股票市場的衍生功能

A. 簡述證券市場的派生功能

1證券投資基金對分流居民儲蓄的作用
居民儲蓄存款的持續增長是近年我國金融市場的一個鮮明特徵。經濟的快速成長離不開儲蓄的支持，分流居民儲蓄並不是不要積累。居民儲蓄的成功分流，必須通過其它更有效率的融資方式替代。以銀行為中介的間接融資，由於信貸資產質量差，本息回收困難，銀行本身的資本金補充渠道少，難以支撐負債的增長，銀行面臨較大的經營風險，儲蓄分流的初衷就是降低銀行系統的風險。從97年開始的多次降息，雖然降低了銀行的成本支出，但並沒有抑制居民儲蓄存款的增長，也就是說沒能有效控制銀行的規模擴張，這說明在當前並不存在對銀行間接融資進行大規模替代的融資方式。

證券投資基金能否起到分流居民儲蓄存款的作用，取決於證券投資基金與儲蓄存款的風險收益比較。在我國，大型商業銀行都是國有獨資或控股的，信用風險幾乎為零。由於近年物價穩定，通貨膨脹風險也小。儲蓄存款雖然收益低，但比較有保障，符合我國居民保本微利的需要。證券投資基金的收益高低取決於所投資的有價證券，它可能有比較高的收益，也可能虧損，與股票市場的波動高度相關，但長期來說，證券投資基金的平均收益率高於儲蓄存款。因此，風險承受能力較強的投資者可以選擇證券投資基金代替儲蓄存款，實現證券投資基金分流儲蓄的作用，當然前提條件是股票、債券等證券具有長期投資價值。
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2證券投資基金對穩定股市的作用
股票市場具有兩類投資者，一類是機構，一類是散戶。機構由於資金量大，有能力對股市進行綜合研究，在信息上具有優勢。散戶由於資金較少，很難對股市進行全面分析，投資決策具有一定的盲目性。散戶主導的市場，股市容易受噪音干擾，引起大的波動。機構主導的市場，股市不易受噪音的干擾，隨機波動性小。從這個意義上講，證券投資基金確實具有減少非理性波動的作用。我國股票市場經過十年的發展，無論是上市公司數量還是交易規模都取得了長足進步，但股市依然具有較大的波動性。我國股市波動具有兩個明顯的特點:一是波幅較大，據統計1885-一一一1993年道一瓊斯工業指數單日跌幅超過7%的日期僅有15次，而我國上證指數在短短10年的時間單日跌幅超過7%的日期比美國百年的次數還多得多。二是股票價格齊漲齊跌，表現出較大的系統性風險。據有關分析，我國股市風險中系統性風險佔2/3以上。我國股市波動的原因也可以分成兩部分，一部分是股價對真實信息的反映，一部分是噪音引起的隨機波動。我國股市平均市盈率居高不下，從長期來看，投資價值不高。股票價格的波動與上市公司業績變化關聯度小，主要是受國家政策的影響。股票市場歷次較大的波動基本上都是對國家有關政策做出的反映，如國有股減持和新股發行按市值配售等政策影響就是明證。

證券投資基金的投資目標與單個投資者的投資目標並沒有本質的差別，兩者都是追求投資收益最大化，都是要力圖規避風險。在主要受政策影響，系統性風險較大的股票市場，證券投資基金這種集合投資方式難以起到穩定股市的作用。尤其是開放式基金，在股市下跌時，由於贖回增加，有可能加劇股市的下挫。

3證券投資基金對提高證券市場效率的作用
證券市場的效率包括運行效率和定價效率。運行效率是指在一定交易費用下，投資者能獲得服務的多少。運行效率高，投資者獲得服務的交易成本就低。交易成本不僅包括經紀人傭金、稅收，還包括執行成本和機會成本。執行成本相當於證券的實際價格與沒有這筆交易市場的可能價格之間的差額，它由於投資者需要及時執行交易而引起的，並通過流動性需求和交易活動兩個方面影響交易成本。機會成本是由於投資者想交易卻不能執行交易而引起的。由於證券投資基金可以降低交易成本，因此，證券投資基金可以提高證券市場的運行效率。

證券投資基金提高股票市場運行效率的最明顯例證就是基金股票周轉率遠遠低於A股平均周轉率。據統計，2001年基金所持股票的年周轉率為0.96，上海A股年平均周轉率是2.12，基金平均持股時間比全部投資者平均持股時間長，基金所投資股票交易頻率的降低，節省了大量交易成本。定價效率是指證券市場價格反映與證券定價相關信息的程度。提高定價效率有兩條途徑:強制性的信息披露和證券市場的套利活動。證券投資基金對上市公司的信息披露並沒有特別要求，對套利活動也不產生明顯的影響，因此，證券投資基金不顯著影響證券市場的定價效率。

B. 金融衍生品市場有什麼功能

金融衍生品的主要功能是風險轉移，根據產品和交易形式不同，有些交易可以區分出風險的轉出方和轉入方，例如：期權買賣，轉出方沒有風險但需要為此付費，轉入方承擔風險但可以收費。另一些交易，例如短期浮動利率對長期浮動利率的利率互換，雙方各自面臨著不同的市場風險。同普通外匯買賣或者債券交易相比，衍生合約在簽訂之初通常無需繳付任何本金（即所謂名義本金），屬高杠桿的表外交易，而其後的損益結算完全看未來市場表現，虧損可以上不封頂。如是，導致利用衍生品投機的人可以把機構弄破產。

C. 股票市場的功能有哪些

從理論上，股票市場的功能有：
1、聚斂功能：指股票市場引導眾多分散的小額資金匯聚成為可以投入社會再生產的資金集合功能。在這里，股票市場起著資金 「蓄水池」的作用。
2、配置功能：資源的配置，股票市場通過將資源從低效率利用的部門轉移到高效率的部門，從而使一個社會的經濟資源能最有效的配置在效率最高或效用最大的用途上，實現稀缺資源的合理配置和有效利用。
3、調節功能：指股票市場對宏觀經濟的調節作用。股票市場一邊連著儲蓄者，另一邊連著投資者，股票市場的運行機制通過對儲蓄者和投資者的影響而發揮作用。
4、反映功能：國民經濟的「晴雨表」和「氣象台」，是公認的國民經濟信號系統。
在當今世界上，伴隨著經濟全球一體化趨勢的發展，經濟金融化的進程也日益加劇，程度不斷加深。
股票市場在市場機制中扮演著主導和樞紐的角色，發揮著極為關鍵的作用。
在股票市場上，價格機制是其運行的基礎，而完善的法規制度、先進的交易手段則是其順利運行的保障。

D. 股票市場的主要功能有哪些

股票市場對推動國民經濟迅速增長和世界經濟一體化影響巨大，具體有以下主要功能。

（1）籌集資金。籌集資金是股票市場的首要功能。企業通過在股票市場上發行股票，把分散在社會上的閑置資金集中起來，形成巨額的、可供長期使用的資本，用於支持社會化大生產和大規模經營。股票市場所能達到的籌資規模和速度是企業依靠自身積累和銀行貸款所無法比擬的。馬克思對此有過生動的評述：假如必須等待積累去使某些單個資本增長到能夠修建鐵路的程度，那麼恐怕直到今天世界上還沒有鐵路，但是，集中通過股份公司轉瞬之間就把這件事完成了。

據國際證券交易所聯合會（FIBV）統計， 1996年各國已上中公司和當年新上中公司在股票市場上籌資總金額達到4380憶美元，比1995年的3199億美元增長36．9％。

（2）轉換機制。對於我國企業來說，股票市場可促進公司轉換經營機制，建立現代企業制度。首先，企業要成為上市公司。就必須先改制為股份有限公司，適當分高企業的所有權和經營權，使公司的體製得到規范。其次，於上市公司的資本來自眾多股東．公司必須履行信息披露義務，這就使企業時時處在各方面的監督和影響之中，～是來自股東的監督，股東作為投資者必然關心企業的經營狀況和發展前景，井通過授權關系來實施他們的權力。二是來自資本市場的壓力，企業經營好壞影響股價，股價高低牽動企業和投資者，經營不善，股價下滑，可能導致企業被第三者收購，三是來自社會的監督，特別是會計師事務所、律師事務所、證券交易所和社會輿論等的監督和制約。所有這些監督和制約促使上市公司必須改善和健全內部運作機制。

在資本主義國家，不少家族企業經過股份制改造，成為上中公司後，突破了私人企業單一資本的限制，獲得巨大的成功，得以擠身於世界大公司的前列。如日本松下電器公司，就是通過有效的管理、上中和多次增資擴股，迅速擴大了經營規模，擠身於世界五百強的。

(3)優化資源配置。股票市場的優化資源配置功能，是通過一級市場籌資、二級市場股票的流動來實現的，投資者通過及時披露的各種信息，選擇成長性好、盈利潛力大的股票進行投資，拋棄業績滑坡、收益差的股票，這就使資金逐漸流向效益好、發展前景好的企業，推動其股價逐步L揚，為該公司利用股票市場進行資本擴張提供廠良好的運作環境。而業績差、前景黯淡的企業股價下滑，難以繼續籌集資金，以致逐漸衰落、消亡或被兼並收購·

19世紀下半期股票市場對當時的新技術--鐵路給予巨大 的資金支持，使鐵路迅速在全世界推開。本世紀90年代美國股票市場極大地支持了信息技術產業，一大批科技公司進入股票市場籌集資金，一批優秀企業迅速成長，促使美國信息技術產業迅猛發展、具創造的價值在國內生產總值中所佔比例逐年上升，據統比1997年6月底，在美國那斯達克市場（NASDAQ）上市的科技類公司達91S家，通訊類公司達3S0家，葯物與生物科技類公司達328 家，三者總計達1626家。其中的微軟公司和英特爾公司的市值分別達到1514億美元和1157億美元，名列世界第五和第七，高科技上市公司的突飛猛進帶動了整個科技產業的騰飛，形成了美國經濟新的增長點。

(4)分散風險。股票市場在給投資者和融資者提供了投融資渠道的同時，也提供廠分散風險的途徑。從資金需求者來看，通過發行股票籌集了資金，同時將其經營風險部分地轉移和分散給投資者，實現了風險的社會化。例如，美國電話電報公司 東多達300萬個、該公司經營收益由300萬個股東共同分享，同時該公司的經營風險、市場風險也由300萬個股東共同承擔。從投資者角度看，可以根據個人承擔風險的程度，通過買賣股票和建立投資組合來轉移和分散風險。投資者在資金多餘時，可以購買股票進行投資，把消費資金轉化為生產資金；在資金緊缺時，可以把股票賣掉變成現金以解決即期支付之需。股票市場的高變現性，使人們放心地把剩餘資金投入股票市場，從而使閑散資金轉化為生產資金，既使社會最大限度地利用了分散的閑散資金，又促進了個人財富的保值增值。

E. 股票市場的主要功能

股票市場對推動國民經濟迅速增長和世界經濟一體化影響巨大，具體有以下主要功能。

（1）籌集資金。籌集資金是股票市場的首要功能。企業通過在股票市場上發行股票，把分散在社會上的閑置資金集中起來，形成巨額的、可供長期使用的資本，用於支持社會化大生產和大規模經營。股票市場所能達到的籌資規模和速度是企業依靠自身積累和銀行貸款所無法比擬的。馬克思對此有過生動的評述：假如必須等待積累去使某些單個資本增長到能夠修建鐵路的程度，那麼恐怕直到今天世界上還沒有鐵路，但是，集中通過股份公司轉瞬之間就把這件事完成了。

據國際證券交易所聯合會（FIBV）統計， 1996年各國已上中公司和當年新上中公司在股票市場上籌資總金額達到4380憶美元，比1995年的3199億美元增長36．9％。

（2）轉換機制。對於我國企業來說，股票市場可促進公司轉換經營機制，建立現代企業制度。首先，企業要成為上市公司。就必須先改制為股份有限公司，適當分高企業的所有權和經營權，使公司的體製得到規范。其次，於上市公司的資本來自眾多股東．公司必須履行信息披露義務，這就使企業時時處在各方面的監督和影響之中，～是來自股東的監督，股東作為投資者必然關心企業的經營狀況和發展前景，井通過授權關系來實施他們的權力。二是來自資本市場的壓力，企業經營好壞影響股價，股價高低牽動企業和投資者，經營不善，股價下滑，可能導致企業被第三者收購，三是來自社會的監督，特別是會計師事務所、律師事務所、證券交易所和社會輿論等的監督和制約。所有這些監督和制約促使上市公司必須改善和健全內部運作機制。

在資本主義國家，不少家族企業經過股份制改造，成為上中公司後，突破了私人企業單一資本的限制，獲得巨大的成功，得以擠身於世界大公司的前列。如日本松下電器公司，就是通過有效的管理、上中和多次增資擴股，迅速擴大了經營規模，擠身於世界五百強的。

(3)優化資源配置。股票市場的優化資源配置功能，是通過一級市場籌資、二級市場股票的流動來實現的，投資者通過及時披露的各種信息，選擇成長性好、盈利潛力大的股票進行投資，拋棄業績滑坡、收益差的股票，這就使資金逐漸流向效益好、發展前景好的企業，推動其股價逐步L揚，為該公司利用股票市場進行資本擴張提供廠良好的運作環境。而業績差、前景黯淡的企業股價下滑，難以繼續籌集資金，以致逐漸衰落、消亡或被兼並收購·

19世紀下半期股票市場對當時的新技術--鐵路給予巨大 的資金支持，使鐵路迅速在全世界推開。本世紀90年代美國股票市場極大地支持了信息技術產業，一大批科技公司進入股票市場籌集資金，一批優秀企業迅速成長，促使美國信息技術產業迅猛發展、具創造的價值在國內生產總值中所佔比例逐年上升，據統比1997年6月底，在美國那斯達克市場（NASDAQ）上市的科技類公司達91S家，通訊類公司達3S0家，葯物與生物科技類公司達328 家，三者總計達1626家。其中的微軟公司和英特爾公司的市值分別達到1514億美元和1157億美元，名列世界第五和第七，高科技上市公司的突飛猛進帶動了整個科技產業的騰飛，形成了美國經濟新的增長點。

(4)分散風險。股票市場在給投資者和融資者提供了投融資渠道的同時，也提供廠分散風險的途徑。從資金需求者來看，通過發行股票籌集了資金，同時將其經營風險部分地轉移和分散給投資者，實現了風險的社會化。例如，美國電話電報公司 東多達300萬個、該公司經營收益由300萬個股東共同分享，同時該公司的經營風險、市場風險也由300萬個股東共同承擔。從投資者角度看，可以根據個人承擔風險的程度，通過買賣股票和建立投資組合來轉移和分散風險。投資者在資金多餘時，可以購買股票進行投資，把消費資金轉化為生產資金；在資金緊缺時，可以把股票賣掉變成現金以解決即期支付之需。股票市場的高變現性，使人們放心地把剩餘資金投入股票市場，從而使閑散資金轉化為生產資金，既使社會最大限度地利用了分散的閑散資金，又促進了個人財富的保值增值。

F. 金融衍生工具的主要功能有哪些

金融衍生工具（又稱「金融衍生產品」）的主要功能有規避風險，價格發現，它是對沖資產風險的好方法。

注意：任何事情有好的一面也有壞的一面，風險規避了一定是有人去承擔了，衍生產品的高杠桿性就是將巨大的風險轉移給了願意承擔的人手中。交易者可以分為三類：對沖者（hedger）、投機者（speculator）以及套利者（arbitrageur）。

對沖者採用衍生產品合約來減少自身面臨的由於市場變化而產生的風險。投機者利用這些產品對今後市場變數的走向下賭注。套利者採用兩個或更多相互抵消的交易來鎖定盈利。這三類交易者共同維護了金融衍生產品市場上述功能的發揮。

金融衍生產品交易不當將導致巨大的風險，有的甚至是災難性的，國外的有巴林銀行事件，寶潔事件，LTCM事件，信孚銀行，國內的有國儲銅事件，中航油事件。

(6)股票市場的衍生功能擴展閱讀：

常見工具：

1、期貨合約。期貨合約是指由期貨交易所統一制定的、規定在將來某一特定時間和地點交割一定數量和質量實物商品或金融商品的標准化合約。

2、期權合約。期權合約是指合同的買方支付一定金額的款項後即可獲得的一種選擇權合同。證券市場上推出的認股權證，屬於看漲期權，認沽權證則屬於看跌期權。

3、遠期合同。遠期合同是指合同雙方約定在未來某一日期以約定價值，由買方向賣方購買某一數量的標的項目的合同。

4、互換合同。互換合同是指合同雙方在未來某一期間內交換一系列現金流量的合同。按合同標的項目不同，互換可以分為利率互換、貨幣互換、商品互換、權益互換等。其中，利率互換和貨幣互換比較常見。

參考資料來源：網路-金融衍生產品

參考資料來源：網路-金融衍生工具

G. 什麼是金融衍生品市場功能

金融衍生品的產生是源自於規避逐漸放大的金融風險，但除此之外，金融衍生品還有其他兩個方面的作用。

（一）價值發現：金融衍生品的價格變動取決於標的變數的價格變動，而金融衍生品的價格發現功能有利於標的價格更加符合價值規律，有利於對現貨市場的價格進行合理的調節。現貨市場和期貨市場的價格是密切相關且一定程度上是正相關的，金融衍生品的市場供需狀況往往可以幫助現貨市場建立起均衡價格，形成能夠反映真實供求關系和商品價值的合理價格體系。

（二）風險轉移：金融衍生品交易是將現貨市場上的交易風險進行打包創造出新的衍生金融資產和衍生金融工具，最後將金融衍生品和風險重新分配轉移到其他持有金融衍生品的經濟體中。金融衍生品的出現只是減少了某部分經濟行為的風險，而將風險以新的方式重新轉移到其他經濟部分去，經濟體系的總風險並未因此而降低。

H. 金融衍生產品市場的功能

金融衍生產品市場的功能：
一是風險轉移，風險管理包括風險分散和風險轉移，金融衍生市場在風險轉移中具有獨特的作用和意義，它通過套期保值和獲得滿意風險頭寸，起到了轉移風險、穩定現貨市場的作用
二是價格發現，衍生金融工具與基礎證券的內在聯系增加了金融衍生市場的有效性，提高了市場效率，因而具有價格發現功能。
三是增強市場流動，在深入分析流動性與交易成本、市場深度關系的基礎上，結合金融衍生產品交易的特點，論證了它的增強市場流動性功能，
四是金融衍生市場在幾個不同環節上的衍生功能有助於資本形成。