股票不存在價值投資

㈠ 深度分析，價值投資為什麼不適合合中國股市

弄清中國股市適不適合價值投資的關鍵
------答記者胡安軍、程雋問

李 劍

中國股市適不適合價值投資，歷來是各類機構和廣大股民長期爭論不休的重大問題之一。
中國股市從問世之日起就問題多多。股權分置、監管不嚴；年年有公司造假，時時有莊家操縱；炒風盛行、股價高企；謠言亂飛、政策多變；等等，等等。有人說是賭場，甚至連賭場都不如；有人說是政策市、消息市、投機市，有人說是主力市、莊家市等等，等等。因此，很多人認為中國股市不適合價值投資。
我認為，要把這個問題徹底說清楚，就必須牢牢抓住解決這個問題的關鍵。這個關鍵之一就是要弄明白：中國股市有沒有價值投資者眼中的機會？或者說，中國股市有沒有優秀的企業，這些企業有沒有出現過低廉的價格？
如果價值投資者眼中的機會確實存在，確實有過好企業，確實有過好價格，那就說明中國股市適合價值投資。至少，中國股市有適合價值投資的地方！
回顧歷史，不管中國股市有多少陰暗面，但中國的改革開放和經濟建設還是取得了舉世矚目的巨大成就，股市還是擁有不少象萬科、張裕、雲南白葯、茅台、東阿阿膠、招商銀行等這樣的好企業，這些好企業由於各種原因，也頻頻出現過非常低廉的價格。不要說股市初期，深發展等股票賣的比白菜還便宜，就是在股市已經大發展的後來，也有很多價值投資者夢寐以求的機會。一個典型的案例是，在2001年前後，某些機構瘋狂操縱股市，市場變得極度紊亂之時，有些不適合莊家收集的業績優秀而股本較大的企業，股價卻變得極為便宜。還有，在2003年夏天，貴州茅台在股價21元的時候，當年的市盈率只有11倍不到，這對於一個有強大護城河並且年均利潤增長超過百分之三十五的優秀企業來說，是個令人無比心動的好價格。
回顧歷史，不管中國股市有多少誘惑和陷阱，它還是讓一些理念優秀、是非分明、眼光獨特、意志堅忍的價值投資者如趙丹陽、但斌、劉益謙、段永平、劉元生等，獲得了巨大的成功。
可惜，除了經濟學家和管理層有可以理解的原因外，大多數股民喜歡一味爭論中國股市「是什麼」，而不願用實踐去驗證它有可能還是「別的什麼」；大多數股民喜歡從自己的失敗經歷中攻其一點，而不願冷靜思考全面審視股市的方方面面。
其實，你只要認真思考並稍作實踐，就知道中國股市什麼都是,但又什麼都不全是。它既是賭場，又不全是賭場；它既是政策影響極大的地方，又有自身的規律也就是不被政策影響的地方；它既有投機的理由，也有適合價值投資的機會；它既有惡，又有善；既是地獄，又是天堂。總之,股市是一個非常復雜的市場。裡面充滿著多種矛盾、多種力量、多種博弈，是一個用簡單思維說不明、道不清的綜合體，造成了一千個人眼中有一千個哈姆雷特的奇特現象。
這種復雜的現象並非僅僅屬於不成熟的股市。其實,任何股市都有適合與不適合價值投資的地方。就算是孕育了價值投資偉大理論和誕生了投資大師的美國，也有很多時候不適合價值投資。比如在1968年前後，巴菲特因為市場上再也找不到又好又便宜的股票，解散了自己的合夥人基金。這件事實你也可以解讀為，當時的美國股市不適合價值投資。這樣的例子還包括1986到1989年的日本市場,2000年的納斯達克市場，2007年的中國市場，以及前些年的越南市場：一共只有兩只股票，每隻都炒到了市盈率200倍以上。
其實，說價值投資理論和它的基本原則放之四海而皆準，是因為它的理念和策略本身科學而有效，歷史證明它在各種投資流派中是最好的投資方法，但這並不等於，它在任何時間段上都有用武之地。任何一個國度和地區，只要股市處在泡沫階段，都不適合價值投資。因為沒有安全空間可以尋覓。反之，只要任何一個市場在犯下錯誤，低估了優秀企業的價值，就都有適合價值投資的餘地。
正確的解釋是：風險與機會並存,這才是股市永恆不變的真實面貌。而只抓機會，少冒風險，這才是投資者在研究和操作中應該始終圍繞的核心問題。股市何時能治理有方、監管到位、健康發展，這些更多地屬於管理層的事情，一般股民只能發出微弱的祈求之聲。但無論市場有多麼地丑惡和殘酷，多麼地復雜和善變,畢竟總沒有人象李逵一樣高舉兩把板斧,強迫你必須買進這個或者賣出那個。投資者的命運歸根到底還是掌握在自己手中。
所以，弄清中國股市究竟適不適合價值投資的另一個關鍵，是投資者的自身把握：你究竟以什麼樣的投資方法去參與這個市場。如果你以賭徒的立場和心態去參與，股市就真的變成了零和游戲，變成了徹底的賭場；你天天打聽各種內幕消息，靠流言蜚語來指導操作，股市就變成了詭秘的政策市、消息市；你以投機的、急功近利的心理去介入市場，股市的短期起伏就會遮蔽你的雙眼，你就會為了一碗紅豆湯失去了長子權。具體說,比如你在德隆系股票和中科創業股票,或者戴上ST的某些股票,創業板的某些股票瘋狂拉高時，也去搭車撈一把，你就會讓命運變得撲朔迷離。所以，在一定意義上說，有什麼樣的立場、眼光和心理，就會有什麼樣的股市。
就算你面對一個規范、健康、成熟的市場，整天在裡面追漲殺跌，天天分析資金流進流出，日日閉門不出畫線構圖，對公司的基本面不聞不問，對股票價格的高低無法判斷，那你還是會認為這個市場不適合價值投資。
同樣是面對波濤洶涌的大海，有些人船隻傾覆、落水求生，有些人卻雲帆高掛，魚蝦滿倉。
道理很簡單：不但要問股市究竟「是什麼」，還要問股市究竟「有什麼」，更要問我們應該「干什麼」！
作為理性的投資者,牢牢地抓住好公司和好價格兩大要害,在喧囂雜亂的股市中真正理解和運用"以不變應萬變"的精深哲理,這才是事關生存和發展的重大問題.在一個特別不規范的市場,我們恐怕要更多地想著美國前總統里根遇刺後對夫人南希所說的話:"親愛的,我忘了躲了!"

㈡ 為什麼沒有一家證券公司的周末講座是談價值投資的

我個人覺得價值投資的標的物很少,中國A股里不會超過20支,所以根本上還是不
存在書中所描寫的理想中的價值投資
美國的可口可樂是可以全世界擴張的, 全世界的人口味不變就可以不斷擴張
這樣的公司如果管理能跟上,那麼就可以以長期不斷地漲,這就是價值投資.
價值在於可口可樂被全球接受的特性(微量類似於鴉片一樣的東西使人無法察覺但是能起到很好的吸引作用)和公司的管理制度企業文化. 至於可口可樂1950年
的市凈率,市盈率,每股資本公積金等等都絕對不是價值投資的依據. 因為這些東西都可以變化的.

舉例 1996-1997年國產電視機大普及的時候,由於價格大幅度下降(相比1990年)
導致600839 四川長虹業績暴增,每股收益1-2元,股價自然上了60元, 各項指標
都是非常好,PE PB EPS 市場一片看好, 但是根據所謂的價值投資理念買入業績好的長虹, 那麼就錯了, 因為電視機無法像可樂一樣全世界擴張, 而且管理層也不具備這個能力.所以公司業績很快就下來了,這時候的600839就不具有所謂的投資價值,這期間時間太短了,所以長期投資長虹的很多人都很失望. 那麼長虹墮落後能迅速恢復元氣嗎? 電視機市場飽和以後,長虹無法迅速扭轉局面,於是股價
跟了基本面的倒退不斷下跌, 一退就是10多年. 同樣的家電還有春蘭,格力
春蘭98年的業績好的嚇死人,很有價值, 但是現在是退市的, 格力這些年來不斷發展,現稱為空調龍頭企業,雖然無法跟可樂比,但是也算半個價值投資了.
但是如果依據當時分析師的建議,春蘭業績預期10元/股, 大家都買入基本面好的春來投資10年,那麼結果顯然很杯具. 當時的情況所有人都預期春蘭未來更美好.

書中描寫的價值投資本身就是不正確的. 因為忽略了基本面是動態變化的.
像有色金屬等周期性股票反而要在業績最差的時候買入,這時候價格低,才有價值
在有色金屬價格最高點,公司業績自然最好,PE最低,根據這個價值投資,一定套在高點,絕對不會有好結果.

所謂的絕對價值投資是沒有的,可樂類似的股票中國很少,舉幾個例子
白酒,雲白葯,這些東西非周期,業績穩定,但是畢竟市場有限,無法國際性擴張
所以目前酒,葯 帳了這么多年,再期望暴漲是不現實,業績平穩增長,股價還能漲
個100-200%,除非國際擴張. 目前看管理層么有這個能力

蘇寧電器04年漲到08年,5年擴張了N倍,股價也漲了5年,目前國內城市市場已經飽和.農村還有多少潛力, 需要調研,但是要國際擴張,比如蘇寧在日本開店,恐怕不現實,所以也不可能一直漲,會緩慢增長.

現在有一些業績很差,很垃圾的股,重組以後,業績會很好,比如三安光電重組後爆漲,那麼在股價較低的時候買入,等重組後爆漲賣出獲利絕對遠遠大於買入雲白葯等每年收益30%的吸引力大. 華夏基金就是這么做的.

所以你要分析師如何分析? 因為看到的所謂財務指標都是沒有什麼參考價值的
有用的東西需要自己去調研,還涉及內幕消息等,國家政策,這些都是證券市場
信息不對稱的東西,根據財務指標這個最不靠普的東西如何來賺錢?

就算按PE來選股,那麼不同行業PE都不一樣,比如化工,PE PB都是最低的行業
化工股PB都只有1.2-2,軍工股PE PB都很高,難道大家都根據PE PB買化工股,
軍工全部是垃圾?
就算按同行業PE來買,那麼投資化工股時候,大家都買當時PE最低的化工1號,
很快化工1號股價就炒高了,PE就高了,當PE高出以前PE最高的化工10號,
那麼大家都去買化工10號,因為相比化工10號股最後價值了,所以最後結果還是整體板塊一起漲跌,所以PE方法選股完全失效.

這樣大家還是選擇趨勢交易比較好, 趨勢有一定的延續性,所以在上漲趨勢確立的前提下盡可能買能多漲幾天的股票,獲取收益就不錯了,每年也就是30%
我想並不困難, 至於有些人買了賺到了,後來又輸了,那不能怪趨勢交易
因為是貪婪導致,如果每年30%就停止交易,你覺得價值投資還有必要嗎?

在趨勢交易者眼力,股票都是垃圾,任何股票都一樣,我只要在趨勢里收獲
30%就結束了,因為絕大多數的股票都是垃圾,不值得持有10年以上,
所以上漲永遠是短期,下跌震盪是長期.

我這樣說你應該明白了吧. 因為我們看到的都是表面的,這些表面東西不是價值
真正的價值恐怕有的上市公司總經理都不清楚,更別說散戶了.散戶跟了趨勢倒還
能賺點小錢,如果散戶去調研上市公司,你認為能獲取有效信息嗎?

㈢ 巴菲特有沒有親口說價值投資不適合中國股票市場

沒有說過。巴菲特也有判斷錯誤時，錯誤時他也止損的。主要是選擇飲料食品類公司，還有銀行類公司。他的理念值得學習，不要模仿，最好是有中國特色的投資理念。

㈣ 股票的價值投資是什麼意思啊

價值投資 (Value Investing)一種常見的投資方式，專門尋找價格低估的證券。不同於成長型投資人，價值型投資人偏好本益比、帳面價值或其他價值衡量基準偏低的股票。
該理論認為：股票價格圍繞「內在價值」上下波動，而內在價值可以用一定方法測定；股票價格長期來看有向「內在價值」回歸的趨勢；當股票價格低於內在價值時，就出現了投資機會。打個比方，價值投資就是拿五角錢購買一元錢人民幣。

㈤ 價值投資在中國股市到底管不管用

價值投資眾說紛紜，我的看法是超長線投資，三五年都看不到結果，我們的市場波動太大了。

㈥ 為什麼我研究的股票沒有一隻有價值的有些行業我已經找遍了都不合價值投資的到底國內有沒有好的股票可

中國股市的股票完全沒有規則可言！完全是為了套散戶的錢而開設的！任何技術分析 消息面等 都是借口！比如一個利好消息出現在了，漲不漲完全沒關系！因為公司業績和股民一點關系都沒有！！沒有漲的理由是就瞎編個理由漲！讓你覺得漲是有規律的！！

㈦ 為什麼價值投資不適合中國股市求解答

巴菲特的選股方式主要看會計報表，通過公司的財報，估算出股票的實際價值，如果股票價格遠低於實際價值就買入，等待股票價值回歸以賺取差價。這是一個建立在數學知識基礎上的很科學的方法，那麼這種方法在中國A股市場上有效嗎？很遺憾，答案是否定的。原因有二：第一，在中國A股市場上沒有信得過的財報，上市公司的會計報表普遍弄虛作假，不作假的才是異常。想通過這些虛假的數據算出股票的真實價值，怎麼可能？第二，好公司的股票在A股市場上價格並不便宜，以中國石油為例，其在A股市場上的發行價比在H股市場上的發行價貴10幾倍，結果巴菲特在H股中國石油上賺的盆滿缽滿而內地股民虧得傾家盪產。可見便宜的好股票在A股市場上是很難尋覓到的。
另一個長期投資的代表人物是全球有史以來最成功的基金經理之一彼得·林奇，著有《戰勝華爾街》和《彼得·林奇的成功投資》。看了這些著作，會讓人覺得林奇的選股方式很生活化，能在日常生活中發現好產品，發掘出好公司，再進行投資。於是我也試著去選，看有沒有這樣的公司股票。在大學里我跟風隨大流上了「新東方」的英語培訓，覺得不錯，進而覺得這家公司不錯，可它楞沒在中國上市，股票漂洋過海掛在納斯達克，讓我怎麼去買？我又覺得我家附近菜場的雨潤肉不錯，想來這公司也不錯，可它的股票在H股市場，我又買不著。網路、新浪、搜狐、優酷……這么多熟悉的好公司，賺了中國人多少錢？哪一家在中國A股上市了？在A股上市的只有我從來不用的樂視網，我投資它干嗎？能通過生活發現好股票的只有酒鬼和建築、醫葯等行業的專業人士了，可我又不喝酒，又不是專業人士。再看A股股指，十年了，居然是負增長！長期持有，再等多少年？聽信忽悠在A股市場搞價值投資的股民恐怕都賠錢了。A股市場上能賺錢的人除了有內幕的權貴外只有會投機的精明人了。又有人會大叫A股投機氛圍太濃了，但你給我做一個成功的價值投資試試？這是「逼良為娼」啊！價值投資在A股市場是不可行的，想賺錢只有短線投機。