央行發放票據對股票影響
⑴ 央行票據的職能是什麼，與股市有何關系，可以象股票一樣交易嗎
huishouzijin。央行回收資金的工具。
⑵ 央行發行票據 對金融市場有何影響
通過商業銀行等金融機構和央行建立的買賣關系，回籠流通中的貨幣，給金融市場降溫。這里主要影響到金融市場當中的貨幣市場，穩定資金流動性，防止通貨膨脹。
⑶ 央票發行、央行資金回籠對股市有啥影響呢
央票發行意在回收流動性，主要從銀行等金融系統回收，錢收回來，可用於放貸的錢就少了，短期投入股市的錢緊縮，當然利空。
所謂資金回籠是指：在公司開始經營運轉中，總有相應的財務支出，要經過一段時期這筆支出才能收回。在這期間，已經開始了從投資、生產、庫存到銷售的經營運作過程，在這一階段中，投入的資金會以各種各樣的形式出現，因此存在著技術和經濟貶值的風險。投入的資金直到一段時間之後才能重新收回，每個公司都希望能夠盡快收回初始投資，並獲得相應的資產增值，以保證企業的支付能力不受損害，隨時都能支付每一筆應付的款項。因此，企業要經常關注資金的運作和管理，以盡快回籠資金，實現公司的持續發展和經營。
銷售資金回款率=（（銷售收入+應收帳款期初數-應收帳款期末數）/銷售收入）*100%
銷售資金回款=銷售收入+應收帳款期初數-應收帳款期末數
一般的企業回籠資金對股市造成了一定的資金面的影響，但是從另外一種角度考慮，不管是企業還是基金，如果年底的投資效益不好，年底必然會掀起一波所謂的年底行情，雙刃劍。
⑷ 央行逆回購、凈投放1000億，對股市會不會有很大的積極影響呀
央行逆回購和逆回購對股市的影響：
回購交易分為正回購和逆回購兩種，正回購為中國人民銀行向一級交易商賣出有價證券，並約定在未來特定日期買回有價證券的交易行為，正回購為央行從市場收迴流動性的操作，正回購到期則為央行向市場投放流動性的操作；
逆回購為中國人民銀行向一級交易商購買有價證券，並約定在未來特定日期將有價證券賣給一級交易商的交易行為，逆回購為央行向市場上投放流動性的操作，逆回購到期則為央行從市場收迴流動性的操作。現券交易分為現券買斷和現券賣斷兩種，前者為央行直接從二級市場買入債券，一次性地投放基礎貨幣;後者為央行直接賣出持有債券，一次性地回籠基礎貨幣。中央銀行票據即中國人民銀行發行的短期債券，央行通過發行央行票據可以回籠基礎貨幣，央行票據到期則體現為投放基礎貨幣；
從央行逆回購對股市的影響來看，有一定積極因素。畢竟之前A股的下跌主因是流動性收緊所致，而今下跌已進入瘋狂階段，新股破發已成常態，跌停板面積開始擴大。央行逆回購行為，暗示暫時會舒緩一下流動性，這給股市帶來較好的預期，會導致出現反彈。至於反彈的幅度和空間有多大，目前不敢奢望。畢竟，市場信心受到極大打擊，投資者的預期極大降低。加之，央行舒緩流動性只是暫時行為，抑制通脹的大方向並未改變，因而收緊流動性的方向也不會改變。
總結：以上就是央行逆回購和逆回購對股市的影響。
⑸ 說央行票據對市場能起到對沖，不懂，感覺很神奇！
以下是我以前的一些資料，希望能對你有用，如果你還有其他需要的，可以給我發信息或者到同城票據網去查詢：
央行票據即中央銀行票據,是中央銀行為調節商業銀行超額准備金而向商業銀行發行的短期債務憑證,其實質是中央銀行債券。之所以叫"中央銀行票據",是為了突出其短期性特點而命名的，從已發行的央行票據來看,期限最短的3個月,最長的有3年。
央行票據與金融市場各發債主體發行的債券具有根本的區別，各發債主體發行的債券是一種籌集資金的手段,其目的是為了籌集資金,即增加可用資金；而中央銀行發行的央行票據是中央銀行調節基礎貨幣的一項貨幣政策工具。
央行票據的發行實現了央行和市場的雙贏，央行票據的發行為央行貨幣政策的實施創造了條件，增強了其調控市場資金供求的能力，同時為保險資金、貨幣市場基金以及貨幣市場工具為投資對象的機構理財資金，在銀行間債券市場短期債券供給不足的情況下，提供、彌補了銀行間債券市場的短期投資品種。
盡管目前市場上央行票據存量只有30000多億元，但受潛在市場需求的影響，其在二級市場的活躍度卻遠遠高於其他品種，交易量占總交易量的三分之一以上，市場認可程度非常高。
隨著短期內央行票據大量持續的發行和市場成員對央行票據等貨幣市場工具的認可程度不斷增強，央行票據的活躍度和影響力將進一步增強。
央行票據由央行到期兌付，所以無任何信用風險,央行也可以隨時提前兌付。
⑹ 央行發行央行票據有什麼影響
月17日，中國央行向部分商業銀行定向發行中央銀行票據1000億元，一方面引起市場對於央行票據的發展趨勢的關注，同時這也是央行繼微調貸款利率之後的第二個貨幣緊縮動作，值得關注。
一 央行票據功能的繼續拓展：結構性緊縮流動性
從央行票據的發展歷程看，中國的央行票據發行始於2002年9月24日，中國央行將當年(6月25日至9月24日) 未到期的1937.5億元回購轉換為同期限的19隻央行票據。當時央行推出這種央行票據的關鍵動機，主要是為了增加公開市場業務操作工具，用以對沖外匯占款；同時針對當前銀行間債券市場不發達、短期債券嚴重缺乏的現實所採取的舉措。
隨著中國金融市場的發展，央行票據依然處在一個不斷拓展和延伸的過程中，從最開始的用以沖銷外匯占款的公開市場操作功能，不斷拓展到調節貨幣市場波動、確定基準利率等功能。這幾種不同的功能在不同時期的相對重要性也有所不同。例如，隨著匯率改革，央行票據的沖銷功能可能會淡化，但是熨平貨幣市場波動和確定基準利率的功能可能還會依然保持。
定向央行票據在上述功能的基礎上，實際上還繼續有所拓展，這主要表現在結構性緊縮流動性的功能。這是與當前流動性過剩的分布結構相關的。從流動性的分布角度看，當前金融市場上存在的流動性過剩的現象並不普遍存在於所有銀行中。通過結構性分析可以看出，不同規模、性質的銀行目前流動性情況並不一致，從一季度的統計數據分析，反映流動性情況的存貸比指標在整個銀行業為69.86%，而包括各股份制銀行、城市商業銀行在內的中小銀行存貸比在74.54%，包括國有商業銀行等的國家銀行存貸比在65.18%，表明流動性過多其實更多反映在國有商業銀行體系內。國有銀行的低存貸比，在很大程度上與其處於股份制改革重組階段、放貸行為異常謹慎、以及資本充足率的約束有關。但隨著國有商業銀行的體制改革深入或改制完成上市，這種狀況可能會出現較大轉變，原因在於通過上市募集資金補充資本，使得資本約束對信貸行為的影響已經降低，相應地作為公眾銀行，它們也將具有盈利壓力，投資者不可能長期容忍上市的商業銀行把資金持續用於低收益的貨幣市場投資，也不會容忍持續過高的資本充足率。在這種新的格局下，可以預計，國有銀行在完成股份制改革上市之後，充足的流動性以及相對較為充足的資本金，必然會推動商業銀行更為積極的發放貸款，2006年以來中國建設銀行相對較快的信貸增長速度就說明了這一點。在這樣的背景下，監管機構通過窗口指導來約束信貸增長的效力將會減低，因此資本約束在持續充足的流動性和迅速補充的資本金等條件下，正在面臨軟化。中國建設銀行2005年年報顯示其貸款增速相對緩慢，2005年底建行貸款余額為24,584億元，增速僅為10.4%，遠低於銀行業平均水平，也大大低於資產規模增長速度。但是，2006年，中國建設銀行的信貸增長明顯加速。隨著中國銀行、中國工商銀行股份制改制上市工作的順利推進和陸續完成，預計信貸投資行為也可能會出現類似的趨勢，因而從今後發展趨勢看，目前的「寬貨幣、緊信貸」的金融市場格局，很可能會轉型為「寬貨幣、寬信貸」的格局，需要重點針對這些流動性充足的銀行採取相應的結構性緊縮政策。
從今年以來的經濟金融運行看，流動性充足的特徵依然明顯。4月末，廣義貨幣M2增長18.9％，比上年同期高4.8個百分點，連續4個月都保持18％以上的增長速度，高於年初制定的16%的預期目標。金融機構人民幣貸款高速增長，前4個月，金融機構人民幣貸款增加近1.6萬億元，同比多增8797億元，實現全年預期目標的60%以上。
實際上，央行已經於4月28日上調貸款基準利率，考慮到此項措施主要從抑制資金需求角度出發，對銀行體系流動性不會產生直接影響，政策效果也存在一定時滯。
當前銀行體系流動性依然寬松，超額存款准備金率在3%左右，商業銀行資金運用的壓力較大，不利於抑制信貸過快增長, 可以說4月份以來充足的流動性依然繼續延續了一季度的充足狀況。以第一季度末總體流動性分析為例，根據粗略統計2004年為10,711億元，2005年為9,939億元，2006年為19,225億元。2005年第一季度末總體流動性同比減少8.4％，但2006年一季度末卻同比增加了9,286億元，增加幅度高達93.4％。因此，有必要及時加大流動性對沖力度。此次中國央行對部分商業銀行定向發行1000億元中央銀行票據，根本的政策目標，還是在於控制商業銀行信貸發放進度，及時抑制貨幣信貸過快增長，在一定程度上對沖充足的流動性。2006年一季度以來，央行已經加大公開市場的操作力度，一季度貨幣投放總量和貨幣回籠總量分別達到16,913億元和21,423億元的總規模，當期共實現貨幣凈回籠4510億元。但是，流動性過剩的勢頭並沒有受到抑制，雖然一季度信貸增長達到1.26萬億元的「高峰」，但是銀行存貸差卻呈現擴大趨勢。
二 定向發行的央行票據的基本特徵及其功能
此次央行定向發行央行票據總量1000億元，期限1年，發行利率2.1138%，採用固定利率數量招標方式貼現發行，發行對象為貸款增長較快、資金相對充裕的商業銀行。本期定向央行票據發行利率與4月份市場化發行的相同期限央行票據利率接近，但比最近一期發行利率略低，體現了一定的懲罰性和警示作用。為了凍結流動性，本期定向發行央行票據不在二級市場流通，未經央行同意，不可進行轉讓和抵押，體現了緊縮流動性的政策目標和意圖。
根據2006年初公布的主要央行票據期限品種發行計劃，央行原則上每周二發行1年期央行票據，每周四發行3個月期央行票據；同時，根據該計劃的設想，根據貨幣政策需要，央行也可以進行靈活選擇其他交易工具和期限品種。此次定向央行票據就是在這個背景下產生的。
通常來說，採用市場化方式發行央行票據時，央行通常面向所有公開市場業務一級交易商以價格招標方式發行，一級交易商根據各自的流動性狀況和資產管理需求自行決定投標價格和認購數量，最終按照價格優先原則確定央行票據的發行價格。出於穩定市場預期的需要，央行也曾採用數量招標方式發行央行票據。當然，根據相關的運作規程，央行可根據貨幣調控需要定向發行央行票據。央行選擇部分公開市場業務一級交易商與其就發行數量與發行價格溝通達成一致後，在約定時間向其定向招標發行央行票據。
從目前情況看，與市場化發行央行票據相比較，定向發行央行票據包含一定的政策信號，發行利率通常略低於當時相同期限市場化央行票據，以體現警示作用。定向發行央行票據通常根據貨幣調控需要在特定情況下啟用，市場化發行央行票據仍然是當前情況下最為主要的調控工具。
從總量上看，定向發行1000億元央行票據，相當於上調存款准備金率0.4個百分點，起到較長時間凍結流動性的作用；從結構上看，定向發行央行票據有利於流動性分布的合理化，同時可避免存款准備率「一刀切」上調可能對市場帶來的震動。這樣，不僅可以對信貸增長較快的機構起到警示作用，而且可以及時、快速收回銀行體系流動性，在一定程度上有利於緩解貨幣信貸過快增長的局面。
三 進一步的貨幣政策動作可能有待於5－6月份的宏觀經濟數據，但是對沖流動性的基調應當是一致的
當前，中國經濟面臨的宏觀形勢，很容易讓人將其與2003年的宏觀調控形勢相對比。也許從經濟增長、物價、投資增長等角度比較，2003年與2006年是有一定的相似性，但是，2006年面臨的宏觀調控格局，與2004年還是有所差異的。2004年時中國經濟增長面臨一系列「瓶頸」的約束，當時鋼鐵和電力供應嚴重不足，價格快速上揚，但是目前只有兩個省有缺電現象，鋼鐵產能存在一定的過剩2004年消費物價和生產資料價格指數均不斷攀升，面臨通脹壓力，而現在CPI還在一直延續下行的態勢，投資增長盡快的主要是在基建和房地產等少數行業，其他工業部門則面臨企業利潤空間降低的壓力。其中最為重要的是，經濟運行中源於市場的力量起到了更加重要的作用。從目前的宏觀調控政策操作看，政策的基調基本上還是「市場化微調」為主的思路，採取邊觀察、邊決策、小幅微調的辦法，而沒有採取震動較大、對市場沖擊較大的、行政性的政策措施。因此，下一步的政策動作，還主要取決於5－6月份的統計數據狀況。
同時，對於央行票據來說，要充分發揮央行票據對沖流動性的功能，還必須不斷進行創新，特別是要強調央行票據與其他貨幣政策工具的合理組合，例如探索央行票據與存款准備金、差別存款准備金、公開市場操作其他工具的合理組合，增強數量調控能力，否則僅僅依靠央行票據，其政策效果也是有限的，而且還會帶來一系列的負面效果。
⑺ 票據兌付股市 利空利好
央行票據即中央銀行票據，是中央銀行為調節商業銀行超額准備金而向商業銀行發行的短期債務憑證，其實質是中央銀行債券。之所以叫「中央銀行票據」，是為了突出其短期性特點（從已發行的央行票據來看，期限最短的3個月,最長的也只有1年）。
但央行票據與金融市場各發債主體發行的債券具有根本的區別：各發債主體發行的債券是一種籌集資金的手段，其目的是為了籌集資金，即增加可用資金；而中央銀行發行的央行票據是中央銀行調節基礎貨幣的一項貨幣政策工具，目的是減少商業銀行可貸資金量。商業銀行在支付認購央行票據的款項後，其直接結果就是可貸資金量的減少。
回購交易分為正回購和逆回購兩種，正回購為中國人民銀行向一級交易商賣出有價證券，並約定在未來特定日期買回有價證券的交易行為，正回購為央行從市場收迴流動性的操作，正回購到期則為央行向市場投放流動性的操作；逆回購為中國人民銀行向一級交易商購買有價證券，並約定在未來特定日期將有價證券賣給一級交易商的交易行為，逆回購為央行向市場上投放流動性的操作，逆回購到期則為央行從市場收迴流動性的操作
自1998年5月人民銀行恢復公開市場業務操作以來,主要以國債等信用級別高的債券為操作對象,但無論是正回購還是現券買斷,都受到央行實際持券量的影響,使公開市場操作的靈活性受到了較大的限制。央行票據的發行,改變了以往只有債券這一種操作工具的狀況,增加了央行對操作工具的選擇餘地。同時,現有國債和金融債期限均以中長期為主,缺少短期品種,央行公開市場以現有品種為操作對象容易對中長期利率產生較大影響,而對短期利率影響有限。引入中央銀行票據後,央行可以利用票據或回購及其組合,進行"余額控制、雙向操作",對中央銀行票據進行滾動操作,增加了公開市場操作的靈活性和針對性,增強了執行貨幣政策的效果。
⑻ 央行1200億逆回購 什麼是逆回購 對股市有什麼影響
央行逆回購和逆回購對股市的影響：
回購交易分為正回購和逆回購兩種，正回購為中國人民銀行向一級交易商賣出有價證券，並約定在未來特定日期買回有價證券的交易行為，正回購為央行從市場收迴流動性的操作，正回購到期則為央行向市場投放流動性的操作；
逆回購為中國人民銀行向一級交易商購買有價證券，並約定在未來特定日期將有價證券賣給一級交易商的交易行為，逆回購為央行向市場上投放流動性的操作，逆回購到期則為央行從市場收迴流動性的操作。現券交易分為現券買斷和現券賣斷兩種，前者為央行直接從二級市場買入債券，一次性地投放基礎貨幣;後者為央行直接賣出持有債券，一次性地回籠基礎貨幣。中央銀行票據即中國人民銀行發行的短期債券，央行通過發行央行票據可以回籠基礎貨幣，央行票據到期則體現為投放基礎貨幣；
從央行逆回購對股市的影響來看，有一定積極因素。畢竟之前A股的下跌主因是流動性收緊所致，而今下跌已進入瘋狂階段，新股破發已成常態，跌停板面積開始擴大。央行逆回購行為，暗示暫時會舒緩一下流動性，這給股市帶來較好的預期，會導致出現反彈。至於反彈的幅度和空間有多大，目前不敢奢望。畢竟，市場信心受到極大打擊，投資者的預期極大降低。加之，央行舒緩流動性只是暫時行為，抑制通脹的大方向並未改變，因而收緊流動性的方向也不會改變。
總結：以上就是央行逆回購和逆回購對股市的影響。
⑼ 請問：發行國債對股市來說是利好還是利空
昨日晚間，新華社發出通稿，內容是：CZB強調發行萬億國債是中性措施。文中，透露重大信息：「這次特別國債發行本身對宏觀經濟政策來說應該是中性措施，發行特別國債購買外匯後，將增加人民銀行持有的國債，增加對貨幣政策操作的支持，為人民銀行公開市場操作提供一個有效的工具。人民銀行通過逐步賣出特別國債調節貨幣供應量，緩解流動性偏多的問題，並充分發揮國債作為財政政策和貨幣政策結合點的功能。同時，特別國債將更好地滿足國債市場的投資需要。隨著銀行存貸差增加，保險與社保基金資金運用渠道的拓寬，對國債的投資需求正在快速增長。CZB發行特別國債規模較大，人民銀行賣出特別國債時，金融機構等國債投資方可以購買，能較好地滿足各方投資需要。」
請注意，以上文字明白無誤的告訴我們，此次特別國債將不會採取此前分析家普遍預測的，直接面向一般金融機構和社會公眾發行，而是在初始發行時面向人民銀行，一次發行到位！其後對市場流動性的影響，將通過人民銀行的公開市場操作逐步釋放，而這種釋放將根據市場態勢逐步進行，絕不會一次或幾次在短期內傾瀉到貨幣市場上！因此，對市場流動性的影響將是逐漸的，與人民銀行此前的公開市場操作行為並無本質區別，對股市根本不形成大的利空！
今天出版的中國證券報刊登了CZB官員答記者問文章，內容完全是新華社通稿的翻版，甚至具體字句都沒什麼變化，充分體現了管理層解釋政策、安撫市場的用心！而到目前為止，各大財經媒體、網站、分析師對這樣一個重大利好信息卻鮮有回應，既有周末放假的因素，也有很多分析師水平不高人雲亦雲的原因，更有部分做空人士有意忽視這一重大政策利好信號，圖謀下周一先知先覺，利用恐慌情緒低位建倉的險惡用心！
另據了解，近期國資委即將公布國有大股東減持股份的規定，這又是一個根本性的重大利好，對市場將產生重大的轉折性刺激！根據各方面信息，此辦法將明確規定，國有大股東即使想減持股份，三年內減持將不得超過5%！考慮到某些公司總股份數量巨大，特意規定，這些大公司的國有股股東三年內減持將不得超過3%，或5000萬股！這就意味著，大家先前所一直擔心的大非解禁後，國有大股東隨意減持的局面將根本不會出現！而大非解禁後的一大部分減持壓力將得到輕松化解！為什麼說這是一個重大利好呢？因為此前，市場在計算大非解禁壓力時，是把所有解禁股放在一起來算的！比如，之所以很多媒體提到六七月份是大非解禁高峰期，需要幾千億元資金來消化，是因為他們把中國銀行等大股東的幾百億股的解禁股份都算了進去，而此辦法一旦出台，三年內最多能賣5000萬股，這是多麼重大的利好啊！一旦被充分解讀，將使市場對於長期牛市的信心極大增強！而就在幾天前，還有部分媒體把這條消息當作利空消息來解讀，不知道他們是真的不懂，還是良心壞到了家！
以上一個已經出台將在這幾天逐漸明確的重大利好（特種國債由人民銀行逐步向市場釋放），以及一個即將出台的限制國有大股東減持的特大利好，將使極度超跌的市場迅速企穩，並產生力度大於上一波的反彈甚至反轉！部分無良媒體有意忽略利好信息，部分分析師目光短淺置利好於不顧，反映了某些人企圖繼續階段性做空股市，在更低位置抄底的良苦用心！但，利好已經出來，而且是以新華社通稿形式發布，反映了ZF穩定市場信心的強烈願望，下周各大媒體必將做出充分報道和分析，在下周一上午繼續恐慌性殺跌的中小投資者將又一次嘗到上一波6月5日上午斬倉的苦果！請各大媒體、網站、分析師緊急行動起來，對以上信息給予應有的充分重視！小散戶們已經夠慘了，千萬別再忽悠他們把最後的帶血籌碼在大漲前獻給惡人！
特大利好，特別國債和央票，機構在騙大家割肉，小周小金是在救市
特別國債發行2000億美圓=15000億人民幣
看上去是要收走市場（銀行）14000億RMB，資金供給會減少。
但是，有一個問題散戶都忽略了，機構也忽略了（但我覺得很有可能的是，機構已經知道了，確在裝傻，然後拚命唱空，引導大家割肉他們好建倉）。
這個問題是什麼呢？那就是：
特別國債實際上是要取代部分央票！！！
（不要問我什麼是央票，自己去BAIDU一下）
看下錶，從2006年1月1日到現在，1年半，央行發了共31973億央票（僅為未到期的，只有1和3年期），3.2萬億，相當於股市市值18萬億的1/6！！！！！！發央票和收准備金不同，准備金是央行無償從銀行拿走的錢，央票是要支付利息的，我算了加權平均，約為3%左右。那麼從2006年1月到現在，1年半時間內，央行要支付的利息是931億RMB，央行用什麼來支付？用印刷機。市場上每1年半一下多了931億RMB，足以讓通貨膨脹一次上漲10%（這個影響多我沒有數據支持，有研究的幫忙研究一下）
所以，如果央行如果不停的發央票，那他就需要不斷的印刷鈔票，市場鈔票一多，價格就上漲，既然糧食，房地都上漲了，股票也需要上漲。但是，ZF肯定不希望通貨膨脹。於是：
小周同志和小金同志背著全國人民的唾罵，為人民做了一件大好事：
改用特別國債（外匯投資公司債券）來取代央票，特別國債為7年期，而且是投資公司，有盈利來源，是以外國資產的升值產生的鈔票來來支付利息，等同於是外國勞動力產生的價值流動到中國，這樣就不需要開印刷機狂發鈔票。
說一下，央行發鈔票支付利息和外匯投資債券收益支付利息的區別，打個比方：
央行發鈔票支付利息=騙你說資產注入實際上沒有資產注入，而抬升股價
外匯投資債券收益支付利息=有實際資產注入，同時由於價值的升高而股價上升
所以，小周和小金同志的做法是避免了通貨膨脹，房價無止盡上漲，糧食不斷攀升，ZF考慮的東西不是股市漲跌這么簡單，他們最關系的還是人民吃飯的問題，股票跌了最多幾個人，當年紅小豆，當年國債期貨讓多少人ZF也沒什麼事。但是，要是通貨膨脹人民吃不上飯，ZF會睡不著覺，因為歷史上所有的起義，造反全都是因為沒飯吃，絕不是因為賭博虧了錢。所以小周和小金這次舉動是正確的，你每年也不願意看著股票上漲50%，結果身邊的東西價格也上漲50%吧。
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下面，我就說一下特別國債對股市的影響了，
理論上來說，通貨膨脹會讓股票上漲（糧食房子漲價，企業也是商品，難道不漲價么），通貨緊縮會讓股票下跌。
但是從實際和中長期來看，我做一個流程圖大家就明白了：
1。企業發展好，出口增加，從外國人手裡賺了不少外匯
2。企業拿著外匯到中央銀行兌換成人民幣
3。中央銀行開始發愁，我從哪裡弄人民幣出來跟企業兌換外匯呢？
4A。中央銀行對銀行發行央票，收來人民幣以兌換外匯，然後把外匯全買了美國國債，等央票到期的時候再賣了美國國債來還給銀行本金和利息，但是美圓貶值了，央行虧了，於是就拚命的印刷RMB，結果通貨膨脹了，股票大漲，物價也大漲，實際上=股票沒漲。
4B。CZB對銀行發行特別國債，收來人民幣幫助中央銀行購買企業手裡的外匯，等特別國債到期了，用投資收益還給銀行本金和利息（前提是沒有虧損），於是央行不需要狂發鈔票，M0維持現有水平，物價平穩；在通貨沒有膨脹的情況下，由於外匯投資公司賺取的利潤不斷回到銀行體系，再進入股市，股市大漲。
結論：
特別國債的發行避免了股票短期內狂漲，然後物價跟飛一樣也漲，等到央行的印刷機刷爆了，大家都明白了，然後物價跳著漲，你背著一麻袋的錢去炒股票，你背著一車的錢去買盒飯。
特別國債的發行讓海外的熱錢通過投資海外資產回報持續穩定的流入中國股市（從前是外國人偷偷的進來，投機賺了就跑，讓市場大起大落；現在是ZF通過自己的公司一點一點的放熱錢進來），這樣，中國股市可以長期持續的穩定的上漲。央行的印鈔機開始發霉了，物價不再上漲。
p.s.7年以後，萬一外匯投資公司虧了，虧得一分錢都不留下，意味著外匯儲備，或者說企業賺的外匯沒了，但是沒關系，因為央行可以印刷RMB，企業只要RMB不需要外匯，印刷給他們就好了。倒是外國人從外匯投資公司拿走了他們的本幣，導致他們市場流動性過剩了。
附表：
代碼 名稱 發行日期 期限(月) 發行總量(億元) 利率/參考收益率(%) 利息 起息日期 到期日期
0601055.IB 06央行票據55 20060801 12 80.9 2.80 2.26 20060802 20070802
0601058.IB 06央行票據58 20060808 12 171.3 2.80 4.79 20060809 20070809
0601060.IB 06央行票據60 20060815 12 600 2.80 16.78 20060816 20070816
...
...
...
0701067.IB 07央行票據67 20070628 3 300 2.75 8.24 20070629 20070928
0701066.IB 07央行票據66 20070628 36 10 3.49 0.35 20070629 20100629
現在看來，機構6月20號左右就知道人大要審議發特別國債消息，但是不知具體細節，先知的機構先出貨，6月22號，後知的機構也開始出貨，造成尾市暴跌，後來他們知道詳細的細節後，故意誇大利空，乘勢對倒下壓，製造恐慌，當散戶拋掉手中的籌碼，機構同吃，這樣既拉低了成本，有擠壓了泡沫。