我國股票市場無風險利率的替代
Ⅰ 無風險利率和無風險收益率是否是一個概念
不是一個概念。
1、無風險利率是指將資金投資於某一項沒有任何風險的投資對象而能得到的利息率。這是一種理想的投資收益。一般受基準利率影響。
利率是對機會成本及風險的補償,其中對機會成本的補償稱為無風險利率。專業點說是對無信用風險和市場風險的資產的投資,指到期日期等於投資期的國債的利率。
2、無風險收益率是指把資金投資於一個沒有任何風險的投資對象所能得到的收益率。一般會把這一收益率作為基本收益,再考慮可能出現的各種風險。
無風險收益率的確定在基金業績評價中具有非常重要的作用,各種傳統的業績評價方法都使用了無風險收益率指標。
(1)我國股票市場無風險利率的替代擴展閱讀:
無風險收益率的大小由純粹利率(資金的時間價值)和通貨膨脹補償率兩部分組成。
無風險收益率=資金時間價值(純利率)+通貨膨脹補償率
無風險收益率的確定
在我國股市條件下,關於無風險收益率的選擇實際上並沒有什麼統一的標准。在國際上,一般採用短期國債收益率來作為市場無風險收益率。
Ⅱ 什麼是無風險利率
無風險利率是指將資金投資於某一項沒有任何風險的投資對象而能得到的利息率,這是一種理想的投資收益。
實際情況下,一般嘗試用基準利率來代替無風險利率。基準利率是現實存在的,是金融市場上具有普遍參照作用的利率,其他利率水平或金融資產價格均可根據這一基準利率水平來確定。
基準利率是利率市場化的重要前提之一,在利率市場化條件下,融資者衡量融資成本,投資者計算投資收益,以及管理層對宏觀經濟的調控,客觀上都要求有一個普遍公認的基準利率水平作參考。
(2)我國股票市場無風險利率的替代擴展閱讀
無風險利率很多時候以本國的十年期國債作為標的,因為國家違約的可能性,小於任何企業或者個人,從保本保息的角度說,能借錢給國家絕對不借給企業/個人,這就是整個無風險利率作用的基礎。
假設無風險利率是5%,而企業的違約率高於國家,所以企業向市場借款就必須支付更高的利息,付出比國家更高的代價以彌補債權人的風險(例如6%),這多出來1%就是企業的「違約風險溢價」,這個數字越高就代表企業違約可能性越高。
所以當市場無風險利率上浮時,市場中所有參與者的借錢成本都會上升,企業向銀行貸款的利率會更高,會增加經濟運行的成本。所以宏觀上來說,無風險利率上浮會降低企業的盈利預期,進而對股票市場的價格產生影響。
Ⅲ 在中國如何尋找巴非特說的無風險利率
國內的利率還沒有市場化,所以對於無風險利率一般是用銀行一年期存款利率為參考
恩,你這樣的計算是很到位的,這個就應該是當前我國市場的無風險收益率了
Ⅳ 無風險利率的選取
無風險利率的選取:
在美國等債券市場發達的國家,無風險利率的選取有三種觀點:
觀點1:用短期國債利率作為無風險利率,用根據短期國債利率計算出的股票市場歷史風險溢價收益率作為市場風險溢價收益率的估計值。以這些數據為基礎計算股權資本成本,作為未來現金流的貼現率。
例:使用即期短期國債利率的CAPM模型:百事可樂公司
1992年12月,百事可樂公司的β值為1.06,當時的短期國債利率為3.35%,公司股權資本成本的計算如下:
股權成本 = 3.35% + (1.06×6.41%) = 10.14%
我們可以使用10.14%的股權資本作為紅利或現金流的貼現率來計算百事可樂公司股票的價值。
觀點2、使用即期短期政府債券與市場的歷史風險溢價收益率計算第一期(年)的股權資本成本。同時利用期限結構中的遠期利率估計遠期的無風險利率,作為未來時期的股權資本成本。
例:使用遠期利率的CAPM模型:百事可樂公司
假設即期國債利率為3.35%,利率的期限結構中的1年期遠期利率如下:
1年遠期利率=4.0%;2年遠期利率=4.4%;3年遠期利率=4.7%;4年遠期利率=5.0%.
使用這些遠期利率計算股權資本成本:
第一年的股權成本=3.35%+(1.06×6.4%1)=10.14%
第二年的股權成本=4%+(1.06%×6.1%)=10.47%
第三年的股權成本=4.4%+(1.06×5.9%)=10.65%
第四年的股權成本=4.7%+(1.06×5.8%)=10.85%
第五年的股權成本=5%+(1.06×5.7%)=11.04%
注意:在上面的計算中,期限越長,市場風險溢價收益率越低。這說明與相對即期國債利率的風險溢價收益率相比,相對遠期利率的股票市場的歷史風險溢價收益率較低。
觀點3:用即期的長期國債利率作為無風險利率,用根據長期國債利率計算出的股票市場歷史風險溢價收益率作為市場風險溢價收益率的估計值。以這些數據為基礎計算股權資本成本,作為未來現金流的貼現率。
例:使用即期長期國債利率為7%,在長期國債而不是短期國債的基礎之上計算市場的風險溢價收益率。從1926年到1990年的市場風險溢價怍益率為5.5%。已知百事可樂公司股票的β值為1.06,則其股權資本成本為: 股權成本=7%+1.06×5.5%=12.83%
以上給出的三種觀點中,三種觀點中哪一種最好?從理論上與直觀上來說觀點都是合理的。第一種觀點認為CAPM是單時期的風險收益模型,即期的短期國債利率是未來短期利率的合理預期。第二個觀點著重於遠期利率在預測未來利率中存在的優勢,第三種觀點認為長期國債與被估價資產具有相同的到期期限。
在實際中,當利率的期限結構與歷史上短期利率與長期利率的關系相同,且β值趨近於1的時候,這三種方法計算的結果是相同的。當期限結構與歷史數據發生偏離,或者 β遠不等於1時,這三種方法計算的結果不相同。如果收益率曲線向上傾斜的程度較大,則使用長期利率得到的貼現率較高,從而會造成價值的低估。如果收益率曲線向上傾斜的程度較小甚至出現向下傾斜,則結論正好相反。
Ⅳ 2019年和2018年股票市場無風險利率多少
不論你是投資新手還是有一定經驗的投資者,最難的一點是明白自己不可能每次都對。如果做不到快速止損,你遲早會蒙受巨大的虧損。
炒股高手的五個要領:
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第二,交易心態穩定,從不隨股價漲跌而波動。對與賺錢與虧錢這事兒能夠發現根源性問題;
第三,堅持「買點買,賣點賣」。執行自己設定的交易標准與止損條件;
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學習這五個炒股的理念、方法、認真對待炒股這份事業的態度才能讓自己進步,更有利於提高自己炒股水平。好看的皮囊千遍一律,有趣的靈魂萬里挑一。對於怎麼炒股的方法,我覺得不是最重要的,這些炒股方法都是別人摸索出來的,復制過來成功的可能性不大,學習他們炒股的做法我認為更靠譜。
Ⅵ 在我國,無風險利率是用什麼來代替的
無風險利率是其他一切利率和資產價格的基礎。在現代貨幣體系下,中央銀行一般通過直接或者間接影響無風險利率來實現其宏觀調控目標。金融危機之前,美聯儲的政策工具聯邦基金利率是同業隔夜拆借利率。美聯儲根據經濟形勢直接設定聯邦基金目標利率,並通過公開市場操作確保實際利率在目標利率水平附近。而中國人民銀行則通過直接設定銀行存貸款基準利率,以及通過准備金率和公開市場操作影響市場資金面,從而來影響無風險利率水平。
溫馨提示:以上信息僅供參考,不作任何建議。
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Ⅶ 股票中的無風險利率如何確定
無風險利率:利率是對機會成本及風險的補償,其中對機會成本的補償部分稱為無風險利率。專業點說是對無信用風險和市場風險的資產的投資,指到期日期等於投資期的國債的利率。
無風險利率是指將資金投資於某一項沒有任何風險的投資對象而能得到的利息率。這是一種理想的投資收益。一般受基準利率影響。
無風險利率是期權價格的影響因素之一,無風險利率(Risk-free Interest Rate)水平也會影響期權的時間價值和內在價值。當利率提高,期權的時間價值曲線右移;反之,當利率下降時,期權的時間價值曲線左移。不過,利率水平對期權時間價值的整體影響還是十分有限的。關鍵是對期權內在價值的影響,對看漲期權是正向影響,對看跌期權是反向影響。
當其他因素不發生變化時,如果無風險利率上升,標的資產價格的預期增長率可能上升,而期權買方未來可能收到的現金流的現值將下降,這兩個因素都使看跌期權的價值下降。因此,無風險利率越高,看跌期權的價值越低。而對於看漲期權而言,標的資產價格的增長率上升會導致看漲期權的價值上升,而未來可能收到的現金流的現值下降會導致看漲期權的價值下降,理論證明,前一個因素對看漲期權的價值的影響大於後一個因素。因此,無風險利率越高,看漲期權的價值越高。
無風險利率對期權價格的影響用希臘字母RHO來體現。對看漲期權來說,利率上升,期權價格上漲;反之,利率下降,期權價格下降,這點從看漲期權的RHO值為正可以看出。反之,對看跌期權來說,利率上升,期權價格下降;利率下降,期權價格上升,因為看跌期權的RHO值為負。
Ⅷ 在我國,無風險利率具體指什麼利率
指的是短期國庫券(一般是一年內)的利率。
無風險利率:利率是對機會成本及風險的補償,其中對機會成本的補償部分稱為無風險利率。專業點說是對無信用風險和市場風險的資產的投資,指到期日期等於投資期的國債的利率。
無風險利率是指將資金投資於某一項沒有任何風險的投資對象而能得到的利息率。這是一種理想的投資收益。一般受基準利率影響。
Ⅸ 金融無風險收益率
做空證券X
證券X的理論收益率為:
(0.15 - 0.07) * 1.3 + 0.07 = 0.174
期望收益率為0.12,表明證券X市值過高。