航空股票的投資邏輯

1. 投資者為何應該有一個全球視角對他們的投資

透視巴菲特式投資心理：招招針對人性弱點
巴菲特法則是沃倫•巴菲特42年成功投資生涯一直秉持的不二法則，核心精髓包括價值投資、邊際安全原則、集中投資組合、長期持有股權等，秉持巴菲特法則的投資者如凱恩斯(Keynesian)、芒格(Monger)等都獲得超越大盤的投資回報。考慮到美國股市在過去20年增長10倍的大牛市背景下，仍然有90%的投資者未能盈利的嚴峻事實，長期獲得超越大盤的投資回報幾乎是不可能完成的任務，歷史證明巴菲特法則是投資界的黃金法則。
然而，盡管巴菲特法則為廣大投資界人士所熟知，但成功應用巴菲特法則獲得成功的人還是鳳毛麟角。其原因到底何在？
巴菲特法則執行的最大難點在兩個方面，一是對人類本性的理解與超越，二是對投資價值判斷的專業性。前者涉及人類心理的奧秘，後者涉及對股票背後商業運營的洞察力(將另文論述)。任何投資市場背後都是活生生的人在推動，因而對他們心理的研究是洞察投資市場的獨特視角。
直覺判斷與四大錯覺思維
「我和查理還沒學會如何解決公司的難題，我們的成功在於我們集中力量於我們能跨越的一尺柵欄上，而不是發現了跨越七尺柵欄的方法。」
巴菲特還堅持投資於自己所熟悉的行業，他承認自己不投資於高科技公司的原因是自己沒有能力理解和評價它們
心理學的一個重大發現就是人類的直覺，正如法國哲學家帕斯卡爾所說：「心靈活動有其自身原因，而理性卻無法知曉。」人類的思維、記憶、態度都是同時在兩個水平上運行的，一個是有意識和有意圖的，另一個是無意識和自動的。我們的所知比我們知道自己所知的還要多。
直覺是人類在長期進化中基因優化的結果，是人類反應及處理問題時的心理捷徑。股市中恐懼、貪婪、樂觀、悲觀等情緒均是無意識的自動的直覺反映，是人類的本性。為什麼人們會瘋狂地追漲(貪婪)、殺跌(恐懼)？為什麼股市不斷重演非理性繁榮與非理性蕭條的循環？就是因為直覺和本性的原因。
任何事物都存在兩面性，直覺判斷一方面節省了人類的心智資源，另一方面也為人類帶來了錯覺思維。由於直覺存在敏感性、即時性、既定模式反應等特徵，直覺在進行判斷與決策時有著明顯的局限性，從而使人們產生了事後聰明偏見、過度敏感效應、信念固著現象、過度自信傾向等錯誤思維，這在股市投資決策中充分反映了出來。
1.事後聰明偏見
所謂事後聰明偏見是指人們往往傾向於利用事件發生之後的結果去理解事件發生的原因及過程。「事後諸葛亮」就是指這一現象。人們往往會忽視事後理解的天然優勢，而進一步貶低事前決策的復雜性與難度。事後聰明偏見是普遍存在的，是人性的一部分，這一錯覺思維使人們傾向於高估自身的能力，而低估他人的能力。
巴菲特在投資中盡量避免犯這樣的錯誤，事實上20世紀60年代對伯克夏•哈撒韋的投資(當年主要以紡織業為主)給了巴菲特非常大的教訓，20世紀80年代他被迫將持續虧損的紡織業務關閉。這形成了巴菲特非常重要的投資准則，即投資於保持一貫經營原則的公司，避開陷入困境的公司。不要高估自己，指望自己比該公司的經營者做得更好，能夠扭虧為盈。「我和查理還沒學會如何解決公司的難題，」巴菲特承認，「但是我們學會了如何避開難題，我們的成功在於我們集中力量於我們能跨越的一尺柵欄上，而不是發現了跨越七尺柵欄的方法。」
2.過度敏感效應
過度敏感效應是指人們在心理上傾向於高估與誇大剛剛發生的事件的影響因素，而低估影響整體系統的其他因素的作用，從而作出錯誤判斷，並對此作出過度的行為反應。敏感能使人們及時發現異常現象並加快對此的反應速度，但也會加大反應的幅度，使反應過分。
以美國「9•11」事件為例。「9•11」事件後，恐怖分子劫持飛機撞毀紐約世貿雙塔的情景極大刺激了美國公眾的神經，於是人們大大高估了航空旅行的危險性，傾向於選擇其他旅行方式，美國航空業隨之進入大蕭條期。然而，數據統計顯示，即使考慮到「9•11」事件的航空災難，航空旅行也是所有旅行方式中最安全的，其事故率是火車旅行的三分之一。過度敏感效應在股票市場投資中反映得淋漓盡致，在股市上漲時，人們往往過分樂觀，傾向於相信大牛市是永無盡頭的，於是過分推高了股票價格；而股市下跌時，人們往往過分悲觀，傾向於相信大熊市是不可避免的，於是過分打壓了股票的價格。巴菲特認為正是人們的非理性行為使得股票價格圍繞其價值進行過分的波動，為投資帶來機會。他認為好的投資者應當利用這一現象，在別人貪婪時恐懼(1969年當巴菲特發現股票市場中人們已經陷入瘋狂時果斷拋售了所有股票，並解散了投資基金)，在別人恐懼時貪婪(在1973、1974年美國股市大幅下跌進入熊市後，巴菲特又逢低分批建倉成功抄底)。巴菲特認為，「股票市場下跌在某種情況下不是壞事，投資機會正是從投資退潮中顯露出來。」
3.信念固著現象
信念固著現象是指人們一旦對某項事物建立了某種信念，尤其是為它建立了一個理論支持體系，那麼就很難打破人們的這一看法，即使是相反的證據與信息出現時他們也往往視而不見。從心理學的角度看，人們越是極力想證明自己的理論與解釋是正確的，就越是對挑戰自己信念的信息封閉。
信念固著現象是股票投資中非常重要的心理現象，股票投資者往往傾向於預測股市的漲跌與股票價格的波動，各類證券分析機構也通過預測股價波動獲取收益。然而，人們往往會落入信念固著的思維陷阱，在滿倉時忽視下跌信號的出現，而在空倉時忽視上漲因素的累積。巴菲特看透了這一思維誤區，主張理解投資與投機差異，認為應理性投資而不應非理性投機。應當說，這就是巴菲特法則的思想精髓——價值投資。
凱恩斯、格雷厄姆及巴菲特都曾解釋過投資與投機的差異。凱恩斯認為：「投資是預測資產未來收益的活動，而投機是預測市場心理的活動。」對格雷厄姆來說，「投資操作就是基於透徹的分析，確保本金的安全並能獲得滿意的回報。不能滿足這個要求的操作就是投機。」巴菲特相信：「如果你是投資者，你所關注的就是資產——在我們這里是指公司——未來的發展變化。如果你是投機者，你主要預測獨立於公司的價格變化。」以上述標准來看，中國股市目前還是一個投機氣氛濃厚的市場。
4.過度自信傾向
過度自信傾向是指人們在對過去知識進行判斷中存在智力自負現象，這種現象會影響對目前知識的評價和未來行為的預測。盡管我們知道自己過去出過錯，但我們對未來的預期仍然相當樂觀。造成過度自信傾向的主要原因是人們往往傾向於在他們完全正確的時刻回憶自己的錯誤判斷，從而認為這只是偶然發生的事件，與他們的能力缺陷無關。過度自信傾向幾乎影響了每一個人，約翰遜的過度自信造成了美國20世紀60年代陷入了越南戰爭的泥潭，尼克•里森的過度自信造成了百年巴林銀行的倒閉。可以說過度自信傾向是人類理性決策的最大敵人，這一傾向還容易使人們產生控制錯覺，就如賭徒，一旦贏了就歸因於自己的賭技與預見力，一旦輸了就認為「差一點就成了，或偶然倒霉」。而從理性角度來看，進行賭博與購買彩票從概率上來說是一場必輸的游戲，然而還是有無數賭徒與彩民由於控制錯覺而沉迷於此。
真正擺脫過度自信傾向，超越自己是非常不容易的事。絕大多數的股票投資人都堅信自己能夠判斷出大盤的漲跌趨勢，並通過「逢低買入與逢高賣出」來獲取收益，自己的收益將遠遠超出大盤指數的漲幅。然而具有諷刺意味的是，據統計90%的投資者(包括機構投資者)投資收益落後於大盤指數的增長，盡管這一統計數據是如此明顯的證據，人們還是相信自己有能力成為那部分10%的投資者，而拒絕接受傻瓜似的股指基金組合，認為這是對自我智力的羞辱。巴菲特清楚認識到自己的局限性，認為大盤是無法預測的，能夠把握的是對股票背後公司價值的評價與未來收益的預測，因此他從不期望於通過預測大盤來獲益。
此外，巴菲特還堅持投資於自己所熟悉的行業，他承認自己不投資於高科技公司的原因是自己沒有能力理解和評價它們。在伯克夏•哈撒韋公司1998年年會上他說：「我很敬佩安迪•格羅夫和比爾•蓋茨，而且希望把這種敬佩通過資金支持他們轉化成行動。但是說到微軟與英特爾，我不知道十年後的世界是什麼樣的，而且我也不喜歡玩那種對方占優勢的游戲。我花所有的時間考慮技術，但我仍然可能是分析這個行業的第100、第1000甚至第10000個聰明的人。確實有人能分析這個行業，但是我不行。」
從眾與群體極化
他不僅在投資決策中堅持獨立思考，還在被投資公司中重用抵制行業慣性的經營者
從眾是指人們受他人影響而改變自己的行為與信念。旅鼠行動是經典的從眾案例，這種生長在北極的小動物每當種群繁殖到一定程度就會集體跳海，自殺身亡。社會心理學家所做的從眾研究試驗中，人類也表現出了強烈的從眾傾向。
從眾可以引發群體極化效應，即群體成員的相互影響可以強化群體成員最初的觀點與信念。群體極化效應的產生原因有兩條，一是群體成員傾向於與其他成員保持行為與信念的一致，以獲取群體對他的認可及團體歸屬感；二是群體成員在對需要決策的事件拿不準的時候，模仿與順從他人的行為與信念往往是安全的。
從眾與群體極化效應在人類的投資活動中充分體現了出來。人們的投資行為往往會受到他人的影響，當大多數投資者都陷入貪婪的瘋狂而拚命追漲時，很少有投資者能冷靜而理智地抵制購買的誘惑；而當大多數投資者都陷入恐懼之中而拚命殺跌時，也很少有投資者能抵制拋售的沖動。這種從眾的壓力是非常巨大的，然而，明智的投資決策往往是「預料之外而情理之中」的決策，大家都看中的熱點板塊的投資價值通常已經提前透支了，而聰明的投資者一般會不斷觀察與跟蹤具有投資價值的股票，當它的股價下跌到合理的區間范圍之內時(被大多數投資者忽視)，就會果斷吃進。很顯然，這樣做不僅需要專業的價值評估水平，更需要抵制從眾壓力的堅定意志與敢為天下先的巨大勇氣。巴菲特的老師格雷厄姆曾經教導他要從股市的情感漩渦中拔出來，要發現大多數投資者的不理智行為，他們購買股票不是基於邏輯，而是基於情感。如果你在正確的判斷基礎上獲得符合邏輯的結論，那麼不要因別人與你的意見不一致而放棄，「你的正確或錯誤都不會是因為別人和你不一致，你之所以正確是因為你的數據與邏輯推理正確。」巴菲特遵循了老師的教導，他不僅在投資決策中堅持獨立思考，還在被投資公司中重用抵制行業慣性的經營者，並將抵制行業慣性作為他所歸納的12條最重要的投資准則之一。在對Notre Dame商學院的學生發表演講時，他歸納了37家投資銀行的失敗原因：「他們為什麼有這樣的結局呢？我來告訴你們，那就是愚蠢的模仿同行的行為。」
根據合理的數據與邏輯得出的理性判斷，從不為他人的觀點所動；他只投資於自己搞得懂的產業與公司，在公司調研上親力親為，從不藉助他人的判斷。他將投資活動比喻為打
棒球，他認為投資比打棒球容易，打棒球是沒有選擇地擊打投過來的每一個球，而投資只需要選擇擊打那些最有把握擊中的球就可以了，合適的球沒投過來之前你只需要躺著休息就可以了。可以說，巴菲特是少數有理性與勇氣爬出虛假信息洞穴獲得理性光明的人。
信息洞穴與事實真相
他從不閱讀華爾街的所謂權威證券分析，也不熱衷到處收集影響股市的小道消息
國外一些研究 伊拉克問題的專家指出，伊拉克前總統薩達姆•海珊出身平民，精明能幹，通過奮斗奪取了國家最高權力。但他作出了兩次關鍵性的重大決策失誤，導致付出生命的代價。一次是入侵科威特，這是基於美國不會武力干預的判斷；第二次是在核武問題上採取強硬立場，這是基於對自身武裝力量的過高估計。為什麼像薩達姆這樣精明的人會犯這種錯誤呢？專家分析，薩達姆實際上是一個信息洞穴人，他所接觸到的信息都被伊拉克高級官員所壟斷，而這些官員往往或是依據自身利益來歪曲、加工與屏蔽信息，或是投其所好，報喜不報憂，以此保住官位。於是薩達姆呆在虛假信息的洞穴中，看不清洞穴外的事實真相，作出基於錯誤信息的錯誤判斷與決策也就理所當然了。
投資者是典型的信息洞穴人，投資市場上活躍著交易所、上市公司大股東及管理層、公募與私募基金、證券公司、普通股民、投資咨詢機構、媒體、銀行、律師及審計事務所等主體，構成了一個巨大的生態系統，每個個體都處於食物鏈的某一個環節，為了各自的切身利益，時常有意識或下意識地發布、製造、誇大、歪曲信息。由於信息發布者「裁剪」信息的內容，不少人被虛假或片面信息所操縱，作出錯誤的投資決策。典型的事例是上市公司高管與莊家相互勾結，配合莊家對股價的操縱而製作財務數據、發布虛假消息，最終受損的是普通散戶。此外，普通投資者對龐雜信息的識別缺乏專業知識的支持，更容易受到愚弄。例如前一階段我國擬發行1.55萬億特別國債的緊縮效應就被高估，而我國今年上半年看似不高的CPI指數(3.2個百分點)使普通投資者低估了通脹的可能性，這主要是由於我國CPI指數的構成比例不合理所致。
巴菲特清楚地認識到這一點，他從不閱讀華爾街的所謂權威證券分析，也不熱衷到處收集影響股市的小道消息，同樣不天天緊張地盯著盤面的變化，這使得他的投資工作非常輕松，他有時甚至在家中一邊享受天倫之樂、一邊工作，美國股市上世紀80年代末崩盤的那一天他甚至無暇關注股市。巴菲特只相信自己
如何應對人性的弱點
在可能的情況下延遲投資決策的時間，避免一切沖動情形下的決策行動，應當是保持理性與明智的有效方法
客觀地說，直覺、從眾等人類本性並不是絕對的缺點，我們的主觀體驗是構成人性的材料，它是人類對藝術和音樂、友誼與愛情、神秘性與宗教體驗的感受源泉。但必須承認，上述人類本性會造成錯覺思維、錯誤判斷和錯誤行為，這一現象在投資活動中充分表現出來。巴菲特法則的核心並不是他所創立的12條投資法則，任何所謂投資真經都會隨著時間的流逝而失靈，只有其背後的真正原則與規律才會永恆，巴菲特在投資活動中對人性心理弱點的克服與利用正是這種永恆的法則與邏輯。人性之所以被稱為人性，就是因其源自於自身並難以克服，但仍然有應對之道，人們可以從態度、反思、試錯與時間四個維度來修煉自己，克服人性弱點，獲取滿意的投資收益。
首先，正確的態度是克服心理弱點的基礎。
我們應當正視與承認人類具有局限性這一事實，這種對人類能力的自謙與懷疑是科學與宗教的核心所在。社會心理學家戴維•邁爾斯對此有精彩的論述，「科學同樣包括直覺和嚴格檢驗的相互影響。從錯覺中尋找現實需要開放的好奇心與冷靜的頭腦。以下觀點被證明是對待生活的正確態度：批判而不憤世嫉俗，好奇而不受蒙蔽，開放而不被操縱。」在投資活動中樹立這一態度同樣是至關重要的，這需要保持中庸避免極端。如果不能保持好奇與開放的心態，就不能最大限度獲取投資決策相關的信息，也就不能及早發現環境的轉變與新的規律的形成，也就不能抓住轉瞬即逝的投資機會；而如果不能以批判的態度對待一切信息，就容易受到他人的蒙蔽與操縱，從而陷入無數的投資陷阱。
其次，反思是克服心理弱點的方法。
正如蘇格拉底的曠世名言所說：「不加審視的生活是不值得過的。」反思與總結是人類進步的源泉，也是提升投資活動與投資決策成功率的重要方法。法國哲學家帕斯卡爾認識到，「任何一個單獨的真理都是不充分的，因為世界是很復雜的。任何一個真理如果脫離了和它互補的真理，就只能算是部分真理而已。」世上沒有絕對正確的事情，在做任何投資決策之前，不要先入為主與過分自信，務必從反對這一投資決策的角度進行思考，試著提出反對的道理與理由，或是咨詢其他投資人的意見，尤其重視反對者的意見，這種反思與多重思考會極大地完善、豐富與修正你的投資決策，提高投資決策的質量。
再次，試錯是克服心理弱點的手段。
人類是有限理性的，而投資市場是錯綜復雜與不斷變化的，人們不可能窮盡投資決策所需的一切信息與規律，因此有效檢驗投資決策正確與否的手段就是試錯，對可能的投資方法與對象進行嘗試性投資，將投資手段與方法放到實踐中進行檢驗。對試錯的批評可能在於兩點，一是認為試錯的代價過於高昂，二是投資的時效性，當發現投資機會時該機會已喪失。對第一種批評的對策是將降低試錯籌碼，當確認投資決策有效時再進行大筆投資；對第二種批評的對策是試錯檢驗對象的選擇，不是具體的投資對象(如具體的股票)，而是投資的規律與哲學的檢驗(如高科技股票的投資規律)。
最後，掌握投資決策時間是克服心理弱點的補充。
人類的心理本性具有極強的時間敏感性，在理性與感性的斗爭中，隨著時間的推移，感性往往由強變弱，理性往往由弱變強。人類大多數的錯誤都是出現在一時沖動的情形下，人們常常會在一時沖動下做了某種行為，事後又追悔莫及。這主要是因為人們在事情剛剛發生之時，會誇大導致事情發生的因素，而忽視其他因素的重要性，造成思維偏見與決策失誤。這在人類投資活動中也很常見，大漲與大跌都會在發生之時極大地刺激人們的神經，調動人們的情緒，使人們產生買入與賣出的沖動，而沖動情況下作出的投資決策往往是不明智的。因此，在可能的情況下延遲投資決策的時間，避免一切沖動情形下的決策行動，應當是保持理性與明智的有效方法。

2. 這么炒股 請高手用最詳細的辦法解釋一下 我是新手 什麼都不懂！

學習炒股是很多股民所迫切關心的問題，可能還沒有這樣的專業學校，炒股流派很多很雜，短線、中線、長線、技術面、基本面，掌握何種武器，運用於股市很難很難。買賣誰都會，但是賺錢又有幾個人。如何入門，我根據自己的學習思路，結合自己的實戰，覺得1、現代人炒股應具備這樣一個條件――電腦炒股。2、現代人炒股應具備這樣一個炒股思路：學習――研究――實戰。滿倉－空倉（每年最少四個月）。

一、學習

1、 了解股市知識：看《炒股必讀》、《股市理論》。

2、 掌握炒股理論：如：《道氏理論》、《波浪理論》、《電腦炒股入門》、《精典技術圖例》、《分析家籌碼實戰技法》、《陳浩先生籌碼分布講義》。

3、 看一看分析邏輯：如：《投資智慧》、《投資顧問》、《證券分析邏輯》。

4、 看看股市小說，培養心態：《大贏家》、《股民日記》、《風雲人生》。

5、 閱讀大師書籍：如：黃家堅的《股市倍增術》；唐能通的《短線是銀》之一、之二、之三、之四；陳浩、楊新宇先生的《股市博奕論》、《無招勝有招》。

6、 看實戰案例：推薦陳浩的《炒股一招先》百集VCD、唐能通的《破譯股價密碼》12集。

二、研究

1、 最少熟悉一種分析軟體。推薦使用《分析家》或《指南針》。

2、 用時空隧道（分析家、指南針都有）運用技術指標分析歷史，進行實戰演習判段。

三、實戰

1、 少量資金介入

2、 形成一套屬於自己的炒股方略。

3. 航空企業"互聯網+"定增忙，哪些股票受益

航空企業「互聯網＋」定增忙，哪些股票受益？
日小編被這樣一個標題吸引「南航招空乘年齡條件放寬至30歲 年輕辣媽來報名」，點開文章看看，原來7月30日,中國南方航空公司在武漢舉行暑期空乘人員招聘,將年齡放寬至30歲,吸引不少年輕媽媽前來應聘。小編覺得這樣的南航好有愛，年紀放寬肯定幫不少媽媽園了空姐夢吧，雖然小編還沒到那種當辣媽的年紀但是，小編真心為這樣的政策開心。

從南航的招空政策的轉變到國航的預增案的發布，小編不得不說這個7月，我國航空行業要變得棒棒噠！

7月29日，中國國航（601111，前收盤價15.31元）發布了非公開發行股票預案。

預案顯示，中國國航擬以不低於12.12元/股的價格向不超過10名的投資方非公開發行不超過9.94億股股票，募集資金總額不超過120億元。其中，以發行價格下限12.07元/股計算，中航集團擬將認購8285萬股，總金額為10億元。
國航還表示本次非公開發行募集的資金除了「常規動作」購買飛機外，國航還將投資8億元升級改造直銷電商、1.5億元投資機上wifi。傳統航企「互聯網+」的步伐已然邁開。不只是國航，春秋、吉祥等多家航企今年以來紛紛拋出互聯網轉型的定增方案。業內人士認為，2015年是空中互聯網商業化元年，互聯網航空可以豐富航空公司商業模式，為乘客帶來更多元化的服務和體驗。
隨著地方航空公司的不斷涌現，日益激烈的行業競爭正在倒逼航企們加速改革轉型。「互聯網+」僅是手段之一。東航近日宣告引入外資戰略投資者達美航空便是改革的一個例證。業內人士認為，今明兩年航空業「供需改善、油價減負、改革提速」的投資邏輯不變，對應歷史上2007年與2010年航空板塊曾高達80倍、40倍的PE，航空板塊估值有進一步提升空間。

探索「空地互聯」

根據國航定增預案，機上wifi(一期)項目將主要包括WIFI改裝及軟體平台開發建設。項目計劃投資總金額1.58億元， 擬使用本次募集資金1.5億元，項目建設周期36個月。國航計劃未來三年實現遠程寬體機全部覆蓋機上WIFI服務。截至2015年6月，公司共有遠程寬體機90架，目前已完成20架飛機的改裝工作。
去年11月珠海航展期間，國航作為核心單位牽頭組建了中國首個「空中互聯網產業聯盟」，為此次定增「互聯網+」埋下伏筆。該聯盟旨在通過深度跨界合作，提升機上網路技術和應用水平，提供更豐富、多元化的客艙娛樂內容。新浪、京東、優酷土豆、騰訊QQ、東軟集團等均為聯盟成員單位。
擔任首屆聯盟大會主席的國航黨委書記樊澄在聯盟成立時曾指出，民航業將進入機上網路發展的新時代，空中旅途生活將發生重大改變。國航將與上下游產業設備製造商、系統供應商、網路運營商以及互聯網企業、新媒體、內容供應商共同協作，開啟一個擁有自主知識產權、地空一體的空中互聯網新時代。
中國證券報記者從國航了解到，國航「空地互聯」的探索始於2010年。2011年，國航首架機上無線區域網航班首航，邁出空中網路第一步；2013年，國航通過衛星通信，在國內首家提供了機上互聯網航班服務；2014年，國航航班實現了地空基站模式(ATG)寬頻無線通信上網，成為首家同時實現地面基站寬頻互聯技術及衛星通訊技術應用的航空公司。未來國航機上網路將進一步開放整合，如與中國銀聯合作開發全球第一個空中無線網路支付解決方案，與常旅樂分共同研發航空酒店積分經營的業務，與紅蘋果科技共同拓展目的地消費的O2O2O(空中到線上到線下)業務等。

「互聯網+」定增

站在互聯網的風口上，傳統航企「互聯網+」的步伐已然邁開。今年以來，吉祥、春秋等航企也拋出了互聯網轉型的定增方案。

吉祥航空定增方案顯示，35.65億的募集資金中擬用1.65億元投資「淘旅行」休閑旅遊平台項目。該「淘旅行」建立的「機+X」休閑旅遊電商平台，除了游覽、交通、娛樂等單項服務，還包括當地團隊游、一日游、導游服務、接送機、目的地交通、簽證等各項服務，形成休閑旅遊產業O2O布局。

春秋航空今年7月公布的定增方案中也提及了互聯網航空建設項目，包括互聯網航空建設項目，如機上wifi系統改裝、信息管理系統升級以及航空電子商務平台建設等，共使用募集資金8億元。今年4月，公司還與騰訊、騰邦國際等四家公司簽署合作協議，共同打造互聯網航空。

申銀萬國認為，「互聯網+」能夠提升航空公司直銷比例， 降低銷售費用。空中上網服務可以有效提升旅客乘機體驗，吸引旅客流量。航空公司可以基於機票將服務鏈條做長，包括但不限於酒店、租車、旅遊、簽證等的一站式服務，並挖掘大數據將機票增值服務做厚，如根據客戶出行目的及消費習慣做精準推送等，從而做到真正的客戶經營管理。

「根據海外經驗，空中上網服務往往有不同的套餐選項，從幾美金到十幾美金不等。國內試驗初期會提供免費服務，主要為獲取用戶體驗習慣及消費者行為數據，以供未來基於大數據挖掘開發合適的商業模式或與互聯網企業合作奠定基礎。」申銀萬國分析師指出。

興業證券認為，提升附加收入佔比(國外傳統航空佔比都在10%以上，而國內三大航目前都在1%以下)、提升互聯網直銷比例(民航局要求2017年直銷比例達到40%，目前三大航直銷比例在20%左右)和國企改革預期，是推動航空互聯網戰略不斷前進的強勁動力。

競爭倒逼改革提速

繼2013年5月地方航企設立重啟後，據中國證券報記者統計，在兩年多時間里，約有11家航空公司相繼拿到了民航局批准設立的「路條」。這意味著，國內民航業已不再是「四大航」獨大，競爭的日益激烈正在倒逼航空公司在管理、服務等多方面推陳出新。

最值得一提的是東航引入戰投的動作。在「東新戀」告吹7年後，東航近日終於實現引入境外戰略投資者的目標。東方航空7月27日晚公告，達美航空擬以港幣34.89億元認購公司新發行的H股普通股4.66億股，占本次發行後公司H股股本的10%，占本次發行後公司總股本的3.55%，鎖定期為36個月。

達美作為美國三大航之一，與東航同屬於天合聯盟成員。此次引進達美航空作為東航的戰略投資者，可謂東航全面深化改革、探索發展混合所有制的重大舉措，有利於東航學習前者在經營國際航線、培養中轉樞紐以及品牌運作等方面的商業經驗。

國航此次定增計劃也可以看出這位航空公司「老大哥」轉型心切。除了上述提及的機上wifi項目，此次募集資金中的8億元將用於直銷電商的升級改造，以提升直銷比例，降低營銷費用。主要包括：官方網站、呼叫中心、手機APP等各渠道在內的電子商務平台訂單數據和用戶數據的統一；實現電子商務各渠道用戶體驗的一致性；通過升級電子商務平台實現用戶數據和訂單數據的集成，為未來旅客大數據挖掘做技術准備。

轉型的同時，受益於低油價、航空需求旺盛、供需比逆轉等利好因素，三大航中期業績均料實現暴增。根據三大航近日發布的中期業績預告，國航預計上半年實現凈利潤38-40億元，同比增長701%-743%；東航預計上半年實現35億元到37億元，同比增長24900%到26329%；南航預計上半年實現凈利潤34-36億元，同比扭虧為盈。

業內人士認為，今明兩年，航空業「供需改善、油價減負、改革提速」的投資邏輯不變，而出境游及「一帶一路」帶來的商務客源將使得「淡季不淡、旺季更旺」。一方面是航企業績基本面的向好，另一方面是混改、「互聯網+」、「一帶一路」等改革催化劑帶來的利好，對應歷史上2007年與2010年航空板塊曾分別高達80倍及40倍的PE，航空板塊估值有進一步提升空間。

4. 一個高級股市人才應該具備的知識

透視巴菲特式投資心理：招招針對人性弱點
巴菲特法則是沃倫•巴菲特42年成功投資生涯一直秉持的不二法則，核心精髓包括價值投資、邊際安全原則、集中投資組合、長期持有股權等，秉持巴菲特法則的投資者如凱恩斯(Keynesian)、芒格(Monger)等都獲得超越大盤的投資回報。考慮到美國股市在過去20年增長10倍的大牛市背景下，仍然有90%的投資者未能盈利的嚴峻事實，長期獲得超越大盤的投資回報幾乎是不可能完成的任務，歷史證明巴菲特法則是投資界的黃金法則。
然而，盡管巴菲特法則為廣大投資界人士所熟知，但成功應用巴菲特法則獲得成功的人還是鳳毛麟角。其原因到底何在？
巴菲特法則執行的最大難點在兩個方面，一是對人類本性的理解與超越，二是對投資價值判斷的專業性。前者涉及人類心理的奧秘，後者涉及對股票背後商業運營的洞察力(將另文論述)。任何投資市場背後都是活生生的人在推動，因而對他們心理的研究是洞察投資市場的獨特視角。
直覺判斷與四大錯覺思維
「我和查理還沒學會如何解決公司的難題，我們的成功在於我們集中力量於我們能跨越的一尺柵欄上，而不是發現了跨越七尺柵欄的方法。」
巴菲特還堅持投資於自己所熟悉的行業，他承認自己不投資於高科技公司的原因是自己沒有能力理解和評價它們
心理學的一個重大發現就是人類的直覺，正如法國哲學家帕斯卡爾所說：「心靈活動有其自身原因，而理性卻無法知曉。」人類的思維、記憶、態度都是同時在兩個水平上運行的，一個是有意識和有意圖的，另一個是無意識和自動的。我們的所知比我們知道自己所知的還要多。
直覺是人類在長期進化中基因優化的結果，是人類反應及處理問題時的心理捷徑。股市中恐懼、貪婪、樂觀、悲觀等情緒均是無意識的自動的直覺反映，是人類的本性。為什麼人們會瘋狂地追漲(貪婪)、殺跌(恐懼)？為什麼股市不斷重演非理性繁榮與非理性蕭條的循環？就是因為直覺和本性的原因。
任何事物都存在兩面性，直覺判斷一方面節省了人類的心智資源，另一方面也為人類帶來了錯覺思維。由於直覺存在敏感性、即時性、既定模式反應等特徵，直覺在進行判斷與決策時有著明顯的局限性，從而使人們產生了事後聰明偏見、過度敏感效應、信念固著現象、過度自信傾向等錯誤思維，這在股市投資決策中充分反映了出來。
1.事後聰明偏見
所謂事後聰明偏見是指人們往往傾向於利用事件發生之後的結果去理解事件發生的原因及過程。「事後諸葛亮」就是指這一現象。人們往往會忽視事後理解的天然優勢，而進一步貶低事前決策的復雜性與難度。事後聰明偏見是普遍存在的，是人性的一部分，這一錯覺思維使人們傾向於高估自身的能力，而低估他人的能力。
巴菲特在投資中盡量避免犯這樣的錯誤，事實上20世紀60年代對伯克夏•哈撒韋的投資(當年主要以紡織業為主)給了巴菲特非常大的教訓，20世紀80年代他被迫將持續虧損的紡織業務關閉。這形成了巴菲特非常重要的投資准則，即投資於保持一貫經營原則的公司，避開陷入困境的公司。不要高估自己，指望自己比該公司的經營者做得更好，能夠扭虧為盈。「我和查理還沒學會如何解決公司的難題，」巴菲特承認，「但是我們學會了如何避開難題，我們的成功在於我們集中力量於我們能跨越的一尺柵欄上，而不是發現了跨越七尺柵欄的方法。」
2.過度敏感效應
過度敏感效應是指人們在心理上傾向於高估與誇大剛剛發生的事件的影響因素，而低估影響整體系統的其他因素的作用，從而作出錯誤判斷，並對此作出過度的行為反應。敏感能使人們及時發現異常現象並加快對此的反應速度，但也會加大反應的幅度，使反應過分。
以美國「9•11」事件為例。「9•11」事件後，恐怖分子劫持飛機撞毀紐約世貿雙塔的情景極大刺激了美國公眾的神經，於是人們大大高估了航空旅行的危險性，傾向於選擇其他旅行方式，美國航空業隨之進入大蕭條期。然而，數據統計顯示，即使考慮到「9•11」事件的航空災難，航空旅行也是所有旅行方式中最安全的，其事故率是火車旅行的三分之一。過度敏感效應在股票市場投資中反映得淋漓盡致，在股市上漲時，人們往往過分樂觀，傾向於相信大牛市是永無盡頭的，於是過分推高了股票價格；而股市下跌時，人們往往過分悲觀，傾向於相信大熊市是不可避免的，於是過分打壓了股票的價格。巴菲特認為正是人們的非理性行為使得股票價格圍繞其價值進行過分的波動，為投資帶來機會。他認為好的投資者應當利用這一現象，在別人貪婪時恐懼(1969年當巴菲特發現股票市場中人們已經陷入瘋狂時果斷拋售了所有股票，並解散了投資基金)，在別人恐懼時貪婪(在1973、1974年美國股市大幅下跌進入熊市後，巴菲特又逢低分批建倉成功抄底)。巴菲特認為，「股票市場下跌在某種情況下不是壞事，投資機會正是從投資退潮中顯露出來。」
3.信念固著現象
信念固著現象是指人們一旦對某項事物建立了某種信念，尤其是為它建立了一個理論支持體系，那麼就很難打破人們的這一看法，即使是相反的證據與信息出現時他們也往往視而不見。從心理學的角度看，人們越是極力想證明自己的理論與解釋是正確的，就越是對挑戰自己信念的信息封閉。
信念固著現象是股票投資中非常重要的心理現象，股票投資者往往傾向於預測股市的漲跌與股票價格的波動，各類證券分析機構也通過預測股價波動獲取收益。然而，人們往往會落入信念固著的思維陷阱，在滿倉時忽視下跌信號的出現，而在空倉時忽視上漲因素的累積。巴菲特看透了這一思維誤區，主張理解投資與投機差異，認為應理性投資而不應非理性投機。應當說，這就是巴菲特法則的思想精髓——價值投資。
凱恩斯、格雷厄姆及巴菲特都曾解釋過投資與投機的差異。凱恩斯認為：「投資是預測資產未來收益的活動，而投機是預測市場心理的活動。」對格雷厄姆來說，「投資操作就是基於透徹的分析，確保本金的安全並能獲得滿意的回報。不能滿足這個要求的操作就是投機。」巴菲特相信：「如果你是投資者，你所關注的就是資產——在我們這里是指公司——未來的發展變化。如果你是投機者，你主要預測獨立於公司的價格變化。」以上述標准來看，中國股市目前還是一個投機氣氛濃厚的市場。
4.過度自信傾向
過度自信傾向是指人們在對過去知識進行判斷中存在智力自負現象，這種現象會影響對目前知識的評價和未來行為的預測。盡管我們知道自己過去出過錯，但我們對未來的預期仍然相當樂觀。造成過度自信傾向的主要原因是人們往往傾向於在他們完全正確的時刻回憶自己的錯誤判斷，從而認為這只是偶然發生的事件，與他們的能力缺陷無關。過度自信傾向幾乎影響了每一個人，約翰遜的過度自信造成了美國20世紀60年代陷入了越南戰爭的泥潭，尼克•里森的過度自信造成了百年巴林銀行的倒閉。可以說過度自信傾向是人類理性決策的最大敵人，這一傾向還容易使人們產生控制錯覺，就如賭徒，一旦贏了就歸因於自己的賭技與預見力，一旦輸了就認為「差一點就成了，或偶然倒霉」。而從理性角度來看，進行賭博與購買彩票從概率上來說是一場必輸的游戲，然而還是有無數賭徒與彩民由於控制錯覺而沉迷於此。
真正擺脫過度自信傾向，超越自己是非常不容易的事。絕大多數的股票投資人都堅信自己能夠判斷出大盤的漲跌趨勢，並通過「逢低買入與逢高賣出」來獲取收益，自己的收益將遠遠超出大盤指數的漲幅。然而具有諷刺意味的是，據統計90%的投資者(包括機構投資者)投資收益落後於大盤指數的增長，盡管這一統計數據是如此明顯的證據，人們還是相信自己有能力成為那部分10%的投資者，而拒絕接受傻瓜似的股指基金組合，認為這是對自我智力的羞辱。巴菲特清楚認識到自己的局限性，認為大盤是無法預測的，能夠把握的是對股票背後公司價值的評價與未來收益的預測，因此他從不期望於通過預測大盤來獲益。
此外，巴菲特還堅持投資於自己所熟悉的行業，他承認自己不投資於高科技公司的原因是自己沒有能力理解和評價它們。在伯克夏•哈撒韋公司1998年年會上他說：「我很敬佩安迪•格羅夫和比爾•蓋茨，而且希望把這種敬佩通過資金支持他們轉化成行動。但是說到微軟與英特爾，我不知道十年後的世界是什麼樣的，而且我也不喜歡玩那種對方占優勢的游戲。我花所有的時間考慮技術，但我仍然可能是分析這個行業的第100、第1000甚至第10000個聰明的人。確實有人能分析這個行業，但是我不行。」
從眾與群體極化
他不僅在投資決策中堅持獨立思考，還在被投資公司中重用抵制行業慣性的經營者
從眾是指人們受他人影響而改變自己的行為與信念。旅鼠行動是經典的從眾案例，這種生長在北極的小動物每當種群繁殖到一定程度就會集體跳海，自殺身亡。社會心理學家所做的從眾研究試驗中，人類也表現出了強烈的從眾傾向。
從眾可以引發群體極化效應，即群體成員的相互影響可以強化群體成員最初的觀點與信念。群體極化效應的產生原因有兩條，一是群體成員傾向於與其他成員保持行為與信念的一致，以獲取群體對他的認可及團體歸屬感；二是群體成員在對需要決策的事件拿不準的時候，模仿與順從他人的行為與信念往往是安全的。
從眾與群體極化效應在人類的投資活動中充分體現了出來。人們的投資行為往往會受到他人的影響，當大多數投資者都陷入貪婪的瘋狂而拚命追漲時，很少有投資者能冷靜而理智地抵制購買的誘惑；而當大多數投資者都陷入恐懼之中而拚命殺跌時，也很少有投資者能抵制拋售的沖動。這種從眾的壓力是非常巨大的，然而，明智的投資決策往往是「預料之外而情理之中」的決策，大家都看中的熱點板塊的投資價值通常已經提前透支了，而聰明的投資者一般會不斷觀察與跟蹤具有投資價值的股票，當它的股價下跌到合理的區間范圍之內時(被大多數投資者忽視)，就會果斷吃進。很顯然，這樣做不僅需要專業的價值評估水平，更需要抵制從眾壓力的堅定意志與敢為天下先的巨大勇氣。巴菲特的老師格雷厄姆曾經教導他要從股市的情感漩渦中拔出來，要發現大多數投資者的不理智行為，他們購買股票不是基於邏輯，而是基於情感。如果你在正確的判斷基礎上獲得符合邏輯的結論，那麼不要因別人與你的意見不一致而放棄，「你的正確或錯誤都不會是因為別人和你不一致，你之所以正確是因為你的數據與邏輯推理正確。」巴菲特遵循了老師的教導，他不僅在投資決策中堅持獨立思考，還在被投資公司中重用抵制行業慣性的經營者，並將抵制行業慣性作為他所歸納的12條最重要的投資准則之一。在對Notre Dame商學院的學生發表演講時，他歸納了37家投資銀行的失敗原因：「他們為什麼有這樣的結局呢？我來告訴你們，那就是愚蠢的模仿同行的行為。」
根據合理的數據與邏輯得出的理性判斷，從不為他人的觀點所動；他只投資於自己搞得懂的產業與公司，在公司調研上親力親為，從不藉助他人的判斷。他將投資活動比喻為打
棒球，他認為投資比打棒球容易，打棒球是沒有選擇地擊打投過來的每一個球，而投資只需要選擇擊打那些最有把握擊中的球就可以了，合適的球沒投過來之前你只需要躺著休息就可以了。可以說，巴菲特是少數有理性與勇氣爬出虛假信息洞穴獲得理性光明的人。
信息洞穴與事實真相
他從不閱讀華爾街的所謂權威證券分析，也不熱衷到處收集影響股市的小道消息
國外一些研究 伊拉克問題的專家指出，伊拉克前總統薩達姆•海珊出身平民，精明能幹，通過奮斗奪取了國家最高權力。但他作出了兩次關鍵性的重大決策失誤，導致付出生命的代價。一次是入侵科威特，這是基於美國不會武力干預的判斷；第二次是在核武問題上採取強硬立場，這是基於對自身武裝力量的過高估計。為什麼像薩達姆這樣精明的人會犯這種錯誤呢？專家分析，薩達姆實際上是一個信息洞穴人，他所接觸到的信息都被伊拉克高級官員所壟斷，而這些官員往往或是依據自身利益來歪曲、加工與屏蔽信息，或是投其所好，報喜不報憂，以此保住官位。於是薩達姆呆在虛假信息的洞穴中，看不清洞穴外的事實真相，作出基於錯誤信息的錯誤判斷與決策也就理所當然了。
投資者是典型的信息洞穴人，投資市場上活躍著交易所、上市公司大股東及管理層、公募與私募基金、證券公司、普通股民、投資咨詢機構、媒體、銀行、律師及審計事務所等主體，構成了一個巨大的生態系統，每個個體都處於食物鏈的某一個環節，為了各自的切身利益，時常有意識或下意識地發布、製造、誇大、歪曲信息。由於信息發布者「裁剪」信息的內容，不少人被虛假或片面信息所操縱，作出錯誤的投資決策。典型的事例是上市公司高管與莊家相互勾結，配合莊家對股價的操縱而製作財務數據、發布虛假消息，最終受損的是普通散戶。此外，普通投資者對龐雜信息的識別缺乏專業知識的支持，更容易受到愚弄。例如前一階段我國擬發行1.55萬億特別國債的緊縮效應就被高估，而我國今年上半年看似不高的CPI指數(3.2個百分點)使普通投資者低估了通脹的可能性，這主要是由於我國CPI指數的構成比例不合理所致。
巴菲特清楚地認識到這一點，他從不閱讀華爾街的所謂權威證券分析，也不熱衷到處收集影響股市的小道消息，同樣不天天緊張地盯著盤面的變化，這使得他的投資工作非常輕松，他有時甚至在家中一邊享受天倫之樂、一邊工作，美國股市上世紀80年代末崩盤的那一天他甚至無暇關注股市。巴菲特只相信自己
如何應對人性的弱點
在可能的情況下延遲投資決策的時間，避免一切沖動情形下的決策行動，應當是保持理性與明智的有效方法
客觀地說，直覺、從眾等人類本性並不是絕對的缺點，我們的主觀體驗是構成人性的材料，它是人類對藝術和音樂、友誼與愛情、神秘性與宗教體驗的感受源泉。但必須承認，上述人類本性會造成錯覺思維、錯誤判斷和錯誤行為，這一現象在投資活動中充分表現出來。巴菲特法則的核心並不是他所創立的12條投資法則，任何所謂投資真經都會隨著時間的流逝而失靈，只有其背後的真正原則與規律才會永恆，巴菲特在投資活動中對人性心理弱點的克服與利用正是這種永恆的法則與邏輯。人性之所以被稱為人性，就是因其源自於自身並難以克服，但仍然有應對之道，人們可以從態度、反思、試錯與時間四個維度來修煉自己，克服人性弱點，獲取滿意的投資收益。
首先，正確的態度是克服心理弱點的基礎。
我們應當正視與承認人類具有局限性這一事實，這種對人類能力的自謙與懷疑是科學與宗教的核心所在。社會心理學家戴維•邁爾斯對此有精彩的論述，「科學同樣包括直覺和嚴格檢驗的相互影響。從錯覺中尋找現實需要開放的好奇心與冷靜的頭腦。以下觀點被證明是對待生活的正確態度：批判而不憤世嫉俗，好奇而不受蒙蔽，開放而不被操縱。」在投資活動中樹立這一態度同樣是至關重要的，這需要保持中庸避免極端。如果不能保持好奇與開放的心態，就不能最大限度獲取投資決策相關的信息，也就不能及早發現環境的轉變與新的規律的形成，也就不能抓住轉瞬即逝的投資機會；而如果不能以批判的態度對待一切信息，就容易受到他人的蒙蔽與操縱，從而陷入無數的投資陷阱。
其次，反思是克服心理弱點的方法。
正如蘇格拉底的曠世名言所說：「不加審視的生活是不值得過的。」反思與總結是人類進步的源泉，也是提升投資活動與投資決策成功率的重要方法。法國哲學家帕斯卡爾認識到，「任何一個單獨的真理都是不充分的，因為世界是很復雜的。任何一個真理如果脫離了和它互補的真理，就只能算是部分真理而已。」世上沒有絕對正確的事情，在做任何投資決策之前，不要先入為主與過分自信，務必從反對這一投資決策的角度進行思考，試著提出反對的道理與理由，或是咨詢其他投資人的意見，尤其重視反對者的意見，這種反思與多重思考會極大地完善、豐富與修正你的投資決策，提高投資決策的質量。
再次，試錯是克服心理弱點的手段。
人類是有限理性的，而投資市場是錯綜復雜與不斷變化的，人們不可能窮盡投資決策所需的一切信息與規律，因此有效檢驗投資決策正確與否的手段就是試錯，對可能的投資方法與對象進行嘗試性投資，將投資手段與方法放到實踐中進行檢驗。對試錯的批評可能在於兩點，一是認為試錯的代價過於高昂，二是投資的時效性，當發現投資機會時該機會已喪失。對第一種批評的對策是將降低試錯籌碼，當確認投資決策有效時再進行大筆投資；對第二種批評的對策是試錯檢驗對象的選擇，不是具體的投資對象(如具體的股票)，而是投資的規律與哲學的檢驗(如高科技股票的投資規律)。
最後，掌握投資決策時間是克服心理弱點的補充。
人類的心理本性具有極強的時間敏感性，在理性與感性的斗爭中，隨著時間的推移，感性往往由強變弱，理性往往由弱變強。人類大多數的錯誤都是出現在一時沖動的情形下，人們常常會在一時沖動下做了某種行為，事後又追悔莫及。這主要是因為人們在事情剛剛發生之時，會誇大導致事情發生的因素，而忽視其他因素的重要性，造成思維偏見與決策失誤。這在人類投資活動中也很常見，大漲與大跌都會在發生之時極大地刺激人們的神經，調動人們的情緒，使人們產生買入與賣出的沖動，而沖動情況下作出的投資決策往往是不明智的。因此，在可能的情況下延遲投資決策的時間，避免一切沖動情形下的決策行動，應當是保持理性與明智的有效方法。

5. 如何理解股票投資中的止損在什麼樣的情況下應該止損

在股票投資中，止損無論怎麼強調都不為過，因為止損是投資者避免破產的最直接、最有效辦法，沒有之一。但是，在現實的股票投資中，投資者經常遇到個股被深套的尷尬局面，包括我自己，甚至還有投資者目前還持有25.48元買入的中國石油。那為什麼會出現這種情況呢？究其原因主要在於投資者不知道什麼是止損，不願意麵對浮虧止損，不知道何時止損，不了解怎麼樣正確止損等等。就這個話題，咱們今天長文剖析一番。

投資者應該如何止損？

前面咱們系統的解釋了止損的定義，重要性以及在什麼情況下應該止損。

接著咱們應該說說具體怎樣止損，即要有可執行的標准，否者前面咱們說的就是廢話。

1、機械式止損

這主要是針對普通投資者而言，即投資者簡單粗暴的把止損設置為某一幅度，當股價下跌觸及此幅度，無條件止損，類似於量化智能交易。

其好處在於能夠避免人工執行止損時情緒干擾，能不折不扣的執行，但是缺點也很明顯，即缺乏靈活性。

我個人強烈建議投資者使用這個方法止損。

比如，我的交易投機標准就是下跌6%，無條件止損。

2、均線止損

該方法主要是依據趨勢延續和逆轉的特徵設定的，因為均線是最好的趨勢認知和跟蹤指標，當股價跌破某一均線，無條件止損。

比如：我的短線交易投機通常5天均線入場，10天均線止損。

3、跌破箱體下邊緣，重要支撐位時止損

畢竟大多數股票單邊上漲和下跌的時間有限，大部分時間股價是處於箱體震盪運行中的。至於股票何時突破箱體上漲，誰也不知道，那投資者大部分時間都是箱體內短線操作，這時止損的標准就是箱體下沿。

或者股價跌破前期低點，打開新的下降通道，這時也是標準的止損點。

例如：當然還有其它各種各樣的止損方法，這里僅僅列舉我自己常用的止損模式，供你參考。

友情提示：止損有錯有對，一定要給止損模型一定的容錯率，不要事事絕對，記住止損的目的是不讓投資者破產，達成這一目標就是正確的。

綜合分析：止損即是投資者在股市長期活下來的唯一手段，同樣對止損處置不當，也是投資者破產的根源，只有打心底接受虧損，正確認知和執行止損，才能成為波詭雲譎的股市之長壽者。

我是溯源歸一，極簡投資踐行者！

6. 投資是指經過透徹的分析，在保住本金的基礎上，希望獲得合理的回報。不符合這一要求的即為投機！

透視巴菲特式投資心理：招招針對人性弱點
巴菲特法則是沃倫•巴菲特42年成功投資生涯一直秉持的不二法則，核心精髓包括價值投資、邊際安全原則、集中投資組合、長期持有股權等，秉持巴菲特法則的投資者如凱恩斯(Keynesian)、芒格(Monger)等都獲得超越大盤的投資回報。考慮到美國股市在過去20年增長10倍的大牛市背景下，仍然有90%的投資者未能盈利的嚴峻事實，長期獲得超越大盤的投資回報幾乎是不可能完成的任務，歷史證明巴菲特法則是投資界的黃金法則。
然而，盡管巴菲特法則為廣大投資界人士所熟知，但成功應用巴菲特法則獲得成功的人還是鳳毛麟角。其原因到底何在？
巴菲特法則執行的最大難點在兩個方面，一是對人類本性的理解與超越，二是對投資價值判斷的專業性。前者涉及人類心理的奧秘，後者涉及對股票背後商業運營的洞察力(將另文論述)。任何投資市場背後都是活生生的人在推動，因而對他們心理的研究是洞察投資市場的獨特視角。
直覺判斷與四大錯覺思維
「我和查理還沒學會如何解決公司的難題，我們的成功在於我們集中力量於我們能跨越的一尺柵欄上，而不是發現了跨越七尺柵欄的方法。」
巴菲特還堅持投資於自己所熟悉的行業，他承認自己不投資於高科技公司的原因是自己沒有能力理解和評價它們
心理學的一個重大發現就是人類的直覺，正如法國哲學家帕斯卡爾所說：「心靈活動有其自身原因，而理性卻無法知曉。」人類的思維、記憶、態度都是同時在兩個水平上運行的，一個是有意識和有意圖的，另一個是無意識和自動的。我們的所知比我們知道自己所知的還要多。
直覺是人類在長期進化中基因優化的結果，是人類反應及處理問題時的心理捷徑。股市中恐懼、貪婪、樂觀、悲觀等情緒均是無意識的自動的直覺反映，是人類的本性。為什麼人們會瘋狂地追漲(貪婪)、殺跌(恐懼)？為什麼股市不斷重演非理性繁榮與非理性蕭條的循環？就是因為直覺和本性的原因。
任何事物都存在兩面性，直覺判斷一方面節省了人類的心智資源，另一方面也為人類帶來了錯覺思維。由於直覺存在敏感性、即時性、既定模式反應等特徵，直覺在進行判斷與決策時有著明顯的局限性，從而使人們產生了事後聰明偏見、過度敏感效應、信念固著現象、過度自信傾向等錯誤思維，這在股市投資決策中充分反映了出來。
1.事後聰明偏見
所謂事後聰明偏見是指人們往往傾向於利用事件發生之後的結果去理解事件發生的原因及過程。「事後諸葛亮」就是指這一現象。人們往往會忽視事後理解的天然優勢，而進一步貶低事前決策的復雜性與難度。事後聰明偏見是普遍存在的，是人性的一部分，這一錯覺思維使人們傾向於高估自身的能力，而低估他人的能力。
巴菲特在投資中盡量避免犯這樣的錯誤，事實上20世紀60年代對伯克夏•哈撒韋的投資(當年主要以紡織業為主)給了巴菲特非常大的教訓，20世紀80年代他被迫將持續虧損的紡織業務關閉。這形成了巴菲特非常重要的投資准則，即投資於保持一貫經營原則的公司，避開陷入困境的公司。不要高估自己，指望自己比該公司的經營者做得更好，能夠扭虧為盈。「我和查理還沒學會如何解決公司的難題，」巴菲特承認，「但是我們學會了如何避開難題，我們的成功在於我們集中力量於我們能跨越的一尺柵欄上，而不是發現了跨越七尺柵欄的方法。」
2.過度敏感效應
過度敏感效應是指人們在心理上傾向於高估與誇大剛剛發生的事件的影響因素，而低估影響整體系統的其他因素的作用，從而作出錯誤判斷，並對此作出過度的行為反應。敏感能使人們及時發現異常現象並加快對此的反應速度，但也會加大反應的幅度，使反應過分。
以美國「9•11」事件為例。「9•11」事件後，恐怖分子劫持飛機撞毀紐約世貿雙塔的情景極大刺激了美國公眾的神經，於是人們大大高估了航空旅行的危險性，傾向於選擇其他旅行方式，美國航空業隨之進入大蕭條期。然而，數據統計顯示，即使考慮到「9•11」事件的航空災難，航空旅行也是所有旅行方式中最安全的，其事故率是火車旅行的三分之一。過度敏感效應在股票市場投資中反映得淋漓盡致，在股市上漲時，人們往往過分樂觀，傾向於相信大牛市是永無盡頭的，於是過分推高了股票價格；而股市下跌時，人們往往過分悲觀，傾向於相信大熊市是不可避免的，於是過分打壓了股票的價格。巴菲特認為正是人們的非理性行為使得股票價格圍繞其價值進行過分的波動，為投資帶來機會。他認為好的投資者應當利用這一現象，在別人貪婪時恐懼(1969年當巴菲特發現股票市場中人們已經陷入瘋狂時果斷拋售了所有股票，並解散了投資基金)，在別人恐懼時貪婪(在1973、1974年美國股市大幅下跌進入熊市後，巴菲特又逢低分批建倉成功抄底)。巴菲特認為，「股票市場下跌在某種情況下不是壞事，投資機會正是從投資退潮中顯露出來。」
3.信念固著現象
信念固著現象是指人們一旦對某項事物建立了某種信念，尤其是為它建立了一個理論支持體系，那麼就很難打破人們的這一看法，即使是相反的證據與信息出現時他們也往往視而不見。從心理學的角度看，人們越是極力想證明自己的理論與解釋是正確的，就越是對挑戰自己信念的信息封閉。
信念固著現象是股票投資中非常重要的心理現象，股票投資者往往傾向於預測股市的漲跌與股票價格的波動，各類證券分析機構也通過預測股價波動獲取收益。然而，人們往往會落入信念固著的思維陷阱，在滿倉時忽視下跌信號的出現，而在空倉時忽視上漲因素的累積。巴菲特看透了這一思維誤區，主張理解投資與投機差異，認為應理性投資而不應非理性投機。應當說，這就是巴菲特法則的思想精髓——價值投資。
凱恩斯、格雷厄姆及巴菲特都曾解釋過投資與投機的差異。凱恩斯認為：「投資是預測資產未來收益的活動，而投機是預測市場心理的活動。」對格雷厄姆來說，「投資操作就是基於透徹的分析，確保本金的安全並能獲得滿意的回報。不能滿足這個要求的操作就是投機。」巴菲特相信：「如果你是投資者，你所關注的就是資產——在我們這里是指公司——未來的發展變化。如果你是投機者，你主要預測獨立於公司的價格變化。」以上述標准來看，中國股市目前還是一個投機氣氛濃厚的市場。
4.過度自信傾向
過度自信傾向是指人們在對過去知識進行判斷中存在智力自負現象，這種現象會影響對目前知識的評價和未來行為的預測。盡管我們知道自己過去出過錯，但我們對未來的預期仍然相當樂觀。造成過度自信傾向的主要原因是人們往往傾向於在他們完全正確的時刻回憶自己的錯誤判斷，從而認為這只是偶然發生的事件，與他們的能力缺陷無關。過度自信傾向幾乎影響了每一個人，約翰遜的過度自信造成了美國20世紀60年代陷入了越南戰爭的泥潭，尼克•里森的過度自信造成了百年巴林銀行的倒閉。可以說過度自信傾向是人類理性決策的最大敵人，這一傾向還容易使人們產生控制錯覺，就如賭徒，一旦贏了就歸因於自己的賭技與預見力，一旦輸了就認為「差一點就成了，或偶然倒霉」。而從理性角度來看，進行賭博與購買彩票從概率上來說是一場必輸的游戲，然而還是有無數賭徒與彩民由於控制錯覺而沉迷於此。
真正擺脫過度自信傾向，超越自己是非常不容易的事。絕大多數的股票投資人都堅信自己能夠判斷出大盤的漲跌趨勢，並通過「逢低買入與逢高賣出」來獲取收益，自己的收益將遠遠超出大盤指數的漲幅。然而具有諷刺意味的是，據統計90%的投資者(包括機構投資者)投資收益落後於大盤指數的增長，盡管這一統計數據是如此明顯的證據，人們還是相信自己有能力成為那部分10%的投資者，而拒絕接受傻瓜似的股指基金組合，認為這是對自我智力的羞辱。巴菲特清楚認識到自己的局限性，認為大盤是無法預測的，能夠把握的是對股票背後公司價值的評價與未來收益的預測，因此他從不期望於通過預測大盤來獲益。
此外，巴菲特還堅持投資於自己所熟悉的行業，他承認自己不投資於高科技公司的原因是自己沒有能力理解和評價它們。在伯克夏•哈撒韋公司1998年年會上他說：「我很敬佩安迪•格羅夫和比爾•蓋茨，而且希望把這種敬佩通過資金支持他們轉化成行動。但是說到微軟與英特爾，我不知道十年後的世界是什麼樣的，而且我也不喜歡玩那種對方占優勢的游戲。我花所有的時間考慮技術，但我仍然可能是分析這個行業的第100、第1000甚至第10000個聰明的人。確實有人能分析這個行業，但是我不行。」
從眾與群體極化
他不僅在投資決策中堅持獨立思考，還在被投資公司中重用抵制行業慣性的經營者
從眾是指人們受他人影響而改變自己的行為與信念。旅鼠行動是經典的從眾案例，這種生長在北極的小動物每當種群繁殖到一定程度就會集體跳海，自殺身亡。社會心理學家所做的從眾研究試驗中，人類也表現出了強烈的從眾傾向。
從眾可以引發群體極化效應，即群體成員的相互影響可以強化群體成員最初的觀點與信念。群體極化效應的產生原因有兩條，一是群體成員傾向於與其他成員保持行為與信念的一致，以獲取群體對他的認可及團體歸屬感；二是群體成員在對需要決策的事件拿不準的時候，模仿與順從他人的行為與信念往往是安全的。
從眾與群體極化效應在人類的投資活動中充分體現了出來。人們的投資行為往往會受到他人的影響，當大多數投資者都陷入貪婪的瘋狂而拚命追漲時，很少有投資者能冷靜而理智地抵制購買的誘惑；而當大多數投資者都陷入恐懼之中而拚命殺跌時，也很少有投資者能抵制拋售的沖動。這種從眾的壓力是非常巨大的，然而，明智的投資決策往往是「預料之外而情理之中」的決策，大家都看中的熱點板塊的投資價值通常已經提前透支了，而聰明的投資者一般會不斷觀察與跟蹤具有投資價值的股票，當它的股價下跌到合理的區間范圍之內時(被大多數投資者忽視)，就會果斷吃進。很顯然，這樣做不僅需要專業的價值評估水平，更需要抵制從眾壓力的堅定意志與敢為天下先的巨大勇氣。巴菲特的老師格雷厄姆曾經教導他要從股市的情感漩渦中拔出來，要發現大多數投資者的不理智行為，他們購買股票不是基於邏輯，而是基於情感。如果你在正確的判斷基礎上獲得符合邏輯的結論，那麼不要因別人與你的意見不一致而放棄，「你的正確或錯誤都不會是因為別人和你不一致，你之所以正確是因為你的數據與邏輯推理正確。」巴菲特遵循了老師的教導，他不僅在投資決策中堅持獨立思考，還在被投資公司中重用抵制行業慣性的經營者，並將抵制行業慣性作為他所歸納的12條最重要的投資准則之一。在對Notre Dame商學院的學生發表演講時，他歸納了37家投資銀行的失敗原因：「他們為什麼有這樣的結局呢？我來告訴你們，那就是愚蠢的模仿同行的行為。」
根據合理的數據與邏輯得出的理性判斷，從不為他人的觀點所動；他只投資於自己搞得懂的產業與公司，在公司調研上親力親為，從不藉助他人的判斷。他將投資活動比喻為打
棒球，他認為投資比打棒球容易，打棒球是沒有選擇地擊打投過來的每一個球，而投資只需要選擇擊打那些最有把握擊中的球就可以了，合適的球沒投過來之前你只需要躺著休息就可以了。可以說，巴菲特是少數有理性與勇氣爬出虛假信息洞穴獲得理性光明的人。
信息洞穴與事實真相
他從不閱讀華爾街的所謂權威證券分析，也不熱衷到處收集影響股市的小道消息
國外一些研究 伊拉克問題的專家指出，伊拉克前總統薩達姆•海珊出身平民，精明能幹，通過奮斗奪取了國家最高權力。但他作出了兩次關鍵性的重大決策失誤，導致付出生命的代價。一次是入侵科威特，這是基於美國不會武力干預的判斷；第二次是在核武問題上採取強硬立場，這是基於對自身武裝力量的過高估計。為什麼像薩達姆這樣精明的人會犯這種錯誤呢？專家分析，薩達姆實際上是一個信息洞穴人，他所接觸到的信息都被伊拉克高級官員所壟斷，而這些官員往往或是依據自身利益來歪曲、加工與屏蔽信息，或是投其所好，報喜不報憂，以此保住官位。於是薩達姆呆在虛假信息的洞穴中，看不清洞穴外的事實真相，作出基於錯誤信息的錯誤判斷與決策也就理所當然了。
投資者是典型的信息洞穴人，投資市場上活躍著交易所、上市公司大股東及管理層、公募與私募基金、證券公司、普通股民、投資咨詢機構、媒體、銀行、律師及審計事務所等主體，構成了一個巨大的生態系統，每個個體都處於食物鏈的某一個環節，為了各自的切身利益，時常有意識或下意識地發布、製造、誇大、歪曲信息。由於信息發布者「裁剪」信息的內容，不少人被虛假或片面信息所操縱，作出錯誤的投資決策。典型的事例是上市公司高管與莊家相互勾結，配合莊家對股價的操縱而製作財務數據、發布虛假消息，最終受損的是普通散戶。此外，普通投資者對龐雜信息的識別缺乏專業知識的支持，更容易受到愚弄。例如前一階段我國擬發行1.55萬億特別國債的緊縮效應就被高估，而我國今年上半年看似不高的CPI指數(3.2個百分點)使普通投資者低估了通脹的可能性，這主要是由於我國CPI指數的構成比例不合理所致。
巴菲特清楚地認識到這一點，他從不閱讀華爾街的所謂權威證券分析，也不熱衷到處收集影響股市的小道消息，同樣不天天緊張地盯著盤面的變化，這使得他的投資工作非常輕松，他有時甚至在家中一邊享受天倫之樂、一邊工作，美國股市上世紀80年代末崩盤的那一天他甚至無暇關注股市。巴菲特只相信自己
如何應對人性的弱點
在可能的情況下延遲投資決策的時間，避免一切沖動情形下的決策行動，應當是保持理性與明智的有效方法
客觀地說，直覺、從眾等人類本性並不是絕對的缺點，我們的主觀體驗是構成人性的材料，它是人類對藝術和音樂、友誼與愛情、神秘性與宗教體驗的感受源泉。但必須承認，上述人類本性會造成錯覺思維、錯誤判斷和錯誤行為，這一現象在投資活動中充分表現出來。巴菲特法則的核心並不是他所創立的12條投資法則，任何所謂投資真經都會隨著時間的流逝而失靈，只有其背後的真正原則與規律才會永恆，巴菲特在投資活動中對人性心理弱點的克服與利用正是這種永恆的法則與邏輯。人性之所以被稱為人性，就是因其源自於自身並難以克服，但仍然有應對之道，人們可以從態度、反思、試錯與時間四個維度來修煉自己，克服人性弱點，獲取滿意的投資收益。
首先，正確的態度是克服心理弱點的基礎。
我們應當正視與承認人類具有局限性這一事實，這種對人類能力的自謙與懷疑是科學與宗教的核心所在。社會心理學家戴維•邁爾斯對此有精彩的論述，「科學同樣包括直覺和嚴格檢驗的相互影響。從錯覺中尋找現實需要開放的好奇心與冷靜的頭腦。以下觀點被證明是對待生活的正確態度：批判而不憤世嫉俗，好奇而不受蒙蔽，開放而不被操縱。」在投資活動中樹立這一態度同樣是至關重要的，這需要保持中庸避免極端。如果不能保持好奇與開放的心態，就不能最大限度獲取投資決策相關的信息，也就不能及早發現環境的轉變與新的規律的形成，也就不能抓住轉瞬即逝的投資機會；而如果不能以批判的態度對待一切信息，就容易受到他人的蒙蔽與操縱，從而陷入無數的投資陷阱。
其次，反思是克服心理弱點的方法。
正如蘇格拉底的曠世名言所說：「不加審視的生活是不值得過的。」反思與總結是人類進步的源泉，也是提升投資活動與投資決策成功率的重要方法。法國哲學家帕斯卡爾認識到，「任何一個單獨的真理都是不充分的，因為世界是很復雜的。任何一個真理如果脫離了和它互補的真理，就只能算是部分真理而已。」世上沒有絕對正確的事情，在做任何投資決策之前，不要先入為主與過分自信，務必從反對這一投資決策的角度進行思考，試著提出反對的道理與理由，或是咨詢其他投資人的意見，尤其重視反對者的意見，這種反思與多重思考會極大地完善、豐富與修正你的投資決策，提高投資決策的質量。
再次，試錯是克服心理弱點的手段。
人類是有限理性的，而投資市場是錯綜復雜與不斷變化的，人們不可能窮盡投資決策所需的一切信息與規律，因此有效檢驗投資決策正確與否的手段就是試錯，對可能的投資方法與對象進行嘗試性投資，將投資手段與方法放到實踐中進行檢驗。對試錯的批評可能在於兩點，一是認為試錯的代價過於高昂，二是投資的時效性，當發現投資機會時該機會已喪失。對第一種批評的對策是將降低試錯籌碼，當確認投資決策有效時再進行大筆投資；對第二種批評的對策是試錯檢驗對象的選擇，不是具體的投資對象(如具體的股票)，而是投資的規律與哲學的檢驗(如高科技股票的投資規律)。
最後，掌握投資決策時間是克服心理弱點的補充。
人類的心理本性具有極強的時間敏感性，在理性與感性的斗爭中，隨著時間的推移，感性往往由強變弱，理性往往由弱變強。人類大多數的錯誤都是出現在一時沖動的情形下，人們常常會在一時沖動下做了某種行為，事後又追悔莫及。這主要是因為人們在事情剛剛發生之時，會誇大導致事情發生的因素，而忽視其他因素的重要性，造成思維偏見與決策失誤。這在人類投資活動中也很常見，大漲與大跌都會在發生之時極大地刺激人們的神經，調動人們的情緒，使人們產生買入與賣出的沖動，而沖動情況下作出的投資決策往往是不明智的。因此，在可能的情況下延遲投資決策的時間，避免一切沖動情形下的決策行動，應當是保持理性與明智的有效方法。

7. 同一隻股票美股A股港股漲跌關聯

首先，按邏輯來說，同一家公司，經營狀況相同，收入，利潤，增長率也相同，股票價格/市盈率等指標也應該相同，無論在哪裡上市。

實際上，由於股票交易制度、投資者風格習慣、匯率、發行成本等的差異，各地股價有一定差異。

通常情況下，同一家公司的股票，美股價格最低、港股或者B股的價格其次，A股的價格最高。（按照匯率換算後的價格）。這主要是由於美股和港股市場相對成熟，A股是最非理性的市場。

而說到走勢，你可以做以下對比，選擇日線，時間周期為6個月，看其走勢：

南方航空A股網頁鏈接

你可以看到，南方航空在三個市場的走勢，基本上是一致的。