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股票市場驅動並購模型

發布時間: 2021-08-30 19:08:24

1. 如何從當前的股票市場分析到私募基金的八大策略

隨著中國金融市場的逐漸完善與私募行業的快速發展,私募基金的投資策略也越來越多樣化,並逐漸朝著海外對沖基金的方向發展。基於對私募行業的跟蹤以及對管理人投資策略的研究,我們將目前私募行業各類型投資策略進行了大體的梳理,大致分為股票策略、債券策略、市場中性、事件驅動、宏觀期貨、量化套利、組合基金以及復合策略等八大類。
股票策略:
股票策略以股票為主要投資標的,是目前國內陽光私募行業最主流的投資策略,約有八成以上的私募基金採用該策略,內含股票多頭、股票多空兩種子策略。由於資本市場發展的緣故,國內的私募基金運作最多的投資策略即為股票策略,持續披露凈值的產品數量超過3200隻,規模佔全市場比重的85%左右。
純股票多頭是指基金經理基於對某些股票看好從而在低價買進股票,待股票上漲至某一價位時賣出以獲取差額收益。該策略的投資盈利主要通過持有股票來實現,所持有股票組合的漲跌幅決定了基金的業績。按選擇股票的角度劃分,主要分為價值投資、成長投資、趨勢投資、行業投資。
隨著我國金融市場的逐步完善與融資融券、股指期貨等金融工具的推出,國內陽光私募基金正逐步走向真正意義上的對沖基金,在投資組合中加入對沖工具成為越來越多基金經理的選擇,股票多空策略也應運而生。
代表機構:朱雀投資、民森投資

債券策略:
債券策略的私募基金主要以債券為投資對象,以絕對收益為目標。由於債券價格對利率變化較為敏感,基金經理需對債券組合的風險暴露進行調整,隨著國債期貨的推出,投資組合可結合國債期貨來減少凈值波動。固定收益基金通常收益空間較小,一般會配合結構化產品來擴大收益區間。
2012年的債券牛市行情中,債券型基金大行其道,也推動了債券策略私募基金的萌芽。由於在投資范圍和杠桿使用上的限制,許多債券型私募通過有限合夥和基金專戶來發行產品,更多的是成立結構化產品,以傳統的管理型產品來運作的數量並不多。
代表機構:樂瑞資產、鵬揚投資

市場中性策略:
市場中性策略是指同時構建多頭和空頭頭寸以對沖市場風險,在市場不論上漲或者下跌的環境下均能獲得穩定收益的一種投資策略。市場中性策略主要依據統計套利的量化分析,市場中性策略又分為阿爾法套利和貝塔套利。阿爾法套利:做多具有阿爾法值的證券產品,做空指數期貨,實現迴避系統性風險下的超越市場指數的阿爾法收益;貝塔套利:在期指市場上做空,在股票市場上構建擬合300指數的成分股,賺取其中的價差。
國內的私募管理人一般在選股方面具有較多心得,但在市場系統性下跌中也會不得不遭遇凈值的大幅調整,允許信託賬戶做空之後,越來越多的傳統私募基金開始嘗試轉型,朱雀、翼虎、鼎峰、重陽等私募就是其中的代表。當然,也有一些管理人從一開始就立足於市場中性策略,如寧聚、盈融達、尊嘉等私募。
在2014年11月、12月金融股獨漲的極端行情中,以往通過做多中小市值、做空滬深300期貨來獲得雙向收益的市場中性策略私募遭遇「黑天鵝」事件,尊嘉、寧聚等一批私募機構甚至出現20%以上的回撤幅度,此前構造的穩健收益特徵遭受空前打擊。隨著中證500股指期貨放開,大部分市場中性策略私募都紛紛將對沖標的轉向中證500,對沖效果也更為理想。
代表機構:富善投資、盈融達

事件驅動策略:
事件驅動型的投資策略就是通過分析重大事件發生前後對投資標的影響不同而進行的套利。基金經理一般需要估算事件發生的概率及其對標的資產價格的影響,並提前介入等待事件的發生,然後擇機退出。該策略在我國目前有效性偏弱的A股市場中有一定的生存空間。事件驅動型策略主要分為定向增發、並購重組、參與新股、熱點題材與特殊事件。
事件驅動策略私募產品普遍有1.5年-3年的封閉運行期,相比一般私募產品流動性更差。另外,上市公司定向增發的股票一般會通過證券公司來承銷,因而近年來券商資管產品中參與定增投資的數量占據主導。今年以來,隨著新三板市場火爆起來,越來越多的私募也開始關注和參與這一市場,數十隻新三板私募基金應運而生。
代表機構:澤熙投資、永安基金

宏觀期貨策略:
宏觀期貨策略包含宏觀對沖和管理期貨兩類細分策略。
宏觀對沖策略主要是通過對國內以及全球宏觀經濟情況進行研究,當發現一國的宏觀經濟變數偏離均衡值,基金經理便集中資金對相關品種的預判趨勢進行操作。宏觀對沖策略是所有策略中涉及到投資品種最多的策略之一,包括股票、債券、股指期貨、國債期貨、商品期貨、利率衍生品等。操作上為多空倉結合,並在確定的時機使用一定的杠桿增強收益。目前受制於國內外匯管制以及利率市場尚不完善,宏觀對沖基金參與外匯品種的較少,但隨著國內金融市場的完善,宏觀對沖策略將迎來快速發展的時期。
管理期貨被稱之為最「分散」的策略,由於基於管理期貨基金本身的特性,其可以提供多元化的投資機會,從商品,黃金,到貨幣和股票指數等。因此在某種程度上,管理期貨基金的決策一般對計算機程序較為倚重,可以實現與傳統的投資品種保持較低的相關性,來達到充分分散整體投資組合風險的目標。
代表機構:凱豐投資、泓湖投資

量化套利策略:
量化套利策略的核心是利用證券資產的錯誤定價,即買入相對低估的品種、賣出相對高估的品種來獲取無風險的收益。套利策略一般也會結合多空手段來實現市場中性,優點是凈值波動小,不過當市場品種出現較大波動時套利基金容易虧損。套利策略主要有期現套利、跨市場套利、跨品種套利、ETF套利等。
由於這種投資策略需要計算機技術和金融工具緊密結合,而且在模型的前期開發、構建直到實戰中都需要投入大量的人力和物力,國內從事這一投資策略的機構大多有在海外從事量化投資的經驗,可追溯業績的時間也不夠長。
代表機構:禮一投資、申毅投資

組合基金策略:
組合基金分為FOF(Fund of Funds)、MOM(Manager of Manager)兩種形式。FOF即基金中的基金,通常由專業機構篩選私募基金,構造合理的基金組合,從而實現基金間的配置。MOM是在FOF的基礎上發展衍生出的新型組合基金投資策略,FOF是直接投向現有的基金產品,MOM則可以理解成把資金交給幾位優秀的基金經理分倉管理,更具靈活性。
從運作模式上看,MOM與直接認購其他基金的FOF(產品較為類似,但是FOF產品存在三個劣勢,一是兩款產品的架構上存在雙重收費;二是底層的配置資產並不透明,投資者難以了解;三是當資本市場出現大的下跌時,容易發生流動性風險,難以贖回母基金的份額。MOM則可以避免這些缺點。
隨著海外組合基金理念的引入,越來越多的機構參與到組合基金的運作中來,尤其是去年開始的牛市行情以來,部分商業銀行和券商陸續有MOM產品推出。其中,萬博兄弟資產無疑是國內組合基金策略私募中的佼佼者,他們從宏觀經濟研究以及宏觀的資產配置入手,再是依靠准確齊全的資料庫以及科學有效的評價體,遴選出最具投資價值的私募基金團隊,之後還具備良好的風控能力,以控制產品凈值的回撤。
代表機構:萬博兄弟、平安羅素

復合策略:
隨著期貨品種的加入及對沖策略普遍應用,很多陽光私募機構將多種投資策略結合使用,以期增加獲利空間。如將定向增發、商品期貨同時吸納,在兩個相關性極低的領域進行復合投資。具體而言,可以採用多策略管理人模式,將基金資產分配給不同管理人打理,例如同安投資自行負責選擇定向增發項目投資,並運用期指期貨對沖系統性風險;另外選擇多家期貨公司,以其自營團隊進行商品期貨套利操作,獲取穩定收益;再另選基金經理進行現金管理。與組合基金不同的是,同安投資並非獨立的第三方,而是在資產配置的同時,還負責部分資產的直接投資。

2. 我要對股票市場做決策樹的模型,可是不會數據預處理,誰可以幫幫我啊,時間緊急啊

數據預處理可以通過很多股票軟體進行數據生成,然後通過EXCEL軟體進行處理,不過很耗時間

3. 請業內人士解答:為什麼在企業並購中,股票市場通常看好現金支付而非股權支付兩者各自的優勢和劣勢是什

假設有A公司欲並購B公司

A公司總股本100萬股,市值10元/股,則A公司總市值1000萬。
B公司小些,20萬股,10元/股,B公司總市值200萬。

再假設兩公司每股凈利潤均為1元/股(均為10倍PE),即A公司總凈利潤為100萬,B公司總凈利潤為20萬。

如果A公司以現金來收購B公司,通常需要一定溢價才能要約收購成功。由於B公司市值達2000萬,那麼一定支付B公司股東們總計超過2000萬才可能成功,實際收購可能需要3000萬元。

那麼並購完成後,A公司仍然保持100萬股股本,但是並購以後,A公司的總凈利潤提高到120萬元,則每股凈利潤提升至1.2元,所以A公司市盈率從10倍降到8倍多些,所以雖然A公司掏了不少錢實施並購,但股價理應有上漲的預期。

但是如果用股權支付的方式來進行並夠,情況就不同了。

通常的做法會是將B公司股東所持有的股票全部兌換為A公司股票,那麼並購後,A公司的總股本理應從100萬股增至120萬股,而每股收益還是原地踏步,仍然1元/股,只是B公司不在存在,B公司原股東所持的股票,1:1兌換為A公司股票而已。

如此看來,現金並購似是更勝一籌,所以市場通常更看好現金支付。

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但是問題並不是絕對的,因為A、B兩公司會存在各種不同的運營情況,分別假設如下:

1,情況仍如前述假設,但是A公司流動資金以及銀行信用有限,無法籌措足夠資金實施現金並購,則只得進行股權支付;
2,即便有財力,但考慮到稅金、銀行貸款利息等因素,以及未來有1+1>2的合作效果,那麼股權並購也是非常合適的;
3,如A公司市值1000萬,B公司市值200萬,但是A公司盈利能力卻未達到B公司的5倍,又存在股權並購的可能,那麼A公司在實施並購後,能夠增強每股盈利能力,股權並購也會有非常好的預期。
4,即便兩者公平的進行股權支付進行並購,但是存在一個事實就是B公司未來成長的預期更佳,那麼股權支付並購後,會導致A公司未來的成長性得到提升,那麼股權支付也是更佳的。
5,如果B公司是虧損企業,但是經過並夠後,A公司有信心扭轉局面,達成盈利,那麼低價現金並購肯定是最合適的,情況合適未來有良好預期,即便股全支付暫時吃虧也是值得的。

總之,並購的方式是綜合各種因素來決定的,未必一定哪種強、哪種弱,只是現金支付方式的主動性較強,通常更能及時反映在股價上漲的預期上,所以才更受股東們的青睞。

4. 股票市場和公司收購活動在兩權分離中扮演什麼角色

那就是在這個收購這塊故事都是為了給自己壯大規模來用的啊

5. 驅動股票市場的最主要因素是怎麼

主要有以下六個因素:
經濟因素:
經濟周期,國家的財政狀況,金融環境,國際收支狀況,行業經濟地位的變化,國家匯率的調整,都將影響股價的沉浮。
政治因素:
國家的政策調整或改變,領導人更迭,國際政治頻仍,在國際舞台上扮演較為重要的國家政權轉移,國家間發生戰事,某些國家發生勞資糾紛甚至罷工風潮等都經常導致股價波動。
公司自身因素:
股票自身價值是決定股價最基本的因素,而這主要取決於發行公司的經營業績、資信水平以及連帶而來的股息紅利派發狀況、發展前景、股票預期收益水平等。
行業因素:
行業在國民經濟中地位的變更,行業的發展前景和發展潛力,新興行業引來的沖擊等,以及上市公司在行業中所處的位置,經營業績,經營狀況,資金組合的改變及領導層人事變動等都會影響相關股票的價格。
市場因素:
投資者的動向,大戶的意向和操縱,公司間的合作或相互持股,信用交易和期貨交易的增減,投機者的套利行為,公司的增資方式和增資額度等,均可能對股價形成較大影響。
心理因素:
投資人在受到各個方面的影響後產生心理狀態改變,往往導致情緒波動,判斷失誤,做出盲目追隨大戶、狂拋搶購行為,這往往也是引起股價狂跌暴漲的重要因素。
這些可以慢慢去領悟,投資者進入股市之前最好對股市深入的去了解一下。前期可用個牛股寶模擬粗沙去看看,裡面有一些股票的基本知識資料值得學習,還可以追蹤裡面的牛人學習來建立自己的一套成熟的炒股知識經驗。希望可以幫助到您,祝投資愉快!

6. 對沖基金的主要幾種投資策略

對沖基金起源於19世紀50年代,基金經理買入有市場前景的優質股票,同時借入能反應市場平均指數的股票並賣出。在市場上漲時,買入的優質股票的漲幅會高於沽空平均指數而帶來的損失,從而獲利;而市場下跌時,買入的優質股票的跌幅會小於沽空平均指數而帶來的收益。對沖基金策略可以分為以下幾類:相對價值、事件驅動、宏觀策略、方向策略與期貨管理。

(一)相對價值

相對價值策略利用相關投資品種之間的定價誤差獲利,常見的相對價值策略包括股票市場中性、可轉換套利和固定收益套利。相對價值策略的產品不做市場的方向性選擇交易,因而不隨著市場的波動而起落,風險能夠得到較好的控制,但由於相關證券之間的價差通常很小,不用杠桿效應就不能賺取高額利潤,因此相對價值對沖基金傾向於使用高杠桿,而一旦套利發生問題則將會面臨巨額虧損。因為相對價值投資需要在多頭和空頭之間設置適當的對沖比率,任何一方的波動都會影響到對沖效果,所以管理人需要根據市場情況調整倉位;另外倉位太大也會影響流動性。歷史上最著名的相對價值對沖基金——美國長期資本管理公司就因為高杠桿和小概率事件而走向錯誤的方向,到了破產邊緣最終被收購。

(二)事件驅動策略

事件驅動策略投資於發生特殊情形或者是重大重組的公司,例如發生分拆、收購、合並、破產重組、財務重組或者股票回購等行為的公司。事件驅動的策略主要有受壓證券投資和並購套利。一方面,事件驅動型基金會通過對發行受壓債券的企業進行深入研究,折價買入企業債,待市場對企業回復信心後以相對較高的價格賣出獲利。另一方面,基金充分利用公司的並購機會,尋找收購價格與企業目前股價之間的差異,評價該階段下的風險收益,當存在相對確定的套利機會時交易。通過財務模型計算,控制賣空並購方與買入被並購方的股票比例實現市場風險敞口較低前提下的套利。需要指出的是,並購套利存在一定程度的交易風險,即當市場崩盤、戰爭發生或雙方因其他因素無法達成協議時,交易不成功所帶來的風險。因此在一般情況下,事件驅動型基金會配有專業的法律顧問,評估極端情況下的交易風險。

(三)宏觀策略

宏觀策略對沖基金是對沖基金產品中最具攻擊性的品種,索羅斯的量子基金就是這種類型的產品,根據國際政治經濟的重大事件和趨勢,分析相關市場可能出現的變動和走勢,在全球范圍內買入和賣空各種證券及其衍生品,獲取收益。投資工具囊括股票、債券、貨幣、大宗商品、衍生品等,而投資地域也教廣泛,發達金融市場、新興市場均可能成為他們的狙擊對象,特別當國際政治經濟局勢動盪時此類對沖基金更為風行。宏觀策略對沖基金的風險主要來自於對目標地區宏觀經濟和市場判斷的失誤。

(四)方向策略

方向策略對沖基金一般是指投資於股票市場並運用杠桿做多和(或)做空的對沖基金,例如:多/空策略對沖基金、新興市場對沖基金、行業(區域)對沖基金、量化對沖基金等。該策略買入預期價格上漲的證券和(或)賣空預期價格下跌的證券。與相對價值策略中的市場中性策略不同的是,股票多空頭策略並不強制要求多頭交易量與空頭交易量一致,即並不要求用等量的空頭來對沖掉多頭的市場風險(不追求組合的市場中性)。

(五)期貨管理

管理期貨是一種由期貨交易顧問(CTA)利用技術或基本面分析對各期貨品種進行投機交易的期貨投資基金,目前在美國大約有800家注冊CTA,與其他對沖基金策略不同之處在於管理期貨主要投資於商品期貨以及金融期貨、期權、遠期等交易品種,較少涉及股票、債券、外匯等基礎資產,由於投資標的高杠桿高風險特徵,期貨管理基金呈現出高風險的特徵,因而它的風險控制也受到格外重視。目前多數期貨管理基金會應用計算系系統化程序撲捉機會或者止損控制風險。另外,各國的期貨管理基金都受到了政府或行業不同程度的監管,例如美國期貨管理基金必須受到商品期貨交易委員會(CFTC)的監管,其中對公募期貨基金的監管更側重於政府和法律作用的發揮,而對私募期貨基金的監管則更多的是依靠行業協會及信譽機制等市場手段。

7. 國金國聯終止合並,對股票市場是否有所影響

對於股票市場裡面的投資者來說,他們的目地其實很簡單,就是為了賺錢。當然在股票市場裡面賺到錢,是很不容易的。特別是在A股這種,散戶占據主要地位的股票交易市場更是如此。在A股裡面,股民都是為了短期獲利來進來的。這樣的情況下,也導致A股變成了政策市場,對於價值投資國民根本關心。

這樣就導致,股市裡面的各種消息會直接導致股票市場的走勢。但是,國聯證券與國金證券終止合並的情況,對於股市來說還真掀不起什麼大浪。

三、券商合並整合的趨勢不會變

國金國聯兩券商終止合並,對於券商行業整合的趨勢也不會發生本質的影響。現在券商行業想有所發展,必須強強聯合才可以。國金國聯兩券商終止合並,只是券商行業發展道路上的小插曲。

各位,對於國金國聯終止合並產生的影響,您有什麼不同看法,可以在評論區暢所欲言。

8. 在股票市場有CANSLIM模型它是分析選股的最准確的工具

首先:不存在所謂的CANSLIM模型,其次這是美國著名個人投資家威廉歐奈爾歷經對美國股市近百年來眾多大牛股的歸納研究後總結出來的一個投資法則,七個字母每別代表七個限定條件,個體請參考他寫的書《笑傲股市》

9. 中國股票市場分子和分母共同驅動是什麼意思

市盈率也稱「PE」、「股價收益比率」或「市價盈利比率」,由股價除以每股收益得出,也可用公司市值除以凈利潤得出。市盈率理解容易,是股票估值最常運用的指標之一。它的優點在於簡單明了告訴投資者在假定公司利潤不變的情況下,以交易價格買入,投資股票靠利潤回報需要多少年的時間回本,同時它也代表了市場對股票的悲觀或者樂觀程度。但在具體使用中仍有有很多問題需要考慮。

市盈率公式有兩個,分別是:「市盈率=股價/每股收益」和「市盈率=總市值/凈利潤」。你用哪個都可以,我個人常用後者來計算市盈率。企業的股本基本是持續擴大,那麼它就會稀釋每股收益和股價。為了能夠在同一標尺上分析企業的市盈率,用第二個公式最方便,不用考慮除權因素。

市盈率的倒數就是當前的股票投資報酬率,市盈率估值法本質是永續零增長的貼現模型,p=eps/r,PE=p/eps=1/r。(p=股價,eps=每股利潤,r=貼現率,貼現率往往可以理解為回報率)。

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