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大眾汽車股票投資價值分析報告

發布時間: 2021-07-19 05:41:20

Ⅰ 分析股票價值分析,求給幾個論點

這個有很多的呢。具體您可以多查找下。這類型的公司。
到你拉著我手時潤心的溫暖;江南的風如此越高,說明這種食材(和其它食材一起吃時)

Ⅱ 請選擇一個股票進行投資 並從投資學的角度分析為什麼選它

投資要選擇成長股,如何尋找成長股?
什麼是成長股?
費舍對通常進行的經濟大勢預測不抱什麼希望,他說投資人更應該集中精力選擇能夠使自己以最小的代價和風險來獲得最大收益的公司,這些也就是所謂的"成長股"。他提出了選擇成長股的15個要點,他認為,一家公司如果能夠符合其中相當多的要點,則具有比較高的投資價值,也就可以稱為"成長股"。這15個要點大致圍繞著以下的幾個方面:
首先是公司面臨的市場狀態和它的競爭能力:這家公司的營業額在幾年之內能否大幅成長?有沒有優越的銷售渠道?這兩個問題的答案是判斷一個公司是否值得研究的基本條件。
營業額的增長前景首先取決於需求增長的狀況,公司的管理水平也必須保持在較高的水平上。另外,對於企業銷售能力的分析往往被忽視,絕大多數分析人員只滿足於依賴一些粗略的指標來分析企業的銷售能力。費舍認為這些比率太過粗疏,根本不足以成為判斷投資價值的依據,要了解一家企業真正的行銷能力,必須要到其競爭對手和客戶那裡去做艱苦而細致的調查。
其次是公司的研發水平:該公司研發活動的效率如何?為了進一步提高總體銷售水平,發現新的產品增長點,管理層推進研發活動的決心有多大?
費舍認為,一家公司財務穩健性的最根本的保證就在於能夠不斷開發新的、能夠保證相當利潤量的產品線,而這直接取決於研發活動的水平,觀察研發活動有兩個最重要的角度:一是研發活動的經濟效益如何;再者就是公司高層對於研發活動的態度如何,是否能夠認識到目前市場的增長極限並且未雨綢繆。
第三就是公司的成本與收益狀況:公司的成本控制水平如何?利潤處在什麼水平上,有沒有採取什麼得力的措施來維持或者改善利潤水平?有沒有長期的盈利展望?
雖然不象一般的分析師那樣對成本和利潤緇銖必較,但是費舍對於公司盈利能力也很關心,因為市場對公司的評價--也就是股票價格--更多的是集中在對盈利水平的評價上的。
費舍極為看中企業長遠的盈利能力,他也一直在追尋那些凈利潤率持續高於行業均值的公司;他明確指出:"投資於利潤率過低的公司,絕對無法獲得最高的長期利潤。"他的理由是,利潤率低的公司財務體質過於虛弱,抗打擊能力弱,在經濟不景氣中最可能首先倒下。
最重要的要點就是公司的管理水平:公司的人事關系、管理團隊內部的關系如何?公司管理階層的深度夠嗎?在可預見的將來,這家公司是否還會繼續發股籌資,現有持股人的利益是否因預期中的成長而大幅受損?管理層的誠信態度是否不容置疑?
費舍認為良好的人事關系(特別是管理團隊內部的良好氛圍)和管理層足夠的深度是保證企業能夠高效發展的基本保證之一;而對於公司的融資能力,他旗幟鮮明的指出:如果幾年內公司將增發新股融資,而現有的每股盈餘只會小幅增加,則我們只能有一個結論,也就是管理階層的財務判斷能力相當差,因此該公司不值得投資。這一點相信對中國股民應該是啟發良多。
在所有判斷公司是否值得投資的標准中,費舍把公司管理層的誠信狀況作為最後一個,也是做為最重要的要點提了出來。早在1959年他就斬釘截鐵地寫到:"不管其他所有事務上得到多高的評價,如果管理階層對股東有無強烈的責任感一事,令人深感懷疑的話,投資人絕對不要認真考慮投資這樣一家公司。"反觀今日美國股市之一派亂象,真是使人無法不佩服他的洞見,大師的目光是可以穿透歷史的啊!
--怎樣找到它?
對這些要點瞭然於胸之後,如何從上千家公司中選出若幹家符合上述標準的呢?對此,費舍的經驗就是首先求助於富有經驗的投資專家,但是專家提供的線索總的來說仍然只是原始資料,而要從其中迅速篩選出若幹家值得進一步研究的公司,則主要靠經驗了。
心中有了被選對象的大致范圍之後,費舍就開始了他稱之為"閑聊"的過程,尋找盡可能多的信息來源,不斷豐富自己對所研究的公司的認識,"閑聊"對象主要應該是:該公司的競爭對手、供應商和客戶、大學和ZF的科學家、行業協會的成員以及公司以前的員工等。
費舍堅持認為,只有從側面了解到有關於一家公司至少50%以上的信息之後,才可以去拜訪目標公司的管理階層,否則就是一種極其危險的狀態:因為投資人對目標公司沒有足夠多的了解,極容易被公司的管理人員所誤導;此外,也根本無從判斷最基本的要點之一 --高管人員本身的能力。
費舍非常反對那種只憑幾張財務報表和研究報告就匆忙下結論的做法,他譏諷道:"一個人如果一個星期只花一個晚上,躺在舒適的扶手椅里瀏覽一些經濟商免費報告,便獲得很高的利潤,你覺得說的過去么!"
--何時買賣?
費舍投資哲學的核心就在於找到現在被市場忽視、但是未來幾年內每股盈餘將有大幅度成長的少數股票;進一步地,想要獲得可能獲得的最高收益,就應該仔細考慮出時機問題。
費舍對此有獨到的見解,對於傳統的依據景氣研究以及對未來的預測來決定是否買賣股票的做法,他持否定的態度。他明確提出:過分信任經濟預測的可靠性,無異於拿自己的全部積蓄去冒險。
費舍認為,最佳買入點應該是在"盈餘即將大幅度改善,但盈餘增加的展望還沒有推升該公司的股票價格時",而抓住最佳買入點的基礎就在於能夠正確判斷目標公司相對於整體經濟會有什麼樣的表現。另外,由於市場的原因導致的股價大幅下跌也是買進優質股的好時機。
對於賣出持股,費舍認為只能基於三個理由:首先是原始買進時就犯下了錯誤;其次是公司出現了重大問題,管理出現退步,或者是增長潛力消耗殆盡,難於繼續擁有突出的表現。第三個理由是投資者又發現了比手中持有的股票更優秀的品種。費舍認為最後一種情況非常罕見,而且隨時准備更換持股組合的風險其實很大。
投資人不應該做什麼?
在費舍眼裡,投資過程中充滿了各種各樣的陷阱,而且他本人正是在不斷犯錯的過程中逐漸成長起來的,為此,他專門總結了一些投資人應該盡量避免的東西:
--不要過度強調"分散投資"。費舍認為:人的精力總是有限的,過於分散化迫使投資人買入很多並沒有充分了解的公司股票,而這可能比投資過於集中還要危險。他根據自己的經驗給出了一個最低限度分散投資的優先順序:A審慎選出根基穩固的大型成長股,並且至少應該擁有5隻以上,但其產品線最多隻能略微重疊;B較少投資於那些介於上述股票和高風險的年輕成長型公司之間的股票;C最後才可以考慮風險較高的年輕的成長股。
--不可過分依賴數字。這里說的數字主要指一隻股票前幾年的價格列表、每股盈餘的狀況等等一般投資人所津津樂道的數據。費舍的一個重要原則就是:"主宰股價走勢的是未來,不是過去。"在做出是否購買某隻股票的決策時,它過去幾年的價格變動或者是每股盈餘等等根本就無關緊要。
--買進真正優秀的成長股時,除了價格之外,也不要忽視時機因素。有的時候,你會成功地找到一直真正有潛力的成長股,但是很有可能你面臨的情況是:它的價格現在正處在一個不合理的高價位上。費舍介紹了一種方法,即:研究這家公司過去成功的經營計劃,可以發現這些經營計劃在發展階段的某一點,必然會反映在股價上面,而在這個時間附近買進,就很有可能在接近最低價位的地方獲得極有潛力的股票。
--不要緇銖必較。許多投資人都會為自己將要買賣的股票設定一個心理價位,費舍對此的批評可謂一針見血:作為一名希望憑借股票成長性在幾年之內獲得高額收益的投資人來說,為了一點小小的價格差異就放棄交易,絕對是得不償失。
--不要忽視市盈率的分析。市盈率是一個非常重要的概念,但是許多人沒有認識到市盈率只有跟公司經營的特性聯系起來,才能夠真實反映其價格的"含金量"。費舍認為如果一個公司能夠不斷開發出新的獲利來源,而且所在的行業亦可望有相近的成長動力,則其5-10年之後的市盈率肯定要遠高於一般的股票,即使其現在的價格已經相當可觀,其實還是非常值得投資的.
菲利普.費雪---如何選擇成長股

做中長線一定要學習這本書,我整理了一下它的要點:
第一章:過去的線索(略)
第二章,閑聊的妙處(論壇就是起到這樣的作用)
熟悉一家公司特定面向的人,你可以獲知每一家公司在業內的相對強弱勢。如競爭對手,供應商和客戶。大學、ZF和同業工會都是主要的咨訊來源。
第三章:買進那支股票
尋找優良普通股的15個要點
1、這家公司的產品或服務有沒有充分的市場潛力,至少幾年內營業額能否大幅成長?
2、為了進一步提高總體銷售水平,發現新的產品增長點,管理層是不是決心繼續開發新產品或新工藝?
3、和公司的規模相比,這家公司的研究發展努力,有多大的成果?
4、這家公司有沒有高人一等的銷售組織?
5、這家公司的利潤率高不高?
6、這家公司做了什麼事,以維持或改善利潤率?
7、這家公司的勞資和人事關系是不是很好?
8、這家公司的高級主管關系很好嗎?
9、公司管理階層的深度夠嗎?
10、這家公司的成本分析和會計記錄做的如何?
11、是不是在所處領域有獨到之處?它可以為投資者提供重要線索,以了解公司相對於競爭者,是不是很突出?
12、這家公司有沒有短期或長期的盈餘展望?
13、在可預見的將來,這家公司是否會大量發行股票,獲取足夠的資金,以利公司發展,現有持有人的利益是否因預期中的成長而大幅受損?
14、管理層是不是只向投資人報喜不報憂?諸事順暢時口沫橫飛,有問題或叫人失望的事情發生時,則「三緘其口」?
15、這家公司管理階層的誠信正直態度是否無庸置疑?
第四章,要買什麼?

1、幾乎所有的普通股投資,其目標都應該放在長期賺得厚利上。投資歷史較悠久、根基較穩固的成長型股票,縱使因為整體股市出乎意料下跌而有所損失,也屬暫時性質。這類大型公司的長期增殖潛力,遠低於小型、年輕的公司,但整體而言,是非常值得投資的對象。
2、投資成效決定於兩件事:運用原則的技巧,另一個是運氣。
3、每一份研究都指出了相同的趨勢:五年或十年期內,成長型股票的資本增殖幅度遠高於其他股票。
第五章:何時買進(好好體會這一點,能買到短期就能彪升的股票)
1、買到正確的股票,並抱牢夠長的時間,總會帶來一些利潤,通常還會創造可觀的利潤,不過,要獲得驚人的利潤,則應考慮進出時機的問題。
2、預測景氣趨勢的經濟學,不妨視為中世紀的煉金術。
3、如果傳統的有關經濟展望的研究,不能提供正確的方法,讓我們確定合適的買進時機,有什麼辦法能告訴我們這件事?答案和成長股本身的特性有關。其共同點是:適合投資的公司,盈餘即將大幅改善,但盈餘增加的展望還沒有推升公司的股票價格。這種情況出現時,適合投資的公司便處於適合的買點。
第六章:何時賣出

有三個理由,才賣出股票:
第一個理由:買進是錯的。
第二個理由:公司發生了不好的變化。如管理階層退步,成長公司的成長性耗盡。
第三個理由:換股買進看起來前景更好的公司。但此種做法必須非常小心。
投資人「五不」原則:
一不買處於創業階段的股票。
二不要因為一隻股票在店頭交易就棄之不顧。
三不要因為你喜歡某公司年報的格調,就去買該公司的股票。
四不要以為一公司的本益比高,便表示未來的盈餘成長已大致反映在價格上。
五不要緇珠必較。
投資人「另五不」原則:
1、不要過度強度分散投資。
2、不要擔心在戰爭陰影籠罩下買進股票。
3、不要忘了你的吉爾伯特和沙利文。(英國劇作家和作曲家,意思是不要受無關緊要的事情的影響)應該牢記的是:對他重要的事,是未來,而不是過去。
4、買進真正優秀的成長股時,除了考慮價格,不要忘了時機因素。]
5、不要隨波逐流。在不同的時間,會對同樣的事實作出不同的評估。其中,心理因素起了重要作用。
詳細資料請參考:
http://www.cy508.cn/viewthread.php?tid=1024&highlight=%B3%C9%B3%A4%B9%C9

另外:至少具備以下一些特徵:
1、公司主營 業務突出,將資金集中在專門的市場,專門的產品或提供特別的服務和技術,而此種產品和技術基本被公司壟斷,其他公司很難插足投入。那些產品和技術在市場上競爭程度不高,把資金分散投入,看到哪樣產品賺錢即轉向投入,毫無公司本身應具有的特色,以及無法對產品和技術壟斷,在競爭程度很高的領域中投入的上市公司很難成為「明日之星」。
2、產品和技術投入的市場具有美好燦爛的發展前景,當然對市場的前景具有前瞻的研判必不可少。比如,世界電腦市場的龐大需求使美國股票「IBM」和「蘋果」成為當時的「明日之星」;香港因為人多地少,加上地產發展商的眼光,使地產上市公司利潤和股價上升數倍。
3、「明日之星」上市公司應該在小規模或股本結構不大的公司中尋找。由於股本小,擴張的需求強烈,適宜大比例地送配股,也使股價走高後因送配而除權,在除權後能填權並為下一次送配做准備。如此周而復始,股價看似不高,卻已經翻了數倍。
4、「明日之星」上市公司所經營的行業不容易受經濟循環所影響,即不但在經濟增長的大環境中能保持較高的增長率,而且也不會因為宏觀經濟衰退而輕易遭淘汰。
5、公司經營靈活,生產工藝創新,尤其是在高科技范圍,它們比其他的公司有高人一籌的生產技巧,容易適應社會轉變所帶來的負面影響。
6、公司肯花大力氣進行新技術研究和創新,肯花錢或有能力不斷發展新產品,始終把研究和發展新技術和新產品放在公司重要地位,如此,公司才有能力抵禦潛在的競爭對手,使自己產品不斷更新而立於不敗之地。
7、公司利潤較高或暫不高,但由於發展前景可觀而有可能帶來增長性很快的潛在利潤。這一條對發現「明日之星」十分重要,因為利潤成長性比高利潤的現實性更為重要,動態市盈率的持續預期降低比低企的市盈率更為吸引人。
8、公司的股本結構應具有流通盤小、總股本尚不太大,且總股本中持有部分股份的大股東應保持穩定,大股東實力較強對公司發展具有促進甚至帶來優質資產的可能。
9、公司仍未被大多數人所認識,雖然有人聽說過公司名稱,但大多數投資者都不知道該公司的股本結構、潛質、經營手法、生產技巧和利潤潛力等,太出名或已經被投資者廣為知道的上市公司不可能成為「明日之星」。
10、「明日之星」股在行情初起時,股價應不高,至少應在中、低價股的范圍內尋找,因為從幾元的股票翻倍到數十元較容易,而幾十元股票要漲到數百元則對大眾心理壓力較大。
詳細資料請參考:
http://www.cy508.cn/forum-56-1.html

謝謝,請給我加分.

Ⅲ 急求一隻股票的投資分析報告,最好選一隻藍籌股

報告標題:武鋼股份(600005)硅鋼優勢難逃行業大趨勢2009-04-28 10:33:17
投資要點:

公司2008 年全年產鋼1,396 萬噸、材1,285 萬噸,分別比上年增長17.4%和21.6%;完成營業收入733 億元,同比增長35.4%;實現歸屬母公司凈利潤51.9 億元,同比下降20.4%;實現基本每股收益0.66 元,凈資產收益率18.8%,較07 年下降6.5 個百分點。08 年利潤分配預案為10 送2.2 元。

公司業績下降的主要原因有:1、08 年平均噸鋼售價為5083 元,噸鋼成本為4344 元,分別較07 年增加709 元和983 元,因此造成噸鋼毛利同比下降27%,毛利率減少8.7 個百分點;2、由於借款及利息增加導致08 年財務費用增加6.7 億元;3、四季度價格暴跌導致年末計提存貨跌價准備16.4 億元,計提比例約為16%。

得益於取向硅鋼的高毛利以及公司去年四季度以來用大量國產礦代替進口礦降低成本的有效措施,公司雖然08 年四季度虧損約20 億元,但全年業績降幅僅20%,明顯好於行業平均水平。而且進入09 年以後,盈利開始出現環比好轉。一季度公司實現營業收入109 億元,歸屬母公司凈利潤2.6 億元,基本每股收益0.03 元,在全行業可能再次出現季度虧損的情況下實現扭虧為盈。

但值得注意的是,公司的拳頭產品取向硅鋼的價格從去年四季度開始快速下跌,從最高點的47,000 元(含稅)跌至近期約24,000 元,主要原因是俄羅斯產品大量低價傾銷壓低市場價格。雖然09 年在國家投資的帶動下,電網建設將仍保持快速增長,取向硅鋼的需求也比較堅挺,但面對國外產品的傾銷行為,公司短期內並沒有特別好的應對方法,發起反傾銷訴訟也需要一定的時間,因此取向硅鋼09 年盈利大幅下降恐怕難以避免。公司近期已開始下調普通牌號取向硅鋼生產計劃,轉而生產高磁感取向硅鋼(HIB 鋼),以盡量保證產品優勢和盈利水平。

預計公司09 年業績還將繼續下降,EPS 為0.52 元,2010 年以後有望實現回升,下調評級至「謹慎增持」,目標價7.5 元,對應09PE 14.4 倍,09 PB1.9 倍。

Ⅳ 股票高手進.!

雙向收費指買時收一次,賣時也收一次。

費用包括(單邊):
印花稅0.1%,
傭金自由浮動,但不能超過0.3%, (深市最底收取5元,滬市最底收取10元)
過戶費1000股1元(深交所不收)
證管費0.02%(有的券商把這筆費用合到傭金里,有的單收)
另外券商可酌情收取報單費,每筆最高10元(一般都不收)
另外,權證傭金視同購買封閉式基金,不收印花稅!!

買入10000*0.0042+10000/5/1000=44元
賣出12000*0.0042+12000/5/1000=54.4元
44+54.4=98.4元。

註:本實例採用以10000元買入一隻5元的股票2000股,和獲利後以6元賣出2000股為例計算。

Ⅳ 誰有對某個股市的分析報告

我國啤酒行業規模巨大,前景廣闊。國內三大龍頭公司已進入品牌優化和內部資源整合階段。經過對二三線公司的擠壓消化和大范圍的地域性資源重組之後,市場集中度將不斷提高,進入寡頭時代,屆時這些龍頭公司的盈利能力將強勁而持續。
公司是我國民族啤酒業的標桿企業之一,主品牌強大,規模、渠道、產能布局等方面具有領先的綜合優勢,經過對前幾年收購資源的消化吸收,已經形成了「1+3」(青島+山水、嶗山、漢斯)為主的較為優化的品牌格局,合計占據了94%的銷量,主品牌貢獻日益突出,已經佔到了總銷量的一半。
公司開始收獲前幾年產能擴張、全國布局以及收購整合資源的果實,產品結構日趨中高端,噸酒盈利能力穩步提升,隨著市場份額和噸酒銷售收入的雙重提升效應,未來幾年有望獲得穩定而持續的增長。
09年噸酒利潤突破200元,大幅領先業內平均水平。並呈現了利潤增長大幅快於銷售收入、銷售增長快於銷量增長的良性態勢;2010年一季度利潤同比增長約50%,表現出了相當的持續性。
虧損工廠經營改善,資產減值准備減少,利潤有望相應增厚。
我們長期看好我國啤酒行業洗牌結束後龍頭公司基於市場份額和噸酒價格的雙重提升效應,認為公司的綜合優勢將確保分享這一果實。2010、2011年的EPS分別為1.26元、1.65元,動態市盈率分別為29倍、22倍。參考國際可比標桿公司和A股歷史估值水平,並考慮到公司卓越的行業龍頭地位和相對明確的增長預期,當前估值足夠安全,維持其「增持」評級。

青島啤酒(600600)中低端將成總銷量增速提升方向
投資要點

一季度銷量增速低於行業,全年目標增速超過行業2個百分點。2010年1-3月,行業總銷量840.20萬千升,同比增長 7.30%;青島啤酒一季度實現銷量122.6萬千升,同比增長1.5%,其中主品牌銷量69.6萬千升,同比增長15.3%。公司規劃 2010年全年啤酒銷量增幅高於行業增長率2個百分點。

主品牌佔比不斷提升,中低端品牌成為公司銷量增速提升發展方向。主品牌佔比從2002年的30.8%提升到2009年的 49.9%和2010年一季度的56.8%,提升速度十分快速,未來佔比提升將向穩定速率靠攏。在大眾消費趨勢逐步強化的背景下 ,營銷向中低端傾斜有利於公司的總銷量增速提升。

鞏固強勢區域,拓展華南/東南。在強勢區域保持穩定的同時(山東佔有率50%、陝西佔有率70%),准備將華南(廣 東佔有率30%)/東南(福建)/華東(上海)/東北(遼寧)/西南(四川)發展成為公司的強勢市場。

在石家莊新建產能40萬噸成為青啤第54個工廠。青啤在石家莊(藁城)經濟開發區建設年產40萬千升工廠,項目總投 資約6億元,其中一期年產20萬千升。預計2011年5月竣工,主要生產青島啤酒和嶗山啤酒,目前在當地市場佔有率為40% 。

下半年啤麥價格反彈力度將有限。啤麥供給大於需求15%,在啤酒行業年增速6%的假設下,未來三年啤麥價格將在低 位運行。由於2009年啤麥價格跌得過深,2010年下半年的翹尾行情將會出現,反彈力度有限。

行業集中度提升是未來趨勢。行業中企業從10年前800多家到目前明顯減少,美國和日本的高集中度模式將是我國的 發展方向。區域市場佔有率提升有利於定價能力加強,繼陝西之後,山東也將成為青啤優勢市場。

風險因素:宏觀經濟波動。

目標價43.50元,維持增持評級。預測公司2010-2012年EPS為1.20元、1.45元和1.81元,對應10/11/12年PE為 30/24/19倍,鑒於公司為啤酒行業龍頭,用2011年30倍PE確定其未來一年目標價屬於合理,對應為43.50元,維持增持評 級。

報告標題:青島啤酒(600600)長期投資價值確定,六大區域全面豐收
品牌結構升級是未來業績長期增長的主要驅動力,市場佔有率上升促成行業壟斷格局下的營業費用率下降則是更長期核心驅動力。公司近年來堅定貫徹「1+3」品牌戰略,預計2010年主品牌銷量佔比從2006年的36%提高到53%左右;「1+3」品牌佔比達到94%左右;隨著品牌拉力的提升和未來新建擴建和收購等方式擴大總產能,預計青島、廣東和陝西目前95%、40%和85%的市場佔有率將進一步提高,未來若干年市場佔有率翻倍時,營業費用率將大幅下降。
公司從經營(外)和管理(內)上兩手抓,不僅直接提升了中短期盈利能力,更為重要的是進一步鞏固了長期投資價值的基礎,三虧損地區全面扭虧為盈即是標志性事件。隨著戰略實施,品牌和產品結構調整,以及管理能力的躍升,品牌建設投入將進入收獲期,例如2009年華北、華東和東南地區一舉盈利,力促公司六大銷售地區全面豐收,公司盈利能力開始充分展現。分地區分拆主營業務後,預計主營業務收入、EBIT和凈利潤CAGR2009-2012為(14%,23%,27%)。
(1)品牌戰略;(2)發展戰略;(3)組織結構;(4)經營管理等中長期影響因素是公司長期投資價值的基礎,也是我們認為公司是快速消費品行業中最具長期投資價值A股上市公司的關鍵依據。
近大半年來公司H股價格超越A股,一反近年來常態,A股超額投資機會繼續顯現。雖然從2007年8月《青島啤酒(600600)深度研究報告:投資價值基礎確定 業績拐點漸行漸近》及2009年10月《青島啤酒(600600)深度研究報告:長期投資價值確定 內外雙修力促再超預期》以來,公司A、H股表現優秀,但鑒於近期A股還未反映其合理估值,同時參考到牛熊市輪回中任何市場狀況下啤酒公司估值都遠高於其它酒類,因此我們繼續維持推薦的投資評級,在目前市場氣氛下,未來一年合理價位DCF@(WACC=10%;g=1.5%)=45元。

Ⅵ 求一篇股票分析的論文,2500-3000字,任選一隻股票,從基本面和技術面分析

股票投資分析----002310東方園林
東方園林是國內園林景觀行業的龍頭企業,業務涵蓋苗木種植、園林景觀設計、工程施工和後期養護等產業鏈一體化服務,公司是行業內同時具有城市園林景觀一級企業資質和甲級工程設計資質的10家企業之一,具有承接千萬級及以上景觀工程項目的能力。
相關人士認為東方園林代表了在細分行業內高成長的公司,公司實現了景觀設計和施工的一體化,業務覆蓋范圍更廣,是未來景觀工程在中國發展能行之有效的商業模式,而目前在這個成長中龐大市場——景觀工程仍於起步階段,國內廣大的二、三線城市才是行業走向繁榮發展的真正市場,率先上市融資無疑使得東方園林具有較大的先發優勢。
園林景觀行業是一個具有生態效益和社會效益、物質文明和精神文明雙重效益的行業,其與國民經濟的發展程度息息相關。隨著我國經濟的快速發展和經濟結構的優化,綜合國力不斷提高,人民生活水平不斷改善,國家對環境生態的日趨重視,園林景觀行業呈現出快速增長的發展態勢,發展速度遠超過國民經濟總體增長速度。
東方園林以設計品牌轉動一體化產業鏈,公司兩個設計品牌經歷了時間的磨練與沉澱,與EDSA的合資品牌和自己的全資品牌東方利禾涵蓋了景觀工程設計的中高端市場,旗下有高爾夫、地產、公園景觀、濕地景觀四個設計分院,其中高爾夫和濕地設計是國內唯一的設計院。公司未來對於設計品牌的投入和建設還將不斷加大。
募集資金助推公司業務的擴張,鞏固一體化的業務格局。公司此次發行募集資金,擬投資設立3家分公司和8,495畝的綠化苗木基地,通過擴大園林景觀工程施工業務規模以及苗木培育規模的方式來加速公司業務的擴張和解決苗木資源瓶頸。
有消息稱預計公司未來三年營業收入分別增長46.43%,72.50%和44.26%,經測算,公司2009-2011年各年將分別實現凈利潤0.87億元、1.50億元和2.16億元。2009-2011年每股收益(攤薄後)為1.73元、2.98元和4.31元。
綜合PE及PEG兩種估值方法,我們給予公司的二級市場的股價范圍為96.50~102.50元/股,公司所處行業空間巨大,公司有望將成為行業的領導者和整合者,此次IPO將是公司成長的新起點,公司具有較好的中長期投資價值。
公司介紹
一、公司概述
公司是行業內同時具有城市園林景觀一級企業資質和甲級工程設計資質的10家企業之一,業務范圍覆蓋園林景觀產業鏈的各個環節,經營區域遍布華北、華東、西南和華南等地區,是一家綜合性、跨區域發展的園林景觀企業,也是國內市場第一家以園林景觀工程為主營業務的上市公司。
與普通的建築施工企業不同,園林景觀工程的成敗取決於藝術家對「美」的塑造,隨著社會大眾對環境鑒賞能力的提高,景觀工程項目對藝術效果的要求越來越高,尤其在政府大型園林景觀項目,往往被視為城市名片,對項目的藝術成就越來越重視,這也決定了大型的、復雜的景觀工程項目往往由專業的景觀工程公司承建,這也決定了項目較高的收益率。
東方園林是白手起家型企業,公司由何巧雲、唐凱(二人是夫妻關系)創辦,公司從最早的園林花卉種植業務起步,逐步發展出園林景觀工程一體化的業務模式,公司股權結構明晰,主業清楚。
此次IPO公司發行股份1,450萬股,發行價格58.60元/股,占發行完成後股本總額的28.95%。發行完成後,公司股本總額為5,008.13萬股。
二、主營業務
東方園林業務涵蓋苗木種植、園林景觀設計、工程施工和後期養護等產業鏈一體化服務。其中園林工程施工占據主營業務的較大份額。景觀工程不同於一般的建築施工企業,工程的質量優劣除了施工品質之外很大程度上取決於設計師的設計水平和審美品位,因此這種細分行業特殊的文化藝術屬性使其毛利率水平明顯高於一般施工企業。
三、財務狀況
2008年東方園林實現主營業務收入4.16億元,其中歸屬於母公司所有者的凈利潤0.59億元,近三年年均復合增長率分別達到34.83%和44.96%。在同類上市公司中,像東方園林這樣能連續保持多年收入和利潤都高速增長的公司並不多。這除了公司所處細分行業的快速發展外,和公司本身在細分行業中較強的競爭力、品牌優勢以及較強的管理能力都分不開。
四、證券公司對公司的看法
他們認為東方園林代表了未來細分行業內的高成長公司,與之前上市的綠大地[28.80 -0.14%]主營苗木銷售不同,公司實現了景觀設計和施工的一體化,業務覆蓋范圍更廣,是未來景觀工程在中國發展能行之有效的商業模式,而目前國內景觀工程——這個成長中龐大市場仍於起步階段,國內二、三線城市才是行業走向繁榮發展的真正市場,率先上市融資無疑使得東方園林具有了較大的先發優勢。
從行業上看,國內景觀行業的發展仍處於初級階段,尤其在大型景觀工程的設計方面幾乎被國外壟斷,在一線城市如北京、上海的大型城市公園、綠地項目中,國內企業很難中標工程的主體設計。如今市場的發展已逐漸向內地輻射,眾多的二、三線城市開始營造自身的生態家園,從而啟動了一個更為龐大的市場,而此時通過與國外頂級設計院的交流、學習,國內優秀的設計企業設計能力已有了很大的提高,部分優秀的企業將在這個繁榮的市場中真正脫穎而出。
另一方面,目前國內的景觀工程公司規模普遍較小,據中國風景園林學會的調查,中國總資產超過2億元的園林公司僅5家,前82家園林公司的總資產平均僅為8800萬元,相當數量的園林公司脫胎於苗木種植公司,缺乏景觀設計、施工的能力,難以承接大型的景觀,而部分具有較強設計能力的設計院又缺乏施工能力,而東方園林是行業內同時具有城市園林景觀一級企業資質和甲級工程設計資質的10家企業之一,可以對項目進行一體化服務,這種業務模式無疑對內地二三線城市更具有吸引力。
在這樣的背景下,東方園林已能夠向景觀規劃的較高階段發展,通過構建園林景觀設計、苗木培育、工程施工的一體化模式,擁有承接千萬元及以上級別大型園林景觀工程項目能力,以一體化模式帶動項目的整體盈利能力的提升。
從東方園林的目前業務構成看,雖然景觀設計占公司主營業務比例並不大,但對於公司的業務開展和品牌塑造卻起到了至關重要的作用。因此,東方園林也不斷的通過各種方式提高園林景觀設計能力。首先,1999年引入美國EDSA景觀設計公司成為為合作夥伴,合資成立北京易地斯埃東方環境景觀設計研究院(EDSA-ORIENT),將其打造為高端景觀設計品牌。作為全球規劃設計行業的領袖企業,EDSA是美國歷屆總統指定的唯一景觀顧問公司,也是美國旅遊規劃國家標準的起草人之一。通過與EDSA成立合資公司,東方園林在高檔度假酒店、別墅及大型綜合性園林項目大有斬獲,獲得北京2008奧運會奧林匹克公園、北京香山別墅等優質項目。更為重要的是,通過合資,東方園林得以近距離觀察和學習國際領先公司的操作手法。2001年,東方園林獨資成立定位於中小型景觀設計的東方利禾景觀設計公司,並獲得甲級園林工程設計資質,承擔北京首都國際機場擴建工程、上海佘山高爾夫球場等景觀項目設計。
在我們的城市日益花團錦簇、綠樹成蔭的後面孕育的是一個大生意,隨著人們生活水平的提高,對於「美「需求日益強烈,各級城市也越來越視城市景觀為政府的「臉面」,托起了欣欣向榮的市場,相關數據顯示,僅政府「十一五「規劃對城市綠化的目標,政府財政投資就將超過2000億元。
該股k線圖分析
一. 早晨之星

該圖是此股2010/12/01-----2010/12/07的k線圖走勢,可以清晰看出
1.在下降趨勢中某一天出現一根長陰實體。
2.第二天出現一根向下跳空低開的星形線,且最高價低於頭一天的最低價,與第一天的陰線之間產生一個缺口。
3.第三天出現一根長陽實體。早晨之星一般出現在下降趨勢的末端,是較強烈的趨勢反轉信號。
符合早晨之星特性,因此在七日出現了大幅的反彈。

二.kdj的頂背離
此處是該股2010年八月份的走勢圖,可以看出,股價已經創出新高,但是kdj指數卻沒有創出新高,因此股票在創出這個高點之後便出現了連續性的大幅下跌,這就是kdj的頂背離。

三。MACD的黃金交叉

此處是該股2010年三月至四月之間的macd圖,可以看出,在四月六日的時候,該股出現了macd的金叉,這個信號的出現,標志著股票的上升趨勢已經明顯,因此在四月中旬出現了大幅的連續性上漲。

以上是對該股之前走勢的一下技術性分析。

綜合上述最新指數以及k線圖,kdj,macd,asi等諸多因素,以及對大盤走勢的詳細分析,我認為近日上漲幾率大。近2日上漲勢頭減弱;該股近期的主力成本為116.73元,股價在成本區上方運行,可保持部分倉位;股價處於上漲趨勢,支撐位96.00元,中線持股為主;本股票大方向依然樂觀。

Ⅶ 你認為公司股票是否有投資價值

公司股票是否有投資價值, 可以進行如下的分析 , 重點只有兩點 , 確定真實市盈率和公司未來利潤增長情況 , 難點在第二點 。
一 、 公司估值
( 一 ) 市盈率
有很多種市盈率 , 靜態市盈率 ( 市值/去年的利潤 ) 、 動態市盈率 ( 計算公式很復雜 ) 、 市盈率TTM ( 市值/過去四個季度的利潤 ) , 我一般使用市盈率TTM , 後面所指的市盈率都指市盈率TTM 。 iFind軟體和雪球網提供的市盈率TTM數據僅供參考 , 因為不是真實市盈率 。 為了得到更加准確的市盈率TTM數據 , 根據市盈率=市值/利潤 , 需對公司市值和利潤進行一些調整 。
1 、 調節市值
1 ) 凈現金 。 凈現金=貨幣資金+其它流動資產-短期借款-一年內到期長期借款-長期借款-公司債券 。 因為當你買了公司 , 不僅買了它的資產 , 同時也需要負責它的負債 。 其它流動資產一般是公司用於購買理財產品的閑置資金 。 有的公司凈現金為正 , 有的為負 , 大部分情況都為負 , 此時將市值加上凈負債 。 在計算正確的市盈率時 , 應該用市值減去凈現金 , 計算更准確的市盈率 。 這是為什麼一般不要購買借債過多的公司的股票 , 不僅在對市值做調節時對估值不利 , 借債過多也增加公司經營風險 , 使得利潤不可持續 。
2 ) 可供出售金融資產 。 因為可供出售金融資產的價值變動不會反映在公司利潤中 , 而是影響股東權益 , 如果公司的大量的可供出售金融資產 , 從市值中減去可供出售金融資產 。
3 ) 長期股權投資 。 如果公司投資了與自己主業不相關的公司 , 因此對相同利潤的估值就不一樣 。 此時 , 可從市值中減去長期股權投資公司的估值 , 利潤中減去被投資公司產生的利潤 。
4 ) 如果應收賬款和存貨過多 , 要想想會不會貶值 。 例如應收賬款能不能收回 , 看應收賬款的年限 、 誰欠的錢 , 是否有關聯方等 。 欠款方如果是知名大型企業 , 例如國家電網 , 則不能收回的概率很小 。 存貨會不會貶值或升值 , 如一些流行服飾或者高新技術產品 , 存貨貶值過快 , 而另外一些存貨 , 如房價在上漲時的房子 , 存貨會增值 。
2 、 調節利潤
1 ) 非經營性損益 , 如果非經營性損益 ( 政府補助 、 處置流動資產 ) 過高 , 將它們從利潤中除去之後再計算市盈率 。 許多公司 , 特別是被ST或快被ST的公司會通過如政府補助 、 出售資產等一次性收入調節利潤 。 一般不要投資於每年都有大量非經營性損益 、 非經營性損益項目過多的公司 , 增加分析公司未來利潤的難度 。
2 ) 折舊 , 如果公司固定資產和無形資產 ( 主要是土地使用權 ) 的實際價值並不起變化 , 但會計上需要每年對這些資產進行折舊 , 應該將利潤加上固定資產折舊里屬於不變化的部分固定資產的折舊 , 計算更准確的市盈率 。 有的固定資產就不會貶值 。 例如房子 ( 零售行業-以自有物業經營 , 房屋出租行業 ) 、 水電站的大壩 ( 水力發電行業 ) 、 高速公路 、 港口 、 天燃氣管道 ( 燃氣供應行業 ) 、 水管 ( 供水行業 ) 、 電網 ( 供電公司 ) 等貶值非常緩慢 , 但在做會計報表時得折舊 。 有的固定資產也不如賬面上那麼值錢 , 特別是處於技術不斷被淘汰的行業 , 例如鋼鐵行業等 。 許多地方提到的自由現金流 , 是指不用於更新固定資產的現金流入 , 即經營活動現金流量凈額-購買固定資產的支出 。
在公司虧損時不能使用市盈率 , 此時可以使用其它指標 , 如市銷率 、 市凈率 。 除非可以確定公司未來可以取得不菲的利潤 , 我一般不會購買沒有利潤的公司 。
( 二 ) 市銷率
市銷率=市值/銷售收入 , 即按銷售收入算 , 幾年可以收回投資 。 在使用市銷率時有幾點注意 : 不同行業的市銷率不一樣 。 這與公司的毛利率和凈利率相關 。 不買市銷率高同時毛利率很低的公司 。 市銷率有時也非常適用於評估周期性公司 , 因為周期性公司的利潤變化很大 , 在市盈率評估公司會有很大的困難 , 而公司的銷售收入變化程度低於利潤的變化程度 。
( 三 ) 市凈率
按凈資產 ( 賬面上公司值多少錢 ) 計算 , 幾年可以收回投資 。 如果公司的凈資產容易確定 , 市凈率也是一種很好的評價公司估值的指標 。 對於如銀行這類凈資產比較真實的公司非常管用 。 資產負債表裡的負債是實實在在的 ( 除非債權人免除債務 , 即債務重組 , 但很少發生 ) , 而資產的價值不易評估 , 因此不易確定準確的市凈率 。
二 、 確認公司未來利潤增長率
判斷未來收益的有以下幾種簡單的方法 :
1 、 以前收益的增長情況 , 特別是穩定增長型企業 。 可依據公司以前的收益增長速度以及行業的發展情況 , 公司發展情況對未來的收益增長情況進行調節 。 年利潤增長速度 、 按報告期利潤增長速度 、 單季度利潤增長速度都可以做為參考 。
2 、 分析師對公司的盈利預估 。 對於分析師的預估一般應該看的保守些 , 例如分析師說盈利增長30% , 你可以當成20% 。 你得判斷分析師說的是否有道理 , 許多分析師的報告寫的非常不好 。 許多軟體里都可以看到分析師盈利預估的平均值數據 。
3 、 年報里公司的發展規劃 。 可依據往年公司的規劃達成情況以對今年的規劃的達成情況做個預估 。
無論採用什麼方法 , 都得自己對公司未來的利潤做出判斷 , 這是投資中藝術成份最多的部分 。 為了確認公司未來的利潤增長率 , 有必要做以下工作 :
( 一 ) 了解公司提高利潤的計劃
公司前些年是否提高利潤 ( 這里指扣非利潤 ) , 是什麼原因 , 能否持續 ? 公司提高利潤的計劃/辦法是什麼 ? 公司的利潤來源於銷售商品的收入減去生產商品的成本 、 費用和稅收 。
利潤=銷售收入-成本-費用-稅收
銷售收入=產品價格*銷售產品數量
因此 , 公司一般可以通過以下途徑提高利潤 :
1 、 提高產品價格
如果公司的銷售收入增長 , 但銷售的產品數量沒有增長 , 則產品價格提高了 , 例如東阿阿膠 。 通過提高產品價格以增加利潤的公司 , 它的產品必須要有特色 。 品牌知名度要高 , 客戶對產品價格的敏感度低 , 不會因為產品價格上升就放棄使用該產品 , 或者轉到競爭對手的產品 , 或者使用替代產品 。 產品的需求增加 , 但供給增加有限時 , 產品價格會升高 。
公司提高產品價格的基礎是什麼 ? 經濟學里有個基本原理 , 就是供需理論 , 即供給大於需求 , 產品價格下降 ; 供給小於需求 , 產品價格上升 。 因此 , 為了分析公司產品未來的價格 , 有必要從供給和需求端進行分析 。
1 ) 需求增加 , 供給增長有限 。
2 ) 需求沒有增長或增長緩慢 , 供給不斷減少 。
另外一個方面 , 得考慮公司對產品的定價權 , 有以下幾種情況 :
1 ) 公司的產品定價權不在自己手上 , 如天燃氣 、 自來水 、 電等 , 產品價格由政府或者其它廠家說了算 。
2 ) 對於同質化產品 , 公司不能把產品價格提高 , 否則產品賣不出去 , 這叫價格彈性高 。
3 ) 壟斷競爭 , 每個公司的產品都有一定特色 , 公司為了漲價 , 必須得有好的品牌和新的功能 。 品牌 、 產品高端化 。 許多零增長行業 , 指的是銷售商品的數量沒有增長 , 但是產品平均價格是不斷上升的 。 隨著人們生活水平的提高 , 對產品質量和功能都會提出更高的要求 , 相應的也更願意為喜歡的產品支付更高的價格 。 例如牛奶 、 電器等 。 這可以是產品高端化 , 因此最能產生溢價的品牌最有投資價值 , 這需要不斷投入很多營銷費用 、 研究費用 。
4 ) 壟斷 , 無論怎麼漲價都不會丟失顧客 , 如電信 、 香煙 。 還可能出現產品越貴越多人買的情況 , 如黃金 、 珠寶 。
在分析公司產品時 , 可以假設一下公司將產品價格提高20%會出現什麼情況 。 如果公司產品對消費者來說沒有區別 ( 實質性區別和感知的區別 ) , 公司的品牌在消費者心中的地位不高 ( 品牌的建立 , 包括理念 、 宣傳 、 產品 、 服務等 ) , 消費者可以很容易買到競爭對手的產品 ( 有的公司有區域壟斷權 ) , 消費者使用競爭對手的產品帶來的麻煩很少 ( 顧客的轉換成本很低 ) , 消費者可以使用替代產品替代公司產品 ( 顧客的轉換成本很低 ) 、 競爭對手可以輕易進入市場 ( 專利 、 壟斷 ) 或增加供給等 , 則公司提價後賣出的產品數量會快速降低 。
與產品價格上漲相反的情況是產品價格不斷下降 , 許多快速發展的行業 , 如某些高科技行業 , 雖然可以賣出更多產品 , 但是隨著競爭的加劇 , 產品價格不斷下降 , 公司在每個產品上的利潤也不斷下降 。
2 、 賣出更多產品
公司為了賣出更多產品 , 是否有一些限制 。 例如 , 發電廠在建電廠時需要審批 , 上網電量需要向電網爭取指標 。 公司賣出更多產品 , 是因為行業在發展 , 還是從競爭對手那裡搶生意 ( 提升市場佔有率 ) 。 相對於競爭對手 , 公司有什麼地方做的非常好 , 品牌OR技術OR渠道OR成本 , 以保證未來可以賣更多產品 。 公司是在賣出更多的老產品還是新產品 ?
開發新產品( 在原有市場是賣出更多產品 ) : 許多公司都需要不斷開發出新產品 , 如醫葯企業需要不斷研發出新葯 , 高科技企業也需要不斷有新產品 。 可從董事會討論那裡看新產品 , 也可看公司研發支出 , 公司技術人員數量 , 公司專利數量 , 未來發展的討論 。
新建項目: 在董事會討論可以看出在建項目和計劃建設項目 , 在募集資產項目情況和非募集資金項目情況可看出 , 在新建工程可看出 。 如果在建工程過多 , 得好好關心一下在建哪些工程 , 以此可以了解公司的發展方向 。 如果有大型的在建工程快要完工 , 而行業不是處於蕭條階段 , 可以預計公司新的工程可以增加公司利潤 。
開發新市場( 產品的新用途 ) : 渠道建設 , 如渠道下沉 , 擴大到其它省份 , 開發國外市場 。 從營收收入分地區的增長情況可看出 。 銷售費用也可看出公司的渠道建設 。
公司為了生產更多的產品 , 是否需要購買固定資產 ? 公司為了生產更多產品 , 是否需要更多的投資 。 首先可以對比公司的產能和公司實際的產出 , 以確定公司為了增加產出是否需要增加投資 。 其次可以看公司的產品特徵以確定公司是否需要增加投資 。
3 、 降低成本 、 費用
降低成本: 1 ) 人工成本 。 工業自動化以節約生產人員開支 , 公司生產人員數量下降 , 成本里人工成本降低 , 單位員工生產數量增加 。 2 ) 原材料成本 。 集中采購或者招標以降低原材料價格 、 原材料價格降低 , 成本里原材料成本降低 。 3 ) 固定成本 , 同樣的固定資產 , 生產的產品數量增加可降低每個產品成本里固定成本的份額 。
降低費用: 即銷售費用 、 管理費用 、 財務費用降低 , 例如通過網路銷售以節約租金和人工成本 。 有時不是降低費用 , 只要費用的增長速度低於銷售收入的增長速度就行 。 降低貸款規模以降低財務費用 。
降低稅收 : 這個其實不用太關心 。 如營改增 、 高新技術企業 、 出口退稅等 。
無論產品價格的提高和成本 、 費用 、 稅收降低都有一定的限度 , 不可能持續下去 。 分析的重點應該放在公司如何提高收入上 。 但降低成本 、 費用可以保持企業長久的競爭優勢 , 可以保證企業以後賣出更多產品 , 特別是對於同質化產品 。
4、 不賣虧錢的產品
賣掉虧損的部門: 一些部門本不賺錢 , 就快些賣掉 , 特別是那些扭虧無望的子公司 。 從公司發展規劃里可看出 。 這個說起來簡單 , 但是許多公司就是不願放棄以前購買的與主業不相關 , 正虧損的業務 。
對於公司的發展計劃 , 在年報里可以看到 , 你可以跟蹤公司的發展情況 , 看公司的計劃執行情況以及這些執行這些計劃之後的公司盈利狀況 。
( 二 ) 保證利潤增長的計劃可以實現
1 、 公司業務
1 ) 公司生產什麼產品或者提供什麼服務 ( 特殊產品還是同質產品 ) , 日常生活中是否接觸過這樣的產品/服務 , 是否理解該產品和服務 ( 公司的業務越簡單越好 ) , 產品的最終用戶是誰 。
2 ) 公司使用什麼原材料 ( 原材料的價格變動影響公司利潤 ) , 公司的供應商 ( 不要過於依賴大的供應商 , 不要依賴大股東 , 否則利潤率會很低 ) , 使用什麼生產設備 ( 生產設備是否需要不斷更新 ) 。
3 ) 公司的客戶 ( 不要過於依賴大客戶 , 不要和大股東有生意往來 , 電網 、 石油等除外 , 因為避不開 ) , 公司產品的最終用戶 ( 終端需求降低會慢慢傳導過來 ) 。
4 ) 公司是按訂單生產還是生產後再銷售 。 這兩種運營模式決定在分析公司未來盈利時關注點不同 。 如果是按訂單生產 , 則需關注公司新獲訂單情況 、 訂單執行情況 , 了解公司的訂單完成周期 , 存貨多些更好 。 如果是生產後再銷售 , 關注公司品牌和銷售渠道 ( 是經銷 、 直銷還是大客戶銷售 ) , 存貨多則不是好事 。
如果不了解公司產品/服務 , 或者無論怎麼學習也不能了解產品/服務 , 那首先就可以放棄了 。 不建議那些熱門行業的熱門公司 , 特別是在它們估值很高的時候 。
2 、 公司財務
公司要發展 , 得需要一定的投入 , 如研發投入 、 固定資產投資 、 開發銷售渠道 、 購買原材料等 , 如果公司已經很多負債 , 則很難保證在想辦法擴大收入時能有足夠的投入 。 公司要發展 , 首先得有充足的財務實力 。
1 ) 公司有多少現金 ( 越多越好 , 但不是發行新股來的 ) , 多少有息負債 ( 越少越好 ) , 多少經營負債 ( 有息負債多是壞事 , 經營負債多是好事 ) , 有息負債與股東權益相比可看出公司的財務穩健程度 , 越穩健越好 。
2 ) 每個行業的公司的資產負債分布都有一定的特點 。 例如 , 房地產行業一般最多的資產是存貨 , 鋼鐵 、 水電 、 高速公路等行業公司最多的資產是固定資產 。 關注流動資產和固定資產的比例 , 每類資產里最多的項目是哪項 。
3 、 公司的競爭優勢
1 ) 杜邦分析 , 凈資產收益率=利潤率*總資產周轉率*權益乘數 。 詳細分析方法可見 《 財報就像一本故事書 》 。 了解公司掙錢的能力 , 如毛利率 、 利潤率 、 總資產周轉率 、 固定資產周轉率 、 凈資產收益率 。
2 ) 現金流分析 , 根據各項現金流量凈額的正負判斷公司發展前景 。 詳細分析方法見 《 一本書讀懂財報 》 。 了解公司是否有足夠的安全保障 , 足夠的發展潛力 。
3 ) 稅前利潤率 , 知道公司在什麼情況下還能生存 , 如果產品價格降低或者和競爭對手打價格戰 , 最終勝出的是誰 。
4 ) 利基的來源 : 品牌 ( 特別是大眾消費品 ) 、 專利 ( 對於葯品 、 高新技術產品等 ) 、 低成本 ( 對於沒區別的產品 , 水泥 ) 、 專營權 ( 例如水 、 電 、 氣等 ) 。
4 、 管理層和員工
管理層是否和股東的利益是一致的 , 即管理層是否有動力創造利潤 。 員工構成是否合理 , 與競爭對手相比有什麼不同 。
1 ) 管理層是否持股 , 管理層近期是否增持 , 增持價格與現在價格的比較 ( 管理層持股是好事 , 增持是好事 , 增持價格較現在高是好事 ) 。
2 ) 如果激勵管理層 , 如限制性股票計劃 、 股票期權 、 員工持股計劃 。
3 ) 公司員工總數 、 員工組成 ( 生產 、 行政 、 銷售人員所佔的比例 ) 、 員工效率 ( 擴大生產時有沒有增加員工數量 ) 。 強調研發的公司應該有更多的高學歷人才 。
4 ) 公司管理層損害股東利益的事 : 發行太多股份 、 大股東資產注入 、 過多收購不相關公司 、 給自己太高報酬 、 給自己太多期權 、 從控股股東手裡領取報酬 、 操控利潤等 。
5 、 行業
1 ) 波特的行業分析
現有競爭者 : CR4 , CR10 ( 壟斷 、 寡頭壟斷 、 不完全競爭 、 完全競爭 )
潛在進入者 : 行業壁壘 ( 規模 、 專利 、 特許 、 銷售半徑 )
客戶 : 議價能力 , 轉換成本
替代品 : 例如網路媒體發展時 , 報紙的銷售降低 , 生成報紙所需的紙以及報紙的廣告收入下降 。
供應商 : 議價能力
2 ) 公司在行業內的地位 ( 領導者 , 跟隨者 ) , 市佔率是多高 , 是否逐年升高 ?
公司在行業內的大小 ? 公司的不同點在哪裡 ?
3 ) 判斷公司的大小 , 即市值 、 銷售收入 、 生產規模相對於行業里其它公司的大小 , 可分為大 、 中 、 小型公司 。 此時最好使用細分行業 。 ( 公司越小越好 )
4 ) 行業天花板 , 如果公司擴張 , 是否有足夠的空間 。
經過以上的分析 , 大致可以估計公司未來利潤增長的速度 , 了解公司利潤增長是否可持續 , 判斷你預估的准確程度 , 利潤是否可以變成現金收入 。
三 、 確定公司的投資價值
計算出相對更加准確的市盈率 、 預估出未來利潤增長率後做以下幾件事 :
1 ) 將市盈率與細分行業中同類公司作比較 , 越低越好
2 ) 將市盈率與公司的歷史市盈率作比較 , 越低越好
3 ) 市盈率與利潤增長率作比較 , 越低越好
4 ) 在第3個數據相同的情況下 , 選擇利潤增長率更高的公司 。
當了解使得公司利潤增長的因素後 , 應持續跟蹤這些因素的變化情況 。 在三種情況下會賣出股票 : 1 ) 買入的因素發生了重大的不利變化 ; 2 ) 公司雖然沒有大的變化 , 但股價上漲過快使得估值已經變得很高 ; 3 ) 找到更有吸引力的公司 。
按照這樣的方法確定公司的投資價值可以集成林奇分類公司的方法 。 林奇將公司分成六類 , 分別是緩慢增長型 、 穩定增長型 、 快速增長型 、 周期型 、 隱蔽資產型 、 困境反轉型 。 如果是隱蔽資產型 , 則可以把隱蔽的資產從市值里減去 。 如果公司有自由現金流 ( 即不用再用於資本投資的現金流入 ) , 則可將利潤加上自由現金流 。 對於困境反轉和周期型公司 , 如果未來公司利潤不會增長 , 也就沒有買入的價值 。

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