中國電信股票分析論文

1. 求相關論文:中國電信業核心競爭力

這個應該是壟斷

2. 求一篇關於中國電信發展前景的文章（1500字左右）

中國電信在經歷了移動分離、郵電分營、尋呼剝離等一系列結構性重組改革後，已失去了往日獨家壟斷的市場而成為平等的市場競爭主體。面對政策環境的巨大變化、技術進步的強烈挑戰和群雄逐鹿的嚴峻考驗，中國電信人不得不深思中國電信未來之路怎麼走？如何抓住機遇，迎接挑戰，遠離危機？如何從過去壟斷經營的環境中走出來，以競爭者的姿態進入市場？如何根據技術與市場的變化，適時適度地進行自我改造，調整發展戰略，使企業保持發展的活力？
我們認為，當前中國電信在制訂總體發展戰略時應當考慮以下四個方面。

一、摸清電信業務市場未來發展趨勢，制定合理可行的業務發展戰略。

中國電信在剝離了最有增值潛力的移動通信業務後，其餘的幾項業務多是持平狀態。有數據表明，2000年中國移動增長66%，中國聯通增長200%，而中國電信只有11%。面對快速增長的中國移動和朝氣蓬勃的中國聯通，尋找新的經濟增長點成為中國電信的當務之急。中國電信可將自己現有的業務分為核心業務、新興增值業務、未來可能業務三大類，並在三者之間尋求平衡，使企業始終保持在一種持續發展的狀態。

核心業務是固定電話業務。和發達國家相比，我國的主線普及率、住宅主線普及率還很低，電話業務在我國電信業務中的主體地位還會持續相當長的時間，近期內滿足基本電話業務需求仍將是我國電信發展的主要任務。固定電話是中國電信的主要贏利產品，也是中國電信與其他競爭對手相比具有明顯優勢的領域，因此我們應確立「以固定網為核心」的競爭戰略，採取繼續發展的策略，穩定客戶群，並通過挖掘現有電信網路的功能潛力來使核心業務的價值最大化。

新興增值業務是數據多媒體業務。任何現有業務都會有一個成熟、利潤逐步下降的過程，因此必須不斷尋求並發展未來二、三年可以成為新經濟增長點的新的核心業務。從技術角度，以數據為代表的信息服務已成為電信業的新增長點，數據通信特別是IP業務將會成為我國電信業務的新增長點和今後業務開發的戰略重點。中國電信必須改變以往主要靠基本電信業務獲利的運作方式，在增值業務的開發和發展上尋求新的拓展空間。在繼續大力發展傳統語音業務的同時，積極穩妥地發展數據及多媒體業務，提供增值的信息服務，盡快把這項高增長，高潛力的業務培育成為支柱性業務，使之成為新的經濟增長點。當然發展新型寬頻網路與新的網際網路業務必然會沖擊原有的窄帶業務與舊業務，但從長遠看這種沖擊是難免的，與其讓競爭對手用新技術來打垮自己不如自己主動用新技術去逐步適應市場需要，掌握在新業務領域的主動權。

未來可能業務是移動市話和話機上網。目前中國電信不能經營移動業務、尋呼業務、更不能向廣播電視越雷池一步，雖可以經營多媒體業務，但這是基本開放的業務，競爭對手們都在利用各自的優勢搶占這一制高點。如果不涉足發展迅速的移動通信市場與無線互聯網， 那麼在電信市場上中國電信就好像是少了一條腿的運動員。無線接入網（無繩市話）可以說是中國電信處於夾縫中的希望之光，它不但可以解決固定電話熱裝冷用的矛盾，而且是一種廉價的大眾移動通信工具，具有廣闊的應用市場。同樣的，中國電信發展固定電話上網，向WAP領域發展並占據有利地位不但是為中國電信的發展尋找新的經濟增長點，同時又是為用戶考慮，提供更多、更廉價、更方便的服務，為中國整個網路業的發展添磚加瓦。對於未來可能業務中，要充分利用自身優勢，結合新技術、新業務的發展，積極尋找市場空白點和新需求，提供符合市場需求的新的通信手段或工具，發掘市場經濟增長點，創造未來的事業機會。

3. 中國電信股票價值分析

中國電信股票價值分析 150 [ 標簽：中國,電信,股票 ] 論文的形式（摘要） （關鍵字）
一、引言 二、宏觀方面
三、財務分析
四、結論
五、參考文獻
求專業的寫，網上復制的沒用~分不夠可再加~問題補充 2010-06-26 18:29 不要中國電信也可以的~~！！ 問題補充 2010-06-26 18:32 請發到我的郵箱，分數不夠可以再補，郵箱是[email protected]!

4. 求一篇股票分析的論文..任何一支股票都成..2500字!~謝啦啊```

等我回晚上回家後給你,家裡有很多.如果好請加點分
在發展潛力無窮的快速消費品行業，友誼股份相對控股(34.03%)的聯華超市（0980.H）是當之無愧的龍頭，這個龍頭還由於期望中的收購同屬百聯旗下的著名連鎖超市華聯超市而得到進一步的加強。在國民經濟高速成長，宏觀經濟政策轉向鼓勵消費，逐步使內需成為拉動經濟增長主要驅動力的背景下，在食品價格不斷上漲的氛圍中，聯華超市散發出迷人的魅力。而從股本和市值來看。友誼股份和聯華超市都還很小，有希望演繹萬科、蘇寧電器4年增長20倍的故事，當然，前提是聯華超市正確地做事，做正確的事。 關於聯華，它的行業地位非常突出。在品牌、規模、電子商務和供應鏈管理系統四個方面都有很強的競爭優勢。品牌方面，聯華超市在2007年7月出籠的，由全球著名品牌價值評估機構之一世界品牌實驗室編制的第四屆《中國500最具價值品牌》排行榜上，聯華超市品牌價值77.63億元，排名75位，在排行榜上商業連鎖板塊中繼續排名第一；規模方面，聯華超市現有自營和加盟門店總數超過3600家，2006年銷售額達到164.47億元，在全國快速消費品連鎖企業百強排行榜上，聯華的銷售規模連續十年名列第一，在所有國內商業企業中僅低於國美和蘇寧，凈利潤2.42億元,目前市值只有67億，與蘇寧相比，蘇寧2006年銷售額249.27億，凈利潤是7.2億，而總市值是1000億，利潤是聯華的3倍，市值是聯華的15倍；電子商務方面，聯合超市持股57.27％，友誼股份持股10％的聯華電子商務有限公司在預付費卡領域國內領先，藉助聯華超市龐大實體網路的支持，公司發行的聯華0K卡除用在百聯旗下公司的折扣銷售外，還吸引了銀行、電信、網游、餐飲 乃至美容等廣泛領域，上海地區發卡量超過800萬，並向周邊地區滲透，聯華OK卡已經成為企事業單位節日獎金發放用卡（電商開具發票，減少稅務開支），朋友送禮用卡（避嫌之用），保姆購物用卡（限制用途），發展潛力巨大，聯華電商除了獲得銷售返佣外，積累了大量的預收現金，具體金額還沒有準確數字，但是我們從友誼股份的財報上看到，預收帳款高達33.26億元，而今年合並聯華電子商務報表後，友誼股份現金由去年底的27.66億增加到48.51億，由此可見，預付卡積累的零成本資金當在20億元以上，今年聯華電商用該部分資金進行新股申購，雖然我們沒有準確數字，但是按10億資金，20％的年化收益率來保守計算，一年的投資收益也有2億元，非常驚人。試想聯華OK卡發卡量近一步擴大，積累100億、200億的零成本資金，按照5％的債券收益率計算，收益能夠有多少？5億、10億，這是很穩定的收益，是不比超市經營收益少的收益，非常驚人，非常可愛，所以我說，我們目前的研究報告對聯華電子商務公司的價值認識不足，估計不夠，在互聯網日益深刻改變我們的生存方式的今天，聯華超市的創始人以其遠見和創新，為聯華的發展奠定了網路優勢，這個優勢在今後將會進一步強烈顯現，讓後來關心聯華的人對此充滿感謝，所以我們也建議聯華的管理者把更多的精力放在聯華電子商務公司的發展上，放在聯華OK卡的跨地域銷售上；最後，聯華眼光超前地投入1.2億資金，在IBM的幫助下建立了信息化供應鏈管理系統，該供應鏈管理系統獲得國家三項大獎，國內領先。我們從聯華超市的年報上看到，新的系統給聯華帶來很大的改變，門店訂單滿足率提升了10個百分點，而重點供應商之一聯合麗華服務（合肥）有限公司使用該平台，銷售同比增長了24.96％。 聯華的問題出在管理上和前期企業發展戰略上。管理方面，正當有效的股權激勵機制在國資背景下並未實施，我們懷疑僅靠自覺和奉獻，是不是能夠發揮十二分的努力；在店面贏利能力方面，我們看到3600家網點創造的凈利潤竟然低於聯華與家樂福在上海的合資公司聯家超市11家門店的凈利潤，令人感嘆，特別是佔主營收入一半以上的世紀聯華在上半年由於關閉了廣州的3家店而首次虧損。贏利能力差除了單店經營水平外，更多來自於前幾年激進的跨地域擴張，這種擴張自早年河南亞細亞的仟村百貨、華聯超市北京分公司、到近來的大商股份在鄭州以及香港百佳在深圳都沒有取得成功，深層次的原因在哪裡，我不是商業零售業的專家，給不出准確的回答。跨地域拓展成功的是蘇寧和國美，家用電器行業品種少，行業集中度高，規模優勢更突出，於百貨、連鎖超市還是有很大區別，並不能由此說明蘇寧國美有如何了得的經營天才。我們看到聯華超市的發展戰略已經轉變為聚焦華東，逐漸向長三角二三級城市滲透，我覺得這是務實和有效的，也相信聯華的贏利能力有望在重新布局後穩步增長，今年聯華關店200多家，新開店亦有200多家，總店鋪數並未減少，說明聯華超市積極進取的銳氣並未被一時的挫敗所打消。股權激勵的問題在上海還沒有一家實施，這是上海這樣國際性大都會，中國改革的前沿城市讓人感覺遺憾的地方，但是在整個大環境，堅冰已經消融，國家對央企股權激勵政策已經出台：12月6日，國資委正式下發了醞釀多時的《國有控股上市公司(境內)實施股權激勵試行辦法》，該辦法由國資委和財政部共同制定並於今年10月開始執行。試行辦法規定，上市公司最多可拿出公司股本總額的10%用於股權激勵；除股東大會特別決議批准外，一名激勵對象最多可擁有公司股本總額1%的股權；鑒於目前正處於試點起步階段，激勵對象長期激勵預期價值或收益占薪酬總體水平的比重原則上控制在30%以內，而不是國際普遍的40%左右。央企之後，地方也將參照執行，股權激勵機制的實施是我們期待中的利好之一。再論友誼，我覺得是一間非常好，經營非常穩健，也非常進取的上市公司。從最初的友誼商店發展到現在擁有全國最大的連鎖超市，規模領先的連鎖建材專賣店、穩健經營的連鎖精品百貨商店和價值日益提升的兩家購物中心，升值巨大的股權投資，友誼進入收獲的季節。按照友誼自身的邏輯，友誼下一步應該是釋放好美家的股權，引進強勢戰略合作夥伴，把好美家打造成更加強大的建材專賣連鎖超市，並分拆上市，對友誼百貨也可照此辦理。賣掉幾十倍收益的股權，建設更多的購物中心，為公司貢獻更多更穩定的租金收入。但是這個邏輯被上海國資委強力整合國有商業企業的舉措打斷了，變成了百聯集團下屬企業，職能與百聯集團重疊，發展方向不明。我們從最新的《二十一世紀經濟報道》中，清楚地看到友誼四項業務被託管，友誼本身已經喪失了經營管理權，成了一個純資本平台，友誼股份很多可能的發展路徑被堵死，大機構投資者對它的熱情僅限於被肢解後，能賣多少肉錢，而作為鮮活的經營主體的價值完全喪失，所以總市值只有贏利能力相當的百聯股份的40％，甚少大機構重點推薦友誼，我們說這對中小投資者是不公平的，畢竟直接歸屬百聯集團名下的友誼股權不過只佔總股本的17％而已，百聯集團有責任把友誼整合好，而不是想壓低股價，最後私有化友誼股份。我們並不反對友誼股份走專業化的道路，最終成為百聯股份的超商事業部，問題是友誼持有的聯華超市股權太少，從規避同業競爭的要求看，華聯超市只能被聯華超市收購而不能直接裝入友誼股份。我個人認為解決的辦法有兩個：一個是收購聯華超市第二大股東上實聯合持有的21.17％的股權，使友誼持有聯華超市的股權上升到55.2％。上實聯合早已有意退出聯華，專心醫葯，這從去年該公司以極低的價格把聯華電子商務公司18.18％、世紀聯華22.21％股權賣給聯華超市就可看出（合計4480萬元），按市值計算，21.17％的股權市值不到15億，友誼股份可賣出浦發銀行股權償付，也可將好美家賣給百聯集團，解決交叉管理的問題，然後，聯華超市購入華聯超市，最終友誼股份擁有整合後的大聯華55.2％股權，成為類似於A股聯通與H股聯通的關系（友誼股份甚至可直接改名為聯華超市），同時保留贏利穩定的購物中心和賴以成名的友誼百貨，等待以後聯華大發展需要資金的時候再賣給百聯集團；另一種辦法是聯華超市向友誼股份定向增發，用於收購華聯超市，而友誼將好美家賣給百聯集團支付增發所需資金，實際上仍然是好美家與華聯超市的轉換。這樣的轉化是友誼股份現有資產向連鎖超市集中，更清晰地定位為中國最大連鎖超市，中國的沃爾瑪。

5. 求 中興通訊（A股）2008年股價走勢分析 論文

中興通訊（000063）是國內兩個主導通信設備廠商之一，其TD、CDMA兩個領域在國內市場具有較強的競爭優勢。公司的先發優勢有望助其在TD、CDMA的後續發展中成為重要的供貨商之一，從而使公司未來有望受益於國內移動網擴容及3G升級。
近年來，公司穩步增長，與國際領先跨國廠商的差距在不斷縮小。我們認為，公司豐富的組網經驗、較低的研發成本，將助其業務在國際競爭中、特別是價格敏感性較高、國際領先設備廠商根基不牢的發展中國家市場快速成長。公司國際業務比重超過50%。公司正在逐漸成為具有一定的國際競爭優勢的跨國通信設備廠商。
受電信重組影響，2008年國內電信投資同比可能僅會維持個位數的小幅增長。不過，隨著電信重組基本完成，年內3G牌照可能即將發放。國內移動設備投資有望逐漸步入新一輪上升周期。我們預計，09年國內電信投資同比有望增長約20%，2010年將至少保持09年的規模。
同時，公司正逐漸進入國內外雙輪增長驅動的上升周期。一方面，公司產品線不斷完善，產品性能不斷提高，研發能力增強，國內外組網經驗日趨豐富。這為公司進一步打開國際市場奠定了基礎。隨著國際化戰略的深化實施，全球營銷網路的完善，公司在國外運營商中的品牌認知度不斷上升，國際訂單也呈現較快的增長態勢。近期公司在印度獲得跨國運營商Maxis約4億美元的GSM網路合同，未來仍有望獲得後續合同。我們預計，未來3年公司的國際業務將保持不低於20%-30%的年均復合增長率。另一方面，公司的國內業務也將借移動網路擴容與升級為3G的契機，實現穩步增長。公司將藉助一期市場份額超過50%的先發優勢，在未來TD-SCDMA二期擴容中成為主要供應商之一。預計公司可獲得約1/3的份額。在中國電信CDMD擴容中，公司守住了原有地盤。與此同時，隨著銷售規模的不斷擴大，公司規模效應正逐步體現。公司未來三年以較快的速度增長的態勢比較清晰。
此外，公司控股股東深圳市中興新通訊設備有限公司近期以21.99元/股在二級市場購入約227.3萬股公司股票。此後，公司的高管層於10月28-29日在市場購入約57.2萬股公司股票。這一系列的舉措表明在產業層面公司當前的投資價值已被逐漸認可。在此影響下，未來市場的回暖，將可能成為公司股價上漲的催化劑。
預計公司2008-2010年的EPS分別為1.29元、1.78元、2.29元，以11月04日收盤價計，公司動態市盈率分別約為13.95倍、10.23倍、8.27倍，當前的市凈率為1.81倍。公司估值處於歷史低位水平。與國際廠商相比，公司當前的估值水平也不高。作為具有一定的國際競爭優勢、且未來三年處於穩步上升周期的廠商，我們認為公司是較好的投資品種之一。因此，我們給予公司"買入"的投資評級。
風險提示：公司的主要風險在於國際環境不確定，通信設備競爭加劇，TD產業前景不夠明朗，高速成長下資金瓶頸的凸顯，以及全球股市波動的風險。第一，各產品類別保持均衡增長，毛利率維持穩定
公司五大產品系列前三季保持比較均衡的增長，毛利率也有穩定的維持。如果不考慮基數較低的有線交換及接入產品，公司增長最快的部分仍是光通信及數據通信產品，與2008年上半年相比，此產品的毛利還有所提升，自39%提高到了40%。我們認為，光通信產品的增長態勢，再次驗證了我們一直以來的一個判斷，即：隨著IP化進程的加速，網路帶寬將再度顯現不足，而網路帶寬的不足，也就意味著光通信產品在未來數年，將有較高速的增長。
第二，經營活動現金流有所惡化
公司前三季經營活動現金流再創新低，凈流出45億元，合每股-3.36元。公司經營活動現金流狀況的長期低迷，一直是我們關注的重點。但對其分季度現金流量表的分析，我們也注意到：第一，公司銷售所得現金基本與銷售收入保持同步的增長;第二，公司往往在第四季度出現較大的現金流入。基於上述兩點，我們認為，公司的現金流狀況仍具備改善的良好預期。
第三，電信業重組宣告完成，電信設備行業投資機會凸現
10月份，聯通合並網通事項已經走完了所有的法律流程，這也就意味著，中國第三次電信業大重組基本完成。而如圖所示，中國歷次電信業重組都催生了電信投資增速的高潮。此外，本次行業重組還伴隨著中國3G建設的正式啟動，這也就意味著，後續數年，中國電信業資本開支均將維持在高位。在此背景下，電信設備行業未來數年將維持較高速的增長，而中興通訊也將受益於此行業態勢。我們維持中興通訊2008年，2009年和2010年EPS分別為1.30元，1.57元和1.89元的盈利預測，並維持對公司的"謹慎推薦"評級。
中興通訊(000063)再度破位下跌，最低跌到19.01元，再創新低，並位列兩市跌幅第一。
作為3G龍頭，同時也是基金重倉股，中報顯示，共有154家基金持股3.1億股，占流通盤高達57.9%，而且有118隻基金是二季度新進的，這也說明二季度有大批基金意圖入場抄底，哪知熊市剛走了一半，剛入場就被全線被套，如今又忙著割肉出貨，這也是近期基金重倉股連續暴跌的原因。

6. 大家幫我搞點有關電信的文章 自數3000字以上謝謝了

今年北京的冬天讓人感覺不到絲毫的寒意，圍繞中國電信的產業改革前途的討論卻遠比天氣轉暖的速度來得更加急迫。1月8日下午，一個級別甚高的電信改革高級研討會，在沒有通知首都新聞界的情況下，悄悄地召開了。

說它高級，單看主持人——體改辦副主任李劍閣和信產部副部長周德強，與會的20人中包括了信產部、聯通公司、廣電總局的代表，國務院體改辦、國家經貿委、計劃發展委的官員，特別引人注目的是還邀請了美國美林集團、中國國際金融有限公司（簡稱中金公司）的投資銀行家，社抖院經濟所的張平博士作為王小強的代表、北大教授周其仁也作為學術界代表而出席。(剖析主流資金真實目的，發現最佳獲利機會！)

會議圍繞著中國電信產業改革的深層走向進行了實質性探討。經貿委官員鮮明地提出了加強政府監管的思路，由於預見到當前階段的電信改革方案不可避免地將具有濃厚的壟斷色彩，加強政府監管將成為保護民族產業，加快與國際接軌的頭等大事；以主張徹底地開放競爭而聞名的周其仁教授在會上明確提出了「以開放促競爭」的，總體思路；張平博士則在完成對珠江三角洲、粵港兩地信息服務業充分調查之後，系統而又有新意地提出了「加快珠三角對香港開放以迎拉未來WTO 挑戰」 的觀點；廣電局方宏一博士則大力倡議籌組「中國數據網路特區」——在全國五大城市中實現電信網和有線電視網的互聯互通。

會議在熱烈的氣氛與激烈地爭論中結束。

耐人尋味的是，就在一天以前，北京南城的一座普通招待所里，體改辦與美林集團剛剛聯手舉辦了「當前國際電信業重組方案及發展情況研討會」，美林的投資專家從世界電信業兼並重組的大趨勢出發，從資本運營與產業重整的理論高度評價了即將到來的中國電信業改革方案。每個與會者彷彿都體會到電信產業變革的緊迫距世界只有咫尺之遙。

山雨欲來風滿樓！

果然，春節剛過，人們就從不同渠道得到中國電信改革方案「塵埃落地」消息。雖然不管從哪個角度評價，這個新鮮出爐的方案仍帶有濃厚的保護壟斷的味道，甚至始終都沒公開一張未來中國電信市場對外徹底開放的時間表，但此後的變化卻給人以目不暇接之感：3月1日起電信資費開始全面調整，3月25 日朱總理在記者招待會上有關電信問題的講話則更加振奮人心，5 月份初中美電信高層廣州峰會上的成果則給了人們對電信改革以有力的信心……

讓我們稍微放縱一下思維，回顧一下這兩年圍繞中國電信產業改革走過的坎飲坷坷。

』98大爭論中國電信改革的焦點

1998年3月，以原體改委體改所副所長、 現粵海企業集團顧問上小強博上為首的「經濟文化研究中心電信產業課題組」，提出《中國電訊產業的發展戰略》研究報告（包括1份主報告及若干分報告和案例研究）。1998年5月中旬，《產業論壇》在京舉辦「中國電信產業發展戰略研討會」，包括原郵電部、廣電部、國家計委、科委、體改委、中科院、社科院、清華大學等單位的官員學者，以及中信、AT&T等中外大型企業集團的信息主管，均以個人身份參加了這次非官方會議。圍繞著王小強的報告，與會者可以說既驚喜又狐疑，驚喜的是先於行業主管部門由學者提出了這樣一個事關中國產業發展前途的戰略性改革報告，狐疑的是大家自覺或不自覺地從各自部門利益出發品評這個有可能觸及整個電信產業重組的重大課題。真可謂「 風乍起，吹皺一池春水」。

1998下6月下旬， 以川國家廣電局信息網路中心方宏一博士為首的「有線電視多媒體業務接入模式研究課題組」，發表《再論中國信息產業的發展戰略》一文，針對王文的主要觀點提出了幾乎完全相反的認識；1998年9月-11月，北京大學中國經濟中心周其仁教授撰寫的《三網復合數網競爭》陸續發表。一場論戰就此產生。

一次會議，三篇大作（每篇都洋洋數萬言，談論的問題則從中國的國情到國際競爭的未來），針對國內三網（電信、有線電視、計算機數據通信）合一問題，展開了這場既包含經濟學層次、更囊括社會學層次的大爭論。各類社會傳媒也多從不同角度積極參與——1998年6月底， 《三聯生活周刊》以「封面故事」的顯要位置刊發的《重新洗牌—— 一場關於中國電信產業的大爭論》等一組文章；7月15日香港《大公報》發表署名劉峻的文章《中國電信業，出路何在？》；10月30日《北京青年報》發表主要反映周其仁觀點的《逼問網路壟斷》；到了1999年1 月份《中國青年報》冰點專欄更是以整版的篇幅推出《關於中國電訊產業發展戰略的采訪札記》，一時間名動京城。

由於王小強組成的研究課題小組陣容齊整，並明確標明「本課題由中國國際金融有限公司提出，與高盛公司（亞洲）聯合資助」，所以一時間人們對其研究報告的背景與利益趨向發出置疑，甚至有原郵電部授意出籠的說法。以筆者的了解，一來這兩家提出課題並給予資助的公司，正是1997年中國電信（香港）公司在香港和美國上市的全球融資協調人。中國電信（香港）的走出大陸，恰好反映了中國電信產業加速與國際接軌，融入世界產業一體化趨勢的重要表現，而高度關注中國電信內部的重組也正是這種變化趨勢發展的必然，這一課題受到了當時中國建設銀行行長、中金公司董事長（現廣東省常務副省長）上歧山的高度重視也就不足為奇了；二來作為多年從事產業戰略研究的學者，王小強80年代就以參與編輯《走向未來叢書》和一系列重大改革開放策略而名重一時，90年代留學劍橋更加深了其對西方現代經濟的感性認識，他對中國鋼鐵工業、航空工業、彩電制遣業等戰略重組的一系列真知灼見都引起企業界與學術界的注目。王小強主張：開放電訊服務的企業化和市場化經營，但要把我國已形成規模的電信基礎網（包括有線電視網）從經營性企業中獨立出來，成為由政府控制的國家基礎信息網，依託電視技術平台，直撲電信、電視與計算機「三網合一」的產業前沿。雖然對報告的結論可以仁智互見，但其理論依據與可操作性都是極其鮮明的。附帶指出的是，在1998年9月22日， 中國國際金融公司在王文的邏輯基礎上，也推出了《中國電信行業重組分析》（此文沒有在大范圍內公開）。全文立足全球電信業的發展趨勢和中國電信公司化的背景，從中國電信的重組目標、目標結構選擇、中國電信的公司化、移動通信公司重組的其它考慮因素和資本市場估價共六大角度入手，配合德、英、日、美、墨電信改革的案例研究，系統填密地提出「整體重組、內部專業化運營」的思路。報告似乎更側重投資家的立場，認為「擁有網路是現代電信公司保持長期競爭優勢的絕對必要條件」 ，所以不同意傳輸與電信業務分離；要「以轉售的方式逐步放開市話和長話服務，在固話業務領域引入競爭」；由於數據互聯網是未來電信的骨幹業務，故不能從中國電信固網分離。

方宏一則針對王小強國戰略的「電信本位」用了絕大部分篇幅訴諸反壟斷，強烈要求開放電信的競爭性經營，保持電信與廣電兩網並存，具體方略是在有線電視網擴容改造基礎上，在有線電視網上發展Internet增值服務，特別是發展網上通信，並最終以光纖入戶代替現有廣電HFC（同軸電纜），最終達到三網結合的目的。

周其仁教授則針對前兩文繼續維護電信壟斷反對重復建設入手，系統論述了「 中國電信的高社會壟斷成本」的嚴重後果，提出了「三網復合，數網競爭」的思路。作為職業經濟學家，周其仁的分析既充滿了學術銳氣又飽含深度的人文關懷，從某種角度上講由於超脫了部門利益之爭，所以周文的出現頗受社會大眾的歡迎。但同時屬名韓德強的最早見於互聯網的文章《周其仁正中誰的下懷》，則強調電信開放必然是有一個漸進的過程，他指出國家利益是首要的，「弱者的格言是團結」。而在國家的一定保護下，如何苦練內功，增強競爭力，則是一個需要多方進一步討論的問題。顯然，如何判斷我國電信業在即將開放的條件下所面臨的國際競爭環境，是各方對中國電信業改革具體看法產生分歧的重要因素。

筆者無意介入這場中國電信產業發展戰略的討論，從某種角度上講，正處於經濟制度轉型和社會轉軌陣痛中的當今中國，遺留下來的戰略討論實在太多了，且非常有必要多重入手形成一整套的戰略構架與要義。90年代初期，廣播電視業和通信業都想發展全業務網，以簡單延伸的方式進入對方領域，但沒有獲得商業上的成功； 1994年互聯網的成功商業化，提供了一種能夠將不同類型網路進行無縫連接的有效方法，隨著寬頻IP技術的發展，在IP網上傳輸實時業務和多媒體信息成為可能，寬頻IP網就成為三網融合的結合點。通信業正在進行一場從電路交換轉向包交換的體製革命，從1984年AT＆T解體、英國電信法修改算起， 西方國家開始討論基礎電信網與增值業務的剝離，並著手實施電信市場的開放競爭與私有化進程，直到1996年美國正式完成對1934年電信法的根本性修改，期間則伴隨著90年代後期以來電信恐龍們驚心動魄的兼並重組。在這樣的技術與產業背景下，正視中國與發達國家發展三網的巨大差距，肯定眾多跨國公司決不會輕易放過巨大的中國信息技術市場之後，中國電信產業應該遵循哪一種路線和策略來達到建設中國「三網復合」並發展IT產業，不但是技術問題更是體制的革命。

可以預言的是，技術進步、需求與制度之間的互動性增強；互聯網的國際件將兼容性、網路的外部性、以及技術進步的路徑鎖定效應椎向極致，為此從電信產業的開放競爭、電信設備商的重組，必然帶來全球性ISP／ICP商的重組，整個IT產業部在面臨著一個難得的機遇、一場深刻的變革。

』99暖春從霧里看花到雲開霧散

如果說1998年夏秋，中國電信業的發展戰略還屬於學界和業界精英討論的熱門話題，那麼到了1999年春天，它已經成了廣大公眾興昧盎然的話題——據《財經》雜志報道，今年3月中國經濟景氣監測中心在北京、上海、廣州三地對1290 位消費者進行的抽樣調查發現，62％的對中國電信業的改革表示歡迎，72％認為中國電信業還需步入改革，破除壟斷，引入競爭；還有70％的被調查者表示為「政企合一不利於引進資金、技術」而擔憂。

民心所向，民願難違，各種社會力量暗暗匯聚成一股洪流，有力地推動著中國電信事業的改革加速向前、向前……

從某種意義上講，1998年3月31日信息產業部的掛牌，就明確標志著中國電

★信息產業部成立之初，主要著眼於政企分開和「中國電信」的公司化改造，但此改革設計被最高決策層拒絕，於是從1998年6 月份起著手進行重組電信行業、切開「中國電信」的方案設計；

★信息產業部專家專程去美國考察，1984年美國政府分解獨家壟斷的AT＆T 採取的是「橫豎結、合橫切為主」的指導方針，而1996年美國新電信法公布後，專做國際長途業務的AT&T想方設法企圖再次切入美國本地電話市場，但結果是屢遭「小貝爾」的「揉挫」而一愁莫展，歷時2年一無所獲，最後不得不在1998年8月轉向與 AT&T結盟，試探走有線電視進入用戶家庭的接入道路。顯然未來信息高速公路需要全程全網，美國人走過的彎路我們沒必然要再重復，於是信息產業部一開始就樹立了中國電信的「豎切」原則；

★雖然這套豎切方案始終在信息產業部居於主導地位（由於主要由政策法規司司長劉彩提出，而被人戲稱為「劉彩方案」），但同時也仍然提出了其它方案，包括了按地域「橫切」以及「交叉切」的觀點。最著名的「橫切」模式即「南北中國方案」，以長江為界劃分成兩大系統，「交叉切」的提法來自「奇偶方案」即按電話號碼尾數之奇偶，將業務分成兩大公司；

★中金公司的《重組分析》報告，無疑為信息產業部的方案設計提供了可參考的範本。作為中國第一家中外合資的投資銀行，中金的電信小組從1996年底就開始系統跟蹤與研究世界電信業的變革趨勢，1997年完成中國電信（香港）融資任務後就深入考察中國電信業重組的現狀與前景。在報告的「中國電信重組的目標結構」 一節中共設計了五種方案，其中對方案四與五評價甚高，其區別只是在建設立國家電信控股公司還是直屬信息產業部上各有側重和取捨，而最後出台的「劉彩方案」 相當程度地接受了中金投資銀行家們的建議；

★雖然在去冬今春這場電信改革討論過程中，各個渠道發生的故事給人們以撲溯迷離、霧里看花感覺，盡管不能排除部分黑箱操作的可能性，但信息產業部始終把所握著改革進程的主動權與宏觀掌控力，而最高決策層也表現了對此事的高度關注。據說從去年夏天到今年春節前，相關的總理辦公會就召開了四次。在1998年11 月3日的第二次會議上，「切開」做法已達成普遍共識， 但爭論的焦點是如何切和第一步切多少，特別是針對目前潛力最大、增長速度最快的行動電話公司的處理，令決策者難以下決心。為此國家發展計劃委員會下屬的中國國際工程咨詢公司受命另行提出改革方案。中咨公司的方案最終未知其詳，據說其中有長話與市話分離的內容，這與信息產業部觀點截然相對——信息產業部的「普遍服務義務繼續需要長話補貼」和「保持網路完整性」兩大理由，否定了在一定時間內將長話、市話分家；但中咨公司強調的加強「聯通」的建議則有了實質性進展——信息產業部副部長楊賢足出任聯通新董事長、 原中國電信數據局局長劉韻潔出任聯通總工程師， 進入 1999年後聯通得到的優惠政策與投資力度，特別是在開展互聯網與數

★在第四次總理辦公會上，國務院終於敲定了「中國電信」的重組方案，這一天是1999年2月14日，農歷臘月二十九，而方案的框架與10 天前吳基傳部長答記者問如出一轍；

緊接著中國電信改革就駛入車道。

1999年3月1日，信息產業部公布了期待已勻的郵電資費調整方案。互聯網資費、固定電話初裝費、行動電話入網費、長話費等近10個項目都大幅降低；在一些大城市的電信營業廳出現了人們等裝第二部電話、上網、購買手機的熱潮，這對時下中國內需匾乏的市場可謂是一道風景。

1999年4月1日，美國商務部長威廉·戴利率領龐大代表團到達廣州，在中美電信高層會上就中國政府考慮發展美國CDMA制式行動電話達成協議。此項協議將會使美國、加拿大幾家著名的CDMA制式移動通信系統的設備製造商獲得至少上億美元的商機。同時從上海傳來更令人欣喜的消息，上海市郵電管理局、上海信息產業發展公司和美國AT＆T 公司已經鑒署了關於在浦東地區合資經營電信增值業務的協議，這將是中國通信運營業引進外資的首個試點。幾乎同時，互聯網上忽然傳出一家名為hardcout的美國上市公司欲以8000萬美元全盤收購國內著名的商業ISP 公司瀛海威時空的消息，雖然瀛海威很快就聲明此消息的子須烏有，然而仍然引起業界的軒然大波。一方面是hardcout股價的迅速飆升，另一方面是中外投資者紛紛鋪測此舉是否意味著外商進入電信運營特別是ISP業務的禁令即將打破？ 而這一系列變革都發生在朱總理即將踏上訪美之路前，但更加耐人尋味的是吳部長在中美廣州峰會上對記者發表的公開長篇講話，其繼續推動中國電信產業改革的信念與穩健漸進的心態一覽無余。

寬頻IP網挑戰中國電信

1999年2月11日，也就是在中國電信改革方案批准出台的前3大，國務院專門就 「中國高速互聯網路示範工程」召開有信息產業部、廣電總局等幾大部委有關人員參加的總理辦公會，會上正式同意了這個簡稱為寬頻IP項目，僅僅在1 個月之後，國家計委便正式批准實施該順目。

高速互聯網工程所要建立的是基十互聯網新技術的下一代通信網路，被稱做寬頻IP網的這一新生事物能夠為用戶提供速度成倍提高，但價格成倍降低，傳統電信網路根本無法比擬的互聯網、電話、電視等服務。此項目由中科院牽頭，加上廣電局、鐵道部、上海市，共出資3個億， 主婆利用高速廣電總局和鐵道部的光纜網，將聯通15個直轄市和省會城市，其中京、津、石家莊段將在1999年下半年預備啟動。

從某種意義上講，這是對方宏一戰略最好的獎勵，寬頻IP網不僅僅是一個示範工程，更深邃的意義在於它更是一種權利，一片光明而廣闊的前景。作為寬頻IP網的積極倡導者，中科院聲學所的侯強研究員一語道破高速互聯網之於傳統電信的要害所在：現代通信體制是面向連接型的，它不能很好地滿足國家信息基礎設施建設過程中將各種網路互聯成無縫大網的要求，非連接型的互聯網商業化的巨大成功將對現代通信體制產生強烈沖擊。學者尹鳴對侯自強這一技術話語的解釋更為直白：電信業的核心任務是傳輸信息，電信領域的技術革新必然導致體制變革。一方面，原來的電話公司已不可能繼續以獨家燈式提供所有業務的滿足各種需求，心然導致電信業務的開放和全社會的參與；另一方面，傳輸網路理所當然地應成為各種業務和經營者的公共資源，被全社會所共享。因此，電信技術的革命不但已經使傳輸網路與電信業務必然合一的根據不復存在，而且使礎除壟斷促進競爭成為80年代以來世界電信發展的基本態勢。「高速互聯」或許真的能為中國電信改革突破窠臼，因為在1998華盛夏，業界廣泛傳言要建立全國性有線電視骨幹網的建議被最高決策層否定，因為這一次，這件事不是交給中國電信去做。

上海人在這場與時間賽跑，與國際接軌的爭奪中凸顯出精明與果敢！

萬里長征剛邁出第一步

1999年的早春對中國的信息產業界可謂是風起雲涌、充滿無窮變化。

長風破浪會有時

進入1999年以來，雖然美國的經濟增長已明顯趨緩，但網路經濟依然「凱歌行進。」

4月7日，Yahoo公司公布了一季度的財務報告，市值突破410億美元，其凈利潤高達1640萬美元，首次超過作為工業時代標志的波音公司市值，其實，不僅 Yahoo 如此，一大批與網路相關的世界級明星企業和超級富豪脫穎而出，Amazon、Aol 、 ebay、eTrade、Qwest等新一代網路服務與通訊公司的崛起， 使得無數聲名顯赫的傳統大公司黯然失色。目前，AOL、Yahoo的用戶規模已經達到4000萬以上，日均訪問量超億人次。專家預計，用戶規模達到8000萬到1億的「超級IT 巨人」可望在年內脫穎而出。據統計，目前在信息產業領域，硬體業的平均利潤是5％， 軟體業為 10％，而信息服務業為15％，有人據此斷言，IT業將成為本世紀末「財富雨水」最多的一個新興產業。網路經濟已不再是學者專家理論研究的話題，或者是個別奇跡公司的火箭式飛升，它正逐步從根本上影響著傳統工業的產業結構與價值走向。全球網路服務巨頭加快了合縱連橫，大規模兼並重組，開始重新洗牌，其規模之大、頻次之高前所未有。目前AOL、Yohoo、MSN「三足鼎立」的格局依然出現。 一個網路服務企業真正成長為「巨人」的時代已呼之欲出。

據4月份最新統計資料表明，目前全球互聯網用戶已經突破1.8億，比上同期翻了一番。其中今年第一季度新增網民0.33億，專家據此預計，今年全球互聯網用戶規模將再攀新高，達到用戶將接近4億，相當於美國人口總數的兩倍，增長率為172 ％，比去年高出72個百分點。隨著網民數量的增長，互聯網開始在全球社會生活和公眾輿論方面發揮巨人般的影響。在最近北約空襲南聯盟以及年初海灣戰事的報道中，網路媒體異軍突起，在「及時性」和「隨時性」兩方而超過傳統媒體，數千萬網民充分感受到了網路媒體的魅力，互聯網讓傳統媒體顯得黯然失色。市場調查公司Jupiter Communications曾向2200名網友的調查顯示，雖然廣播電視還是一般大眾收看新聞快報的主要來源，但遇到突發新聞事件，超過一半的網友會先上網查看最新消息。而且，超過八成的網友認為，網路新聞與廣播電視新聞一樣值得信賴。 1999年世界電信日的主題就是電子商務。電子商務不僅僅是網上購物，而是依託計算機系統開展的所有商務活動，電子商務的全面推開，實際上給現代社會經濟注入了一個全新的「神經系統」。根據IDC公司的調查， 今年全球電子商務市場交易額將再增長一倍，達680億美元、接近去年的3倍，超過一個中等規模國家的國內生產總值。

近幾年，美國的風險投資一直不斷增長。從這幾年風險資金的流向來看，占第一位的總是信息技術產業，1998年佔了全部風險投資的62％，達78億美元。1998年靠風險資金支持的新上市公司共77家，其中近1／3是互聯網公司。風險投資體制的引進，標志中國IT服務企業的商業生存環境正在加快向國際接軌，去年以來全國各地相繼探索建立了「科技風險投資基金」或「科技發展基金」。如北京市1998年以市財政市科委出資5000萬元，由市創業中心直轄實施，依託地方金融機構（北京國際信託投資公司）成立的風險投資公司；上海市出資設立的「高科技成果轉達化風險資金」，從1998年至2000年，市政府安排6億元資金，按市場運作方式， 用於高新技術成果轉化項目的貸款、股權投資和融資擔保；深圳市籌集數億資金，建立科技風險投資基金等。再比如具有實力的一些經濟實休，共同集資組建風險投資公司，由北京首創集團、中投保等五家公司集資4億元成立的風險投資公司等。1999年3月份一家在國內業界不聲不響（即使在深圳也知名度不高）的深圳中貿網公司（在美國注冊公司名為INTERMOST），卻搶了個先，悄悄在美國OTC股票市場上市。

1999年5月18日，在深圳召開的「99中國風險投資及信息產業發展」研討會上，由中國軟體行業協會、中國光大集團、深圳賽博韋爾軟體產業集團組織的中國風險投資協會（籌委會）也已誕生，引進風險投資扶持IT企業快速成長的新機制正在探索過程中，可以預見一個藉助風險投資推動IT產業高速發展的時代呼之欲出。面臨如此好的形勢，中國企業可謂任重而道遠。

中國互聯網發展大事記

——1994年4月20日「中關村地區教育與科研示範網路」（NCFC）與美國

NSFnet實現直接聯網。從此我國被國際上正式承認為有Internet的國家。

——1994年5月21日， 中國科學院計算餌機網路信息中心完成了中國國家頂級域名（CN）伺服器的設置，改變了中國的CN頂級域名伺服器一直放在國外的歷史。

——1994年9月，中國公用計算機互聯網（CHINANET）的建設啟動。

——1994年10月，中國教育和科研計算機網（CERNET）啟動。

——1995年1月，中國電信開始向社會提供Internet接入服務。

——1995年10月，中國第一個民營互聯網服務商瀛海威時空在北京開通。

——1996年1月，中國公用計算機互聯網（CHINANET ）全國骨幹網建成並正式開通，全國范圍的公用計算機互聯網路開始提供服務。

——1996年2月11日，國務院第195號令發布了《中華人民共和國計算機信息網路國際聯網管理暫行規定》。

——1996年12月，中國公眾多媒體通信網（169網）全面啟動。

——1997年4月18日至21日，國務院在深圳召開全國信息化工作會議， 將中國互聯網列入國家信息基礎設施建設，提出了網路建設的16字方針。

——1997年5月30日， 國務院信息化工作領導小組辦公室發布《中國互聯網路域名注冊暫行管理辦法》。

—— 1997 年 11 月， 中國互聯網路信息中心（ CNNIC ）發布了首次《中國 Internet發展狀況統計報告》，以後每半年公布一次，成為國內評價互聯網發展的標准數據。

——1997年12月30日，公安部發布了由國務院批準的《計算機信息網路國際聯網安全保護管理辦法》。

——1997年，CHINANET實現了與中國其它三個互聯網路的互連互通。

—— 1998年7月，中國公用計算機互聯網骨幹網二期工程啟動。

——1999 年 1 月， 中國互聯網路信息中心（ CNNIC ）發布了第三次《中國 Internet發展狀況統計報告》。

——1999年2月，中國國家信息安全測評認證中心（CNlSTEC）正式運行。

7. 中國聯通股票分析論文

(1)獲WCDMA3G牌照：聯通集團於2009年1月7日獲得由中華人民共和國工業
和信息化部發放的WCDMA第三代數字蜂窩移動通信業務經營許可，經工信部批准
，聯通集團授權公司持有的下屬公司—中國聯合網路通信有限公司在全國范圍
內經營WCDMA第三代數字蜂窩移動通信業務；09年，公司將牢牢把握3G發展機遇
，集中資源，盡快建立公司在3G領域的競爭優勢，09年年底前，公司將在全國
335個城市提供3G服務；計劃三年內聯通3G業務用戶占市場總額20%，並取得整
體市場佔有率的三分一，預計到2011年2G+3G人口覆蓋率達96%；截止09年10月
末，3G用戶累計到達數102.1萬戶。
(2)WCDMA規模優勢：WCDMA源於歐洲和日本幾種技術的融合，其優勢在於G
SM的廣泛採用，能為其升級帶來方便。WCDMA最大的優勢在於其產業鏈的成熟度
。西歐、日本、亞太等區域的領先運營商在網路部署、業務規劃、用戶發展上
都積累了大量的經驗，可以為中國運營商在網路部署和運營中所借鑒。截至20
07年底，全球WCDMA用戶以接近1.8億戶的數量，占據3G用戶總數的70%。截至0
8年3月，全球94個國家已部署了211張WCDMA商用網路，佔3G網路總數的72%。截
至08年5月29日，有超過1100款WCDMA終端和637款HSDPA終端。
(3)擁有GSM網路：截至08年底，公司已與69個國家和地區的133個運營商開
通了GPRS國際漫遊來訪業務，與27個國家和地區的46個運營商開通了GPRS國際
漫遊出訪業務，GSM交換機容量比上年增長38.1%，GSM基站總數比上年增長35.
3%，GSM網路系統接通率由年初的93.33%提高到12月的94.44%；09年1-9月完成
通信服務收入人民幣531.2億元，移動業務平均每月每用戶通話分鍾數(MOU)為
251.3分鍾，平均每月每戶收入(ARPU)為41.6元。09年11月份統計期間內業務發
展數據：2G用戶累計達14,420.5萬戶，本月凈增60.5萬戶；3G用戶累計到達數
182.2萬戶，本月凈增80.1萬戶；固網業務本地電話用戶累計到達數10,493.2萬
戶，本月凈增-125.2萬戶；寬頻用戶累計到達數3,833.1萬戶，本月凈增32.5萬
戶。
(4)固網業務：09年上半年固網寬頻用戶累計凈增483.2萬戶，用戶總數達
到3491.3萬戶，ARPU為60.2元，同比下降13.5%；本地電話用戶累計流失111.8
萬戶，用戶總數達到10845.2萬戶，固網非語音業務收入占固網通信服務收入（
不含初裝費）的比例達到47.2%，本地電話業務期末用戶達到10845.2萬戶，AR
PU為32.0元；已與160多家境外運營商建立業務合作關系，提供國際語音、國際
專線、國際數據、國際互聯網等各類國際產品服務；1-9月固網業務按可比口徑
完成通信服務收入人民幣616.5億元，其中寬頻服務收入人民幣186.1億元，為
去年全年寬頻服務收入人民幣216.2億元的86.1%，寬頻用戶業務平均每月每戶
收入(ARPU)為59.5元。
(5)3G業務：公司於09年1月7日獲得3G（WCDMA）運營牌照後，全力推進3G
網路建設和業務運營准備，網路已形成規模覆蓋，5月17日，公司如期在56個
城市正式啟動3G試商用友好體驗，截至09年8月，公司試商用友好體驗城市已達
到268個，09年內公司3G網路覆蓋城市將由年初計劃的284個擴大到335個；於0
9年8月28日，集團與蘋果公司就未來三年內iPhone手機合作銷售達成協議，並
將於2009年第四季度正式在中國大陸市場推出iPhone手機。
(6)64.3億收購母公司四大資產：09年1月股東大會批准以64.3億元的價格
收購聯通集團和網通集團的相關電信業務和資產，分別為，網通集團目前在南
方21省、市(區)經營的固網業務和聯通集團在四川省和重慶市經營的本地固話
業務及其與業務運營相關的債權和債務；聯通集團在天津市擁有的本地固話資
產以及經營的本地固話業務及其相關的資產和負債；網通集團通過其下屬子公
司在北方10省、市(區)擁有的北方一級干線傳輸資產以及聯通集團持有的聯通
興業科貿、中訊郵電咨詢設計院和聯通新國信通信三家電信服務子公司100%的
股權；還將向聯通集團租賃南方21省的固網資產，租賃的初始期限為兩年，09
年度的租賃費為20億元，2010年度的租賃費為22億元。(先決條件已滿足，自0
9年1月1日至交割日，目標業務和資產所帶來的經營性損益，由聯通運營公司單
獨擁有和承擔；交割日後，目標業務和資產所帶來的損益由聯通運營公司單獨
享有和承擔)
(7)產業投資基金概念：公司實際控股的聯通紅籌公司是一家同時在香港、
紐約兩地上市的公司，聯通紅籌公司為公司提供了境外融資渠道。公司持有中
國聯通(BVI)有限公司82.09%股權，而BVI又持有中國聯通股份有限公司(0762.
HK)77.33%股權，因此公司實際持有中國聯通H股62.80%股權(韓國SK電訊於07年
8月20日擬全面轉換可換股債券，公司間接持有的聯通H股股權比例將由目前的
62.80%變化為58.64%)。
(8)外資合作概念：聯通紅籌公司和西班牙電信已於09年10月完成相互向對
方作出相當於10億美元的投資，實施方式為西班牙電信以每股11.17港元的價格
認購69391.2萬股新聯通股份，對價為西班牙電信通過其全資子公司Telefóni
ca Internacional S.A.U.以每股17.24歐元的價格向聯通紅籌公司轉讓4073.0
7萬股西班牙電信庫存股作為出資。交易完成後，聯通紅籌公司持有西班牙電信
已發行股本中約0.87%的股份，而西班牙電信間接持有聯通紅籌公司已發行股本
的比例將從約5.38%增至約8.06%；雙方同意建立戰略聯盟，以基於相互的網路
、業務模式和經驗進行合作，藉以加強彼此的業務。
(9)增持股份：截至09年9月23日，聯通集團本次增持計劃已實施完畢。在
2008年9月24日至2009年9月23日期間，聯通集團累計增持本公司股份6542.78萬
股，佔中國聯通總股本的0.31%(其中08年9月24日增持公司股份4999.99萬股，
截止08年末增持6542.78萬股)。本次增持後截至目前，聯通集團持有公司股份
1293974.62萬股，占本公司總股本的61.05%。

8. 隨便一隻股票分析論文

大華股份(002236)立足大安防，布局物聯網2010-03-17 14:43:23
業績及利潤分配方案。報告期內公司實現營業收入8.36億元，凈利潤1.17億元，同比分別增長32.27%和12.54%，每股收益1.75元。年度分配方案為每10股派現金6元，每10股送5股轉增5股。

四季度強勁增長。公司收入和凈利潤在4季度實現了大幅增長，單季度實現利潤佔到全年的近50%。公司4季度業績大幅增長主要原因一是國家4萬億投資的拉動效應開始顯現，來自電信、高鐵、地鐵等領域的訂單大幅增長，主導產品DVR銷售旺盛，二是公司智能交通等一系列毛利率較高的新產品開始批量銷售。

銷售費用增長過快，經營性現金流大幅改善。公司主要產品多數都保持增長態勢，並且毛利率保持穩定，材料銷售和其他類產品增長最為顯著，且毛利率呈上升趨勢。報告期內，公司加大了市場開拓力度，銷售費用同比增長74.37%，是凈利潤增速低於收入增速的主要原因。公司加強市場開發的同時嚴格審核控制客戶信用審批，銷售回款大幅上升，報告期內經營性現金流凈額大幅改善，由2008年的267萬元增加到4640萬元。

三大因素驅動業績將持續增長。從公司未來的增長主要來自三個方面，一是隨著平安城市向三、四級城市深入，高鐵、公路等基礎設施大量建設，車載DVR產品需求釋放等因素推動下，DVR產品有望保持快速增長；二是公司依託在安防領域的持續技術積累，開發出的前端球機、模擬攝像機以及智能交通產品將逐步大批量銷售；三是公司已經確立了由產品提供商向向工程商、服務商和運營參與商等多元一體的角色轉換的發展思路，一方面承攬系統集成業務，另一方面切入到安防服務運營領域，拓展出新的業務和盈利模式。

物聯網建設的直接受益者。我們認為，在國家推動物聯網發展的大背景下，智慧城市將成為物聯網建設的有效切入點，而智能交通將會在智慧城市眾多建設內容中得到率先發展，公司的智能交通產品將獲得飛速的發展，並且公司將憑借豐富的產品線，切入到智能交通系統集成中，成為物聯網建設的直接受益者。

首次評級增持-A。(考慮股權激勵新增股本，不考慮激勵費用的條件下)，我們預測公司2010年、2011年EPS分別為2.81元和3.67元，考慮到公司高速增長明確，且具有物聯網概念，給予公司2010年35倍PE, 6個月目標價格98元，考慮到公司近期漲幅較大，首次給予增持-A投資評

9. 跪求一篇關於中國電信的案例分析論文。。。

論文是學年論文還是畢業論文~

10. 關於：中興通訊（000063）的基本分析和技術分析的論文

中興通訊：3G設備供應商 成長性可觀

股指大幅上漲，中國聯通功不可沒。而中國聯通的大漲動力，則得益於電信重組傳聞及3G通信的時間窗越來越近。應該說，因為後續有3G利好預期存在，3G牌照發放的時間臨近，才使得中國聯通越來越受機構青睞。在關注3G概念中的大盤藍籌股中國聯通同時，更不應該忽視3G二線藍籌股後來居上的機會，接下來可重點關注（000063）中興通訊。近期可以觀察到，行業龍頭企業在二級市場上的走勢也真正成為領漲的龍頭，如寶鋼之於鋼鐵板塊，中國鋁業之於有色金屬板塊，國航之於航空板塊，中國船舶之於造船板塊等等，投資於行業的龍頭企業，就佔領了行業的制高點，已經成為共識，因此往往有較高的溢價。如寶鋼、中國鋁業、中國國航、中國船舶的市盈率分別為22倍、52倍、100倍135倍。通信產業作為新興產業和增長最快的高科技行業的通信產業，中興通訊(000063)公司是擁有強大競爭力的通信行業龍頭. 憑借強大的技術研發實力以及綜合的產品配套服務能力,公司在中國移動最新的約占總招標額1/3的TD-SCDMA網路主設備招標中獲得了高達46%-47%的市場份額,未來伴隨著TD市場的進一步啟動,有望收獲更多的訂單和利潤.隨著海外營銷平台的搭建完畢與前期積累,海外業務迅猛增長,占集團收入比重已上升到60%.公司主要業務線經營形勢全面向好,未來三年凈利潤復合增長率有望超過50%.公司的成長正處於新的上升通道中，世紀證券研究員蔣傳寧認為,.預計07-09年公司EPS分別可達到1.36元,1.89元,2.36元。今年以來漲幅不大,"5 30"後逆市大漲,此後股價明顯回落,當前股價已經極具吸引力,中短期介入正當其時。同時公司董事會近日公告, 擬向A 股股東發行不超過40億人民幣的5 年期分離式可轉債, 債券投資者可無償獲配一定比例認購權證。結合以前如深發展權證上市前後的瘋狂炒作，近期准權證股日照港的連續大幅，我們有理由認為該股作為一隻准權證股，為了將來的權證炒作，有望迎來主力的瘋狂搶籌

通訊巨頭，新一輪增長趨勢確立

公司的成長正處於新的上升通道中, 2007年上半年海外收入增速重新上升為80%,公司未來2-3年仍可維持50%以上增速.同時,2007年10月底TD預商用網路竣工完畢後3G牌照將提上議程,海外業務的逐步突破,將成為其股價驅動因素,可重點關注.

2007年上半年公司業績恢復增長,實現營業收入152.3億元,同比增長43.85%,歸屬母公司的凈利潤4.598億元, 同比增長32.46%,每股收益0.603元.公司國際業務加速增長,亞洲,非洲,其他海外地區同比分別增長125%,29.13%,165.6%,兩年多的海外市場積極拓展逐漸見成效.國內業務則扭轉了上年下滑勢頭而重拾升勢,上半年增長10%。上半年在中移動GSM 升級改造的份額提高之外，公司還獲得中國移動TD-SCDMA試商用網路建設52%的份額。值得關注的是,股權激勵成本壓低了凈利率.公司凈利率為3.02%,低於上年的3.56%, 如果加回股權激勵計劃成本1.488億元,還原後這一指標則上升至4%,規模效應顯現.

公司下半年業績有望好於上半年.主要因為3季度公司TD設備將大批發貨, 而4季度是歷年旺季,公司很大部分合同在該季執行。同時, 中移動系統設備招標和網路招標基本結束後, 10 月份將進行終端的招標, 公司作為TD網主導廠商有望拿到較高的市場份額.預計額度在40 億元左右,由於公司在TD-SCDMA 終端方面的技術處於領先地位,我們預計公司將獲得較大的份額.另外我們預計3G 牌照發放雖然還沒有明確的時間表,但是,3G 的已經開始, 而且08 年TD-SCDMA 的投資建設將大規模開展,電信投資將繼續恢復上升勢頭，在TD-SCDMA 期間(2007-2010 年)公司將確立業績的增長趨勢。

准權證股 正處臨界爆發點
同時公司董事會近日公告, 擬向A 股股東發行不超過40億人民幣的5 年期分離式可轉債, 債券投資者可無償獲配一定比例認購權證。結合以前如深發展權證上市前後的瘋狂炒作，近期准權證股日照港的連續大幅，因此致敬禮有理由認為該股作為一隻准權證股，為了將來的權證炒作，有望迎來主力的瘋狂搶籌。加之該股今年以來漲幅不大,"5 30"後逆市大漲,此後股價明顯回落,當前股價已經極具吸引力。技術上看，該股依託5日、10、30線構築上升通道穩健攀升，近期主動回壓至下軌30日線附近，股價明顯正處在臨界爆發點位置，中短期介入正當其時。可重點關注！