影響股票市場供給的最直接

1. 股市的波動對經濟有什麼重要影響

（一）系統信息
系統信息是指那些對所有上市公司未來經營狀況產生影響的信息，又稱宏觀信息，這些信息會引起股票價格整體水平的漲跌，包括宏觀經濟、政策等方面的信息。
1．宏觀經濟信息
證券市場素有宏觀經濟的晴雨表之稱，它有兩方面的含義，一方面它表明證券市場是宏觀經濟的先行指標，另一方面也說明宏觀經濟的走向決定證券市場，宏觀經濟的好壞將直接引起證券市場的波動，而且宏觀經濟的走向是影響證券市場長期走勢的重要因素。影響股票價格變化的宏觀經濟信息主要有：
（1）國內生產總值（GDP）
國內生產總值是一國經濟成就的根本反映，從長期來看，在上市公司的行業結構與該國產業結構基本一致的情況下，股票平均價格的變動與GDP的變動是一致的。但並不是簡單的GDP增長，證券市場價格就會上升，不同國家的情形是不同的，有的可能是正相關，有的可能是負相關。因此，GDP對證券市場的影響應該將GDP與經濟形勢結合起來綜合考察。
（2）經濟周期
西方經濟學家一般把經濟周期分為四個階段：繁榮、衰退、蕭條和復甦。隨著這四個階段的交替出現，股票市場也會隨之產生周期性波動。由於受人們預期的影響，股票價格指數會先於經濟周期的變動而變動，當經濟由蕭條走向復甦時，一方面市場仍然蕭條，實際的股利沒有增加，但是人們壓抑的需求正慢慢顯露出來，未來的市場前景看好，企業也積極為新一輪的經濟增長制訂籌資計劃；另一方面，政府為了刺激增長會採取一系列經濟政策一創造寬松的經濟環境，為企業發展創造外部條件。正是這些信息使得投資者對未來充滿信心，期望低價投資獲得未來的高回報，因此股票市場將提前復甦，股價開始上漲，股價指數先於經濟而上升。隨著經濟進入擴張時期，預期股利增加，企業紛紛籌資擴大規模，利率也開始提高，由於人們對未來股利充滿信心，股價會不斷的上漲，但到了經濟擴張的末期，由於資金成本過高，股價已上升至高位，投資者預期股價上升有限甚至下降。看空的預期使得股票價格提前下跌，股價指數先於經濟發展的減慢而下跌了。在經濟的收縮階段，股票價格急劇下跌，股票市場的收益率會向低於利率的方向轉化，於是人們紛紛逃離股票市場，致使股價一路下跌。在經濟的蕭條時期，股票市場非常混亂，股票價格動向不一，投資者擔心股利減少，因此股票價格提前達到谷底。這就是經濟周期對股票市場價格變動的影響，不難看出，經濟周期是決定股票價格長期走勢的重要因素。
（3）通貨變動
通貨變動包括通貨膨脹和通貨緊縮。通貨膨脹對股票價格的影響機制在通脹的不同階段有所不同，在通脹初期，由於經濟處於擴張期，貨幣政策寬松，產量和就業都持續增長，出現推動股票價格上升的力量。但通貨膨脹趨於高潮並引發金融緊縮時，通脹會影響收入和財產再分配，從而改變人們對物價上漲的預期，影響到社會再生產的正常運行，產生股票價格下壓的力量。但從總體上來看，通脹與股價呈反向變動關系，即通脹率上升，股價下跌；通脹率下降，股價上升。這意味著通貨膨脹與收益率是負相關的。通貨緊縮只會對宏觀經濟產生負面影響，進而影響到證券市場。
（4）國際金融市場
國際金融市場的劇烈動盪會通過各種途徑影響到別國的證券市場。以東南亞金融危機為例，最初只是泰國一個國家的貨幣危機，但由此所引發的一系列連鎖反應使得整個亞太地區的金融市場陷於危機之中，該地區許多國家的經濟長期陷於低谷中，乃至整個全球經濟的發展速度因而放緩，國際金融市場長期處於低迷狀態。
在加入WTO之後，我國資本市場將逐步開放，我國的經濟與世界經濟的聯系也日趨緊密，因此，我國的證券市場必將會受到國際金融市場動盪的影響。一方面它會直接影響我國投資者的心理預期，進而影響到股票市場；另一方面它會從宏觀面和政策面間接影響股票市場的發展。
2．宏觀經濟政策信息
我國股票市場是一個初興的市場，宏觀經濟政策因素對股票市場起著極為重要的作用，而國家調控宏觀經濟的政策手段主要有貨幣政策和財政政策兩種。
（1）貨幣政策
所謂貨幣政策是指政府為實現一定的宏觀經濟目標所指定的關於貨幣供應和貨幣流通組織管理的基本方針和基本准則。我國中央銀行調控宏觀經濟的貨幣政策工具主要有：利率、存款准備金率、公開市場業務、貸款規模控制和匯率等。這里我們以利率為例來說明貨幣政策對股票市場的影響。當利率上升時，一方面人們投資股市的機會成本增加，部分資金從股市流出，資金供不應求，股票市場需求減少，供大於求，股價就會下跌；另一方面，上市公司的融資成本增加，盈利水平降低，給投資者的報酬也會減少，因而該股票的投資價值不大，股價也會下跌。當利率下降時，一方面機會成本減少，社會資金就會流向股市，資金供給增多，股票市場需求增加，引起股價上升；另一方面，利率下降將降低上市公司的融資成本，促進企業投資。擴大生產，從而提高盈利水平，使該股票具有投資價值，股價也會上漲。因而降低利率的政策是為疲軟的股市打入一支強心針，是使經濟走出低谷的一種辦法。
（2）財政政策
財政政策是政府依據客觀經濟規律指定的指導財政工作和處理財政關系的一系列方針、准則和措施。根據其對宏觀經濟運行的作用可分為擴張性財政政策和緊縮性財政政策。財政政策的主要手段包括：國家預算、稅收、國債等。以國債為例，如果政府增加國債的發行，那麼會使投降股票市場的資金減少，使得股票市場的需求減少，進而引起股票價格下跌。
3.非經濟信息
影響股票市場的系統信息除了上面的宏觀經濟、政策信息外，還有政治、自然災害、社會文化等信息。通常來講，政治的不確定性能夠增加交易量而減少產出，也就是說，政治信息的缺乏使股價波動增加。就自然災害而言，以地震為例，它對股票市場的影響並不是簡單的，一方面由於災後重建會增加對鋼鐵、水泥等建築材料的需求，使得這些行業及相關行業的預期股利上升，進而引起股票價格上漲；另一方面，對於那些在地震中受到重創，卻無法在災後迅速恢復的行業而言，預期股利會下降，進而引起股票價格下跌。
綜上所述，系統信息首先影響的是上市公司的生存環境，市場環境的改變必然影響幾乎所有上市公司未來的經營業績，進而影響整個股票市場的價格變化。
（二）非系統信息
非系統信息是指僅影響個別上市公司未來經營狀況的信息，又稱微觀信息，包括企業的經營狀況，重大決策和突發事件等。非系統信息將直接影響上市公司未來的現金流量、凈資產收益率、資金成本率等因素，這些將直接影響股票的內在價值。這里我們將針對幾類常見的非系統信息予以說明。
1.會計信息
會計信息是反映企業的財務狀況和經營成果的信息，投資者可以通過會計信息來了解企業的經營狀況。依照現行的會計理論，上市公司的股票價格是由其未來的盈利能力決定的，在分析公司的盈利信息與股票價格之間的內在關系時，一般用公司股票價格P與盈利水平E的比值（即市盈率）來表示。在一定的市盈率（P/E）水平下，公司盈利水平越高，其股票價格就越高。當盈利信息公布時，股票價格變動所反映的是未來盈利變動的信息，也就是說，股票價格變動源於公司盈利能力的增強。因此，投資者對上市公司盈利消息的了解，也就說明了盈利信息對股票價格的影響作用。
2.分配方案信息
分配方案信息是上市公司的重大決策信息之一，上市公司公布的分配方案的形式有現金股利、股票股利、公積金轉增股本、配股和不分配。在股票市場上，相對於現金股利而言，投資者更偏好於資本利得，這使得現金股利對股票價格的影響較小。送股反映了上市公司對未來利潤增長抱有信心，而公司未來盈利能力的增長可使反映公司未來價值的股價上揚。配股說明上市公司有好的項目需要投資，是公司新的利潤增長點，因此，投資者對其未來利潤增長較有信心。總而言之，投資者對分配方案的歡迎程度取決於對公司未來盈利的預期，而在方案公告日及真正實施後股票價格的表現還取決於分配方案本身與市場預期之間的差距。
3.增發新股信息
增發新股信息也是企業的重大決策之一，上市公司因有項目需要投資而發布增發新股的信息，但由於我國證券市場的監管不足，信息披露不真實等因素的影響，資金的投向不確定，使得本應是利好消息的增發新股信息變成了利空消息，造成股票價格的下跌。
企業的重大決策信息除了上述的制定分配方案和增發新股信息外，還有資產重組、收購兼並和更換管理層等。這些信息對上市公司股票價格的影響取決於投資者的預期以及實際情況與市場預期之間的差距，差距越大，股價變動也就越大。
4.突發事件
上市公司的突發事件包括法律訴訟、壞帳等不可預期的信息，這些信息也會影響到上市公司的股票價格行為，影響的結果要視實際情況來分析。開始這些信息可能是利空的，會引起股票價格下跌，但隨著事態的發展，結果可能對上市公司而言是利好的，進而引起股票價格的回升。但無論如何，突發事件肯定會引起股票價格的波動。

2. 股票市場的供求關系

宏觀經濟繼續向好，但要防止過熱。制度與政策因素應該還是維持比較寬松的貨幣政策。公司的質量隨著經濟的全面回暖公司的利潤情況也會逐漸好轉。對於今年下半年本人判斷還是震盪向上的，特別對於目前的點位來說

3. 分析股市對經濟的影響

股市對經濟的影響：1.股市重挫江打擊消費信心和投資信心。2.財富縮水將顯著抑制國內消費需求增長。3.股市下跌對房市將產生深遠影響。4.負財富效應對我國經濟增產生不利影響。5.股市重挫將增加我國的金融風險。 望蟲子採納~辛苦找的~

4. 影響股市的主要因素有哪些謝謝！

主要因素是大小非
9月「大非」減持數量為1.47億股,小非」9月的解禁數量為1.58億元，但減持數量卻高達3.05億股，說明此前解禁未賣出的「大小非」紛紛選擇在9月出逃。救市行情成出逃良機.對比這幾個月的股市走勢，能清晰得出一個規律：行情好，走勢穩，大小非跑得就越多；反之，則減持少。
如果導致這次熊市的大小非問題真的如國家通過新華社評論所暗示的讓時間來解決,那解禁高峰期後的2011年才有希望,走出底部調整到位.主力出貨的行情沒底.底是機構大規模建倉抄出來的不是散戶建議穩健對安全要求較高的投資者不介入,持幣為主輕倉觀望. 導致大跌的大小非問題直接導致了資金面的失衡,空方長期壓制多方,而在這個長期趨勢中資金面被空方占據,行情自然是長期震盪走低.這就是股票為什麼老跌的真正原因.

股市很復雜也很簡單,復雜的是什麼因素都可能導致股市變化,但是簡單的是資金面的長期多空趨勢就決定了,大盤的長期漲跌趨勢,但是股市不可能只跌不漲,肯定會在下跌途中出現反彈,但是反彈的規模應該視政策面的利好消息的情況來判斷,如果還是這些非實質性的利好消息來託大盤,那每次反彈都是減倉的機會,只有針對大小非實質性的限制措施出來後,大盤才有可能緩解資金面的壓力,帶來一波中級反彈甚至反轉,只要這個導致大跌的核心問題不解決,投資者就要以反彈看待,逢高減倉,而連續超跌投資者信心的積弱使得抄底資金非常謹慎,雖然抄底資金試圖該變這種運行頹勢,但是情況卻並不是太樂觀,現在的股市並不是政府說的缺乏信心不缺乏資金,個人覺得在大小非的陰影下現在這兩樣都缺.今年是大小非最輕的一年,只有3萬億的解禁資金(足夠消滅主力了),雖然政府來了個基金也要講政治的說法不過看來實質作用不大,機構繼續反彈出貨的動作沒有停止不得不選擇邊打邊撤退的策略來降低損失,政府再出所謂的利好來阻止股市的繼續下跌,但是只要不是針對大小非的實質性的解決措施,只是一些不痛不癢的政策的話,那在資金的多空平衡已經打破的現在的這種行情下,投資者仍然不要太過於樂觀,因為實質問題沒解決,資金面就會繼續緊張.如果出現政策帶來的反彈時逢高降低才是明智之舉.不要去相信股評不考慮實際的大行情.由於2009年的大小非解禁資金是近7萬億,2010年的解禁資金是近10萬億,而這已經遠遠超過了今年的3萬億,所以,在這個導致這次大跌的核心問題解決前,資金面的壓力是不可能解決的,任何邊緣性的利好政策帶來的都只是反彈而不會是反轉,股市雖然很復雜但是其實也很簡單,股市的規律就是賣的多餘買的就跌,買的多於賣的就漲,大多數人都知道這個道理,但是當資金面已經體現出來的時候為什麼有些人卻不願意去面對.別去相信大小非也有要長線投資的,在大小非低成本甚至零成本的情況下一解禁上市就利潤高達400%以上,甚至高達1000%以上時,這種成本帶來的暴利,在一個弱勢行情下,你認為大小非持有者是會落袋為安還是會繼續看著自己的利潤縮水(大小非也是投資者,利潤第一同樣是他們的理念,當長期股東這種想法只有被機構教育出來的散戶會去干)而一個長期趨勢中因為某種原因賣的力量都處於壓倒性的優勢時去談牛市什麼時候回來就是在自欺欺人.非實質性政策帶來的就是反彈不是反轉.由於大盤最強的支撐區域3300~3400和股評、機構口中最強的所謂永遠不會被擊穿的政策鐵底2990都已經在資金面失衡的現實面前,迅速瓦解。所以短線在沒有新的利好政策的支撐情況下，反彈就是降低倉位的機會，有資金在手裡才有主動權，才能夠迎來真正的底。底是主力抄出來的不是散戶，在主力都迫於大小非壓力大規模減倉時，做為中小投資者能夠做的就是順勢而為，不要逆勢而動，機構減倉我們也要控制倉位。

以上純屬個人觀點請謹慎採納朋友

5. 貨幣供給量對於股票市場影響有哪些

一般來說，寬松的貨幣政策會導致貨幣供給量增大，股票市場的增量資金加大，有利於推升股市行情。

6. 為什麼供求關系是直接影響股票價格的因素

1.市場流動資金的影響：閑錢多了，就想更快的增值。
對於增值潛力大的股票自然都希望持有，價格增長；反之降低。
2.股票是公司的資產的一個表現形式，它是變動的。
業績好的企業，公司的資產是在不斷增長的，只是在短期交易中不能體現。
3.初期人們持有股票是希望通過公司的資產增值後在分配獲得資金增值，
由於股票潛在價值的波 動，現在股民是通過這種坡動獲取差價。

7. 股票市場的供應是指股票的供應,有哪些

股票市場資金需求分為融資需求和資金耗費，其中融資需求主要從股票發行、增發以及配股角度進行分析，資金消耗主要進行交易形成的印花稅與傭金。
股票市場需求，即股票市場資金量的供給，是指能夠進入股票市場購買股票的資金總量。股票市場需求的主要影響因素之一是：宏觀經濟環境。如果宏觀經濟運行良好，銀根較松，整個社會的資金供給會呈現出比較充裕的局面。同時由於宏觀經濟形勢向好，作為微觀主體的上市公司業績的預期會得到相應的改善，也將會吸引投資者資金進一步進入股票市場，從而增加對股票的需求，有效增加股票市場資金的供給量。反之，如果宏觀經濟的前景堪憂，整個社會的資金供給可能會呈現出比較緊張的局面，同時由於投資者調低對上市公司業績的預期，會減少對股票市場的投資，股票市場的資金供應量會減少。
股票市場需求的決定因素之二－居民資產結構
股票市場需求，即股票市場資金量的供給，是指能夠進入股票市場購買股票的資金總量。股票市場需求的主要影響因素之一是：居民金融資產結構的調整。居民的金融資產主要由股票、債券及銀行存款等構成。中國居民以前的金融資產的絕大部分是銀行儲蓄，證券投資尤其是股票投資占金融資產的比例相當小。但是隨著人民生活水平的不斷提高、金融投資意識的加強，不斷有居民將銀行儲蓄轉化為股票投資，股票占個人金融資產的比重會不斷提高，而且這種變化趨勢是長期的。但總的來講，目前股票投資占個人金融資產的投資比例仍然偏低，可以預計，在居民金融資產結構的調整過程中，股票投資的比例會不斷提高，進而給股票市場帶來大量的資金，增加我國股票市場的資金供給。
股票市場決定因素之三—宏觀經濟環境
股票市場供給方面的主體是上市公司，上市公司的數量和質量直接影響著股票市場的供給能力。決定上市公司數量的主要因素之一是：宏現經濟環境。如果宏觀經濟運行良好，投資擴張的企業必然增多，融資的需求必然增加，這時將有更多的企業申請公開發行股票，同時，投資者良好的預期會促使其積極參與認購，上市公司數量也會隨之增加。這樣，上市流通股份的數量就會增加，股票市場的供給相應會增加。
股票市場需求的決定因素之四－機構投資者
股票市場需求，即股票市場資金量的供給，是指能夠進入股票市場購買股票的資金總量。股票市場需求的主要影響因素之一是：機構投資者的培育和壯大。機構投資者是相對於個人投資者而言的。從廣義的角度來看，一切參與證券市場投資的法人機構都可以稱作機構投資者，他既包括共同基金、養老基金，也包括參與證券投資的保險公司、證券公司，還包括一些專門的投資公司。與資金量很小、信息不足、缺乏技巧的個人投資者相比，機構投資者機構投資者具有資金和人才實力雄厚、投資理念成熟、抗風險能力強等特徵，因而其發育程度被視為市場穩定性的重要指標。在外國成熟的股票市場上，機構投資者是市場的主要參與者，具有舉足輕重的作用，也被視為市場成熟的標志之一。

8. 影響股票漲跌的最直接因素是哪個

影響股票漲跌的最直接因素是 供求關系 ，股票漲跌與其它的商品一樣受到供求關系的影響，其原理是一樣的。
下面分3個方面進行闡述；
1、一般情況下，影響股票價格變動的最主要因素是股票的供求關系。在股票市場上，當某種（支）股票供不應求時，其股票價格就可能上漲到價值以上；而當種（支）股票供過於求時，其股票價格就會下降到價值以下。同時，價格的變化會反過來調整和改變市場的供求關系，使得價格不斷圍繞著價值上下波動。
2、股票在交易市場上作為交易對象，同商品一樣，有自己的市場行情和市場價格。由於股票價格要受到諸如公司經營狀況、供求關系、銀行利率、大眾心理等多種因素的影響，其波動有很大的不確定性。
3、 外界的政策影響對股票價格也有 波動 ，因外界的政策影響對某種（支）股票的方向有調控的作用。

9. 影響股票價格的直接原因

影響股票價格變動的因素很多，但基本上可分為以下三類：市場內部因素，基本面因素，政策因素。
（1）市場內部因素它主要是指市場的供給和需求，即資金面和籌碼面的相對比例，如一定階段的股市擴容節奏將成為該因素重要部分。
（2）基本面因素包括宏觀經濟因素和公司內部因素，宏觀經濟因素主要是能影響市場中股票價格的因素，包括經濟增長，經濟景氣循環，利率，財政收支，貨幣供應量，物價，國際收支等，公司內部因素主要指公司的財務狀況。
（3）政策因素是指足以影響股票價格變動的國內外重大活動以及政府的政策，措施，法令等重大事件，政府的社會經濟發展計劃，經濟政策的變化，新頒布法令和管理條例等均會影響到股價的變動

10. 發展股票市場的意義

本文通過對西方諸多關於股票價格運行的文獻研究發現，股票價格的運行是以信息為基礎的，股票市場經濟功能的發揮有賴於股票價格對相關信息的反應。因此，發展股票市場的關鍵就在於強化股票市場的信息功能。由於披露信息和反映信息的關系，我們只能從披露信息入手以求得股票價格對信息的有效反映。

在競爭性的市場經濟中，價格取決於供給和需求，也平衡了供給和需求。從宏觀經濟角度看，價格引導資源流向更有效率的地方。那麼，是不是所有交易對象的價格形成及作用發揮過程都是一樣的呢？很顯然，作為虛擬資本的股票和真實商品存在本質的不同，通過分析，我們會發現股票價格與真實商品的價格無論是形成還是作用的發揮都存在較大差異，股票價格的形成及作用的發揮需要強大的信息基礎。

一、股票價格的特殊性

競爭的力量就在於它能使價格充分反映基礎信息，進而引起資源的優化配置。但一個公司股票價格的上升並不意味著該公司傾向於選擇股權融資，股票價格的波動並沒有直接導致資金在實質生產部門的流動。可以看到，股價和實物商品價格存在差異：

第一，從價格的形成看，股票價格的形成與實物商品價格的形成需要的信息基礎不同。作為實物商品價格，以魚價為例，價格的基礎是成本，雖然生產魚肉的成本也需要大量信息，但這些信息在一定的市場條件下可以通過前期市場均衡價格判斷得出，是預知的。在決定魚價的信息中很重要的一點是購買者很少關心或不需要關心魚肉未來的價格走勢，這一點對於大部分商品都是成立的，購買者對比的是當前價格和魚肉對自己的效用，不用關心別人對魚價的判斷，魚肉市場類似於拍賣理論中的私人價值模型（DowandGorton，1997）。能夠影響股票價格變動的信息則要多得多，不僅股利分配、會計盈餘及股東賬面凈值等微觀信息能引起股價的變動，其他如工業產值增長率、通貨膨脹率、長期和短期利率差額以及低級和高級債券的差別等宏觀信息也是股價決定中的重要因素。更重要的一點還在於股票價格是一種相對價格，也就是說投資者所關心的價格是一段時間內的價格差即收益率，這就在股價的形成理論中引入了預測信息，如預期貼現率、預期資產收益率等。預測信息的引人就使投資者在投資時必須考慮其他投資者的預期和行為，類似於凱恩斯的「選美競賽」（凱恩斯，1936），這無疑增加了股票價格的不確定性，股票市場則更接近拍賣理論中的普遍價值模型（Dowand Gorton，1997）。

第二，從價格作用的發揮看，魚價直接引導資源的配置，其過程直接而簡單。購買者根據當前價格決定購買與否和購買多少，賣者根據當前價格和買者行為決定自己的供給量，這直接決定了魚肉市場規模的大小。相反地，股票價格的作用是間接的，而且是雙向反饋的。間接是指股票價格不直接決定資金在生產領域的流動。某公司股價的上漲可導致股票二級市場資金流向該公司股票，但該公司的生產資本數量卻不是由提供資金的投資者決定，而是由這些公司的經理們決定。那麼股價是如何間接引導生產資本的流動以實現資源配置作用的呢？這就是股票價格的雙向反饋功能：一方面，投資者根據股價判斷公司經理們的經營能力，另一方面，經理們也要根據股價分析市場對其所面臨的投資機會進行判斷。雖然股價與投資決策不直接相關，但股價由於傳送了投資項目現金流量的信息而具有間接指導投資決策的作用。

通過魚價和股價的對比，我們能更清楚地認識股票價格和股票市場。股票市場的經濟功能是靠股票價格這一信號器實現的，但股票價格實現其經濟功能不僅是間接的和雙向的，而且還要求有更堅實的信息基礎。首先，股票價格的波動要有信息基礎，一切能引起股票價格內在價值變化的信息披露都將在股價運行中反映出來，這是基礎的基礎，否則股價就不能成為信號器，下一步的作用也就無從談起；其次，在消化吸收信息的基礎上，股票市場還要求投資者和公司經理對股價這一信息有一個正確的認識，也就是要求他們在行為中正確使用股票價格這一信號器，否則股價也就和經濟決策脫鉤，其信息化的經濟功能也就不存在了。前者的核心是信息，而後者的本質就是預期。應該講，股票市場的作用只有在一定的條件下才能發揮，而這些條件完全內生於經濟運行之中，正是從這個意義上來說，我們不可能逾越發達證券市場必經的歷史發展階段。從歷史上看，有組織的股票市場往往是隨著包含更多信息的那些市場——城鄉交易會、商販、零售和批發的推銷等的發展之後才發展起來的。對19世紀美國的商業和生產來說，鄉村銀行和當鋪的重要性超過了紐約股票交易所和芝加哥交易所。

二、信息與股票價格運行

股價的運行需要更多的信息是股票價格的特殊性所在，為了使股票價格能夠反映其真實價值，引導資本的有效流動，就需要為股票價格提供強大的信息基礎，這也是投資者形成合理預期的基礎。

信息對股票價格的影響以股票內在價值為中介，而且信息的影響又呈現一定的層次性。股票的市場價格以內在價值為基礎，信息的披露首先能夠改變投資者對公司未來盈餘和未來股利支付能力的估計的概率分布，進而引起市場價格的波動。這里我們有必要劃分兩類信息：系統信息和非系統信息。系統信息是指那些能對所有上市公司未來經營狀況產生影響的信息，如政策信息、宏觀政治經濟形勢信息等；非系統信息是指僅影響個別上市公司未來經營狀況的信息，如會計盈餘信息、股利分配信息等。非系統信息將直接影響上市公司未來的現金流量、凈資產收益率、資金成本率等因素，這些將直接影響股票的內在價值。而系統信息首先影響的是上市公司的生存環境，市場環境的改變必然影響幾乎所有上市公司未來的經營業績。一個典型的例子就是貨幣政策的變動對股票的未來收益有重要的預測作用（Patelis，1997）。非系統信息對股價的影響是直接的，系統信息對股價的影響是間接的。非系統信息的隨機性和不確定性是產生非系統風險的根源，系統信息的隨機性和不確定性是產生系統風險的根源。由於非系統信息對股價的影響比較直接，而且對於其影響的認識比較統一，故這里我們將注意力集中於系統信息對股價的影響