中國資管股票市場規模

1. 股票目前的規模（數量、市值、與其他產品相比情況）

（一）我國股票市場目前的現狀及其評價
市場是按照一定規則正常運行的，不規范的股市對我國資本市場和整個經濟發展的影響會越來越大。
重新認識股市的作用
政府、社會、投資者要更新觀念，重新認識股票市場的地位和作用。股票市場的發展是我國經濟體制改革的必然結果，但在股票市場上參與者管理者中對股票市場的認識還沒有上升到一定的高度，存在一定的誤區。從政府角度上看，股票市場是籌資的重要場所，發展股票市場可以有效地解決國有大中型企業的資金不足，因此積極推薦本地區的企業上市，這種認識使得一些企業上市後只是為了圈錢，而不是按現代企業制度對企業產權制度和管理方式進行徹底的改造。表現在一些企業在上市之後，經營觀念和管理機制機制沒有從根本上轉變，有的很快就出現了虧損。
因此，政府應把資本資源的優化配置作為證券市場的首要功能，通過上市公司基本面促使資本流入有更大贏利可能的公司。
從投資者角度上看，由於股市存在著投機行為，投資者認為股票市場投資就是炒股票，尋求買賣價差，改為應當樹立正確投資理念，通過投資企業靠企業發展和資產的增值使自己獲得較高的長遠收益；另一方面，投資於有發展前景的企業並成為真正的股東，享受股東的權力，可以從企業獲得應有的紅利。
從企業角度上看，股票市場的退出機制已經開始實施，隨著PT水仙被摘牌和8家PT公司面臨著退市風險，市場已經按優勝劣汰的機制重新配置資本資源，靠」圈錢」和包裝上市已經成為過眼雲煙。
因此必須從根本上按現代企業制度建立企業的經營機制，提高經營效益，這樣才能使企業面對國內同行的競爭乃到國際復雜的競爭中立於不敗之地。因此，企業是否上市籌集資金或通過其它途徑籌集資金需要認真思考，特別是現在信息披露制度不斷完善，想上市必然會泄露一些商業秘密，所以應從企業根本利益考慮，上市並不是惟一的途徑。
解決國有股、法人股上市流通問題
改革現行股票發行制度，盡快解決國有股，法人股上市流通問題，逐步實現我國股票市場的統一。我國現行股票發行是核准制，證券管理部門對證券發行公司進行嚴格的資格審查，取消證券發行實行計劃管理，規模控制方式，放開一級市場發行價格，國有、民營、合資企業均可以申請發行上市；股票發行價格改革以定價為主向競價方向發展，逐步讓市場決定具體發行價格。
另一方面，逐步解決國有股，法人股問題，可以以各種方式，如根據市場容量，繼續實行國有股配售減持，引入優先股方式，將國有股轉換為優先股，擴大各種投資基金，保險基金在股票市場投資的范圍，通過網上交易，協議轉讓等各種方式擴大法人股流通，降低國有股與法人股比重，增加個人股數量。因為，國有股和法人股如果不上市，和個人股比較不能實現同股同權，企業資產的優化組合也很難實現，既不利於企業優勝劣汰和市場機制，也不利於個人投資者的積極性。
再另一方面，我國股市的交易只能是在場內交易的，和我國經濟改革的現狀相背。應採取集中與分散相統一，場內與場外交易相結合的方式，使股票市場暢通，也有利於退出機制實施後，被摘牌的上市公司的順利退出場內交易，以及不願上市的企業股票參與流通問題。
培養股市的坐市商
抑制投機行為，積極發展機構投資者，著重培養我國股票市場的坐市商。投機是投資的一種特殊形式。在我國投資渠道狹窄，投資品種單一的情況下，各種社會游資會大量進軍證券市場，規范投資理念，不斷培育機構投資者也顯得愈加重要。
證券投資基金便是其中之一。然而目前我國封閉式證券投資基金居多。開放式投資基金試點工作剛剛開始，所以要從我國國情出發，擴大投資基金規模，培育發展以社會資本和民間資本為主體的機構投資者，如保險基金、養老基金，同時，吸引大中型企業和企業集團對股市的投入，也可以在適當的條件下成立中外合作基金，在此基礎上，借鑒美國的經驗大力培育我國專家經紀人——坐市商。
在美國，坐市商大約占會員總數的25%左右，大約有30%-40%的股票交易量是在坐市商和傭金經紀商之間成交的。坐市商在穩定股市，防止股價暴漲暴跌，以維持股票市場的連續性等方面發揮了重要作用。因此，坐市商要發揮作用，不僅要有雄厚的資本，而且還要持有相當數量的股票，才能在股票價格暴漲暴跌時趨於平緩。
健全必要的法律、法規
逐步完善《證券法》、《公司法》，提高市場透明度，加大監管力度。為了保證股票市場健康發展，必須建立健全必要的法律、法規，如《證券法》、《公司法》，以及相應的稅收政策和適應證券市場需要的國際通行的會計制度。要保護中小投資者的利益，提高市場的透明度，本著「公平、公開、公正「的原則，提高上市公司的質量和資產可信度，增加投資者對股票市場的信心。加大監管力度，堅決打擊、杜絕不法市場行為，加大對操縱股價的查處力度。
（二）我國股票市場宜採取的對策，以及未來的出路
中國股票市場與宏觀經濟
1、 從中國股票市場與宏觀經濟的現狀談起
在發達的市場經濟國家，股票市場發揮著經濟增長「晴雨表」的功能，而從我國的股票市場情況看，股價指數與GDP走勢出現了雙向背離、股票市場與宏觀經濟關聯度過低的狀況 。因此，如何實現股票市場與宏觀經濟的協調發展，是亟待研究解決的問題。
2、股票市場與宏觀經濟出現背離的原因
【1】股權分裂造成流通股股東與非流通股股東投入產出的嚴重差異； 股權分裂是我國股市特有的現象，造成了中國股市對非流通股東具有較大的投資價值，而對流通股東投資價值較小。
【2】股權分裂造成了流通股股東對股市與國際接軌的恐懼； 股權分裂扭曲了中國股市，造成了過高的股價和市盈率，使境外投資者認為中國股市無投資價值。股民害怕管理層為了與國際接軌、為了成功引入QFII，把A股股價及其市盈率打下至使境外投資者認為有投資價值為止；也害怕引入QFII使大量無法在國內市場贏利的機構投資者抽離資金投向境外。
【3】我國股票市場參與各方弄虛作假，缺乏誠信； 股民害怕弄虛作假。大多數上市公司的監事會「形同虛設」，對大股東的行為缺少有效的監督機制，由此產生了一系列侵佔和損害中小股東利益的現象。如信息批露不規范、短期行為、過度圈錢、過度投資和忽視小股東權益。管理層對責任和誠信義務的意識淡薄，甚至在經營管理上存在過失問題。市場股評人士素質不高等都都致使股民造成損失而喪失信心。
【4】上市公司熱衷於圈錢，不思回報； 高市盈率的發行價和上市價，各上市公司無節制的高價增發和配售新股。可是，不少公司募集到大量資金後，當年就陷入虧損。募集來的資金有的用於炒股，有的不知道去向。給廣大股民留下了揮之不去的陰影。
【5】全球經濟衰退，股市低迷。 全球經濟衰退，對我國股市有不小的影響。由於經濟全球化的快速發展，國與國的經濟聯系空前緊密。全球經濟衰退對我國某些行業的進出口帶來了直接的影響，表現雜微觀上市公司來說，就是公司業績的下滑。
3、實現宏觀經濟目標必須大力發展股票市場
【1】 1978年實行改革開放以來到2011年，宏觀經濟已保持33年的高速增長，主要靠銀行貸款的間接融資，股票市場處於試點階段 ，境內股票市場籌資所佔比重很小。
【2】 要使宏觀經濟繼續保持快速、健康發展，實現宏觀經濟發展目標，不能再靠過去的近乎單一的融資方式，必須大力發展股市等資本市場，逐步擴大直接融資比重。現代市場經濟的核心是金融，資本市場是聯結其他生產要素市場的紐帶。發展資本市場，才會把其他生產要素緊密結合起來，形成現實的生產力。這不僅有利於分散銀行的金融風險，而且會使更多的儲蓄轉化為投資，從而使資本市場繼擴大內需、外貿出口、引進外資後，成為推動宏觀經濟發展的一個新的引擎。
【3】 發展股票市場，既要擴大股市規模，又要提高股市效率。擴大股市規模，是要使股票市場的市值與GDP保持一個合理比例，擴大直接融資。
【4】 按目前全球新興市場股市佔GDP比例和直接融資比例的平均水平計算，我國股市市值規模需要有一個大發展。提高股市效率，必須調整股市結構(股權結構、股價結構、投資者結構等)，優化資源配置，股市的投資應重點流向業績好、成長性好的行業和上市公司，使更多的股票具有長期投資價值，成為廣大投資者可長期持有的金融資產。
4、當前股票市場與宏觀經濟關聯度過低
在我國股票市場發展的多數年份里，股指走勢與GDP走勢一直相背離，宏觀經濟發展總體上呈現高速增長態勢，但股指走勢卻是高低互現，波動運行其根本原因在於股票市場與宏觀經濟關聯度不高，具體原因有以下幾個方面：
【1】股票市場規模過小 股票市場與宏觀經濟比較，規模太小，兩者很不相稱 ，我國流通市值相當於GDP的比重是12.19%，而全球新興市場這一比例平均約是70%，成熟市場是100—130%。股市相對宏觀經濟規模過小，妨礙了二者的有效互動，有時宏觀經濟增幅下滑沒有妨礙股指大幅走強，有時宏觀經濟走強，也沒能阻止股指大幅下跌。
【2】上市公司整體素質差。 我國上市公司整體素質不高，股價指數與宏觀經濟走勢的關聯，主要是通過上市公司業績實現的。從理論上說，微觀經濟是宏觀經濟的基礎，宏觀經濟走勢向好，是因為微觀經濟(公司)業績好，股價指數自然強勁。但實際上，我國股指走勢與上市公司業績、上市公司業績與宏觀經濟發展這三者沒有太大的關聯。
【3】股票市場處於初級階段 股票市場規模小和上市公司整體素質差這兩個問題，是由股票市場所處的階段決定的。 (1)從監管體制看 ：直到1998年8月5日，中國證監會才被正式確認為國務院直屬機構； (2)從股票發行體制來看：2000年3月16日 ，我國股票發行體制由審批制向核准制轉變； (3)從投資者結構來看，我國股票市場散戶投資者所佔比重較大，機構投資者所佔比例過低； (4)從證券市場中介機構看 ，多數為中小券商； (5)從證券市場的法律體系看 ，1999年7月1日正式實施《中華人民共和國證券法》，目前該法還在重新修訂之中。
從上述基本架構看，中國股市確處於由試點階段向正常發展階段的過渡時期，如這個過渡期能與我國入世過渡期同時結束是最好的。
5、股票市場與宏觀經濟協調發展的對策建議
【1】宏觀經濟部門都應關注股票市場的發展。宏觀經濟要想繼續保持高速增長 ，股票市場的發展是關乎宏觀經濟全局的一個戰略性問題。
【2】要加強股票市場基礎建設。 當前，中國股票市場存在的各種主要問題，都可歸因於股市的不成熟。應在總結歷史經驗教訓的基礎上，進一步搞好股市的基礎建設。例如，改革公司上市、退市制度，大力發展機構投資者，拓寬合規資金入市渠道，完善中小投資者利益保護機制，建設多層次市場體系，豐富股票市場產品，完善市場交易規則，強化信息披露，倡導價值投資理念，加強對股市運行嚴格、有效的監管，健全股市法律體系。
【3】要切實提高上市公司的素質。 上市公司的高素質是股票市場健康發展的基石。在股市中，國家收取的印花稅、中介機構的傭金、投資者的回報等，都應是上市公司創造的，這才談得上股市具有投資價值。 可以說，提高上市公司的素質，是股市建設基礎的基礎。
【4】要解決好全流通問題。 穩定和發展股票市場，既要加強市場基礎建設，也要重視解決股市試點中形成的歷史遺留問題。
【5】 要重視解決經濟發展中的問題。
在股票市場與宏觀經濟的關聯度增強後，宏觀經濟的風吹草動，會很快在股市上反映出來。回顧近百年來國際股市風雲，各國股市大盤遭遇重創，大多是因為宏觀經濟出了問題。我們應重視發揮社會主義市場經濟宏觀調控能力強的優勢，堅持用改革和發展的辦法，適時解決經濟發展中出現的問題，為中國股市發展創造良好的實體經濟環境。

2. 中國股市規模

從1990 年上海交易所成立以來， 作為資本市場的核心，我國股票市場規模短短的 幾十年達到了許多國家幾十年甚至上百年才實現的規模。中國股票市場經過二十 多年的發展， 在籌集企業發展所需資金、 改善企業融資結構、 優化社會資源配置、 促進中國經濟發展等方面起到了十分重要的作用。下面對中國股票市場規模統計：

截至2017年9月16日，上海、深圳兩大交易所目前共有3381家上市公司，其中滬市1344家，深市2037家，總市值57萬億，其中上交所總市值為33萬億，深交所總市值為24萬億。

上交所的公司，股票代碼以60開頭，總市值前10大公司有工行、中石油、農行、中行、茅台、人壽、平安、中石化、招行、浦發。中國股票市場規模顯示，這10家公司，占據了滬市總市值的25% 。

深交所則分為主板、中小板、創業板。

1、深市主板共有476家公司，總市值8萬億，股票代碼以00打頭，知名公司有萬科、美的、格力、平安銀行、雲南白葯、瀘州老窖；

2、中小板共有881家公司，總市值11萬億，股票代碼以002開頭，海康威視、順豐、洋河、分眾、蘇寧、比亞迪都是在中小板上市；

3、創業板共有680家公司，總市值5萬億，樂視就在創業板上市，其他知名公司還有東方財富、光線傳媒、華誼兄弟等，創業板股票代碼以300開頭。

3. 近年來中國資管市場發展怎麼樣

——原標題：2018年中國資產管理行業分析：百億級市場規模，2019年真正迎來「大時代」

2018年中國資產管理行業發展現狀分析

2018年是資管行業的變革之年。監管體制重大改革紛紛落地，重塑資管行業產業鏈。金融業對外開放重重加碼，內資資管外部強敵環伺，大資管時代即將終結嗎?

答案恰恰相反。大資管的「大」，絕不是僅指規模大，更多樣的產品、更多元的參與者才是名副其實的大資管。大時代的「大」，絕不是金融系統空轉的自繁榮，而必須回歸資管本質、服務實體經濟。大資管時代並未結束，而是破而後立，返璞歸真。

監管體制重大改革，重塑資管產業鏈

1、1、行業規模平穩維持124萬億元。2018年4月27日，《關於規範金融機構資產管理業務的指導意見》(以下簡稱「資管新規」)落地，作為首部由多部門聯合起草、對大資管行業進行統一監管的綱領性文件，它的推出拉開了統一監管的大幕。隨後，一系列配套文件接連出台。

由於市場預期充分，資管規模保持穩定。據前瞻產業研究院發布的《中國資產管理行業市場前瞻與投資戰略規劃分析報告》統計數據顯示，截止至2018年底中國資產管理行業總規模約124.03萬億元(銀行理財規模截止2018年5月，其他截止2018年6月)，較2017年底僅略有回落。預計2020年，我國高凈值人群與一般家庭的可投資資產總額將分別達到97萬億元與102萬億元，也就是說每年有1.5萬億的增量。

通道、剛兌、資金池等業務較多的機構規模持續下降，如信託計劃、券商資管、基金專戶、期貨資管，而主動管理業務較多的保險資管、公募、私募基金規模仍保持增長，銀行理財規模整體企穩回升。

2018年全年中國資產管理行業總規模統計情況(單位：萬億元)

數據來源：前瞻產業研究院整理

2、新時代新格局，全產業鏈重塑

(1)資產端：非標受限，標准化資產迎來長期發展機遇。資管新規下，未來機構將增加主動管理業務，減少通道業務，從非標資產向債券、股票等標准化資產轉化將成為長期趨勢，對股票和非上市股權投資的長期需求也會逐漸增加，回表過程也將帶來貸款的增加。

同時，將非標轉成標准化資產也是大勢所趨，無論表內外非標都有轉換成標准化資產的需求，公募ABS、信貸資產流轉迎來發展機遇。

(2)資產管理機構：明確產業鏈戰略定位，打造核心競爭力

資管牌照紅利褪去，以預期收益率為主的機構，要思考如何做凈值型產品;以非標為主要業務的機構要思考非標嚴格受限之後的新方向;而業務本身不受沖擊的機構，也要思考如何面對更嚴酷的競爭環境。

所有思考都是資管機構回歸商業本質之後，對自身戰略定位的再審視。

從海外成熟經驗來看，
「大而全」的行業巨頭通常是早期具備資金端優勢的銀行系資管(如摩根大通、高盛、瑞銀等)，或資產端優勢的大型基金公司(如貝萊德等)，「小而美」的精品型機構則更為多元，涉及的資產類別或者策略相對單一，多為在特定領域維持高業績並收取高管理費和業績分紅(如橋水、德明信、KKR等)。

也就是說，資管機構根據不同的戰略定位，打造專有核心競爭力等。

(3)資管產品：消除中間冗雜的套利鏈條，嚴控風險

市場環境的變遷無一例外會直接反應到資管產品上。未來資管產品的設計需將圍繞著服務實體經濟、嚴控風險的基本原則，消除中間冗雜的套利鏈條，減少期限錯配、流動性錯配、信用錯配，嚴控杠桿率等。

(4)資金端：資金端需求劇烈分化

打破剛性兌付之後，客戶需要承擔資產本身的風險，對產品未來走勢的預期、流動性預期、風險預期、財富規劃等均將納入為決策要素，資金端將開始更加劇烈的需求分化。資管機構需要密切關注，跟進產品結構調整。已開始募集的養老目標基金，實際正是公募基金應對資金需求分化的率先布局。

金融業對外開放提速，資管正式入局國際競爭

1、改革開放40周年，金融業對外開放再加碼。2018年4月11日，央行行長易綱在博鰲亞洲論壇宣布進一步擴大金融業對外開放的具體措施和時間表，金融業對外開放正式進入快車道。

2、市場以改革促開放，以開放促成熟

(1)金融市場對外開放：優化投資者結構，提升市場配置效率。2018年A股市場對外開放放鬆QFII 和RQFII松綁、互聯互通南北向單日額度擴大4
倍、時隔三年重啟新增QDII 額度和QDLP 額度和RQDII
業務、CDR發行制度、放開外國個人投資A股限制等，乃至可期的滬倫通、入富時指數等，外資參與的靈活度和額度均在不斷提高。

目前外資持股比例大約在3%左右，比例不高，但是增速很快，在A股市場情緒極度低迷的行情下，外資的不斷流入也在一定程度上起到穩定市場的作用。

債券市場也是一樣，可參與的投資范圍也日益豐富，銀行間債市已經基本全面向境外機構投資者開放，交易所債券市場除信用債質押式回購之外，國債、公司債、資產支持證券等均已全面放開。2018年3月，彭博將人民幣計價的中國國債和政策性銀行債券納入彭博巴克萊全球綜合指數。

對外開放對金融市場中投資者結構的帶來優化，重塑了市場估值體系，進而提升市場配置效率。

(2)資管市場對外開放：更多元的參與者，更激烈的競爭

中國發展的潛力和開放的決心，吸引了許多國際知名投資機構入場布局。

據基金業協會備案顯示，截至7月底，已有橋水、元盛、安中、富達、瑞銀、富敦、英仕曼、惠理、景順縱橫、路博邁、安本、貝萊德、施羅德、畢盛14家全球知名外資機構獲得私募證券投資基金管理人牌照，共發行產品18隻，相信未來還會引入更多國際知名機構。

除私募以外，截止2018年5月，工銀安盛資管獲批，成為第一家合資保險資管公司，已有3家外資機構(瑞士銀行、野村證券、摩根大通)向證監會遞交了控股券商的申請，法興銀行也計劃成立持股51%的合資券商。

外資機構入場，將促進資管市場結構多層次發展，豐富資管產品線，給投資者帶來更多的選擇，提升市場活力。但要撼動內資龍頭的地位並不容易，內資機構與國際巨頭之間的學習實際是相互的。

變革之年，迎接真正的大資管時代

對比美國，我國資管機構的滲透率都顯著偏低。以工商銀行為例，中國高凈值家庭所擁有的財富占總體個人財富43%，而工行私行客戶資產規模占整體零售客戶資產規模比例僅10%，有極大的提升空間。

過去，資管行業內存在著大量的「偽」資管產品，事實上形成了「劣幣驅逐良幣」的不公平競爭環境，也積累了極大的金融風險。

2018年，大資管時代並未結束，而是換場，破而後立，返璞歸真，2019年，大資管將迎來真正意義的大時代!

4. 大資管統一監管時代，對銀行理財和私募基金有哪些影響

【大資管觀察】我國資產管理行業分析與展望

隨著居民財富管理需求的釋放、監管政策的放鬆以及各中介機構的重視，我國資產管理行業蓬勃發展，大資管時代到來。整個行業參與機構眾多，資管產品多種多樣，監管標准不一，未來會向著統一監管、市場集中的趨勢發展。

中國資產管理行業的春秋戰國時代

資產管理從廣義上來說，是指投資者將資產投資於相關市場的行為和過程，既可以是投資者管理自己的資產，也可以是受託人管理他人的資產。本文所指資產管理是金融機構等各類中介機構接受客戶委託，本著保值增值的目的，按照與客戶的約定對其資產進行投資，並收取管理費用及業績報酬的行為。資產管理業務起源於18世紀的瑞士，工業革命後經濟格局的變化帶來金融市場快速發展，上層富裕家族對資產管理的需求劇增，瑞士的金融機構開始向個人客戶和企業客戶提供財富、資產管理服務。

我國資產管理大致可以分為三個階段，第一階段為2003年以前，這一階段資產管理行業仍處於蠻荒時代，居民資產管理需求不高，只有證券、信託公司、公募基金等少部分機構提供資產管理服務，市場規范制度供給不足，行業發展並沒有得到重視。第二階段為2003年至2012年，2003年我國保險公司開始設立資產管理公司進行專業化資產投資管理，2004年光大銀行首發人民幣理財產品，銀行理財規模日漸擴大；2005年廣發證券發行了證券行業首支集合資管計劃，券商資管業務逐步開始走上正軌；信託公司在2002年首次試發信託計劃後自2007年開始實現跨越式發展。這一時期我國實行分業經營、分業監管，各機構在各自投資領域范圍內從事資管計劃，因此資產配置范圍成為資管產品發展的重要影響因素，信託公司明顯受益於分業監管體系的混業經營模式。第三階段為2013年至今，證監會、保監會相繼擴大券商、基金公司、期貨、保險機構資產配置范圍，各個金融機構資產配置范圍趨同，正面遭遇戰一觸即發，資管行業進入百家爭鳴的新時代。

從中國資產管理行業格局看，多元化特徵明顯，我國資產管理監管部門包括銀監會、證監會、保監會等三個部門；參與機構包括接受正規監管的銀行、信託公司、券商、公募基金公司及子公司、期貨公司、保險公司，逐步納入監管體系的互聯網金融機構、私募基金公司，以及完全游離於監管體系之外的各類理財投資公司、民間借貸等；資管產品涵蓋銀行理財、信託產品、集合資管計劃、公募基金、基金專戶、期貨資管、各類保險資管等。

從各類資管模式看，投資范圍方面，信託計劃、銀行理財、基金公司專戶等投資范圍較廣，幾乎覆蓋所有重要資產類別，券商資管計劃、保險資管計劃、公募基金、期貨資管計劃主要以標准化證券投資產品為主；投資門檻方面，信託、券商、保險資管等均為私募產品，門檻高，均為100萬元，銀行理財享有公募資管待遇，投資起點為5萬元，門檻較低；公募基金產品最低。投資者人數限制方面，集合信託300萬元以下投資者最多不超過50人，而證券公司、保險公司以及基金公司是不超過200人，銀行理財、期貨資管計劃等無特定人數限制。產品流動性方面，信託計劃、銀行理財一般要持有到期，流動性較低，公募基金、期貨資管、券商集合資管計劃都可以定期申購贖回，流動性較高。監管要求方面，信託計劃、公募基金、銀行理財一般需要事前報備或者審批，其他資管產品一般都是事後報備，同時信託計劃、券商集合資管計劃、銀行保本理財等均需要佔用一定資本金，而基金資管、保險資管計劃無資本金監管要求。監管規則以及模式的差異使得各資管機構及產品市場競爭存在不一致性，而且容易形成監管套利。

目前，中國資管行業的多元化、嚴重分割格局既有利於促進行業發展和效率提升，也會因為監管盲區等因素引發監管套利、風險傳染等風險隱患，值得關注。

中國資產管理行業處於快速發展階段

根據招商銀行發布的《中國私人財富報告》，2015年我國個人可投資資產達到129萬億元，較2014年增長16%，居民對於財富的保值增值願望日漸上升，也逐步認可了銀行、基金公司、信託公司等專業資產管理機構的金融服務，雙方信任關系逐步加深。監管部門逐漸放寬資管行業門檻，除了傳統的資管機構，互聯網金融等也開始涉足資管領域，使得整個行業活躍度更高，市場競爭更為激烈，投資者所選擇的餘地更大，提升了市場效率。同時，各類中介機構也更加註重布局資產管理行業，這是一類輕資本業務，也各類金融機構轉型發展的重點方向，美國銀行、渣打銀行等國際知名大型金融機構的資產管理業務板塊收益貢獻佔比一般在10-30%，相比而言我國金融機構資產管理業務收入佔比仍較低，券商資管收入佔比僅為5%左右，未來提升空間依然較大。總之，我國資產管理行業正處於快速成長階段。

截至2015年12月末，我國資管行業資產管理規模約為88萬億元，同比增長45%，繼續保持較快增速，預計2016年我國資產管理規模有望達到110萬億元；根據BCG統計數據，2014年全球資產管理行業規模為74萬億美元，2015年有望達到81萬億美元，中國佔比約為16.7%，我國有望成為美國、歐洲之後的世界第三大資產管理國家。不過，需要指出的是，我國資產管理行業交叉持有的問題突出，除了公募基金、保險資管計劃投資限制較嚴外，銀行理財、基金專戶資管、券商資管計劃、信託計劃均可以相互投資和持有，由此各個資產管理產品之間統計數據簡單加總存在重復計算的問題，有的資管產品可能多次相互嵌套，從而上述數字高估了我國資產管理行業規模情況，預計上述交叉持有的比例占資管行業總規模的10%左右，不過這不能掩蓋我國資產管理行業較快發展的趨勢。

從資管規模/GDP衡量的行業發展深度看，2014年和2015年我國資管規模/GDP比率分別為0.96和1.30，相比較而言，2014年歐洲國家該比率平均為1.24，2013年美國、日本、澳大利亞分別為1.89、0.9和1.18，目前我國資產管理行業發展深度已經逐步與歐洲、日本等發達國家相當，不過仍落後於美國。

就我國資產管理行業結構看，2015年末，銀行、公募公司及子公司、保險公司、證券公司、信託公司、私募基金公司、期貨公司、P2P機構所管理的資產規模分別為20萬億元、21萬億元、13.7萬億元（保險資產12.36萬億元，來自第三方的受託資產1.34萬億元）、11.89萬億元，佔比分別為22.7%、23.8%、15.6%、13.5%、17.7%、5.9%、0.1%、0.6%。與2014年相比，基金公司及子公司、期貨資管、私募基金均實現翻番，而信託行業資產管理增速顯著放緩，銀行理財、信託資管在整個行業中的佔比也呈現下降態勢，顯示出整個資管行業市場競爭更加激烈，傳統的銀行理財、信託資管逐步面臨其他資管機構的趕超。但是，需要看到券商資管、信託資管、基金子公司中的大量資金均來自於銀行以及銀行理財，上述數據低估了銀行資管在整個行業中的重要地位，目前銀行仍是資管行業核心力量和主導者。

資產配置以非標為主

資產管理實質也是一種中介渠道，受託社會閑置資金，用於投資於金融市場、實體經濟等領域，滿足社會資金需求者，從而為社會資金供需兩端搭建橋梁。從資金來源看，主要分為個人客戶資金來源和機構客戶資金來源，個人客戶主要是一般居民客戶和高凈值客戶，機構客戶主要是企業、養老金機構、銀行、財務公司等，受限於統計數據限制，現在仍無法准確估計兩類客戶比例情況，不過機構客戶可能更高，尤其是來自銀行的資金應該是佔比較高。相比較而言，發達國家機構客戶資金來源仍是主流，這與老齡化社會保險、養老金機構資產規模龐大等因素有很大關系。以歐洲為例，個人客戶資產佔比約為24%，機構客戶資產佔比約為76%，機構客戶明顯是資產管理行業最主要的資金來源。

從個人投資者資產配置情況看，個人投資者持有的現金和存款比例較高，截至2015年末我國各項存款余額達到135.7萬億元，同比增長12.4%，這部分存款資金未來仍有投資和財富管理需求；公募基金等資本市場產品近兩年在居民資產配置中佔比進一步提升，尤其是各類貨幣基金因其投資門檻低、流動性好等特點得到青睞；其他資管產品在個人投資構成中佔比仍不是很高，這可能與各類資管產品門檻仍較高、個人投資者不了解等因素有較大關系。

來自於個人客戶和機構客戶的資產通過銀行等中介機構配置於金融市場、信貸市場、實業投資等各個領域。客戶資產的配置情況一是取決於不同周期下的資產配置偏好，另一個是取決於機構資產配置能力。資產投資收益在很大程度上取決於大類資產配置的把握，實證研究表明，投資組合收益情況90%以上取決於資產配置戰略。根據美林投資時鍾理論，經濟上行、通脹下行時期，應主要配置股票；經濟上行、通脹上行時期應主要配置大宗商品；經濟下行、通脹上行，應主要持有現金；經濟下行、通脹下行時期，應主要配置債券。另一方面，不同機構資產配置范圍和能力也不同，當前各類金融機構資產配置范圍基本相差不多，即使個別領域有所限制，但是依然能夠通過其他方式繞道實現，諸如銀行無法進行實業投資，但是依然可以通過信託計劃、資管計劃實現，證券公司、基金公司雖然無法直接進行借貸，仍可以通過投資收益權、債權等方式實現為客戶融資。因此，各類金融機構資產配置能力是其資產管理業務發展的關鍵因素和市場核心競爭力。

從我國資產管理行業資產配置狀況看，以股票、債券、現金存款、其他類進行劃分，截至2015年末，我國資產管理行業股票資產佔比為8%，債券資產佔比19%，現金存款類資產佔比29%，其他類別資產44%。可以看出，我國資產管理行業資本市場投資佔比不高合計為27%，而其他類主要是實業投資以及非標准化資產投資佔比高。2013年，歐洲資產配置主要為股權類資產佔比33%，債券投資佔比43%，現金存款類佔比為8%，其他類資產佔比為16%。與歐洲資產管理行業資產配置相比，我國資管行業資產配置現金存款類配置比例過高，股權配置略低，這可能源於我國直接融資佔比低，更多資管資金以非標准化金融資產形式實現實體企業融資。

資管行業參與者眾多

實際上，資產管理產品從設計到最終銷售需要經歷產品設計、銷售、監管監督、投資者購買等環節和步驟，每一個步驟都需要有人的參與和掌控。我國資產管理行業涉及機構眾多，本文以接受監管的正規機構為對象，研究當前行業參與機構和人員數量問題。

目前，我國銀行類金融機構2503家，從業人員3415010人；信託公司68家，從業人員16683人；證券公司115家，從業人員222802人；保險公司180家，從業人員904252人；期貨公司153家，從業人員為30000餘人；公募基金管理公司100家，17939人。其他私募基金公司、P2P機構等尚未正式納入監管范疇，信息披露不透明，行業門檻較低，機構數量眾多而且從業人員素質不高。

大資管時代，各金融機構競合是主旋律。競爭方面，隨著資產管理行業監管放寬，各金融機構仍在加快圈佔市場，搶占市場份額，處於跑馬圈地階段，產品同質化較高，特色產品較少。但，長期看，資產管理行業逐步將會向著更加專業化、差異化方向發展，立足自身比較優勢和市場競爭力做大做強，市場結構也會逐步趨於集中化。從各金融機構稟賦資源看，銀行客戶資源豐富，資管模式逐步成熟，但是理財產品的剛性兌付問題突出，理財業務內控、監管等制度體系有待完善；證券公司、基金公司資本市場投研實力強大，但是創新發展能力有待提升，國內資本市場運行不給力，導致相關業務開展不順暢；信託公司在實體投融資領域有優勢，但傳統業務領域發展空間收窄，轉型方向、進程仍不明朗；保險公司具有資金規模大、期限長的優勢，不過保險資管受託資金來源主要是保險資金，資金來源受限，由買房向賣方的轉變需要適應市場檢驗；期貨公司開展資管業務時間短，面臨人才、業務模式等方面困擾。

在合作方面，各資管機構也持續強強合作，諸如銀證、銀信、信證合作模式，增強了我國資產管理行業聚合力和專業化。以資管產品銷售為例，目前，銀行可以代銷各類資管產品，銀行已成為保險、基金等資管產品最重要的銷售渠道，證券公司可以代銷保險產品和信託產品，保險機構也可以代銷公募基金，相比較而言僅信託公司無法代銷除信託以外的其他金融產品。建立更為廣泛的互銷渠道有利於建立更加寬廣的資產管理平台，以更多豐富多樣的產品服務滿足資產管理需求更加多樣化的投資者，提升客戶忠誠度和粘性，也可以進步增加收入來源。

總體看，我國資產管理行業仍處於粗放發展時期，資產管理鏈條扔不完整，專業化程度不足，缺乏資產管理高端專業人才以及資管產品評價和咨詢機構，行業發展透明性低，投資者面臨的投資風險不容忽視。

資管行業的四大趨勢

中國資產管理行業仍在加快發展，未來四大趨勢值得關註：

第一，資產管理行業頂層設計有望加快。目前，我國資管行業受到分業監管影響，處於分割狀態，還有部分領域未有覆蓋。從目前看，各個資管產品模式不一，標准不一，起點就不同，導致各類之間相互嵌套規避監管要求，形成行業發展虛胖，隱藏了金融風險。因此，監管部門正逐步加快行業頂層設計推動，實現各機構平等競爭，行業有序發展。

第二，資產管理行業專業化發展加快。資產管理行業的專業化主要涉及一是經營專業化，銀行、券商、保險等金融機構不斷重視資管業務發展，加快建立資管子公司或者事業部，持續推動資管業務專業化發展；二是定位專業化，各金融機構需要根據自身特色發力特定資管領域，而不是眉毛鬍子一把抓，實現差異定位、特色經營；三是人才專業化，不斷培養和引進更為專業化的資產管理人才隊伍，人才是支撐資產管理行業發展的核心因素。

第三，資產管理行業產品國際化、標准化、多元化加快。目前，我國資管行業產品較為單一而且同質化，私募業務多，流動性差，產品配置也不夠豐富。未來，資管機構會根據客戶需求進一步加強資產配置的全球化，增強投資分散度，加強標准化產品供給，滿足更多非高凈值人群的投資理財需求，或者針對老齡化趨勢，研究養老理財等，實現產品聚焦和細分市場聚焦。

第四，資產管理市場集中度逐步上升。目前，我國資管行業仍處於粗放發展階段，在行業逐步開放的背景下，各機構加快搶占市場，做大規模。隨著市場逐步飽和以及競爭水平提升，部分不具備市場競爭力的資管機構逐步被市場淘汰，實現行業優勝劣汰和資源優化配置，從而有效提升行業集中度，促進有效競爭和行業創新發展。

內容轉載自公眾號

5. 資產管理行業進入調整周期，有幾個方面的趨勢

趨勢如下，參考前瞻 產業研究院《2016-2021年中國資產管理行業市場前瞻與投資戰略規劃分析報告》顯示，中國資產管理行業正面臨前所未有的發展機遇。截至2015年底，各類資管機構管理 資產總規模達到約93萬億元人民幣，過去三年年均復合增長率51%。資管行業的發展對提 升資本市場效率、助推經濟轉型、保護金融投資者權益和服務普惠金融具有重要的戰略意義。 展望中國資管市場規模及五大增長動力。預計2020年，中國資管市場管理資產總規模 將達到174萬億元人民幣；其中，剔除通道業務後規模約149萬億元，2015-2020年年均復 合增長率為17%。
中國資管市場三大發展趨勢。
第一，從資金來源看，目前國內機構資金佔比約為40%，低於全球60%的水平。隨著養老金三大支柱的完善，險資規模擴大，以及銀行委外 投資需求提升，未來機構資金佔比將進一步提高。
第二，從資產類別看，未來五年，被動 管理型和除非標固收外的另類投資產品整體上發展較快；而主動管理型中的股票類、跨境類產品也有較大潛力；「資產荒」現象可能常態化，倒逼資管機構積極轉型。
第三，從資 管機構看，未來五年競爭態勢有所改變，銀行仍為中堅力量；公募基金和私募基金得益於直接融資加速，增速較快；而依賴通道業務的資管機構則亟待轉型。

6. 現在中國參與股票市場的基金規模大概有多大

現在都是開放式基金。規模是不固定的。2013年三季度股基持股超6千億,平均倉位84%;