中國股票市場是否過熱

1. 中國股票市場

這種東西在專業論壇里比較多，現給你抄一份參考一下：
上海A股從2001年高點2341，跌到今年六月的998，跌幅達55％，大家都感到很奇怪，中國大陸經濟成長率高達9.5％，是世界上少有，理論上一個國家在經濟高度成長的情況下，一定會出現三個現象：第一個匯率一定會升值，第二股市一定會大漲，第三房地產市場會大漲。不過對中國大陸來講，只有房地產大漲，匯率是最近終於升值二％，但是相對幅度當然不夠多。再看與中國並列金磚四國的印度股市，現在已經從2001年2574點漲到7400點，巴西股市也從八千多點漲到兩萬九千五百多點，俄羅斯股市更厲害，從130點漲到780點，漲幅超過500％。

按照過去經驗來講，大陸經濟成長力道這麼強勁，股市應該會大漲，過去也看到台灣很多投資人在2001年前後，甚至更早就到大陸去蹲點，也就是去大陸做股票。做了幾年下來，不少人財富大幅縮水甚至破產，難免感到非常冤枉，經濟成長如此亮麗的國家，股市怎麼跌成這付德性，出乎大家意料之外。

這幾年中國大陸股市最麻煩的是，到目前為止有64％是非流通股，其中國有股又佔了74％。非流通股不能買賣，大股東不關心股價，小股民當然只能用腳投票。所以這幾年可以看到做假帳的公司一堆，國營企業貪污腐化的現象頻傳，小股民已經對股票市場喪失信心。但是這種絕望如果從另一個角度來講，也許反而是未來中國大陸崛起的一個好機會。

大陸政府真的害怕了，所以用各種方法來振奮股市，比如大力引進台灣QFII制度，最近外國法人加碼了60億人民幣，也使市場產生一股穩定的力量。另外股權分置已經分兩批試點進行，股權分置就是把過去不能流通的國有股，配給買到流通股並持股一段時間的股民之後，把國有股補償給持有流通股損失的股民，以這樣的方式來達到國有股釋出的目標。現在已經有新的法案規定，將來新上市的A股必須要達成完全流通的目標，2001年6月上海A股總市值1兆8800億人民幣，有1137家上市公司，到今年上半年總市值縮水一半剩下9900億人民幣，上市公司1385家，最近一段時間新增加的公司不多。

大陸股市本益比現在掉到17倍左右，相較於台股15倍本益比、香港股市19倍本益比其實不遠，具有止跌條件，而且下跌的時間夠長，不少人會在這邊搶反彈。不過最基本的包括公司治理問題，大陸到現在很難解決，所以未來有多大潛力還很難判定。不過現在有一個趨勢非常明顯，大陸比較有潛力的公司都跑去香港上市，中國企業已經有306家在香港掛牌，在香港股市的總市值超過兩兆港幣。香港股市目前總市值為六兆六千多億港幣，大陸去掛牌的企業就佔了三分之一，比重相當高。

如果觀察香港過去這一段時間集資發行IPO的公司，前十大企業都與中國大陸有關。包括中國聯通、中國移動、中國人壽、中國海洋石油、中銀香港、平安保險、中芯半導體、中國電信，這些在中國大陸重量級的公司，都選擇在香港上市。

另一個特殊現象就是科技股，尤其是一些網路新興產業，不是選擇在大陸上市，反而選擇NASDAQ。今年在美國掛牌的網路股就有九家，股價表現普遍也比大陸股市好，未來在很多中國企業開始有選擇市場的自由下，大陸股市可能只會留下一些在本土比較沒有競爭力的企業。

股權分置目前是大陸股市雷厲風行的重點，未來如何貫徹公司治理與國際接軌將是關鍵；如果不解決，大陸股市恐怕就會像吃人的市場，沒有任何保障。

http://bbs.ly.ha.cn/dispbbs.asp?boardID=24&ID=640841

2. 中國股票市場是否有效

一、當前我國股票市場發展現狀分析
(一)股市功能導向存在誤差，股市和宏觀經濟之間缺乏聯系
1 、投資能力較弱，存在投機行為過度現象
目前股票市場參與者在進行投資時，往往不會考慮長期價值投資，市場上短線投資行為較普遍，主要體現在股票換手率較高，與西方國家相比， 2004 - 2007 年我國股票換手率普遍高出 5 - 10 倍。投機行為盛行往往是股市出現動盪的直接原因之一，滬深股指從 2003 年開始反復漲停，上證指數在 2007 年創下了歷史最高的 6124.04 點，隨即開始下行，一度跌至近期最低點 1664.93 點。至 2008 年 12 月，上證指數較長時期在 2000 點左右徘徊。股市參與者對股市的預期和上市公司是否盈利不存在直接關系，而是主要看參與者在消息市中的信息捕捉能力。
2 、融資者融資能力不強，融資手段不多
相比而言，國內股市融資能力普遍不強。據統計，僅 2005 年我國 69 家境外上市公司籌資額就達 206.5 億美元，為滬深兩市 2003 年、 2004 年首發募資總額 800 多億元人民幣的約 2 倍。 2007 年 11 月以來，國內上市公司融資水平更是急劇下降。從 2008 年新股發行情況來看，新股從價格到數量都沒有達到預期籌資的目的，甚至從 2008 年下半年起，新股發行變得較為困難。而且，我國上市公司融資手段不多，除了從銀行貸款和直接獲取發行資格而獲得直接融資以外，沒有更多其他的融資手段，這進一步加劇了融資能力的弱化。
3 、資源配置功能低效，股市和宏觀經濟缺乏必要的聯系
由於股權結構形式單一並缺乏流動性、上市公司產業分布不盡合理等因素，導致股市資源配置功能低效。同時，二級市場交易量和規模起伏過大，突出表現在一些 ST 股票雖然經營業績不盡如人意，但市盈率卻非常高，甚至達到 60 - 100 倍。從發達國家經驗來看，股市與宏觀經濟的發展存在正相關關系，但我國股市宏觀經濟晴雨表的功能卻未能充分體現，股票市場的資源被各種人為和非人為的因素消耗殆盡，股市和宏觀實體經濟出現了脫節現象。
4 、股市功能缺乏財富效應，居民財產轉移渠道存在風險
雖然 2007 年我國股市出現了空前的繁榮局面，但也未能解決股市總體回報率較低的趨勢。 2008 年以來，股票市場持續低迷更是造成居民財富較大幅度縮水。黨的十七大指出，要增加廣大人民群眾的財產性收入，這固然鼓勵了居民積極參與股市的發展，但目前股市缺乏使居民財富增值的持久能力。

3. 中國股票市場是否發揮了應有的作用如何完善股票市場

中國股票市場當然發揮了應有的作用，融資功能你沒有看到？

4. 判斷股市過熱有沒有什麼具體的指標啊

www.eastmoney.com 2007-05-07 09:16 高廣華 每日新報
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編者按：2007年，火紅的4月點燃了股民做多的激情，3800點宣告了多方的勝利。然而，股市的魅力也在於多空的相生相剋。連續9個月的上漲能否持續？多頭紅旗還能扛多久？宏觀調控是否會不期而至？充滿懸念的5月，我們將如何走過？

中國股市成了狂歡的盛宴，股指也在狂躁中攀升。4月27日，股市大盤一舉突破3800點。同時，中國居民的儲蓄存款大量流向股市，今年一季度，通過購買基金和股票流入股市的資金達到數千億人民幣。盡管股市一片"漲"聲，但市場中的一些變化仍需引起投資者的關注。

業內人士指出，隨著股市持續上升，每日證券賬戶新增開戶數目達十多萬個，不少股民更是借錢炒股，反映目前炒賣情況已達到瘋狂，部分股民更猶如"盲俠"，沒有投資知識。這足以說明現在的市場出現了極不正常的狀態，既然市場的游戲已經不正常，就會導致先知先覺的大主力機構群體為了自身的資金安全暗中出逃，市場已經沒有了賣家，他們就會責無旁貸地起來成為賣方，反手做空，使游戲正常下去，這是市場運行的鐵律，是市場運行永恆不變的規律。

世界股市發展的歷史表明，每一次市場出現了不正常的狀態，隨之而來的就是市場的劇烈大動盪。

央行再升准備金率

央行將從5月15日起，再上調金融機構法定存款准備金率0.5個百分點。政策實施後，普通存款類金融機構存款准備金率將達到11%，距歷史最高的13%的水平已經不遠。這是央行年內第4次，也是4月份第2次宣布上調存款准備金率。

央行表示，此舉旨在加強銀行流動性管理，引導貨幣信貸合理增長。此次上調將再次凍結1600億元左右的資金。去年6月以來，央行已7次宣布上調存款准備金率，3次上調利率。貨幣緊縮力度不僅創下我國歷史之最，在世界范圍也是絕無僅有的。

專家指出，"雙順差"帶來的外匯儲備快速增長，導致貨幣供應量迅速增加。上調准備金率實屬央行在"非常"時期下的"非常"調控，是不得已而為之的無奈選擇。

管理層提示風險

中國證券監督管理委員會副主席范福春日前表示，中國股市面臨著重大機遇，但要注意防範風險。
范福春在第三屆"中國金融改革高層論壇"上發表主題演講時表示，當前資本市場處於重要的發展機遇期，宏觀經濟環境、資本市場技術性改革的建設與廣大投資者的信心相輔相成，越是在廣大投資者高興的時候，越要對市場的風險有清醒的認識，越要把提高風險防範意識作為突出的問題加以強調，廣大投資者特別是中小投資者，一定要把"股市有風險，入市需謹慎"的告誡銘記心中，千萬不可盲目入市，跟風炒作。

股指期貨呼之欲出

4月15日，被稱為"股指期貨准生證"的《期貨交易管理條例》在中國正式施行。這一"條例"的實行，從制度上為股指期貨在中國的正式面世掃清了障礙，股指期貨已經呼之欲出。

從全球市場看，大部分股票市場指數在股指期貨上市之前上漲，在股指期貨上市之後下跌，但指數的長期趨勢並沒有因為股指期貨上市而改變。大多數國家和地區的歷史經驗表明，股指期貨上市前後，對股票市場的波動率有影響，處於牛市階段時，股指期貨推出後波動率有較大可能升高；處於熊市階段時，股指期貨推出後波動率有較大可能降低。股指期貨推出之前，會因為主力資金搶籌而上漲，推出之後會面臨向下調整的壓力；主力資金將通過股市、期市雙邊做空獲利，從而導致股票市場的短期或中期下跌。

社保基金高位減持

4月末在某投行年會上，全國社保基金理事會副理事長高西慶表示，社保基金正在賣出A股股票。但高西慶表示，調低倉位並非完全出於擔心市場過熱，更多的是受制於社保基金投資規定這一"技術性"原因。

高西慶表示，在社保基金4500億元總資產中，按規定以市場價格計算投資中國內地股市的資產不應超過30%，但由於去年底以來中國股市牛氣沖天，在經過連續上漲後，社保基金持有A股的市值已達到社保基金總資產的近40%，社保基金由此開始減持股票。高西慶同時表示，他希望社保基金能提高A股投資比例，目前申請正在審批中。

分析認為，社保基金作為國內重要的機構投資者，其對A股的減持行為，將對市場造成一定沖擊，並影響投資者持股信心。

A股已經不便宜

從目前A股市場整體估值上說，不能算貴，但肯定不能說便宜。統計顯示，在年初的時候全部A股整體市盈率為37倍，市凈率為4.45倍；滬深300指數的整體PE 和PB分別達到34.9倍和4.57 倍，中小企業板則更是達到了42.3 倍和6.28倍。

大盤持續上漲過程中，這一估值水平較年初又有了顯著提高，PE和PB已處在全球最高位置。而考慮增長，PEG給出的解釋空間也不理想。

5. 中國的股票市場是否是一個有效的市場

中國股票市場屬於哪類有效市場
機的方式遊走。 （二）證券市場的信息種類與不同效率的證券市場——劃分三類有效市場 盡管我們說， 在一個有效的證券市場上， 所有證券價格都應是對與其相關的所有信息的市場 反應，但是，由於信息來源或者說信息種類不同，其對證券價格的影響程度也不同，從而也 會表現出不同效率的證券市場。為此，法碼定義了與證券價格相關的三種信息：一是「歷史 信息」，即基於證券市場交易的有關歷史資料，如歷史股價、成交量等；二是「公開信 息」， 即一切可公開獲得的有關公司財務及其發展前景等方面的信息； 三是「內部信息」， 即只有公司內部人員才能獲得的有關信息。1967 年 5 月，在芝加哥大學舉行的證券 價格討論會上，哈里·羅伯茨（Harry Roberts）提出了與不同信息相對應的三種不同 效率的證券市場。哈里·羅伯茨的這篇文章並未發表，但其關於不同效率市場的劃分 卻成為以後有關有效市場理論研究的基礎。 弱式有效市場（The weak form of efficient market）——完全反映了歷史信息 弱式有效市場 弱有效證券市場是指證券價格能夠充分反映價格歷史序列中包含的所有信息，如有關 證券的價格、交易量等。在弱式有效的情況下，市場價格已充分反應出所有過去歷史 的證券價格信息，包括股票的成交價、成交量、賣空金額，融資金融等。如果這些歷 史信息對證券價格變動都不會產生任何影響，則意味著證券市場達到了弱有效。這是 因為，如果有關證券的歷史信息與現在和未來的證券價格或收益都無關，則說明這些 信息已經被充分披露、均勻分布，其價值已在過去為投資者充分消化利用並反映在證 券價格上。因此，在一個弱勢有效的市場上，任何為預測未來證券價格走勢而對以往 價格局進行技術分析都沒有意義，因為目前的市場價格已經包含了由此分析所的到的 任何信息。投資者可以利用公開信息進行基本分析獲取超額收益。 半強式有效市場 半強式 有效市場（The semi-strong form of market）——完全反映了歷史信息和公開信息 有效市場 半強有效證券市場是是指證券價格不僅能夠體現歷史的價格信息，而且反映了所有與 公司證券有關的公開有效信息，如公司收益，股息紅利，對公司的預期，股票分拆， 公司間的購並活動等。價格已充分所應出所有已公開的有關公司營運前景的信息。這 些信息有成交價、成交量、盈利資料、盈利預測值，公司管理狀況及其它公開披露的 財務信息等。假如投資者能迅速獲得這些信息，股價應迅速作出反應。一個半強有效 的證券市場意味著，公開信息的傳播速度快且均勻，每個投資者都能同時掌握和使用 有關公開信息進行投資決策，從而證券價格能在短時間內調整到位，消化掉所有的公 開信息。因此，在半強勢有效市場上，技術分析和基本分析對投資決策沒有意義。 強式有效市場（The strong form efficient market ）——完全反映了歷史信息、公開 強式有效市場 信息和內幕信息 強有效證券市場是指有關證券的所有相關信息，包括公開發布的信息和內部信息 對證券價格變動都沒有任何影響，即如果證券價格已經充分、及時地反映了所有有關 的公開和內部信息，則證券市場就達到了強有效市場。價格已充分地反應了所有關於 公司營運的信息，這些信息包括已公開的或內部未公開的信息。強勢有效市場包含了 弱勢有效市場和半強勢有效市場的內涵，而且包含了一些只有內部人才知情的信息。 證券市場上，總有本分人擁有一定的信息優勢，如上市公司管理層有尚未公開發表的 恭喜信息，強勢有效市場意味著即便是那些擁有內部信息的市場參與者也不可能僅憑 此獲得超過市場的投資收益，市場價格完全體現了全部的私有信息。沒有任何方法能 幫助投資者獲得超額利潤，即使基金和有內幕消息者也一樣。 證券市場 強勢有效 半強勢有效 弱勢有效 三種有效市場的相互關系 在弱勢有效和半強勢有效市場上，利用內幕信息進行交易是嚴重違反市場法規的。

6. 股票市場過熱還可以進入嗎

可以買入的，選擇熱門就可以，所以建議控制好倉位。

7. 中國股票市場是否有效及其實證的方法

有效市場理論就有問題，沒有任何市場是有效的，特別在中國股票市場。

8. 中國股票市場是否真正達到了弱勢有效理由

在弱式有效市場中，證券價格充分反映了歷史上一系列交易價格和交易量中所隱含的信息，從而投資者不可能通過分析以往價格獲得超額利潤。也就是說，使用當前及歷史價格對未來作出預測是徒勞的。要想獲得超額理論，必須尋求歷史價格信息意外的信息。
證券之星問股