股票市場溢出效益

Ⅰ 技術的橫向溢出和縱向溢出哪個更好

均值溢出和波動溢出都指可以被人們觀察到的金融市場間(包括跨國間的同一類金融市場與一國內的不同金融市場，當然還包括跨國間的不同金融市場)的信息傳導現象。按照金融市場的強有效市場假說，任何與金融市場有關的信息都會在最快的時間內同時被所有金融市場所消化，並反映在價格水平上，也就是說每個金融市場的價格都會遵循隨機遊走的規律，而市場回報可表現出白雜訊。金融市場間並不應存在溢出效應，因為所有信息會在同一時刻被所有市場吸收。但通過眾多學者研究發現，溢出效應是存在的，信息是可以被觀察出跨市場傳導的。為了研究的方便，這種溢出效應被人為分解為兩種類型:均值溢出和波動溢出。均值溢出一般指一個市場價格或回報的變動對其它市場產生的影響，這種影響有正負之分，例如利率上升會引致股票價格下降。而波動溢出則是指一個市場波動的變化(一般用方差來衡量波動)對其它市場產生的影響，這種影響無正負，而只有大小之分。很容易想像，當美國股票市場波動增加，或者說劇烈增加時，其它國家股票市場的波動也會增加，這其實就是「金融傳染」的表現。在實證研究中，學者一般喜歡用VAR和GARCH模型分別表示均值溢出和波動溢出，即VAR系數反映了均值水平(或稱做一階矩水平)的市場間相互作用，而GARCH系數反映了波動水平(或稱二階矩水平)的市場間相互作用。2009年，賓夕法尼亞大學的德裔金融學教授Diebold與他的合作者在EconomicJournal雜志上提出了一種對均值溢出效應的可度量方法，被稱作均值溢出指數。雖然這個指數仍存在一些未解決的困難(如對結構VAR的識別問題)，但已被大量學者廣泛應用。

Ⅱ 美元指數上漲對中國股市有什麼影響

美元指數上漲，說明美元與其他貨幣的比價上漲，也就是說美元升值；由於國際上主要的商品都是以美元計價的，所對應的商品價格一般會下跌的，影響對應的股價下跌。
A股的正式名稱是人民幣普通股票。它是由中國境內的公司發行，供境內機構、組織或個人（不含台、港、澳投資者）以人民幣認購和交易的普通股股票。A股不是實物股票，以無紙化電子記賬，實行「T+1」交割制度，有漲跌幅（10%）限制，參與投資者為中國大陸機構或個人。
美元指數(US Dollar Index®，即USDX)，是綜合反映美元在國際外匯市場的匯率情況的指標，用來衡量美元對一攬子貨幣的匯率變化程度。它通過計算美元和對選定的一攬子貨幣的綜合的變化率，來衡量美元的強弱程度，從而間接反映美國的出口競爭能力和進口成本的變動情況。

Ⅲ 政府調控樓價，對於股市的影響是好還是壞呢

最近我們都看到了房地產市場的明確信號，繼上海發布了樓市新政以後，深圳緊隨其後，出台了更嚴格的調控政策，就是繼去年深圳房價大漲之後，深圳發布調控政策之後的第2輪調控。#深圳再發樓市新規#

先不論政策面會怎樣影響房地產市場，其中蘊含的信號非常的明顯，就是中國要嚴格控制一線城市的房地產價格泡沫。

綜合上訴，房地產新一輪調控開啟，短期內股市會承接一部分資金，但是主要表現在藍籌股和港股低估值股票上，推動價格上漲。但是長期來看，通脹的反彈，已經貨幣寬松政策的逐步退出，會形成長期的利空，對估值產生不利影響。

Ⅳ 金融市場中噪音理論產生的原因

1999-03-03 作者：高揚 來源：北京商學院
金融資產是商品經濟發展到一定程度的產物，其根源來自於對現實物質生產的需求，通過發行股票、債券等方式籌集資金用於實物資產的投資。金融資產作為一種權利（債權、所有權）憑證，卻脫離了實物資產而在金融市場中作為一種商品由眾多的投資者來交易。金融資產的這種虛擬性質，在現代經濟社會中因其電子虛擬化的交易方式和越來越多的衍生產品的存在而更加突出。盡管金融資產在形式上逐漸脫離了與實物資產的聯系，但兩者之間的內在聯系卻是不能忽視的，即金融資產的價值實質上是由與之相關的實物資產等基本因素決定的。金融資產價值本質也就體現出它與實物資產最根本的聯系，也只有如此，資源才能在這一價值的引導下進行合理配置，從而提高經濟運行效率。
在金融市場上，金融資產的價值是由眾多交易者的交易行為表現出來的。交易者根據各自對信息的收集與分析預測而進行交易，其價格是眾多交易者收集信息所反映的結果。在一個充滿不確定的經濟現實中，信息是紛亂的、復雜的，信息的收集也是要花費成本的。同時，不同交易者收集、分析信息能力是有差異的，所以交易者佔有的信息也是不完全對稱的。在這一前提下，交易形成的價格是不充分、不完全的，與金融資產的價值存在著偏差，由此產生了以研究這一偏差的理論—「雜訊」理論。
金融市場雜訊可以表述為：資產價格偏離資產均衡價值的狀態。雜訊理論就是研究「雜訊」產生的原因與表現。雜訊理論立足於金融市場上交易者的現實情況，通過對價格異常變化的分析、研究以及數理模型的推導，論證了金融市場上的「雜訊」。「雜訊」理論共同的基本前提包括兩個方面：
1?雜訊交易者是長期存在著的。布萊克將雜訊交易者定義為：把「雜訊」視為真正的信息而進行交易的人。在雜訊理論研究者中，雜訊交易者有著不同的行為特徵：
(1)錯誤地認為他們掌握了有關風險資產未來價格的特殊信息，這些信息雜訊可能來自於技術分析師、股票經紀人或者經濟顧問的一些虛假信息；
(2 )對未來價格表現出來的過分主觀的錯誤看法；
(3)對選擇證券組合依據一種不正確的理念等等。
盡管行為表現有所不同，但他們的本質是相同的，即在信息不完全情況下對未來價格的判斷是錯誤的，與之相對的則是信息相對完全的理性的交易者。雜訊交易者的存在，增加了市場流動性。並且，由於交易者之間始終存在著收集信息的差異、信息成本差異以及投資理念上的差異，使得雜訊交易者始終作為交易者的一部分而存在於金融市場中。
2?投資者中存在著短期交易者。他們出於消費需求或調整投資組合的需要而進行持倉期較短的交易。
在以上兩個前提存在的情況下，經濟學家從不同角度分析了不同交易者在這一環境下的行為特徵以及所帶來的價格上的「雜訊」。
一、理性泡沫理論——對理性套利者行為影響

德朗等在1990年發表的名為《金融市場中的雜訊交易者風險》的論文中，詳細闡述了這一觀點。該模型假設存在兩種交易者：雜訊交易者和理性套利者。對於理性套利者來說，他們所面臨的不僅有基礎性風險，而且還有雜訊交易者自身創造的風險。例如：當雜訊交易者今天對某一資產持悲觀態度時，則會使價格下跌，套利者此時進行交易是因為他認為價格在不久就會恢復。如果雜訊交易者的看法並未扭轉並更加悲觀時，對於短期套利者來說，就可能使他遭受損失。
由於這種風險的存在，套利者與雜訊交易者對抗力量削弱，從而使雜訊交易者「創造了自己的生存空間」。由於雜訊交易者收益高，因此可能有部分理性套利者轉為雜訊交易者。從長期來看，雜訊交易者主導了整個市場，從而使市場效率消失。對於專業套利者來說，他們的行為可能受此影響，不再是對基本面的套利，而是對雜訊交易者的反映，他們花費資源去檢驗、預測雜訊交易者的行為，從而與之對抗，由此所獲的私人回報可能超過社會平均收益。
這一理論能夠合理地解釋證券、期貨、外匯市場中的價格異常現象，及其價格過分波動、股票市場價格的反彈、資本價值的高估及限額共同基金的低估等等。這一理論與弗里德曼和法馬(Fama)的觀點截然相反，他們認為雜訊交易者不是資產價格形成的重要因素，因為非理性的雜訊交易者會遇到理性套利者的反擊，在對抗過程中會使價格趨向於基礎價值。並且，在交易過程中，對資產價值判斷完全錯誤並影響價格的人遭到損失，套利者會從中受益，最終雜訊交易者會從市場上消失，因此他們不會過多地影響價格，即使會，也不會持續很長時間。
二、信息聚集理論——對搜尋信息者行為的研究

弗魯特等人在1992年闡述了信息聚集這一理論。在他們的模型中，交易者分為三種：長期交易者、短期交易者、流動交易者(即雜訊交易者)。
假設存在a、b兩個與基礎資產有關的信息，交易者只能無成本的獲取其中之一而不能同時佔有(信息是有成本的)。對於長期投資者來說，依賴於相同信息a交易的人越多，就會減少利用該信息的投資者的效用。這種負的信息溢出效應符合傳統的有效市場理論。
但是，當投資者是短期交易者時，信息的溢出效應可能為正，即越多的投資者集中於某一個信息（如a），投資者從中獲利就越多。在這種情況下，a信息就漸漸融入到價格中，而b信息則未充分反映到價格上，從而降低信息效率，使價格存在雜訊。該模型進一步放寬了a、b是與基礎資產價值有關的假設，即當存在與基礎資產價值無關的信息c時，研究c的投資者越多，也同樣會使交易者獲利更多。
例如，以技術分析為依據的交易者，他們交易所依據的並非是與資產價值相關的信息，而是價格、交易量變化的圖表，當越來越多交易者採用圖表分析法，分析得出相似的結論時，他就從中獲利，從而促使更多的交易者去研究它，盡管它是與基礎價值完全不相關的。在這個模型中，正的信息溢出效應導致投機者傾向於忽視與基本面有關的信息，「聚集」在某一信息上，而忽視其他信息。這種正的信息溢出效應使專業投資者在收集分析信息時，關注的不是自己認為重要

Ⅳ 權證市場與股票市場的波動性的研究意義

你可以分析一下歐美的權證，歐美權證發展時間相對較長，交易量也相對較大，尤其是指數上的權證。
你可以分析這些權證市場的發展歷史及其現狀，結合我國權證市場，做一些對比也未為不可。
世界經濟越來越緊地聯系在一起，我國權證發展很大程度上要借鑒歐美的經驗。
你只需輸入 implied volatility, option, stock market 等等關鍵詞，相信谷歌上可以找到不少資料。

Ⅵ 什麼叫波動率溢出現象

均值溢出和波動溢出都指可以被人們觀察到的金融市場間（包括跨國間的同一類金融市場與一國內的不同金融市場，當然還包括跨國間的不同金融市場）的信息傳導現象。按照金融市場的強有效市場假說，任何與金融市場有關的信息都會在最快的時間內同時被所有金融市場所消化，並反映在價格水平上，也就是說每個金融市場的價格都會遵循隨機遊走的規律，而市場回報可表現出白雜訊。金融市場間並不應存在溢出效應，因為所有信息會在同一時刻被所有市場吸收。但通過眾多學者研究發現，溢出效應是存在的，信息是可以被觀察出跨市場傳導的。
為了研究的方便，這種溢出效應被人為分解為兩種類型：均值溢出和波動溢出。均值溢出一般指一個市場價格或回報的變動對其它市場產生的影響，這種影響有正負之分，例如利率上升會引致股票價格下降。而波動溢出則是指一個市場波動的變化（一般用方差來衡量波動）對其它市場產生的影響，這種影響無正負，而只有大小之分。很容易想像，當美國股票市場波動增加，或者說劇烈增加時，其它國家股票市場的波動也會增加，這其實就是「金融傳染」的表現。
在實證研究中，學者一般喜歡用VAR和GARCH模型分別表示均值溢出和波動溢出，即VAR系數反映了均值水平（或稱做一階矩水平）的市場間相互作用，而GARCH系數反映了波動水平（或稱二階矩水平）的市場間相互作用。2009年，賓夕法尼亞大學的德裔金融學教授Diebold與他的合作者在EconomicJournal雜志上提出了一種對均值溢出效應的可度量方法，被稱作均值溢出指數。雖然這個指數仍存在一些未解決的困難（如對結構VAR的識別問題），但已被大量學者廣泛應用。

Ⅶ 中國的股票市場以後將是什麼樣的

慢牛是股市未來的發展方向，在充分吸收近十年來中國資本市場探索實踐經驗、充分反映中國資本市場發展成果的基礎上，《證券法》的修訂的法理和邏輯應著重體現於三方面，即以公眾投資者利益保護為基本價值取向，以有效激發市場活力為核心，以行為統一監管為原則。從目前公布的《證券法》修法草案來看，把「注冊制」這種在英美發達國家資本市場上普遍採用的發行管理方式正式引入我國，將實質注冊管理許可權下放交易所，並賦予相關自律組織明確的法定職責，將改變現階段我國證券發行管制過多過嚴、發行方式單一、市場層次單一、對投資者保護不力的現狀。從這個意義上講，此次修法對於推動我國資本市場改革發展、實現直接融資與間接融資的發展協同、發揮市場在金融資源配置中的決定性作用具有重要意義。
維持一個繁榮、健康和穩定的慢牛股市對於中國改革極其重要。慢牛有助於促進經濟結構調整、順利實現轉型升級；有助於營造財富溢出效應、啟動民間投資和消費；有助於順利化解地方債務危機、穩定地方經濟發展、利於房地產去庫存和出清地方債務，有助於順利實現「以路一帶」的國家戰略，助力中國高端裝備和製造走出去，有助於亞投行、金磚銀行等中國主導的國際金融機構有一個良好的國內金融環境。更為重要的是，股市眾多投資者背後是億萬個家庭，中小投資者不是可憐又可恨的賭徒。股市場已經成為普通老百姓分享中國改革和發展紅利的新場所，是實現「中國夢」的物質載體。因此，中國資本市場不能失控地讓它自己走，更不能失敗。
作為發達市場經濟體的美國在2001年「9.11」事件時，布希總統和美聯儲主席格林斯潘都出面表示一定有能力穩定股市，體現了美國政府在資本市場重大歷史關頭的擔當。中國股市經歷過此輪暴跌之後，相信市場中的投資者認識到「改革牛」和「國家牛」也不會一直狂奔，政府更應當按照「新國九條」的原則加大制度建設，通過《證券法》的修法，在資本市場中除了發揮市場自身在資源配置中的決定性作用之外，通過更好發揮政府的作用以破除「市場原教旨主義」的迷思，不能讓市場任性地自己去走。果如是，中國股市未來失敗可控，慢牛可期。

Ⅷ 如果沒有資產證券化會在股票市場對實體經濟的融資產生極大的溢出效應。這句話怎麼理解

沒有標點么？幾個意思，從哪看的的？虛擬經濟對實體經濟融資產生的風險？