯誤。
★（2）市盈率應與基準利率掛鉤。基準利率是人們投資收益率的參照系數，也反映了整個社會資金成本的高低。一般來說，如果其他因素不變，基準利率的倒數與股市平均市盈率存在正向關系。如果基本利率低，合理的市盈率可以高一點，如果基準利率很高，合理的市盈率就應該低一些。目前我國央行再貼現率為2.97%，一年期儲蓄存款收益率為1.80%，美國聯邦基金利率為 1.75%，美聯儲再貼出率為1.25%，中美基準利率差別不大，但縱向看，中國目前的基準利率是很低的。另據權威部門研究顯示，根據我國目前物價水平及國家未來積極財政政策和適度貨幣政策取向，中國存在再次調低利率的可能。
★（3） 市盈率應與股本掛鉤。平均市盈率與總股本和流通股本都有關，總股本和流通股本越小，平均市盈率就會越高（思騰思特管理咨詢中國公司，2001），反之，就會越低，中西莫不如此。據統計，2001年10月16日中國滬深市場770隻樣本股（剔除了PT股、ST股、虧損股和2001年中期每股收益低於0.05元股票）算術平均市盈率為29.43倍，其中，總股本最小的100家上市公司算術平均市盈率為42.74倍，而總股本最大的100家上市公司算術平均市盈率只有19.82 倍，前者是後者的2.16倍。在美國，小盤股的平均市盈率也高於大盤股平均市盈率的好幾倍，NASDAQ市場市盈率高於紐約證券交易所市盈率，部分地與股本因素有關。
因此，看一個市場平均市盈率水平，還應考慮到這個市場的上市公司結構，如果是以小股本公司為主的市場，它的合理市盈率就應高一些。如果不考慮股票市場上市公司的股本構成，就不能解釋為什麼即使原有上市公司價格水平不變，只要上一個中石化，若再上中石油、中移動、中海油，就會把平均市盈率降下十幾倍，就會把市盈率降到所謂的「合理區域」。事實上，2001年12月 31日上證A股指數市盈率降為37.59倍，如果中石化尚未上市，這一數字將戲劇性地升為43.31倍。
★（4）市盈率應與股本結構掛鉤。市盈率跟股本結構也有關系。如果股份是全流通的，市盈率就會低一些，如果股份不是全流通的，那麼流通股的市盈率就會高一些。原因在於，如果上市公司的總價值不變，股份分成流通股和非流通股，而資產的流動性會增加資產的價值（流動性溢價），從一般意義上說，流通股的每股價格自然要高於非流通股的價格，非流通股的價格越低，流通股的價格就越高，其結果就必然是流通股的平均市盈率高於非流通股的平均市盈率。流通股在中股本中所佔的比例越小，流通股與非流通股價格差異越大，流通股的平均市盈率就越高。
目前的中國市場，非流通股佔到總股本的三分之二，在它們沒有流通的情況下，流通股的市盈率較高，也是正常的。
★（5）市盈率應與成長性掛鉤。同樣是20倍市盈率，上市公司平均每年利潤增長7%的市場就要遠比上市公司平均每年利潤增長3%的市場有投資價值。根據經典的股票內在價值評估模型，如式（1）所示。其中V為股票內在價值，D。為在未來無限時期支付的每股股利，k為到期收益率，g為股利每期固定的增長率。從式（1）可以看出，假定其他因素不變，成長性對股票的內在價值，從而對市場價格和平均市盈率影響巨大。
V= D。（l+g）
K – g （1）
舉個簡化的例子，假設上市公司凈利潤與經濟同步增長，中國年均經濟增長率7%，，美國年均經濟增長率為3%，那麼中國股票的平均內在價值就是美國的2.42倍，中國股市的合理市盈率也是美國的2.42倍。從成長性這個角度看，NASDAQ指數的市盈率比較高，新興市場國家股市的平均市盈率比較高，都是有道理的。
★（6）市盈率與一些制度性因素有關，居民投資方式的可選擇性、投資理念、一國制度（文化、傳統、風俗、習慣等）、外匯管制等制度性因素，都與平均市盈率水平有關。
★（7）中國股票市場的平均市盈率還應考慮發行價因素。1997年以前，參照當時中國的利率水平，管理層對股票初次發行定價控製得比較嚴，一般初次發行市盈率不得超過15倍，為了照顧邊遠地區，像西藏金珠這樣的股票才發到20倍左右的市盈率。後來為了推進證券市場的市場化改革，對發行定價的控制漸漸放鬆了，閩東電力2000年發行時達到了88倍的市盈率，一般股票的平均發行市盈率也維持在四五十倍的水平。發行市盈率四五十倍都可以，二級市場平均市盈率四五十倍怎能說不正常？從理論上說，發行市盈率越高，籌集的資金越多，上市公司潛在的發展、盈利能力就越強，上市公司帳面資產的含金量也就越高，而這一點從靜態的市盈率指標中是看不出來的。既然靜態市盈率指標中沒有充分反映近年來發行市盈率較高的影響，那麼目前二級市場平均市盈率比以前年份稍高一些也是正常的。
【市盈率的應用】
市場上幾乎沒有人不注意股票的市盈率，這種衡量指標很簡單、直觀，如果用好市盈率指標，對投資者提高收益幫助很大。
股票市盈率高低，大致能反映市場熱鬧程度。早期美國市場，市盈率不高，市場低迷的時候不到10倍，高漲的時候也就20倍左右，香港市盈率大致也是如此。我國股市市盈率低迷的時候，15倍左右，高漲的時候超過40倍(比如2001年)。市盈率過高之後，總是要下來的，持續時間我們無法判斷，也就說高市盈率能維持多久，很難判斷，但不會長久維持，這是肯定的。
一般成長性行業的企業，市盈率比較高一點，比如目前的消費、旅遊以及銀行地產等行業，其市盈率比國外同類企業要超出很多，這是因為投資者對這些企業未來預期很樂觀，願意付出更高的價錢購買企業股票，而那些成長性不高或者缺乏成長性的企業，投資者願意付出的市盈率卻不是很高，比如鋼鐵行業，投資者預計未來企業業績提升空間不大，所以，普遍給與10倍左右市盈率。
美國90年代科技股市盈率很高，並不能完全用泡沫來概括，當初一大批科技股，確確實實有著高速成長的業績做為支撐，比如微軟、英特爾、戴爾，他們1998年以前市盈率和業績成長性還是很相符的，只是後來網路股大量加盟，市場預期變得過分樂觀，市盈率嚴重超出業績增長幅度，甚至沒有業績的股票也被大幅度炒高，導致泡沫形成和破裂。科技股並不代表著一定的高市盈率，必須有企業業績增長，沒有業績增長做為保證，過高市盈率很容易形成泡沫，同樣，緩慢增長行業里如果有高成長企業，也可以給予較高的市盈率。
處於行業拐點，業績出現轉折的企業，市盈率可能過高，隨著業績成倍增長，市盈率很快滑落下來，簡單用數字高低來看待個別企業市盈率，是很不全面的，比如前年中信證券市盈率100多倍，但股價卻大幅度飆升，而市盈率卻不斷下降。包括一些微利企業，業績出現轉折，都會出現這種情況。因此，在用市盈率的同時，一定要考慮企業所在行業具體情況。
不能用本國企業市盈率簡單和國外對比。因為每個國家不同行業發展階段是不一樣的。比如航空業，我國應該算是朝陽行業，而國外只能算是平衡發展，或者出現萎縮階段。房地產行業我們國家處於高速發展階段，而在工業化程度很高國家，算是穩定發展，因此導致市盈率有很大差別。再比如銀行業，我們是高速發展階段，未來成長的空間還是很大，而西方國家，經過百年競爭淘汰，成長速度下降很多，所以市盈率也會有很大不同。一個行業發展空間應該和一個國家所處不同發展階段，不同產業政策，消費偏好，有著密切關系。不同成長空間，導致人們預期不同，會有不同的定價標准。簡單對照西方成熟市場定價標准很容易出錯。
在考慮市盈率的時候，不應該忘記三樣東西：一是和企業業績提升速度相比如何。二是企業業績提升的持續性如何。三是業績預期的確定性如何。
『捌』 加息對於金融、銀行股票的影響是
央行負責人表示,加息是我們為進一步鞏固宏觀調控成果,保持國民經濟持續快速協調健康發展的良好勢頭而作出的重要決策。具體來看,一是繼續鞏固前期宏觀調控取得的成效。自2003年6月非典疫情結束以來,我國經濟持續快速增長。與此同時,固定資產投資大幅上升,少數行業投資增長過快,已經危及經濟的持續健康發展。為減緩固定資產投資增速,央行先後動用了上調存款准備金率、公開市場業務等貨幣工具,取得了一定成效。隨後,央行下達行政性指令,強制干預金融機構對鋼鐵、電解鋁、水泥等行業的信貸支持,進一步控制了固定資產投資的增勢。宏觀經濟調控取得初步成效。隨著時間的推移,行政指令的效力正在逐步減弱,因此需要利用貨幣調控工具————加息來進一步鞏固前期宏觀調控取得的成績。
二是預防通貨膨脹,平抑市場物價。年初以來,我國居民消費價格指數(CPI)處於較高水平,一直在警戒線5%左右徘徊。從國家統計局公布的數字來看,1月至9月,CPI比去年同期上升4．1%,其中9月份同比增長5．2%,較上月有所回落。糧食、食品價格上升,是推動CPI上漲的主要力量。目前,我國秋糧豐收,由糧價主導的CPI上升趨勢,有望在秋收後緩解,但新一輪國際油價上漲,電力、煤炭等能源供應緊張,已通過多重傳導機制傳導於居民消費品價格,CPI可能仍將保持高位,需要通過加息來預防通貨膨脹。
三是增強居民儲蓄信心,緩解銀行業流動性風險。從2003年12月份以來,我國的儲蓄存款利率已連續9個月為負值,特別是近三個月來,由於CPI一直處於5%以上的高位,存款負利率水平更是處於較高水平。受此影響,自上半年以來,居民儲蓄存款增幅逐步減緩,甚至出現了負增長的局面。居民手中的錢開始大量流向房地產等市場。同時,儲蓄存款的分流,致使銀行業可用信貸資金減少,「短存長貸」的矛盾進一步突出,流動性風險增大。央行希望通過此次加息的導向作用,引導居民增加長期儲蓄存款,進一步增強儲蓄存款的穩定性,緩解銀行業流動性風險壓力。
對我國金融業影響深刻
一是對銀行業的影響。這次利率調整的一大特點是在全面放開貸款利率上浮空間後,首次允許存款利率實行浮動,對銀行業來說是一個重要時刻和全新起點。①存款利率浮動,將影響銀行業存款業務品種的開發、設定和調整。存款業務是銀行的核心業務,對銀行的重要性不言而喻。目前,我國商業銀行的資金來源絕大部分是存款,包括儲蓄存款和企業存款。在許可存款利率下浮後,銀行將根據資金組織的成本、客戶資金的額度、資金貢獻率等指標,進一步細分客戶群體,實施有差別的存款利率。存款金額較高、穩定性較強的客戶將有可能獲得較高的存款利率回報。②在貸款利率上浮空間完全放開後,有利於銀行按照市場經濟的規律管理、運用資金,實行貸款利率水平與風險掛鉤,在承擔高風險的同時,可以獲得相對較高的收益回報,實現風險與收益平衡。有利於銀行對中小企業的貸款支持,增加銀行對中小企業貸款的信心,有利於緩解中小企業融資困難,加快發展。③將考驗銀行資金管理和營運的能力。今後的銀行業競爭將是「高存款利率與低貸款利率」的競爭,存貸款利差空間將進一步縮小。資金實力較弱、資金運作能力較差和服務水平低的銀行將會被淘汰出局。④就居民儲蓄來說,轉存要細算,因為我們很可能面臨一個新的加息周期,現在就把所有的積蓄換成中長期存款,並不明智。
二是對股市和國債的影響。銀行存款利率提高,將分流進入股市的資金,影響股市指數。此次加息,短期內對股市指數有一定影響,但不會影響股市的長期走勢。一方面是廣大投資者對央行加息已有較強的心理預期,在短期內消化加息帶來的負面影響後,股市將恢復正常。另一方面,為貫徹落實今年2月份頒布的《國務院關於推進資金市場改革開放和穩定發展的若干意見》精神,人民銀行、銀監會、證監會已先後推出一系列政策,如許可商業銀行開辦基金業務,投資開辦基金公司;允許保險資金、社保資金入市;允許券商發行短期融資債券,以及最近推出的股票、債券質押管理辦法等,將保障股市的長期發展趨勢。但是,央行加息將導致股市板塊的分化。房地產、鋼鐵等對銀行資金依賴性較強的股票板塊將受到較大沖擊,一定程度上會影響企業的業績,降低投資者的信心。銀行業板塊則存在一定的利好因素,隨著銀行業績的提升,會增強投資者的信心。電力、能源等股票板塊是宏觀調控的受益者,銀行信貸資金的傾斜,將加速企業的發展,進一步提升企業業績,增強投資者的信心。加息後國債利率將會調高,繼續保持對儲蓄利率的優勢,因此投資國債是較好選擇。對未到期國債大可不必提前支提。因為要交1‰的手續費。
三是對保險業的影響。保險產品回報率的設定,在很大程度上是參照銀行存款利率的,利率的高低對保險產品的影響非常大,最受沖擊的是固定收益類的保險產品,尤其是預定利率在2．5%以下的分紅保單和非分紅保單。
四是對人民幣匯率的影響。此次利率調整,一般不會對人民幣匯率產生較大影響。自1994年人民幣匯率並軌後,我國實行的是以市場供求為基礎的、有管理的浮動匯率制度,穩定人民幣匯率是宏觀調控的一個基本目標。此次央行加息一定程度上緩解了人民幣升值的壓力,進一步加大了人民幣利率與美元利率的差距,將會吸引大量「熱錢」流入。因此從長遠看,一般不會對人民幣匯率產生較大影響。
『玖』 2018年中國出台了哪些對股市有重大影響的政策
中國央行下調部分金融機構存款准備金率1個百分點。英大證券首席經濟學家李大霄表示，央行對部分金融機構降准以及置換中期借貸便利(MLF)的操作，其目的在於增加長期資金供應，降低企業融資成本，釋放4000億元增量資金，增加了小微企業炒股的低成本資金來源，解決小微企業融資難融資貴的問題，對於穩定經濟增長有正面作用，對於股票市場的穩定也有非常好的正面作用，屬重大利好消息。
鄧海清：降准對銀行股和債市是利好
央行貨幣政策拐點已經出現，去年嚴監管在貨幣政策上有一個去杠桿的組合，在目前的管理中確定為基本穩定，從今年開始已經調整為合理穩定，央行也在真正執行中性貨幣政策的基礎。 鄧海清認為，今年一季度季末資金市場明顯低於市場預期，第二季末明顯出現高度緊張，債券市場明顯也是債券市場利率化和炒股利率兩者收斂的情況，同時易綱行長也認為，央行存款端的市場化也認為會跟貨幣市場的利率並軌，這樣的情況下可以看到央行用降准替代MLF這些貨幣政策工具的操作。
「可以看到反映了央行非常清晰的變化，2014年的典型特點是高存款准備金率不變，維持一個投放劑量MLF作為央行貨幣政策的調控，現在央行一方面維持MLF，如果存款利率和貨幣市場利率並軌的話，存款准備金率本身跟MLF就打通了，原來相當於是雙軌制，和存款是兩道體系，現在如果存款准備金率放開的話，相當於會逐漸合二為一。我認為降准同時減少MLF的投放，會為存款利率市場化創造很多條件。」鄧海清表示。 對於商業銀行來講，鄧海清提到，存款的資金成本肯定會往上走，降低存款准備金率客觀上說對銀行減輕了負擔。如果直接是降准，商業銀行是不需要對MLF有任何成本的。這樣的話降低了銀行的資金成本。嚴監管情況下銀行資產端盈利能力在下降的，所以降低這個成本對商業銀行應該是利好，對債券市場利多，對銀行股應該也是利多。