注冊制後中國股票指數預計

㈠ 注冊制對中國股市有什麼影響

影響不大，上有政策下有對策，哪次不是雷聲大雨點小

㈡ 注冊制對我國股票市場的影響

1.發行機構只做審查而不做相對應地判斷，市場個股踩雷概率會逐步增加，那麼不理智地炒作會逐步減少。
2.在注冊制下「上市資格」不再稀缺，只要符合注冊制要求，也可以輕松上市。這樣下去未來整體股市將會出現供求平衡，甚至供過於求的情況，使得整體股市的估值下移，只有極少數前景非常好的公司才能享受高估值。
3.注冊制創立的初衷本是為中小企業、新型科創企業提供融資渠道，因此可以預見注冊制的推行將會促進中國股市直接融資的繁榮發展，促進中國股市估值重構和良性發展。

㈢ 注冊制到底會給中國股市帶來什麼樣的影響

作者：解碼金融
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、帶來透明信息的完備披露

實行注冊制，證監會是不是就不要審了？依然要審，但證監會要審核的是上市公司信息披露的完備性。目前，證監會作為監管者的角色其實是錯位了，證監會其實沒有義務保證每個股民都賺到錢，更沒有義務保證融資方一定能圈到錢，證監會要做的是保證上市公司必須清晰准確地披露應該披露的信息，把可能遇到所有的情形包括風險，都准確地披露給投資者，接下來就是自由交易，願打願挨的事情。

交易所審核上市公司的財務指標是否達到上市標准，但不對盈利前景、募集資金使用提出實質性意見。上市公司在海外的上市標准很簡單，它們可以接受一個不盈利的企業，因為不怕公司沒盈利就怕沒未來——可能這個公司現在不掙錢，但是兩三年以後可能會掙很多錢，比如谷歌上市的時候也是虧損公司，可是後來的發展大家都知道。某種意義上，交易所看重的是交易性指標，哪怕是虧損公司，只要投資者接受，公司就可以正常上市；而如果一個股票如果跌到一塊錢以下，而且沒什麼交易量，那就是說市場不認可這個公司，它就應該退市。

也就是說，注冊制下，市場擁有了鑒別一家公司值不值投資的權利，市場用鈔票來表達它的選擇，雙方利益對稱，進行願打願挨的自由交易。注冊制就是使監管者的職能和角色發生一個調整，但不代表它的缺位，就是說家長退出、變成警察——監管者仍然在那裡，維持市場的秩序，保證上市企業不欺騙投資者，而不是替投資者做價值判斷。

2、帶來市場定價的規則

其實，不同國家的發行制度都是不一樣的，包括像台灣、日本，甚至是德國等大部分國家都是從一開始管制比較嚴格的一種制度，慢慢轉向一種比較開放的、以市場同業自治為主的制度。但是，無論哪一種發行制度，都是在投融資者之間找到利益的平衡點，在不同的歷史階段，這個利益的平衡點是不一樣的。

而資本市場運行的制度環境是決定發行制度選擇的重要因素。我記得十多年以前中國有個很熟悉的口號，「資本市場為國企改革服務」，大家那時候覺得挺正確的，國企改革就需要資本市場。

現在想想對嗎？國企是融資者，當資本市場為它服務的時候，證券市場整個的規則就是嚴重有利於融資者，也就是資本市場替國企來圈錢，幫它完成國企改造。當國企把大量的不良資產剝離出去後，再通過上市從老百姓那裡圈了很多錢，於是，虧損的國企一下子就變成了盈利的國企，現在國有資產龐大的基礎，跟那時候資本市場的功能定位是有關系的。這里我也不去做歷史的評價，但從資本市場健康發展的角度，資本市場應該考慮投資者的利益，否則投資者就會離開市場，所以大部分資本市場都會慢慢走向均衡性的市場。

每一個發行制度都是跟它的歷史相結合的，我們新股發行制度從一開始的審批制，發展到2005年以後號稱是核准制，但由於我們的核准帶有太強的行政權力色彩，其實跟審批制還是沒有完全脫鉤，所以，我們現在有點像審批制，有點像核准制，接下來就是往注冊制方向發展。從趨勢上來看，各國對公開發行股票的審核標准在趨松，審核標准在不斷降低，也就是說，監管者權力放到一個比較小的地位，只要擬上市公司不違法違規，股票發行的選擇權交給市場，只要市場願意接受，公司怎麼虧損都可以，IPO定什麼樣的價格都可以。

信息披露制度：很多人說股票價格太高不公平，其實，公平與否，第一個關鍵在於雙方信息是否對稱，存不存在欺詐行為；第二個關鍵在於雙方是否自願交易。只要是信息透明的自願的交易，任何一種價格都是公平的。在這種原則下面，政府就不會去管市場定價的具體市盈率，比如現在完全市場化的美國，發行時就是管住上市企業信息披露的完整性和准確性。

美式累計投標詢價制：為什麼高報價在中國股票市場會遭到詬病，因為裡面存在一種貓膩：目前機構並不需要為自己的報價負責，於是有些機構就會報很高的價格，但是報完以後只買一點點，而且最後的買價是使用大家報價的均價，肯定低於自己的高報價，這種報價制度會拉升股票的價格，導致價格操縱。而在美國股市，機構要為自己的報價負責，報了最高價就要以最高價買這個股票，就跟上海在沒有進行價格管制之前的車牌競拍制度一樣：你報10萬就10萬塊一張，你敢瞎報嗎？你不敢瞎報。每一個報價的投資者，要為自己的報價負責任，既然報出這個價，就說明你認為它值這個錢。中國目前投標的報價制度是存在漏洞的，但這個操作漏洞是可以堵上的，只要讓投資者為自己的報價負責，並且對購買的數量也做出一定的要求，這樣的規定就能剔除價格操縱的一種貓膩。

自主配售制和超額配售選擇權：現在中國股票發行既然沒有自主配售，那麼中介機構可以把價格抬的很高，賣不出去總承銷商負責，注冊制以後，機構的綜合能力，包括股票客觀的定價，都會成為整個發行過程中必須把握的東西。當發行股票很容易後，可能大家都覺得沒有必要圈那麼多錢了，也不會再有超額配售。
總之，整個發行的制度實際上都是逐漸寬松的，隨著市場的成熟，市場的權力是越來越大，這是整個全球發行制度變化的一個趨勢。

3、帶來退市制度

注冊制還會帶來真正的退市制度。其實，退市制度在中國出台了很久，但幾乎沒什麼公司退市，退市最大的障礙就是沒有注冊制，俗話說，「吐故才能納新」，但在中國股市，其實納新才能吐故。在非注冊制下，上市非常不容易，不僅僅是上市公司會拚命保，地方政府也會保，所以最後就變成交易所、證監會跟地方政府在博弈，在這種情況下，吐故是很困難的，而如果不能吐故就是不斷地炒作，於是就有了殼資源。IPO實行注冊制以後，退市就會很容易，因為企業只要符合上市標准就可以掛牌，上市就不再稀缺，也就沒人去花大價錢購買殼資源，所以一個上市公司只要沒有價值就可以退市了。

目前從全球范圍來看，退市有兩種情況：一種是香港式的退市，一種是美國式的退市。

美國式的退市相當於逆轉板，企業股票可以從一個OTC市場升到一個創業板，從創業板升到主板，同樣，主板退市以後，股票仍然可以到OTC市場去交易，這樣盡管已經退市，但股票仍然有流動性，也就是說還可以起死回生，盈利前景好到一定程度，這個股票還可以轉回去，這樣就可以最大限度地保護投資人的利益。

但是香港不一樣，香港沒有OTC市場，退市就意味著破產清算，退市就是徹底的退。因為這一點，香港的退市實際上是非常慎重的，根據Wind數據，退市企業的比例為10%，但是，這個數據是虛高的，因為香港把所有轉板都理解成退市，實際退市的公司里90%都是主動退市的：比如我在香港退市到美國上市了，他也理解成退市；還有一種是因為業績好，或者業務發展改變以後，我被更大的股東收購了，收購完成原來的就退市了。也就是說，企業在香港股票市場被迫退市的比例比歐美國家要低很多，大概就是1%的股票。

在這兩種退市方式中，我覺得中國將來的退市制度可能更像美國的逆轉板退市，就是新三板可以進入中小板，進入主板，如果主板股票表現不好，也可以退到OTC市場或者新三板去，股票仍保持流動性。

注冊制改革的目標與路徑

從路徑來看，我個人判斷中國的IPO注冊制肯定是漸進式的：從審批制到核准制然後再到注冊制，我們走了20年。台灣也是這樣，台灣從1983年就開始實行核准制和注冊制並行的制度，經過23年、到2006年以後才真正完成實行注冊制。中國可能不會走那麼長時間，但是肯定是從新三板、中小板這些比較基礎的、影響力也比較小的市場里開始，最後才是主板的注冊制，是一步一步來的，絕對不是休克式的。

從本質上看，注冊制改革有兩大主要目標：

第一個就是通過解決供求的失衡，來解決高IPO價、高市盈率和高超募現象，正是因為上市的額度和規模管制，股票供求不平衡造成了這三高，注冊制就是創造一個供求平衡的環境。

第二個是通過減少審批環節去行政化，提高發行效率，減少權力的尋租。

㈣ 注冊制對股票市場的影響

具體如下:

1、注冊制對市場影響有四大利好，一大利空。長遠來看，注冊制將減少為權力尋租買單，減少波動，強化價值投資，這對中小投資者帶來的好處要大於其損失。

2、利好：

一、核准制是存在制度缺陷。

當一些人或部門手握「誰可以上市」「誰先上市」的大權時，不可避免會引發權力尋租現象，這些權力可能會被轉化為個人利益。最終，誰為這種昂貴的「審批權力」買單？絕不是上市企業，而是中小投資者。這就好比，誰為計程車的牌照，為「份子錢」買單？普通乘客呀。所以，核准制隱藏著對中小投資者的「暗中掠奪」的不合理機制。如果不實施注冊制，無法談投資者保護。

二、注冊制可以有助於將資金引流到實體經濟，有助於「萬眾創新」。 在很多人眼中，股市僅僅是讓上市企業獲得資金支持，與其他企業無關，與經濟無關。這是因為，長期以來，因為審批制及上市難問題，A股是一個相對封閉的獨立市場，股市走牛也只是讓殼資源更搶手，更稀缺。如果實施注冊制，那就不同了。注冊制讓風投、創投有了更便捷的退出機制。有了上市預期，A股的高估值將會吸引大量的資金進入股權投資市場，進入中小微企業，投資和服務於新經濟。這種市場化的資金導流，打通股市和經濟的「任督二脈」，顯然比任何政府的扶持政策更有效率。

三、讓A股由賭場向市場轉變，減少毫無意義的殼資源炒作。我們知道，核准制的結果是殼資源稀缺，而不是投資資金稀缺。其結果是，很長時間里，一堆資金圍著殼資源亂炒一通，在5000點的時候，創業板平均市盈率達到120倍以上。這其實就是賭場，我想不出這些炒作資金對經濟的任何意義。值得一提的是，在這樣的賭場中，價值投資成為空話，中小投資者大多為輸家。

四，增加市場穩定，減少大幅波動。對於上一波股災，有很多人認為是股災拖延了注冊制施行。其實不然，筆者認為是注冊制的拖延一定程度上導致了股災。暴跌的核心原因只有一個，就是短時間內暴漲，因為泡沫。我們知道，在嚴格的核准制下，企業上市的節奏肯定跟不上杠桿資金入場的節奏。如果注冊制早點推，如果股票供應與杠桿資金入場保持更好的市場動態均衡，可能就不會短期暴漲暴跌。

3、另外，除了核准制，T+1及漲跌停板也會助漲助停。筆者認為這都是A股長期大幅波動的根源，務必要引起重視。

4、利空：

因為目前的股票價格是有殼資源溢價的，也就是含有「審批權力」的價值。如果推行注冊制，部分股票，特別是中小市值股票的價格會受影響。這個原因完全可以理解。這就好比，手裡如果持有計程車牌照的人大多會反對完全市場化且無需牌照的專車。

㈤ 重磅消息，股市T+0、印花稅、全面注冊制，A股要爆發了嗎

整個股票市場不平靜，主要是證監會給市場釋放了一大堆消息，讓市場沸騰了，尤其是股市T+0交易制度，讓多少股民期待這個制度盡快實行。

根據證監會信息得知，證監會給市場主要釋放以下信心量：

1、印花稅立法

2、股市T+0制度

3、全面推行注冊制

4、進一步擴大融券券源

以上三點就是最值得市場關注的，消息一出來之後，都認為是重大利好，下周A股要爆發了，事實並非如此，下面進行逐步分析。

印花稅立法

股市印花稅是目前炒股最高的一種費用，自從2008年調整為0.1%之後，至今已經十幾年沒有進行調整股市印花稅了。

㈥ 注冊制對股市是利好還是利空，我覺得是利空。預計大盤會到1600點。

（1)放鬆審批必然是利大於弊。股票也是一種資本性商品，如果讓證監會充當判斷一家股票是不是好，實際上就是一種壟斷權力，這會導致市場估值的扭曲，人為創造了稀缺性。

（2）關於審查是否造假的問題。打個比方。你生產一個產品，如果你還沒生產出來，別人說你的產品不好不讓你投放市場，對你公平嗎？你生產的產品好不好，先生產出來，真的不好再懲罰你，只有這樣才是公平的。不然，大量的有效供應無法產生，在需求端就會產生某些產品的稀缺性。如果一家上市公司在各種基本的審查下都通過了，就不應該找各種借口不讓發行。股權的交易應該是市場行為，市場主體要有交易的權利。

（3）關於造假的問題。這需要投資者自己對自己負責。不要讓別人告訴自己一個東西好不好吃，先自己研究一下再決定吃不吃。如果吃壞了肚子，也別怪別人。只有獲得了自由，才能懂得什麼叫做責任。造假是市場經濟的必然現象，美國證券市場幾百年了，也不能杜絕造假，指望一個證監會把幾千家公司的情況全部看準確，這不就是推卸自己的責任么。

（4）關於做空的問題，是否做空不影響全局。不能做空，也會由於大量的股票供應，導致資金拋棄差股票，即便不能靠做空獲利，投資者也會拋棄掉這個股票，主流資金會參與好股票的炒作。

（5）真正的關鍵在哪裡？真正的關鍵是差股票能不能退市！而不是其他。如果退市機制不斷完善，你說的所有問題都解決了。如果一家差公司很可能退市，那麼炒差的風險自然增大。好股票的估值自然抬升。
所以，審批還是注冊只是問題的一個方面。能不能優勝劣汰，讓差者真正淘汰才是關鍵，實現了這一步，才有市場機制的健全。如果這一步實現不了，別的都沒用。

㈦ 股票注冊制改革帶來的機會有什麼

對散戶是滅頂之災。指數向好，制度改革以後未來五千八千甚至一萬點都是指日待的事情。
指數基金是一個不錯的選擇，
美股施行注冊制後，散戶虧得一地雞毛，有數據顯示，1945年時，美國股市散戶比例高達93%，現在呢？現在美國散戶比率不到10%，機構和散戶的比例完全反過來了。A股全面注冊制後，也會有一個去散戶化的過程，有人可能會把內褲都輸掉。
當然，市場不會從3月1日開始就突然變臉，目前A股的退市率還不可能這么高，今年A股預計退市的公司也就12家左右，但哪怕只是12家，退市的數量也刷新了歷年記錄了，可以預料，隨著注冊制實施後，退市制度的市場化、常態化、法治化將是大勢所趨。
一個好的交易者，會有自己成熟的交易體系、完善的交易模式、了解市場的運作原理、良好的自我糾錯能力、懂得認清自己。這些特質已經可以閉環，高手在越好的行情下，越會保持沉默。他們從不人雲亦雲，也時刻保持著獨立思維，看淡金錢，專注交易，所以好的交易者從來都是精神上的孤獨者。

㈧ 全面實行注冊制對股指期貨的影響

摘要 股指期貨與A股是正向關系，所以理論上是也利好A股。

㈨ 注冊制來了，股市會怎樣

注冊制是在市場化程度較高的成熟證券市場所普遍採用的一種發行監管方式。注冊制度下，證券主管機關對證券發行人發行有價證券事先不作實質條件的限制，發行人在發行證券時只需全面、准確地將投資人判斷證券性質、投資價值所必需的重要信息和材料作出充分地公開，經證券主管機關所確認公開的信息全面、真實、准確即可允許其發行。

注冊制的核心是只要證券發行人提供的材料不存在虛假、誤導或者遺漏 , 即使該證券沒有任何投資價值， 證券主管機關也無權干涉，因為自願上當被認為是投資者不可剝奪的權利。

實行股票發行注冊制，上市公司發行規模將會擴大，發行價格將會降低，而中國股票市場表現不好很重要的一個原因是發行價格過高。對券商而言整體利好，但是未來保薦風險將加大。對普通投資者而言這不是特別好的事情。

《決定》指明了方向，看來證券市場配合整個國家改革的力度非常大。力度是空前的。但是，希望在制度設計上，要有大智慧，不然，對證券市場的沖擊也將非常大。具體有什麼好處，可能說大了，對國家的經濟肯定是好的，融資渠道更加通暢。說小的，對券商板塊是利好的。

㈩ 中國股票注冊制推出來後，對股票的價格會有什麼影響

不出意外應該是會下跌的，凡事決定萬物的只不過供需而已，長期是利好，短期是利空。試想一下如果你能買和蘋果公司一樣優秀公司的股票，會去買暴風科技這樣公司的股票嗎？而中國股市多的是這樣的股票