股票市場中性策略的對沖工具

『壹』 對沖基金的主要幾種投資策略

對沖基金起源於19世紀50年代，基金經理買入有市場前景的優質股票，同時借入能反應市場平均指數的股票並賣出。在市場上漲時，買入的優質股票的漲幅會高於沽空平均指數而帶來的損失，從而獲利；而市場下跌時，買入的優質股票的跌幅會小於沽空平均指數而帶來的收益。對沖基金策略可以分為以下幾類：相對價值、事件驅動、宏觀策略、方向策略與期貨管理。

（一）相對價值

相對價值策略利用相關投資品種之間的定價誤差獲利，常見的相對價值策略包括股票市場中性、可轉換套利和固定收益套利。相對價值策略的產品不做市場的方向性選擇交易，因而不隨著市場的波動而起落，風險能夠得到較好的控制，但由於相關證券之間的價差通常很小，不用杠桿效應就不能賺取高額利潤，因此相對價值對沖基金傾向於使用高杠桿，而一旦套利發生問題則將會面臨巨額虧損。因為相對價值投資需要在多頭和空頭之間設置適當的對沖比率，任何一方的波動都會影響到對沖效果，所以管理人需要根據市場情況調整倉位；另外倉位太大也會影響流動性。歷史上最著名的相對價值對沖基金——美國長期資本管理公司就因為高杠桿和小概率事件而走向錯誤的方向，到了破產邊緣最終被收購。

（二）事件驅動策略

事件驅動策略投資於發生特殊情形或者是重大重組的公司，例如發生分拆、收購、合並、破產重組、財務重組或者股票回購等行為的公司。事件驅動的策略主要有受壓證券投資和並購套利。一方面，事件驅動型基金會通過對發行受壓債券的企業進行深入研究，折價買入企業債，待市場對企業回復信心後以相對較高的價格賣出獲利。另一方面，基金充分利用公司的並購機會，尋找收購價格與企業目前股價之間的差異，評價該階段下的風險收益，當存在相對確定的套利機會時交易。通過財務模型計算，控制賣空並購方與買入被並購方的股票比例實現市場風險敞口較低前提下的套利。需要指出的是，並購套利存在一定程度的交易風險，即當市場崩盤、戰爭發生或雙方因其他因素無法達成協議時，交易不成功所帶來的風險。因此在一般情況下，事件驅動型基金會配有專業的法律顧問，評估極端情況下的交易風險。

（三）宏觀策略

宏觀策略對沖基金是對沖基金產品中最具攻擊性的品種，索羅斯的量子基金就是這種類型的產品，根據國際政治經濟的重大事件和趨勢，分析相關市場可能出現的變動和走勢，在全球范圍內買入和賣空各種證券及其衍生品，獲取收益。投資工具囊括股票、債券、貨幣、大宗商品、衍生品等，而投資地域也教廣泛，發達金融市場、新興市場均可能成為他們的狙擊對象，特別當國際政治經濟局勢動盪時此類對沖基金更為風行。宏觀策略對沖基金的風險主要來自於對目標地區宏觀經濟和市場判斷的失誤。

（四）方向策略

方向策略對沖基金一般是指投資於股票市場並運用杠桿做多和（或）做空的對沖基金，例如：多/空策略對沖基金、新興市場對沖基金、行業（區域）對沖基金、量化對沖基金等。該策略買入預期價格上漲的證券和（或）賣空預期價格下跌的證券。與相對價值策略中的市場中性策略不同的是，股票多空頭策略並不強制要求多頭交易量與空頭交易量一致，即並不要求用等量的空頭來對沖掉多頭的市場風險（不追求組合的市場中性）。

（五）期貨管理

管理期貨是一種由期貨交易顧問（CTA）利用技術或基本面分析對各期貨品種進行投機交易的期貨投資基金，目前在美國大約有800家注冊CTA，與其他對沖基金策略不同之處在於管理期貨主要投資於商品期貨以及金融期貨、期權、遠期等交易品種，較少涉及股票、債券、外匯等基礎資產，由於投資標的高杠桿高風險特徵，期貨管理基金呈現出高風險的特徵，因而它的風險控制也受到格外重視。目前多數期貨管理基金會應用計算系系統化程序撲捉機會或者止損控制風險。另外，各國的期貨管理基金都受到了政府或行業不同程度的監管，例如美國期貨管理基金必須受到商品期貨交易委員會(CFTC)的監管，其中對公募期貨基金的監管更側重於政府和法律作用的發揮，而對私募期貨基金的監管則更多的是依靠行業協會及信譽機制等市場手段。

『貳』 常用的股票投資策略有哪些

1、 股票多頭策略：純股票多頭策略是指基金經理基於對某些股票看好從而在低價買進股票，再待股票上漲至某一價位時賣出以獲取差額收益。

2、股票多空策略：在投資組合中加入融券、股指期貨、期權等對沖工具，具體有阿爾法策略、套期保值策略、趨勢策略等。阿爾法策略就是通過持有股票組合多頭，同時做空股指期貨完全對沖掉股票組合的Beta暴露，而達到完全的市場中性。此類基金的凈值漲跌幅基本不受市場波動影響，收益主要源於股票組合跑贏大盤的超額收益。套期保值策略操作手法類似於阿爾法策略，但該策略並不像阿爾法策略是從消除Beta的維度出發，而是在大盤出現明顯下跌時做空股指期貨以達到套期保值、減少基金凈值回撤的目的。趨勢策略涉及到個股的多空投資以及股指期貨的雙向操作，目的是在個股或整個市場出現明顯趨勢的時候增大收益區間。個股的多空策略即持有被低估的股票，賣出被高估的股票，這樣無論在牛熊市中都可獲取收益。另外，還有通過雙向投資股指期貨來擴大收益的機構。

『叄』 國內有哪些知名對沖基金(Hedge fund),他們各自特點是什麼

國內知名對沖基金有：股票策略、相對價值、事件驅動等。各自特點如下：

股票策略：字面上顯而易見，以股票為主要投資標的，是目前國內陽光私募行業最主流的投資策略，包括股票多頭、股票市場中性等策略。

相對價值：核心是套利，主要是尋找市場對資產定價的扭曲行為，一般會結合多空手段來實現市場中性。具體來看，套利策略主要有期現套利、跨市場套利、跨品種套利、ETF套利等，這種投資策略需要計算機技術和金融工具緊密結合。

事件驅動策略：核心還是在事件。該策略通過分析重大事件發生前後對投資標的影響不同進行「押寶」，即使是在風平浪靜的市場也要處心積慮地找細節，發掘會發生重大事件的公司，然後做套利。

相關信息

投資效應的高杠桿性，投資活動的復雜性，籌資方式的私募性，操作的隱蔽性和靈活性。對沖基金己成為一種新的投資模式的代名詞。即基於最新的投資理論和極其復雜的金融市場操作技巧，充分利用各種金融衍生產品的杠桿效用，承擔高風險。追求高收益的投資模式。

隨著結構日趨復雜、花樣不斷翻新的各類金融衍生產品如期貨、期權、掉期等逐漸成為對沖基金的主要操作工具。這些衍生產品本為對沖風險而設計，但因其低成本、高風險、高回報的特性，成為許多現代對沖基金進行投機行為的得力工具。

『肆』 不懂啊，為什麼要搞融資融券

融資融券又稱證券信用交易，是指投資者向具有深圳證券交易所會員資格的證券公司提供擔保物，借入資金買入本所上市證券或借入本所上市證券並賣出的行為。包括券商對投資者的融資、融券和金融機構對券商的融資、融券。修訂前的證券法禁止融資融券的證券信用交易。 融資是借錢買證券，證券公司借款給客戶購買證券，客戶到期償還本息，客戶向證券公司融資買進證券稱為買空； 融券是借證券來賣，然後以證券歸還，證券公司出借證券給客戶出售，客戶到期返還相同種類和數量的證券並支付利息， 客戶向證券公司融券賣出稱為賣空。
目前國際上流行的融資融券模式基本有四種：證券融資公司模式、投資者直接授信模式、證券公司授信的模式以及登記結算公司授信的模式。
融資融券的益處
1、發揮價格穩定器的作用 在完善的市場體系下，信用交易制度能發揮價格穩定器的作用，即當市場過度投機或者做莊導致某一股票價格暴漲時，投資者可通過融券賣出方式沽出股票，從而促使股價下跌；反之，當某一股票價值低估時，投資者可通過融資買進方式購入股票，從而促使股價上漲。
2、有效緩解市場的資金壓力 對於證券公司的融資渠道現在可以有基金等多種方式，所以融資的放開和銀行資金的入市也會分兩步走。在股市低迷時期，對於基金這類需要資金調節的機構來說，不僅能解燃眉之急，也會帶來相當不錯的投資收益。
3、刺激A股市場活躍 融資融券業務有利於市場交投的活躍，利用場內存量資金放大效應也是刺激A股市場活躍的一種方式。中信建投證券分析師吳春龍和陳祥生認為，融資融券業務有利於增加股票市場的流通性。
4、改善券商生存環境 融資融券業務除了可以為券商帶來數量不菲的傭金收入和息差收益外，還可以衍生出很多產品創新機會，並為自營業務降低成本和套期保值提供了可能。
5、多層次證券市場的基礎 融資融券制度是現代多層次證券市場的基礎,也是解決新老劃斷之後必然出現的結構性供求失衡的配套政策。 融資融券和做空機制、股指期貨等是配套聯在一起的，將會同時為資金規模和市場風險帶來巨大的放大效應。在不完善的市場體系下信用交易不僅不會起到價格穩定器的作用，反而會進一步加劇市場波動。風險表現在兩方面，其一，透支比例過大，一旦股價下跌，其損失會加倍；其二，當大盤指數走熊時，信用交易有助跌作用。
融資融券收益與風險分析 我國推行融資融券制度，最可能的方式是借鑒台灣地區的"雙軌制"模式。成立專門的證券金融公司，作為銀行信貸市場與證券市場的"防火牆"。 融資融券的實行可能會給市場帶來450億左右新增資金，同時大大活躍交易，預計能使市場交易量大概增加30％左右，增加經紀業務收入總量?只要嚴格遵照相關規定， 券商開展融資融券業務風險是可控的。
我國最早確定的可作為融資融券交易的股票可能集中於少數大盤藍籌。對參與券商的資格，有可能第一步限於中金、中信等行業龍頭公司，然後擴大到創新類券商范圍內。 市場影響融資融券對證券市場可能同時帶來正面的和負面的影響。 正面影響 首先，可以為投資者提供融資，必然給證券市場帶來新的資金增量，這會對證券市場產生積極的推動作用。
其次，融資融券有明顯的活躍交易的作用，以及完善市場的價格發現功能。融資交易者是市場上最活躍的、最能發掘市場機會的部分，對市場合理定價、對信息的快速反應將起促進作用。歐美市場融資交易者的成交額占股市成交18－20％左右，台灣市場甚至有時佔到40％，因此，融資融券的引入對整個市場的活躍會產生極大的促進作用。而賣空機制的引入將改變原來市場單邊市的局面，有利於市場價格發現。
再次，融資融券的引入為投資者提供了新的盈利模式。融資使投資者可以在投資中藉助杠桿，而融券可以使投資者在市場下跌的時候也能實現盈利。這為投資者帶來了新的盈利模式。

『伍』 跪求對沖基金及其投資策略答案

對沖基金七大策略之一：市場中性策略
市場中性策略投資原理：在多頭和空頭同時進行操作，多頭部分買入一籃子的股票，同時空頭部分做空指數標的（國內即做空滬深300股指期貨），努力對沖掉投資組合的系統性風險β（β不等於0是多空倉策略）以獲取超額收益α。整個基金獲得收益的多少，則取決於基金經理創造超額收益的能力。
市場中性策略策略優勢：
走勢獨立於股票市場。這種策略的優勢在於投資組合的系統性風險β已經被對沖掉，基金業績走勢會獨立於大盤指數。所以，不論市場環境如何，都有能力獲得正收益，具有較好的資產配置價值。
市場中性策略適合投資者：
穩健型投資者。市場中性基金在一定程度上能有效的抵禦股票市場的系統性風險。在A股不斷見底的大環境下，市場中性的產品能讓你在斷崖式暴跌發生時，多一份安穩與淡定。
市場中性策略風險：
由於基金收益取決於組合創造超額收益α的能力，所以其所選個股表現不如指數，也會出現虧損。此外，當權益類市場處於一個明顯的上升趨勢中時，傳統股票型產品獲取收益的能力更強，而市場中性基金的正收益相對有限。
對沖基金七大策略之二：套利型
套利型策略投資原理：是指利用不同資產或不同市場之間不合理的價格關系，通過買進低估資產，賣出高估的商品，在未來價格重新回歸合理過程中獲取價差收益的交易策略。套利策略針對目標是定價偏差，無論市場處於何種狀態均可運用，其收益與市場相關性較低。
套利何時會觸發?
>同一種資產在不同市場上價格差異過大，即違背一價定律。
>具有相同或相近價值的兩種資產定價差異過大（如大豆與豆油、不同期限的股指期貨合約）。
>一種已知未來價格的資產當前的價格與其根據無風險利率折現的價格差距過大（期貨與現貨）。
套利基金有哪些風險
跟蹤誤差
在構造滬深300指數現貨組合進行套利時，會由於最低購買份額限制、股指權重調整、無法同時買賣眾多股票等原因，造成現貨組合和標的股指存在偏差。
沖擊成本
沖擊成本是指在套利交易中需要迅速，且大規模地買賣證券，卻未能按照預定價位成交，從而多支付的成本。
流動性風險
在買賣現貨股票組合時遭遇股票停牌、漲跌停板而無法交易的風險。
技術風險
由於套利機會往往轉瞬而逝，人工下單無法做到現貨組合和股指期貨同時下單，故需選擇高效、穩定的交易系統。
策略容量風險
如套利資金量過大，會因交易所對下單手數和持倉量的限制，致使套利策略的效果大打折扣。
套利基金——如何挑選？
硬體設施
市場套利機會轉瞬即逝，快速的撲捉到套利機會需要高速的計算機軟、硬體支持，即使遇見停電等突發性事件也要能保證套利設備的正常運轉。因此選擇硬體條件較好的管理人為妥。
策略容量
如果套利資金超過了該基金策略的容量，套利效率會大大降低。因此投資者應該避免選擇套利產品規模過大的產品。
歷史業績
觀察產品歷史業績是否穩定向上，避免業績走勢波動劇烈的產品。國內多空倉策略的長與短。
對沖基金七大策略之三：定向增發
定向增發策略：是事件驅動策略中的一類子策略，由於目前國內事件驅動策略基金集中於定向增發業務，故單獨分為一類。該策略通常就是參與投資上市公司定向增發股票投資，在定向增發股票解禁期滿後在二級市場退出，以此獲得收益。除了定向增發事件外，事件驅動策略投資往往應用於投資發生特殊情形的公司，如重大重組、並購、破發、破凈等。
定向增發股票：是指上市公司向符合條件的少數特定投資者非公開發行股份的行為，目前規定要求發行對象不得超過10人，發行價不得低於公告前20個交易日市價的90%，發行股份12個月內（大股東認購的為36個月）不得轉讓。
定向增發股票平均收益高：歷史業績來看，定向增發股票平均收益很高。 2006年以來，定向增發股票平均收益55.81%，平均超額收益達到52.78%。 即便在2008年熊市，當年解禁的定向增發股票平均收益也達68.88%。
定向增發股票風險——破發：
投資單個定向增發股票，有可能出現破發現象，導致虧損。2007年10月，吉恩鎳業進行定向增發，到2008年10月解禁上市時，其股價相比較增發價下跌了80.61%，成為歷史上最虧的一次定向增發投資。
通過定向增發對沖基金規避定增股票破發風險：
定向增發對沖基金——通過定向增發對沖基金，投資多個定向增發股票，分散風險，那麼其破發概率就大大降低，獲取定增行業平均收益的概率更高。
投資者如何挑選定向增發對沖基金？
>基金管理人獲取定增股票的能力如何
定向增發股票發行范圍小，好的基金管理人有信息資源獲得定增股票，而且購買的定增股票也有折扣優勢。
>基金管理人是否有能力篩選優質定增股票
定向增發股票魚龍混雜，收益參差不齊，研究並篩選好的定增股票有時至關重要。
>基金管理人是否持股分散
單一定增股票有破發風險，持有多個定增股票能夠分散風險，獲取行業平均高收益的可能更高。
>基金資產是否有閑置期
單定增股票並不是每時每刻都有，一些基金募集資金後有可能找不到定增股票，導致資金閑置。因此選擇已經有潛在定增股票項目的基金較好。
對沖基金七大策略之四：宏觀對沖
宏觀對沖投資原理：在充分分析宏觀經濟的基礎上，對股票、外匯、貨幣及大宗商品來進行投資，同時加入杠桿，以期待獲取高額收益。
宏觀對沖策略優勢：宏觀策略與股市、債市關聯度低，同時投資靈活，在股票市場低迷時也能創造收益。
保守型：主要採取零杠桿，主要是通過把握經濟周期的規律來尋求中長線的機會，其客戶大多數是一些退休養老基金、保險基金等大型機構；
積極型：使用衍生金融產品來提高倉位的杠桿化，並且倉位調整頻繁，主要是尋找短線投資機會，投資風險也較高，大多數宏觀對沖基金屬於該類別。
宏觀對沖策略潛在風險
交易風險：金融工具價格、市場利率的波動由於杠杠的存在風險暴露值被進一步放大。當期貨部分觸及平倉線時，由於追加保證金不夠及時性而被強制平倉。
流動性風險：市場頭寸由於流動性問題不能以較好的價格退出，導致退出時凈值大幅回撤。
如何挑選宏觀對沖策略基金？
宏觀經濟的把握
宏觀依賴於基金經理對於宏觀經濟的把握，如美國QE的退出，導致美元的升值預期大增，誘使熱錢大量從新興市場撤回美國，從而導致美元的升值。此時，美元匯率就可能是個很好的投資方向。
投資風格及標的
外匯、大宗商品市場具有較高的杠桿性，而股票市場的杠杠性相對較低，選擇不同投資標的的產品，代表著投資者不同的風險承受能力。
歷史業績如何
回顧產品的歷史業績是否平穩向上，最大回撤是否在可承受范圍，避免業績持續下跌的產品及波動不在承受范圍內的產品。

對沖基金七大策略之五：多空倉（長短倉）策略
多空倉投資策略原理：將資金買入一系列股票、看漲期權、期貨 多頭形成多頭頭寸，做空期權、現貨、期指形成空頭頭寸，多頭與z空頭的市值差值 形成市場頭寸,不同的市場頭寸形成不同的多空倉子策略。國外多空倉主要是對同一板塊的不同個股進行多頭和空頭同時進行操作，基金經理相信，同一板塊的不同股票，業績好的在牛市漲幅超過業績普通的股票，在熊市，業績差的跌幅會超過業績好的股票，所以會買入業績走勢好的，融券賣出業績差的股票，在牛市和熊市均可賺錢。
國內多空倉策略的長與短
收益、風險可能被放大
由於多空倉策略可以在期指市場用少量的保證金附加一定倍數的杠桿，導致凈值振幅被擴大，收益可能會在短期內翻番也可能夭折。
倉位靈活
市場發生變化時，多空倉可以及時的調整多頭與空頭的頭寸，順應市場。
適合的投資者
目前國內多空倉基金多屬於高風險，適合於願意承擔業績劇烈波動的激進型投資者；而低風險多空倉產品目前較少，目前就盈峰量化投資對沖1期一隻。
對沖基金七大策略之六：管理期貨
管理期貨投資策略：管理期貨基金CTA，又被稱為商品交易顧問。只投資於：金融期貨、期權與衍生產品、固定收益與利率、外匯與貨幣、以及金屬、商品期貨等。
管理期貨策略對沖基金適合的投資者
有中等風險承受能力的投資者、需要配置股票以外資產的投資者。
管理期貨策略的特點
風險跨度大——期貨杠桿，風險可高可低
靈活——可做多、可做空
獨立於傳統市場——與股市、債市負相關性
管理期貨策略對沖基金如何挑選？
以往業績
觀察產品歷史業績是否穩定向上，避免業績走勢波動劇烈的產品。
團隊穩定
研究團隊、量化團隊是否穩定，量化基金經理過往是否有豐富的量化經驗，公司量化團隊是否具備齊全的量化硬體設施。
風險控制
基金公司是否有嚴格的下行風控體系、強制平倉體系，以往業績最大回撤投資者是否能接受。
投資策略
在趨勢明朗的行情下，採取趨勢跟蹤、逆趨勢策略的產品表現較好，在震盪市裡，採取模式識別及多策略的產品表現較好。

對沖基金七大策略之七：多策略
多策略投資原理：該策略通過將對沖基金的多種策略組合起來來運作對沖基金。每一種對沖基金的策略都有其優勢和劣勢的一面。通過對多種策略的組合，往往可以平滑單一策略的風險，使得業績表現趨向於穩定。
適合穩健、長期投資者
多策略相對於其他單一策略更穩健，能平抑不同策略波動，適合穩健投資者。此外，多策略對沖基金短期業績可能並不出挑，但長期業績卻穩定靠前，適合長期持有。
如何挑選多策略對沖基金
基金管理人以往業績、風險控制
歷史業績是否平穩向上，凈值下行控制是否較好。
基金管理人是否有能力適時改變策略
雖然基金經理手握多種策略，但是何時使用何種策略、提高何種策略比例，仍然考驗基金經理的實力。

『陸』 私募基金投資策略都有哪些

私募基金策略的分類不僅是私募基金投研人員研究開始的第一步，也是私募基金投資者資產配置和風險評估的第一步。下面簡單介紹私募基金中的股票投資、管理期貨、相對價值、事件驅動、組合投資、債券投資、宏觀對沖、復合投資等策略。

私募策略架構圖

股票策略

股票策略是以投資股票類資產為主要收益來源，其投資標的為滬深上市公司股票，以及和股票相關的金融衍生工具（股指期貨、ETF期權等）。股票策略是目前國內陽光私募行業最主流的投資策略，約有80%以上的私募基金採用此策略，按照風險暴露的大小排序分別為股票多頭、股票多空、股票市場中性三種子策略。

股票多頭策略

股票多頭是指基金經理基於對某些股票看好從而在低價買進股票，待股票上漲至某一價位時賣出以獲取差額收益。該策略的投資盈利主要通過持有股票來實現，所持有股票組合的漲跌幅決定了基金的業績。其實質就是單純的股票的買賣操作，此策略具有高風險、高收益特徵。

股票多空策略

股票多空策略，簡單而言就是基於各種理論模型和經驗總結，在股票投資中配置不同比例的股票多頭和空頭（融券賣空股票、做空股指期貨或股票期權等），構建成符合自己預期收益和風險特徵的投資組合，並持續跟蹤和調整的投資策略。股票多空策略與股票多頭策略相比，共同點都是將資產主要投向於股票，核心都是選股。所不同的是，股票多頭只需要選出被低估的股票，而股票多空策略則同時還需要選出被高估的標的，同時採取做多和做空操作來對沖掉組合風險。此策略一般呈現中等收益、中等風險特徵。

股票市場中性策略

股票市場中性策略，指基金經理通過融券、股指期貨、期權等工具完全對沖掉股票組合的系統性風險，或是僅留有極小的風險敞口，以期望獲得超額收益。股票市場中性策略可以看做是股票多空策略中的一種特別的實施方式，市場中性策略要求投資組合的系統性風險近似為零，基金經理必須構建嚴謹的投資組合風險對沖模型進行估算，以保證其多頭頭寸和空頭頭寸的風險敞口相等。這類基金的收益主要來源於多頭與空頭頭寸漲跌幅的差額。此策略一般呈現低收益、低風險特徵。

管理期貨策略

管理期貨策略稱為商品交易顧問策略（Commodity Trading Advisors簡稱CTA），該策略主要投資：商品期貨、金融期貨、期權與衍生產品、外匯與貨幣。管理期貨策略區別於其他策略的關鍵在於期貨是杠桿交易，投資者可以成倍的放大收益（或虧損），並且賣空像做多一樣稀鬆平常（每一份期貨合約的背後都有一個多頭和空頭），投資者可以同時從上漲和下跌中獲利。該策略一般包含期貨趨勢策略、期貨套利策略、復合期貨策略三種子策略。

期貨趨勢策略期貨趨勢策略，指基金經理通過定性、定量等分析方法，跟蹤商品價格漲跌趨勢，通過做多、做空雙向手段博取收益。此類策略的一般呈現高收益、高風險的特徵

期貨套利策略

期貨套利策略，指基金經理通過定性、定量等分析方法利用相同期貨品種在不同市場、不同時點的不合理價差，或者相關期貨品種不同交易場所的不合理價差來獲利。具有對價差的深刻認識並能發現不合理的定價，是套利成功的關鍵，無論是從資本逐利還是從避險的角度來說，套利都是一種有效的交易模式。此類策略一般呈現低收益、低風險的特徵。

復合期貨策略

復合期貨策略，指基金經理通過多種分析方法和交易手段，獲取期貨市場漲跌收益。此類策略資金容量大，一般呈現中等收益、中等風險特徵。

相對價值策略

相對價值策略強調從資產價格的相對高低中獲利，既同時涉及兩個具有高度相關性的資產或者不同市場中的同一資產，當這兩個資產（市場）之間的價格差變得充分大時，買入價格低的資產，賣出價格高的資產，獲取兩者之間的價格差。簡單一點說，相對價值策略是一種無風險或者低風險套利。該策略一般包括ETF套利策略、可轉債套利策略和分級基金套利策略。此類策略普遍呈現較低收益、較低風險特徵。

ETF套利策略

ETF套利策略，由於ETF基金可以同時在一級、二級市場進行交易，當一級市場的ETF份額凈值和二級市場交易價格之間存在不合理價差時，就是交易機會的出現。一般有如下兩種交易方法：一是折價套利，當ETF二級市場價格小於凈值時，投資者便可以在二級市場買進ETF，然後在一級市場贖回ETF份額，再於二級市場賣掉ETF籃子中的股票，賺取之間的差價；二是溢價套利，與折價套利相反。

可轉債套利策略

可轉債套利是指通過轉債與相關聯的基礎股票之間定價的無效率性進行的無風險獲利行為。可轉債套利的主要原理：當可轉債的轉換平價與其標的股票價格產生相對折價時，兩者間就會產生套利空間，投資者可以通過將手中的轉債立即轉轉換成股票並賣出股票，或者投資者可以立即融券並賣出股票，然後再購買可轉債立即轉換成股票並償還先前的融券。

分級基金套利策略

分級基金又叫「結構型基金」，是指在一個投資組合下，通過對基金收益或凈資產的分解，形成兩級（或多級）風險收益表現有一定差異化基金份額的基金品種。絕大多數的股票型分級基金分為三類份額：基礎份額、A類份額（獲取約定收益的穩健份額）、B類份額（具有杠桿功能的進取份額）。當基礎份額凈值大幅高於兩類子基金按初始比例得到的整體二級市場價格時，就產生了折價套利機會。投資者可通過在二級市場買入兩類子份額並申請將兩類子份額合並為場內基礎份額，進而在場內贖回基礎份額。當基礎份額凈值大幅低於兩類子份額按初始比例得到的整體二級市場價格時，就產生了溢價套利機會。投資者可通過在場內申購基礎份額，然後申請將基礎份額拆分為兩類子份額，進而在二級市場將兩類子份額賣出。

事件驅動策略

事件驅動型投資策略，就是通過分析重大事件發生前後對投資標的影響不同而進行的套利。基金經理一般需要估算事件發生的概率及其對標的資產價格的影響，並提前介入等待事件的發生，然後擇機退出。該策略主要包含定向增發和並購重組等策略。此類策略一般呈現高風險、高收益特徵。

定向增發策略

定向增發指將募集的資金專門投資於定向增發的股票，即主要投資於上市公司非公開發行的股票。定向增發通常有良好的預期收益：一方面，定向增發行為對上市公司的股價利好；另一方面，定向增發由於拿到了「團購價格」，因此有折價優勢。定向增發的基金通常需要較大的規模才能做到有效地分散風險，且會面臨募資周期與定增項目周期不匹配的情況。另外，由於定增投資者會有12個月的持股鎖定期，定增策略的基金相對於股票類的基金流動性較差。

並購重組策略

該策略是通過押寶重組概念的股票，當公司宣布並購重組時對股價形成利好後獲利。

組合策略

組合策略指將投資理財上的"資產配置"概念，應用於單一基金上，由基金經理人針對全球經濟和金融情勢的變化，決定在不同市場、不同投資工具的資產配置比重。 組合策略通常通過投資在於多種不同類型的專業基金如股票基金，債券基金、貨幣基金、甚至絕對回報基金作為資產配置的工具。投資"組合基金"能充分發揮多元化效益，將投資風險分散，而擁有一個完善的基金組合，所需的資本卻遠比自行建立投資組合為低。

FOF

FOF（Fund of Fund）是一種專門投資於其他投資基金的基金。FOF並不直接投資股票或債券，其投資范圍僅限於其他基金，通過持有其他證券投資基金而間接持有股票、債券等證券資產，它是結合基金產品創新和銷售渠道創新的基金新品種。

MOM

MOM（Manager of Managers） 即管理人之管理人模式。是指一個基金產品，分為母基金和子基金兩種層面，母基金募資然後把資金分配給下層子基金管理人管理。當然母基金管理人不單單是做資金分配這樣一個工作，更多是多宏觀走勢產生一個判斷，做好一個資產配置的計劃，然後挑選各種投資風格底下最為優秀的子基金管理人，而且在資金分配完之後也可以調整資金分配、增減子基金管理人等等。FOF是直接投向現有的基金產品，MOM則是把資金交給幾位優秀的基金經理分倉管理，更具靈活性。

TOT

TOT（Trust of Trusts）是指投資於陽光私募證券投資信託計劃的信託產品，該產品可以幫助投資人選擇合適的陽光私募基金，構建投資組合，並適時調整，以求獲得中長期超額收益。

債券策略

債券策略是指專門投資於債券的策略，對債券進行組合投資，尋求較為穩定的收益。在國內，債券策略的投資對象主要是國債、金融債和企業債。通常，債券為投資人提供固定的回報和到期還本，因此債券基金具有收益穩定、風險較低的特徵。此外債券策略也可以有一小部分資金投資於股票市場（可轉債、打新股）以增強收益。

宏觀對沖策略

宏觀策略對沖基金是指充分利用宏觀經濟的基本原理來識別金融資產價格的失衡錯配現象，在世界范圍內，投資外匯、股票、債券、國債期貨、商品期貨、利率衍生品及期權等標的，操作上為多空倉結合，並在確定的時機使用一定的杠桿增強收益。宏觀策略的主要優勢是與股市、債市關聯度低，同時投資靈活，在股票市場低迷時也能創造收益。此類策略一般呈現較高風險、較高收益特徵。

復合策略

該策略通過將對沖基金的多種策略組合起來來運作對沖基金。每一種對沖基金的策略都有其優勢和劣勢的一面。通過對多種策略的組合，往往可以平滑單一策略的風險，使得業績表現趨向於穩定。此類策略一般呈現低風險、低收益特徵。

投資有風險，一路需謹慎！

攜手同行，共享未來~

『柒』 量化中性策略是什麼

中的興策策略，如果是量化中性策略的話，那麼你可以在策略中組織一些比較好的。然後在蓮花。

『捌』 如何從當前的股票市場分析到私募基金的八大策略

隨著中國金融市場的逐漸完善與私募行業的快速發展，私募基金的投資策略也越來越多樣化，並逐漸朝著海外對沖基金的方向發展。基於對私募行業的跟蹤以及對管理人投資策略的研究，我們將目前私募行業各類型投資策略進行了大體的梳理，大致分為股票策略、債券策略、市場中性、事件驅動、宏觀期貨、量化套利、組合基金以及復合策略等八大類。
股票策略：
股票策略以股票為主要投資標的，是目前國內陽光私募行業最主流的投資策略，約有八成以上的私募基金採用該策略，內含股票多頭、股票多空兩種子策略。由於資本市場發展的緣故，國內的私募基金運作最多的投資策略即為股票策略，持續披露凈值的產品數量超過3200隻，規模佔全市場比重的85%左右。
純股票多頭是指基金經理基於對某些股票看好從而在低價買進股票，待股票上漲至某一價位時賣出以獲取差額收益。該策略的投資盈利主要通過持有股票來實現，所持有股票組合的漲跌幅決定了基金的業績。按選擇股票的角度劃分，主要分為價值投資、成長投資、趨勢投資、行業投資。
隨著我國金融市場的逐步完善與融資融券、股指期貨等金融工具的推出，國內陽光私募基金正逐步走向真正意義上的對沖基金，在投資組合中加入對沖工具成為越來越多基金經理的選擇，股票多空策略也應運而生。
代表機構：朱雀投資、民森投資

債券策略：
債券策略的私募基金主要以債券為投資對象，以絕對收益為目標。由於債券價格對利率變化較為敏感，基金經理需對債券組合的風險暴露進行調整，隨著國債期貨的推出，投資組合可結合國債期貨來減少凈值波動。固定收益基金通常收益空間較小，一般會配合結構化產品來擴大收益區間。
2012年的債券牛市行情中，債券型基金大行其道，也推動了債券策略私募基金的萌芽。由於在投資范圍和杠桿使用上的限制，許多債券型私募通過有限合夥和基金專戶來發行產品，更多的是成立結構化產品，以傳統的管理型產品來運作的數量並不多。
代表機構：樂瑞資產、鵬揚投資

市場中性策略：
市場中性策略是指同時構建多頭和空頭頭寸以對沖市場風險，在市場不論上漲或者下跌的環境下均能獲得穩定收益的一種投資策略。市場中性策略主要依據統計套利的量化分析，市場中性策略又分為阿爾法套利和貝塔套利。阿爾法套利：做多具有阿爾法值的證券產品，做空指數期貨，實現迴避系統性風險下的超越市場指數的阿爾法收益；貝塔套利：在期指市場上做空，在股票市場上構建擬合300指數的成分股，賺取其中的價差。
國內的私募管理人一般在選股方面具有較多心得，但在市場系統性下跌中也會不得不遭遇凈值的大幅調整，允許信託賬戶做空之後，越來越多的傳統私募基金開始嘗試轉型，朱雀、翼虎、鼎峰、重陽等私募就是其中的代表。當然，也有一些管理人從一開始就立足於市場中性策略，如寧聚、盈融達、尊嘉等私募。
在2014年11月、12月金融股獨漲的極端行情中，以往通過做多中小市值、做空滬深300期貨來獲得雙向收益的市場中性策略私募遭遇「黑天鵝」事件，尊嘉、寧聚等一批私募機構甚至出現20%以上的回撤幅度，此前構造的穩健收益特徵遭受空前打擊。隨著中證500股指期貨放開，大部分市場中性策略私募都紛紛將對沖標的轉向中證500，對沖效果也更為理想。
代表機構：富善投資、盈融達

事件驅動策略：
事件驅動型的投資策略就是通過分析重大事件發生前後對投資標的影響不同而進行的套利。基金經理一般需要估算事件發生的概率及其對標的資產價格的影響，並提前介入等待事件的發生，然後擇機退出。該策略在我國目前有效性偏弱的A股市場中有一定的生存空間。事件驅動型策略主要分為定向增發、並購重組、參與新股、熱點題材與特殊事件。
事件驅動策略私募產品普遍有1.5年-3年的封閉運行期，相比一般私募產品流動性更差。另外，上市公司定向增發的股票一般會通過證券公司來承銷，因而近年來券商資管產品中參與定增投資的數量占據主導。今年以來，隨著新三板市場火爆起來，越來越多的私募也開始關注和參與這一市場，數十隻新三板私募基金應運而生。
代表機構：澤熙投資、永安基金

宏觀期貨策略：
宏觀期貨策略包含宏觀對沖和管理期貨兩類細分策略。
宏觀對沖策略主要是通過對國內以及全球宏觀經濟情況進行研究，當發現一國的宏觀經濟變數偏離均衡值，基金經理便集中資金對相關品種的預判趨勢進行操作。宏觀對沖策略是所有策略中涉及到投資品種最多的策略之一，包括股票、債券、股指期貨、國債期貨、商品期貨、利率衍生品等。操作上為多空倉結合，並在確定的時機使用一定的杠桿增強收益。目前受制於國內外匯管制以及利率市場尚不完善，宏觀對沖基金參與外匯品種的較少，但隨著國內金融市場的完善，宏觀對沖策略將迎來快速發展的時期。
管理期貨被稱之為最「分散」的策略，由於基於管理期貨基金本身的特性，其可以提供多元化的投資機會，從商品，黃金，到貨幣和股票指數等。因此在某種程度上，管理期貨基金的決策一般對計算機程序較為倚重，可以實現與傳統的投資品種保持較低的相關性，來達到充分分散整體投資組合風險的目標。
代表機構：凱豐投資、泓湖投資

量化套利策略：
量化套利策略的核心是利用證券資產的錯誤定價，即買入相對低估的品種、賣出相對高估的品種來獲取無風險的收益。套利策略一般也會結合多空手段來實現市場中性，優點是凈值波動小，不過當市場品種出現較大波動時套利基金容易虧損。套利策略主要有期現套利、跨市場套利、跨品種套利、ETF套利等。
由於這種投資策略需要計算機技術和金融工具緊密結合，而且在模型的前期開發、構建直到實戰中都需要投入大量的人力和物力，國內從事這一投資策略的機構大多有在海外從事量化投資的經驗，可追溯業績的時間也不夠長。
代表機構：禮一投資、申毅投資

組合基金策略：
組合基金分為FOF（Fund of Funds）、MOM（Manager of Manager）兩種形式。FOF即基金中的基金，通常由專業機構篩選私募基金，構造合理的基金組合，從而實現基金間的配置。MOM是在FOF的基礎上發展衍生出的新型組合基金投資策略，FOF是直接投向現有的基金產品，MOM則可以理解成把資金交給幾位優秀的基金經理分倉管理，更具靈活性。
從運作模式上看，MOM與直接認購其他基金的FOF（產品較為類似，但是FOF產品存在三個劣勢，一是兩款產品的架構上存在雙重收費；二是底層的配置資產並不透明，投資者難以了解；三是當資本市場出現大的下跌時，容易發生流動性風險，難以贖回母基金的份額。MOM則可以避免這些缺點。
隨著海外組合基金理念的引入，越來越多的機構參與到組合基金的運作中來，尤其是去年開始的牛市行情以來，部分商業銀行和券商陸續有MOM產品推出。其中，萬博兄弟資產無疑是國內組合基金策略私募中的佼佼者，他們從宏觀經濟研究以及宏觀的資產配置入手，再是依靠准確齊全的資料庫以及科學有效的評價體，遴選出最具投資價值的私募基金團隊，之後還具備良好的風控能力，以控制產品凈值的回撤。
代表機構：萬博兄弟、平安羅素

復合策略：
隨著期貨品種的加入及對沖策略普遍應用，很多陽光私募機構將多種投資策略結合使用，以期增加獲利空間。如將定向增發、商品期貨同時吸納，在兩個相關性極低的領域進行復合投資。具體而言，可以採用多策略管理人模式，將基金資產分配給不同管理人打理，例如同安投資自行負責選擇定向增發項目投資，並運用期指期貨對沖系統性風險；另外選擇多家期貨公司，以其自營團隊進行商品期貨套利操作，獲取穩定收益；再另選基金經理進行現金管理。與組合基金不同的是，同安投資並非獨立的第三方，而是在資產配置的同時，還負責部分資產的直接投資。

『玖』 融資融券的融券是怎麼回事

提到融資融券，估計很多人要麼就是不太懂，要麼就是完全不碰。今天這篇文章，是我多年炒股的實戰經驗，重點關注第二點！

開始講解前，我有一個超好用的炒股神器合集要和大家分享一下，好奇的朋友不妨點擊下方鏈接：炒股的九大神器，老股民都在用！

一、融資融券是怎麼回事？

講到融資融券，我們要先來明白杠桿。就好比說，原本你身上就只有10塊錢，想入手標價20元的物品，這個時候我們缺少10塊錢，可以從別處借，而杠桿就是指這借來的10塊錢，這樣去將融資融券搞清楚就很簡單，它其實就是加杠桿的一種辦法。融資，顧名思義就是股民向證券公司借錢購買股票的行為，期限一到就立馬歸還本金，並且附帶利息，股民借股票來賣就是一個融券的行為，一定時間後將股票返還並支付利息。

融資融券的特性是把事物放大，利潤會在盈利的時候擴大好幾倍，虧了也能使虧損一下子放大。可以看出融資融券的風險確實很嚇人，如果操作失誤極大可能會產生非常大的虧損，對投資者的投資水平會要求比較高，把握合適的買賣機會，普通人和這種水平相差甚遠，那這個神器就特別好用，通過大數據技術對買賣的時間進行分析，並且選出最適合的時機，那就趕快戳進下方鏈接吧：AI智能識別買賣機會，一分鍾上手！

二、融資融券的作用是什麼？

1、融資交易

1）在投資者預期證券價格上漲且判斷准確時，融資交易的杠桿效應能放大投資收益。2）在投資者自有資金不足時，融資交易可增加額外的交易機會。如投資者原有持倉准備長期持有或持倉停牌時，則可通過融資交易把握其他交易機會。如果投資者持倉套牢，等待拐點過程中無資金補倉時，可通過融資交易補倉，攤低持倉成本。投資者對持倉證券進行日內回轉交易時，如沒有額外資金，可通過融資交易在低點買入後，再賣出自有持倉歸還融資負債。當日歸還融資負債，在特定計息模式下可不用支付融資利息。

2、融券交易1）融券交易為投資者提供了看空工具，在證券價格下跌時也能獲取收益。2）投資者可以藉助融券交易，鎖定證券日內價差或同一品種在不同市場的價差，如日內回轉交易、可轉債套利、GDR套利等交易策略。3）融券交易作為對沖工具可以運用在套保打新、大宗對沖、市場中性策略等模式中對沖持倉風險。盡管融資融券交易具有上述作用，但其本身是一柄雙刃劍，杠桿交易的風險特徵不可忽略。

三、融資融券有什麼技巧？

1. 想要收益變多，那麼就使用融資效應吧。

譬如你現在有100萬元的流動資金，你覺得XX股票有前途，看好後，就可以把手上的資金用來買入股票了，然後就可以把手裡的股票抵押給那些券商了，接著進行融資買進該股，當股價上漲的時候，就能夠拿到額外部分的收益了。

拿剛才的例子來解釋一下，如若XX股票帶來5%的漲勢，歷來收到的錢只有5萬元，但不願局限於這5萬元，就需要使用融資融券操作，當然如果判斷的不正確，那麼相應的虧損也會更多。

2. 如果你不想冒險，想選擇保守一點的投資，中長期看好後市行情，然後向券商融入資金。

融入資金就是將你做價值投資長線持有的股票做抵押，用不到追加資金也能夠進場，拿出一部分利息支付給券商就可以，就可以獲得更多戰果。

3. 應用融券功能，下跌也可以進行盈利。

類似於，例如說，目前某股現價20元。通過各種分析，強烈預期這個股，在未來的一段時間內下跌到10元附近。那麼你就可以向證券公司融券，接著向券商借1千股該股，以20元的價格在市場上賣出，就能獲得2萬元資金，如果股價下跌到10左右，你就能夠藉此以每股10元的價格，將買入的股票再加1千股後，還給證券公司，花費費用具體為1萬元。

因此這中間的前後操縱，那麼這價格差就是盈利部分。自然還要支出一些融券費用。做完這些操作後，如果未來股價根本沒有下跌，而是上漲了，那麼合約到期後，就要花費更多的資金，買回證券還給證券公司，從而造成虧損。

末了，給大家分享機構今日的牛股名單，趁還沒進行刪減，趕緊收藏起來：絕密！機構今日三支牛股名單泄露，速領！！！

『拾』 股票市場上是如何做對沖的

股票市場上是如何做對沖的？ 說到股票和股指期貨的套期保值機制，首先要了解股票和期貨的區別。就我個人的理解，股票在分散經營風險分擔方面做出了突出貢獻；當它上漲時，每個人都一起賺錢。操作不好，股價下跌，大家一起賠錢。

套利是不同的。不同目標的周期是同步的。交易的依據是不同標的之間的價格差異的變化。特點是開倉和平倉同時進行，以標的價差的變化作為利潤來源；而對沖的目的也不同。目前更多是為了穩定價格。例如，一家公司有一個從接到訂單到采購原材料再到交付成品的流程。對公司而言，訂單確認的那一刻，銷售價格已經確定，原材料成本價格在生產周期內波動。如果價格大幅波動，則可能由盈轉虧。因此，該公司有通過套期保值來對沖風險的需要。