分析自2010年以來我國股票市場一直低迷的原因和對經濟產生的影響
A. 簡要分析股票市場的建立和發展對我國經濟生活產生了哪些積極影響求答案
股市是反映國民經濟狀況的一個窗口，股市的興衰反過來也影響著國民經濟發展的好壞與快慢。但是，從根本上來說，國民經濟的發展決定著股市的發展，而不是相反。因此，國民經濟發展的狀況、對國民經濟發展有重要影響的一些因素都將對股市及股市中存在著的各種股票發生顯著作用。對這些作用，股票投資者和分析者必須做到瞭然於胸，不然，他們就沒法作出正確的投資決策。因此，分析宏觀經濟面對股市的影響，其意義十分重大。
在影響股價變動的市場因素中，宏觀經濟周期的變動，或稱景氣的變動，是最重要的因素之一，它對企業營運及股價的影響極大，是股市的大行情。因此經濟周期與股價的關聯性是投資者不能忽視的。
經濟周期包括衰退、危機、復甦和繁榮四個階段，一般說來，在經濟衰退時期，股票價格會逐漸下跌；到危機時期，股價跌至最低點；而經濟復甦開始時，股價又會逐步上升；到繁榮時，股價則上漲至最高點。這種變動的具體原因是，當經濟開始衰退之後，企業的產品滯銷，利潤相應減少，促使企業減少產量，從而導致股息、紅利也隨之不斷減少，持股的股東因股票收益不佳而紛紛拋售，使股票價格下跌。當經濟衰退已經達到經濟危機時，整個經濟生活處於癱瘓狀況，大量的企業倒閉，股票持有者由於對形勢持悲觀態度而紛紛賣出手中的股票，從而使整個股市價格大跌，市場處於蕭條和混亂之中。經濟周期經過最低谷之後又出現緩慢復甦的勢頭，隨著經濟結構的調整，商品開始有一定的銷售量，企業又能開始給股東分發一些股息紅利，股東慢慢覺得持股有利可圖，於是紛紛購買，使股價緩緩回升；當經濟由復甦達到繁榮階段時，企業的商品生產能力與產量大增，商品銷售狀況良好，企業開始大量盈利，股息、紅利相應增多，股票價格上漲至最高點。
應當看到，經濟周期影響股價變動，但兩者的變動周期又不是完全同步的。通常的情況是，不管在經濟周期的哪一階段，股價變動總是比實際的經濟周期變動要領先一步。即在衰退以前，股價已開始下跌，而在復甦之前，股價已經回升；經濟周期未步入高峰階段時，股價已經見頂；經濟仍處於衰退期間，股市已開始從谷底回升。這是因為股市股價的漲落包含著投資者對經濟走勢變動的預期和投資者的心理反應等因素。
根據經濟循環周期來進行股票投資的策略選擇是：衰退期的投資策略以保本為主，投資者在此階段多採取持有現金（儲蓄存款）和短期存款證券等形式，避免衰退期的投資損失，以待經濟復甦時再適時進入股市；而在經濟繁榮期，大部分產業及公司經營狀況改善和盈利增加時，即使是不懂股市分析而盲目跟進的散戶，往往也能從股票投資中賺錢。
當然還在有例外現象不時發生，例如，一般情況是企業收益有希望增加或由於企業擴大規模而希望增資的景氣的時期，資金會大量流入股市。但卻出現有蕭條時期資金不是從股市流走，而是流進股市，尤其在此期間，政府為了促進景氣而擴大財政支付，公司則因為設備過剩，不會進行新的投資，因而擁有大量的閑置貨幣資本，一旦這些資本流入股市，則股市的買賣和價格上升就與企業收益無關，而是帶有一定的投機性。此外，投資股票除了要洞悉整個大市場趨勢外，還要了解不同種類的股票在不同市況中的表現，有的股票在上漲趨勢初期有優異的表現，如能源、（機械、電子）設備等類的股票；有的卻能在下跌趨勢的末期發揮較強的抗跌能力，如公用事業股、消費彈性較小的日用消費品部門的股票。總之，投資者還應該考慮各類股票本身的特性，以便在不同的市況下作出具體選擇。
國民經濟形勢的好壞決定了投資的主觀願望。在國民經濟形勢比較景氣的年份，國民收入中用於積累的份額多，投資所需的資金與物資都有保證，投資的效益也較高，使投資者對投資的前途持樂觀態度，因而投資的願望就容易產生；反之，經濟形勢不好的年份，國民收入中大部分數額要用於保障人民生活水平不至於下降和維持社會簡單再生產，投資缺少物質和資金條件，投資前途黯淡，投資願望就不易產生。
國民經濟形勢制約著投資實現的客觀條件 投資要在經濟大環境中進行，受這個大環境的調節支配。
不同的經濟氣候對投資有不同的影響，從而使得投資者必須按經濟運行的要求對自己的投資戰略與行為進行調整與安排。就最簡單的來說，國民經濟會表現為繁榮景象和衰退形勢，在這不同的情況下，將促使影響國民經濟重要變化的各種關鍵因素的變數，例如利率與物價會發生提高或降低的變動。
投資者在這種不同的環境中的投資活動，勢必要受到重大影響，而不得不作出一些相應的調整和安排，以謀求發展或生存。因此投資者必須對宏觀的國民經濟形勢作出適當的分析。
投資者進行投資所考慮的首要問題就是投資對象與投資時機的選擇。投資者總希望把資金或資源投入到效益好、風險低、前途光明的部門或行業中去，同時也總希望能把握最佳投資時機，以期獲取最大利潤。與之相適應，投資者對國民經濟形勢的分析，主要應從兩個層次上進行：
第一個層次是對整個宏觀經濟形勢進行綜合分析，判斷它大致處於經濟發展的哪一階段、未來發展的大致方向，目的在於為決定是否投資與何時投資提供依據。
第二層次是對國民經濟形勢進行產業分析，比較各個產業在國民經濟中所佔的地位，明確各產業對經濟發展所做的貢獻，及各產業各自的發展趨勢，為選擇投資對象確定大致的方向。下面就從這兩個方面介紹對國民經濟形勢的分析技術。
B. 當前世界金融危機爆發的原因及對我國的影響
調查目的：淺析當前世界危機爆發的原因及對我國的影響，由此展望我國當前的歷史任務及工作重點時間：2009年5月18日地點：網上對象：網友，曹妃甸鋼廠 08年爆發了自1929-1933年以來最嚴重的一次世界金融危機，在美國華爾街爆發之後迅速蔓延全球，幾乎無一國可以獨善其身。這次經濟危機的直接原因是美國人借錢過度消費和超前消費造成的惡果。在過去幾年裡，美國借中國、日本的錢給美國人消費；借未來的錢維持現在的消費，造成虛假繁榮。由於美國人過度消費和超前消費導致石油、煤炭、礦石、鋼鐵等原材料價格瘋漲，造成經濟生產不堪重負，最終導致資金鏈斷裂、虛假泡沫破滅先由次貸危機、房地產信貸危機、金融危機直到全球金融危機的爆發金融危機的根源是美國的中央銀行（美聯儲）長期利用實行低利率政策刺激投資和消費造成虛假的經濟繁榮；世界金融體系存在致命的缺陷，美國等發達國家的金融貨幣政策的制定權掌握在金融寡頭的手中；美國等發達國家的金融資本為了控制世界，為了掠奪財富和資源，蓄謀已久，惡意操縱經濟周期，興風作浪，渾水摸魚，趁火打劫。還有一個原因是，布希總統窮兵黷武，發動伊拉克戰爭，造成巨額的財政赤字，不得不靠舉債過日子。試想，一個人如果長期借債，無力償還，又大吃大喝，瘋狂消費，能不陷入經濟危機嗎？美元體系的這次危機雖有其自身的原因，但也少不了兩個外因，一是金融被嚴格管制的國家—中國,握了其大量的債權,使之慣用的游戲失靈。二是，沒被其打倒的歐元,分流了世界對美國的依靠.以下是一篇網友發表的日誌：這次經濟危機已經肆虐到全球眾多角落數月了它對你產生了什麼影響呢？有空的話，不妨思考一下．就我而言，從以下幾個小事可以看出它的破壞性：1.有國航金卡貴賓資格，竟已愈4個月未曾公費乘坐過飛機一次2.市內打車費環比下降40%3.信用卡自開卡使用四年以來，於今年3年份創下了歷史最低的消費紀錄4.跳槽的蠢蠢欲動變成了勤奮地工作5.銀行利息帶來的損失，比例超過40%（沒細算．查查去年至今的存款利息降幅就知道了．）6.每年四月份的一次公司提薪機會，今年被凍結．獎金數量極有可能會被調低．7.工作在摩托羅拉，Flextronics的眾多朋友失去了工作.8.兩次去日本的計劃被取消以下是新京報的報道：「曹妃甸項目正在調試中,預計6月末投產。」5月18日,首鋼董事長朱繼民在首鋼月季園賞花會上告訴記者。據了解,首鋼曹妃甸項目原定2008年10月18日投產,而金融危機的突然來襲,讓投產一拖再拖。對於曹妃甸項目推遲投產,朱繼民解釋:「市場環境是一方面原因;另一方面,曹妃甸沒有老鋼廠的依託,有一定風險。」 目前首鋼保持著400萬噸的產能,近日由於建築鋼材價格回升,以生產長材為主的首鋼老廠從中受益,所受經濟危機沖擊減輕。但首鋼曹妃甸項目的生產對象屬於技術含量較高的熱軋、冷軋產品,主要產品包括石油管線、造船、汽車、家電用鋼,這正是目前鋼材市場上價格下滑得最厲害、出口數量銳減的產品種類。朱繼民說,轉型是大勢所趨,但在目前的經濟形勢下,曹妃甸一旦投產,將面臨諸多無法控制的未知因素,需慎重考量。由於鋼鐵嚴重供過於求,工信部近日出台了「限產令」,朱繼民對此表示,曹妃甸屬於先進生產水平,不受「限產令」影響。 市場的「未知因素」讓首鋼並購國內其他鋼鐵企業的步伐也為之放緩。在3月舉行的「兩會」期間,朱繼民以「首鋼、長鋼雙方已進入盡職調查階段」來回應重組事宜,據當時媒體報道,雙方談判已接近尾聲,預計最快5月,山西長冶鋼鐵即可改換門號。但昨日朱繼民告訴記者,與長鋼的重組仍處於「前期調查中」。「我們要綜合考量產能需求、復合產業發展需要來決定下一步。」 據了解,根據原有計劃,首鋼將出資購買長鋼58.29%的股份,其餘41%國資公司將無償劃撥給首鋼集團。由此可以看出經濟危機對我國也產生了一定的影響，但相對於其它國家而言並不那麼嚴重。這場危機對我國經濟的影響主要體現在三個方面，也就是對外金融投資、對外貿易和國內的金融市場這三個方面。我國實體經濟整體還沒有明顯感受到金融風暴的影響。目前我國經濟繼續保持高速增長，在邁向國際政治經濟環境中穩中求進，力求把金融危機對我國帶來的影響降到最低的程度，中央已經採取了一系列正確有效的措施，保持我國經濟金融的安全。我們要積極應對，調整宏觀經濟政策，把宏觀調控的重點放在保經濟增長，採取積極的財政政策和彈性的貨幣政策，增加公共財政支出，培育內需的潛力，靈活調整貨幣政策，做好外匯資產的保全工作，擴大低風險信貸，降低高風險的信貸，爭取在與國際合作應對金融海嘯的同時改善我國經濟增長方式、擴大對國際金融經濟的影響，為國際的發展作出貢獻。此次經濟危機必將導致世界經濟格局的又一次調整，面對這次經濟格局的重大調整，會給我國帶來什麼樣的機遇呢？首先：這次經濟格局的調整，為中國趕超世界強國經濟，縮短了一定量的時間，相比較來說有利於中國。因為這次調整主要是針對前期受益於該貨幣體系的國家，包括以中國為代表的新新經濟體只是受影響，並不是調整的主要對象。第二：目前，人們對美國問題的反思和厭惡的的對象，恰恰是中國蓄勢待發的強項。中國和美國就像對著鏡子相向的兩個經濟體一樣，人們現在厭惡的對象都是中國的強項。比如美國的低儲蓄—中國高儲蓄、美國債券太發達—中國債券才起步、美國負債累累—中國是凈債權、美國流動性不足—中國流動性過剩，美國金融創新過度—中國金融創新才起步等等，中國這樣的經濟體，對驚魂未定國際資本來說，無疑是一片樂土。第三：沒有哪個國家，擁有象中國這樣龐大的、尚有很大開發潛力的內需市場。在如今世界經濟一片慘淡的背景下，能有如此強大的經濟縱深，能為經濟注入強大活力的內需市場，顯得尤為珍貴。改革開放以來，由於一直堅持出口導向型的發展方向，大大壓縮了對我國內需市場的開發，還不及發達經濟體一半的規模。目前國內的內需市場一片蕭條，在出口因為經濟危機大大受阻，國內投資年年過度的情況下，中國也唯有起動內需這一條陽光大道了。所以在近期一段時間，發動內需，解決過去被嚴重滯後的農村、農業、農民的三農問題，將會被放在發動內需的突破口上。如果能象林業改革一樣，把農民的土地、田莊，房屋也讓其自由流轉，這將是一塊多麼寵大的市場，又會給經濟注入多大活力。加上發動內需，必需解決長期以來懸而未決的社會保障問題。打消群眾的顧慮，使群眾敢消費，並讓群眾口袋裡有錢，把這近年來我國經濟發展的成果，讓利於民。這些措施，又將給經濟注入多大的活力！所以，可以預見的將來這個世界上沒有哪個經濟體會有中國這般具有活力。也唯有中國，將會擔當起讓世界渡過此次危機，穩步增長的引擎！！！
C. 根據我國目前的宏觀經濟形式分析我國股票市場未來的走勢
股票市場是市場經濟的高級組織形態，是生產力發展的必然產物。社會化大生產越發達，對社會資金的融通需求就越大，股票市場籌集資金和優化資源配置的功能就越是能夠充分發揮，股票市場也就越發達。
(3)分析自2010年以來我國股票市場一直低迷的原因和對經濟產生的影響擴展閱讀：
2013年影響股市表現因素分析：
我國經濟將在2013年實現溫和復甦，各項經濟指標將逐步好轉。與2012年每個季度經濟增速均低於年初預期相比，2013年每個季度實際增速有望不斷超出年初預期，預計全年GDP增速將回升到8%以上。
在全球經濟低迷的背景下，中國出口仍不會有起色，但內需的增長可以抵消外需的下降。而高鐵、水利等基礎設施投資增速有增無減，投資仍是推動中國經濟的重要動力。
D. 結合目前股票市場實際寫一篇分析我國現階段（2012年或2012第三季度）宏觀經濟政策或產業政策的論文
今天由我代表中國人民大學經濟研究所在這里就我們研究所宏觀團隊的研究成果向大家進行匯報。我們匯報的主題是多重目標下宏觀經濟政策的定位與選擇。
報告的內容分為四個部分，第一部分：我國經濟發展的階段性特徵與當前經濟困境。第二部分：多重經濟目標間的沖突與抉擇。第三部分：多重目標下宏觀經濟政策的重新定位。第四部分：結論與政策建議。
本報告始終圍繞政府引導、市場主導、調結構、穩定經濟增長展開，強調政府的重要作用。市場的中心地位，調結構以保證經濟可持續增長的核心目標，論證了多重目標下宏觀經濟政策應該如何進行重新定位與選擇這一重大課題。
第二部分，我國經濟發展的階段性特徵與當前經濟困境。我國經濟發展的階段主要特徵，這樣我們分四個方面來看這個問題。
特徵一，經濟潛在增長率下降。改革開放以來我國快速的經濟增長不僅源於技術進步、生產要素、以及人力資本的積累，更加得益於對外開放和市場化改革等一系列制度改革的紅利。
近年來，隨著人口結構的變化，人口紅利正在面臨耗盡局面。中國經濟面臨劉易斯拐點到來的壓力。此外由於制度紅利和全球化紅利日益耗盡，導致全要素生產率下滑，造成中國經濟潛在增長率面臨下行壓力。
我們分這樣幾方面來看，一，經過增長日益依賴資本投入，全要素生產率貢獻下滑。全要素生產率的貢獻在2006年後出現持續下滑的趨勢，導致中國經濟增長不得不更多依賴資本投入。
二、中國社會加速老齡化，人口紅利逐漸消失。據聯合國(微博)測算，我國總撫養比將由2010年的38.2%下降到2014年的37.4%，之後則將由過去的不斷下降逆轉為不斷上升，並在2020年上升到40.3%。我們的人口老齡化是一個嚴重問題，從這個圖中也可以看出來。
第三，制度紅利即將耗盡，市場化改革亟待深化。自改革開放以來我們的市場改革提供的一些制度創新是推動中國經濟增長的重要原因。然而，近年來來自改革的制度紅利出現了明顯衰減。據測算，中國市場化指數自1981年到1999年的平均增速是13.7%，進入21世紀以後增幅則普遍降至5%以下，而且基本保持遞減狀態，在未來也難以改觀。全球化紅利也在耗盡，舊的全球分工模式不可持續。我們加入WTO以來，一直是新一輪國際產業轉移的最大流入地。
第二個特徵，輸入分配進一步惡化，短期難見逆轉。國內的要素收入分配格局近年來出現了明顯惡化趨勢，居民可支配收入占國民總收入比重在1992年至2008年間下降了12個百分點。城市居民和農村居民的人均支配收入和消費佔GDP的比重都一直在下滑。
特徵3，城鎮化統計數據虛高，農民工市民化程度不足。2020年至2011年，我國城鎮化率以平均每年提高1.35個百分點的速度發展，城鎮人口平均每年增長2096萬人。2011年城鎮人口比重達到51.27%，但上述結果是基於農民工進城居住63以上即為常住人口的統計剖經得到的，而這些被統計的城市人口的常駐農民工沒有獲得城市戶籍和市民身份。
特徵4，產業結構不合理，工業化進程速度與質量不匹配，產業結構不合理，工業內部供需結構不匹配。我國目前面臨的經濟增長乏力現象表面上看是總需求不足，其根本原因在於政府主導的投資模式加劇了總供給與總需求之間的結構性不匹配，導致結構嚴重失衡。由於我國特殊的經濟發展軌跡，我國工業比重一隻較高，很多時候都處於產能過剩的狀態，通過拉動第二產業來調動整個經濟增長，雖然在短期內解決的結構性需求不足，刺激了經濟，但是長期內卻再一次擴大了第二產業的產能，為隨後的經濟增長中的結構性需求不足留下了更大的隱患。
由下圖可以看出，在2008年之前我國第三產業佔GDP比重正逐步趕超第二產業，然而隨著2008年刺激方案的逐步實施，第二產業與第三產業之間的比重關系又出現嚴重的惡化。
第二個方面是工業化速度與質量不匹配，工業化後期結構和中期的技術特徵並。中國的工業化進程從1978年至今走過了30年的歷史。我們從重工業化，從1991年至今也走過了20年。所以當前中國這種粗放式的工業化進程很可能已經走到了後期，進一步提升的潛力的受限。然而在向高度工業化階段轉變過程中，我國的裝備工業和高技術工業沒有得到應有的加強和發展，一般加工工業的比重很高，技術密集型加工工業的比重較低，這種工業結構特徵所反應的是導致工業化只處於中期工業化結果。
第二方面的大問題，當前宏觀經濟困境的主要表現及其成癮。當前宏觀經濟主要表現是國內短期增長形勢惡化，但是通貨膨脹壓力依然存在。可以從這樣幾個方面來看。第一個，總產出增速持續回落，先行指標不容樂觀。我們今年第一季度、第二季度的GDP回落速度幅度有所加大，8月份規模以上增加值同比增長8.9%，比7月份回落0.3個百分點。根據國家統計局的宏觀經濟指標看出來有進一步下滑的可能性。第二，固定投資增速回落，房地產首當其沖，固定投產投資的名義增速和實際增速都出現了連續回落。2012年1到8月份全國固定資產投資同比名義增速較去年同期下降了4.8個百分點，投資增速下降的原因是由於政府主導的投資較快撤出， 市場主導的投資動力又增長不足。尤其是史上最嚴厲的房地產調控政策的作用下，房地產投資增長低迷，很大程度上制約了中國經濟的復甦和回暖。1至8月份全國商品住宅新開工面積累計下降11.1%。第三方面，消費者信心下降，消費增長難有熱點。2012年1至8月份社會消費品零售總額同比名義增長14.1%，較上年同期下降2.8個百分點。2012年我國農村與城市人均收入都在上升，消費卻在下降。2012年7月消費信心指數僅為98.2%，大大低於，而且處於下滑的趨勢。第四，進出口長期壓力依然顯著，在世界經濟不景氣的狀況下，我國的出口和進口都出現了回落。2012年1月我國出口與進口同比出現了-0.5%和-15.3%的負增長，整個行業的形勢不太樂觀。8月份我國進口的同比增長僅為0.2%。其他海關數據也顯示了這個狀況。第五，物價增速持續回落，但通貨膨脹依然存在。盡管從今年大家都知道我們的CPI一直出現了一個回落的態勢，PPI也出現了下滑，而且在最近創下了34個月的新低。但是在原油(85.95,-0.12,-0.14%)價格不穩定和全球極端天氣的影響下，物價水平短期內仍有不確定因素，通貨膨脹的壓力仍然存在。未來如果政府投資刺激型的穩增長政策出台，可能在一定程度上刺激通貨膨脹反彈。
造成短期這些問題，經濟回落的一個原因，我們的成癮從兩個方面來看，第一個原因潛在增長下滑與短期經濟回調重合，經濟增速回落呈現長期性。第一個，多重因素疊加導致中國經濟進入潛在增長放緩期。從這個表就可以看出來，就是中國潛在增長率進入放緩期。第二，發達國家潛在增長放緩，外需不足將呈現長期趨勢。實際上此次危機是IT革命後，創新進展緩慢。從而利潤率下降的後果。西方國家要徹底走出這次危機需要新一輪的技術變革，通過新的技術變革促進勞動生產率，提高企業利潤率，促進長期增長，這意味著此次危機後的復甦將是一個緩慢進程。對於中國而言，一方面歐債危機的惡化拖累歐美國家經濟復甦，導致中國出口市場萎縮。第三，西方的緊縮措施和貿易保護，對全球經濟形成了進一步的下行壓力。從整體來看，亞洲的進出口的同比增長率持續下降，特別是出口方面，由於歐美、歐洲市場疲軟，因此亞洲的進出口增長率進一步下滑。對於中國而言，因為美國和歐盟等國家的貿易保護情緒抬頭，其不斷揮舞「貿易大棒」，將中國作為貿易戰假想敵。
第二方原因，運用傳統宏觀調控思路來調節經濟增長的效果正在日益削弱。第一方面，傳統刺激性政策對經濟增長的拉動效應逐步減弱。總需求政策是否有效取決於短期總供給曲線是否是向上傾斜的。就政策效果而言，在總供給取現上，產出對價格的彈性越大，需求擴張政策的效果越顯著。下圖計算了國內吸收產品和出口產品供給的自價格彈性。對於出口而言，出口產品的價格彈性在1990年有正轉負，2003連之後絕對值基本保持在0.3左右。雖然說明通過降低價格雖然可以在一定程度上增加出口量，但對出口收入幫助不大，進一步降低出口價格反而導致絕對下降。
第二，經濟增長的就業彈性開始呈現下降趨勢，原有保就業政策可能難以發揮理想的效果。勞動需求對內需品產出的彈性和勞動需求對出口的彈性的這兩個指標分別反映了內徐和出口部門增長對就業的吸收能力從20世紀80年代中期開始，內需何處口部門對就業的吸收能力呈現不斷增強的趨勢，並且內需部門對就業的吸收能力超過出口部門。特別值得關注的是自2008年以來，無論內需部門還是出口部門的對就業彈性均出現下降的趨勢。這表明這兩個部門對勞動的吸收能力呈現下降現象，以往通過經濟增長來保就業的政策只能在一定程度上解決當前的就業問題。
以投資為主的刺激政策將進一步惡化要素收入分配格局，不利於消費和經濟長期穩定增長。近年來我國擴張性宏觀政策主要是以刺激投資為主，投資增長對拉動內需具有立竿見影的效果，但容易增城投資品的相對價格和通貨膨脹上升。與消費品相比，投資品具有資本密集型特徵。
我們可以看到從1981年至2010年間發現資本價格對內續聘價格的彈性均值在1.05，而勞動價格對內需品價格的彈性僅為0.88，當內需品價格上漲或者通貨膨脹喪生時，資本品價格上漲快於勞動價格上漲，此時收入分配愈發向資本傾斜。
第二部分，多重經濟目標間的沖突與抉擇。當前乃至未來較場的一個時期，中國政府的經濟目標都將主要聚焦與穩增長、調結構末、控通脹三者之間的博弈與平衡。第一，穩增長、調結構與控通脹的矛盾。第一，當前經濟的迫切任務是通過穩投資來穩增長。就當前宏觀經濟而言，在這三個目標中，穩增長似乎是當前經濟工作中最迫切的任務，這是與「穩增長」對為當前我國合理的就業創造、居民收入增長和地方政府財政安全這三個方面的重要作用密不可分的。但在當前的形勢下，消費需求受居民收入水平、社會保障體繫上不完善等諸多慢變數的影響，短期內難以顯著提升。出口則受制於外部環境，而國際經濟形勢仍然嚴峻復甦，前景並不明朗。穩增長成為當前的迫切任務，主要從這三方面看，一個是解決就業問題。從官方PMI中的就業指數中都可以看出，從2004年以來一直出現一個下滑的態勢。所以我們就業問題雖然不是非常不好，但是也已經很嚴重了。第二，經濟增速過快下滑導致財政收入下滑，進而造成政府財務困境。之所以產生這種狀況是由於中國稅種構成所決定的，在現階段我國稅收中流轉稅佔到了稅收總收入的60%左右，而流轉稅受宏觀經濟非常明顯。從這個圖表中可以看出來。
所以目前財政支出中存在一定剛性，尤其是當前嚴峻的民生壓力和社會經濟轉型過程中不容樂觀的社會穩定問題，決定了我們政府財政支出中民生支出與維穩支出很難被削減。
第三，是由於我們需要較高的增速保持赫萊的居民收入增速。當前居民部門在收入分配格局中的弱勢地位以及嚴峻的居民間收入差距短期中都難以獲得明顯改觀，因此只有通過經濟增長才能保證居民部門尤其是中低收入群體的合理收入增速，維持社會的基本穩定。
通過什麼辦法？從目前來看只有通過穩投資才能來穩定當前的增長，就是穩投資成為穩增長的必要手段，首先是出口問題。出口可以看出來，出口一直在下滑，從世貿組織發布的報告顯示，去年全球貿易增速僅為5%，較2010年13.8%增速大幅下降。2012年的狀況更差，據世貿組織預測，全球貿易增速還將下降至3.7%，低於過去20年平均5.5%的全球貿易增速平均值。對於我們國家而言，我們以出為主的製造業升級正面臨發達國家和比中國更欠發達國家的雙重夾擊。在收入分配差距過大，社會保障不足，房地產價格過高的現實下，要提升消費，就必須實施國民收入倍增計劃、改善收入分配格局，促進房價合理回歸，但是這些在短期內都很難看見效果。由此可見，由於出口、消費已顯疲態，穩投資就成了穩增長的唯一手段。投資是個快變數，能有立竿見影的效果。近期各地方政府陸續出台的地方版4萬億投資計劃，解決基於這樣的一個邏輯。
穩增長、調結構與控通脹之間的沖突，沖突一：政府投資刺激型的短期穩增長與調結構之間存在著根本性的矛盾與沖突，當前短期穩增長可能會對調結構產生不利影響，可能會對經濟結構造成一定程度的影響，主要表現在這幾個方面。第一，穩增長的措施可能惡化需求結構，繼續提高已經過高的投資需求佔比。投資可以在政府的刺激政策下大幅增加，而居民消費則很難在這一過程中得到有力的提振。這是因為居民消費是由決定居民消費議員和收入的深層次因素決定的。事實上2008年與2009年政府實施的四萬億投資計劃就明顯惡化了需求結構，大幅增強了經濟對投資需求的依賴。2008年以來我國全社會固定資產投資實際增速扭轉了前三年的下降趨勢。從2008年的16.9%上升到2009年的32.5%，上升了將近一倍，這是自1993年裡最高點。2010年投資在2009恩年的高水平基礎上繼續快速增長，增速20%，高於2000至2008年的兩個百分點。從這個圖可以看出來。從投資和消費需求對GDP增長的貢獻率也可以看出四萬億投資計劃對需求結構的嚴重惡化。總體來看，投資對消費貢獻率的西歷在2009年達到1.9的歷史最大值，在2010年該比值雖然回落至1.47，但仍舊在高水平。
第二，穩增長的政策措施可能惡化產業結構和產生鎖定效應，導致投資結構的進一步扭曲。首先，加劇了某些產業投資和產能的過剩化和泡沫化，導致了投資結構一定程度上的「僵化」以及投資的結構性扭曲。其實穩增長中的政府刺激政策投資可能惡化產業結構的另一渠道是投資進一步強化了第二產業在總產出中的地位，不吝與第三產業比重的提高。
事實上從2003年開始我國第二產業對經濟增長的貢獻率就基本一直處於不斷下降的過程，而第三產業的貢獻率則不斷上升，2008恩年政府大規模投資計劃則明顯逆轉了這一趨勢，經濟增長又開始更加依賴於第二產業。
第三，短期內穩增長措施可能不利於我國生產率的提高。我國政府主導的大規模投資計劃往往主要投向基礎設施領域。基礎設施的完善，如交通、通信等，有利於提高經濟運行效率，但是其建設周期長，效果的顯現具有滯後效應，在短期內一般會惡化生產效率。此外，如果政府的基建項目低效率運行，政府主導的大規模基礎設施投資可能無論是在短期還是在較長時期內都會不利於生產率的提高。
我國TFP增速在2008年突然出現大幅度下滑，在2009年和2010年轉為負增長，這就說明生產效率在政府主導的投資刺激下基本處於停滯甚至倒退的狀態。我國的增量資本產出率從1992年的2.4逐漸提高到2007年的4，而在2008年之後該比率由於超常高水平的投資增速而猛增到創記錄2009年7.8和2010年的7.3。此外，政府的大規模投資計劃雖然也也會強調鼓勵自主創新、促進技術進步，但是其效果可能難以令人滿意。因為技術進步主要來源於私營企業長期的市場競爭行為，而非短期政府規劃和干預，因此以政府投資項目促進生產率提高的方式可能是一種高成本、低效率的方式。
短期，短期穩增長增長可能對民營經濟部門和中小企業部門造成相當程度的擠出效應，削弱中國經濟未來發展的基礎。從2008恩年到2009年政府實施的穩增長經濟的刺激計劃貸款潮中，國企占據了90%以上的資金，而私企只有5%。第五，短期穩增長的政府刺激投資計劃可能一定程度上導致了收入分配結構的惡化。一方面，我國鄭國伍政府主導型的大規模刺激投資主要投向了基礎設施的建設，很少涉及民生部門建設。另一方面，從四萬億投資計劃的事後結果來看，我國政府主導的大規模刺激投資計劃主要惠及了中央企業，特別是大型央企。
第二個沖突，穩增長、調結構的過程也可能引發通貨膨脹。這是因為第一穩增長對控通脹可能產生負面影響。短期穩增長就需要穩投資，而投資的快速增加就會引發通脹壓力。就我國的實際情況來看，我國的貨幣供給具有內生性。當貨幣供給由經濟內省決定，即信貸需求產生了貨幣，那麼通貨膨脹就不是單純由貨幣供給快速增長導致的，而是與其同時決定的。從這個過程來看，貨幣供給內省環境下通貨膨脹在很大程度上來源於政府赤字、貿易盈餘和投資推動，而其中最有中國特色的因素就是投資。
第二，調結構對控通脹可能產生負面影響。便雖著總量上的經濟結構的變化，必然便雖著相對價格體系的重新調整和確定。實際上當相對價格調整一定是通過價格升得快、有的漲得慢實現的，所以也會面臨上行的壓力。從這個意義上說，如果判斷中國經濟結構未來會發生深刻的變化，那麼中國價格體系也會發生深刻的變化，總量上必然有價格水平的上升。
前面我們談了多重目標沖突，那麼多重目標沖突下政府或社會應該如何進行抉擇呢？第一個角色，在穩增長、調結構與控通脹這三個目標之間，以市場為主導，通過調結構以保證經濟的穩定可持續增長，應該成為當前我國政策目標的首要選擇。有這樣幾個原因。原因1，本輪經濟增速下滑是由國內外復雜的經濟環境導致的，僅僅採用政府主導刺激投資型的短期穩增長措施或許只能暫時緩解經濟增速的下滑勢頭。
從中長期來看，在經濟的潛在增長率已經呈現下滑趨勢的現實面前，不管是中央版四萬億，還是地方版四萬億，政府主導的短期穩增長措施並不能遏制經濟增速的下滑態勢。
原因2，通過調結構來穩定或提升潛在增長率，已經成為維持我國經濟可持續增長的唯一出路。這迫切要求我們對以政府投資計劃為主的短期穩增長措施進行重大變革。因為，以政府刺激投資計劃為主的短期穩增長舉措對潛在增長率的編輯貢獻已經處於下降階段。更為重要的是現階段我國的經濟基本面正在發生深刻變化，這必將導致我國潛在增長率面臨重要的轉折點。因此從穩增長的角度來看關鍵在穩投資思路和手段的創新與變革。
原因3，調結構必須堅持以市場化原則的導向進行，通過全面推進進一步的市場化改革來充分釋放經濟可持續發展的內省動力。因為以市場為主導，使社會生產適應國內外市場需求的變化，這是結構調整的根本目的，也是判斷經濟結構是否合理、優化的核心標准。市場需求是不斷變化的，結構調整因此也要經常進行，不可能一勞永逸，要隨著市場的變化而變化，政府在調結構的過程中主要是通過政策手段來發揮引導作用。
抉擇2：在穩增長、調結構的過程中需要注意管理好通貨膨脹與其。原因1：穩增長、調結構的措施和手段都將改變公眾對未來的價格水平的與其。調結構就必然涉及產品價格和要素價格的調整與重新布局，也要面對社會收入格局、產業格局的調整與轉換，這就必然導致有些產品價格和要素上漲，有些產品和要素價格下跌。而穩增長措施也可能會有由於投資的推動促使某些產品價格較快上漲，這些都將改變公眾對未來價格水平的預期。
原因2，現階段我國的通貨膨脹具有非理性的特徵，這是根本的，從而導致通脹預期對通貨膨脹的影響呈現放大姚瑩。在高通(微博)脹時期公眾的通脹預期一般比實際通脹水平低，公眾往往低估通脹水平。在低通脹時期，公眾的通脹預期一般比實際通脹水平更高，公眾往往高估通脹水平，因此在目前通脹水平尚不太高的情況下，千萬不能低估公眾對通脹預期、對未來通貨膨脹的影響。
第二，2006年以前，中國公眾的通脹預期波動比較平緩，此後波動性逐漸增大，到現在波動性比較大，敏感性比較強。
第三，中國的通脹預期表現出一定的適應性預期和黏性預期特徵，波動幅度較實際通脹水平平穩，公眾通脹預期是不完全理性的預期。
抉擇3：通過推進進一步工業化和城市化，作為經濟結構調整的切入口和重要的實現途徑。從宏觀的角度和經濟結構調整的核心內容來看，調結構主要包括需求結構和供給結構的調整兩個方面。而進一步的工業化和城市化將帶來社會需求結構和產業結構的變化。
原因1：我國當前供給結構調整的方向和動力必須依靠進一步推進新型工業化。我們說明一下，我們這個報告當中所謂的新型工業化、進一步的工業化、深度工業化，都是一個意義。
現階段這些新型工業化對產業的推對作用主要表在一方面我們的工業化進程總體處於工業化中期階段，離全面完成現代工業化還有相當大的發展空間。另一方面，以信息化帶動工業企業，是推動我國產業結構優化升級的主要途徑。
原因2：我國當前需求結構調整的方向和動力，必須依靠進一步全面推進結構合理的工業化。一方面，城鄉居民的收入不平等是造成我國當前收入不合理進而導致我國需求結構不合理的主要原因。因此，積極推進結構合理的工業化可以提升我國農民收入的增長，改善城鄉收入差距，進而對我國需求結構產生深刻影響。另一方面，工業化推進過程中國民收入變化的一般趨勢是，國民收入分撇向勞動者傾斜，企業所得比重總體呈下降趨勢，政府所得比重保持平穩並相對較低。
原因3，從我國當前的供給結構調整的動力角度來看，必須依靠進一步全面推進內涵發展式的城市化。一方面，城市化所帶來的人口、資源和科技的集聚，能夠從需求和供給兩個方面影響和推進產業結構的升級。另一方面，城市的發展促使大量的要素資源集聚和多樣化需求的產生，促使產業分工的西畫，促進第三產業的迅速發展。
原因4：我國當前需求結構調整的方向和動力，必須依靠進一步全面推進內涵提升與發展型的城市化。城市化不僅僅表現為城鎮空間的擴展更重要的還表現為人口的集聚和城鎮人口的規模擴大。大規模的人口城市化，會產生巨大的收入增長和消費轉換效應。因此大量人口轉為城市居民後，從買房、買家電到吃穿住行型等等消費行為，都會直接或間接地帶來巨大的投資和消費需求。
我們認為穩增長、調結構與控通脹三個目標當中，以市場為主導，通過調結構來穩增長是首要選擇。而進一步的工業化和城鎮化不僅是釋放巨大需求、穩定短期增長的有效手段，更重要的是結構調整的切入點和重要實現途徑。因此政府需要進一步推進工業化與城市化，並把結構調整這一目標放在首位，運用恰當的政策手段處理好調結構與短期穩增長的關系，從而破解增長與調結構的兩難昆劇，同時注意管理好通脹預期，也促進經濟的穩定可持續增長。
第三部分，多重目標下宏觀政策的重新定位。
在過去較場的一個時期，宏觀調控需要面對的經濟目標往往相對單一，所以，政府主要運用相
E. 2010年以後5月份股票大跌的原因到現在的原因
2010年5月26日
5月份股票大跌的原因， 簡單來看主要有三方面：
1、受宏觀政策（樓市調控政策）的影響，使地產等權重板塊持續低迷；
2、受通脹預期影響，對流動性緊縮預期的恐懼（加息傳言不絕於耳）；
3、受歐債危機影響，外圍市場低迷，間接影響；
小反彈結束後，不會有大跌，但必須有新政策出台，完成築底；
當前的樓市調控受挫，加息受歐債危機影響，政府在出台政策方面陷入兩難。
F. 央行提高利率對我國股票市場的影響及原因分析
這是個不錯的論題。
首先，央行提高利率是種宏觀調控的手段。這一般是針對經濟領域，不是直接針對股票市場。我們平時將二者聯繫到一起，是因為央行利率政策對股市有直接影響。
其次，央行提高利率，個人儲蓄收益將增加，因此相對於風險較大的股市，這有一定吸引力。因此股民會選擇賣出股票，把錢存入銀行。股市流動性減少了，股市當然不是好事。
最後，央行調高利率，企業負債成本會上升，這會間接影響企業利潤，如果是上市公司，每股收益相對減小，個股估值也會相應下降。
當然，這是個很大的范疇，建議你多關注一下央行加息方面的新聞，而且網路搜索可以看到最新的咨詢。此外，華股財經（網路搜索可以找到）有個專題是討論央行加息對股市影響的，不妨去看看。有些觀點值得重視
G. 我國股票市場的現狀
我國股票市場發展現狀分析及相關建議經過近 20 年的發展，我國股票市場已形成了與我國經濟發展相適應的特色道路，規模不斷擴大，上市公司數量不斷增加，投資者積極性不斷提高，制度性建設日趨完善。但股票市場在諸多方面的不完善性仍較為明顯。 2007 年股票市場看似迎來了發展契機，股權分置改革初具效力，但 2008 年隨後進入蟄伏期，股市發展陷入困境。一、當前我國股票市場發展現狀分析（一）股市功能導向存在誤差，股市和宏觀經濟之間缺乏聯系1 、投資能力較弱，存在投機行為過度現象目前股票市場參與者在進行投資時，往往不會考慮長期價值投資，市場上短線投資行為較普遍，主要體現在股票換手率較高，與西方國家相比， 2004 — 2007 年我國股票換手率普遍高出 5 — 10 倍。投機行為盛行往往是股市出現動盪的直接原因之一，滬深股指從 2003 年開始反復漲停，上證指數在 2007 年創下了歷史最高的 6124.04 點，隨即開始下行，一度跌至近期最低點 1664.93 點。至 2008 年 12 月，上證指數較長時期在 2000 點左右徘徊。股市參與者對股市的預期和上市公司是否盈利不存在直接關系，而是主要看參與者在消息市中的信息捕捉能力。2 、融資者融資能力不強，融資手段不多相比而言，國內股市融資能力普遍不強。據統計，僅 2005 年我國 69 家境外上市公司籌資額就達 206.5 億美元，為滬深兩市 2003 年、 2004 年首發募資總額 800 多億元人民幣的約 2 倍。 2007 年 11 月以來，國內上市公司融資水平更是急劇下降。從 2008 年新股發行情況來看，新股從價格到數量都沒有達到預期籌資的目的，甚至從 2008 年下半年起，新股發行變得較為困難。而且，我國上市公司融資手段不多，除了從銀行貸款和直接獲取發行資格而獲得直接融資以外，沒有更多其他的融資手段，這進一步加劇了融資能力的弱化。3 、資源配置功能低效，股市和宏觀經濟缺乏必要的聯系由於股權結構形式單一並缺乏流動性、上市公司產業分布不盡合理等因素，導致股市資源配置功能低效。同時，二級市場交易量和規模起伏過大，突出表現在一些 ST 股票雖然經營業績不盡如人意，但市盈率卻非常高，甚至達到 60 — 100 倍。從發達國家經驗來看，股市與宏觀經濟的發展存在正相關關系，但我國股市宏觀經濟晴雨表的功能卻未能充分體現，股票市場的資源被各種人為和非人為的因素消耗殆盡，股市和宏觀實體經濟出現了脫節現象。4 、股市功能缺乏財富效應，居民財產轉移渠道存在風險雖然2007 年我國股市出現了空前的繁榮局面，但也未能解決股市總體回報率較低的趨勢。 2008 年以來，股票市場持續低迷更是造成居民財富較大幅度縮水。黨的十七大指出，要增加廣大人民群眾的財產性收入，這固然鼓勵了居民積極參與股市的發展，但目前股市缺乏使居民財富增值的持久能力。（二）股市結構存在缺陷，股市持續發展缺乏必要的支持1、「政策市」阻礙了股市發展的有效性目前股市的結構性缺陷主要表現為股市的發展目標需要隨政府的發展思路而不斷變化。這種反復波動的狀況不僅不符合市場發展規律，還會打擊股市參與者的積極性，往往會造成兩種後果，一是股市發展出現過度繁榮，進而產生大量的股市泡沫，一旦這種泡沫被擠壓，股市便會迅速萎縮；二是股市發展持續低迷時，股市價值被低估，對投資者吸引力降低，股市將在很長的時期內難以走上正常的發展軌道。2、「企業圈錢」行為未得到有效控制，私利行為妨害了股市的公正性上市公司通過包裝、公關實現上市，是目前股市結構中存在的最大痼疾。由於地方政府的利益，上市公司成為一方政府獲得稅收利益的主要保證，這一點對欠發達地區來說尤為重要。以這種標准上市的公司普遍存在質量不高等問題，上市不以盈利多少為准繩，而是以利益為出發點，企業圈錢行為嚴重，各種虛假行為、不誠信行為成為股票市場的主要公害，而且我國沒有對這些行為進行嚴厲的制裁。近年來，企業圈錢行為被屢屢曝光，從上世紀 90 年代的銀廣夏、瓊民源事件到最近的國美事件，企業利用上市之便謀取私利的行為一直未得到有效遏制。3 、機構投資者坐莊行為加劇了股市的混亂局面國外經驗表明，對機構投資者進行有效管理會減少股市的震盪。而我國由於管理在一定程度上存在漏洞，機構投資者常常利用資金優勢對股市進行操縱。以基金公司為代表的機構投資者迅速培育和壯大，股市投資資金已轉變為以機構投資者為主，機構的投資動向直接引導著市場走勢。由於我國目前價值欠缺的基本模式沒有得到有效改善，機構投資者奉行的以（本欄目策劃、編輯：曹敏）價值來定盈利的思想難以行得通。因此，機構投資者往往會採取操縱信息、操縱交易等手段來獲取高額回報，更有甚者，還會與企業相互串通，通過獲得內幕消息共同汲取散戶的經濟利益。（三）股市內部環境惡化，制度缺失現象嚴重我國股票市場內部環境主要存在以下問題：一是建設目標導向存在誤區，造成股票市場環境惡化。追溯到股市初期的建立過程，可以發現我國成立股票市場是為解決國有企業體制改革的一種權宜之計，這種定位造成股市發展要服務於國有企業改革。因此，那些質量不高的上市公司成為了股市主體，為了扶持這些國有企業，股市的投資功能和融資功能均受到了嚴重損害。二是股權分置造成股市參與者利益嚴重不均衡，股市長期偏離正常價值。由於存在流通股東和非流通股東，股市參與者的風險和收益存在嚴重不對等的局面，集中表現在同股不同利現象。同時由於流通股所佔比例過大，影響股票價格的真實性。雖然 2005 年已經開始進行了股權分置改革，但目前來看，大小非的減持力度和價值定位都未能達到預想的結果，同時，減持過程中也存在著損害公眾投資者利益的現象。三是退市制度不健全，風險制度欠缺，股市環境難於凈化。業績較差的上市公司實現退市有利於凈化股票市場的環境，但我國目前還難以實現這一目標，主要原因在於沒有相應的退市制度作為企業可以退市的依據。從我國退市制度的現狀來看，退市標准和程序在《公司法》、《證券法》、退市辦法、上市規則中都有所規定，但存在不科學、不統一、相互矛盾等問題。同時，我國股市風險制度不完善，缺乏應有的風險防範措施。從我國股市設計的總體思路來看，風險制度被忽視是其中的主要問題，體現在風險防範措施較為缺乏、應對緊急事件的能力不足等方面。（四）外部環境治理效率低下，股市持續健康發展難以得到保障我國股市外部環境效率低下主要表現在：一是法律制度體系建設滯後，執行力度有待提高。即使我國一直以來大力改革了很多的法律制度來保護股票市場發展，但總體來看，實施的時機仍較為滯後，而且沒有實施配套措施，效果並不明顯。二是信用制度尚未健全，參與者利益受侵害現象嚴重。近兩年中小股東的利益一再被提及，主要是中小股東權利無法得到保障，大股東總是利用自身的資金和信息優勢來謀取暴利。由於我國沒有建立真正有效的企業信用等級和監管實施辦法，因此，為大股東利用自身優勢來侵害中小股東利益提供了可乘之機。三是行政干預過多，股市難以形成自我發展、自我完善機制。股市建立以來，我國政府反復救市、不停托市，都為股票市場的自我發展和自我調節起到了嚴重的阻礙作用。政府這種行為一方面降低了政府公信力，另一方面使市場喪失了優勝劣汰的自我發展、自我調節功能。二、改善我國股票市場現狀的相關建議（一）進一步完善股市投融資功能，強化收入分配功能，實現資源合理配置完善投融資功能應進一步提高上市公司盈利能力，優先安排有優質資源的企業上市。為使市場回歸到應有的穩定狀態，應適當召回部分在海外運作較為出色的公司，帶動投資者長期投資的信心，減少市場投機行為。同時，階段性的改進配額制，對那些確屬需要國家扶持的行業和地區仍保持適當的配額制，而對於純屬地方政府希望通過上市來謀取利益的地區應予以取消配額。強化收入分配功能，首先要發展多層次的市場體系，通過市場的多樣性來降低居民收入風險；其次要建立公正、公開的信息披露制度，減少居民在信息不對稱過程中做出的不理智行為，並有效防止操縱市場行為。市場的核心功能還是資源的合理配置，為此應建立和規范股票定價制度和發行制度，減少政府對市場的干預行為。（二）優化股票市場結構，加強監管，杜絕市場上違法行為的發生首先，摒棄當前政府的托市行為，盡量減少政府的行政干預，適當界定政策與市場的邊界，消除政府越位、錯位、缺位現象。市場的問題交由市場解決，但當市場失靈時，政府應果斷採取措施應對。其次，加大對違規公司和機構投資者的懲戒力度，增加其違規成本。對多次違規的上市公司，除給予一定罰金外還應按情節嚴重程度訴諸於司法處理。最後，強化政府監管的獨立性，減少政府因為利益重疊而削弱其公正性的根源，使政府在公共管理中處於超然獨立的位置。為實現獨立性，應建立相應的法律措施，提高監管的有效性。（三）完善市場目標，推進市場改革首先，改進股市建設目標。真正使原有為國有企業解困的目標轉變為為優質企業服務、為國家宏觀經濟服務的目標上來。其次，推進股權分置改革平穩運行。從股權分置改革的目標看，股權分置改革有利於實現非流通股股東和流通股股東之間的利益平衡，使大股東更加關注公司業績，中小股東也可以採用間接方式來實現自身權利。同時必須根據股市發展態勢來決定是否提高股市的對價水平，以確保投資者和國家利益不受損失。第三，建立完善的退市制度。退市制度的建立主要是為了保障上市公司質量，減少那些效益較差、盈利能力較差的公司佔用股票市場資源。同時，加強股市應對風險的能力，建立行業風險評估制度、金融工具風險評估制度等。（四）建立健全法律制度體系，保證外部環境良好運行首先，進一步建立健全股票市場相關法律制度，加大執法力度。因為好的法律制度必須通過有效的途徑才能達到預期效果。相關的法律制度主要包括會計信息披露的相關制度、社會中介機構相關制度和政府監管等制度。其次，建立有效的信用評價機制。主要是市場參與者信用評級制度、信用檔案制度等。最後，進一步規范政府職能，將政府的主要職能限定在宏觀層面上，主要負責法規、法律的建設和股市建立的總體思路和方針。
H. 分析當前全球經濟狀況、我國經濟狀況，及對我國證券市場可能造成的影響。
中國經濟發展趨勢分析和調控對策建議
內容摘要：2008年我國經濟經受了國內外諸多不利因素的沖擊，通過精心有效的宏觀調控，基本保持了平穩較快發展格局，預計GDP增長10%左右，CPI上漲6.3%左右。2009年，國際經濟環境更趨嚴峻，我國經濟面臨著周期性調整和結構性調整雙重壓力，預計2009年GDP增長9%左右，CPI上漲4%左右，全社會固定資產投資名義增長19%，社會消費品零售額名義增長16%，貿易順差2350億美元，同比減少約9%。建議宏觀調控將「保增長、促轉型」作為基本取向，實行積極的財政政策和穩健的貨幣政策。
一、2008年中國經濟在發展中調整
2008年，次貸危機對世界經濟的沖擊超出預期，國內出現突如其來的重特大自然災害。面對國內外一系列不利因素，黨中央、國務院沉著應對、果斷決策，適時調整宏觀調控政策的方向、重點和力度，在嚴峻的國際國內環境中保持了中國經濟平穩較快發展的基本面。
1.控制物價過快上漲的政策措施取得初步成效
無論是年初確定的「雙防」方針還是年中調整的「一保一控」方針，我國始終將控制物價過快上漲作為2008年宏觀調控主要目標之一，採取綜合措施全面控防通貨膨脹。支農惠農政策力度加強，使夏糧連續第五年增產，秋糧豐收在望，肉禽蛋等生產穩定發展，食品價格同比漲幅已經從2月份最高時的23.3%回落到8月份的10.3%，其中豬肉價格從2月份上漲63.4%回落到8月份上漲1.0%。食品價格過快上漲勢頭的扭轉成為我國居民消費價格漲幅明顯回落的主要原因。8月份，居民消費價格總水平同比上漲4.9%，漲幅比2月份高點8.7%回落了3.8個百分點，年內有望繼續小幅走低，預計2008年全年居民消費價格累計上漲6.3%，物價過快上漲的趨勢初步得到扭轉。
2.及時調整調控政策取向促進三大需求積極變化
在國內外不利因素影響下，我國經濟連續減速，經營困難的企業和行業不斷增多，黨中央、國務院及時將「防止經濟由偏快轉向過熱」的政策取向調整為「保持經濟平穩較快發展」的新目標，及時出台了多項微調措施，促進下半年三大需求出現積極變化。社會消費品零售總額增長更加強勁，1-8月累計社會消費品零售總額同比增長21.9%，增幅同比加快6.2個百分點；扣除價格因素，實際增長13.8%，增幅同比加快1.5個百分點。固定資產投資基本保持穩定增長，前8個月城鎮固定資產投資84920億元，同比增長27.4%，增幅同比加快0.7個百分點。在出口退稅率提高和匯率升值放緩等多項政策利好刺激下，7、8月份當月貿易順差同比增長3.8%和14.9%。總需求的積極變化有利於穩定經濟走勢，初步預計2008年國內生產總值實際增長10%左右。
3．經濟結構優化升級步伐加快
在宏觀調控政策引力和市場壓力的共同作用下，經濟結構調整步伐明顯加快。外貿結構進一步優化，「兩高一資」產品和糧食出口受到政策限制，高新技術產品和機電產品出口比重上升。從工業生產看，高能耗產品產量增速明顯放緩，1-8月，生鐵、粗鋼、鋼材、十種有色金屬和水泥產量分別增長6.5%、8.3%、10.1%、13.3%和7.4%，增幅同比下降9.8個、9.4個、10.8個、11個和7.6個百分點。大規模集成電路的產量同比增幅由去年10.2%提高到今年的31.6%；大氣污染防治設備產量同比增幅由去年的5.2%提高到今年的50.3%。工業結構的改善有利於減少資源消耗和污染排放，預計今年節能減排完成情況好於去年。
當前我國經濟運行中也出現許多新矛盾和新問題。價格上漲壓力尚未根本緩解，企業成本上升和外需明顯收縮使部分行業和企業生產經營困難加大；證券市場股指調整幅度過大和成交低迷，房地產市場觀望氣氛濃厚；能源資源價格形成機制改革不到位，煤電油氣運短期供求矛盾十分突出；資本跨境流動使我國貨幣流動性過剩壓力不減，但中小企業生產經營資金又十分緊張；制約農民持續增收的不利因素較多，服務業發展仍然面臨諸多體制性障礙；在周期性和結構性調整雙重壓力下，經濟下行風險加大。下圖顯示，2008年二季度以來，反映經濟未來運行趨勢的先行指數下降勢頭明顯，表明經濟趨勢性下滑的風險在增大。
對2008年我國經濟發展的主要指標預測詳見附表1。
二、充分估計2009年國內外經濟環境嚴峻性
國際經濟環境更趨嚴峻對我國形成較大的周期性調整壓力，我國企業還面臨生產要素價格上升、市場需求結構變化和節能減排等政策性導向所形成的結構性調整壓力，2009年國內外經濟環境中不利因素和不確定因素增多。
1.次貸危機的惡化使世界經濟復甦艱難
次貸危機繼續向縱深發展，正在嚴重破壞國際金融體系的運行秩序。這場金融危機到底會發展到什麼程度和什麼時候充滿不確定性。次貸危機對實體經濟的影響繼續擴散，由於發達國家金融領域普遍出現信用和信心危機，企業從資本市場直接融資規模縮水，商業銀行普遍的惜貸行為使工商業實體經濟活動失去金融支持。美國、歐盟和日本三大經濟體經濟增長前景黯淡，經濟全球化造成的世界各國經濟周期同步性將放大次貸危機對全世界實體經濟的拖累。資本市場和房地產市場資產價格大調整嚴重打擊經濟信心，使世界經濟的復甦可能進一步推遲。世界經濟復甦缺乏新的增長點，2009年世界經濟增長率和貿易增長率將低於2008年。今年8月份以來，全球經濟降溫使國際油價跌幅超過30%，帶動其它國際大宗商品價格不同程度的下降，近期各國通貨膨脹率紛紛呈現見頂回落跡象，預計2009年隨著世界經濟進一步降溫，通貨膨脹壓力較2008年減弱。
2.國際經濟低迷將進一步收縮我國外部需求
2008年，美國經濟陷入次貸危機後的低迷狀態，美元對人民幣大幅貶值，我國對美國出口增速大幅放緩，1-8月份僅增長10.6％。但由於人民幣對歐元匯率相對穩定，1-8月份對歐盟出口仍然增長26.3%。次貸危機負面影響已經從美國向歐洲、日本和新興國家傳導，歐盟和日本二季度經濟負增長；同時，8月份以後美元匯率反彈使人民幣對歐元、日元升值加快，2009年我國對美、歐、日等主要經濟體出口可能全面放緩，外貿順差規模進一步縮小，凈出口對經濟增長的下拉影響可能比2008年更加嚴重，使我國2009年產能過剩矛盾更加突出。
3.房地產開發投資降溫，帶動相關產業固定資產投資減速
1-8月份，房地產開發投資增長29.1%，占固定資產投資總額的21.4%。但房地產成交量大幅萎縮，房價調整跡象明顯，房地產開發商資金鏈緊張，市場可能由「量跌價滯」進一步發展為「量價齊跌」，初步預計，在2008年高基數的台階上，2009年房地產開發投資增速將下滑到10%以下，房地產投資增量從6800元減少為3200億元，這將導致固定資產投資明顯減速。由於房地產是產業鏈較長的支柱產業，也是這一輪經濟擴張的龍頭產業，它的周期性調整將拖累一連串列業景氣度下降，鋼鐵、建材等相關產業固定資產投資可能隨之減速。地方政府基礎設施投資資金來源主要來自土地出讓金收入，今年以來各地土地出讓金收入增幅明顯下降將影響明年的基礎設施建設規模。
4.城鄉居民收入增幅下降，保持消費需求快速增長難度加大
2008年支撐我國經濟平穩較快增長的重要支柱是居民消費的快速增長。但農民進一步增收面臨許多制約因素，股市和房市調整使城鎮居民財產性收入縮水，扣除物價因素後城鄉居民實際收入增幅比前幾年下降。「奧運景氣」消失後，社會消費品零售總額增長速度可能逐步放緩。汽車、住房兩大消費熱點開始降溫。1-7月份，商品房銷售面積同比下降10.8%，增幅下降37.2個百分點。上半年汽車銷量增幅回落11.4個百分點，8月份全國汽車銷售環比下降5.53%，同比下降6.34%。房地產和汽車兩大消費熱點退潮後在短期內很難由其它消費熱點替代，2009年社會消費品零售的名義增長和實際增長都可能低於2008年。
5.成本上升與產能過剩「兩碰頭」，企業效益不容樂觀
2008年不得已對成品油、電力、公用事業等價格實行行政管制的負面作用越來越大，經濟運行正常秩序受到較大影響。8月份火力發電僅增長1.8％，從供給方面約束了工業生產正常增長，如不及時解決這一突出矛盾，工業急劇減速將會威脅到我國經濟平穩較快發展的基本面。2009年我國能源資源等要素價格形成機制改革勢在必行，但在產能過剩背景下企業將面臨成本上升而銷售價格難以提高的重壓，企業效益將大幅滑坡，財政收入形勢嚴峻。
三、2009年不同政策和環境組合下的經濟增長情景預測
2009年，國際經濟環境復雜多變，不確定因素增多，我國宏觀調控必須採取靈活有效的應對之策。我們將2009年國際經濟環境分為輕微衰退、低速增長和輕微復甦三種情境，相對應地設計了三種不同力度的宏觀調控政策組合，模擬預測了三種可能情景下的中國經濟走勢（見附表2）。
1.中方案：平穩增長情景(GDP增長9%左右)
美國、歐洲、日本三大經濟體低速增長但沒有陷入衰退，國際石油、糧食價格雖有波動但年均價水平比2008年有所下降，國內外沒有比雷曼破產、汶川地震更強烈的突發事件發生；宏觀調控以「保持經濟平穩較快發展、促進經濟結構轉型升級」為首要政策目標，實行積極的財政政策和穩健的貨幣政策，在全國范圍全面實施增值稅轉型，並根據實際運行變化，圍繞「保增長、促轉型」出台一系列政策措施。發行長期建設國債2000億元。廣義貨幣供應量增長16%-17%，保證對普通住宅、經濟適用房等房地產項目的正常貸款。
在上述條件下，經初步測算，預計2009年國內生產總值將增長9%左右。分產業看，第一產業增速小幅回落到3%左右。第二產業受出口和投資減速影響較大，規模以上工業增加值增速由2008年的15%減速為13.5%，第二產業增速也由2008年的11.1%減速為10.2%。受金融、交通運輸和房地產等服務業減速影響，預計第三產業增速比2008年低0.5個百分點。預計房地產投資增速從2008年27%驟然下降到10%左右，多數製造業投資降溫；雖然有積極財政政策和災後重建等加速因素支撐，全社會固定資產投資名義增長仍然回落7.5個百分點，預計名義增長率達到19%，城鎮固定資產投資名義增長20%。社會消費品零售總額名義增幅預計達到16%左右，同比下降5個百分點。世界貿易增長放緩使我國進出口同時減速，預計全年出口和進口分別將增長14.5%和19.5%，增幅同比下降6.5個和7.5個百分點，貿易順差約2369億美元，同比減少9%左右。理順資源能源和公用事業價格成為影響居民消費價格的主要因素，預計居民消費價格上漲4%左右。城鎮登記失業率由4%上升4.3%左右。
這一情景的特點是考慮國內外不利因素增多，國內宏觀調控明確「保增長、促轉型」的政策，財政政策和貨幣政策同時作出重大調整，給社會強烈的政策預期引導，防止了經濟景氣連續慣性下滑，為緩解產能過剩壓力、加快結構調整、深化體制改革提供較為寬松的景氣環境。從現在掌握的信息資源分析，2009年出現這一情景的概率預計達到60%左右。
2、高方案：快速增長情景(GDP增長9.5%以上)
美國、歐盟和日本經濟在2009年出現復甦，世界經濟實際情況好於預期，國際石油價格水平低於2008年，國內外沒有影響經濟發展的重大突發事件發生；同時，宏觀調控政策以「保增長」為首要目標，實行「雙擴張」的財政政策和貨幣政策，在全國范圍全面實施增值稅轉型，中央財政發行建設國債3000億元，廣義貨幣供應量增長18%左右，向在建和新開工投資項目（包括房地產）提供充足的貸款。
在上述條件下，雖然房地產投資增速由2008年的27%下降到15%左右，但新開工的基礎設施、保障性住房和災後重建投資規模較大，固定資產投資增長仍然較快，全社會固定資產投資名義增長達到24.5%。由於就業和收入狀況較好，社會消費品零售總額增幅達到18%。國際經濟形勢好於預期使出口增長17.5%，國內保持高增長使資源性產品的進口需求保持旺盛，進口增幅也達22.5%，對外貿易順差達到2447億美元左右，同比減少6%。初步預計經濟增長率將保持9.5%以上的速度，但居民消費價格水平也繼續保持在5%左右，理順資源能源和公用事業價格成為影響居民消費價格的主要因素。城鎮登記失業率保持4%左右。
這一情景的特點是國際經濟表現好於預期和宏觀調控全面擴張政策的力量重合，較好維持了經濟景氣，繼續保持就業擴大的局面，但可能進一步加劇能源、環境壓力，可能使控制通貨膨脹的成效前功盡棄，不利於保持經濟長期平穩較快發展。出現這一情景的概率預計在20%左右。
3、低方案：大幅下滑情景(GDP增長8.5%以下)
如果我國繼續實行穩健的財政政策和從緊的貨幣政策，同時美國、歐洲和日本經濟輕微衰退；國內房地產投資增速下滑到5%以下，投資新開工項目明顯減少，雖有災後重建等政策性投資支撐，但全社會固定資產投資名義增長14.5%左右，增幅比上年下降12個百分點；社會消費品零售總額名義增長14%，也比上年下降8個百分點；由於國內景氣下滑，進口增幅下降，出口和進口分別增長11.5%和16.5%，貿易順差2291億美元，同比減少12%。經濟增長率可能下滑到8.5%以下。由於經濟景氣明顯回落，物價上漲壓力減弱，居民消費價格上漲3%左右。城鎮登記失業率由4%上升4.5%左右。
這一情景的特點是國際環境劇烈變化與國內政策變化的緊縮效果疊加，使經濟降溫過快，就業壓力更加突出，金融壞帳快速浮出水面。我們認為，我國宏觀調控的前瞻性、有效性在實踐中不斷提高，必然會根據經濟運行變化適時調整政策力度，這一情景發生的概率僅為20%左右。
四、對2009年宏觀調控的對策建議
我國仍然處於工業化、城市化雙加速的發展戰略機遇期，國內儲蓄率較高，外匯儲備充裕，基礎設施投資空間充分，國內消費市場潛力較大，在科學發展觀指導下進一步完善社會主義市場經濟體制將有力激發國內各方面發展積極性，因此，我國經濟具有應對各種困難和挑戰的活力和潛力，通過適時有效的調控，我國經濟定能繼續保持平穩較快發展的基本面。對2009年宏觀調控的主要政策建議是：
1.以「保增長、促轉型」為宏觀調控的基本取向
當前，價格上漲壓力尚未根本緩解，但從國內農產品價格走勢、國際大宗商品價格走勢、次貸危機後國際貨幣流動性變化趨勢和美元匯率走勢等因素看，我國控制物價過快上漲有了更加有利的國內外環境，控物價的政策效果2009年將進一步顯現。與此同時，次貸危機對世界各國實體經濟的破壞作用不斷加劇，國內一些地區和行業增長速度回落過快，經濟過快下滑的風險在逐步增大。建議2009年將「保持經濟平穩較快發展、促進經濟結構轉型升級」作為宏觀調控首要政策目標。之所以要將「保增長」和「促轉型」並列為首要政策目標，是因為我國當前經濟運行中總量矛盾和結構矛盾同樣突出，解決當前經濟困難不僅需要總量政策的適度放鬆，更重要的是只有通過經濟結構轉型升級才能重構中國經濟增長新活力，重獲中國經濟新的國際競爭力。將「保增長」和「促轉型」並列為首要政策目標有利於進一步統一全黨全國應對復雜形勢的思想和行動，將各級政府和企業的發展積極性更好地引導到落實科學發展觀上來，防止為保增長重走粗放型發展老路。
2.實行積極的財政政策，更多發揮市場配置資源作用
建議2009年實行積極的財政政策。不同於應對亞洲金融危機時所實行的積極財政政策，這次不僅要擴大政府建設投資，由政府配置資源來集中力量辦大事，更要強調通過市場配置資源來促進經濟結構轉型升級。通過減稅費降低企業成本和居民負擔，增強企業投資和居民消費的積極性。加大對結構轉型的財政支持力度，在全國全面實施增值稅轉型改革，以促進企業設備裝備更新；建立財政科技投入穩定增長機制，加大對公益性科研機構和公益性行業科研的支持力度，支持國內重大裝備製造業振興和國家戰略性產業發展。開展企業創新風險投資試點，為企業技術創新營造良好的政策環境。
建議2009年中央長期建設國債發行規模擴大到2000億元，重點用於災後重建、國家重點基礎設施建設項目、節能減排和結構升級等產業發展項目、支持「三農」項目等，採用銀行配套貸款、吸收民間資金入股等辦法，擴大國債投資帶動作用。
3.實行穩健的貨幣政策
2009年我國貨幣流動性局面存在較大不確定性。既可能因為次貸危機進一步惡化使國內金融機構對國內經濟形勢和企業盈利前景預期轉壞，普遍出現「惜貸」現象，同時國際「熱錢」大量撤出，造成我國信貸市場、資本市場和貨幣市場交易量大幅萎縮，突然由流動性過剩轉變為流動性不足，企業生產經營活動的資金嚴重短缺；也可能因為中國經濟表現明顯好於其他國家從而國際「熱錢」繼續大量流入我國，延續我國這幾年一直存在的貨幣被動投放局面，銀行體系流動性過剩。面對不確定性，實行緊縮或擴張的貨幣政策都不適宜，因此建議2009年實行穩健的貨幣政策，貨幣當局要根據貨幣流動性變化實際情況，靈活調整法定存款准備金率和存貸款利率，廣義貨幣供應量增長率控制在16%-17%，取消信貸額度管理，重點加強信貸結構引導，在重視中小企業貸款的同時，引導資金向結構調整、自主創新、節能環保和國債項目配套傾斜，更好發揮貨幣政策在促轉型中的獨特作用。
4.加大政府對保障性住房投資，穩定房地產市場
前幾年房地產價格上漲過快，超出了城鎮居民的承受能力，出現調整實屬必然。對房地產市場的調控要以改善供給結構和滿足自住需求為導向，既要促進房價的理性回歸，也要防範多重不利因素疊加導致市場過度調整。改善供給結構，增加廉租房、經濟適用房、普通住宅的土地供應，加大保障性住房和普通住宅供給，大中型城市要擴大政府對保障性住房的投資，完善住房保障體系。金融機構應對在施房地產投資項目進行風險評估，保證對普通住宅和經濟適用房等房地產項目的正常貸款，穩定房地產投資規模，保證在施房地產投資項目正常施工和竣工，防止因資金鏈斷裂而出現大面積「爛尾樓」現象。要允許房地產上市公司和其它優質房地產公司通過企業債券市場籌集資金，鼓勵房地產行業的兼並重組。前期出台的住宅交易環節稅反而增加了購房人負擔，應當及時取消。適當降低居民首套自住房貸款利率，取消對「第二套住房」特別貸款限制政策，吸引居民在房價回落到合理水平時踴躍入市。
5.完善消費政策，進一步挖掘消費增長潛力
要深化全黨對擴大消費重要性的認識，未來中國經濟的新增長點必然在13億人民的消費需求，經濟結構轉型最重要的方面是需求結構從主要依靠外需轉向主要依靠城鄉居民消費升級。要從宏觀收入分配環節千方百計增加城鄉居民收入，建議降低居民儲蓄存款利息個人所得稅稅率為零，提高工薪所得費用扣除標准到3000元，增加居民實際可支配收入，減輕低收入者稅負。實行積極就業政策，擴大城鄉就業，落實好《勞動合同法實施條例》相關政策，根據物價水平變動提高各地最低工資標准。加大對農村商貿流通體系和文化服務設施建設的投入力度，改善農村消費環境。完善消費稅制度，引導居民合理消費。大力發展旅遊、文化、體育等服務性消費，培育新的消費熱點。
6.完善外貿政策，幫助外向型企業渡過難關
建議穩定人民幣匯率，減弱人民幣升值預期，消除次貸危機對我國出口的匯率傳導機制，避免匯率成為美國轉嫁危機的政策工具。次貸危機惡化後，發達國家未來的貿易壁壘會更多，貿易保護措施會更加頻繁使用，中外貿易摩擦也會進一步增加。為此，中國政府和企業應有預見性地做好應對措施，務實、有效化解中外貿易可能出現的糾紛。如有必要，還可聯合其他相關國家，在WTO框架下聯合抵制發達國家可能出現的通過貿易保護向國際社會轉嫁危機的做法。可細化勞動密集型產品的不同技術含量和附加值含量，對紡織輕工行業的鼓勵類產品進一步提高出口退稅率。重點支持自主品牌產品與高技術附加值產品出口，加快建立和完善自主性國際營銷網路和售後服務體系；要對中小型外貿企業在資金、技術上予以一定支持，幫助企業通過技術升級渡過難關。繼續嚴格控制糧食、化肥、鋼材、煤炭和焦炭等「兩高一資」產品出口。努力擴大重要資源、先進技術裝備和關鍵零部件進口。
7.抓住有利時機，理順資源能源價格
當前，國內農產品價格上漲壓力逐步減輕，國際石油等大宗商品價格全面回落，為我國理順資源能源價格、改革資源能源價格形成機制提供了有利時機。要標本兼治，以治本為主，下決心適時推出成品油價格形成機制改革，加快電價改革步伐，促進合理電價機制的形成。主要採用經濟手段解決當前電煤、成品油、供熱等由價格引發的供需矛盾，做好電力、煤炭、成品油、供熱等供給保障工作，從供給面保障生產生活正常秩序。要進一步強化電力需求側管理，抑制不合理需求。改革資源稅費制度，完善資源有償使用制度和生態環境補償機制。