股票市場供給領先
Ⅰ 世界市場中為什麼說股票價格是一個領先指標
股票市場向來是國民經濟的晴雨表，也就是能夠提前反映在價格之中。比如有些股票經濟效益將大幅度提高，那麼股票價格就會提前上漲。
當然我國還是一個投機市場，題材和概念也會提前反映在股票價格之中。
另外，股票市場還是為了政治經濟事件需要發動行情，有人說股票市場就是政策市，這也不假。
Ⅱ 什麼是股票市場的供給和需求
股票市場供給，是指股票市場股份數量的供給，包括IPO增量和打算離場的股票存量。
股票市場需求，是指能夠進入股票市場購買股票的資金總量。
Ⅲ 請問股票市場里的龍虎榜有有什麼意義嗎
龍虎榜指每日兩市中漲跌幅、換手率等由大到小的排名榜單，並從中可以看到龍虎榜單中的股票在哪個證券營業部的成交量較大。
該數據有助於了解當日異動個股的資金進出情況，判斷是游資所為還是機構所為。
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Ⅳ 股票市場的優勢和劣勢
優勢：
投資收益高。只要投資決策正確，股票投資收益是比較高的。
流動性強。上市股票的流動性很強，投資者有閑散資金可隨時買入，需要資金時又可隨時賣出。這既有利於增強資產的流動性，又有利於提高其收益水平。
能降低購買力的損失。
能達到控制股份公司的目的。投資者是股份公司的股東，有權參與或監督公司的生產經營活動。當投資者的投資額達到公司股本一定比例時，就能實現控制公司的目的。
劣勢：
高報酬高風險。
價格不穩定，政治因素、經濟因素、投資人心理因素、企業的盈利情況、風險情況都會影 響股票價格;這也使股票投資具有較高的風險。
盈餘分配權按持股比例分配公司盈餘。
剩餘資產分配權公司清算後，股東按持股比例分配剩餘資產。
收入不穩定，普通股股利的多少，視企業經營狀況和財務狀況而定。其有無、多寡均無法 律上的保證;其收入的風險也遠遠大於固定收益證券。
Ⅳ 急求 對麥金農和肖的金融深化理論的評價，多多益善
有關金融發展理論的文獻綜述
總裁： 周建成 博士
金融發展理論形成的標志：是美國斯坦福大學兩位經濟學教授羅納德·I·麥金(Ronald I McKinnon)和愛德華·s·肖(Edward S．Shaw)在前人研究的基礎上於1973年，他們兩人各出版了各自的著作。麥金農的著作是《經濟發展中的貨幣和資本》，由布魯金斯學會出版；而肖的著作是《經濟發展中的金融深化》，由牛律大學出版社出版。他們在書中提出了著名的"金融抑制"論斷，把發展中國家的經濟欠發達歸咎於金融抑制。在他們看來，經濟發展的前提是金融不能處於抑制狀態．為此他們主張"深化"金融或在有關國家推行金融自由化。這兩本著作的出版標志著金融發展理論由以前的零散觀點到那刻已成了系統性的理論分支。
本文將按時間順序把金融發展理論分成四個發展階段，最後並對其進行比較和簡要評價。本文目的在介紹金融發展的形成和發展歷程中讓讀者對其有初步的了解。
第一：1973年以前思想可以歸結為金融發展理論的源泉。
金融發展理論是由麥金農和肖兩人於1973年創立的，麥金農和肖深受自由主義思想的影響，他們在各自的著作中都提出了發展中國家走金融自由化道路的激進主張。從這種意義上講，英國哲學家約翰·洛克、亞當·斯密和傑里米·邊沁等人在各自的著作中所表述的自由主義思想可謂是麥金農-肖理論的淵源。
金融發展理論的另一淵源是有關金融之於經濟發展重要性的思想或觀點，因為金融發展理論的實質是突出了金融因素在經濟發展過程中的重要性。這方面的思想至少可以追溯至美籍奧地利經濟學家約瑟夫·熊彼特。熊彼特在其成名之作《經濟發展理論》(1912年出版)一書中，強調了金融在經濟發展中的重要性。他進一步指出，金融和發展具有如下的關系；"在這種意義上的信貸提供，猶如一道命令要求經濟體系去適應企業家的目的．也猶如一道命令要求提供商品去滿足企業家的需要；這意味著把生產力託付給他。只有這樣，才有可能從完全均衡狀態的簡單循環流轉中出現經濟的發展。"(pl07，中譯本第119頁)
在20世紀50、60年代 約翰·格利、愛德華·肖、亞歷山大·格申克龍、休·帕特里克、朗多·卡梅倫、約翰·希克斯和雷蒙德·戈德史密斯等人所做的開創性研究為麥金農-肖理論的建立奠定了基礎。下面本文著重對格利與肖、帕特里克和戈德史密斯的觀點作一簡介。
1：格利與肖的觀點。
美國斯坦福大學兩位經濟學教授約翰·G·格利和愛德華·S·肖在50年代所做的開創性研究集中體現在兩篇論文上，即發表於1955年9月號《美國經濟評論》上的題為"經濟發展的金融方面"一文和發表於1956年5月號《金融雜志》上的題為"金融中介體和儲蓄-投資過程"一文。在這兩篇論文中，他們闡述了金融和經濟的關系、各種金融中介體在儲蓄-投資過程中的重要作用。
1960年由布魯金斯學會出版的《金融理論中的貸巾》是格利和肖以前觀點的匯總和發展。該書中，他們認為，貨幣不是貨幣金融理論的唯一分析對象，貨幣金融理論應該容納多樣化的金融資產．而貨幣只是無數金融資產中的一種。他們還認為，除貨幣體系(包括商業銀行和中央銀行)之外，各種非貨幣金融中介體也在儲蓄-投資過程中扮演著重要角色。他們根據收入-產出帳戶上經濟單位(或部門)的收支狀況，把整個經濟劃分為盈餘單位(或部門)、平衡單位(或部門)和赤字單位(或部門)。在整個儲蓄-投資過程中，盈餘單位是儲蓄者，赤字單位是投資考，經濟單位(或部門)在儲蓄-投資過程中的這種"專業分工"，乃是債務、金融資產和金融中介體賴以存在的基礎。金融的作用在於把儲蓄者的儲蓄轉化為投資者的投資，從而提高全社會的生產性投資水平。
格利和肖的另一突出貢獻是區分了"內在貨幣"和"外在貨幣"。在政府購買商品和勞務時或在進行轉移支付時發行的貨幣被稱為"外在貨幣"， 在政府購買私人證券時發行的貨幣被稱為"內在貨幣"這種區分對於麥金龍和肖金融發展理論的介紹是必要的
2：帕特里克的觀點。
美國耶魯大學經濟學家休·T·帕特里克，他在"欠發達國家的金融發展和經濟增長"一文(該文發表於1966年1月《經濟發展和文化變遷》)中指出，在金融發展和經濟增長的關繫上，有兩種研究方法：一種是"需求追隨"方法，它強調的是金融服務的需求方，隨著經濟的增長，經濟主體會產生對金融服務的需求，作為對這種需求的反應，金融體系不斷發展。也就是說，經濟主體對金融服務的需求，導致了金融機構、金融資產與負債和相關金融服務的產生。另一種是"供給領先"方法，它強調的是金融服務的供給方，金融機構、金融資產與負債和相關金融服務的供給先於需求。鑒於理論界對後一種方法的相對忽視，帕特里克認為應該把這兩種方法結合起來．並且指出，在實踐中，需求追隨現象和供給領先現象往往交織在一起，但不可否認，在需求追隨型金融和供給領先型金融之間存在著一個最優順序問題，即在經濟發展的早期階段，供給領先型金融居於主導地位．而隨著經濟的發展，需求追隨型金融逐漸居於主導地位；不僅如此，最優順序問題也可能在部門內和部門間存在。
接下來，帕特里克著重考察了金融發屁和經濟增長的關系。他的出發點或參照物是金融資產與負債存量和實際資本存量的關系，因為他事先假定在資本存量和實際產出之間有著很強的正相關關系。帕特里克指出，金融體系對資本存量的影響體現在三個方面：第一：提高了既定數量的有形財富或資本的配置效率，因為金融中介促使其所有權和構成發生變化；第二：提高了新資本的配置效率；第三：加快了資本積累的速度。
3：戈德史密斯觀點。
美國耶魯大學經濟學家雷蒙德·W·戈德史密斯在1969年，出版了他那歷時六年完成、資料詳實的著作《金融結構與金融發展》(戈德史密斯，中文版，1994)，提出了金融結構和金融發展概念，討論了不同經濟發展階段的金融結構模式，對金融結構和金融發展進行了實證研究，開創了金融結構和金融發展理論的研究基礎。戈德史密斯認為，一國現存的金融工具與金融機構之和構成該國的金融結構，包括各種現存金融工具與金融機構的相對規模、經營特徵、經營方式、金融中介機構各種分支機構的集中程度等等。他依據主要數字指標，高度概括性地將世界各國的金融結構分成三種類型，採用定性和定量分析相結合的方法，對不同類型的金融結構進行了歷史縱向和國際橫向的比較，得出了各種金融結構類型的不同特徵。
在建立金融結構理論的基礎上，戈德史密斯對金融發展進行了開創性的深入研究，認為金融發展就是金融結構的變化，金融發展研究必須以金融結構在短期或長期內變化的信息為基礎，找出金融發展的道路。更為有意義的是戈德史密斯秉承西方經濟實證分析的傳統，創造性地提出了衡量一國金融結構和金融發展水平的存量和流量指標，最為重要的是金融相關比率建立了決定一目金融相關比率的重要因素：貨幣化比率、非金融相關比率、資本形成比率、資本產出比率、外部融資比率、金融發行比率、金融資產價格波動比率和新發行乘數，及其實用計算方法，討論了金融相關比率在近百年來變化的趨勢及原因。
第二：金融發展理論正式形成階段。即1973年，麥金農和肖兩人各自著作的相繼向世標志著金融發展理論的正式形成。這個劃分包括到 80年代末 巴桑持·卡普爾、維森特、加爾比斯、馬克斯韋爾·J弗賴伊、楊帕爾·李、唐納德·馬西森和尤恩·熱·丘)等人基於麥金農和肖的分析框架，相繼提出的一些邏輯嚴密、論證規范的金融抑制模型。也就是說對麥金農-肖理論進行了擴展。但我們這里主要介紹麥金農和肖兩人的觀點。
受二戰後興起的發展經濟學影響,麥金農(1973)和蕭(1973)放棄了以成熟市場經濟國家金融體系為對象的研究方法,轉而研究發展中國家的金融問題。麥金農和蕭發現,發展中國家存在著明顯的金融抑制現象。政府一般對利率實行嚴格的管制。在利率管制下,發展中國家普遍存在的通貨膨脹使實際利率往往為負。負實際利率一方面損害了儲蓄者的利益,削弱了金融體系集聚金融資源的能力,使金融體系發展陷於停滯甚至倒退的局面;另一方面向借款人提供了補貼,刺激後者對金融資源的需求,造成金融資源供小於求的局面,此時需要實行信貸配給。而國家往往根據自己的偏好分配金融資源,這損害了金融體系在配置資源中的功能。
實際上，在大多數金融受到抑制的經濟中，存、貸款利率都有上限。而且，在發展中世界，很少存在競爭的銀行體系。盡管私人商業銀行可以通過補償性余額來逃避貸款利率上限，但是一些國有銀行和大多數公共部門借款看來還是遵守的。在銀行確實遵守貸款利率上限的情況下，可貸資金的非價格配給現象必然發生。信貸不是根據投資項目的預期生產率．而是根據交易成本和所感知的違約風險來配置的。擔保品的質量、政治壓力、"名譽"、貸款規模以及貸款經手人暗中收受的好處等也可以影響信貸的配置。
即使信貸的配置是隨機的，投資的平均效率也會隨貸款利率上限的下調而降低，因為收益率較低的投資項目現在也可獲利。原先不申請銀行貸款的企業家現在也進入市場。這樣．當利率定得太低時，在社會福利方面的逆向選擇就會發生。
麥金農強調了在金融受到抑制的經濟中投資收益率的發散性："面對收益率的巨大差異，把發展看作只是單一生產率的同質資本的積累是嚴重錯誤的……讓我們把'經濟發展'定義為處在國內企業家控制下的現有投資和新投資的社會收益率的巨大差異的縮小"。
利率上限在四個方面使經濟發生扭曲。第一，低利率使入們偏向於更多的現在消費和更少的未來消費，從而使儲蓄低於社會最優水平。第二，潛在的貸款人從事收益率低的直接投資，而不是將錢存入銀行再由銀行貸出。第三，那些能以低的貸款利率得到資金的銀行借款人會選擇資本密集型的項目。第四，具有低收益項目的企業家在潛在借款人之列，這些企業家不願意以較高的市場出清利率借款，因為這樣做會使他們得不償失。在銀行的篩選過程帶有一定隨機性的情況下，對一些得到資金的投資項目來說，其收益率將低於市場出清利率所設置的下限，這使得整個社會的平均資本收益率偏低。
針對那些金融受到抑制的經濟， 麥金農和蕭地的政策建議認為發展中國家應該取消上述金融抑制政策,通過放鬆利率管制、控制通貨膨脹使利率反映市場對資金的需求水平,使實際利率為正,恢復金融體系集聚金融資源的能力,達到金融深化的目的。
在論及金融發展如何促進經濟增長時,麥金農放棄了傳統貨幣金融理論中貨幣與實質資本是相互競爭的替代品的假設。麥金農認為,發展中國家落後的金融制度使投資不是依賴於外部融資,而是依靠內源融資。由於金融市場不發達,潛在的投資者無法以非貨幣金融資產作為儲蓄保值的對象,如果實際存款利率為正,潛在的投資者就會以貨幣作為保值手段,此時的貨幣成為投資的先決條件或渠道。如果貨幣的實際收益率---真實利率增加,內源融資的資本形成機會也會擴大,這就是所謂的"渠道效應"。另一方面,內源融資資本形成機會的擴大使生產者所持有的實質現金余額增大,提高了投資者的信譽,投資者獲得外部融資的可能性也增加了。因此,渠道效應提高了儲蓄水平,促進了資本形成,進而促進了經濟增長。而蕭(1973)則提出了"債務媒介論",認為貨幣是金融體系的一種債務,而非真實的社會財富,貨幣在整個社會中發揮著各種媒介作用,通過降低生產和交易成本而提高生產效率,增加產出,促進儲蓄和投資。
麥金龍和肖的理論的創新和不足之處亦如下：
1：新穎地方. 麥金農-肖理論是一般均衡理論在金融理論中的運用，是經濟自由主義在金融理論中的代表。在麥金農-肖理論形成之前，主導性看法是金融部門和其他經濟部門不同，金融部門的有效運行離不開政府的干預。麥金農-肖理論對此提出了質疑，主張應當盡可能地減少政府對金融的干預。這是麥金農-肖理論的一大特色。
理論上，麥金農和肖批判和拋棄了新古典理論和凱思斯主義理論。即那種認為通貨膨脹在經濟發展和結構轉換過程中是不可避免的甚至有助於發展的觀點。他們主張推行金融自由化(其後果是利率提高)，在利率較高的情況下，貨幣需求雖較大、投資數量較多以及投資質量較高，所以，金融自由化政策既能避免通貨膨脹，又不致引起經濟衰退。這既不同於凱思斯主義者的觀點(凱思斯主義者主張採取低利率政策來刺激投資)，也不同於貨幣主義者的觀點(貨幣主義者主張把控制貨幣發行作為穩定經濟的有效手段)。麥金農-肖理論的這一獨特之處備受理論界和實務界的關注。另外，麥金農對金融、財政和外貿三者關系的深入考察和精闢分析，有助於人們了解經濟扭曲的深層次原因，同時也使麥金農-肖理論從一種觀點上升為較完整的體系。因此，麥金農-肖理論對發展經濟學的貢獻不容低估。
2．麥金農-肖理論的不足之處。他們的金融深化理論只注意到貨幣在集聚金融資源中的作用,忽視了金融體系通過信息生產有效配置資源,以及管理風險、實施公司控制等其他功能,所以在麥金農和蕭的理論框架中,金融部門並不創造財富,經濟依然被割裂為實質部門和金融部門。更重要的是,在經典的索羅增長模型中,決定長期經濟增長率的關鍵在於全要素生產力,資本形成主要影響經濟增長的水平,但是對長期經濟增長率沒有影響。而在金融深化理論中金融發展只能影響資本形成,並不影響全要素生產力,這大大削弱了金融發展理論的價值。盡管在麥金農和蕭之後許多經濟與金融學家致力於發展和完善金融發展理論,然而其研究僅限於對麥金農和蕭的理論進行計量檢驗,依然沒有回答金融發展對全要素生產力有何影響,因此,金融發展理論未能得到實質性發展,在經濟學中的地位也日漸式微。Robert·Locus(1988)斷言,在經濟增長中,經濟學家們過分強調了(badlyover stress)金融的作用。而發展經濟學家則以忽略金融體系的方式表達了對金融發展作用的質疑(AnandChandavarkar,1992)。
第三：金融發展理論在90年代的最新發展。
進入20世紀90年代，一些經濟學家在汲取內生增長理論的重要成果的基礎上，將內生增長和內生金融中介體(或金融市場)並人模型中，模型的復雜程度隨之提高。我們把這新近發展起來的金融發展理論稱為90年代金融發展理論，把為90年代金融發展理論作出貢獻的經濟學家稱為90年代眾融發展理論家。四年代金融發展理論家與麥金農-肖學派的重要區別在於，90年代金融發展理論家直接對金融中介體和金融市場建模，而麥金農-肖學派或者把金融小介體和金融市場視作給定的．或者只對它們進行比較簡單和明確的處理。
根據前面的介紹，我們知道，金融發展理論形成於1973年，其後(20世紀70和80年代)經歷了最初的發展。20世紀80年代興起的內生增長理論(又稱新增長理論)為金融
發展理論提供了進一步發展的空間，為金融理論和經濟發展理論注入了新的活力。到了20世紀90年代，一些金融發展理淪家不再滿足於對麥金農-肖理論的修修補補，他們明顯地意識到金融抑制模型的諸多缺陷(如效用函數的缺失、對總量生產函數形式的限定和假設條件的過於嚴格等)以及根據這些模型提出的政策主張的過於激進(如對發展中經濟或轉型經濟來說，金融自由化可能是不現實的)。鑒於此，他們在汲取內生增長理論的最新成果的基礎上，對金融發展理論作了進一步發展。有別於上一次發展．這次發展突破了麥金農-肖框架，把內生增長和內生金融中介體(或金融市場)並入金融發展模型中，盡管這樣做使模型更加復雜，用的數學工具也更多。這些模型有一個共同特點，即直接對金融中介體和金融市場建模，目的在於解釋金融中介體和金融市場是如何內生形成的以及金融發展和經濟增長之間有何關系，並在此基礎上，提出一些不同於麥金農-肖學派的政策建議。
內生增長理論是在20世紀80年代興起的，保羅·羅默(1986)和羅伯持·盧卡斯(1988)兩篇經典論文的相繼發表標志著內生增長理論的形成。內生增長理論家的基本觀點是：經濟增長是經濟體系內生因素作用的結果，而不是外部力量推動的結果；換言之．內生的技術變化是經濟增長的決定因素。依據假設條件的不同，可以把內生增長模型劃分為；完全競爭條件下的內生增長模型和壟斷競爭條件下的內生增長模型。完全競爭條件下的內生增長模型出現在20世紀80年代中後期，而壟斷競爭條件下的內生增長模型出現在20世紀90年代。居於篇幅所限這里就不在詳細介紹這兩個模型了。
90年代的金融理論更加註重、融合了金融發展與經濟增長的關系，這種實證關系大致可以可以分為以下五個部分：第-，研究金融中介和經濟增長的關系；第二，研究股票市場和經濟增長的關系；第二，把銀行和股票市場結合起來，研究兩者和經濟增長的關系；第四，深入到行業層次，研究金融發展和行業成長的關系；第五，再深入到廠商(企業)層次，研究金融發展(特別是股票市場發展)和企業資本結構的關系。他們的結論具有重要的含義。在許多具有新興股票市場的發展中國家，銀行擔心股票市場的發展會對它們不利--使它們的營業額下降，而他們的結果表明並不是這樣，對發展中的股票市場而言，其運行狀況的初始改善使企業的杠桿比率提高(這在很大程度上歸因於股票市場的發展給企業帶來更多的風險分擔和信息匯總機會)，從而使銀行的營業額上升。他們的結果也表明，在具有發展中的金融體系的國家中，股票市場和銀行具有不同的卻又是互補的作用。據此他們認為，那些旨在發展股票市場的政策未必不利於現行的銀行體系。
1．90年代金融發展理論的獨特之處和有用之處
90年代金融發展理論是在70、80年代金融發展理論和內牛增長理論的基礎上建立起來的。它既是兩種理論的融合又不是兩種理論的簡單融合，既有理論上的創新又有政策上的新主張。它試圖利用內生增長理論的研究方法來研究金融體系(包括金融中介體和金融市場)是如何內生形成的以及內生出來的金融體系是如何與經濟增長發生相互作用的。
90年代金融發展理論家在理論模型中引入了諸如不確定性、信息不對稱、不完全競爭、質量等級和外部性之類的與完全競爭不相容的因袁。由於模型假設比較貼近現實，提出的政策主張比較符合各國的實際。盡管90年代金融發展理論的研究對象不限於發展中國家，為這一理論的形成和發展作出重要貢獻的也基本上限於發達國家的學者，但它對於發展中國家的金融理論研究和金融發展實踐似乎更具有借鑒意義和參考價值。
2．90年代金融發展理論的不足之處和發展前景
綜觀90年代金融發展理論文獻，不難發現，90年代金融發展理論家似乎過於強調金融體系的有利一面，如他們的觀點基本上集中在金融體系發展(或金融發展)的重要性上；而對金融體系的不利一面，特別是金融發展不當所導致的危害認識不夠，如他們對金融動盪和金融危機的研究有所欠缺，既沒有研究金融動盪和金融危機的根源，也沒有研究金融發展轉化為金融動盪和金融危機的機理。1997年爆發的東南亞金融危機及其對其他國家的波及效應或許會把如年代金融發展理論家的興趣點轉向於此。
另外．由於90年代金融發展理論是在20世紀90年代興起的，理論本身尚處在不斷完善之中，所以它的發展前景相當廣闊，同時也意味著它有許多問題尚待進一步探討。
第四：結語
通過學習介紹我們再回過頭來看看金融發展理論在我國的應用。不可否認，金融發展理論的價值在我國是有一定限度的。我國國情比較特殊，如我國正處在社會主義初級階段、經濟體制正在轉變等，這決定了我們不能盲目地搬用金融發展理論，我們既要看到各國金融發展實踐的普遍性，也要看到各國金融發展實踐的特殊性。
需要指出的是，金融發展理論從創立之初到現在，一直側重從宏觀層次上研究金融發展，即研究金融發展和經濟增長的關系（特別體現在90年代的研究上），有關金融發展的微觀層次研究則略顯欠缺。這或許是因為金融發展理論形成時間不長，理論體系本身尚在不斷完善之中。顯然，這為將來的研究提供了廣闊的空間
由於時間關系本文涉及的一些理論特別是金融發展與經濟發展間關系並沒有在本文詳細介紹，本文也肯定存在不成熟的觀點還請老師詳加指點。
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http://www.orientalcapital.com/president6_04.htm
Ⅵ 股票市場波動要領先於經濟波動,但在我國不明顯,為什麼
你好！
雖說中國股市還不是很健全，但是大盤是給出了很多信號的，你覺得不明顯，只是你看不懂大盤而已
如果對你有幫助，望採納。
Ⅶ 股票市場的供求關系
宏觀經濟繼續向好，但要防止過熱。制度與政策因素應該還是維持比較寬松的貨幣政策。公司的質量隨著經濟的全面回暖公司的利潤情況也會逐漸好轉。對於今年下半年本人判斷還是震盪向上的，特別對於目前的點位來說
Ⅷ 股票市場上證領先,深證領先,,"領先"是指什麼
領先就是誰跑的快誰領先。第一名。
Ⅸ 股票市場供給方面的主體是
股票市場供給方面的主體是要上市的公司、已經上市的公司增發、重新組合、整體上市等都是
Ⅹ 如何理解股票市場比喻
這有個恰當的比喻，你可以看一下 假設一個市場，有兩個人在賣燒餅，有且只有兩個人，姑且稱他們為燒餅甲、燒餅乙。假設他們的燒餅價格沒有物價局監管。假設他們每個燒餅賣一元錢就可以保本（包括他們的勞動力價值）假設他們的燒餅數量一樣多。——經濟模型都這樣，假設需要很多。 再假設他們生意很不好，一個買燒餅的人都沒有。這樣他們很無聊地站了半天。甲說好無聊。乙說好無聊。看故事的你們說：好無聊。這個時候的市場叫做很不活躍！為了讓大家不無聊，甲對乙說：要不我們玩個游戲 乙贊成。於是，故事開始了......甲花一元錢買乙一個燒餅，乙也花一元錢買甲一個燒餅，現金交付。甲再花兩元錢買乙一個燒餅，乙也花兩元錢買甲一個燒餅，現金交付。甲再花三元錢買乙一個燒餅，乙也花三元錢買甲一個燒餅，現金交付。......於是在整個市場的人看來（包括看故事的你）燒餅的價格飛漲，不一會兒就漲到了每個燒餅60元。但只要甲和乙手上的燒餅數一樣，那麼誰都沒有賺錢，誰也沒有虧錢，但是他們重估以後的資產「增值」了！甲乙擁有高出過去很多倍的「財富」，他們身價提高了很多，「市值」增加了很多。這個時候有路人丙，一個小時前路過的時候知道燒餅是一元一個，現在發現是60元一個，他很驚訝。一個小時以後，路人丙發現燒餅已經是100元一個，他更驚訝了。又一個小時以後，路人丙發現燒餅已經是120元一個了，他毫不猶豫地買了一個，因為他是個投資兼投機家，他確信燒餅價格還會漲，價格上還有上升空間，並且有人給出了超過200元的「目標價」（在股票市場，他叫股民，給出目標價的人叫研究員）。在燒餅甲、燒餅乙「賺錢」的示範效應下，甚至路人丙賺錢的示範效應下，接下來的買燒餅的路人越來越多，參與買賣的人也越來越多，燒餅價格節節攀升，所有的人都非常高興，因為很奇怪：所有人都沒有虧錢......這個時候，你可以想見，甲和乙誰手上的燒餅少，即誰的資產少，誰就真正的賺錢了。參與購買的人，誰手上沒燒餅了，誰就真正賺錢了！而且賣了的人都很後悔——因為燒餅價格還在飛快地漲......那誰虧了錢呢答案是：誰也沒有虧錢，因為很多出高價購買燒餅的人手上持有大家公認的優質等值資產——燒餅！而燒餅顯然比現金好！現金存銀行能有多少一點利息啊哪比得上價格飛漲的燒餅啊甚至大家一致認為市場燒餅供不應求，可不可以買燒餅期貨啊於是出現了認購權證......有人問了：買燒餅永遠不會虧錢嗎看樣子是的。但這個世界就那麼奇怪，突然市場上來了一個叫李子的，李子曰：有虧錢的時候！那哪一天大家會虧錢呢假設一：市場上來了個物價部門，他認為燒餅的定價應該是每個一元。（監管）假設二：市場出現了很多做燒餅的，而且價格就是每個一元。（同樣題材）假設三：市場出現了很多可供玩這種游戲的商品。（發行）假設四：大家突然發現這不過是個燒餅！（價值發現）假設五：沒有人再願意玩互相買賣的游戲了！（真相大白）如果有一天，任何一個假設出現了，那麼這一天，有燒餅的人就虧錢了！那誰賺了錢就是最少佔有資產——燒餅的人！這個賣燒餅的故事非常簡單，人人都覺得高價買燒餅的人是傻瓜，但我們再回首看看我們所在的證券市場的人們吧。這個市場的有些所謂的資產重估、資產注入何嘗不是這樣在ROE高企，資產有高溢價下的資產注入，和賣燒餅的原理其實一樣，誰最少地佔有資產，誰就是賺錢的人，誰就是獲得高收益的人！所以作為一個投資人，要理性地看待資產重估和資產注入，忽悠別人不要忽悠自己，尤其不要忽悠自己的錢！在高ROE下的資產注入，尤其是券商借殼上市、增發購買大股東的資產、增發類的房地產等等資產注入，一定要把眼睛擦亮再擦亮，慎重再慎重！因為，你很可能成為一個持有高價燒餅的路人。