股票投資價值分析摘要

① 投資分析報告怎麼寫

1公司概況（歷史改革，主營業務，在行業中心的地位，品牌效應）
2歷年銷售收入，凈利潤變化情況
3歷年分紅情況
4公司所屬行業的發展現狀與前景
5股票內在價值
6投資建議

② 中國知網期刊下載 股票投資價值理論文獻綜述--《財會通訊》2012年06期，最好是word版本的。

股票投資價值理論文獻綜述周淼（河南省財政科研所河南鄭州450008）摘要：2010年國務院原則同意開展證券公司融資融券業務試點和推出股指期貨品種，這將為證券市場注入新的活力，也是我國資本市場逐步走向成熟的體現。本文回顧有關股票投資價值的研究綜述。關鍵詞：股票投資價值文獻作者簡介：周淼（1979-），女，河南固始人，河南省財政科研所助理研究員一、引言在我國的證券市場中，有股票、債券和證券投資基金等投資品種。其中，股票作為資本市場的一部分，占據著證券市場的主要地位，股票市場也被形象的稱為「國民經濟的晴雨表」。它是一種有價證券，通過股份有限公司公開發行的用以證明投資者的股東身份和權益，並據以獲得股息和紅利的憑證。據考證人類最早的股票投資交易活動，可以追溯到古希臘時期。股票交易活動採取較為有組織的規范化形式，則可以追溯到中世紀時期。而現代的股票交易活動，則以1792年紐約股票證券交易所成立為標志。世界股票市場經過萌芽、發展，逐漸走向繁榮，股票逐漸被投資者們所熟悉並且受到了廣泛的歡迎。目前，股票市場在全世界的大部分國家和地區已經成為金融市場中不可或缺的重要組成部分，為這些國家和地區金融市場的繁榮和企業競爭力的提升起到了積極和關鍵的推動作用。從1980年撫順紅磚第一次發行股票算起，改革開放以後當代中國的股票市場已經有了近26年的歷史，這段歷史可以劃分為三個階段。一是1980年至1991年的起步和復興階段。從第一張真正意義上的股票問世，截至1990年12月上交所開業之時，上海只有延中實業、愛使電子、真空電子、飛樂股份、豫園商場、申華股份、浙江鳳凰八家公司發行了股票，這就是所謂的上海老八股。深圳證券交易所1991年7月開業時，有5隻股票上市交易，它們分別是深發展、深萬科、深金田、深安達、深原野，後來被稱為深市老五股。二是1992年至1999年的擴容和成長階段。1992年初，鄧小平南巡講話從思想上排除了我國股票市場發展的障礙。股票市場的功能得到越來越多人的認同，大量國企紛紛改制上市，上市公司數量迅速增加，股票市場在國民經濟中的地位不斷提升，對國民經濟的影響力、輻射力、推動力在不斷加大。三是2000年至今的規范和發展階段。2000年之後的我國股市進入了深入發展，制度不斷完善、規范時期。制度改革，使市場日趨規范化是這一階段的顯著特點。2000年3月16日，中國證監會發布《中國證監會股票發行核准程序》及《股票發行上市輔導工作暫行辦法》、《信譽主承銷商考評試行辦法》、2001年10月16日《首次公開發行股票輔導工作辦法》、2004年12月7日《關於首次公開發行股票試行詢價制度若干問題的通知》等配套規章，由此拉開了股票發行制度由審批制向核准制的轉變。經過近二十年的發展，證券市場的構成已經比較完備，但各參與主體在制度上仍然存在較大缺陷，成為股票市場進一步發展有待解決的問題。二、股票投資價值理論研究意義（一）有利於股東及潛在的投資者制定正確的投資決策就長期持有而言，股票投資可獲得相當的股利收入，而短線操作也可能給投資者帶來一定的收益，因為從股價的波動可獲得比股利更高的差價收入，因而股票投資已越來越成為一般大眾所樂於選擇的投資工具。我國股市尚處於初創階段，它還有很多不完善，不規范之處，國家為了使其健康、規范地發展而採取一些人為的干預措施是不可避免的，這就使得我國股市在一段時期內受國家政策的影響比較大。但從發達國家的證券市場的狀況分析，在一個規范完善的證券市場中，投資者據以入市的依據是上市公司財務狀況、經營業績及發展潛力等。財務狀況與經營業績好的上市公司的股票即所謂的績優股倍受投資人的青睞，而績優股也更能經受住股市振盪的考驗。那麼，針對上市公司的業績前景、財務結構、盈利能力等進行的綜合評價研究可為更多的投資者做出正確、合理投資決策，最大限度地規避風險，提高投資報酬率。（二）有利於公司加強內部管理上市公司的信息披露制度要求公司的財務狀況、經營業績必須公開，使得企業的發展置於社會和廣大股東的關注和監督之下，依據公開的信息進行分析，就可以全面、系統地了解整個公司的生產經營情況，及時發現經營活動中存在的問題，迅速做出決策，採取有效措施，改善生產經營管理，同時也可利用分析結果，為未來的經營計劃和經營方針提供決策的依據，不斷增長業績，以期給投資者一個滿意回報。（三）有利於政府及監管部門對其進行評價、指導或監督判斷上市公司是否具有投資價值的途徑，是分析評價上市公司的綜合發展力，通過分析評價上市公司與非上市公司、一般企業的差別，從而評判上市公司的運營是否優於非上市公司，並從中凸顯股份制改造的作用。證監會、證券交易所等可根據公司營運情況、經營業績等判斷公司的各項經營是否合法，資金使用是否得當等。（四）有利於促進整個資本市場的健康發展目前越來越多的投資者開始重視理性投資，對上市公司的分析已成為證券公司和很多投資者的基礎工作之一。但對上市公司的分析中存在著良莠不分，參差不齊的現狀，一些利用片面分析人為操作、擾亂市場的情況還時有發生。這些現象嚴重侵害了廣大投資者利益，不利於證券市場的健康發展。提出實行上市公司投資價值評價體系，為客觀、全面、科學分析上市公司，滿足了廣大投資者願望，符合證券市場發展潮流，促進證券市場健康發展起著積極的作用。周淼：股票投資價值理論文獻綜述148·綜合2012年第2期（下）三、股票投資價值理論研究綜述（一）國外研究及現狀西方最初對股票理論價格的研究主要是應證券市場投資者的投資需求而進行的。所以在西方的一些論著當中常將此稱之為股票投資價值或價值，以示與股票的市場價格相區別。投資價值的提出是在20世紀初，普拉特（Prat，S.S.）是最早提出股票的價格與價值相分離的人。他在1903年出版的《華爾街動態》（TheWorkofWallStreet，1903）中，提出股票價值的經濟涉及企業的收益能力，其中以股息為最直接，其它的因素則屬於藉助股息來影響股票價值的間接因素。普拉特認為，從理論上講股票的價值與價格是一致的，但在實際上兩者的差額頗大。但他認為這種現象並不限於股票，其他商品也有這種情形，只是股票方面比較特殊而已。就價格的形成而言，是由供需因素決定的，所以難與同其真實的價值完全吻合。霍布內（Huebner，S.S.）將普拉特的觀點加以補充，他通過對股票價格與價值關系的研究，為投資提供決策的依據。而且，藉助對股票發行公司的財務分析來把握股票價值。他認為，「股票價格傾向於與它本質的價值上的一致性」，就長期股票的股價變動因素而言，與其價值有關的即為長期預期收益與資本還原率。多納（Donner，O）在其《證券市場與景氣波動原理》（DieKursbilnganAktienmarket，1934）中認為，股票價格是由市場供求關系決定的，而股票價值取決於企業的收益。認為「企業收益的變動，才是形成股價波動的真正精髓」。雖然實際的股價波動趨勢與企業收益趨勢有所差異，但就長期而論，股價波動是依存與企業收益和利率，即圍繞股票價值而變動。格雷厄姆和多德（Graham，B，andDodd，D，L，1934）在股票理論方面比前者的認識又前進了一步。他們在《證券分析》一書中，對內在價值理論進行了全面闡述。他們認為，股票的內在價值決定於公司未來盈利能力，而且分析企業未來的獲利能力，並不僅限於對企業財務分析，同時還需要以觀察經濟方面未來的趨勢作為推測的基礎，並考慮適當的資本還原。股票價格會回歸到其內在價值上，所以證券分析家要做的工作就是仔細地研究有關發行人的財務數據及其他資料，努力去發現該股票的內在價值，並以此作為判斷股票定價的合理性及投資決策的重要指標。其公式為：V=M（D+E/3）±資產價值的修正值（1）上式中V：普通股票價值；M：資本還原倍數；D：預期股息；E：預期收益。式中，M隨著企業的發展，股息的增減變動而變化；收益E除以3表示依當時一般上市公司章程之規定大致上是將收益的三分之二作為股息發放出去，而剩餘三分之一則作為保留盈餘，充實企業發展基金。威廉姆斯（Williams，J.B）在他的《投資價值學說》（TheTheoryofInvestmentValue，1938）一書中首先提出了普通股的一般估價方法，其基本思想是「股票是一種收益憑證，其未來所產生的各期收益的現值之和就是股票的價值，股票價格應該根據其價值來確定。」他認為企業保留盈餘完全不必反應在股票價值上，他提出「股票的投資價值是將來今後能領取的全部股息加以資本還原的現在價值的總和」。企業保留的盈餘是增加企業以後的收益，遲早也會變成股息發放出去。威廉姆斯提出，買進股票意味著「現在財富與未來財富的交換」，而所謂的未來財富就是今後中期的「股息」，將其進行資本還原即為現在的股票的投資價。威廉姆斯提出的計算公式分為四種情況：（1）股息漸減：V0=ni=1ΣDtVt（2）Vo：普通股的現在投資價值；Dt：t年的股息；Vt：資本還原率；n：領取股息的年數。（2）預期股息穩定：V0=ni=1ΣDtVt=Di（3）（3）預期股息漸增，並打算永遠持有：V0=ni=1ΣDtVt=ni=1ΣD0UiVi=∞i=1ΣWi（4）。式中，U=l+g，g為股息年增長率。（4）企業不講求股息政策，在景氣繁榮的年度，股息突增，幾年以後增長率又漸減：V0=ni=1ΣDtVt=ni=1ΣDiVi+∞i=n+1ΣDiVi（5）威廉姆斯對投資價值方面的貢獻在於他以未來各期股息為主線用數學模型勾劃了投資價值的輪廓，開創了用數學模型系數表達股票投資價值的先河。此後西方經濟學界中有關投資價值方面的研究基本上都是以這一理論為指導並且沒有超過上述的范圍。（二）國內研究及現狀國內理論界關於股票投資價值的研究還處於起步階段，近年已經開始引進西方的投資價值理論和分析工具，並且結合我國的實際情況進行了研究。研究的內容涉及期權、資產定價、市場有效性、現金流量、經營業績等很多方面。（1）以現金流量為基礎的價值分析。張先治（2000）介紹了以現金流量為基礎的價值評估的意義和方式，價值評估的程序與方法，並初步給出了評估中的參數：現金流量、折現率、評估期的確定方法。顏志剛（2001）對企業價值評估中自由現金流量進行了分析，認為企業價值主要取決於未來的自由現金流量（freecashflow），而自由現金流量是企業經營產生的現金流量，並將自由現金流量表示為：FCF=NI×（1-T）+D-CE-△WC=EBIT×（1-T）+D-CE-△WC（6）EBIT：企業息稅前利潤；NI：企業掙利潤；I：利息；T：所得稅率；D：資本增加額；CE：資本支出；△WC：運營資金需求量。曹中等（2001）在2001年，對比了經濟利潤和現金流量折現模型在企業價值評估中的不同，並給出了利用折現經濟利潤進行企業價值評估的模型。董直慶、趙振全（2004）利用M-M模型對公司價值評估進行了實證分析，重點論述了考慮破產風險的情況下，對M-M模型進行了修正，增加了破產風險成本參數，探討了存在破產風險的情況下，企業價值評估模型的改進方法。張根明、王愛武（2001）論述了高科技企業價值評估方法的選擇等。149（2）期權定價理論研究。許民利、張子剛（2000）等提出了利用增長期權進行企業價值評估的設想，趙國忻（2000）研究了R&D投資的期權創造和期權享有過程價值，李焰（2003）認為企業價值應該分解為零增長價值和增長機會價值，並提出了用期權定價模型確定企業的增長價值，杜彥鵬、陳迅（2001）利用經營期權評估方法對企業整體價值的評估進行了應用為現金流量處於困境的企業價值評估提供了新思路。上述研究基本是利用Black與Scholes提出的期權定價模型（即optionpricingmodel），對企業價值評估理論進行的補充。國內關於期權定價模型的探討，往往是將某一企業的數據進行整理後，利用Black與Scholes期權定價模型評估該企業價值。並沒有歸納出該模型在我國企業價值評估活動中應用的難點，對於有關參數的選取問題沒有提出解決措施，如標的資產的現行價格、期權執行價格、回報率的標准差、累計概率分布等參數根本沒有涉及，只是利用某企業數據進行計算，得出企業價值，對於評估價值的可行性和符合性也沒有進行檢驗。（3）證券市場有效性研究。俞喬（2004）、宋頌興和金偉根（2000）、吳世農（2000）、范龍振、張子剛（2002）。他們運用不同的統計方法，採用不同的樣本階段對我國證券市場是否具有弱式有效進行了統計檢驗，得出不同的結論。俞喬（2004）選擇上海證券交易所交易日2000年月12月19日至2004年4月28日的845個交易日為樣本期間，分析了上海證券交易日收盤上證券綜合指數的變動情況，經驗驗證了上海股市非有效性。宋頌興、金偉根（2000）實證檢驗了從1998年年底到2000年上海股市股份的正態分布規律和隨機行走特徵，驗證了上海股市那個階段的弱式有效市場假說。同時指出，股市規模的擴大、政策法律的完善和信息正確快速的傳播，是我國股市發展的趨勢，也是股市有效的基礎。吳世農（2000）在闡述證券市場效率理論和研究方法的基礎上，結合國內外的實證研究結果，對如何認識我國證券市場的效率提出了他的看法：我國股市仍然外於初期發展階段，信息的完整性、分布的均勻性和實效性與發達國家存在較大差距，某段時期股份的隨機遊走特徵尚不能完全確定股市達到弱式有效。范龍振，張子剛（2002）指出利用自相關系數進行檢驗的不合理性，取而代之，他們用DF檢驗，利用2001年7月至10月4個月的每日股票收盤價檢驗了5種上市公司的股票，得出了股票市場弱式有效的結論。沈藝峰、吳世農（2000）還對我國證券市場是否過度反映進行了研究。孫命（2004）從有效資本市場中出現關系於EMH的例子進行分析，提出對策。楊兵等（2002）隨機選取滬、深兩市各25家上市公司的日收盤價的收益率序列呈現顯著的尖峰厚尾及非正態性分布，並呈現出很高的序列相關性。由此得出滬、深兩市還未達到弱式有效的結論。（4）經營業績研究。許彪、梁宇鵬（2000）運用因子分析方法和概率統計分析方法對農業類上市公司五方面的能力指標利用傳統財務指標體系進行了考察，將1996年至1999年四年的36家農業類上市公司的經營業績分為好、一般、差三類，認為改善整個農業上市公司經營績效和增強企業財務風險抵禦能力的關鍵是調整營運能力和償債能力方面指標；對於經營績效好或較好的農業上市公司，經營績效提升的策略重點應該放在提高營運能力方面；對於經營績效一般的農業上市公司，經營績效提升的策略重點應該放在大幅度提高償債能力方面和營運能力方面；對於綜合績效差的農業上市公司，經營績效的提升應該是全方位的。郝清民等（2003）用因子分析法來評價煤炭上市公司的經營業績，得出不同公司的相對競爭優勢所在，為不同的利益相關者做出決策提供了參考。劉秀芹（2004）利用因子分析法分析電子行業上市公司的績效狀況，使投資者清楚地看到上市公司的經營業績和投資價值，為上市公司決策者提供了重要的決策依據。朱麗莉、王懷明（2004）利用因子分析對農業類上市公司進行評價，提取了反映農業上市公司經營績效的公共因子，根據公共因子的貢獻率及因子值對農業上市公司的經營績效進行綜合分析，得出46家農業上市公司排名，較好地評價了農業上市公司經營績效，為相關的判斷提供了參考。參考文獻：［1］趙國忻：《R＆D投資的期權創造和期權享有過程價值研究》，《科學管理》2000年第3期。［2］董直慶、趙振全：《股票價格與價值的測度及特性分析———基於流動性的新解釋》，《
股票投資價值理論文獻綜述周淼（河南省財政科研所河南鄭州450008）摘要：2010年國務院原則同意開展證券公司融資融券業務試點和推出股指期貨品種，這將為證券市場注入新的活力，也是我國資本市場逐步走向成熟的體現。本文回顧有關股票投資價值的研究綜述。關鍵詞：股票投資價值文獻作者簡介：周淼（1979-），女，河南固始人，河南省財政科研所助理研究員一、引言在我國的證券市場中，有股票、債券和證券投資基金等投資品種。其中，股票作為資本市場的一部分，占據著證券市場的主要地位，股票市場也被形象的稱為「國民經濟的晴雨表」。它是一種有價證券，通過股份有限公司公開發行的用以證明投資者的股東身份和權益，並據以獲得股息和紅利的憑證。據考證人類最早的股票投資交易活動，可以追溯到古希臘時期。股票交易活動採取較為有組織的規范化形式，則可以追溯到中世紀時期。而現代的股票交易活動，則以1792年紐約股票證券交易所成立為標志。世界股票市場經過萌芽、發展，逐漸走向繁榮，股票逐漸被投資者們所熟悉並且受到了廣泛的歡迎。目前，股票市場在全世界的大部分國家和地區已經成為金融市場中不可或缺的重要組成部分，為這些國家和地區金融市場的繁榮和企業競爭力的提升起到了積極和關鍵的推動作用。從1980年撫順紅磚第一次發行股票算起，改革開放以後當代中國的股票市場已經有了近26年的歷史，這段歷史可以劃分為三個階段。一是1980年至1991年的起步和復興階段。從第一張真正意義上的股票問世，截至1990年12月上交所開業之時，上海只有延中實業、愛使電子、真空電子、飛樂股份、豫園商場、申華股份、浙江鳳凰八家公司發行了股票，這就是所謂的上海老八股。深圳證券交易所1991年7月開業時，有5隻股票上市交易，它們分別是深發展、深萬科、深金田、深安達、深原野，後來被稱為深市老五股。二是1992年至1999年的擴容和成長階段。1992年初，鄧小平南巡講話從思想上排除了我國股票市場發展的障礙。股票市場的功能得到越來越多人的認同，大量國企紛紛改制上市，上市公司數量迅速增加，股票市場在國民經濟中的地位不斷提升，對國民經濟的影響力、輻射力、推動力在不斷加大。三是2000年至今的規范和發展階段。2000年之後的我國股市進入了深入發展，制度不斷完善、規范時期。制度改革，使市場日趨規范化是這一階段的顯著特點。2000年3月16日，中國證監會發布《中國證監會股票發行核准程序》及《股票發行上市輔導工作暫行辦法》、《信譽主承銷商考評試行辦法》、2001年10月16日《首次公開發行股票輔導工作辦法》、2004年12月7日《關於首次公開發行股票試行詢價制度若干問題的通知》等配套規章，由此拉開了股票發行制度由審批制向核准制的轉變。經過近二十年的發展，證券市場的構成已經比較完備，但各參與主體在制度上仍然存在較大缺陷，成為股票市場進一步發展有待解決的問題。二、股票投資價值理論研究意義（一）有利於股東及潛在的投資者制定正確的投資決策就長期持有而言，股票投資可獲得相當的股利收入，而短線操作也可能給投資者帶來一定的收益，因為從股價的波動可獲得比股利更高的差價收入，因而股票投資已越來越成為一般大眾所樂於選擇的投資工具。我國股市尚處於初創階段，它還有很多不完善，不規范之處，國家為了使其健康、規范地發展而採取一些人為的干預措施是不可避免的，這就使得我國股市在一段時期內受國家政策的影響比較大。但從發達國家的證券市場的狀況分析，在一個規范完善的證券市場中，投資者據以入市的依據是上市公司財務狀況、經營業績及發展潛力等。財務狀況與經營業績好的上市公司的股票即所謂的績優股倍受投資人的青睞，而績優股也更能經受住股市振盪的考驗。那麼，針對上市公司的業績前景、財務結構、盈利能力等進行的綜合評價研究可為更多的投資者做出正確、合理投資決策，最大限度地規避風險，提高投資報酬率。（二）有利於公司加強內部管理上市公司的信息披露制度要求公司的財務狀況、經營業績必須公開，使得企業的發展置於社會和廣大股東的關注和監督之下，依據公開的信息進行分析，就可以全面、系統地了解整個公司的生產經營情況，及時發現經營活動中存在的問題，迅速做出決策，採取有效措施，改善生產經營管理，同時也可利用分析結果，為未來的經營計劃和經營方針提供決策的依據，不斷增長業績，以期給投資者一個滿意回報。（三）有利於政府及監管部門對其進行評價、指導或監督判斷上市公司是否具有投資價值的途徑，是分析評價上市公司的綜合發展力，通過分析評價上市公司與非上市公司、一般企業的差別，從而評判上市公司的運營是否優於非上市公司，並從中凸顯股份制改造的作用。證監會、證券交易所等可根據公司營運情況、經營業績等判斷公司的各項經營是否合法，資金使用是否得當等。（四）有利於促進整個資本市場的健康發展目前越來越多的投資者開始重視理性投資，對上市公司的分析已成為證券公司和很多投資者的基礎工作之一。但對上市公司的分析中存在著良莠不分，

③ 求一篇關於中國股市行情分析的論文，要有論文的標准格式

論文：論資本市場開放對中國股市的影響論文寫作
[摘要]伴隨著中國經濟市場不斷的對外開放，中國經濟的不斷發展，股票市場也從無到有，不斷壯大的發展起來。股市的發展與資本市場的開放程度密切相關，隨著我國資本市場開放程度的不斷放大，外資對中國經濟的影響也越大，對中國的股票市場形成壓力。中國證券如何面對世界的挑戰，在這種情況下，作為一個國家經濟晴雨表的股票市場發展就顯得特別的重要起來。本文討論了資本市場開放對中國股市的影響，對歷史資料文獻加以分析並提出建議。
[關鍵詞]市場經濟資本市場股票市場

一、目前我國股票市場的現狀

截至2007年8月9日收盤，滬深股市總市值首度突破21萬億大關，總市值合計為211491億元，而2006年GDP總量為210871億元人民幣，我國股票市場的總市值首次超越GDP，2007年上半年我國GDP總量為106768億元。

根據滬深兩個證券交易所的最新統計數據顯示：截至8月9日收盤,上海證券交易所總市值為163648億元，流通市值46843億元；深圳證券交易所總市值為47817.48億元，流通市值為23989.06億元。到目前為止，瀘深股票賬戶總數已經超過14000萬，占人總總數的10%以上，這在以前是不可想像的。我國股票市場發展雖然很快,但股市對民生問題的影響也是顯然的。股票市場有一億四千萬賬戶,也就是說它的漲跌將關繫到一億多個家庭的生活了。

二、資本市場開放度的演變過程

根據我國政府對WTO承諾，我國證券對外開放的內容主要包括：

1.外國證券機構可以(不通過中方中介)直接從事B股交易。

2.外國證券機構駐華代表處可以成為所有中國證券交易所的特別會員。

3.允許外國機構設立合營公司,從事我國國內證券投資基金管理業務,外資比例不超過33%；加入三年內,外資比例不超過49%。

4.加入後三年內，允許外國證券公司設立合營公司，外資比例不超過三分之一。合營公司可以(不通過中方中介)從事A股的承銷，從事B股和H股、政府和公司債券的承銷和交易，以及發起設立基金。

5.允許合資券商開展咨詢服務及其它輔助性金融服務，包括信用查詢與分析，投資於有價證券研究、咨詢，公開收購及公司重組等；對所有新批準的證券業務給予國民待遇，允許在中國設立分支機構。

入世以來，隨著證券市場開放承諾的一步步兌現，資本市場改革逐步推進，2002年底，中國證監會頒布並實施《合格境外機構投資者境內證券投資管理暫行辦法》，經過有關方面近半年的周密准備，QFII制度於2003年年中正式啟動。截至2006年12月底，共批准成立7家外資參股證券公司；共成立24家中外合資基金公司，占成立基金公司數量的42.86%。截至2007年1月31日，68家境外證券經營機構取得外資股業務資格。

至此，我國資本市場的開放領域形成了從加入世貿組織協議框架下的證券業和基金業的開放，到外資直接參與國有產權和非流通股權的並購轉讓市場，再到允許合格的境外機構投資者直接投資A股市場等漸次展開的全方位開放局面，中國資本市場的每一個環節和組成部本基本上都為外資進入建立了政策和制度的通道。資本市場的開放包括兩個方面,一方面是允許外國資本進入國內的難易程度,另一方面是允許進入國內的外國資本的大小.經濟全球化是一種浪潮也是一種趨勢,中國作為一個經濟實體也將高度納入到其中,資本市場也將高度開放.隨著資本市場開放程度的提高,國外資本對我國的經濟實體也產生越來越重要的影響,在股票市場上優為明顯。

三、改革開放程度對股票市場的影響

改革開發以來，我國國民經濟的對外依存度大大提高，國際金融市場動盪會導致出口增幅下降、外商直接投資下降，從而影響經濟增長率，失業率隨之上升，宏觀經濟環境的惡化導致上市公司業績下降和投資者信心下降，最終使證券市場行情下跌。其中，國際金融市場的動盪對外向型上市公司和外貿行業上市公司的業績影響較大，對其股價的沖擊也最大。

1.金融安全方面的影響。在金融安全方面，股票市場並沒有像外匯市場那麼惹眼。但我們並不應該忽視它在金融安全方面的影響。中國股票市場現在雖然足夠大，國家行政干預強，但明顯存在很多的漏洞，以前，國際資本流動受到不同程度的限制，國際金融市場結構比較簡單，國際性的金融投機的形式較為單一。但是，80年代特別是90年代以來，隨著國際資本流動的自由化和國際金融市場結構的復雜化，機構投機者不但可以同時在多個金融市場上進行投機，而且在每個金融市場上還可以同時進行多個金融品種的投機，從而使投機帶有立體的性質，從而使投機手段更加隱蔽和復雜。加入WTO後，國際投機者同樣可以對我國的金融領域進行沖擊，我國在經濟方面的開放越大，沖擊也就可能越大。

但由於最富有投機性的商品是股票和房地產，現代泡沫經濟最典型的表現是因投機而造成的股票價格和房地產價格的急劇上升。由於機構投機者一般不介入實物資產的投機，股票市場的泡沫便成為機構投機者掀起投機風潮的理想時機。機構投機者對泰國和東南亞國家發起金融攻擊，與這些國家和地區存在泡沫經濟有著密切的關系。2.直接影響了股票市場的發展進度。中國股市將迎來與國際慣例全面接軌的時代。股票市場是一種具有共同規律、通行共同語言的投資場所，其優點和缺點、長處和短處，都在相當大的程度上來源於其內在的本性和特有的規律。由於上市公司的股份被人為地分割為國有股、法人股和個人股，各類股的價格和流通方式又都完全不同，這使得上市公司轉軌不轉制問題日益突出。伴隨中國股票市場的逐步對外開放，股市將迎來與國際慣例全面接軌的時代；封閉式的股市發展格局即將被打破，中國股市將隨我國加入世界貿易組織而迎來逐步開放的時代。十多年來，中國股市(特別是A股市場)是在一種封閉的狀態下運行的，隨著經濟全球化的發展和中國加入世界貿易組織以及QFII制度的啟動，這種封閉的股市發展格局將會被逐步打破，伴隨著人民幣資本項目下可自由兌換的實現，股票市場的對外開放的領域和步伐將逐步加寬、加快。

3.外資進入方面的影響。2006年，QFII走完了在中國證券市場上三年的試點歷程，迎來了轉折之年。截至2006年12月末，QFII中國A股基金的最新資產規模達到37.72億美元，直逼300億元人民幣。QFII在中國的市場影響力正與它的規模一起與日俱增。

但是，郎咸平指出，中國股市引進QFII的原因是認為他們是做長期投資和基礎研究的，想藉此引進先進的投資理念，可是，其實QFII是比國內莊家還要厲害的莊家，是互相勾結的莊家。

四、結論與建議

2006年以來，中國證券市場規模擴大、交易活躍，其總市值已經位列世界第四。研究表明，至2020年，中國證券市場的總市值會達到650萬億元，屆時將成為全球最大資本市場。雖然發展迅猛，但中國證券市場仍存在結構失衡、證券產品供應不足等問題，具體如下：

1.我國證券市場目前是股本結構畸形的市場。上市公司一股獨大，公司治理結構急需改善。流通股與非流通股並存，使占

總股本三分之一的流通股面對巨大壓力，股價畸高。如果一旦證券市場全面開放，不僅因國內股票缺乏投資價值難以吸引國際證券資本，而且中外市場在股價上的巨大落差，必然導致國內股價大跌。同時，由於我國市場上沒有做空機制，投資者難以避險。
2.我國證券市場尚處於國際化的起步階段。商品、貨幣、資本是資源配置的三個層面。一個國家的開放順序是從貿易開放到

貨幣市場開放，再到資本市場開放。也就是說，在經歷貿易自由化、匯率和利率自由化之後，證券市場才可能實現自由化。如果將開放的時序錯亂，將會潛伏爆發金融危機的巨大風險。目前我國經濟的開放程度尚處於商品市場國際化接近結束並向貨幣市場國際化轉化階段。短時間內不可能指望利率、匯率、資本項目的自由化來支持證券市場的全面開放。
3.我國證券市場規模還不能有效抵禦市場開放風險。相應的金融資產規模支持相應規模的證券市場開放。面對強大的國際資本，特別是國際資本快速的進出，以我國證券市場現有規模尚不具備抵禦巨大沖擊的能力。

4.人民幣尚未在資本項目下自由兌換制約證券市場開放進程。人民幣實現在資本項目下自由兌換的進程事關中國證券市場開放進程。在人民幣尚未自由兌換的情況下證券市場不可能實現全方位開放。

5.我國證券監管體系有待完善。證券市場開放需要更高的監管水平，尤其是監管者對跨國界的交易行為的本質和特徵有很強的評價能力，而且還需要有效、務實的國際合作。

我國作為一個發展中國家，應當根據國際國內形勢和條件的變化自主地調整證券市場對外開放的具體措施，有步驟、分階段地推進開放進程，最大限度地避免證券市場開放對我國產生的負面影響，也就是說應當選擇一種漸進式的開放策略。面對中國證券市場目前出現的與國際聯系增強、受外部環境影響加大的情況，我國應盡快建立風險監管和協調機制。

參考文獻：

[1]本傑明·格雷厄姆戴維·多德：證券分析.海南出版社,2006年6月

[2]曹鳳歧劉力姚長輝：證券投資學.北京大學出版社,2007年6月

[3]中國證券業機構：證券市場基礎知識.中國財政經濟出版社,2007

④ 股票價格預測報告誰會寫（技術分析····）急用

截至2012年12月05日。股票代碼：600519（貴州茅台）---行業：食品飲料；子行業：飲料製造。
摘要貴州茅台酒股份有限公司於1999年11月20日成立，注冊資金10.38億元，法人代表袁仁國，上市日期為2001年8月27日。
統計數據
52周最高266.08 目前總股數(百萬股) 1038.18 總市值(億元) 2041.48 Alpha收益-0.0010
52周最低168.25 營業收入(2012.百萬） 23533.88* 年初至今收益率(%) 0.00 Beta系數0.79
每股收益(TTM) 12.77 每股收益(2012.元/股） 13.52* 2011每股自由現金流8.04 R平方0.1548
市盈率(TTM) 15.4 動態市盈率(倍) 14.55* 機構投資者比率(%) 2.80 信用指數A(A > D)；
根據有關營業收入預測模型， 2 0 1 2 貴州
茅台的預期營業收入為2 3 5 . 3 3 9 億元，
同比預增4 7 . 7 8 % 。根據有關營業收入預測模
型使用數量化分析方法， 對公司財務數據
進行了標准化處理， 並剔除了季節波動影
響。
根據有關盈利預測模型， 這里主要考察上
市公司的基本面價值， 包括企業過去不同
時間區間內的營業成本、經營費用等， 並
剔除了非經常性項目的損益， 得出貴州茅
台2 0 1 2 年4 季度預期每股收益為2 . 9 8 3 2
元， 同比預增， 此外， 從2 0 1 1 年4 季度到
2 0 1 2 年3 季度， 該公司有1 次出現正面盈
利驚奇。
自2 0 1 1 年4 季度至2 0 1 2 年3 季度的4 個季
度中， 貴州茅台的凈利潤按照1 4 . 7 8 % 的
速度增長， 好於所有公布3 季報公司中
6 8 . 2 0 % 的公司。
綜上所述：現在將貴州茅台的一周價格波動區間由
1 9 6 . 9 5 ~ 2 2 8 . 0 8 調整為1 9 6 . 6 4 ~
2 2 1 . 7 1 ， 較目前價格有1 2 . 7 5 % 的上升空
間。
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財務報表數據摘要
報告日期2011一季度2011二季度2011三季度2011四季度2012一季度2012二季度2012三季度2011年度
每股有形資產賬面價值30.40 32.27 31.24 32.84 34.29 37.47 36.63 34.40
每股現金流量3.61 2.03 3.56 1.08 1.29 3.01 2.99 10.24
每股凈利潤2.11 3.36 1.70 2.23 3.01 4.06 3.46 9.33
每股核心業務利潤1.99 3.20 1.60 2.11 2.86 3.88 3.30 8.84
每股自由現金流3.30 1.56 3.09 0.17 0.64 2.02 1.70 8.04
財務杠桿率(%) 141.54 145.06 145.26 141.87 134.67 136.42 132.91 139.41
市凈率：高8.89 9.50 9.87 8.89 7.99 9.19 8.72 9.01
市凈率：低7.94 7.70 8.52 7.77 6.59 7.68 7.24 7.09
市盈率：高30.13 27.75 28.63 24.02 21.51 22.38 20.57 24.33
市盈率：低26.91 22.50 24.71 20.98 17.73 18.71 17.06 19.16
報告日期2011一季度2011二季度2011三季度2011四季度2012一季度2012二季度2012三季度2011年度
收入（百萬元） 3512.01 5036.55 3162.07 4214.33 5207.61 6700.61 6238.51 15924.96
營業利潤（百萬元） 2652.28 4237.31 2392.80 3053.77 4173.01 5626.68 4887.60 2652.28
折舊（百萬元） 0.00 165.46 -165.46 348.11 348.11
財務費用（百萬元） -53.47 -95.41 -68.92 -132.94 -97.32 -89.88 -110.26 -350.75
利潤總額（百萬元） 2654.11 4233.24 2392.21 3055.11 4174.93 5625.25 4785.08 12334.66
所得稅費用（百萬元） 662.81 1058.23 627.80 735.50 1045.44 1405.80 1196.04 3084.34
凈利潤（百萬元） 1991.29 3175.01 1764.41 2319.61 3129.49 4219.45 3589.04 9250.32
核心業務利潤（百萬元） 1882.69 3023.18 1661.92 2194.09 2969.19 4026.48 3424.33 8763.13
報告日期2011一季度2011二季度2011三季度2011四季度2012一季度2012二季度2012三季度2011年度
現金（百萬元） 15998.49 17291.69 18288.33 18254.69 18851.43 20981.86 18690.03 18254.69
流動資產（百萬元） 23756.79 25469.48 26986.67 27829.63 29232.63 32424.28 31485.89 27829.63
總資產（百萬元） 29161.70 30920.15 32894.26 34900.87 36407.58 39711.45 38834.88 34900.87
流動負債（百萬元） 8611.02 9355.66 9790.96 9480.72 7859.19 11288.91 6825.54 9480.72
長期負債（百萬元） 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00
普通股（百萬元） 20282.77 5.21 22797.12 24991.18 27960.40 27837.30 31259.38 24991.18
股東權益(百萬元) 20540.68 21544.96 23083.77 25403.38 28530.62 28404.78 31991.57 25403.38
資本性支出（百萬元） 300.69 446.36 487.25 950.22 678.82 1022.50 1340.49 2184.53
現金流量（百萬元） 3110.44 1473.41 3211.79 171.40 661.80 2100.72 1761.36 7967.05
流動比率（%） 275.89 272.24 275.63 293.54 371.95 287.22 461.30 293.54
長期負債/總資本 （%） 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00
利潤率 （%） 56.70 63.04 55.80 55.04 60.09 62.97 57.53 58.09
總資產回報率 （%） 7.27 10.57 5.53 6.84 8.78 11.09 9.14 30.59
凈資產收益率 （%） 10.30 15.33 8.03 9.71 11.82 15.12 12.15 42.64
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⑤ 關於股票的投資分析報告怎麼寫

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⑥ 股票的基本面分析

讀懂 基本面
日益發展的證券市場正逐漸表明：對上市公司的財務報表進行綜合分析，全面 研究上市公司的基本面，對於選准股票，取得良好的投資收益是非常重要的。具體 來講，對上市公司的研究就是要做好兩個「三結合」。
第一個「三結合」就是：將財務數據的分析與上市公司所處行業的發展趨 勢相結合； 將財務數據的分析與上市公司所生產商品的競爭能力、供求狀況相 結合； 將財務數據的分析與個股的市場資金流向相結合。
第二個「三結合」是： 在分析財務報表時要做到把趨勢分析法、結構分析法、比率分析法相結合；將總量變動與比率變動相結合；把分析的量比指標與所分析問題的性質結合起 來。這兩個「三結合"的實質就是要求我們不能僅僅關註上市公司的過去和目前經營 結果，而是更要善於通過有關數據的變化來預測公司未來的發展趨勢。
一、貨幣資金和債務分析 貨幣資金是公司各類現金、銀行存款和其他貨幣資 金的總稱。它不僅能反映企業的即時支付能力、周轉速度的快慢，也是企業是否具 有增長潛力的重要標志之一。而在分析貨幣資金時，可從兩方面著手；其一是上市 公司的資金總量，其二是每股股票在扣除債務後所能擁有的貨幣資金。假如一家上 市公司既沒有新的項目投產又沒有充足的資金，那麼它的投資價值就頗值得商榷 了。 在宏觀環境趨緊時，企業的債務狀況往往決定它自身的發展趨向。如果一家公 司在產品大量積壓的同時，又債務纏身，並且籌資無門，那麼這家企業的前景就不 甚樂觀了。 一般來說，分析企業的債務狀況主要是看負債金額占企業總資產的比重，即資 產負債率，生產經營狀態正常的上市公司，其資產負債率大致在25%左右。如果小 於此比例，就表明該公司財力較雄厚。與之相反，流動資金短缺，債務負擔沉重的 企業，其資產負債率往往在80%以上，這類企業稍有不慎，就可能跌入破產的深淵。 當然，在企業面臨需求擴張的時期，也還是可以擴大負債經營的。不過其前提 條件是：企業負債經營所產生的利潤率應高於借款的平均利息率，並且兩者之間的 差額不能小於社會平均盈利率。因此，這種擴張必須適度，不能過多。
二、存貨與應收帳款分析。這兩個項目直接反映企業的銷售狀況，從而關繫到 企業的償債能力和效益。 在財務報表中，存貨是用來反映公司庫存的各類產成品、半成品及原材料的價 格總額。對製造商和零售商來講，(文章來源：股市馬經 http://www.goomj.com)存貨積壓過多並不是好現象，一旦存貨的增長率 超過了銷售增長率，那就意味著企業正常的資本循環受阻，流動資金短缺，以後的 再生產會受到影響。而要避免這一後果，企業唯一可以選擇的方法就是降價銷售， 減少庫存，回收現金。但這一措施又不得不承受利潤下降的損失。當然，存貨由多 變少，也可以看做是企業經營出現轉機的第一個徵兆。 應收帳款是用來反映公司應收而未收到的貨款、票據及勞務費用等的資產總 額。若應收帳款數過多，說明公司的貨款回收不暢資金拖欠嚴重，進而引起公司本 身的流動資金緊張。更令人擔心的是：有些應收帳款顥容易變成「壞帳」，從而造 成企業資產流失，影響公司今後的發展。
三、盈利能力分析。一般來講，盈利的多少和盈利水平的高低將直接關繫到股 民的投資回報率，投資者必須給予重視。 、每股稅後利潤。這是上市公司財務報表中最令人關注的因素。它的分 析包括兩個方面：一是絕對量的高低，它反映企業的過去；二是每股稅後利潤的增 減速數量，它反映企業的成長性。分析每股稅後利潤，還要考慮上市公司每年送配 股因素。利潤總額和利潤增長率。 投資者必須重視分析影響利潤總額變化的多種 素。其一是分析公司銷售量的增減情況及對利潤的影響程度；其二是分析公司營業 成本和各項費用的增減情況；其三是分析商品銷售價格的變動及對利潤影響程度。 如果一家上市公司的營業成本和多種費用大幅增加，則很可能是企業經營和管理中 產生了嚴重的問題。另外，投資者還要分析利潤總額中是否慘入水分，為此投資者 應該注意分析待攤費用及預提費用科目的金額和構成內容，看有無應攤未攤和應提 未提的費用；分析財務費用支出與長短期借款是否相配；分析企業各類資產的變 情況，看固定資產計提折舊及無形資產、遞延資產的攤銷是否符合現行會計制度。 除此之外，投資者還要善於結合上市公司的行業特徵和經濟周期等因素，綜合 分析企業利潤增長率、銷售利潤率、凈資產收益率及其變動，並和同行業各上市公 司利潤率作個比較，從中判斷上市公司的經營管理水平和利潤的變動趨勢。
最後，中長期投資者還要注意分析上市公司在較長時期內穩定地獲取利潤和增 加利潤的能力。 〈p〉分析利潤構成情況。通常來說，主營業務突出，且行業佔有率較大，其 利潤穩定增長的上市公司投資風險較小。而另一些公司，盡管它的年度內利潤總額 有所增加，但主營業務利潤卻未起色，甚至還大幅下降，這樣的業績增長往往是不 穩定的：或者是因為過分擴大沒有競爭能力的副業或看是過度的投機，(文章來源：股市馬經 http://www.goomj.com)一旦把握不 好，企業就會很快垮下來。 分析盈利增長的潛力或後勁。要留意上市公司的人才結構和科研費用的 多少；分析企業新專利、新技術應用、新產品開發的情況；分析是否開拓形成了新 的銷售網路和銷售方式；分析目前公司主要的在建工程和已建成的主要項目運營的 實際情況，看是否會形成新的利潤增長點，並從中發現是否有較好的市場炒作題材。 最後我們來談談財務狀況的綜合分析法。財務狀況綜合分析法很多， 這里就簡 要介紹一下其中的主要方法。
〈p〉杜邦財務分析體系。杜邦體系認為企業的各項財務活動及財務指標是相 互聯系、相互依存、相互影響的，由此，它把多項財務指標間的內在關系繪製成杜 邦分析圖。分析的基本思路是：
1、所有者權益凈利率是一個綜合性最強的財務分 析指標，是杜邦分析系統的核心。
2、資產凈利潤率是影響所有者權益利潤率的最 重要的指標，具有很強的綜合性，而資產凈利潤率又取決於銷售凈利潤率和資產周 轉率的高低。
3、擴大銷售收入，降低成本費用是提高企業銷售利潤率的根本途徑， 而擴大銷售，同時也是提高資產周轉率的必要條件和途徑。
4、要綜合分析影響資 產周轉率的資產結構和影響企業償債能力的權益結構。要聯系銷售收入分析企業資 產使用是否合理，聯系權益結構分析資產結構或聯系資產結構分析償債能力。 〈p〉雷達圖分析法。該法是將主要的財務分析比率進行匯總，並將公司各項 財務指標與行業平均水平和企業歷史最好水平相比較，從而達到綜合反映企業總體 財務狀況目標的一種方法。 〈p〉沃爾比重評分法。它把流動比率、產權比率、銷售利潤率、總資產報酬 率、資本收益率、資產負債率、應收帳款周轉率、存貨周轉率等財務比率用線性關 系結合起來，並分別給定各自的分數比重，然後通過與標准比率進行比較，確定各 項指標的得分及總體指標的累計分數，從而對企業的財務狀況和獲利能力作出綜合 評價。
綜上所述，投資者應重點選擇那些現金較充足、應收帳款較少、償債能力較強、 商品銷路較好、利潤率較高、有新的利潤增長點的上市公司進行投資
讀懂業績指標

市公司年報的格式按照有關規定是固定的。投資者可以先看第二部分「會計數據摘要」。在其中可以看到最常用的每股收益、每股凈資產、凈資產收益率。以上數據可以看出公司的基本盈利能力。在這些數據中有一條叫「每股經營活動所產生的現金流量凈額」，這一指標投資者應高度重視，它可以體現出公司在經營過程中是否真的賺到了利潤。

我們的市場有很多績優公司不但不給投資者分紅反而每每提出融資方案。仔細考察的話，這種公司的該項指標往往和每股收益相去甚遠，也就是說公司只是紙上富貴，利潤中的水分很大。

第三部分「股東情況」中可以找到一條「報告期末股東總人數」。還可以用流通股數量除以股東人數，看看每一個股東的平均持股量也可以覺察到是否存在主力活動。

第五部分「公司財務狀況」中包括若干小項，有三項必須要看。

1、「公司財務狀況」可以看到主營業務利潤、凈利潤總額的同比增長率，從中可以看出公司的發展趨勢。

2、公司投資情況。特別是一些新股、次新股，要注意其投資項目的進展狀況。

3、新年度的發展計劃，尋找公司的發展計劃中是否存在與市場熱點吻合的地方。

第八部分「財務會計報告」，主要包括三張報表：利潤表、資產負債表、現金流量表。其中的利潤表中會列出營業費用、管理費用、財務費用（即通常所說的三費）。通過三費可以考察出公司的內部管理能力，可以把三費的同比變化與第五部分中的凈利潤增長率加以對比，如三費的增幅高於凈利潤的增幅則說明公司的管理尚待加強。以上述的方法讀年報，一份報表15分鍾即可觀其大略，一些基本的要素也都包括了，投資者不妨一試。