啤酒股票投資價值分析

『壹』 從基本面分析五糧液為什麼具有投資價值

五糧液沒有投資價值：
1，中國的白酒屬於「硬酒」，傷身；酒的趨勢是「軟酒」，比如葡萄酒、啤酒。
2，五糧液是濃香型酒，濃香型酒不能長期存放。長期存放只能是醬香型酒，比如茅台酒。
3，五糧液要擴產能，「物以稀為貴」這道理大家都懂。

『貳』 如何真正運用市盈率

你好，如何運用市盈率：

1.市盈率指標對市場具有整體性的指導意義

市場的資金永遠向收益率高的地方流動,就股票市場的整體平均市盈率而言,基本上是與銀行利率水平看齊的。在降息以前,我國股市平均市盈率達到35-40倍就顯得偏高了,而經過7次降息後,股市平均市盈率上升至40倍,則被視為"恢復性"的上漲。

2.衡量市盈率指標要考慮股票市場的特性。

與銀行儲蓄相比,股票市場具有高風險、高收益的特徵。股票投資的收益,除了股息收入外,還存在買賣價差產生的損益。股票定價適當高於銀行存款標准,體現了風險與收益成正比的原則。

3.以動態眼光看待市盈率

市盈率指標計算以公司上一年的盈利水平為依據,其最大的缺陷在於忽略了對公司未來盈利狀況的預測。從單個公司來看,市盈率指標對業績較穩定的公用事業、商業類公司參考較大,但對業績不穩定的公司,則易產生判斷偏差。以上面提到的東大阿派為例,由於公司市場前景廣闊,具有很高的成長性,受到投資者的追捧,股價上升,市盈率居高不下,但以公司每年80％的利潤增長速度,以現價購入,一年後的市盈率已經大幅下降；相反,一些身處夕陽產業的上市公司,目前市盈率低到20倍左右,但公司經營狀況不佳,利潤呈滑坡趨勢,以現價購入,一年後的市盈率可就奇高無比了。

市盈率高,在一定程度上反映了投資者對公司增長潛力的認同,不僅在中國股市如此,在歐美、香港成熟的投票市場上同樣如此。從這個角度去看,投資者就不難理解為什麼高科技板塊的股票市盈率接近或超過100倍,而摩托車製造、鋼鐵行業的股票市盈率只有20倍了。當然,這並不是說股票的市盈率越高就越好,我國股市尚處於初級階段,莊家肆意拉抬股價,造成市盈率奇高,市場風險巨大的現象時有發生,投資者應該從公司背景、基本素質等方面多加分析,對市盈率水平進行合理判斷。
低市盈率未必是好股票
市盈率是衡量股價和收益關系的一項指標,它的市場使用價值是不可低估的。
很多基金公司和大機構把市盈率作為研究股票價值的重要工具之一,溫莎基金的管理人約翰·奈夫就是依靠市盈率來研究股票的,因此,他被稱為「低本益比（市盈率在西方國家稱「本益比」）射手」。
市盈率有著非常深刻的內涵,具體說來,市盈率是反映投資回報期限的。比如,一支每股稅後利潤為1元的股票,其股價為15元,即該股的市盈率為15倍,這個15倍的意義在於投資者以15元買入該股,到第15年可以收回投資的本金,第15年以後,進入收益期。一種股票的市盈率到底多少倍較為合適,始終沒有理論上的標准。從國外較傳統的理論來說,普遍認為8～12倍較為合理,作為比較的是社會平均利潤率和平均投資回報期。市場規律會促使投資股票的平均利潤率與社會平均利潤率趨於一致。
那麼,市盈率低就是買人的最好理由嗎？顯然不是。2007年,鋼鐵股市盈率很低,但股價並沒有大幅上行的動力,因為股票軟體提供的市盈率大多是靜態的,作為買賣依據風險很大。很多光靠市盈率來進行股票買賣的人,都栽在了這個指標上。在用市盈率指標進行股票投資分析時,不能靜態地比較市盈率的高低,必須以動態的、發展的觀點來判斷市盈率未來變動的趨勢或可能性。業績大幅增長的預期才是股價上漲的動力。
運用市盈率要兼顧成長性和凈資產。市盈率能夠評估股票相對價位的高低,也就是說這個價位對於該股票來講是否便宜。但市盈率採用的每股收益（稅後利潤）指標是前一年的和當年預測的,它不代表該股當年實際的贏利情況怎樣,更不能反映該股的成長性如何。用通俗的話說,市盈率低的股票只是價廉,但究竟物美不美,單看市盈率卻不得而知。
市盈率是衡量股票相對價格高低的重要指標,一種股票的價格是過高還是偏低,不能看其價位的絕對值,也不能與別的股票簡單相比,而應該根據股票自身素質進行衡量。
比如,具有高成長性的股票,即使其市盈率已高,也是可以投資的。我們前面所說的馳宏鋅鍺(600497)就是一個例子。
這個不難理解,假設我們的選股標準是市盈率低於20倍,若某公司第一年每股收益為1元,其價位在22元,市盈率為22倍,而該公司具有很好的成長性,其每股收益可以每年增長30%,則第二年其每股收益為1.3元,以市盈率20倍算,其價位應定於26元。第三年其每股收益又增長至1.69元,其價位應定於33.8元。把這些價位與第一年的22元的價位價位相比,實際上22元是很有投資價值的。
相比於西方股市來說,我國股票具有較高的市盈率,但是我國作為新興的發展中國家,經濟近幾年仍以10%左右的速度持續增長,大多數上市公司的增長速度甚至高於此數字,因此,有專家分析,在80倍市盈率以下的股票都是具有投資價值的。
比如,2007年12月,燕京啤酒(000729)市盈率僅有42倍,如果公司業績不變,股價上漲一倍,其市盈率也僅為84倍,那麼也值得投資。12月中下旬,燕京啤酒股價持續走強就說明了散戶們對燕京啤酒後市非常看好。
按照市盈率選股還有一個誤區,因為市盈率是股票市價與股票每股收益的比值,那麼暫時虧損或微利的企業市盈率會相當高,趨於無窮大,但是這並不表示這樣的公司沒有任何投資價值。
舉例來說,某公司每股稅後利潤僅為0.005元,其價格為2元,市盈率為400倍。如果按照一般的投資理念,即認為低市盈率才值得投資,那麼這樣的股票肯定成了垃圾股。但就有的人能從這樣的股票上賺個盆滿缽滿,為什麼？原來,他看中了該公司每股凈資產為3元這個指標。
所謂凈資產,就是扣除了所有負債以後的資產。就上面的案例說,每股凈資產為3元,說明即使該公司破產清算,在還債以後,公司股東每股還可以得到3元,顯然,以2元的價格購買這樣的股票沒有任何風險,反而能夠獲利。
不要以為這是特例,現實中存在不少這樣的情況。許多大中型企業有很強的資產實力,但由於宏觀調控的影響,或由於產品不適銷對路,暫時出現虧損的局面,這樣的公司並不是沒有任何投資價值,一旦其扭虧為盈,股價上升空間很大。
[NextPage]除了上面所說的情況而外,散戶投資者在使用市盈率作為選股依據時,如果要進行穩妥投資,還要遵循以下幾個原則：
1．只投資穩定發展的公司,不投資一夜暴富的公司,因為這種公司很難評估。
2．只投資成長股,不投資垃圾股,只相信公司的成長是股價上漲的動力。任何技術形態都是靠不住的。
3．在市場低估時買入,在市場高估時賣出,耐心等待市場的下次低估。
4．正確計算市盈率在市場表現的數值,每個行業的數值是不一樣的。
5．只做中線,不做短線。哪怕跌破成本價,只要公司經營好,就堅決持股。
6．迴避夕陽產業,盡最大的可能投資朝陽產業、壟斷行業、特許行業。
7．不參與問題公司。如果分析錯了,立刻以市場價賣出,不要妄想等待反彈。
8．股價短期會偏離價值,從中長期而言,它將永遠圍繞公司的價值波動。
也就是說,結合基本面情況對上市公司發展狀況進行分析和預測,判斷其未來發展的走向及業績變動的趨勢,是市盈率指標在股票投資分析和決策中發揮作用的真實內涵。
總之,運用市盈率選股的核心是公司的成長性,成長性好的公司即使市盈率高一些,也有投資價值,而成長性差的股票,即使市盈率低於20倍,也沒有什麼投資價值。
提示：
1．市盈率有著非常深刻的內涵,具體說來,市盈率是反映投資回報期限的。
2．一種股票的價格是過高還是偏低,不能看其價位的絕對值,也不能與別的股票簡單相比,而應該根據股票自身素質進行衡量。
3．結合基本面情況對上市公司發展狀況進行分析和預測、判斷其未來發展的走向及業績變動的趨勢,是市盈率指標在股票投資分析和決策中發揮作用的真實內涵。
4．對於暫時虧損或微利的企業來說,其市盈率相當高,但是這並不表示這樣的公司沒有任何投資價值。
5．成長性差的股票,即使市盈率低於20倍,也沒有什麼投資價值。
本信息不構成任何投資建議，投資者不應以該等信息取代其獨立判斷或僅根據該等信息作出決策。

『叄』 重慶板塊股票，請內業分析師分析一下，哪些股票在目前比較有投資價值

你好！我看好600279 重慶港九 、600106 重慶路橋。。。

重慶板塊股票一覽 sz000514 渝 開 發

sz000515 攀渝鈦業

sz000565 渝三峽Ａ

sz000591 桐 君 閣

sz000603 *ST 威達

sz000607 華立葯業

sz000625 長安汽車

sz000656 ST 東 源

sz000736 ST 重 實

sz000788 西南合成

sz000892 *ST星美

sz000950 建峰化工

sz001696 宗申動力

sz002004 華邦制葯

sz200054 建 摩Ｂ

sz200625 長 安Ｂ

sh600106 重慶路橋

sh600116 三峽水利

sh600129 太極集團

sh600132 重慶啤酒

sh600145 四維控股

sh600279 重慶港九

sh600292 九龍電力

sh600369 西南證券

sh600452 涪陵電力

sh600565 迪馬股份

sh600666 西南葯業

sh600729 重慶百貨

sh600847 ST渝萬里

sh600877 中國嘉陵

sh601005 重慶鋼鐵

『肆』 誰有對某個股市的分析報告

我國啤酒行業規模巨大，前景廣闊。國內三大龍頭公司已進入品牌優化和內部資源整合階段。經過對二三線公司的擠壓消化和大范圍的地域性資源重組之後，市場集中度將不斷提高，進入寡頭時代，屆時這些龍頭公司的盈利能力將強勁而持續。
公司是我國民族啤酒業的標桿企業之一，主品牌強大，規模、渠道、產能布局等方面具有領先的綜合優勢，經過對前幾年收購資源的消化吸收，已經形成了「1+3」(青島+山水、嶗山、漢斯)為主的較為優化的品牌格局，合計占據了94%的銷量，主品牌貢獻日益突出，已經佔到了總銷量的一半。
公司開始收獲前幾年產能擴張、全國布局以及收購整合資源的果實，產品結構日趨中高端，噸酒盈利能力穩步提升，隨著市場份額和噸酒銷售收入的雙重提升效應，未來幾年有望獲得穩定而持續的增長。
09年噸酒利潤突破200元，大幅領先業內平均水平。並呈現了利潤增長大幅快於銷售收入、銷售增長快於銷量增長的良性態勢；2010年一季度利潤同比增長約50%，表現出了相當的持續性。
虧損工廠經營改善，資產減值准備減少，利潤有望相應增厚。
我們長期看好我國啤酒行業洗牌結束後龍頭公司基於市場份額和噸酒價格的雙重提升效應，認為公司的綜合優勢將確保分享這一果實。2010、2011年的EPS分別為1.26元、1.65元，動態市盈率分別為29倍、22倍。參考國際可比標桿公司和A股歷史估值水平，並考慮到公司卓越的行業龍頭地位和相對明確的增長預期，當前估值足夠安全，維持其「增持」評級。

青島啤酒(600600)中低端將成總銷量增速提升方向
投資要點

一季度銷量增速低於行業，全年目標增速超過行業2個百分點。2010年1-3月，行業總銷量840.20萬千升，同比增長 7.30%；青島啤酒一季度實現銷量122.6萬千升，同比增長1.5%，其中主品牌銷量69.6萬千升，同比增長15.3%。公司規劃 2010年全年啤酒銷量增幅高於行業增長率2個百分點。

主品牌佔比不斷提升，中低端品牌成為公司銷量增速提升發展方向。主品牌佔比從2002年的30.8%提升到2009年的 49.9%和2010年一季度的56.8%，提升速度十分快速，未來佔比提升將向穩定速率靠攏。在大眾消費趨勢逐步強化的背景下 ，營銷向中低端傾斜有利於公司的總銷量增速提升。

鞏固強勢區域，拓展華南/東南。在強勢區域保持穩定的同時(山東佔有率50%、陝西佔有率70%)，准備將華南(廣 東佔有率30%)/東南(福建)/華東(上海)/東北(遼寧)/西南(四川)發展成為公司的強勢市場。

在石家莊新建產能40萬噸成為青啤第54個工廠。青啤在石家莊(藁城)經濟開發區建設年產40萬千升工廠，項目總投 資約6億元，其中一期年產20萬千升。預計2011年5月竣工，主要生產青島啤酒和嶗山啤酒，目前在當地市場佔有率為40% 。

下半年啤麥價格反彈力度將有限。啤麥供給大於需求15%，在啤酒行業年增速6%的假設下，未來三年啤麥價格將在低 位運行。由於2009年啤麥價格跌得過深，2010年下半年的翹尾行情將會出現，反彈力度有限。

行業集中度提升是未來趨勢。行業中企業從10年前800多家到目前明顯減少，美國和日本的高集中度模式將是我國的 發展方向。區域市場佔有率提升有利於定價能力加強，繼陝西之後，山東也將成為青啤優勢市場。

風險因素：宏觀經濟波動。

目標價43.50元，維持增持評級。預測公司2010-2012年EPS為1.20元、1.45元和1.81元，對應10/11/12年PE為 30/24/19倍，鑒於公司為啤酒行業龍頭，用2011年30倍PE確定其未來一年目標價屬於合理，對應為43.50元，維持增持評 級。

報告標題：青島啤酒(600600)長期投資價值確定，六大區域全面豐收
品牌結構升級是未來業績長期增長的主要驅動力，市場佔有率上升促成行業壟斷格局下的營業費用率下降則是更長期核心驅動力。公司近年來堅定貫徹「1+3」品牌戰略，預計2010年主品牌銷量佔比從2006年的36%提高到53%左右；「1+3」品牌佔比達到94%左右；隨著品牌拉力的提升和未來新建擴建和收購等方式擴大總產能，預計青島、廣東和陝西目前95%、40%和85%的市場佔有率將進一步提高，未來若干年市場佔有率翻倍時，營業費用率將大幅下降。
公司從經營(外)和管理(內)上兩手抓，不僅直接提升了中短期盈利能力，更為重要的是進一步鞏固了長期投資價值的基礎，三虧損地區全面扭虧為盈即是標志性事件。隨著戰略實施，品牌和產品結構調整，以及管理能力的躍升，品牌建設投入將進入收獲期，例如2009年華北、華東和東南地區一舉盈利，力促公司六大銷售地區全面豐收，公司盈利能力開始充分展現。分地區分拆主營業務後，預計主營業務收入、EBIT和凈利潤CAGR2009-2012為(14%,23%,27%)。
(1)品牌戰略；(2)發展戰略；(3)組織結構；(4)經營管理等中長期影響因素是公司長期投資價值的基礎，也是我們認為公司是快速消費品行業中最具長期投資價值A股上市公司的關鍵依據。
近大半年來公司H股價格超越A股，一反近年來常態，A股超額投資機會繼續顯現。雖然從2007年8月《青島啤酒(600600)深度研究報告：投資價值基礎確定 業績拐點漸行漸近》及2009年10月《青島啤酒(600600)深度研究報告：長期投資價值確定 內外雙修力促再超預期》以來，公司A、H股表現優秀，但鑒於近期A股還未反映其合理估值，同時參考到牛熊市輪回中任何市場狀況下啤酒公司估值都遠高於其它酒類，因此我們繼續維持推薦的投資評級，在目前市場氣氛下，未來一年合理價位DCF@(WACC=10%;g=1.5%)=45元。

『伍』 啤酒的利與弊

飲酒弊大於利！！！

『陸』 急求一篇關於一隻股票的基本分析和技術分析的文章

[center]未來五年的牛股-----重慶啤酒[/center]公司主營啤酒業，依託合作方國際啤酒業巨頭之一的英國蘇格蘭紐卡斯爾啤酒有限公司，未來啤酒業凈利潤將繼續保持年20-30%穩定增長勢頭；與釀酒行業上市公司龍頭企業比較，目前股價市盈率適中，在啤酒上市公司中與燕京啤酒市盈率相當，明顯低於青島啤酒，在不考慮公司其他產業利潤增長的情況下，現有主業贏利狀況基本上能支持公司目前的股價，風險小。 目前公司國家一類新葯治療性(合成肽)乙肝疫苗臨床取得突破性進展，現已獲國家葯監局二期和三期臨床試驗批文，這表明公司該項產品的產業化不成功風險將可能降低到20%以下，規模產業化投向市場將在2006年末，預計2007年大規模生產，而可能帶來的預期收益率將在1500%以上。 巨大的國內肝病市場容量、未來最早能根治乙肝的一類新葯治療性乙肝疫苗的產業化將造就重慶啤酒中國生物制葯之航母的誕生：據統計，目前全國約有乙肝病毒攜帶者1.3億人，其中現症患者超過3000萬人，乙肝治療市場空間巨大，每年我國在病毒性肝炎方面的治療費用支出在300億-500億元之間；在當前全球尚無有效根治乙肝葯物情況下，重慶啤酒治療性乙肝疫苗一類新葯的最終成功產業化將無疑長期壟斷性地佔有龐大的國內肝病市場。 利用目前國際上最為先進的免疫提呈理論，通過結構化學、計算機摸擬配對技術，對天然抗原的改造，解決了免疫耐葯性缺陷，在目前國內僅有的三家研究機構(解放軍傳染病中心、復旦大學和北生所、第三軍醫大學和重慶啤酒)從事治療性乙肝疫苗的產業化前景方面，重慶啤酒的治療性乙肝疫苗在療效有效性、技術含量、產業化時間進度等方面具有絕對的領先地位。 治療性乙肝疫苗成本的忽略不計性和產能擴張的快速便利性特徵將使重慶啤酒成為中國的ANGEN公司：據公司方面的介紹，加上我本人對該產品的判斷分析，治療性乙肝疫苗未來可能的銷售出廠價在每隻1000元以上，綜合成本在100元以下，毛利率極高；而公司的產能我們預計在2006年將提高到100萬只左右，2007年產能將提升到150萬只，超高的贏利能力將使重慶啤酒成為未來深滬兩市業績成長最快的公司。 在現有國內乙肝治療葯物中，在療效上、療程費用上，治療性乙肝疫苗與其它主流葯物相比，具用絕對的競爭優勢：目前已經進入臨床治療的主流抗乙肝病毒葯物中，主要有干擾素、拉米夫定和氧化苦參鹼等三大類，以干擾素為例，其一個療程費用在1.5萬元左右，有效率僅在25%左右，且並非根治乙肝；而治療性乙肝疫苗一個療程費用在1萬元以下，目前動物根治率在65%--80%(通常情況下，一種新葯的治癒率在50%以上，已表明該類葯品療效顯著。) 現行國內醫葯產品的銷售模式將極大地有利於治療性乙肝疫苗這類產品的銷售推廣：首先是治療性乙肝疫苗是國內獨家生產，無同類產品競爭；其次，該產品是根治葯，將極大地有利於醫生替代使用現有的治肝葯品；另外在葯品回扣風盛行的今天，因單價高而極大地誘發醫生主動性、快速性推廣使用治療性乙肝疫苗這類產品。 預計2006年末公司治療性乙肝疫苗開始推向市場，2007年全年乙肝疫苗的銷售額在5億-8億元之間，凈利潤在4億-7億元間，每股收益在3元左右，2008年全年乙肝疫苗的銷售額在15億元左右，凈利潤在12億元，每股收益在6元左右，2009年有望實現每股收益10元的偉大目標。 摘要:公司啤酒業處於地方強諸侯和第二集團領先的水平，具有穩定的市場基礎和經營區域，經營效益指標逐年穩定遞增，呈現出供給與需求的良性互動態勢；公司主營啤酒經營地域的逐漸向東擴展，為公司在啤酒業內的地位提升奠定了堅實的基礎；未來公司啤酒主營仍具有穩定增長的潛力(集團有將全部啤酒資產注入上市公司的意向)，從而為公司生物制葯項目提供更為堅實的平台。 公司在生物醫葯產業方面，主要集中在國家一類新葯治療性（合成肽）乙肝疫苗，該項目現已進入臨床Ⅱ期研究，未來三到六個月內能夠看到該項目的初步結果，該葯物進入檢測療效的關鍵節點，生物醫葯項目已經進入產業化的前期階段。 該項目在理論上具有一定的可行性，設計路線新穎，克服了天然抗原表位組合的缺陷，我們預計該項目的臨床成功率在54%，如果能夠順利通過Ⅱ期臨床，項目的風險將獲得大部分的釋放，基本認為該項目成功。今後我們需要根據葯物的具體療效給予相應的收益調整。 鑒於我國是乙肝發病大國和高達500億元以上的潛在需求市場，如果（合成肽）乙肝疫苗獲得新葯生產批文，且療效較高，將成為現有市場的主導產品，公司的盈利能力和收入規模會出現巨大的飛躍，公司的市場定位也將完成從傳統消費品企業向新興生物制葯企業的轉變。 投資建議：公司整體合理價值在26.55-27.55元之間，隨著乙肝項目的進展還需要及時調整。重慶啤酒是市場上具有最大不確定性的股票之一，有很高的價值杠桿效應，如果臨床Ⅱ期獲得成功，且療效顯著，將是幾倍乃至數十倍的溢價，如果失敗，只有20－30%左右的損失，可以作為資產配置中的風險資產適量配置。生物技術 ＝ 科學 ＋ 專利 ＋ 資金

『柒』 舉例說明資產評估中投資價值和市場價值之間的異同點

淺析資產評估中的市場價值與投資價值
更新時間：2013-1-31 13:37:30 作者：馮金龍 文章來源：企業導報2012年21期
文章導讀：【摘要】市場價值和投資價值在資產評估的價值類型中均扮演著重要的角色，尤其在企業並購中的作用更不可小覷。本文擬從市場價值和投資價值的內涵和不同情形切入，並結合「雪津神話」對市場價值和投資價值的差異進行簡要的探討和分析。 【關鍵詞】市場價值；投資價值；價值類型 一、市場價值與投資價值的內涵 價值類型，又稱為價值內涵，即資產評估結果的價值屬性和表現形式。《資產評估價值類型指導意見》（資產評估協會2007
【摘要】市場價值和投資價值在資產評估的價值類型中均扮演著重要的角色，尤其在企業並購中的作用更不可小覷。本文擬從市場價值和投資價值的內涵和不同情形切入，並結合「雪津神話」對市場價值和投資價值的差異進行簡要的探討和分析。
【關鍵詞】市場價值；投資價值；價值類型
一、市場價值與投資價值的內涵
價值類型，又稱為價值內涵，即資產評估結果的價值屬性和表現形式。《資產評估價值類型指導意見》（資產評估協會2007年頒布）的第二條中明確指出：「本指導意見所稱的資產評估價值類型包括市場價值和市場價值以外的價值類型」。其中，市場價值類型是指在評估基準日的買賣雙方在理性判斷且完全自願的情況下，進行公平交易時，評估對象的價值估計數額；而市場價值以外的價值類型包括在用價值、投資價值、殘余價值、清算價值等。其中，投資價值是指對於投資目標明確的某一類或者特定投資者，評估對象的價值估計數額。例如，企業並購中的被並購企業價值就可分為市場價值和投資價值兩種：市場價值是指在評估基準日，假設被並購企業按照已有的經營和管理戰略持續經營時，評估對象在自願交易的買賣雙方進行公平正常交易時評估的價值數額；而投資價值則是指兼並企業在考慮自身特定的協同效應和管理戰略的條件下，被並購企業的評估價值。
二、不同情形下的市場價值與投資價值
在資產評估領域，尤其是企業並購的行為中，同樣的資產也很可能會因為投資者的差異而具有不同的價值。不同情況下，企業的價值表現出的價值類型可簡要歸納如下：（1）當投資者並購動機不同時，評估被並購企業的價值類型會有所不同。例如，當投資者主要為了獲得被並購企業的未來盈利能力時，採用的評估價值多為投資價值；而當投資者主要為了獲得被並購企業的資源且存在可比的公平市價時，此時往往即會採用市場價值。（2）當委託方作為不同利益主體時，評估被並購企業的價值類型也會有所差異。例如，當並購的主體是某一類或特定的投資者，並在評估過程中僅結合其自身的經濟特徵和特有的評估資料時，注冊資產評估師往往選擇投資價值作為評估價值；與此相反，如果沒有特定的投資者，被並購企業完全可以通過各種公開途徑尋找潛在的並購企業，此時，被並購企業為了向公眾呈現出一個公允的價值信息，就可以委託專業的資產評估機構按照企業當前的經營和管理戰略持續經營的條件下進行資產評估，這時的價值往往就是公開市場的市場價值。
三、市場價值與投資價值的差異淺析
既然不同的情形下，尤其是企業並購的行為中很可能導致市場價值與投資價值差異的出現，那麼什麼才是導致這種差異的根源呢？筆者認為不同委託方對同一企業的戰略眼光和價值判斷標準的不同才是最根本的原因，這在雪津啤酒的並購神話中體現的最為明顯。在「雪津神話」中，股權轉讓前的雪津啤酒總資產約為11.4億元人民幣、所有者權益約為5.2億元人民幣，資產評估機構評估的雪津啤酒凈資產約為6.18億元人民幣，而最終比利時英博啤酒集團竟以58.86億元人民幣的價格成功收購。面對這近乎10倍的差異，我們只要結合當時各方的實際情況仔細分析，不難發現其中的原因。在這個「神話」中，英博集團對雪津啤酒進行的企業價值評估在充分考慮了雪津啤酒的商譽、商標等無形資產的價值影響的基礎上，看到了雪津啤酒當時擁有的國內銷售網路和市場份額在英博集團自身資本和技術優勢的共同作用下所能達到的良好的前景，即英博集團更多的是基於其自身對中國啤酒市場的戰略發展眼光和並購後的協同效應的價值判斷做出的戰略決策；而評估機構得出的雪津啤酒凈資產中並沒有包含雪津啤酒的商譽、商標等價值。在此項並購交易行為下，英博集團結合其自身特定戰略目的對雪津啤酒進行的評估採用的就是投資價值，而評估機構對雪津啤酒的企業價值評估則選擇的是公開市場條件下的市場價值。
總之，基於不同的戰略眼光和價值判斷標准，不同委託方很可能會在面對同一企業的價值評估時產生投資價值和市場價值的巨大差異，而兩種價值是不具有可比性的。因此，我們不能因為市場價值比投資價值低很多就直接說市場價值被低估，因為並購後的協同效應推動了投資價值與市場價值的差異程度的擴大，而這種巨大差異反過來又會促使並購方去追求並購後的協同效應。在實踐中，我們要認真理解兩種價值各自的含義，不可片面看待問題。
參 考 文 獻
[1]全國注冊資產評估師考試用書編寫組．資產評估[M]．北京：經濟科學出出版社，2010
[2]康芮華．淺析並購估值的企業價值類型[J]．中國資產評估．2009（11）
[3]歐勇．淺議資產評估理論中的「投資價值」[J]．時代金融．2011（4下）
[4]鄧雲．並購中市場價值和投資價值的差異分析——雪津啤酒並購溢價對企業價值評估的啟示[N]．經理日報．2011-09-01

『捌』 怎樣區分啤酒行業微觀環境和宏觀環境分析

微觀就是小的那個方面 宏觀就是大環境下