戰略資源股票退市

① 樂視網三年虧損290億，曾經的「視頻霸主」即將退市

連續三年巨虧近300億元，成為A股30年歷史上利潤虧損的榜眼，曾經登頂創業板一哥樂視網，如今卻已滑入退市泥潭無法自拔．
樂視網4約26日晚間披露的年報顯示，2019年全年，公司凈利潤再次巨虧112.8億元。加上此前兩年的虧損，該公司最近三年凈利潤已累計虧損高達290億元左右，並且連續兩年資不抵債，2019年末凈資產為-143.3億元。
2019年的巨額虧損，主要是計提了超過90億元的負債。由於違規對樂視體育文化產業發展（北京）有限公司（下稱「樂視體育」）、樂視雲計算有限公司（下稱「樂視雲」）融資提供擔保而後者違約，樂視網為此計提負債90.64億余元。樂視網背上的這些巨額債務，均是賈躍亭一手主導造成。
2010年上市之後，樂視網神話無數，市值一度超過1600億元。2016年底，整個樂視體系危機爆發，賈躍亭次年遁身美國。而他留下大量問題，把樂視網一步步拖向泥潭深處，僅佔用、違規擔保帶給樂視網的虧空，就超過百億之巨。
連續三年凈利潤巨虧、兩年年末凈資產為負，連續三年的年報都被審計機構出具非標審計意見，重病纏身的樂視網，退市幾乎已成定局。這回，樂視網還能找到援手嗎？
三年巨虧近290億元
經過連續三年巨虧之後，樂視網如今距離A股「虧損王」的距離，中間只隔了一家公司。
年報數據顯示，2019年全年，樂視網僅實現營業收入4.86億元，同比下降68.83%；凈利潤凈利潤再次百億巨虧，虧損額高達112.8億元，同比下降175.39%。
自從2016年底陷入困境之後，樂視網的經營就一落千丈，營業收入直線下降。2017年、2018年，該公司營業收入為70.3億元、15.6億元。2019年的營收，已經僅剩2017年的7%左右。
加上此前兩年，樂視網過去三年的虧損總額，已經逼近290億元。2017年、2018年，該公司凈利潤虧損分別達到138.9億元、41億元，而今年一季度，營收已經滑落到僅8895萬元，凈利潤虧損約1.5億元。
連年巨額虧損，在迄今為止A股歷史上，很難找出第二個例子。此前，虧損規模超過樂視網的，僅有*ST鹽湖(9.070, -0.34, -3.61%)一家。按累計金額計算，樂視網是A股歷史上虧損規模第二大的公司。
*ST鹽湖1月11日披露，由於資產重整中的資產處置，預計對利潤產生約417.35億元的損失，導致2019年凈利潤虧損高達432億元至472億元，凈資產從2019年9月底的182億元，直接跌到-286億元。2017年、2018年，該公司已分別虧損41.6億元、34.5億元，三年累計最大虧損接近驚人的550億元。
石化油服(1.940, -0.05, -2.51%)也曾有過驚人巨虧，但虧損金額尚不及樂視網。2016年、2017年，石化油服凈利潤分別虧損161.14億元、105.8億元，兩年合計虧損近267億元。這一虧損金額比起樂視網，仍然少了20餘億元。
雖然連續三年巨虧，但扣除非經常性損益後，樂視網去年的虧損，實際有所收窄。年報顯示，受對大股東賈躍亭控制的樂視體育、樂視雲兩家公司的違規擔保所累，樂視網計提了對應負債約90.64億余元。
2016年4月，樂視體育進行B輪融資，新增投資者40餘家分別以現金、債轉股形式增資，共計投資78.33億元。從2019年5月至當年年底，已有18家投資人對樂視網提起仲裁、1方起訴，其中 17起仲裁樂視網敗訴，為此計提74.84億余元。
對樂視雲的擔保，帶來的負債雖未披露，但過往披露可知大致金額。2016年2月，樂視雲融資10億元，樂視控股（北京）有限公司、賈躍亭等出具股權回購、擔保合同，如若樂視雲2016年至2018年未能完成約定的經營指標，或2019年初無法上市，樂視控股及賈躍亭將向投資人回購。
根據各方當時約定，樂視雲回購金額為本金10億元、年化單利15%計算，每年僅支付的利息就達1.5億元。如今三年多過去了，樂視網為此承擔的本息，經測算至少已經超過15億元。
賈躍亭還會還錢嗎？
作為曾經賈躍亭控制的上市公司，在持續數年的債務糾紛中，被連累最多的就是樂視網。從2018年以來，樂視網就因賈躍亭遺留下來的種種問題，不斷被捲入債務催討官司。
樂視網4月13日披露，公司收到北京朝陽法院送達的民事起訴狀，陳思成（上海）影視文化工作室（下稱「陳思成工作室」）請求判令樂視網、樂樂互動體育文化發展（北京）有限公司（下稱「樂樂互動」）、北京鵬翼資產管理中），立即收購銀石投資代原告持有的樂視體育的0.0914%股權，支付股權收購款2897萬元。
陳思成起訴追討的股權收購款，不過是樂視網最新的一起債務官司，起因也是樂視體育2016年4月的融資款，王寶強、孫紅雷、賈乃亮等當紅明星，當時均參與了樂視體育B輪融資。
除了對樂視體育、樂視雲融資的巨額違規擔保，賈躍亭主導的對樂視網大額資金佔用，就差多年之後，至今仍未能解決。
2017年及以前，樂視網通過公向賈躍亭控制的關聯方銷售貨物、提供服務等經營性業務及代墊費用等方式，形成了大量關聯應收和預付款項。截至2019年底，涉及金額仍有19.17億元。
直接佔用、違規擔保之外，樂視網自身也有巨額債務。截至2019年12月底，該公司合並報表內的長短期借款共5.55億元，其他流動負債33.04億元，其他非流動負債30.49億元，合計金額超過69億元，其中包括二股東天津嘉睿匯鑫企業管理有限公司 2017年11月提供的借款本息13.45億元、融創墊付的19.1億元債務。
這些債務雖然與賈躍亭方面沒有直接關系，但卻與其遺留下來的問題存在淵源。樂視網稱，歷史問題無法得到有效、及時解決，現金流極度緊張引發大量債務違約，進而被動應對諸多訴訟和無法短期內執行的判決，公司金融和市場信用跌入谷底，業務開展遭受重重阻礙。
根據公開信息，美國洛杉磯當地時間今年3月19日，當地破產法院就已批准了賈躍亭的破產重組資產披露聲明和持產債務人貸款申請，法院認為賈躍亭）提交的第四版披露聲明提供了足夠的信息，滿足破產重組的法律要求，涉及的債務重組的債務本金凈額為29.6億美元。今年5月，破產重組將進入投票程序。
根據最新破產方案，中國債權人將從債權人信託獲得40%的債務受償，或從信託以及其他途徑獲得的償付比例達到獲准債務索賠分配額的100%，債權人將有權在國內繼續處置破產提起日前已經凍結或已抵押、質押的資產，受償金額不計入上述40%等，此次破產重組債權人信託方案已經同步考慮樂視網相關債務問題。
但對於涉及樂視網的債務細節，迄今未見任何披露。
年報數據顯示，截至2016年底，賈躍亭及其關聯方，對樂視網的資金佔用規模為86.9億元，2017年、2018年底，余額分別為73億元、28億元。到了2019年，存量規模看起來已經減少了接近75%。
從表面上看，關聯資金佔用大幅下降，是因為賈躍亭已經償還部分資金。按照賈躍亭方面近期的說法，從2017年7月以來，包括已不在上市公司范圍內的樂融致新在內，累計解決上市體系關聯欠款超27億元。
事實是否果真如此？樂視網在2018年年報中稱，大股東及其實際控制企業合並范圍的欠款余額約28億元，比上年大幅下降，是由於樂融致新不再納入上市公司合並范圍，大股東及其關聯方對樂融致新應付款項，不再納入上市公司合並范圍。
樂視網還在2019年年報中稱，賈躍亭方面並未還錢。2018年8月至今，雙方進行多次談判，但未達成一致， 截至目前，大股東及其關聯方債務處理小組，未拿出可實質執行的完整處理方案，公司未因債務解決方案獲得任何現金。已經解決的7.2億元左右，也是以債權轉讓方式進行，而非現金償還。
此次破產重組過程中，賈躍亭因違規擔保、佔用，導致的樂視網上百億債務、資金壓力，將如何解決？是否能得到真正解決？整個資本市場都拭目以待。
退市幾成定局
不僅利潤累計巨虧接近290億元，樂視網的資產，也已經虧蝕殆盡，退市也只有一步之遙。
即便扣除對樂視體育、樂視雲違規擔保形成的巨額債務計提，樂視網2019年凈利潤仍然巨虧。數據顯示，扣除經常性損益後，該公司去年凈利潤虧損金額，仍然達到扣23.05億元，難以扭轉連虧三年的局面，已經觸發退市條件。
已經觸發的退市條件，還不止是凈利潤。年報數據顯示，截至2019年12月底，樂視網總資產約為59.1億元，凈資產為-143.3億元。2018年年末，該公司凈資產已然為-30.3億元。
此外，樂視網2017年至2019年的財報，均被會計師出具非標意見。在2019年年報中，審計機構認為， 財務報表沒有對公司如何消除對持續經營的重大疑慮作出充分披露，注冊會計師無法獲取充分、適當的審計證據。2017年則是因為關聯方以外的部分其他單項金額重大的應收賬款、單項金額不重大的應收賬款和其他應收款計提獲取充分、適當的審計證據等。
樂視網26日晚間也提示風險稱，2019年審計報為保留意見，2019年年末凈資產、全年凈利潤均為負，股票存在年報披露後十五個交易日內，被深交易所終止上市的風險。
倘若能追回賈躍亭方面的數十億資金佔用、違規擔保，樂視網將能緩解百億資金和債務壓力。不過，即便這些問題解決，依然難以解決樂視網凈資產為負、2019年凈利潤虧損的局面。
通過股權質押，賈躍亭已經成功「金蟬脫殼」，但眾多投資者、債權金融機構卻將迎來一個個難眠之夜。年報數據顯示，截至2019年12月底，樂視網股東數量仍有280767戶，賈躍亭持有的剩餘9.2億股，已經全部被凍結，其中8.57億股依舊處於質押狀態。
樂視網的前十大股東中，有四家公募基金。其中，持股最多的一家，通過兩只基金共計持有樂視網約4430萬股，持股比例合計1.12%，另外三家分別持有1861萬股、1517萬股、1348萬股，持股比例為0.47%、0.38%、0.34%。
2019年5月13日，因2018年凈資產為負，樂視網股票開始實施暫停上市。暫停上市前股價為1.69元，市值67.42億元。相較於巔峰時超過1600億元的總市值，累計縮水96%。

② 論我國股票市場存在的問題與對策

一、關於股市運行機制問題
我國股市在某種程度上只注重「擴容發展」，沒有理順「監管」與「改革」、「發展」的關系。我國股市的「圈錢」體制，粗放式擴張，雖然使股市得到了跳躍式的擴容，但累進的結構性制度性矛盾越來越突出。
筆者認為我國股市發展歷史上最大的失誤在於解散了跨部門、跨利益集團的股市發展政策設計部門，如國務院證券委。正是失去了這一戰略思維的「心臟」，我國股市出現了「只談發展」「不談發展改革」，「只談監管」不談「改革發展」。我國證券市場的發展現狀是：由警察部門主導的全面規劃發展！如果不能正確處理股市「監管」與「發展」「改革」的關系，就難以處理「破」與「立」的關系，我們「破」了不規范的市場力量，但沒有「立」起相應規范化的市場力量。打擊不規范力量給「莊家」「私募基金」「跨市場、跨產品套利」等種種交易行為以重創！而這種重創基本瓦解了由他們組成的自下而上的自發形成的我國股市的流動力提高機制。
但是，由於我們沒有相應的針對「規范化」市場運作機制的主動的戰略性的建設方案，在瓦解的同時沒有建立流動力提高機制。這樣做的嚴重消極影響就是：隨著我國股市流動力提高機制的不斷被削弱被瓦解，我國股市的運行安全正收到嚴重威脅。
因此，只有處理好監管者和市場的關系，才能建立良性的股市運作機制，促進股市的健康發展，筆者認為作為市場監管者既不能「當婆婆」，也不能放任自流。在1929年-1933年的世界經濟大蕭條之前，經典的自由市場理論大行其道，認為政府是「守夜人」，反對政府對市場進行任何的干預。在發生了席捲整個資本主義世界的危機之後，主張國家對經濟進行強有力干預的凱恩斯主義逐漸取得了經濟學中主流地位。當前我國國民經濟呈現明顯的周期性特徵，要熨平經濟波動的「峰」和「谷」，政府應主動實施反經濟周期的宏觀經濟政策。
二、關於機構投資者
在美國股票市場的投資者中，機構投資者占絕大多數，占股票總值的80－85％。美國股票市場的重要投資者依次是：養老基金、人壽保險基金、財產保險基金、共同基金、信託基金、對沖基金、商業銀行信託部、投資銀行、慈善基金等。這些機構投資者都是以證券作為主要的投資業務，他們素質高，經營豐富，通過投標方式來參與新股發行的定價，制定出的價格通常能反映發行公司的價值。
與發達國家相比，我國證券投資基金的差距主要表現為：一是規模太小，2000年全美共同基金資產總值達4萬億美元，而同期我國證券投資基金的資產總值則只有700億元人民幣。二是單個基金的塊頭太小，目前世界上基金規模動輒上千億美元，而我國最大規模的只要30億元人民幣，三是家數太少，美國達7000多隻，我國不到40隻。
這幾年，我國股市的發展重點之一是大力發展「證券投資基金」，並且把發展的形式定位在「公募型契約」證券投資基金。但出現了「唯證券基金獨尊「的發展戰略。由此，我國證券市場的投資者隊伍發生了結構性變化，出現了以證券投資基金取代其他一切機構投資者的傾向。相對於證券投資基金的快速發展，我國股市的其他機構投資者明顯萎縮
這種只扶持證券基金的片面的股市發展政策，實踐證明已危及股市運行安全。證券投資基金的研究表明，證券投資基金的行為從整體上而言表現為「順勢操作」，因此從整體和長期而言並不能明顯為股市提供流動力支持。分析從2000年以來的四個1300點附近的各類投資者的行為模式我們可以看出，證券投資基金並未表現出逆勢進場的模式，從而無能力擔當起為市場提供流動力的重任。但是與此同時，隨著不斷的監管和加壓，在這四個1300點附近，其他投資者特別是機構投資者正趨於土崩瓦解之勢。比較2000年以前的我國股市，我們在市場上已經越來越難以看到「抄底「資金的身影。投資者的高度「同質化」，破壞了證券市場應有的機構投資者的「異質化」結構。這就破壞了證券市場上各類機構投資者的應有的相互競爭，相互補充的生態平衡局面，帶來了獨家壟斷性發展的失衡狀態。
筆者認為：大力發展多樣化的投資者隊伍，建立生態平衡系統，市場機構化是當今國際資本市場的特點之一，也是我國股市健康發展的重要步驟之一。資本市場上的機構投資者主要是指養老基金，保險基金，和共同基金這三類投資者。有的國家還包括開辦個人投資信託和證券自營的銀行。目前我國資本市場仍然以散戶為主，證券投資基金剛開始發展，保險基金從1999年開始以購買證券投資基金形式間接入市，但尚不能直接投資股票，養老基金由於體制問題，也未形成一個真正的法人。
由此，培養機構投資者的任務艱巨。培養機構投資者的主要內容包括：培養開放式基金，擴大基金市場和基金品種，基金設立和發行要逐漸由審批制過渡到注冊制，要通過組建中外基金管理公司，提高國內基金的技術和管理水平，增強素質和競爭力；為保險基金自由進入市場創造條件，包括保險基金可以作為基金管理公司發起人，通過自己設立的基金管理公司進入市場等；培養養老基金，幫助這部分基金進入市場。
目前我們欣喜的聽到證券監管高層表態：將給私募基金合法的地位！同時保監會主席吳定富表示：保險公司將投資證券公司和基金公司，全國社會保障基金理事會理事長項懷誠表示：今年八月底資產規模已達2300億元的全國社會保障基金也將進軍資本市場。所有這些措施的貫徹無疑將提高股市的流動性，擴大股市容量，增強投資者的投資信用，對於股市的長遠發展具有重要的戰略性意義。
三、關於證券市場體系
美國股票市場具有多層次的市場格局，股票市場通過層次細分可最大限度的實現資本的供需平衡。中國股票市場結構單一，主板A股市場規模較大，二板市場未能開設；三板市場規模小，同時滬、深兩地市場的同質性、重疊性限制了整個市場容量的擴展。因此，筆者認為我國應建立多層次的證券市場體系，其中包括：
一）創業板市場（二板市場）：為高科技，高成長型企業服務。特點：企業規模小，經營年限短，採取保薦人制度，股份全部流通，規定主要股東最低持股量及出售股份的條件，嚴格強制性信息披露制度。
1、二板市場定位
無論在主板市場內部設立二板市場，還是單獨設立為主板服務而且為主板市場培養上市公司的依附型市場，都不符合我國經濟改革和產業轉型的客觀要求。由於主板市場存在問題較多，行政色彩過濃，因而在主板市場的基礎上建立二板市場，就會留下隱患。從外國的發展過程看，如果把二板市場當作主板市場的輔助市場存在，一般來說都不是成功的。因此應建立一個有獨立運行規則、獨立的發展目標、獨立的服務對象、獨立的上市基準、交易機制的二板市場。二板市場應該為高科技企業服務，那些以電子信息、生物醫葯、新材料、環保等主導的高科技產業應該是我國二板市場的首選服務對象。為此，可以考慮把上海、深圳交易所合而為一，然後將深圳交易所變為二板市場。
2、二板市場的制度設計
1）上市標准
上市的最低資本要求及社會公眾股比例應該較主板市場有大幅度的降低
可不設盈利要求
對業務要求應該嚴格
2）交易機制
在市場上推行做市商制度
確保管理層的穩定和公司成長的連續性
實行T+0的交易制度
3）監管機制
強調信息披露基礎上的投資者保護
強調監管機構對發行質量和對投資者保護的責任
4）二板市場的風險及防範
建立科學的公司內部控制制度
實行嚴格的保薦人制度
實行嚴格的信息披露制度
實行嚴格的市場監管制度
二）三板市場
其實早在1992年，中國曾經設立過場外交易市場（三板市場），那就是STAQ和NET兩個入股交易系統。1999年兩個市場暫停交易，後一直沒有開市。2001年新的場外交易市場啟動――中國代辦股份轉讓系統正式開張。中國所謂三板市場掛牌的公司是業績差，問題多的企業，而美國OTCBB市場上掛牌的公司並不是因為業績差而是公司實力較小，所以中國三板市場的定位就是剪不斷，理還亂的問題股，像指垃圾桶，而美國的OTCBB市場的定位是小企業的孵化器，是NASDAQ的市場後備。
令人感動欣慰的是，據報到：新三板融資大門將開啟，中科軟定向增發方案已公布。新三板市場的推出，對於證券市場體系尤其是退市機制的形成具有重要的戰略意義。
四、關於上市公司
一）質量問題
我國上市公司的業績低下，普遍存在「一年好，兩年差，三年ST，四年PT」的經營狀況，虧損戶數不斷增加，凈資產收益率呈逐年下降趨勢，每股收益不斷降低，審計報告中出具保留意見的公司不斷增多，上市公司丑聞屢見不鮮。我國的1300家上市公司中有200多家發生過丑聞，出事比例高達16％，而同期美國市場的比例是1%,1994年到2004年，上市公司平均每股凈資產增長速度低於GDP的增幅，凈資產收益率呈下降趨勢。
上市公司質量不高的原因：1）股票市場的功能定位不準確：管理部門過於關注市場的融資功能，特別是為國有企業籌資。很多國有企業效率低下，把股票市場完全當作「圈錢」「脫困」的場所，籌集資金是國企的最終目的，改制是手段。這樣的上市目的使得國有企業的股份制改造在很大程度上只是為了籌集資金而進行形式上改頭換面，公司上市後經營機制並沒有發生根本性的變化，經營業績逐年下滑。2）股票發行制度不合理：股票發行從「審批制」轉為「核准制」。由最初的「額度控制」到「通道制」，再到「保薦人制度」。但現行的保薦制度不能杜絕「江蘇瓊華」事件。股票發行制度的不完善導致大量的績差公司充斥市場。3）股票市場退出機制不健全：沒有嚴格的摘牌制度，一些嚴重資不低債、缺乏市場重組潛力和收購價值的劣質公司仍然沒有被淘汰。
對此，我們解決的對策是：1、股票市場的准確定位應該是融資和資源的優化配置；2、改革股票發行制度，推行機構詢價、網上發行和網下配售制度，建立「綠鞋」回撥機制；3、加快三板市場改革，建立暢通的退出機制。
二）會計信息披露不真實、不充分、不及時、不規范。
瓊民源的造假，藍田股份的欺詐，銀廣廈的虛幻，草原興發巨額財務黑洞，人們對會計信息產生了懷疑。其深層原因包括：1、巨大的利益誘惑；2、低廉的違規成本；3、法規政出多門；4、相關制度不完善。
對此，我們的解決思路應該是：1、建立以會計准則為核心的會計信息披露規范體系；2、建立以注冊會計師公正審計為核心的會計信息披露監督體系；3、建立以證監會抽查復審為核心的會計信息披露再監督體系。
三）上市公司治理結構
由於股權分置，一股獨大的現實，我國上市公司的治理結構形同虛設，「內部人」控制非常嚴重，這種局面既不利於公司的發展，更不利於保護投資者的合法權益。其實，股市的根本在於上市公司，沒有良好的公司治理結構上市公司就不可能穩步發展和長期盈利。對此，筆者認為，應從以下幾方面建立我國上市公司的治理結構。
1、健全和完善我國上市公司治理結構的前提是：股東利益的最大化。
我國絕大多數上市公司是國有或國有控股企業，其價值取向是多元化的，除了「股東利益最大化」的目標外，還有「社會價值目標」，比如：稅收指標、就業指標、公益活動指標等待，在某種程度上這是高度理想主義的表現。美國一位著名經濟學家曾經說過「高度理想主義，即使被採用，也只能削弱商業公司的主要優勢及其有效實現確定目標的能力，同時還會放大政府的基本缺陷，使其迷失方向，並陷於利益集團的無休止的競爭中」。我國傳統體制下國有企業人人都是主人，人人都對企業不負責的惡果也說明了這一點。當然，堅持公司治理結構的目標是「股東利益最大化」並不是說公司可以忽略公司利益相關者（包括雇員、債權人、顧客、社區）的利益。
2、健全和完善我國上市公司治理結構，重點是要改變國有股「一股獨大」的畸形股權結構。
從實踐上看，英美的股份公司都經歷了家族資本主義、經理資本主義與機構資本主義三個階段，其股權結構也經歷了由集中到分散，再由分散到集中的變化。「一股獨大」並沒有錯，相反在歷史上發揮了積極作用，如沃倫.巴菲特在希爾公司、比爾.蓋茨在微軟公司、李嘉誠在和記黃埔公司都曾占很高比例的股權。
我國只所以反對國有股「一股獨大」，關鍵是國有股股東行為非理想化，發生了嚴重的扭曲。一是國家所有權的代理行使問題沒有得到妥善解決，國家所有權的代表是「形至而實不至」「缺位」現象嚴重，缺乏能真正對國有資產保值增值負責的人格化代表；二是我國絕大多數上市公司都是國企改制而來，受傳統觀念束縛嚴重；三是國有股「一股獨大」導致上市公司的董事會和管理層基本由原企業的管理人員組，從而形成了國家行政干預的「內部人控制」局面；四是國有股不能流通，致使公司外部治理機制、市場對公司的治理「失靈」，加劇了國有股股東行為的扭曲；五是法制不健全，打擊不力。
3、健全和完善我國上市公司治理結構，核心是要保證公司董事會的「獨立性」，建立充分履行其職能的運行機制。
4、健全和完善我國上市公司治理結構，重點是要建立一個與公司治理結構相適應的公司外部治理機制（包括市場機制、行政機制與社會機制）
1）公司外部治理市場機制：主要指的是公司控制權市場和職業經理人市場
A、公司控制權市場主要表現為敵意兼並和收購，主要是對公司董事長及董事會成員總經理及高級管理人員的約束。英美國家公司控制權市場十分活躍，公司經營狀況糟糕，就可能更換董事長或總經理，甚至發生局外人通過收購該公司的股票繼而達到兼並公司的目的，這樣公司的董事長和總經理就會失去對公司的控制權。我國的公司控制權市場發展嚴重滯後，原因是國有股不能流通，從而妨礙了上市公司的敵意收購和兼並，這也是我國上市公司治理結構「失靈」的一個重要原因。
B、同樣，我國職業經理人市場也很落後。公司經理的選擇主要依靠行政部門，這樣的職業經理人市場對公司在職經理來說沒有構成任何威脅。
2）公司外部治理行政機制
政府對一級市場及二級市場的管理機制。
3）公司外部治理社會機制
主要是指中介機構的信用機制。
5、健全和完善我國上市公司治理結構，條件是要創造一種良好的公司治理文化。
1）樹立「股份公司是股東的，股東利益最大化」的理念；
2）樹立「股東公司最高權利機關是股東大會，核心機構是董事會」；
3）樹立「人力資本價值」理念。
四）關於上市公司獨立董事問題
1、我國獨立董事佔比過低
在我國的上市公司中，獨立董事（INDEPENDENT DIRECTOR）的比例在10％左右，有的根本沒有獨立董事。根據經合組織（OECD）1999年的調查，獨立董事占董事會的比例，美國為62％，英國為34％，法國為29％《財富》美國公司1000強中，董事會的平均人數為11人，獨立董事為9人。
2、我國上市公司實行獨立董事制度存在的障礙分析
1）缺乏相關法律作支撐
現在的公司法沒有給真正意義上的獨立董事以存在的空間和條件。而在美國，獨立董事依靠法律這把「上方寶劍」，可以把獨立董事的個人意志變成董事會乃至公司的意志。而我國目前的法律沒有賦予獨立董事特殊表決權，人數也不佔優勢，很難從根本上與公司內部董事制衡。
2）一股獨大的股權結構
美國公司目前最大的股東是機構投資者，一般在一個特定公司的持股比例為1％，按照美國《投資公司法》（1940），人壽公司和互助基金所持有的股票必須分散化，這也導致了美國股權的高度流動性。
當前我國公司治理結構中的主要問題是控股股東通過關聯交易，如擔保、應收帳款，資產置換等各種手段來侵佔上市公司資產，侵害中、小股東利益。
3）獨立董事的引入與我國監事會制度不相容
獨立董事制度產生於普通法為主的美英法系國家，這些國家採用「一元制」的董事會制度結構，在公司機構設置上沒有獨立的監事會。我國公司立法上採用的是大陸法系的「二元制」結構組織體系，即在股東大會之下設董事會和監事會。如此，獨立董事的職責就會和監事會重疊甚至沖突。
4）具備擔當獨立董事素質的人才匱乏
5）市場選擇機制和評價體系尚未形成
3、我國上市公司有效運作獨立董事制度的相關對策
1）完善相關法律、法規
A、公司法應賦予獨立董事一定的權利，建立權利實現保障機制。這些權利包括信息知情權、監督權、獨立的審核權、否決權。
B、上市公司還應當賦予獨立董事特別職權：第一，重大關聯交易的認可權；第二，向董事會提議聘用或解聘會計師事務所；第三，向董事會提議召開臨時股東大會；第四，提議召開董事會；第五，獨立聘請外部審計和咨詢機構；第六，向股東徵集投票權。
2）改革「一股獨大」的股權結構
3）協調獨立董事與監事會的功能。獨立董事的監督具有天然的事前監督，內部監督以及決策過程監督緊密結合的特點，而監事會具備了經常性監督、事後監督與外部監督的特點。
4、對獨立董事的任職資格和能力，聘任和激勵約束等問題作出明確規定
1）任職資格和能力
2）聘任
3）提供獨立董事的比例
4）提供充分信息和良好的工作條件
5）設立獨立董事發揮作用的機構
6）建立合理的激勵和約束機制
7）強化獨立董事的誠信勤勉義務
5、建立獨立董事的自律組織
五）上市公司的股權集中度
我國上市公司的股權集中度過高，有的達90％以上，股權結構不合理，不利於公司治理和資本流動。英國第一大股東平均持股比例僅為10％，這種分散的股權結構使上市公司的決策更為透明，且能更好的保護中小投資者的權益，「信息不對稱」的問題得到了較好的解決，因而投資活躍，證券市場融資能力較強且流動性好。英國公司首次公開上市時間平均在公司創立後8年，而德國卻是40年。英國公司上市的平均規模是1600萬美元，而德國是6000萬美元。德國上市公司的結構十分復雜，相互持股使得公司的直接持有者不等於最終持有者，個人持股比例小，而以銀行為代表的金融機構持股比重和非金融公司交叉持股比重很大。
為此，要改變我國上市公司的畸形股權結構，必須大力發展機構投資者，鼓勵保險基金和養老基金入市，給私募基金應有的合法地位，這樣才能改變股權過於集中的局面。
五、關於分業經營問題
世界金融業的發展有兩種經營模式。一種是金融機構可以跨行業經營銀行、證券、保險與信託等各種金融業務，稱為混業經營模式。其中最關鍵、最突出、最重要的是商業銀行和投資銀行混合，即「銀證合一」，另一種稱為分業經營模式，即商業銀行、投資銀行、保險公司和信託公司等金融機構不允許交叉經營業務。
金融業的混業經營和分業經營在西方金融史上曾經幾分幾合。1929年世界性經濟大蕭條和金融危機之後，國家金融領域逐漸由混業經營一統天下的格局演變成分業和混業兩種經營模式並存的狀態。到二十世紀七八十年代，實行分業經營的國家開始出現重新實行混業經營的新方向。二十世紀九十年代以來，金融市場上逐漸出現了一種新的發展模式--金融控股公司（Financia Holding Company）,巴塞爾銀行監管委員會、國際證券聯合會、國際保險監管協會將其定義為：在同一控制權下，完全或主要在銀行業、證券業、保險業中至少兩個不同的金融行業大規模的提供服務的金融集團公司。
1998年美國眾議院通過了《1998年金融服務業法案》，該法案在涉及銀行組織的條款中，創造了「金融控股公司」這一新的法律范疇。1986年撒切爾夫人在英國實行金融「大震」（big bang）改革，全面摧毀了金融分業經營的體制，促進了混業經營。在東亞，日本和韓國曾經以大財團的形式發展起了一些企業集團，其中有一些是金融控股公司。與此同時，中國的證券業與銀行業仍實行銀證分業的制度。這種制度的明顯缺點在於：
1、資金方面
在投資銀行業務中，券商需要通過咨詢、策劃、融資、估價、談判等一系列操縱來幫助企業資本運營，這要求券商有一定的資金融通職能，而經紀業務的開展，銀行網點的鋪設也需要大量資金投入，同時券商要為客戶提供融資、融券功能也需要一定的資金支持，自營業務的開展更增大了券商對資金的需要，在混業經營模式下，這些資金需求可以通過銀行達到便利的滿足，但在分業經營中券商就無能為力了。
2、營銷網路方面
投資銀行開展證券配售業務、經紀業務以及資產管理業務都需要建立一個網路體系來直接面向機構和個人投資者。在混業經營下可以利用銀行的營銷網路，降低成本，提供利用效率。
3、信息和信譽度方面
商業銀行的經營歷史遠遠長於投資銀行，它們對經濟實體的了解更多、更豐富，況且建立了一定的信譽度，容易接近客戶，依賴商業銀行的信譽投資銀行可以順利開展業務。
4、面對入世後金融大鱷的挑戰，中國需要混業經營以打造自己的金融航母，否則難以抵禦外來的金融風險，喪失競爭力。
對此，筆者強烈建議我國資本市場盡快走混業經營的道路，利用我國原有商業銀行的優勢，拓寬券商融資渠道，營造全方位的銷售網路，增強自身抗禦風險能力，以便在國際金融競爭中立於不敗之地。
六、關於證券交易所
20世紀90年代之前，全球證券交易所幾乎全都是以會員制形式發展起來的。這種類型的交易所是由會員出資組成的交易所為會員所有和控制，只對會員服務，只有會員才能利用交易所的交易系統進行交易，由於服務者和出資者為同一人，因此大多數實行會員制的證券交易所都是非盈利的服務性組織。在技術進步的推動下，會員制形式逐漸不能適應市場的變化。
資本的國際化使各地的證券交易所突破了地域限制，在全球市場上形成了相互競爭的對象。一方面，競爭使定價過高的交易所得不到客戶，也就沒有收入來源，從而面臨淘汰的命運；另一方面，作為交易所，要在競爭的條件下生存，就必須努力提高服務質量，擴大市場份額，否則就有被蠶食的危險。但在會員制下，交易所籌資能力受限，融資成本過高，非盈利性的組織機構也限制了它持續發展的能力。在這種條件下，交易所只有採取以獲得競爭優勢為導向的商業治理結構才能獲得競爭力，因此，進入90年代，交易所的治理結構也發生了相應的變化，出了公司化的發展趨勢，交易所開始由非盈利性的會員制向盈利性的公司制轉變。 公司制的特點在於：1、是以滿足股東價值最大化為目的的組織；2、交易所可以向社會公眾發行股份，不必局限於是會員還是交易者；3、通過公開發行股票，使市場交易權和所有權分開，不是股東也可以獲得在交易所交易的資格，而在會員制下，只有會員才有資格直接交易。顯然，公司制各方面都要優於會員制。而我國目前證券交易所組織模式為「行政會員制」，它是行政管理與會員參與相結合的組織模式。由於實施行政管理，它能從宏觀上保障證券交易所的活動首先符合國家利益，有利於實施監管；由於會員參與，它還要考慮會員的切身利益，「行政制」和「會員制」的結合必然導致低效率和缺乏市場競爭力。
但令人遺憾的是迄今為止，股票市場改革矛頭主要指向籌資者，投資者和券商，很少觸及證交所。目前的證交所內無動力，外無壓力，沒有競爭和市場意識，面對資本全球化的沖擊，整合和股份化改造是證交所改革之路。
筆者認為我國證券交易所的改革包括兩個方面：
1、證券交易所的整合，上海、深圳證交所合並為上海證券交易所。從全球看，證交所集中化的呼聲超過了分散化的呼聲。目前世界范圍內形成的三大勢力范圍：一是以紐約證交所為首的GEM陣營（global Equity Market）控制歐洲、美洲和亞太,股票市值超過了19萬億美元。二是以英德為首的IX陣營，市值為4萬億沒有，以歐元報價，壟斷歐洲股票交易額的53％和高科技股的80％，三是以納斯達克為首的創業板市場陣營即「全球數碼股市」。
2、公司制的證交所結構。世界上大多數證券交易所已經改製成股份公司，有不少公司正在上市。把屬於市場的還給市場，只有這樣，中國的資本市場才能面對全球競爭，才能在世界資本市場中站穩腳跟。

③ 股票退市的條件

什麼是退市
上市公司由於未滿足交易所有關財務等其他上市標准而主動或被動終止上市的情形，既由一家上市公司變為非上市公司。
目前A股公司因業績因素的退市標準是連續3年虧損就要暫停上市（暫時保留代碼和資格），如果之後6個月內仍繼續虧損就要面臨退市處理。退市的另一種情況發生在公司實施私有化時，在大股東或戰略投資者回購全部流通股後即可宣布公司由公眾上市公司重新變為私有公司，如中石化（600028）對旗下多家上市子公司實施私有化後這些子公司就將一一退市。
到目前為止,滬深兩市被終止上市的公司已經有12家,分別是PT水仙、PT中浩、PT粵金曼、PT金田、ST中僑、PT南洋、ST九州、ST海洋、ST銀山、ST宏業、ST生態、ST鞍一工(均用退市前股票簡稱)。
[編輯本段]退市的類型
退市可分主動性退市和被動性退市：
主動性退市是指公司根據股東會和董事會決議主動向監管部門申請注銷《許可證》，一般有如下原因：營業期限屆滿，股東會決定不再延續；股東會決定解散；因合並或分立需要解散；破產；根據市場需要調整結構、布局。
被動性退市是指期貨機構被監管部門強行吊銷《許可證》，一般因為有重大違法違規行為或因經營管理不善造成重大風險等原因。
[編輯本段]退市的程序
但凡退市就要有一個退市標准問題，目前上市公司退市採用單一標准：三年連續虧損即退市。上市公司退市是由上市公司變為非上市公司，該公司仍然存在，仍可經營。而期貨機構退市則由存在變成消亡，這也是退市制度遲遲不能出台的重要原因。
採用多標准比較妥當一些，如有下列行為之一且經整頓不合格的期貨機構將被進入退市程序：
未通過年檢；
未達到開業時監管部門制訂的標准；
未嚴格執行「四統一」且情況嚴重者；
承包、出租、合資、聯營經營；
客戶不能正常出入資金的；
有透支行為並出現穿倉的。
如有下列行為之一的期貨機構應立即退市：
挪用客戶保證金；
設立非法網點；
穿倉金額巨大；
對機構高管人員一年內談話提醒三次、警告兩次或在約定期限內兩次拒絕談話的；
期貨機構出現重大違法違規行為或重大風險隱患的；
期貨公司被中國證監會吊銷《期貨經紀業務許可證》。

④ 國企股票會垮台嗎

未必

目前A股公司因業績因素的退市標準是連續3年虧損就要暫停上市（暫時保留代碼和資格），如果之後6個月內仍繼續虧損就要面臨退市處理。退市的另一種情況發生在公司實施私有化時，在大股東或戰略投資者回購全部流通股後即可宣布公司由公眾上市公司重新變為私有公司，如中石化（600028）對旗下多家上市子公司實施私有化後這些子公司就將一一退市。
到目前為止,滬深兩市被終止上市的公司已經有12家,分別是PT水仙、PT中浩、PT粵金曼、PT金田、ST中僑、PT南洋、ST九州、ST海洋、ST銀山、ST宏業、ST生態、ST鞍一工(均用退市前股票簡稱)。

股票退市的規定如上，所以想要在中國的股市退市還是件麻煩的事情，不容易啊，主要是因為我國還沒有完善的退市制度；有些股票ST好多年，忽如一夜春風來，來一個重組，烏雞變鳳凰，有是一個新模樣。

從這個層面講，國企的股票垮不了，投資股票也不用去擔心股票退市，有好幾年時間足可以全身而退。

我國的股市也是很有特色的，政策市，政府管得結結實實，現在流動性還算可以了；無題材，無行情；買股票就要買有題材的，世博概念是不能落下的，推薦鼎立股份（600614）；馬鋼股份（600808），盈利能力恢復；另外多關注安徽的股票，去過合肥，那地方的人勤勞朴實，而且國家重點支出那邊的發展；

僅供參考！

⑤ 360在美國退市，有360股票可以賣個好價錢，欣泰在中國退市，現在買入欣泰股票，是否可能血本無歸

也許你對股市的基本認識還不夠。欣泰是欺詐發行。360是私有化。兩者沒得對比。欣泰退市之後暫時是說轉到新三板里去，以後的路，主要看政策，看公司還能否持續經營下去。買欣泰的聰明人早就出來了，只有對股市毫不了解，或者受人唆使才會還去買它。

⑥ 我國退市制度

退市制度是資本市場一項基礎性制度，是指證券交易所制定的關於上市公司暫停、終止上市等相關機制以及風險警示板、退市公司股份轉讓服務、退市公司重新上市等退市配套機制的制度性安排。
中國股市於2001年11月30日開始正式實行退市制度，退市制度的建立與實施對提高我國上市公司整體質量，初步形成優勝劣汰的市場機制發揮了積極作用。但隨著資本市場發展改革的逐步深化，原有退市制度在實際運行中逐漸暴露出了一些問題，其中主要表現為上市公司退市標准單一，退市程序相對冗長，退市效率較低，退市難現象突出。
存在上市公司通過各種手段調節利潤以規避退市的現象，導致上市公司「停而不退」，並由此引發了「殼資源」的炒作，以及相關內幕交易和市場操縱行為，在一定程度上一些了市場的正常秩序和理性投資理念。
數據顯示，自2001年4月PT水仙被終止上市起，滬深兩市迄今共有退市公司123家，退市比例佔A股上市公司的0.14%，港股約為0.59%，而美國每年退市的上市公司有近300家，納斯達克每年大約8%的公司退市，紐約證券交易所的退市率為6.24%；英國AIM的退市率更高，大約12%。
與國外股市相比，中國股市退市制度長期以來並沒有嚴格執行。從1980-2017年，美股仍上市和已退市的公司數合計達到26505家，扣除6898家存續狀態不明的公司，仍然上市的公司有5424家，只有28%；已退市公司14183家，比例高達72%。
而A股中許多僵屍上市公司，早已經沒有業務，有沒有多少員工，但還在上市交易，而且股價、市值也並不低。比如員工僅剩十餘人，無法承擔業績預告編制的暴風集團，董事長涉嫌行賄被抓，高管、員工基本都離職了，業務也停止了，但就這么一家空殼公司，市值還有8.17億。
目前A股這樣的公司並不止暴風公司一家。據統計數據顯示，2006-2018年間月2600家上市公司，盈利水平總體上呈下滑趨勢，上市兩年後顯著下滑，上市5年後下滑達到4個百分點，這說明公司上市後業績「變臉」現象十分明顯。
中國股市目前已經在創業板率先推出了注冊制，但是與之相匹配的嚴格退市制度卻並沒有及時出台，這就導致A股市場呈現出進多出少的狀況，大量垃圾公司的存在，使得市場不可能達到良性循環的目的。

A股市場發展至今雖然已有30年的時間，取得了巨大的進步，但與成熟市場相比，例如美國股市200多年的歷史，A股還有許多不足之處，仍然顯得不夠成熟。
美國股市之所以能夠成為世界上發展最好，制度最完善，注冊制實行最好的市場，就是因為其具備推行注冊制的必要條件，其中包括嚴格的退市制度：
一、美國有嚴格執行的退市制度以及因為上市公司造假退市而賠償股民的完備制度
這方面美國有完備的法律，不但每年退市數量和上市數量趨於平衡，而且如果欺詐上市或者上市後欺詐，那麼不論上市公司還是保薦機構將要接受其難以承受的損失，不只是在金錢上的傾家盪產，還包括法律上的嚴厲追責！造假公司必須賠償對股民造成的損失，而且司法部門會迅速解決，也有法可依，不存在長期上告沒人管的問題。
二、美國股市有嚴格的上市公司分紅制度和對上市公司嚴厲的監管處罰制度
美國上市公司分紅比例和融資比例保持相對平衡，美國對上市公司違規的處罰極其嚴厲，嚴重的甚至到傾家盪產！嚴格的法律而且有法必依，造成沒有實力的上市公司根本不敢上市，或者上市後又主動要求退市的情況比比皆是，這也從一定程度上減少了擴容的壓力！

這就是大多數中國公司去美國上市的熱情不高（不好的公司不敢去美國上市），它們之所以熱情高漲排隊在A股上市，因為上市就意味著能夠造就一大批億萬富豪，但證券監管機構並不要求他們必須合理回報股民，而且違規處罰程度低。
三、美國股市是對全世界開放的，美國股市是一個流動性最好的市場
由於美國股市的開放程度高，是一個成熟、各項制度完備的市場，加上美元是世界通用貨幣，可以自由兌換。所以美國股市不缺資金，它的資金來源遍布世界各國。正因為美國股市具有完備的退市制度，導致股市形成供需平衡的良性循環，因此對全球資本市場形成巨大的吸引力。
今年4月瑞幸咖啡因財務造假將從美國股市退市，目前A股上市公司財務造假比瑞幸咖啡嚴重的案例比比皆是，如果證監會對瑞幸咖啡嚴格查處的話，以後對A股相關公司的監管和處罰也必然要求升級。
而目前退市制度中，如何對退市上市公司給予其對股民造成的經濟損失進行合理賠償的相關制度還沒有建立起來，對於上市公司的處罰以及追究上市公司負責人以及高管的相關法律條款也未仍得以完善。而這些相關制度和法律條款是執行嚴格退市制度的基礎，只有盡快建立相關對股民的經濟賠償制度和法律條款，嚴格的退市制度才能真正落到實處。

中國股市實行注冊制後，目前上市公司已超過4000家，A股市場是重融資輕回報的市場，近期大量的IPO發行上市，使得股市剛有起色就遭遇大抽血，沒有資金支撐的市場又陷入一潭死水。
而缺乏嚴格的退市制度導致目前A股市場新股大量上市，而沉積市場多年、數量巨大的垃圾股仍然存留在A股中，遲遲不能退市。
股票市場為什麼需要有嚴格的退市制度，原因就在於：
一、能否實行新舊循環、更新換代，是衡量一個股票市場是否健康的重要標准
股票市場猶如人體一樣，一個健康的身體需要血液正常循環流動，否則人就會生病，股市亦是如此。
二、資本市場只有優勝劣汰，才不斷向前發展

股市只有遵從優勝劣汰、適者生存的自然規律，才能將好的上市公司留在市場，把垃圾股票淘汰出局，絕不允許股市成為這些垃圾公司上市圈錢的工具。
三、退市制度是保持資本市場活力的必不可少的重要舉措
商品社會，任何市場都必須要有競爭，否則其不可能繼續生存下去。有競爭才能有成長，只有在退市制度下實行優勝劣汰，才能激發公司努力做好工作的動力，讓更多企業為了能留在股市而努力奮斗，必須去拼搏和付出。
四、只進不出或多進少出，最終將導致A股市場成為一個沒有資金回報的市場
如果只重投資輕回報，只顧大量IPO發行股票，根本不清理長期存在於市場中的大量垃圾上市公司。那麼，許多以上市圈錢為目的的上市公司，將繼續將A股市場作為其上市圈錢的平台，不斷上演上市圈錢的好戲。
受到最大傷害的將是廣大的中小投資者，而一個流通不暢的市場早晚會出現大問題，到那時再去採取措施，就已經為時未晚了。
總之，A股市場現在已經到了應該盡快推出嚴格退市制度的時候了。

⑦ 我買的股票退市了，錢還能拿回來嗎

退市的30個交易日內，該股票仍然可以交易。在這30天內，該股票漲跌幅仍然是10%，只是股票名稱前會被加上「*」的符號。如果賣出去了，錢就拿回來了。

如果是被強制退市，例如連續三年虧損，那麼還有挽救的機會，該股票有可能在公司重組後再重新回到主板，繼續進行交易。

如果是破產退市，那麼理論上來說，股票持有人作為公司股東，具有優先清償債務的義務，所以錢就拿不回來了。

(7)戰略資源股票退市擴展閱讀：

主動退市是指公司根據股東會和董事會決議主動向監管部門申請注銷《許可證》，一般有如下原因：

營業期限屆滿，股東會決定不再延續；

股東會決定解散；

因合並或分立需要解散；

破產；

根據市場需要調整結構、布局。

參考資料：

股票退市--網路

⑧ 002219股票會退市嗎

要想清楚，002219股票會退市嗎？，到底是一種怎麼樣的存在。 就我個人來說，002219股票會退市嗎？對我的意義，不能不說非常重大。 經過上述討論， 那麼， 現在，解決002219股票會退市嗎？的問題，是非常非常重要的。 所以， 對我個人而言，002219股票會退市嗎？不僅僅是一個重大的事件，還可能會改變我的人生。 邁克爾·F·斯特利曾經說過，最具挑戰性的挑戰莫過於提升自我。這不禁令我深思。 那麼， 那麼， 經過上述討論， 生活中，若002219股票會退市嗎？出現了，我們就不得不考慮它出現了的事實。 在這種困難的抉擇下，本人思來想去，寢食難安。 總結的來說， 本人也是經過了深思熟慮，在每個日日夜夜思考這個問題。 生活中，若002219股票會退市嗎？出現了，我們就不得不考慮它出現了的事實。 那麼， 了解清楚002219股票會退市嗎？到底是一種怎麼樣的存在，是解決一切問題的關鍵。 所謂002219股票會退市嗎？，關鍵是002219股票會退市嗎？需要如何寫。 從這個角度來看， 既然如何， 002219股票會退市嗎？因何而發生。
笛卡兒說過一句富有哲理的話，我的努力求學沒有得到別的好處，只不過是愈來愈發覺自己的無知。這啟發了我， 而這些並不是完全重要，更加重要的問題是， 經過上述討論， 愛爾蘭曾經提到過，越是無能的人，越喜歡挑剔別人的錯兒。這不禁令我深思。 查爾斯·史考伯在不經意間這樣說過，一個人幾乎可以在任何他懷有無限熱忱的事情上成功。 我希望諸位也能好好地體會這句話。 了解清楚002219股票會退市嗎？到底是一種怎麼樣的存在，是解決一切問題的關鍵。 非洲曾經提到過，最靈繁的人也看不見自己的背脊。這啟發了我， 一般來說， 我們都知道，只要有意義，那麼就必須慎重考慮。 那麼， 002219股票會退市嗎？的發生，到底需要如何做到，不002219股票會退市嗎？的發生，又會如何產生。 問題的關鍵究竟為何？ 這樣看來， 這樣看來， 奧斯特洛夫斯基曾經說過，共同的事業，共同的斗爭，可以使人們產生忍受一切的力量。這啟發了我， 002219股票會退市嗎？，發生了會如何，不發生又會如何。 所謂002219股票會退市嗎？，關鍵是002219股票會退市嗎？需要如何寫。 每個人都不得不面對這些問題。 在面對這種問題時， 帶著這些問題，我們來審視一下002219股票會退市嗎？。

⑨ 為什麼一些中國的概念股試圖在美國退股

2000年4月13日，新浪在納斯達克股票市場正式掛牌交易，代碼是SINA；6月30日，網易上市；7月12日，搜狐上市。
這一年也成為「中概股」元年。
因為國內證券市場實行審核制，門檻過高，不少上市無門的企業紛紛以三大門戶為榜樣，赴美上市，實現「賺美國投資人錢」的財富夢想。
但情況從去年起開始有了變化。2011年6月開始，數十家中概股頻頻遭受做空機構攻擊，據理財周報記者統計，2011年8月至今，在美上市的中概股已經退市的數量為23家，其中從納斯達克退市的有15家。
即便是那些仍在苦苦掙扎並未退市的企業，也有很多陷入股價暴跌的泥潭中。華視傳媒股價下跌超過96%，成為「中概股第一熊」；而曾經是資本市場寵兒、各種財富排行榜常客的賽維彭小峰，身家比最高峰時縮水70億美元，恐怕再也沒有重返富豪榜的希望。
噩夢仍在繼續，那些仍懷有「美國夢」的企業家成為下一個受傷的人。
中概股殺手
自2006年起，萊福特共對21家中國海外上市公司發動襲擊，其中有16家股價跌幅超過80%
美國東部時間8月7日上午，香櫞(CitronResearch)在其官方網站發布一份名為《雙面如新》的報告，認為如新在中國國內涉嫌非法「傳銷」，致其股價一度下跌12.7%。
如新是一家在中國做直銷的美國紐交所上市公司。它只是香櫞眾多獵物中不太起眼的一個。
香櫞是一家美國做空機構，創始人及唯一員工是一名40歲的猶太人，名為安德魯・萊福特（AndrewLeft）。讓香櫞和他大名遠揚的是今年6月20日，他發動的對恆大地產的做空，這次不成功的獵殺讓地產富豪許家印的身家在兩個小時里蒸發了130億港元。
萊福特和他的香櫞外號「中概股殺手」。2001年8月至今，他已累計發布150餘份針對上市公司的負面報告，其中絕大多數都是針對在美上市的中概股。
自2006年起，萊福特共對21家中國海外上市公司發動襲擊，其中有16家股價跌幅超過80%，東南融通、中國高速頻道等7家中概股都是在其攻擊下最終退出美國資本市場。
與香櫞齊名的還有渾水、OLPGlobal、AlfredLittle等機構。做空機構與中概股的獵殺與反獵殺游戲，愈演愈烈。盡管這些機構偶有「失手」，但更多時候中概股創始人們只能眼睜睜看著手中的財富慢慢蒸發掉。
對於東南融通董事局主席賈曉工而言，「美國資本市場之旅」絕對是一次不愉快的回憶。
2007年10月，東南融通在紐約證券交易所掛牌，交易代碼為「LFT」，IPO共募集了1.49億美元。當時為其上市保駕護航的是高盛和德意志銀行。
這家「中國第一家在紐交所上市的軟體企業」，上市後股價即一路上揚，從發行價17.5美元一路飆升至最高42.86美元，市值曾高至25億美元左右。
隨著東南融通成功上市，實際控制人賈曉工一夜暴富，個人財富在2010年底一度達6.7億美元。在理財周報當年發布的《3000家族財富榜》中，賈曉工以23.66億元人民幣排在128名。
但上市4年之後，東南融通卻被趕出了紐交所。賈曉工的財富之夢也被敲碎了。
2011年8月16日，紐約證券交易所宣布，東南融通正式被摘牌。做空機構正是東南融資的退市主力推手。
2011年4月26日，香櫞在其官網發布一份研究報告，質疑東南融通造假。香櫞認為東南融通毛利率遠高於同行，涉嫌造假；同時質疑其高管背景、員工聘用關系等問題。
當日，東南融通股價大跌12.92%，次日，再跌20.28%。東南融通稱暫不對香櫞質疑發表評論。
直到第三日，賈曉工有所反應。這一天賈曉工主持召開電話會議，同時決定大規模回購東南融通股票。隨後又決定將股票回購規模從5000萬美元提高至1億美元。但賈曉工並沒有公開回應香櫞的質疑。
5月9日，香櫞發布了第二篇報告，指控東南融通人力資源管理存在問題。同日，做空機構OLPGlobal亦加入「圍獵」東南融通。當日，東南融通股價再跌8.26%。
次日，即香櫞首份質疑報告發布兩周之後，東南融通才發布了一份姍姍來遲的公告，回應香櫞和OLPGlobal的質疑。
但為時已晚，賈曉工已經無法阻止東南融通的股價雪崩。5月17日，東南融通被迫停牌。此時，其股價已經跌至18.93美元，市值縮水至10.8億美元。
而東南融通所聘審計機構德勤，早在5月4日即宣布開始調查東南融通造假事宜。調查的結果與香櫞的指控相差無幾，最終德勤在停牌兩天之後宣布辭審。
幾乎與此同時，美國證券交易委員會（SEC）開始對東南融通展開調查。
其間，東南融通4名高管先後辭職，包括首席財務官ThomasGurnee和3名獨立董事。最終，紐交所認為其管理架構已不再符合上市要求，於7月26日啟動退市程序。
東南融通在退市之後即於8月17日進入美國粉單市場交易。當日收盤價為0.78美元，比停牌前暴跌95.9%，市值僅為0.47億元。賈曉工的紙上美元財富也隨之煙消雲散。
與東南融通有著相似經歷的，還有中國高速頻道、普大煤業、中國電機、旅程天下、盛世巨龍等一系列中概股。財務問題、公司管理問題是這些公司的通病，就像一棟偷工減料的破房子，風和日麗的時候沒問題，一旦遇到狂風暴雨，頃刻間倒塌。
彭小峰的黑色2012
賽維市值只有1.91億美元，蒸發了上百億；彭小峰的財富也縮水73億美元，銳減98.11%
曾是中概股驕子的賽維彭小峰，其財富之路如同一出跌宕起伏的大片。
2007年，賽維LDK在美國紐交所成功上市。這是中國新能源企業在美國市場最大的一次IPO。上市首日，賽維市值為36.45億美元，而持股72.13%的大股東彭小峰，其個人財富值也高達26.29億美元。
至當年10月，賽維的市值飛升至102.85億美元，彭小峰賬面財富則達74.18億美元，迅速躥升至國內富豪榜前十之列。
但5年之後的今天，賽維市值只有1.91億美元，蒸發上百億；而彭小峰的財富也縮水73億美元，銳減98.11%。賽維與彭小峰均已深陷泥沼之中，債台高企，而破產傳聞也不斷傳出。
從創立賽維，到年產2G瓦矽片的「世界級規模」，彭小峰只用了2年時間。
彭小峰並不滿足僅僅生產矽片，很快他就開始嘗試光伏的上下游。
在賽維組建1個月之後，彭小峰即開始籌建多晶硅項目，3個5000噸的項目。而此時，國內各大廠商的多晶硅項目規模，多者也只有幾百噸。
激進的彭小峰最終遇到了困境。
賽維從最初矽片經營，擴大到多晶硅、電池及組件等業務，一直都在快速擴張，但這種擴張並沒有體現在業績中。
自去年以來，賽維一直處於巨額虧損之中，而債務壓力也難以緩解。
8月2日，賽維發布2012年上半年業績公告。財報顯示，賽維今年上半年虧損10.8億元人民幣，營業收入為23.86億元，去年同期營業收入則為78億元，同比下滑69.41%。而在2011年，賽維凈虧損甚至高達54.9億元。
而賽維的不斷虧損也使資金壓力不斷加大。上半年其負債共為211.6億元，負債率為80%，到年底還將有20億元的銀行到期借款。
據悉，為了縮減開支，今年以來，彭小峰已經裁減了5000餘名員工，而近一年時間里已裁員9000餘名。
2008年下半年開始，多晶硅價格大跌。盡管隨後有所反彈，但2011年以來，多晶硅價格又快速下跌，這種勢頭一直延續至今，而整個光伏行業也步入了漫長的「寒冬」。
廣發證券一名分析師預測，由於多晶硅庫存依然在增加，產品價格下滑趨勢上會延續，行業回暖的跡象難以看到。
當然，彭小峰並不是孤例，他的同行過得也一樣不好。無論是尚德電力控制人施正榮，還是晶澳太陽能董事長靳保芳，均面臨著公司業績下滑，個人財富灰飛煙滅的問題。
財報數據顯示，尚德電力今年一季度債務高達接近230元（35.8億美元）。中國英利最新業績預告顯示，其今年二季度預虧1.9億元（0.3億美元），去年其虧損了32億元。
光伏行業多家上市公司均高居「中概股」跌幅榜前列。截至8月10日，尚德電力市值已從上市之日的27.15億美元跌至1.88億，而晶澳太陽能市值也比首發日大跌93.27%。
施正榮的賬面財富已經不足一億美元，蒸發了26億美元。靳保芳的財富則縮水9成。
「美國夢」破滅
今年以來，登陸美國成功的中國企業只有唯品會一家。從去年7月至今，也只有2家中國公司在美國上市
去年下半年以來，美國投資者對中國企業興趣越來越低，要求越來越苛刻。
越來越多的「中概股」不得不面對退市或瀕臨退市的命運，而那些在美國證券市場大門之外徘徊的中資企業，想再多邁一步，也愈發艱難。
今年以來，登陸美國成功的中國企業只有唯品會一家。從去年7月至今，也只有2家中國公司在美國上市。
相比於去年上半年，奇虎360、人人網等5家企業同登美國資本市場的熱鬧喧囂，如今的局面可謂凄凄慘慘戚戚。
此前，迅雷、拉手網、窩窩團、神州租車和盛大文學等企業都已先後向美國證券交易委員會(SEC)提交公開募股(IPO)申請，而京東商城的赴美IPO也已計劃多時。
結局無一例外：等候多時，猶在門外。迅雷和拉手網等公司的上市申請都已擱置。著急融資的神州租車甚至等待不及，主動終止了赴美IPO申請。
今年1月，神州租車提交赴美IPO申請，計劃募集資金1.58億美元至3億美元。
作為神州租車的創始人與董事長，陸正耀的夢想就是把這家公司送上資本市場。他此前曾表示，作為資金密集型行業，租車企業發展需要雄厚的資金和專業的金融支持。
神州租車一直在跑馬圈地，最缺的即是資金。一位營銷分析師認為，神州在戰略上首先選擇發展規模，加快擴張能獲得更大盈利空間。
據神州租車披露的招股說明書顯示，其負債率在2011年底高達95.4%。
同時，陸正耀本人持有神州租車股比達30%。以神州租車所確定的10.5美元-12.5美元/股的價格計算，其市值在7.7億-9.2億美元之間。陸的個人財富至少在2.3億美元以上。
然而，提交上市申請3個月之後，神州租車暫停了計劃。5月，神州租車又撤消了申請。
折戟IPO，神州租車的官方解釋是，美國資本市場疲軟以及投資人對中概股信心不足所致。
一家於去年從納斯達克退市的中資企業高管婁峻峰向理財周報記者介紹，美國市場對於中國企業的興趣和信任度均在降低，所以中國企業赴美上市的條件要比以往嚴格。
「一些中資公司先後出現造假現象，比如東南融資、嘉漢林業等，會讓美國投資者對現來的中國公司產生不好印象。」婁峻峰介紹，不少業績較差的中資企業赴美上市，純粹為了「圈錢」，容易出現財務造假等多種亂象。
IPO失敗，陸正耀財富之夢要推遲了，而神州租車至少融資1.58億美元的願望也要暫停一段時期。
然而，神州租車不久之前宣布，已獲得美國華平投資集團2億美元股權投資，而隨後中國銀行業宣布給予其30億元人民幣授信。神州租車對資金的飢渴，暫能緩解。