天納克股票市值

1. 疫情帶來並購窗口期 中國企業迎出海好時機（上篇）

中國企業在全球汽車領域的新一輪海外並購窗口期正在到來！

新冠肺炎疫情在海外持續蔓延，受此影響，眾多歐美整車及零部件企業紛紛陷入停產停業狀態，營收劇減，現金流承壓嚴重。另一方面全球經濟持續低迷，股市震盪嚴重，導致大量優質企業市值快速下降。對於資本充足的部分中國企業而言，是出手進行優質資產收購、實現全球化業務布局的大好時機。

P1疫情暴擊海外車市?全球供應鏈上下游企業承壓嚴重

進入4月，歐美地區疫情仍在持續蔓延，對汽車行業的負面影響也在進一步擴大。其中汽車供應鏈領域，諸多企業因需求大幅下降，停工潮愈演愈烈，短期復工無望，正遭受巨大的現金流壓力。近日，已經有多家知名零部件企業被曝現金流只夠支撐幾個月，不得不進行人員優化。另有部分優質企業因此股價連續下跌，市值大幅縮水。

例如蓋瑞特，全球渦輪增壓領域的龍頭企業，目前股價已跌至2018年10月上市以來最低點，其市值按美東時間4月6日收盤價——2.99美元計算，僅為2.2億美元，而在高峰時期，蓋瑞特的股價曾一度達到了19.71美元。

據普華永道報告顯示，自2015年以來，全球汽車零部件行業已達成約2,150億美元的並購交易，其中僅中國汽車零部件企業在2015年至2018年間，每年就完成了大約10宗國際並購交易，平均總金額達50億美元。如果再加上其他中國企業在汽車零部件領域的跨界並購，如寧波銀億對美國ARC、邦奇的收購，鄭煤機對博世電機業務的收購等，上述交易規模更大。

過去幾年，中國企業的海外並購主要是圍繞拓展國際客戶、尋求新的利潤增長點、獲取核心技術、拓寬產品線等來展開。而眼下中國企業出海，也是由於這次疫情的爆發，需要考慮通過合適的並購來進一步深化供應鏈的全球布局，提升企業未來的抗風險能力，根據各個目標市場的實際情況靈活地開展業務。

今年以來，受新冠肺炎疫情的沖擊，眾多車企和零部件企業的生產運營工作都無法正常開展，特別是聚焦於單一或者少數區域市場的零部件企業，因國內外多個主要汽車市場都摁下了暫停鍵，遭受的負面影響尤為巨大。

比較之下，那些全球業務布局相對均衡的企業，疫情發生時可以通過調配不同區域的生產資源來滿足客戶需求，損失相對可控。例如早前國內疫情高峰期，日資企業偉福科技宣布將其在武漢工廠的部分產能轉移至菲律賓工廠，羅姆半導體則欲在泰國等東南亞國家進行替代生產就是很好的例子。從這一點上來講，此次疫情的爆發，加速了供應鏈企業全球化布局的步伐，尤其是在重點市場進行深度本土化。

近日，歐盟中國商會(CCCEU）發布的一項調查顯示，盡管挑戰重重，近六成中資企業依舊欲增加在歐盟的投資。同時調查還指出，回顧中國企業海外投資歷程，2008-2009年全球金融危機之後的三年正是海外並購真正形成規模的關鍵期。按此推測，此次疫情的爆發或可帶來新一輪的並購機遇。

不過，海外並購真正實施起來，並非易事，除並購復雜性之外，交易本身也會面臨各項監管。以此次疫情為例，為防止本國企業因疫情被外資收購，目前多國政府正採取緊急措施，進行本國企業保護。如美國被曝正在考慮阻擊中國對半導體和5G無線通信等美國認為敏感的科技行業的投資，包括動用國家緊急情況專用法律。德國則計劃採取對策，防止國際投資者對具有戰略意義的德國公司進行惡意收購。還有澳大利亞，在本地疫情加重和股市暴跌之際，同樣對外國資本收購制定了更嚴格的臨時審查規定，包括把針對所有外國投資的交易金額審查門檻降至零，以防止海外資本「乘虛收購」。

因此，中國企業在開展對外資零部件企業的並購之前，還需做足功課，以防範不必要的風險。具體怎麼做，下期我們將結合一家典型企業樣本進行細化分析。

本文來源於汽車之家車家號作者，不代表汽車之家的觀點立場。