股票市場和房地產市場是否存在泡沫

Ⅰ 中國房地產和股票市值的分析，是不是泡沫哪一個潛力大

掌握好這四大基石就可以。第一買股票就是買企業。第二安全邊際。第三能力圈。第四市場先生。我們對投資收益要有清晰的認識，不要奢望一夜暴富，而要慢慢變富，一定要明白一個道理，慢就是快！

Ⅱ 目前的中國房地產行業是否存在泡沫

確實存在！資料如下 抑制房地產投機，讓老百姓安居樂業，當然是好事。如果按照當前的說法，房地產的泡沫主要是房屋價格上升過快超過了居民的收入增長速度。這里實際上存在一個大家都明白的問題：老百姓收入在第一次分配中的佔比太低或者增長太慢，可能是房地產泡沫的一個原因。地產價格上升過快，又與貨幣發行增長過快有關。假設從1998年開始計算，中國的貨幣發行增長了6倍，主要城市房價增長5倍，居民收入增長2.2倍，國家稅收增長近7倍。從中我們看到，房價的「泡沫」有兩個方面原因：一是多年來錢發得太多太快了，居民反通貨膨脹的本能會找房地產進行投資，房地產指數與M2之間形成了親密的關系；二是居民的收入增長在一次分配中太低了，出現了收入/房價比的泡沫；三是房屋價格持續10年的上升，確實有些高不可攀。 因此，擠房地產價格的泡沫，可能有幾種方案：一是不提高居民收入的整體水平條件下將房屋價格打下去，即硬擠泡沫，這將導致與房地產業緊密相關的金融、鋼鐵、建材、家電、汽車等幾十個行業受影響，同時引發城市有房居民的財產性收入縮水，財富出現負效應，消費乘數下降，消費增長下降，原來想通過刺激消費保持經濟增長的政策效應受到擠壓。 二是在保持房地產價格基本穩定或者略有下降的狀態下，通過提高中低階層的收入水平，同時為中低收入者提供便宜的廉租房屋，從而改變收入/房價比（衡量泡沫的主要指標），即軟擠泡沫。 在此我們建議，對於房地產的泡沫，既要保護中低收入者的「居住權」，又要收取市場經濟中商品房屋中的稅收作為建設經濟適用房屋和廉租房的費用，這是社會主義與市場經濟相結合的房地產調控之道，其中的關鍵有三：即提高中低收入者的收入、向中低收入者提供保障性房屋、從土地出讓開始對相關環節「均衡」征稅，抑制地方、開發商和投機者對房地產業的過度「依賴」。 中國的房地產業有20%的首付，因此，有些經濟學家就預測，中國房地產業跌20%沒有風險，還不會傳遞到銀行。抱這種想法者，是唯心主義加機械唯物主義，如果真正出現平均20%的跌幅，何時止跌可不是銀行說了算，更不是經濟學家說了算，最大的可能造成政策調控下的中國式「金融危機」。中國式「金融危機」不是居民買房屋不還錢，而是在現有分灶吃飯的財政體制下，地方政府由於儲備的土地無人問津則導致地方債務危機。 筆者認為，防範因房地產價格下降而可能的負面影響，要從土地制度、金融改革、財政制度、房地產改革和居民文化心理等方面全盤考慮。 在分灶吃飯條件下，地方政府為了平衡預算，除了地方財政收入外，還得通過賣地和借債度日。如果在銀監會風險控制要求強化條件下，地方政府無法獲得往日可以融到的資金，其彌補資金缺口的前景仍然寄託於房地產業穩定條件下的土地財政收入。要解決這個問題，就得從財政體制上下功夫，特別是在全國性的保障制度和醫療改革全面推開的時候，中央財政多承擔些地方在居民保障（社會保障、醫療保障和保障性住房）上的負擔，以扭轉地方政府對賣地獲取預算外財政收入的依賴性。 因此，房地產價格調控的措施，打下去可能不僅是房屋價格，而與地產有關的金融、鋼鐵、有色、建材、化工、汽車、家電等幾十個行業的業績都受影響，上述行業的上市公司佔有股指的絕大部分，房地產價格高位盤整，政策就不會真正放鬆，房地產業上下遊行業的業績就會受影響，牛市就很難啟動。房地產價格真正下跌時，也將是政策從嚴控向放緩拐點出現之際，也將是房地產業和相關行業業績拐點從底部啟動的時候。什麼叫房地產價格的下跌？其他產品的物價上升了，房地產沒有漲或統計上有所下降，就是跌。這種跌法，它既保護了有房屋者的基本利益，又可以讓投機房地產者失去繼續投機的動力，還為股市提供了政策和資金的空間。

Ⅲ 什麼是泡沫經濟泡沫經濟的產生與房地產市場、股票市場有什麼關系

泡沫就是本身價值只有1元的西瓜，被人搶購價格抬到10元，有人看這個漲勢好就11元買12元賣，然後又有人12元買13元賣，
（一元真正的西瓜賺錢是靠西瓜的消費者，泡沫經濟靠賺下面接盤的投機者）

或者是昨天你買的西瓜還1元第二天去街上老闆偏要賣10元，

經濟泡沫不利於交易流轉和市場穩定，真正喜歡吃西瓜的人就買不起了，

Ⅳ 怎麼樣理解股市泡沫和樓市泡沫

二、樓市與股市泡沫亂象形成過程
（一）市場化供地模式扭曲供求關系、放大泡沫效應
地價上漲導致房價上漲，還是房價上漲導致地價上漲？一般而言，房價的主要決定因素有市場因素和成本因素。市場因素主要是供需導致價格變化，如果供不應求導致市場均衡被打破，房價必然上漲，從而導致地價上漲，因此從市場因素而言，房價帶動地價上漲，是一種引致效應。房屋成本主要是地價、建築成本和相關稅費，在建造成本、利稅一定的情況下，地價成為房價高低的主要變數，按經驗統計其比例一般大約是40%—50%，因此從成本角度而言，地價影響房價，高地價可能導致高房價。
市場化土地出讓引發不少問題？經營性土地出讓的市場化模式（招標、拍賣、掛牌），其主要宗旨是為了通過市場化方式選擇開發商，確定科學客觀的出讓土地定價模式，建立市場化的地價形成機制，避免土地出讓過程中可能出現的腐敗。可是，這種市場化模式可能導致矛盾發生轉化，即市場化的代價就是地價可能被人為抬高。
市場化供地後，城市土地價值顯現，地價明顯上浮，這種壟斷地價模式對經濟發展的雙重影響，其正面效應是，土地一級市場壟斷後，城市土地資源價格上升，促進了區域經濟發展，吸引資本流入，投資增長，使商業機會增加，整個地區呈現繁榮景象，真正實現了 「土地是財富之母」；負面效應是，過高的地價，形成過高的房價水平，無疑會加大商業成本和辦公成本，使得經濟和商業活動的邊際收益遞減，最終減弱城市的市場競爭力。
實際上，目前的我國供地模式實際上是政府壟斷。一方面，農村集體土地國有化即征地的過程不按市場價定價，大量土地同時符合供給條件，而政府是唯一的土地獲得者，短期內需求十分有限，因此農用地國有化是供過於求的（需求曲線嚴重扭曲地左移，必然導致供求曲線的交點左移，即均衡價格嚴重扭曲地降低）。一方面，政府在土地市場上形成了單一的政府壟斷供給。市場化供地模式導致的短期限量出售土地造成了人為的供不應求，以至於招標拍賣土地價格不斷攀升（供給曲線嚴重扭曲地左移，必然導致供求曲線的交點左移，即均衡價格嚴重扭曲地升高）。由於征地與供地均被政府壟斷，二者之間存在巨大價差，政府「壟斷經營」土地的結果必然是，一方面導致農民、政府、用地者間的利益矛盾的巨大沖突，一方面通過短期限量供地導致土地價格上漲，嚴重扭曲了市場供求關系，扭曲了市場價格形成機制，使房地產市場價格信息失真。在地方政府壟斷土地一級市場供給的條件下，土地價格的變動主要受政府供給土地量多少的影響，這樣價格不會是真正的市場價格。政府對土地壟斷的程度越高，對房價的影響也就越大，從而對房地產的市場價格形成機制的影響也就越強烈。
獲取農用地和國有土地供應的寡頭壟斷模式是鑽了市場供求規律的空子，假若取消農用地國有化時的供過於求的管道、賣地時的供不應求的管道，而是直接由農民直接與市場需求者進行交易，那麼農用地的交易價格絕對不會如此之低，而市場買地的價格也絕對不會如此之高，這中間的差價也就會自然轉化為對農民的補償、對開發商的補償、以及對消費者的補償，當然政府也可以收取各類稅費，只是壟斷利潤不會如此之高。即便是退而求其次，如果政府賣地時將近期內計劃出讓的土地同時推向市場，交易價格肯定下降（其供給量增加，導致供求曲線的交點右移，交易價格必然下降），何必要實行全國上下的針對房地產的全面聲討？其實，發展商並不想房價高企，以免引起政府、消費者的不滿。房價高企的原罪一方面在於市場投機猖獗，一方面在於政府的土地寡頭壟斷模式，政府必須承認這個體制缺陷並承擔這個責任，這才是真正的尊重民意、尊重市場、尊重真理。

（二）股票市場的泡沫扭曲過程：股權分置的制度設計原罪
股票市場長期以來最大的問題之一就是股權分置。所謂股權分置，是指由於早期的制度設計，只有占股票市場總量三分之一的社會公眾股可以上市交易(流通股)，另外三分之二的國有股和法人股則暫不上市交易(非流通股)。股權分置問題作為我國資本市場上特有的股權結構問題，長期以來困擾著我國資本市場的發展。股權分置問題的產生，主要根源於早期對股份制的認識不統一，對證券市場的功能和定位的認識不統一，以及國有資產管理體制的改革還處在早期階段，國有資本運營的觀念還沒有完全建立。截至2004年底，我國上市公司總股本7149億股，其中非流通股份4543億股，占上市公司總股本的64%，國有股份在非流通股份中佔74%。

股權分置問題的存在，不利於形成合理的股票定價機制；影響證券市場預期的穩定；大股東不關心上市公司的股價變動，流通股股東「用腳投票」形不成對上市公司的有效約束，使公司治理缺乏共同的利益基礎；不利於國有資產的順暢流轉、保值增值以及國有資產管理體制改革的深化；制約資本市場國際化進程和產品創新等。可以說，股權分置問題已經成為完善資本市場基礎制度的一個重大障礙，需要積極穩妥地加以解決。

Ⅳ 當前中國的房地產市場存不存在泡沫

其實我個人覺得目前中國的房地產市場確實是存在一些泡沫的，但是這個泡沫並不是特別的大。之所以我有這樣子的想法，主要還是因為現在中國的房價確實是比較的高，而且目前中國的房子也確實是供大於求，所以房地產市場的泡沫多多少少還是存在的，只不過是有些人不願意承認這樣一個事實罷了。

當然了，大家也不要過於擔心，因為目前國內的房地產市場雖然存在一些泡沫，不過泡沫並不算是特別的大，再加上近幾年國家也是明令指出住房不炒。各地區已經出台了相關的政策，來限制這些中介炒房來限制房價過快的上漲，而且部分地區也確實是出現了一些成效。未來的房子不漲是不大可能的，但是我們需要的是房價穩健上漲，而不是惡意炒作之後的快速上漲，換句話來說，如果未來你想買房居住那是沒有任何問題的，但是如果想要繼續炒房的話，那可能就要掂量掂量了。

Ⅵ 當下中國的房地產市場存在泡沫嗎

從目前我國當地房產情況看，我國房源還是足夠可以供給，甚至出現供過於求，那麼我國房價為何普遍居高呢？主要原因是資源分配不均衡，大部分資本家，幾乎每個家庭都有兩套或者兩套以上房子，大量炒房，導致房價大幅度上漲。就個人而言，房地產市場還是存在泡沫現象。泡沫現象都有哪些呢？

根據這一情況，我國目前也採取很多措施加一控制，盡可能做到讓人們安居樂業，建立幸福生活。但同時也要呼籲更多人不要大量炒房，讓房價猛烈增長，出現異常現象和不要盲目追求其他城市生活，要根據需求安居。相信通過大家一起共同努力，這個泡沫終會破滅。

Ⅶ 什麼是股市泡沫或樓市泡沫泡沫何解

關於股市，吳敬璉先生2001年關於中國股市淪為沒有規矩的賭場的言論，曾經飽受爭議，但隨之而來股市持續四年的調整卻是不爭的事實。股市泡沫並不因為吳先生的觀點才存在，但因為其聲望高而話語權影響大，其實股市的制度缺陷和市場缺陷長期以來就客觀存在，廣大中小投資者虧損累累是不爭的事實。

關於房地產市場，並沒有出現泡沫破裂的現象。盡管史蒂芬·羅奇先生被摩根士丹利任命為全球首席經濟學家，謝國忠先生被任命為亞太區首席經濟學家，取得這樣「高大」的頭銜，也可能做出錯誤的預測，但是樓市出現泡沫危險信號和局部泡沫現象是不爭的事實。 針對越來越蔓延的房產「泡沫論」、「崩潰論」，建設部出台課題報告予以反擊，甚至預言「未來10年，中國房價還將平穩上漲。」 經濟學界，也有一部分經濟學家，說出了和主流意見截然相反的話。像社科院的易憲容還有經濟學界的巨擘吳敬璉等。

為什麼吳敬璉對股市的預言正確而羅奇和謝國忠會出錯？關鍵在於股市是虛擬的，而樓市是具體的。但是他們不同的是，吳敬璉模糊地說出了股市在制度和體制上的缺陷，而羅奇、謝國忠則沒有說出中國樓市的制度缺陷。正是制度缺陷在很大程度上導致了樓市、股市的價格泡沫。

其實，任何專家都可能出現判斷失誤，只有市場是最徹底、最真實的，市場供求規律是決定一切的試金石，通過研究中國股市、樓市的制度、市場結構現狀，揭示供求規律發生作用的條件、過程和結果。

一、市場供求規律是解析股市與樓市價格泡沫現象的理論基礎
（一）市場供求規律作用機制：
無論在房地產市場、股票市場中，還是在其他產品市場中，供給和需求都是以價格作為橋梁的，而最終交易也是以價格作為媒介。正常市場（產品沒有差異，買賣雙方沒有差異且不能影響市場）的市場中存在完全競爭，如果市場上只有幾個供應者，將出現不充分競爭的寡頭局面，極端情況下甚至出現只有一個供應者即壟斷情形。在完全競爭的市場，價格是不可能被操縱的，在寡頭市場和壟斷市場，價格極易被操縱，其中壟斷市場中存在高價格的定價權和超額壟斷利潤。
生活必需品（如食物、衣服、住房等）的需求價格彈性小，奢侈品的需求價格彈性很大；市場范圍越大需求彈性越小，市場范圍（行業）越小需求彈性越大；時間越長需求彈性越大，時間越短需求彈性越小。

（二）房地產市場的供求分析：
房地產（土地）的需求彈性和供給彈性分析。一個區域的居住和商業辦公對房地產的需求是對必需品的需求，需求價格彈性較小；供給價格彈性就不一樣，作為石油、土地等不可再生的資源，盡管土地的總體供應沒有彈性，但其區域性、行業性供給價格彈性較明顯，而且由於房地產（土地）開發周期較長（一般2年以上），比一般商品更具有時間彈性。

（三）股票市場供求關系及其特殊性
對比各類市場，有的市場屬於快速市場，有的市場屬於粘性市場。股票市場相對其他市場，既有一般市場特性，也有其獨特市場特性。一方面，股市遵循市場供求一般規律，一方面股市有極大的特殊性。房地產市場上價格對供求的調節非常緩慢，如果政府幹預後現行價格低於均衡價格則價格趨於向上，價格上升的速度取決於現行價格下供求缺口大小，缺口越大則價格上升空間越大、速度越快。可是，股票價格對供求的變化反應非常迅速，而且由於股票價格虛擬特性強，其價格波動還極大地取決於市場信心和市場趨勢，信心主要來自製度和市場，比如市場機制是否健全、政府信用是否堅挺、信息披露是否規范真實、投資是否具有財富效應等。

（四）政府與市場的關系如何
政府調控政策的利弊分析：國家和地方出台了不少控制房地產投資過熱的政策，而且產生了較大影響，但是其影響的好壞需要進行定性評估分析。這里藉助房地產領域以外的兩個例子，其一是農業高科技問題，其二是歐佩克油價問題。

首先說農業科技問題，由於農業科技導致農產品產量大大增加，導致價格下降，同時，社會對農產品的需求是相對無彈性的，因此需求不增加意味著最終導致農民的總收益減少，看來農業科技對農民不利，當然對社會是十分有利的，這就是農業科技導致的在不同社會群體之間的利益矛盾。再說歐佩克油價問題，油價變化說明在短期的石油供給、需求均缺乏價格彈性，因為短期內儲藏、產能一定，供給缺乏彈性；因為消費習慣（把石油作為必需品消費）不能馬上應變導致需求缺乏彈性。但是長期內，產能逐漸增加，替代產品出現，必然導致價格下降；同時人們逐漸清醒地認識到自己的消費習慣不妥，於是工業需求、公共需求、日常需求紛紛減少，也必然導致油價下降。總之，類似房地產的石油在短期缺乏供給、需求價格彈性，而在長期具有明顯的供給、需求價格彈性。

可見，政策可能導致社會矛盾（比如農業科技問題），政策尺度必須尊重市場規律，出台政策的時機必須恰當，否則效果不一定最佳（比如油價問題）。

在市場經濟中，供求規律很好地發揮作用，但是在現行價格下供不應求時出現短缺，而供過於求時出現過剩，原因在於所謂「現行價格」並非市場均衡價格。這種供求失衡導致的短缺或過剩經常會出現在政府對經濟的干預中，比如制定農產品最低價格高於均衡價格，將導致農產品過剩；租金控制時最高租金限制低於均衡租金，將導致公寓短缺；汽油供應限價低於均衡價格，導致排隊購油現象；失業也是勞動力資源過剩的表現，因為最低工資高於市場均衡工資。政府也知道會出現短缺和過剩，但是為什麼政府的調節往往失敗呢？原因在於政府很難確定干預市場的時機和合適的力度，結果往往引起市場的過激反應。

所謂政府失靈是指不完全信息、效率低下、資源浪費、決策失誤導致政府失去產生調節市場的應有功能；所謂市場失靈是指經濟異常波動、市場缺乏競爭、社會成本高、公共物品供應不足、市場欠缺、信息失真導致市場失去產生應有經濟效率的應有功能。因此，政府與市場的相互關系是，市場第一、政府第二，只有在市場失靈時政府才發揮作用糾正市場失靈，當然政府糾正市場失靈需要考慮調節的時機和力度，因為政府對經濟的干預是一把雙刃劍。比如，市區住宅改造計劃原本是為了窮人提供更好的居住環境，結果低收入住房毀壞的多、建的少；租金控制導致住房質量差、困難人群居住更加困難；最低工資雖然幫助部分工人卻導致其他人失業；我國長期的實踐證明，政府對經濟一放就亂、一管就死。

總之，政府與市場供求規律的關系非常微妙，政府必須尊重市場供求規律，考慮市場供求規律的政府政策比無視供求規律的政策更為安全有效，不利的副作用更少。

二、樓市與股市泡沫亂象形成過程

（一）市場化供地模式扭曲供求關系、放大泡沫效應
地價上漲導致房價上漲，還是房價上漲導致地價上漲？一般而言，房價的主要決定因素有市場因素和成本因素。市場因素主要是供需導致價格變化，如果供不應求導致市場均衡被打破，房價必然上漲，從而導致地價上漲，因此從市場因素而言，房價帶動地價上漲，是一種引致效應。房屋成本主要是地價、建築成本和相關稅費，在建造成本、利稅一定的情況下，地價成為房價高低的主要變數，按經驗統計其比例一般大約是40%—50%，因此從成本角度而言，地價影響房價，高地價可能導致高房價。
市場化土地出讓引發不少問題？經營性土地出讓的市場化模式（招標、拍賣、掛牌），其主要宗旨是為了通過市場化方式選擇開發商，確定科學客觀的出讓土地定價模式，建立市場化的地價形成機制，避免土地出讓過程中可能出現的腐敗。可是，這種市場化模式可能導致矛盾發生轉化，即市場化的代價就是地價可能被人為抬高。

市場化供地後，城市土地價值顯現，地價明顯上浮，這種壟斷地價模式對經濟發展的雙重影響，其正面效應是，土地一級市場壟斷後，城市土地資源價格上升，促進了區域經濟發展，吸引資本流入，投資增長，使商業機會增加，整個地區呈現繁榮景象，真正實現了 「土地是財富之母」；負面效應是，過高的地價，形成過高的房價水平，無疑會加大商業成本和辦公成本，使得經濟和商業活動的邊際收益遞減，最終減弱城市的市場競爭力。

實際上，目前的我國供地模式實際上是政府壟斷。一方面，農村集體土地國有化即征地的過程不按市場價定價，大量土地同時符合供給條件，而政府是唯一的土地獲得者，短期內需求十分有限，因此農用地國有化是供過於求的（需求曲線嚴重扭曲地左移，必然導致供求曲線的交點左移，即均衡價格嚴重扭曲地降低）。一方面，政府在土地市場上形成了單一的政府壟斷供給。市場化供地模式導致的短期限量出售土地造成了人為的供不應求，以至於招標拍賣土地價格不斷攀升（供給曲線嚴重扭曲地左移，必然導致供求曲線的交點左移，即均衡價格嚴重扭曲地升高）。由於征地與供地均被政府壟斷，二者之間存在巨大價差，政府「壟斷經營」土地的結果必然是，一方面導致農民、政府、用地者間的利益矛盾的巨大沖突，一方面通過短期限量供地導致土地價格上漲，嚴重扭曲了市場供求關系，扭曲了市場價格形成機制，使房地產市場價格信息失真。在地方政府壟斷土地一級市場供給的條件下，土地價格的變動主要受政府供給土地量多少的影響，這樣價格不會是真正的市場價格。政府對土地壟斷的程度越高，對房價的影響也就越大，從而對房地產的市場價格形成機制的影響也就越強烈。
獲取農用地和國有土地供應的寡頭壟斷模式是鑽了市場供求規律的空子，假若取消農用地國有化時的供過於求的管道、賣地時的供不應求的管道，而是直接由農民直接與市場需求者進行交易，那麼農用地的交易價格絕對不會如此之低，而市場買地的價格也絕對不會如此之高，這中間的差價也就會自然轉化為對農民的補償、對開發商的補償、以及對消費者的補償，當然政府也可以收取各類稅費，只是壟斷利潤不會如此之高。即便是退而求其次，如果政府賣地時將近期內計劃出讓的土地同時推向市場，交易價格肯定下降（其供給量增加，導致供求曲線的交點右移，交易價格必然下降），何必要實行全國上下的針對房地產的全面聲討？其實，發展商並不想房價高企，以免引起政府、消費者的不滿。房價高企的原罪一方面在於市場投機猖獗，一方面在於政府的土地寡頭壟斷模式，政府必須承認這個體制缺陷並承擔這個責任，這才是真正的尊重民意、尊重市場、尊重真理。

（二）股票市場的泡沫扭曲過程：股權分置的制度設計原罪
股票市場長期以來最大的問題之一就是股權分置。所謂股權分置，是指由於早期的制度設計，只有占股票市場總量三分之一的社會公眾股可以上市交易(流通股)，另外三分之二的國有股和法人股則暫不上市交易(非流通股)。股權分置問題作為我國資本市場上特有的股權結構問題，長期以來困擾著我國資本市場的發展。股權分置問題的產生，主要根源於早期對股份制的認識不統一，對證券市場的功能和定位的認識不統一，以及國有資產管理體制的改革還處在早期階段，國有資本運營的觀念還沒有完全建立。截至2004年底，我國上市公司總股本7149億股，其中非流通股份4543億股，占上市公司總股本的64%，國有股份在非流通股份中佔74%。

股權分置問題的存在，不利於形成合理的股票定價機制；影響證券市場預期的穩定；大股東不關心上市公司的股價變動，流通股股東「用腳投票」形不成對上市公司的有效約束，使公司治理缺乏共同的利益基礎；不利於國有資產的順暢流轉、保值增值以及國有資產管理體制改革的深化；制約資本市場國際化進程和產品創新等。可以說，股權分置問題已經成為完善資本市場基礎制度的一個重大障礙，需要積極穩妥地加以解決。

一方面由於長期以來實行發行審批制，市場需求沒有彈性，在短期內股票是分開發行、上市的，顯然是供不應求的，必然導致價格高企；一方面由於股權分置，大部分股份不流通，導致供不應求的情形加劇，再次導致股價上升。所以，股市長期以來被扭曲，少量的流通股在市場供求規律的作用下，發行價、交易價高高在上，以至於首日的交易價就大大偏離其正常的投資價值，投資者大多數被這種制度性風險包圍，幾乎95%以上的投資者是虧損的。正是這種審批、發行制度和股權分置制度缺陷，導致了投資者承擔巨大的市場風險。

三、政府利益與政府邊界
政府必須正確處理自身利益與其邊界的關系。政府不從土地市場交易主體的地位退出、變政府直接參與土地市場變為間接干預，實際上是利益沖動使然。在市場經濟中，政府職能應定位於提供公共服務、維護公平的市場環境。政府只為公共利益征地是國際通行做法。政府退出土地市場主體後，應主要通過規劃管制和對房地產征稅的方式間接調控市場。只有這樣，才能保證政府是權利有限的政府，政府的邊界才可能清晰。

首先，政府必須遏制自身參與某種資產市場的初始沖動。從所謂「鼓勵上市發行股票」到所謂「經營城市」，乃至以房地產繁榮拉動經濟發展，都是政府介入不同形式資產市場的表現。一旦政府直接或間接參與市場，則必然扭曲市場。股市投資者長期以來始終依賴政府的政策救市，這顯然不是一個成熟的市場。而房地產市場在當前的政府操作下，很容易形成同樣的結局。因此，明智的政府與市場保持距離，是高於市場的調控者，是不偏不倚維持市場秩序的裁判者。當前某些地方政府聲嘶力竭強調房地產運行的健康性，本身就違背了政府職能的基本原則。第二，政府必須遏制自身維護某種資產價格的持續沖動。即使行政力量在資產市場發展中並未發揮直接或間接參與的作用，但是市場總有波動，在不成熟的市場經濟體中，投資主體往往會要求政府給予扶持。而不成熟的政府往往會基於諸如維持市場穩定、避免投資者受損等諸多理由平準市場。當然，面對某種資產的過度異常投機，政府出於維護公眾利益而托市另當別論。第三，政府必須遏制自身限制某種資產價格的善良沖動。目前社會各界對房地產泡沫的憂慮，於是形成了在具體操作層面由政府直接平抑房價的動議。同樣，在直觀意義上，這一考慮是正確的，但是在政治經濟學意義上，這將是極其危險的政策設計。一方面，市場漲跌自有其規律，當前的狂漲並不意味著今後不會走跌，而政府介入干預房價本身又意味著對原先投資者的不負責任，只有讓其自然波動，投資者願賭服輸的市場心理才能健全。因此，壓低房價和之前的托市在本質上不存在區別。另一方面，面對當前過高房價導致的低收入居民無處棲身的問題，行政當局只有兩種手段可供選擇。一是增加供應量，抵消市場過度的需求。二是財政、貨幣政策，調節貸款利率或者貨幣補貼從而調節整個市場需求。

勿容置疑，政府肯定難免利益考慮。其實，政府的最大利益出發點在於全體國民，在於國家經濟，而在房地產市場中具體集中的利益就是土地價值。目前的土地供應機制並不能保證長期穩定、科學合理的土地收益，它更有可能助長政府官員的短期政績沖動，甚至產生腐敗，而土地的有限性可能導致未來政府土地收益越來越少，因此科學的做法是，土地收益應如同稅收一樣穩定、均勻、制度化地回收，才可能保證政府未來的各期收益，也可以減輕市場的沉重負擔，也減少了政府官員的短期政績沖動。所以，以年地租的方式實現政府對國有土地所有者的權益，實行年租制，就需要在法律上明確。這樣既可使政府土地收益長期化，避免政府在土地收益上的短期行為，也可促進城鎮存量用地的流動，推動城鎮土地資源的合理配置。

其實台灣省土地改革模式值得借鑒。當年國民政府遷台，政府推行土地改革方案，採用不流血的政策使台灣農民耕者有其田。並制定了相應的政策來穩定土地政策和農民，以避免大量的農業失業人口沖擊脆弱的城市。到了上世紀70代，面臨巨大的社會壓力和財團壓力，國民黨政府最終反對開放土地買賣，而是將資本引入農村，過渡到台灣工業化後期，全社會進行社會資產再分配，解決社會貧富分化問題和工農業分化問題。過了十多年，台灣完成工業化，經濟發展到了較高的水準後，台灣放寬了土地政策。這時候的土地價格已經從每甲四萬新台幣上升到了三千萬到四千萬不等。大量的農民因為出賣土地而得到了多年的補償，享受到了國家工業化的經濟成果。社會財富再次通過土地買賣得到了再分配，避免了大量農民的破產。工農業發展平衡，同時造就了大量的中產階級，使台灣社會更趨向穩定。另一方面，在經濟上，出讓土地造成了部分人群的資本富裕，社會消費和投資都帶動了起來。重要的是這些「暴富」的農民拿到出賣土地的財富之後，將資本轉向高風險的高技術行業，正是這些知識含量不高的「暴富」農民，成為台灣產業提升和轉型的資本輸入者，而此點則可以算是台灣土地政策的意外收獲。

四、制度缺陷與市場缺陷共振：股市與樓市價格泡沫類似
人們越來越清楚，中國的樓市和股市一樣，存在重大制度缺陷。其表現有三：其一，房地產市場和股市一樣，是一個權力介入型市場，權力資本的作用超過了其他資本，產品市場化而要素非市場化不對稱，導致了住房市場畸形以及價格居高不下。其二，地方政府發展房地產業更多是迫於財政支出的壓力，出於追求發展政績的沖動，這一點與當年發展股市只是迫於企業融資壓力、迫於為國有企業脫困圈錢非常相似。其三，房地產商推高資產價格的市場操作手法與股市黑庄頗為類似。在股市中，如果有人控制了一隻股票足夠籌碼，就完全可以操縱股價。而莊家推動整個市場價格上漲的奧秘就在首先推高高價股票的價格，誘使其他中低價股票的價格自然會被帶上來，這一手法在房地產市場中也已經被使用；2005年房地產投資商提出轉戰二、三線城市。從技術上看，這一做法十分類似於股市中莊家炒作某個板塊或概念的股票時使勁拉升龍頭股票的手法，龍頭股票的賺錢效應引誘散戶拚命殺入同板塊或概念的垃圾股，只要龍頭不倒，其他股票就跟著上漲，一旦莊家達到目的，散戶的末日就來臨。許多城市的價格已經翻番，少數項目價格甚至上漲數倍。這與股市庄托的做市效應是一樣的；為了推高價格，房地產商偽造大量虛假成交合同，通過這些虛假合同，使得房地產價格「無量空漲」。這一做法類似於股市莊家自我對敲拉抬價格。

然而，一個不規范的市場是不可能實現持續快速的成長的，股市如此，房地產市場亦如此。可見，股市、樓市的制度規范和市場規范是缺一不可的。

Ⅷ 究竟是中國的股市泡沫大，還是樓市的泡沫大

都不小。
無論是國內股市還是樓市，在與國際上的同類資產進行比較後，基本上都可以得出國內投資被高估的結論。

Ⅸ 房市和股市哪個泡沫大

人們對股市泡沫更包容，更能視而不見，因為股票最小交易單位僅為100股，只要幾千元本錢就能炒股，也就是說，炒股沒有門檻，任何成年人都可以參與炒股，不管股價如何上漲，每個人都能買得起。
樓市泡沫與股市泡沫，究竟誰更大?
很顯然，人們對股市泡沫更包容，更能視而不見，因為股票最小交易單位僅為100股，只要幾千元本錢就能炒股，也就是說，炒股沒有門檻，任何成年人都可以參與炒股，不管股價如何上漲，每個人都能買得起。
相反，樓市最小交易單位為一套房，至少需要數十萬才能參與投資，投資者准入門檻較高，只有中高收入者，或手中持有足夠鈔票的人，才能買房或囤房。不過，一旦房價大幅上漲，則可能讓許多收入不足的人失去購房能力，或被迫退出這一市場，因此，房價上漲要遠比股價上漲敏感、鬧心。
眾所周知，衡量市場泡沫與投機程度，主要指標有市盈率、換手率、申購中簽率等。其中，市盈率是最客觀的泡沫檢測指標。所謂股市的市盈率，是指股價與每股收益之比值;所謂樓市的市盈率，則是房價與每個家庭的年收入之比值。
事實上，我國股市泡沫已遠超「北上廣」。中國股市不僅市盈率畸高、換手率奇高，而且新股申購中簽率極低。
(一)A股市盈率泡沫橫飛
截止2017年3月23日收盤，創業板平均市盈率高達70.99倍，中小板平均市盈率高達50.46倍。這是十年前A股牛市都難以達到的平均市盈率高度。
不過，相比之下，上交所平均市盈率卻只有16.92倍，這主要是因為上交所擁有數十隻「航空母艦」的藍籌股，其中，工、農、中、建四大國有銀行市盈率均只有5倍左右，在25隻銀行股中，僅有5隻小銀行市盈率超過10倍，而另外20隻銀行股的市盈率大多低於10倍。除此之外，貴州茅台、中國平安、上汽集團、中國建築、國電電力、南方航空等超級大盤股的市盈率均不足10倍，中國石化的市盈率也只有10多倍。按表一統計，在市盈率低於10倍的35隻股票中，深交所僅佔5隻，上交所卻佔30隻。正是因為這些少數超級大藍籌的低市盈率，拉低了上交所整個市場的平均市盈率，這就是大盤權重股的「平均」功能。

事實上，大多數個股泡沫仍是十分嚴重的，有人將這種股市繁榮景象戲稱為「結構性泡沫」，但我不這樣認為，很顯然，這並不是什麼「結構性泡沫」，而是普遍性的個股大泡沫(見表一)。君不見?在A股市場，目前約有四成(40%)個股的市盈率居然高達100倍以上，這是世界股市的「超級泡沫」!表一還顯示：市盈率超過50倍的個股更是突破2000隻，占所佔比達到65.7%，也就是將近2/3的個股市盈率高於50倍，如果這不是「牛市」，就是「泡沫市」!
(二)股民不允許A股跌破2元
十年前，尤其是在熊市的歲月，我們在A股市場經常能看見大批1元股，然而，不知從何時開始，A股越來越貴，現在基本上已看不到低於2元的股票，即便是虧損累累的超級垃圾股，其股價也不肯低頭，它們甚至被炒到一、二十元的股價。這也是A股市場大泡沫的寫實與佐證。
截止2017年3月23日收盤統計，在3149隻A股中，股價低於2元的股票，僅有一隻。在68隻ST股(超級垃圾股)中，股價超過20元的有8隻;共有40隻ST股的價格在10元以上，超過ST股總數的一半!在68隻ST股中，僅有3隻垃圾股的價格低於5元!如果連垃圾股都是如此「搶手」、如此高貴，那麼，其他個股的泡沫就可想而知了。

在當天交易的2997隻A股中，股價低於3元的股票，僅有12隻。但股價超過50元的股票卻多達264隻!2008年底，A股僅有貴州茅台是唯一股價超過50元的股票!
我們再看一下香港主板的股價分布狀況：截止2017年3月23日，港股主板共有1734隻股票。共有958隻港股價格低於2港元，其中，有633隻港股的價格不足1港元!我們可以設想：如果允許內地股民毫無限制地進入港股，那麼，可以預測，不出3個月，我們就可以一口氣消滅633隻股價不足1港元的股股，你信嗎?試試?
因為：在A股市場，我們的股民卻決不允許股票價格跌破2元，否則，他們就會奮不顧身地去爭搶，更會有「皮包公司」振臂一呼而率領股民搶殼、炒殼，弄不好就會整出一個「買殼上市」來了!這就是毫無尊嚴的垃圾股：投資者決不允許它們輕易退市!
實際上，股票太貴，大多都是人為哄抬、硬炒上去的，這與高換手率密切相關。關於A股換手率畸高的一個證明：在上一輪瘋牛終結的2015年5月份，世界交易所聯盟發布的統計數據顯示，當時美國股市總市值卻高達27萬億美元，是中國A股總市值的近3倍!然而，中國A股當月成交額高達5萬億美元，而美國股市當月成交額僅為2.1萬億美元，很顯然，中國瘋牛當時的高杠桿、高換手、高投機特徵暴露無遺，借錢炒股的融資融券業務功不可沒。
(三)新股泡沫滿天飛
你聽說過哪個國家的股市：凡新必搶?凡新必炒?中國A股市場就是世界的唯一。
2017年1月4日至3月23日，共有118隻新股上市，其中，有112隻新股申購中簽率均低於萬分之五，這就是「凡新必打」的必然結果，無論新股質地好壞，股民普遍將新股申購看作是一種「福利」：似乎誰放棄打新，誰就是傻子!這是世界的唯一，也是中國股市的特色。這也是導致新股申購「中簽難」、難於六合彩中簽的主要原因。
打新中簽率超低，已是世界罕見;然而，所有新股上市，必須連拉N個漲停板，這更是奇葩，這樣的景象也是世界的唯一!
在今年上市的118隻新股中，除29隻尚未打開漲停板外，在已打開漲停板的89隻新股中，有58隻新股上市後連拉了10個以上的漲停板，其中，連拉漲停板數量最多的是至純科技，它上市後連拉26個漲停板。世界上沒有第二個這樣的股市，所有新股上市必須連拉N個漲停板，絕不可能出現「新股上市首日破發」的狀況。
在今年上市的118隻新股中，共有104隻新股價格較發行價翻番，其中，有2隻新股上市後股價大漲了10倍!
為什麼會如此?因為創業板平均市盈率高達70倍，但創業板IPO定價卻不允許超過23倍發行市盈率，因此，人為製造的一、二級市場定價機制的扭曲與斷裂，這是新股中簽率低至萬分之一的重要原因，也是新股上市必須連拉N個漲停板的核心原因。
當新股上市連拉N個漲停板後，其股價一口氣就抵達了50倍、70倍的巔峰，這也叫新股炒作的一步到位，它同時宣告了新股一口氣拉升行情的死刑。
由此可見，在A股市場，首先是舊股票泡沫累累，市盈率居高不下，接著是新股票一步到位的炒作追趕，於是，A股市場的股價水漲船高，只有更高、沒有最高，泡沫累積越來越大、股價越來越貴。
為此，有人不服，他們還會理直氣壯地質問你：為什麼上證綜指不漲呢?為什麼上證綜指還處在熊市中呢?其實，答案很簡單：因為上證綜指是被幾十隻超級大盤權重股所左右的，而這些超級大盤權重股因無法投機炒作，它們的市盈率大多不足20倍，甚至相當部分低於10倍，或低至5倍，因此，是它們製造了上證綜指不漲的假象。但聰明的投資者卻偷著樂，他們戲稱這種結構性行情叫做「壓住指數、炒個股」。
其實，在A股市場，無論是舊股，還是新股，它們的估值普遍嚴重偏高，大多都是泡沫累累的，許多股票已失去投資價值，唯有幾十隻超級大盤藍籌股的市盈率是明顯偏低的。
因此，可以毫不誇張地講，中國股市的泡沫遠遠大於房地產或樓市!在中國股市，散戶「炒股」之所以虧損，因為他們不是做投資，而是熱衷於短炒賭博。
中國人不差錢、中國市場不差價，這是地球人都知道的。人有錢任性，但有錢也心慌。這種「慌」是找不到更好的保值增值辦法的心發慌。此外，企業有「錢荒」，投資者也有「資產荒」。因此，中國多層次資本市場建設與改革，任重道遠

Ⅹ 現在的股市到底有沒有泡沫，泡沫會比房地產大嗎

現在股市比房地產泡沫大，這種觀點真是危言聳聽，提出這種觀點的人太無知了，應該是對股市根本不了解，或者盲目看好房地產，才能給出這樣的結論。

我可以肯定地告訴大家，股市當前還處於被低估，根本就沒有泡沫，有泡沫的就是部分已經被炒作高位，嚴重透支未來股價的部分個股，大部分個股都還在底部趴著，還嚴重被低估，又怎麼可能有泡沫呢？

可以從整個A股市場上證指數平均市盈率來證明股市有沒有泡沫，截止周五收盤上證指數平均市盈率為16.07倍，深證指數平均市盈率為33.69倍。

政策開始對股市施壓，採取“去股市杠桿資金”和“讓股市走價值投資”等，這兩個政策出台後，一個是對股市抽血，另外一個就是直接讓股市去泡沫。

當前的A股已經是熊市之後，股市已經充分釋放各種風險，並沒有累積泡沫，又怎麼可能存在泡沫呢？房地產不同，房地產之前一年一個價，累積十幾年了確實存在泡沫，這是不可否認。

最後通過上面分析得知，股市比房地產泡沫大這是錯誤觀點，當前股市還處於價值投資范圍之內，根本不存在泡沫，所以建議大家理性看待這個問題。