股票市場與經濟增長匹配周期的研究

1. 股市走勢與經濟形勢的關系

1. 股市是經濟的晴雨表，這是經濟學家對股市與經濟關系的一個規律性總結.但在中國,股票市場不是經濟的晴雨表.
   1.中國股市的規模相對較小，還沒有達到能明顯影響宏觀經濟的程度。
   2.中國股市至今仍是一個不完全或不健全的市場，無論從市場體系建設、管理還是從市場買賣雙方的角度看都是如此。
   股票市場是整個國民經濟的重要組成部分,它在宏觀的經濟大環境中發展,同時又服務於國民經濟的發展。從根本上講,股市的運行與宏觀的經濟運行應當是一致的,經濟周期決定股市周期,股市周期的變化反映了經濟周期的變動,同時股市的運行狀況也會對國民經濟的發展產生一定的影響。

2. (1)經濟過熱,股市下跌(反向)；
   
   (2)經濟收縮,股市繼續下跌(同向)；
   
   (3)經濟觸底,股市上漲(反向)；
   
   (4)經濟回升,股市繼續上漲(同向)。

3. 股票市場是整個國民經濟的重要組成部分,它在宏觀的經濟大環境中發展,同時又服務於國民經濟的發展。從根本上講,股市的運行與宏觀的經濟運行應當是一致的,經濟周期決定股市周期,股市周期的變化反映了經濟周期的變動,同時股市的運行狀況也會對國民經濟的發展產生一定的影響。

   
   

2. 經濟周期與股市的關系如何當前經濟周期處於怎樣的階段

人們常說,股票市場是經濟的晴雨表。也就是說股價變動不僅隨經濟周期的變化而變化,同時也能預示經濟周期的變化。實證研究顯示,股價的波動超前於經濟波動。往往在經濟還沒有走出谷底時,股價已經開始回升,這主要是由於投資者對經濟周期的一致判斷所引起的。我們通常稱股市是虛擬經濟,稱與之相對的現實經濟為實物經濟,兩者的關系可以說是如影隨形」,彼此都能對對方有所反映。由於受資源約束、人們預期和外部因素影響,經濟運行不會是一直處於均衡狀態。經常出現的情況是經濟處於不均衡狀態。相應地,股市也具有上下波動運行的特點。當社會需求隨著人口增加、消費增加等因素而不斷上升的時候,產品價格、工人工資、資本所有者的投資沖動都會增加,連帶出現的情況是投資需求增加,市場資金價格（即利率）上漲。工資的增加又使得個人消費再度增加。企業投資的增加和個人可支配收人增加,使實物經濟質量不斷提高,企業效益不斷上升,經濟發展得到進一步刺激。當經濟上升到一定程度時,社會消費增長速度開始放緩,產品供過於求,企業開始縮小生產規模,社會上對資金需求減少,資金價格下落,經濟進人低迷狀態。當實物經濟按照上述周期在運行時,以證券市場表示的虛擬經濟也處干周期運行之中,只是證券市場運行周期比實物經濟周期更為提前。

3. 經濟運行具有周期性，股票價格能同步反映經濟周期的變化正確嗎

（一）系統信息系統信息是指那些對所有上市公司未來經營狀況產生影響的信息，又稱宏觀信息，這些信息會引起股票價格整體水平的漲跌，包括宏觀經濟、政策等方面的信息。1．宏觀經濟信息證券市場素有宏觀經濟的晴雨表之稱，它有兩方面的含義，一方面它表明證券市場是宏觀經濟的先行指標，另一方面也說明宏觀經濟的走向決定證券市場，宏觀經濟的好壞將直接引起證券市場的波動，而且宏觀經濟的走向是影響證券市場長期走勢的重要因素。影響股票價格變化的宏觀經濟信息主要有：（1）國內生產總值（GDP）國內生產總值是一國經濟成就的根本反映，從長期來看，在上市公司的行業結構與該國產業結構基本一致的情況下，股票平均價格的變動與GDP的變動是一致的。但並不是簡單的GDP增長，證券市場價格就會上升，不同國家的情形是不同的，有的可能是正相關，有的可能是負相關。因此，GDP對證券市場的影響應該將GDP與經濟形勢結合起來綜合考察。（2）經濟周期西方經濟學家一般把經濟周期分為四個階段：繁榮、衰退、蕭條和復甦。隨著這四個階段的交替出現，股票市場也會隨之產生周期性波動。由於受人們預期的影響，股票價格指數會先於經濟周期的變動而變動，當經濟由蕭條走向復甦時，一方面市場仍然蕭條，實際的股利沒有增加，但是人們壓抑的需求正慢慢顯露出來，未來的市場前景看好，企業也積極為新一輪的經濟增長制訂籌資計劃；另一方面，政府為了刺激增長會採取一系列經濟政策一創造寬松的經濟環境，為企業發展創造外部條件。正是這些信息使得投資者對未來充滿信心，期望低價投資獲得未來的高回報，因此股票市場將提前復甦，股價開始上漲，股價指數先於經濟而上升。隨著經濟進入擴張時期，預期股利增加，企業紛紛籌資擴大規模，利率也開始提高，由於人們對未來股利充滿信心，股價會不斷的上漲，但到了經濟擴張的末期，由於資金成本過高，股價已上升至高位，投資者預期股價上升有限甚至下降。看空的預期使得股票價格提前下跌，股價指數先於經濟發展的減慢而下跌了。在經濟的收縮階段，股票價格急劇下跌，股票市場的收益率會向低於利率的方向轉化，於是人們紛紛逃離股票市場，致使股價一路下跌。在經濟的蕭條時期，股票市場非常混亂，股票價格動向不一，投資者擔心股利減少，因此股票價格提前達到谷底。這就是經濟周期對股票市場價格變動的影響，不難看出，經濟周期是決定股票價格長期走勢的重要因素。（3）通貨變動通貨變動包括通貨膨脹和通貨緊縮。通貨膨脹對股票價格的影響機制在通脹的不同階段有所不同，在通脹初期，由於經濟處於擴張期，貨幣政策寬松，產量和就業都持續增長，出現推動股票價格上升的力量。但通貨膨脹趨於高潮並引發金融緊縮時，通脹會影響收入和財產再分配，從而改變人們對物價上漲的預期，影響到社會再生產的正常運行，產生股票價格下壓的力量。但從總體上來看，通脹與股價呈反向變動關系，即通脹率上升，股價下跌；通脹率下降，股價上升。這意味著通貨膨脹與收益率是負相關的。通貨緊縮只會對宏觀經濟產生負面影響，進而影響到證券市場。（4）國際金融市場國際金融市場的劇烈動盪會通過各種途徑影響到別國的證券市場。以東南亞金融危機為例，最初只是泰國一個國家的貨幣危機，但由此所引發的一系列連鎖反應使得整個亞太地區的金融市場陷於危機之中，該地區許多國家的經濟長期陷於低谷中，乃至整個全球經濟的發展速度因而放緩，國際金融市場長期處於低迷狀態。在加入WTO之後，我國資本市場將逐步開放，我國的經濟與世界經濟的聯系也日趨緊密，因此，我國的證券市場必將會受到國際金融市場動盪的影響。一方面它會直接影響我國投資者的心理預期，進而影響到股票市場；另一方面它會從宏觀面和政策面間接影響股票市場的發展。2．宏觀經濟政策信息我國股票市場是一個初興的市場，宏觀經濟政策因素對股票市場起著極為重要的作用，而國家調控宏觀經濟的政策手段主要有貨幣政策和財政政策兩種。（1）貨幣政策所謂貨幣政策是指政府為實現一定的宏觀經濟目標所指定的關於貨幣供應和貨幣流通組織管理的基本方針和基本准則。我國中央銀行調控宏觀經濟的貨幣政策工具主要有：利率、存款准備金率、公開市場業務、貸款規模控制和匯率等。這里我們以利率為例來說明貨幣政策對股票市場的影響。當利率上升時，一方面人們投資股市的機會成本增加，部分資金從股市流出，資金供不應求，股票市場需求減少，供大於求，股價就會下跌；另一方面，上市公司的融資成本增加，盈利水平降低，給投資者的報酬也會減少，因而該股票的投資價值不大，股價也會下跌。當利率下降時，一方面機會成本減少，社會資金就會流向股市，資金供給增多，股票市場需求增加，引起股價上升；另一方面，利率下降將降低上市公司的融資成本，促進企業投資。擴大生產，從而提高盈利水平，使該股票具有投資價值，股價也會上漲。因而降低利率的政策是為疲軟的股市打入一支強心針，是使經濟走出低谷的一種法。（2）財政政策財政政策是政府依據客觀經濟規律指定的指導財政工作和處理財政關系的一系列方針、准則和措施。根據其對宏觀經濟運行的作用可分為擴張性財政政策和緊縮性財政政策。財政政策的主要手段包括：國家預算、稅收、國債等。以國債為例，如果政府增加國債的發行，那麼會使投降股票市場的資金減少，使得股票市場的需求減少，進而引起股票價格下跌。3.非經濟信息影響股票市場的系統信息除了上面的宏觀經濟、政策信息外，還有政治、自然災害、社會文化等信息。通常來講，政治的不確定性能夠增加交易量而減少產出，也就是說，政治信息的缺乏使股價波動增加。就自然災害而言，以地震為例，它對股票市場的影響並不是簡單的，一方面由於災後重建會增加對鋼鐵、水泥等建築材料的需求，使得這些行業及相關行業的預期股利上升，進而引起股票價格上漲；另一方面，對於那些在地震中受到重創，卻無法在災後迅速恢復的行業而言，預期股利會下降，進而引起股票價格下跌。綜上所述，系統信息首先影響的是上市公司的生存環境，市場環境的改變必然影響幾乎所有上市公司未來的經營業績，進而影響整個股票市場的價格變化。（二）非系統信息非系統信息是指僅影響個別上市公司未來經營狀況的信息，又稱微觀信息，包括企業的經營狀況，重大決策和突發事件等。非系統信息將直接影響上市公司未來的現金流量、凈資產收益率、資金成本率等因素，這些將直接影響股票的內在價值。這里我們將針對幾類常見的非系統信息予以說明。1.會計信息會計信息是反映企業的財務狀況和經營成果的信息，投資者可以通過會計信息來了解企業的經營狀況。依照現行的會計理論，上市公司的股票價格是由其未來的盈利能力決定的，在分析公司的盈利信息與股票價格之間的內在關系時，一般用公司股票價格P與盈利水平E的比值（即市盈率）來表示。在一定的市盈率（P/E）水平下，公司盈利水平越高，其股票價格就越高。當盈利信息公布時，股票價格變動所反映的是未來盈利變動的信息，也就是說，股票價格變動源於公司盈利能力的增強。因此，投資者對上市公司盈利消息的了解，也就說明了盈利信息對股票價格的影響作用。2.分配方案信息分配方案信息是上市公司的重大決策信息之一，上市公司公布的分配方案的形式有現金股利、股票股利、公積金轉增股本、配股和不分配。在股票市場上，相對於現金股利而言，投資者更偏好於資本利得，這使得現金股利對股票價格的影響較小。送股反映了上市公司對未來利潤增長抱有信心，而公司未來盈利能力的增長可使反映公司未來價值的股價上揚。配股說明上市公司有好的項目需要投資，是公司新的利潤增長點，因此，投資者對其未來利潤增長較有信心。總而言之，投資者對分配方案的歡迎程度取決於對公司未來盈利的預期，而在方案公告日及真正實施後股票價格的表現還取決於分配方案本身與市場預期之間的差距。3.增發新股信息增發新股信息也是企業的重大決策之一，上市公司因有項目需要投資而發布增發新股的信息，但由於我國證券市場的監管不足，信息披露不真實等因素的影響，資金的投向不確定，使得本應是利好消息的增發新股信息變成了利空消息，造成股票價格的下跌。企業的重大決策信息除了上述的制定分配方案和增發新股信息外，還有資產重組、收購兼並和更換管理層等。這些信息對上市公司股票價格的影響取決於投資者的預期以及實際情況與市場預期之間的差距，差距越大，股價變動也就越大。4.突發事件上市公司的突發事件包括法律訴訟、壞帳等不可預期的信息，這些信息也會影響到上市公司的股票價格行為，影響的結果要視實際情況來分析。開始這些信息可能是利空的，會引起股票價格下跌，但隨著事態的發展，結果可能對上市公司而言是利好的，進而引起股票價格的回升。但無論如何，突發事件肯定會引起股票價格的波動。

4. 中國股票價格變動與GDP增長之間有什麼樣的周期性變動關系

同所有商品一樣，股票在證券市場的價格也不是一成不變的，通常我們會通過技術分析和基本面分析兩種方式來判斷股市價格的未來走向。技術分析是通過各種圖表、技術指標來研究股票市場行為，以判斷股票市場價格變化趨勢的方法。而基本面分析則是股市波動成因的分析，是對長線投資的定性分析。對基本面的分析其實也就是對影響股票價格走勢的經濟因素的分析，主要包括三個方面：一是宏觀類影響因素（經濟形勢、經濟政策），二是中現類影響因素（行業與板塊），三是微觀類影響因素（上市公司及其財務狀況）。這三類因素是股票市場基本面分析的主要組成部分。具體而言，它們是宏觀經濟形勢分析、宏觀經濟政策分析、行業與板塊分析、上市公司及其財務分析及其他因素分析。一、宏觀經濟政策對證券市場價格的重要性證券市場是整個市場體系的組成部分，上市公司是宏觀經濟的微觀主體，因此，證券市場價格從根本上來說就是一個經濟問題。由於專業化和分工的日益深化，現代經濟體系中的環節、各個組成部分之間更加相互依賴。緊密聯系。宏觀經濟因素對證券市場餓影響不僅是根本性的，而且是全局性的。同樣，作為經濟因素，產業或區域因素一般只會影響某個板塊即某個產業或區域的證券價格，公司因素則一般只會影響本公司上市證券的價格，它們一般不會對整個證券市場構成影響。而宏觀經濟因素則幾乎對每隻上市證券均構成影響，因而必然影響證券市場全局的走向。宏觀經濟因素的重要性還在於它的影響是長期的。由於宏觀經濟因素對證券市場的影響是根本性的，因而它的影響也就必然是長期性的。二、宏觀經濟形勢分析 宏觀經濟運行因受各種因素的影響，常常呈現周期性變化，經濟周期一般經歷上升期、高漲期、下降期和停滯期四個階段。由於股市是經濟的「晴雨表」，它會隨著經濟周期性波動而變化，因此，當經濟處於停滯狀態時，企業表現出效益差、開工不足、設備使用率下降等症狀，繼而是社會失業率上升，受其影響，股票指數會走低；當經濟度過停滯期，開始緩慢上升時，股市會隨著人市資金量的增加而逐漸回穩；當經濟得到全面恢復，並進入高漲階段時，企業生產能力得以充分利用，市場銷售增加，利潤回升，股票指數會攀升；當經濟由高漲期進入下降期後，過熱的經濟會逐漸冷卻下來，企業產品又開始積壓，生產萎縮，利潤下降，股市會受其影響，而由「牛市」轉向「熊市」。 在分析宏觀經濟形勢對股市的影響時，還要注意二者之間變化的前後時間關系。由於股市綜合了人們對經濟形勢的預期，這種預期較全面地「吸收」了經濟發展過程中反映出來的有關信息，這種預期自然也會引起股票價格的變化，因此，股市對經濟周期波動的反映總是超前的。另外，宏觀經濟形勢對股市的影響程度還受股市發育程度制約。一般而言，股市越成熟，經濟波動對其影響就越大；反之，影響則越小。在股市發展初期，股市的變化並不反映經濟形勢的變化，這主要是由於投機氣氛太濃，股市被少數資金大戶所操縱，被人為地推向巔峰或谷底。 分析宏觀經濟形勢對股市的影響，首先就得對宏觀經濟的運行狀態進行分析，而完成這一任務就要分析各種經濟指標。反映宏觀經濟發展狀況的指標主要有：經濟增長率、固定資產投資規模及其發展速度、失業率、物價水平、進出口額等。在這些指標中，有些指標的升降對股市漲跌有正向影響，有些指標的升降對股市漲跌有負向影響。三、宏觀經濟政策分析 宏觀經濟政策主要包括貨幣政策和財政政策。 貨幣政策是國家調控國民經濟運行的重要手段，它的變化對國民經濟發展速度、就業水平、居民收入、企業發展等都有直接影響，進而對股市產生較大影響。當國家為了控制通脹而緊縮銀根時，利率就會上升。一般情況下，利率上升，股價下跌。相反，利率下降，股價上升。貨幣政策主要有：利率政策、匯率政策、信貸政策等。 財政政策也是國家調控宏觀經濟的手段。一般來說，財政政策對股市的影響不如貨幣政策那樣直接，但它可以光影響國民經濟的運行，然後再間接地影響股市。另外，財政政策中關於證券交易稅項調整措施本身就是股票市場調控體系的組成部分，其對股市的影響力較大。財政政策主要包括公共支出政策、公債政策、稅收政策等，這些政策的變化對股市有著直接或間接的影響，是進行基本面分析時要注意的重要問題。四、基本面分析在我國投資中的特殊地位 對於成熟的股票市場，基本面分析和技術面分析沒有優劣之分，只有功用不同而已，但對處於初級發展階段的中國股票市場，基本面分析卻有其特殊的意義，一者是技術分析發揮作用的條件不具備，即技術分析局限性極大，對股票投資者指導意義有限，二者是中國股市屬於「政策市」，國家政策對股市作用力度之強、影響范圍之廣是成熟股市所沒有的。 （一）、技術分析的市場環境不具備 除了自身缺點而使技術分析有較大的局限性外，中國股市的現實發展狀況也使技術分析的實用性大打折扣。經常進出股市的投資者，可能會發現技術分析有時會完全失去作用。中國股市規模小、質量差是一個不爭的事實，盤子小的個股更容易被資金大戶所控制。在成熟的股市，一波上漲或下跌行情一般需要幾個月到一年甚至更多的時間才能完成。但在我國一波行情能在數天之內走完全部歷程，時間快得連人們使用技術分析的工夫都沒有，股價波動也沒有什麼規律。所以，在中國股票市場上，道氏理論、艾略特理論發揮作用的市場基礎較薄弱。只有當股市達到一定的規模後，也只有當股市的變化與當時經濟發展狀況相聯系的時候，股市才能起到經濟「晴雨表」的作用，才有規律可循，技術分析才能發揮它應有的作用，故在現實的中國股市上，技術分析因缺陷加局限，使其略遜基本面分析一籌。 （二）、政策對股市的特扶影響 中國股市的行政色彩異常濃厚，任何涉足股市的投資者都不能對此熟視無睹。中國股市是應改革開放需要而發展起來的。股市原本是為開辟一條有別於傳統融資方式的直接融資渠道而設計的，但在中國，這條直接融資渠道主要被用來為國企改革服務。為了保持國民經濟持續穩定的增長，國企依然是國家政策的扶持重心，故為了使國企能從股市籌集到足夠的資金，就必須保持股票市場大勢處於穩中有升的局面，只有這樣，投資者才會把資金源源不斷地投入股市，因此，任何引起股市偏離「穩中有升」的事件都會引起管理層的注意。同時，又由於中國股市尚處於初級發展階段，穩定性差，投機氣氛濃，容易出現忽冷忽熱的現象，所以政府的行政干預是少不了的，目前中國股市無處不留下了國家干預的烙印，故中國股市有「政策市」之稱。由此可見，基本面分析在股市投資決策中的重要性。 中國股市規模小，行情容易被操縱。有時在一些假象的迷惑下，又會引來散戶的追漲殺跌，其結果是股票市場漲、跌均會過頭，這種超漲、超跌勢頭往往又不以管理層的意志為轉移，在目前尚缺乏有效的市場微調手段的情況下，管理層就會不斷利用行政手段，改變調控方向，也就是政府的政策跟著市場的「調子（忽高忽低的行情）起舞（不斷改變調控方向）」。因此，中國股市波動的過渡性決定了政策調控方向的多邊性。然而，萬變不離其宗，保持股市「穩中有升」卻是管理層不變的意圖。 中國股票市場總市值占國內生產總值的比重很低，在所有企業中，上市企業更是鳳毛麟角，這說明中國股市規模還很有限，它一方面表明中國股市發展潛力巨大，另一方面也表明管理層利用行政手段調控股市的空間依然很大。因此，作為投資者，只要把握住了政策的多變性與不變性，就能更好地把握管理層的政策趨向，做出與政策趨向相符的投資決策。

5. 股票價格與經濟增長的關系

證券市場漲跌是基於對經濟增長的預期，也就是說預期經濟良好，證券市場一般提前幾個月表現增長趨勢；相反，預期經濟不良，證券市場呈相反態勢。

6. 分析股市對經濟的影響

股市對經濟的影響：1.股市重挫江打擊消費信心和投資信心。2.財富縮水將顯著抑制國內消費需求增長。3.股市下跌對房市將產生深遠影響。4.負財富效應對我國經濟增產生不利影響。5.股市重挫將增加我國的金融風險。 望蟲子採納~辛苦找的~

7. 股市周期與經濟周期有沒有關系，請說明理由

股票市場是整個國民經濟的重要組成部分,它在宏觀的經濟大環境中發展,同時又服務於國民經濟的發展。從根本上講,股市的運行與宏觀的經濟運行應當是一致的,經濟周期決定股市周期,股市周期的變化反映了經濟周期的變動,同時股市的運行狀況也會對國民經濟的發展產生一定的影響。
一、經濟周期對股市周期的決定作用分析

經濟從衰退、蕭條、復甦到繁榮的周期性變化是形成股市牛熊市周期性轉換的最基本原因,而股市的周期變化反映了經濟的周期變化。正是從這種意義上講,股市是國民經濟的晴雨表。

經濟周期對股市周期的決定作用是內在的、長久的和根本的,但這並不代表兩個周期是完全同步的。作為一個相對獨立的市場,股市的波動也存在自身的特有規律,在實際運行中,股市周期反映經濟周期有著獨特的特點,從而造成了股市周期與經濟周期不同步,甚至背離的現象。

原因在於,股市投資具有一定的預期性。買入股票和賣出股票均包含著投資者對未來經濟走勢的預測。因此,往往在經濟過熱還未滑坡時,股市先下跌,而在經濟觸底,還未回升時,股市先反轉。經濟周期決定股市周期這一特性往往是從兩個周期的同向運動與反向運動等不同方面表現出來的:

(1)經濟過熱,股市下跌(反向)；

(2)經濟收縮,股市繼續下跌(同向)；

(3)經濟觸底,股市上漲(反向)；

(4)經濟回升,股市繼續上漲(同向)。

需要指出的是,在我國,股市周期背離經濟周期的現象是經常發生的。一般而言,股市周期背離經濟周期的運行而大幅上漲,往往是由於股市中的賺錢效應吸引大量資金入市的結果；而股市周期背離經濟周期的運行而大幅下跌,往往是股市中的賠錢效應使大量資金撤離而引發的。此外,宏觀調控政策的松緊變化以及管理層對股市資金管理的松緊變化等等都會對股市的資金供給產生直接的影響,從而影響股市周期的運行。這使股市周期與經濟周期的互動關系在實際中變得更為復雜,需要我們對具體的行情進行具體的分析。

8. 股票市場與經濟增長的關系

長期是正相關,經濟增長,股市就漲,經濟衰退,則股市跌;短期就不可測,沒有必然的聯系,因為它受市場心理的因素影響比較大!

9. 證券市場與經濟周期的關系

經濟周期與證券市場的關系：經濟運行狀態從來就不是靜止不動的，會依次經歷復甦、繁榮、衰退、蕭條四個階段，接下來又是經濟重新復甦，進人一個新的經濟周期。股票市場綜合了人們對經濟形勢的預期，這種預期必然反映到投資者的投資行為中，從而影響股票市場的價格。

股價反映的是對經濟形勢的預期，其表現領先於經濟的實際表現。經濟周期與證券市場的關系經濟發展一般會經歷「復甦一發展一繁榮一衰退一再復甦」的循環過程。當經濟蕭條時政府往往會採取措施刺激經濟發展，進人經濟復甦階段；隨著經濟復甦需求增長加快。

產品供給大幅度遞增；進人經濟發展階段，此間生產者利潤大增，並進行技術開發、增加產品種類、開拓新市場，市場進人繁榮階段；在繁榮階段，大量資金進人生產領域，使能夠帶來利潤增長的產品逐漸飽和，出現供過於求的情況最終產品生產成本上升。

企業被迫減產，設備閑置，直到企業倒閉，經濟開始衰退；衰退期中政府再次刺激經濟會帶來新一輪的經濟周期發展的開始。經濟總是處於這種周期變動之中，證券價格因受市場價值的決定也呈這種周期性變化，但因證券市場較為敏感，往往提前於經濟周期進行變動。

因此證券素有「經濟變動晴雨表」的稱號。經濟周期與證券市場的關系經濟周期對經濟的影響是全面的，即所有行業均受經濟周期的影響，但不同行業所受影響程度不同。一般而言經濟彈性大的行業對市場、政策反應敏感，受經濟周期影響快且程度深；經濟彈性小的行業則受影響慢且程度淺。

周期各階段時間的長短，往往受各階段經濟特徵以及政府宏觀調控能力的制約，可通過各階段主要經濟指標的變動分析判斷。另外一些行業、一些產品的發展變動同樣具有經濟周期的規律性。即：

（1）經濟總是處在周期性運動中。股價伴隨經濟相應地波動，但股價的波動超前於經濟運動，股市的低迷和高漲不是永恆的。經濟周期與證券市場的關系

（2）不同行業受經濟周期的影響程度是不一樣的，對具體某種股票的行情分析，應深人細致地探究該波周期的起因，以及政府控制經濟周期採取的政策措施，結合行業特徵及上市公司的公司分析綜合地進行。經濟周期與證券市場的關系

（3）景氣來臨之時首當其沖上漲的股票往往在衰退之時首當其沖下跌。典型的情況是，能源、設備等股票在上漲初期將有優異表現，但其抗跌能力差；反之，公用事業股，消費彈性較小的日常消費品部門的股票則在下跌末期發揮較強的抗跌能力。

經濟周期與證券市場的關系進行經濟周期分析，首先要具有宏觀資料和政策信息，正確判斷當前經濟發展處於經濟周期的何種階段，然後根據本階段發展特點結合一些經濟指標和國家宏觀政策的導向對未來做出預測，確定自己的投資地位（買進或是賣出）。

具體到行業、產品，也I判斷其發展階段，把握其經濟周期。認清經濟形勢，了解宏觀經濟的發展前景，對於投資者保持投資理性至關重要。經濟周期與證券市場的關系從總體上講，股價指數能反映宏觀經濟的運行狀態，股票價格是經濟的晴雨表。

10. 請問股市周期與經濟周期之間有什麼關系

1、從1990年至1996年初,三個周期同步運行。而從1996年初至1999年政策周期、股市周期與經濟周期出現了較大的背離走勢。

2、背離的情況說明,1996年中國股市的大牛市完全是由政策周期由緊向松的轉化支撐起來的,而不是經濟周期支撐的。股市周期如果背離經濟周期時間過長、空間過大,股市周期就有可能出現向經濟周期的合理復歸。

3、在未來三個周期運行趨勢中,關鍵是經濟周期的運行狀況如何,只有經濟周期良性運行才能使股市獲得真正的支撐。

經濟周期(BusinessCycle)一般是指以實際國民生產總值衡量的經濟活動總水平擴張與收縮交替的現象。

政策周期是指宏觀經濟政策隨著經濟周期波動而出現周期性松緊變換的現象。

股市周期是指股票市場長期升勢與長期跌勢更替出現、不斷循環反復的過程,通俗地說,即熊市與牛市不斷更替的現象。

這里所述的互動關系是指經濟周期政策周期與股市周期之間存在著一種互相影響、互相制約的關系。

(一)經濟周期與股市周期互動關系的理論研究

股票市場是整個國民經濟的重要組成部分,它在宏觀的經濟大環境中發展,同時又服務於國民經濟的發展。從根本上講,股市的運行與宏觀的經濟運行應當是一致的,經濟周期決定股市周期,股市周期的變化反映了經濟周期的變動,同時股市的運行狀況也會對國民經濟的發展產生一定的影響。

1、經濟周期對股市周期的決定作用分析

經濟從衰退、蕭條、復甦到繁榮的周期性變化是形成股市牛熊市周期性轉換的最基本原因,而股市的周期變化反映了經濟的周期變化。正是從這種意義上講,股市是國民經濟的晴雨表。

經濟周期對股市周期的決定作用是內在的、長久的和根本的,但這並不代表兩個周期是完全同步的。作為一個相對獨立的市場,股市的波動也存在自身的特有規律,在實際運行中,股市周期反映經濟周期有著獨特的特點,從而造成了股市周期與經濟周期不同步,甚至背離的現象。

原因在於,股市投資具有一定的預期性。買入股票和賣出股票均包含著投資者對未來經濟走勢的預測。因此,往往在經濟過熱還未滑坡時,股市先下跌,而在經濟觸底,還未回升時,股市先反轉。經濟周期決定股市周期這一特性往往是從兩個周期的同向運動與反向運動等不同方面表現出來的:

(1)經濟過熱,股市下跌(反向)；

(2)經濟收縮,股市繼續下跌(同向)；

(3)經濟觸底,股市上漲(反向)；

(4)經濟回升,股市繼續上漲(同向)。

需要指出的是,在我國,股市周期背離經濟周期的現象是經常發生的。一般而言,股市周期背離經濟周期的運行而大幅上漲,往往是由於股市中的賺錢效應吸引大量資金入市的結果；而股市周期背離經濟周期的運行而大幅下跌,往往是股市中的賠錢效應使大量資金撤離而引發的。此外,宏觀調控政策的松緊變化以及管理層對股市資金管理的松緊變化等等都會對股市的資金供給產生直接的影響,從而影響股市周期的運行。這使股市周期與經濟周期的互動關系在實際中變得更為復雜,需要我們對具體的行情進行具體的分析。

2、股市周期對經濟周期影響作用分析

經濟周期是國民經濟發展狀況的集中表現,因而股市周期對經濟周期的影響作用從根本上來說,是由股票市場在國民經濟發展中所起的作用決定的。股票市場作為國民經濟的要素市場之一,對宏觀經濟的作用既有微觀的一面,也有宏觀的一面。

微觀方面,股票市場對國民經濟的作用主要是通過國民經濟的細胞——企業來實現的。

第一,股票市場為企業提供了優良的直接融資環境；

第二,企業通過建立股份制,進入股票市場,客觀上導入了高效的經營約束和監督機制,有利於企業的規范持久的發展；

第三,發展股票市場,有利於促進企業重組、並購,對於推動我國現階段的國企改革具有非常現實的意義。

宏觀方面,通過股票發行的一級市場,可以實施宏觀產業政策的導向作用,使主營業務符合產業政策的企業優先上市融資,得以優先發展,從而有助於宏觀經濟的健康發展。另外,股票市場的發展開辟了新的大眾投資渠道,有效地提高了社會資金的運用效率,有利於資金合理流動,社會資源合理配置,而政府還可以通過稅收的形式從中獲取部分的財政收入。

以上分析了股票市場在國民經濟發展中的作用,然而,這種作用能否充分發揮,很大程度上與股市周期運行狀態有密切的關系。因此,股市周期不僅反映著股票發行與交易活動本身的具體狀況和趨勢,而且通過股市在國民經濟中宏觀與微觀的作用,直接或間接地影響國家宏觀經濟形勢,最終影響經濟周期的運行。

(二)經濟周期與股市周期互動關系的實證研究

對我國經濟周期與股市周期關系的具體研究

由於我國股市起步晚,發展時間短,從1990年年底發展至2001年,只運行了一個半周期,相應的經濟周期僅有一個,可供分析的樣本少,但是通過對兩個周期十年多的運行數據進行分析,仍然可以看到一些重要的特徵。

我們可以清楚地看到,從1991年至1996年,股市周期和經濟周期的運行情況是基本一致的,即股市周期的牛市階段對應著經濟周期的擴張期,股市周期的熊市階段對應著經濟周期的收縮期。兩個周期在1991乃至1992年運行的是上升階段,1993年至1996年運行的是下降階段。

從1996年開始,我國股市周期與經濟周期在運行中產生了明顯的背離,出現了反向運行的情況。即經濟周期持續收縮,繼續運行第一個周期的下降階段,而股市卻走完第一個周期,進入了第二個周期的上升階段。

股市周期與經濟周期在運行中出現這種背離現象的原因,從股市周期與經濟周期自身是無法找到的。國內許多學者,僅僅從股市與經濟的關系角度研究二者的相關性,無法解釋1996年後二者的背離現象。實際上要想探明這一問題,就必須將二者與政策周期結合研究。 未完待續)