中國資源在房產股票虛擬資產中

❶ 中國十年後哪些資產會暴漲 房子or股票

1、房子
無論中國的房價怎麼漲，總會有一些房地產泡沫即將破裂，房地產市場馬上崩盤的聲音。普通購房者懼於這些聲音遲遲不敢下手，畢竟對於大多數人來說買房花費了自己大半生的積蓄。
事實上，如果剔除通貨膨脹的因素，十年後中國最便宜的東西有可能就是房子。
說十年後房子便宜，是相對人均收入而言的，比如現在人均月收入是3000元、房屋均價是每平方8500元，而十年後人均月收入是1萬元時，房屋均價可能是每平方12000元，相對而言，房屋的價格當然比現在便宜多了，因此，現在高價買的房屋放到十年後非但不保值增值，還會嚴重貶值！
人口嚴重流失的中西部中小城市，建設在郊區、新區的房子，以及三流景點附近的所謂旅遊地產。這些房子租不出去，賣不出去，只能每月繳納管理費和房產稅。由於空置率太高，業主普遍拖欠物業費，最終物業公司撤離，成為小偷、拾荒者匯聚的地方，門窗沒有了，傢具被偷了。最後的最後，淪為養豬場，或者拆除賣廢品。
但能吸引來人口的城市，房子的命運則大不相同。北上廣深的房價，最終會比肩，甚至超過香港。經濟大省的省會城市，其中心區的房價也會高不可攀。看看俄羅斯吧，人口只有我們10分之一，國土面積是我們2倍，莫斯科房價仍然列入世界最貴的行列。城鎮化永遠是失衡的，城市之間強者恆強、弱者恆弱，房價也是這樣。
2、現金
紙幣貶值是必然的，財經作家宋鴻兵舉例稱，80年代中期，保險公司向他的一個朋友賣保險，說等到2015年朋友退休後，每月可拿到50元人民幣的保險金。當時50元人民幣相當於一家人一個月的生活費，還是很值錢的。
可現在50元算什麼呢？現在在北京，這50元還不夠到保險公司領保險金的打的費。
假如你現在有1000萬元人民幣，你以為你就可以退休嗎？如果你把這1000萬存銀行里，10年後可能只相當於現在的200萬，再過10年，可能只值40萬，再過10年，可能只有幾萬了，可見紙幣貶值的速度有多快。
2014年的100元人民幣，購買力是2004年時候的幾分之一？去麥當勞，買到的東西也許差不了多少，但買房子、雇保姆、看病，孩子上培訓班，差別就大了。2004年的時候，深圳保姆月薪是1000元，目前要3500到4000元；好地段差一點的小區，新房子當年是6000元一平米，現在至少要3.5萬了。
所以，持有大量現金是非常危險的。即便你存余額寶，做銀行理財產品，也低於7%的年收益，相對於7%左右的真實通脹率，你的財富還是貶值。資金量大的可以做信託，達到10%年收益，但如果借錢的企業破產了呢？這個風險顯然非常高。
億萬富豪如果不做投資，30年後可能要吃救濟。其實不光是人民幣和美元，紙幣從來都是貶值的。
3、阿里的股票
10年後，阿里的股票價格是3美元還是4美元？雖然今天看起來，仍然在80美元以上徘徊，高不可攀。想想它的大股東雅虎吧，阿里未來也充滿變數。
科技企業，歷來「富不過三代」。崛起於個人PC時代的微軟，到了互聯網+時代還能支撐，但到了移動互聯時代，比爾蓋茨就被無情地掃地出門了。但這仍然救不了微軟，衰落仍將繼續。
崛起於互聯網時代的騰訊，在進入移動互聯時代的時候，幸運地抓到了微信。未來10年，科技領域又將發生巨大變化，阿里等中國互聯網巨頭們，都將進入他們面臨的「第三個技術時代」。這種挑戰，他們能應付得來嗎？
毫無疑問，肯定會有掉隊者，而這種企業的股票，將以暴跌收場。知道巴菲特為什麼不喜歡投資科技企業了吧，他是長期投資，需要有穩定的預期。李嘉誠也是如此，偶爾玩玩科技概念。
14年前，阿里巴巴還只是由18個人初創的電子商務公司，而今已經成長為一家橫跨電商、金融、無線通信等多種業態的「產業生態圈」，旗下坐擁10餘家子公司，而其眼中最重要的資源——「阿里人」(員工)已經擴容到26000多人。
靈敏應變、超強執行力一般在小企業比較容易實現，但是，阿里巴巴已經擁有超過2萬員工，而且規模還在不斷擴大。阿里巴巴希望日益龐大的身軀能繼續保持像創業當初18人團隊時那樣敏捷，並且能夠在各個領域都有所創新。但誰都知道，要讓大象跳舞是件很困難的事。
阿里巴巴是中國式商業思維的結晶，而亞馬遜卻有著天生的全球化基因。二十年來，亞馬遜不僅將自己打造成了全球商品品種最多的網上零售商和全球第二大互聯網公司，同時還建立了完備的物流體系，這對於亞馬遜繼續在零售方面大展手腳大有裨益。同時，亞馬遜從基礎技術與硬體入手，打造的AWS與Kindle都被證明是行業顛覆者，展現出其創始人貝索斯的遠見。
目前，阿里依然享受國家在自主創業、電商稅收及跨境電商等領域的的一系列政策紅利，同時可以利用自己在電商領域已有的地位，在各地、各領域與政府進行談判。例如，阿里最近推出的「耕地寶」產品，就是將傳統意義上政府主導的土地流轉過程變成了互聯網產品。
但政策紅利能夠持續多久？對於阿里巴巴這樣的巨型平台來說，其自身造血盈利模式已經成熟，其所要應對的，不僅是優惠政策撤銷後的資金投入，甚至有可能需要做好反哺地方的准備。
4、傳統媒體
網路媒體進入傳播領域對傳統媒體不可避免地形成了一股強大的沖擊波。
根據Editor&Publisher的最新研究：大約1/3閱讀在線電子新聞的用戶對傳統媒體失去了興趣，電視收視率下降了35%，廣播收聽率下降了25%，報紙購買率下降了18%。
另據美國Paragon研究公司的調查顯示：1998年13%的美國家庭因上網而退掉了訂閱的報紙。網路傳播咄咄逼人的發展態勢給傳統媒介帶來巨大的影響和壓力。
當海爾叫停了紙媒廣告投放後，人們就會發現新媒體傳播已經越來越被客戶、用戶所重視，傳統媒體如何順應全媒體時代，如何在粉絲經濟下立足並發展，交互性是關鍵，這就意味著我們需要研究如何快而全地完成到達率、實現轉化率，這是當下傳統媒體面臨的最大課題。
於是很多傳統媒體開始爭相開設訂閱號、服務號、微博、電商，想通過搶佔新媒體一席之地，為日後分一杯市場之羹鋪好道路。
報紙、雜志在這種洗牌的年代、顛覆的年代，能活下來的肯定是少數。所以，如果你投資傳媒股，需要瞪大眼睛看清楚了。凡是機制陳舊的，即便講了「新故事」，最終也將是浮雲。
但新媒體會崛起，只不過，這種崛起遇上了鼓勵創業的好時代，所以最終會是這樣的：傳統時政類報紙被包養，其核心內容成為禁地；私人背景的新媒體難以介入時政領域，但空間更大的，媒體的服務、娛樂甚至游戲功能，將被私有化，被做大做強。一批新富豪，會在這個領域誕生。
其實對於九零後來說，時政內容恰恰是他們最不關心的，也是最沒有市場價值的。而澎湃新聞，搞的就是這類風險最大、最沒有價值的東西。
5、地產股
雖然大城市中心區房價會持續跑贏通脹，但開發商的好日子結束了。未來10年對於房地產行業來說，是殘酷的擠壓「過剩產能」時代。過去10年眼睛長到頭頂上的從業人員，將開始體會到傳統媒體所經歷的痛苦，絕大部分中小房地產企業會死亡，7成左右的從業人員需要轉行，大量的高管、中層將從「錦衣玉食」的層面，「淪落在風塵」。
大連萬達集團董事長王健林在接受CNBC財經電視台采訪時說，中國的房地產行業此前瘋狂膨脹的黃金時代已經過去，現在走到了「轉折點」，供應量將超過需求量。
如今的房地產行業已經進入大鱷爭食的時代，中小房企的生存境遇愈發艱難。隨著行業集聚程度的進一步深入，相對於規模越做越大的大型房企，中小房企的處境可謂「凄涼」，對外，在拿地、銷售等方面要面臨大房企的激烈競爭，對內，融資、轉型等都將面臨更為嚴峻的挑戰。
雖然2014年底市場出現翹尾行情，但是從2014年全年市場表現來看，房地產行業的境況顯然已經大不如從前，全國商品房銷售額全年同比降幅近8%，銷售均價同比跌幅近5%。
與此同時，大型房企的市場份額卻在不斷增加，50強房企的銷售額門檻已經高達140億元。對諸多中小房企而言，繼續尋求規模擴張極有可能碰壁而亡，如何在夾縫中謀求生存空間，已經成為這些企業不得不思考的命題。
來自中國指數研究院的統計數據顯示，從銷售業績分布來看，銷售額超過百億的房企出現清晰的斷層，綠地、萬科等七家千億級企業銷售規模繼續擴大，12家企業的銷售規模在300億~1000億元，與第一集團之間拉開了500億元的銷售差距，而100億~300億元的企業則多達61家，競爭異常激烈。
億翰智庫上市房企研究中心副主任張化東表示，百億企業陣營之間的分化正在拉大，規模房企的規模越做越大，強者恆強的趨勢愈發明顯，銷售額100億~300億元的房企，很多是從區域市場走向全國布局的房企，抵抗市場波動風險的能力有限，未來也存在不少變數。
由於金融機構為了控制投資風險，中小房企很難獲得開發貸，信託等其他融資渠道的成本又居高不下，中小房企沒了「救命錢」，與大企業在土地市場的拼搶顯得不堪一擊，這就導致了一系列連鎖惡化反應。
在市場低迷時期，中小房企銷售策略並不佔優勢，去化難度加大，資金匱乏拿不到可以開發的土地，項目運作陷入停頓，就將面臨資金鏈崩盤的高風險。張化東表示，中小房企最主要的生存壓力，正是來自高昂的融資成本和嚴重的人才流失。

❷ 虛擬資本與金融市場的關系

十六大報告提出了"推進資本市場的改革開放和穩定發展"的整體方略。具體來說,就是應繼續加大資本市場的改革力度,提高資本市場的對外開放水平,促進資本市場的穩定和健康發展。這表明了黨的領導集體對資本市場的基本態度,為今後我國資本市場的發展奠定了堅實的政策基礎。報告中有關正確處理虛擬經濟和實體經濟的關系,確立勞動、資本、技術和管理等生產要素按貢獻參與分配的原則,完善法人治理結構,健全現代市場經濟的社會信用體系等一系列論述,突破了發展資本市場思想上的束縛,為資本市場的市場化改革和國際化發展指明了方向

正確處理虛擬經濟和實體經濟的關系

虛擬經濟,是指與虛擬資本以金融系統為主要依託的循環運動有關的經濟活動。馬克思在《資本論》中提出了虛擬資本的概念。他認為,虛擬資本是在借貸資本和銀行信用制度的基礎上產生的,包括股票、債券、不動產抵押單等。虛擬資本本身並不具有價值,這是它和實體資本的不同之處；但是它卻可以通過循環運動產生利潤,這是它與實體資本的共同之處。由於虛擬經濟的基礎是資本化產品,區別於實體經濟的成本定價,其定價方式很大程度上取決於人們的預期和心理,這就使虛擬經濟的價格體系呈現不規則的波動性。因而,人們常常簡單地把它與"泡沫經濟"、"金融危機"等聯系在一起。

虛擬經濟是市場經濟發展到一定程度的產物,它產生於實體經濟發展的內在需要,同時以推動實體經濟發展為基本目的。虛擬經濟的發展對整個經濟生活產生了重大影響,並推動了實體經濟發展。目前,全球虛擬經濟的總規模已經大大超過了實體經濟。2000年底,全球虛擬經濟的總量已達160萬億美元,其中,股票市值和債券余額約為65萬億美元,金融衍生工具櫃台交易額約為95萬億美元,而當年各國國民生產總值的總和只有約30萬億美元,即虛擬經濟的規模已達實體經濟的5倍。全世界虛擬資本日平均流動量高達1.5萬億美元以上,大約是世界日平均實際貿易額的50倍。

傳統觀念認為:資本市場似乎沒有直接創造物質財富,是虛擬經濟。中國證監會主席周小川指出:"資本市場的一級市場是直接配置資源,為各種生產和服務企業提供融資服務,應屬於實體經濟范疇。而二級市場上的證券交易,特別是某些用於價格發現和風險控制類的金融衍生產品,應屬於虛擬經濟的范疇。"正確處理虛擬經濟和實體經濟的關系,首先就應糾正將二者對立起來的傳統觀念偏差。此二者的關系應是辯證統一的。一方面,實體經濟的發展是虛擬經濟發展的前提和基礎,虛擬經濟離不開實體經濟；另一方面,要注意發揮虛擬經濟對實體經濟的促進作用,即實體經濟也不能脫離虛擬經濟。虛擬經濟在運行過程中,通過二級市場證券交易為證券發行奠定基礎,促進儲蓄資金向實體經濟領域轉化,從而調整資源在各實體經濟部門間的配置,提高實體經濟運行的效率。要建立和完善社會主義市場經濟體系,就必須研究虛擬經濟的運行機制和運行特點,同時正確認識它的風險性和可能給實體經濟帶來的影響。

如同金融全球化一樣,虛擬經濟的發展也是一把"雙刃劍",處理得好可以促進實體經濟的發展；處理不好,則可能會形成"泡沫",從而蘊藏著巨大的風險。新世紀如果再發生經濟危機,邏輯順序就會不同於以往,即先從虛擬經濟領域開始,從而使實體經濟受到嚴重破壞。這從東南亞金融危機的教訓中已可見一斑。但"泡沫經濟"和"金融危機"與虛擬經濟並無直接聯系。在單一的以傳統商業銀行為主導的金融體系中,風險被積累在金融體系內,得不到很好的轉移和分散。現代金融理論告訴我們,資本市場的發展為金融風險的橫向分散提供了保障。美國是資本市場相當發達的國家,其虛擬經濟的發展程度很高,對實體經濟的發展起到了相當大的推動作用。今年1至9月,中國吸引外商直接投資達到411億美元,而美國今年上半年吸引外商直接投資總額僅172億美元。但是,美國今年上半年吸引的資本化投資的總額達到3347億美元,數倍於實體經濟直接投資額。如此大規模的虛擬經濟,使人們不禁懷疑它的安全性。以今年5月美國金融市場的下跌為例:股票市場和外匯市場同時波動；匯市上美元跌幅遠小於亞洲金融危機時亞洲主要貨幣的平均跌幅,而股市波動卻大於亞洲金融危機時亞洲主要股市的平均波動程度。雖然如此,卻沒有引發金融危機。這主要是因為美國商業銀行和資本市場合作方面,結合點做得較好。其產品設計、機構業務的交叉把握了較好的平衡點。由此可見,處理好虛擬經濟與實體經濟的關系必須把握好金融的兩大核心原則,即收益----風險平衡的原則和流動性與效率平衡的原則,完善金融市場,加強金融監管,防範和化解金融風險。應發揮資本市場分散風險和轉移風險的功能,避免虛擬經濟脫離實體經濟,而產生對實體經濟破壞的危險,使虛擬經濟更好地為實體經濟服務。

承認投資者合法收入,發展資本市場文化

十六大報告指出,"一切合法的勞動收入和合法的非勞動收入,都應該得到保護","確立勞動、資本、技術和管理等生產要素按貢獻參與分配的原則",這既為投資者從資本市場獲得的合法收入提供了有力的法律保障,也為資本市場上發生的分配關系奠定了堅實的理論基礎。

一切合法的勞動收入和合法的非勞動收入,都應該得到保護。不論是體力勞動還是腦力勞動,不論是簡單勞動還是復雜勞動,一切為我國社會主義現代化建設做出貢獻的勞動,都是光榮的,都應該得到承認和尊重。這就消除了過去一些人對證券投資收入合法性的觀念誤區。資本市場上的資本利得屬於非勞動收入,但只要它是合法獲得的,就應當受到法律的保護。

完善按勞分配為主體、多種分配方式並存的分配製度,承認資本、技術、管理等生產要素對創造社會財富的貢獻,應與勞動一樣,平等參與收入分配。資本是一種生產要素,在資本市場上的證券投資收入屬於要素收入,應符合生產要素按其貢獻參與分配的原則。也就是說,在分配領域,人們可以以勞動要素通過誠實勞動參與收入分配,可以以人力資本所擁有的高新技術和管理經驗參與收入分配,還可以通過資本市場投資參與收入分配。這就肯定了資本市場投資者對經濟發展的貢獻,從而為保護投資者權益奠定了基礎。隨著社會主義市場經濟的發展和收入分配向個人傾斜,人們普遍擁有了投資於資本市場的能力。分配理論上的重大突破有利於激發人們的投資意識,擴大資本市場投資者隊伍的深度和廣度,增強投資者對資本市場的信心。根據我國廣義金融市場資金流量表的統計,我國非金融企業部門的資金最短缺,而住戶部門資金最富餘。從根本上說,人們投資意識的加強將使儲蓄向投資轉化的渠道更加暢通,從而能更好地發揮直接金融的資源配置作用,為實體經濟的發展打上一針強心劑。

十六大報告還指出,"健全現代市場經濟的社會信用體系"。市場經濟是信用經濟,信用文化是資本市場文化的核心。我國以前由於發展計劃經濟,對於股權文化採取排斥態度。而要發展資本市場,保護投資者權益,就要在全社會建立起以誠信為基礎的股權文化。

完善法人治理結構是股權文化的重要體現。這要求公司管理層尊重股東的利益,實現股東利益的最大化。完善法人治理結構是構造市場經濟微觀主體的基礎。法人治理關於公司目標的理論,在目前各國的實踐中主要有兩種:一是追求股東利潤最大化,以美國為代表；二是追求利益相關者利潤最大化,以德國、日本為代表。"公司利潤最大化"由於易導致道德風險、鑽會計制度的漏洞、追求賬面利潤最大化而早已被舍棄。在我國資本市場發展的初級階段,選擇以股東利潤最大化為公司目標,一方面能夠解決由於股東相對於經理處於不利地位而使其利益得不到保障的問題；另一方面也避免了由於追求利益相關者利潤最大化目標的相對寬泛而造成的財務上的實施困難。同時,我們還要加緊建立和完善破產制度,在保護股東利益的同時,建立債權人利益的保護機制。

加快利率市場化步伐,提高利率變化對金融資產價格的傳導效應

十六大報告提出,要"穩步推進利率市場化改革,優化金融資源配置,加強金融監管,防範和化解金融風險,使金融更好地為經濟社會發展服務"。利率市場化改革有助於理順金融資產價格關系,推動資本市場的市場化改革。

作為資金的價格,利率只有在完全市場化的條件下,才能靈敏反映資金的供求關系。利率市場化是一個由放鬆直至取消管制的過程,它是市場經濟發展的客觀要求。當市場經濟發展到一定程度時,只有通過放鬆利率管制,從制度上保證利率的浮動靈活和結構合理,才能充分發揮利率的杠桿作用,引導資金流向,促進儲蓄向投資轉化,帶動經濟穩步增長。

改革開放至今,我國對商品價格的約束已基本不存在,但資金價格並未同步放開,銀行存、貸款利率還實行管制制度,不能完全通過市場機制確定其合理水平,因而越來越不適應市場經濟發展的要求。近年來,利率在宏觀調控中的重要性已被充分認識,並成為中央銀行進行間接調控的主要貨幣政策工具。但由於未實現利率市場化,利率主動調節經濟的功能和作用還未得到充分發揮,央行不能通過貨幣政策工具影響基準利率進而影響整個利率結構。合理的利率風險結構、期限結構也沒有形成,因而證券價格對利率變動的反映不十分靈敏和充分。所以,應加快利率市場化改革的步伐,提高利率變化對金融資產價格變化的傳導效應。

當然,利率市場化並不是一蹴而就的。其步驟決定於各種利率在國民經濟中的地位、作用以及市場的成熟程度。例如,美國是先存款利率,後貸款利率,最後擴展到所有利率的自由化。日本是先國債,後其他；先銀行同業,後銀行與客戶；先長期利率,後短期利率；先大額交易,後小額交易。韓國是非銀行機構的利率放開速度快於銀行利率,貸款利率的放開速度快於存款利率。

還有一個改革方式的選擇問題。按照國際貨幣基金組織和世界銀行專家們的觀點,只有一國宏觀經濟穩定和銀行監管充分有效時才可迅速實現利率市場化,否則需要一個創造條件的過程。而多數國家都不具備上述兩個條件,所以必須採用漸進式。韓國進行了漸進式利率市場化,在整個改革過程中保持了對利率的靈活管理。即使是美國和日本的利率市場化也不是一步到位,而是經歷了一個很長的時期。所以,這些國家都比較順利地實現了利率市場化。而智利、阿根廷、烏拉圭、菲律賓、馬來西亞和土耳其等國都在很短時間內進行了利率市場化,除馬來西亞外,其它國家都失敗了。

借鑒國外經驗,我國利率市場化宜選擇漸進的改革方式,沿著放開同業拆借利率、逐步放開貸款直至存款利率的路徑,循序推進。同時,從管制利率到市場利率,不可避免地要引起經濟運行的一些波動。為保證改革順利進行,必須有一套健全的金融監管體系。因而利率市場化應與金融市場的完善和發展相互推動。我國目前實行的是管理浮動的利率體制,在利率市場化過程中,利率的浮動范圍和幅度應是一個逐漸擴大的趨勢,也就是一個向完全自由浮動發展的過程。1996年,我國同業拆借利率已實現市場化。之後,金融債券利率也開始走向市場化。當前的任務是放鬆貸款利率。

隨著利率市場化的推進,資本市場將成為貨幣政策的一個重要傳導渠道,中央銀行利用利率手段調控金融市場也將更加有效。由此將改變以往非市場化因素造成資本市場與貨幣市場利率不均衡的狀態,消除金融資產定價扭曲的現象。在利率市場化條件下,基準利率會成為金融市場上各種金融產品價格的重要參照標准,並使各種金融資產價格之間形成合理的比價關系,資本市場發現價格的功能就能得到真正實現,而資本市場的可預測性也將得到增強。同時,市場化利率的波動也會引起各類金融資產價格的變化,由此使金融資產價格不確定性增加,從而推動利率互換、期貨、期權等規避風險型金融衍生產品的創新,拓展資本市場的發展空間。

繼續推進資本市場的對外開放

十六大報告提出,"逐步推進服務領域開放。通過多種方式利用中長期國外投資,把利用外資與國內經濟結構調整、國有企業改組改造結合起來"。資本市場對外開放的推進,是我國金融業適應經濟、金融全球化趨勢的一種必然選擇,是我國對加入WTO所作出的承諾的認真履行,也是我國深化國有企業改革和加快推進金融體制改革的現實要求。資本市場的對外開放,必將開創我國資本市場發展的新局面。

資本市場的對外開放可分為資本市場服務業的開放和通過資本市場實行資本流動的對外開放兩個方面:

首先是資本市場服務業的對外開放。包括國際上優秀的證券公司、基金公司、證券咨詢公司等服務業的"引進來"和我國證券機構的"走出去",屬於WTO服務業貿易的談判內容。

我國對WTO的關於證券服務業開放的承諾主要是三方面:B股交易方式和席位方面,允許建立合資的證券公司,允許建立合資的基金管理公司。目前B股交易方式和席位方面已經兌現了承諾。2002年6月,中國證監會發布了《外資參股基金管理公司設立規則》和《外資參股證券公司設立規則》,相關申報審批程序也開始啟動。通過開放可以使資本市場服務業快速成長；通過開放,可以取長補短,增強國際競爭力。隨著資本市場環境的優化,隨著我國經濟實力的增強和監管能力的提高,我國資本市場服務業的對外開放還會邁向新的台階。

其次是有條件地放寬資本的跨境流動,吸引合格的外國機構投資者投資於本國市場。還包括利用外資參與資本市場股權投資、開展外資並購業務等。

以前我國利用外資的主要形式是直接投資,通過放開資本市場可以以新的形式引進外資,比如通過向外商轉讓上市公司的國有股和法人股,通過兼並和收購引進資金。在引進中長期資金方面,資本市場發揮了積極作用。12年來,資本市場通過海外上市和發行B股,共籌集外資235.58億美元。

近幾年,我國與國際資本市場的對接日趨明顯,國內企業不斷從國際資本市場獲得直接投資和信貸、債券融資。同時,我國資本市場也向外資打開大門,外資並購、合格境外投資者QFII,一度掀起資本市場的熱潮。今年11月,"關於向外商轉讓上市公司國有股權和法人股有關問題的通知"和《合格境外機構投資者境內證券投資管理暫行辦法》兩個規定的推出,意味著A股市場的非流通股市場和流通股市場均已向外資開放。這兩項政策的內容充分體現了利用中長期國外投資的特點。外資購買上市公司國有股和法人股,有利於提升上市公司的經營能力,改變上市公司的股權結構,從而改善上市公司的治理結構。引進QFII,邁出了我國通過投資基金、證券投資等方式吸引外資的第一步,一方面可以引進外資,增加資本市場的資金供應,提高市場的流動性；另一方面可以使得資本市場進一步規范化,通過資本市場實行國有資產的戰略性重組,更好地發揮資本市場的功能。通過開放,我們可以充分利用國際國內兩個市場,在更大范圍內實現資源優化配置。

當然,資本市場對外開放也會帶來很大的風險,從東南亞金融危機可以看到,在經濟、金融全球化日益發展的今天,全球日益聯系成為一個緊密的大市場。一個地區爆發危機很容易波及到其它國家和地區。另外,資本市場對外開放會帶來很多新的金融衍生工具,使得境內外的資金流動非常頻繁。這就給金融監管提出了更大的挑戰。

發揮風險投資的作用,形成促進科技創新和創業的資本運作和人才匯集機制

十六大報告提出,要"推進國家創新體系建設。發揮風險投資的作用,形成促進科技創新和創業的資本運作和人才匯集機制"。風險投資,或稱為風險資本、創業資本,源於40年代的美國矽谷,是指以股權、准股權或具有附帶條件的債權形式投資於新的或未經試用技術的或未來具有高度不確定性的項目,並願意為所投資的項目或企業提供管理或經營服務,期望通過項目的高成長率並最終以某種方式出售產權以取得高額收益的一種中長期投資方式。

風險投資的對象大多數是處於初創時期或快速成長時期的高科技企業。風險投資具有高風險、高收益的特點。以美國為例,其在80年代脫穎而出的高科技企業絕大多數是靠風險投資起家的。由於有風險投資的參與,科研成果轉化為商品的周期由20年縮短到10年。微軟、英特爾、蘋果、戴爾、雅虎等公司在創業之初就是依靠風險投資的支持才獲得了它們的"第一推動力"。可以說,風險投資對美國90年代以來的經濟持續高增長功不可沒。

國內外的無數事實證明,風險投資是高技術產品產業化的理想孵化器。風險投資從80年代中期進入我國以來,基本上一直處於摸索狀態,沒有太大的發展。90年代中期之後,在美國風險投資強勁發展及其推動的新經濟的影響和帶動下,我國風險投資開始加速發展。但目前科技體制改革還相對滯後,風險投資體制正在探索中,科技產業化面臨著許多困難,尤其是資金缺乏,這就成為美國風險資本家看中的沃土。一些美國風險資本家開始收購中國的一些網站,這標志著國外風險基金已開始進入我國市場,爭奪我國科技人才與項目市場。因此,我國要加快風險投資體制創新的進程,掌握對高科技人才與項目市場的主動權。

風險投資是成熟的市場經濟的資本運作方式。它要求有一個規范的市場經濟體制,這也是我國風險投資健康成長的基礎。因此,發展風險投資,根本上就是要加快市場經濟體制改革的步伐。當前,發展風險投資,主要應做好以下兩方面的工作:

1、加快制訂風險投資體制的法律法規

風險投資與傳統產業的投資模式不同,現行的法律如《公司法》有些規定已滯後於高科技與風險投資發展的客觀要求了。1998年3月被稱為政協"一號提案"的《關於盡快發展我國風險投資事業的提案》的發表,標志著風險投資進入了實際的探索與操作。1999年5月出台的科技部、財政部《關於科技型中小企業技術創新基金的暫行規定》,提出成立中小企業創新基金管理中心,對科技型中小企業實施貼息貸款、無償幫助(以100萬元為限,最高不超過200萬元)和資本金投入(以20%的注冊資本為限)。2001年出台的《中小企業促進法》將扶持和促進中小企業發展的主要政策提升到了法律的高度。當前,必須根據我國風險投資實踐的要求和國外風險投資立法的經驗,加快有關的立法步伐,從法律上為我國風險投資體制創新提供一個好的外部環境。

2、加快創業板市場的培育,建立良好的風險資本退出機制

風險投資不僅是一種資本運作,也包含技術和管理的成份。它不但提供資金,而且孵化技術,改造管理,因此必須匯集人才,形成以資本、技術和管理相互促進的創業環境。在這一環境中,風險投資的退出機制是否通暢,企業的評價和激勵機制能否形成,都要依靠創業板市場的建立和發展。創業板的開設為風險資本的保值增值與順利退出提供了一個重要出口。風險資本的退出通道包括上市、兼並、收購,以及創業者和員工所進行的股權回購。上市作為風險資本保值增值的重要退出方式在所有創業企業中佔到30%至40%的比重。創業板的開設不僅為風險投資家進行風險投資增強了信心,更為重要的是,它使風險投資得以延續下去,成為創業企業不斷創新的源泉,從而使科技創新成為經濟增長的原動力。因此,創業板市場的設立將極大地促進我國中小型科技企業的發展,吸引更多的民間資金

進入風險投資領域,這在一定程度上也可以彌補我國資本市場結構的不足。

❸ 中國樓市和股市將如何發展

股市短期內不可解決，推倒重來的股市已經成為定局，我看到1800點左右，才會有相關政策出台。而樓市，由於股市的下跌，居民可供消費的錢大幅縮水，減直接影響樓市成交。同時，過高的貸款利息，使居民養不起房，85-90年代的後生，其財富還沒有積累，不可能支撐過高的樓市，所以跌成為必然，但樓市中長線仍然會上漲，這是受國家長遠經濟增長影響的。
股市具體如何發展？我認為國家完全可以利用股指期貨出台，使機構投資人可以通過這種期貨套保，以減少損失。但國家卻遲遲不推？原因何在？我認為國家表面是想解決大小非問題，但真正的是想通過股市下跌，通過「休克」療法，通過犧牲一代股民的辦法來解決這個問題，這種做法，之前的股改也用過。同時，股價下跌，符合國家利益，因為國家要想做整體上市和央企整合，過高的股價是不利於控股的（我不知道你是否理解這一點，同樣增發整體上市，股價越低，定向增發的股票數量越多，這對於國家的股權控制是有利的，國資委必須喜歡這樣做）
所以我的結論是，國家表現希望股市穩定，但真實的行動，其實是希望股價下跌，而且這種下跌應該是推倒重來的性質，而真正推出期貨，才是一個實質性的利好，實質性的動作。

❹ 中國中產百分之六十的財富都在房產上

鏈接：http://pan..com/s/1es4Ap4gridg46aZ_qf1-Rw

徐遠的房產財富42講。房產財富課程，本次課程共42節課時，課程由淺入升，從基礎到系統完整的講解房產財富的課程，無論你是小白還是有一定基礎，都可以通過學習本課程提高自己對房產財富的理解。

房產回報率高，風險低，是富人的主要資產配置方式。大都市的房價，不是由平均收入決定，而是主要由富人的數量和財富決定。

房價泡沫為什麼總是不破？百歲人生，你靠什麼養老？哪些城市增長潛力大？徐遠的城市清單，共有產權房能買嗎？租房比買房便宜嗎？商住公寓，能不能買？… …經濟下行，房產還有投資價值嗎？這門課帶你看清房產財富的基本邏輯，理清過去，遇見未來。

課程目錄：

第一部分 中國高房價迷局:流行的謬誤

第二部分 房價基本面分析:房價增速的計算公式

基本事實:房價上漲是全球普遍現象

第三部分 房價政策面分析:未來房屋市場的格局

共有產權: 低收入家庭買房上車的方式

第四部分 房產配置操作指南:買房與租房中的注意事項

首次置業， 「先上車原則"和"「稀缺原則」

.....

❺ 中國虛擬經濟有好多種

虛擬經濟是市場經濟高度發達的產物，以服務於實體經濟為最終目的。隨著虛擬經濟迅速發展，其規模已超過實體經濟，成為與實體經濟相對獨立的經濟范疇。與實體經濟相比，虛擬經濟具有明顯不同的特徵，概括起來，主要表現為高度流動性、不穩定性、高風險性和高投機性等四個方面。
一 高度流動性
實體經濟活動的實現需要一定的時間和空間，即使在信息技術高度發達的今天，其從生產到實現需求均需要耗費一定的時間。但虛擬經濟是虛擬資本的持有與交易活動，只是價值符號的轉移，相對於實體經濟而言，其流動性很高；隨著信息技術的快速發展，股票、有價證券等虛擬資本無紙化、電子化，其交易過程在瞬間即刻完成。正是虛擬經濟的高度流動性，提高了社會資源配置和再配置的效率，使其成為現代市場經濟不可或缺的組成部分。
二 不穩定性
虛擬經濟相對實體經濟而言，具有較強的不穩定性。這是由虛擬經濟自身所決定的，虛擬經濟自身具有的虛擬性，使得各種虛擬資本在市場買賣過程中，價格的決定並非象實體經濟價格決定過程一樣遵循價值規律，而是更多地取決於虛擬資本持有者和參與交易者對未來虛擬資本所代表的權益的主觀預期，而這種主觀預期又取決於宏觀經濟環境、行業前景、政治及周邊環境等許多非經濟因素，增加了虛擬經濟的不穩定性。
三 高風險性
由於影響虛擬資本價格的因素眾多，這些因素自身變化頻繁、無常，不遵循一定之規，且隨著虛擬經濟的快速發展，其交易規模和交易品種不斷擴大，使虛擬經濟的存在和發展變得更為復雜和難以駕御，非專業人士受專業知識、信息採集、信息分析能力、資金、時間精力等多方面限制，虛擬資本投資成為一項風險較高的投資領域，尤其是隨著各種風險投資基金、對沖基金等大量投機性資金的介入，加劇了虛擬經濟的高風險性。
四 高投機性
有價證券、期貨、期權等虛擬資本的交易雖然可以作為投資目的，但也離不開投機行為，這是市場流動性的需要所決定的。隨著電子技術和網路高科技的迅猛發展，巨額資金劃轉、清算和虛擬資本交易均可在瞬間完成，這為虛擬資本的高度投機創造了技術條件，提供了技術支持。越是在新興和發展不成熟、不完善、市場監管能力越差，防範和應對高度投機行為的措施、力度越差的市場，虛擬經濟越具有更高的投機性，投機性游資也越容易光顧這樣的市場，達到通過短期投機，賺取暴利的目的。

❻ 未來中國房市股市前景如何

股票市場是已經發行的股票轉讓、買賣和流通的場所，包括交易所市場和場外交易市場兩大類別。由於它是建立在發行市場基礎上的，因此又稱作二級市場。股票市場的結構和交易活動比發行市場（一級市場）更為復雜，其作用和影響力也更大。
股票市場的前身起源於1602年荷蘭人在阿姆斯特河大橋上進行荷屬東印度公司股票的買賣，而正規的股票市場最早出現在美國。股票市場是投機者和投資者雙雙活躍的地方，是一個國家或地區經濟和金融活動的寒暑表，股票市場的不良現象例如無貨沽空等等，可以導致股災等各種危害的產生。股票市場唯一不變的就是：時時刻刻都是變化的。中國有上交所和深交所兩個交易市場。
對於房地產的概念，應該從兩個方面來理解：房地產既是一種客觀存在的物質形態，同時也是一項法律權利。
作為一種客觀存在的物質形態，房地產是指房產和地產的總稱，包括土地和土地上永久建築物及其所衍生的權利。房產是指建築在土地上的各種房屋，包括住宅、廠房、倉庫和商業、服務、文化、教育、衛生、體育以及辦公用房等。地產是指土地及其上下一定的空間，包括地下的各種基礎設施、地面道路等。房地產由於其自己的特點即位置的固定性和不可移動性，在經濟學上又被稱為不動產。可以有三種存在形態：即土地、建築物、房地合一。在房地產拍賣中，其拍賣標的也可以有三種存在形態，即土地（或土地使用權）、建築物和房地合一狀態下的物質實體及其權益。隨著個人財產所有權的發展，房地產已經成為商業交易的主要組成部分。
法律意義上的房地產本質是一種財產權利，這種財產權利是指寓含於房地產實體中的各種經濟利益以及由此而形成的各種權利，如所有權、使用權、抵押權、典當權、租賃權等。
隨著經濟的發展，股市作為反應一個國家經濟水平的標准之一，會越來越受到關注。當然股市是時刻變化的，入市有風險，入市須謹慎。
而房地產，作為國家的固定資源。房價會不會越來越高這個無法預料，當土地國有化，這個再未來勢在必行，中國是人口大國，隨著經濟的發展，每人對房子的需求越來越大。現在已經在實現土地收稅和土地所有權時間有限的政策。在未來勢必會在這方面繼續加大力度實行，這樣才可以釋放多餘的房子和土地。

❼ 那個說中國股票房地產周教授叫什麼

你好！
很高興回答你的問題。
哥倫比亞大學金融工程系的周迅宇教授？

❽ 簡要分析發展中國家凈儲蓄與虛擬資本主義生存方式的關系

虛擬資本主義（資本虛擬化貨幣）與發展中國家通過實物出口換取強勢外幣凈儲蓄循環過程，而發生剝削與被剝削的寄生關系。以下資料參考：
以下為王建《布雷頓森林體系解體催生「虛擬資本主義」》摘要：
20世紀70年代初，二戰後確立的布雷頓森林體系宣告瓦解，貨幣脫離黃金，世界貨幣體系開始進入到不受物質生產增長約束的時代，加上各種金融衍生工具的發展，虛擬經濟急劇膨脹，世界資本主義經濟的主體已經從物質生產部門轉移到非物質生產部門，由此引出資本主義經濟的一系列深刻變化，這個新階段可以叫做「虛擬資本主義」。
在「虛擬資本主義」時代，金融資本家又重新成為資本主義國家經濟的主體，國家利益也由此更集中表現為金融資本家的利益。
「虛擬資本主義」時代的資本主義更加寄生與腐朽，主要資本主義國家可以不事生產，僅憑創造貨幣資產的游戲就無償地佔有和剝削它國人民所創造的物質產品。
在「虛擬資本主義」時代，帝國主義國家之間爭奪的焦點從獨占生產物質產品的資源與市場轉向國際資本，爭奪的焦點是控制國際資本的流向。
美國的國家利益集中體現為用其所創造的龐大虛擬資產與其他國家交換物質產品，因此必須擁有世界貨幣霸權；貨幣霸權的內容就是維持國際資本向美國的單向流動，美國如果不能維持其貨幣霸權，出現了國際資本轉向外流，則龐大的虛擬資產不僅不會繼續給美國經濟帶來好處，還會因資產泡沫的破滅引發金融風暴；如果發生金融崩潰，則會使美國長期嚴重衰退。
世界資本主義曾經經歷了自由資本主義和壟斷資本主義兩個歷史階段，但在這兩個歷史階段，世界各主要資本主義國家的資本家還是以生產物質產品為主，因此資本主義經濟的基本矛盾和基本運行規律、帝國主義戰爭的性質等等，都是圍繞物質產品的生產和流通產生的。但是從20世紀50年代中期開始，美國率先完成了工業化，進入到「後工業化」時代，70年代中期，英、法、德、意、日等主要資本主義國家也相繼完成工業化，進入到這一時代，資本開始具有從物質生產領域向外游離的趨勢。70年代初，二戰後確立的布雷頓森林體系宣告瓦解，貨幣脫離黃金，世界貨幣體系開始進入到不受物質生產增長約束的時代，加上各種金融衍生工具的發展，虛擬經濟急劇膨脹，並成為世界資本主義經濟的主體。例如， 1970年，在美國的貨幣交易中與物質生產和流通有關的貨幣交易還佔到80％，而在布雷頓森林體系解體後僅僅5年，就演變成「倒二八」，即與生產流通有關的交易比重只剩下20％，根據有關資料，到1997年已經只剩下07％。1985年～2000年，美國的物質生產只增加了50％，但是貨幣卻增長了3倍，即是說，貨幣增長率是物質生產增長率的6倍。從全球看，1997年國際貨幣交易額高達600萬億美元，而其中與生產流通有關的貨幣交易只佔1％。此外根據有關資料，目前全球的貨幣存量已相當於全球GDP年總值的60倍。這些情況都說明，世界資本主義經濟的主體已經從物質生產部門轉移到非物質生產部門，由此引出資本主義經濟的一系列深刻變化，我們也許可把這個新階段叫做「虛擬資本主義」。
1.傳統的資本主義生產過程是從貨幣資本出發，經過產業資本、商業資本等環節再回到貨幣資本，在這個過程中，產業資本占據最重要的位置，因為它擔負著創造剩餘價值的職能，但是在「虛擬資本主義」階段，由於貨幣脫離了黃金，資本的膨脹可以擺脫物質生產過程的束縛，產業資本和物質生產過程就變得可有可無了。馬克思早就指出，資本主義生產的動機就是賺錢。生產過程只是為了賺錢而不可缺少的中間環節，只是為了賺錢而必須乾的倒霉事情。在貨幣與物質生產相聯系的年代，雖然也有所謂生息資本，但那隻是貨幣資本對產業資本所創造的剩餘價值的分割，而在進入虛擬資本主義時代後，通過對虛擬資產的炒作也可以實現貨幣資本「賬面價值」的增值，因此貨幣資本真正實現了從貨幣資本出發而不需要與物質生產相關聯就又回到貨幣資本的過程，可以不再干物質生產那些「倒霉的事情」。
在實際過程中，股票、債券、外匯和房地產等虛擬資產的所有者，往往是以這些資產為抵押向商業銀行申請貸款，然後再到市場上去炒作，經過多次資產與貨幣的交換，資產價格就獲得升值，而新的資產擁有人又可以用這些已經升值了的資產作抵押，從商業銀行獲得更多的貸款，如此循環往復。在這個過程中，貨幣需求的產生已經主要不是來自於物質生產與流通規模的擴張，而是來自資產價格的膨脹，70年代以來各類金融衍生工具的發展又極大地放大了各類資產價格的膨脹速度。由於在布雷頓森林體系解體後，中央銀行的貨幣創造可以擺脫物質生產的限制，因此從理論上講，可以無限制地滿足虛擬經濟膨脹對貨幣的需求，這就是自20世紀80年代以來，主要資本主義國家的虛擬資產與貨幣供應增長率大大超過其物質產品增長率的根本原因。
這個過程也是產業資本家向金融資本家復歸的過程。本來，從貨幣資本家演化出產業資本家，是資本主義所代表的歷史進步，馬克思由此提出了產業資本「居高」的理論。但是到了「虛擬資本主義」階段，由於貨幣資本的膨脹比起產業資本的擴張速度要高得多和輕松得多，就引起產業資本家向貨幣資本家的回歸。美國在90年代以來出現了大量這樣的事情，例如最先引發企業丑聞的安然公司，本來也是一家規模龐大和經營不錯的國際能源公司，但是在虛擬經濟惡性膨脹的形勢下經不起誘惑而「怦然心動」，大量進行場外能源衍生產品交易，為此不惜造假。2000年安然公司的營業額中與能源物質生產有關的部分居然只佔3％，難怪有人說安然已經變成了一家投資銀行。美國一家著名的汽車公司，其金融子公司原本的業務內容是進行汽車貸款業務，但就是這么個資本和人員只佔全公司3％的單位，由於參與了證券市場業務，所創造的利潤居然能佔到通用公司的30％，以致公司的許多高層領導都在想「我們是否還應該繼續造汽車」。
所以，在「虛擬資本主義」時代，金融資本家又重新成為資本主義國家經濟的主體，國家利益也由此更集中表現為金融資本家的利益。美國在90年代初以來長期奉行「強勢美元政策」，就是因為只有保持美元的強勢，才能吸引世界各國的投資持續不斷地流向美國，從而把美國的股票、債券和地產價格推高，從而符合美國金融壟斷寡頭的利益。至於產業資本家由於高價美元政策而導致產品出不去、進口又擋不住的惡劣形勢，那隻好是說聲「對不起」了。美國在整個90年代GDP總值增加了4萬多億美元，其中製造業所佔的比重還不到10％，製造業在全部GDP中所佔的比重也從90年代初期的24％掉到目前的18％，美國目前的商品進口已相當於國內製造業產出的40％。2000年美國的資產泡沫也開始破滅，但美國的強勢美元政策並沒有變，因此美國物質生產部門的困境不僅沒有改善，還在經濟衰退中更加惡化。2001年美國的製造業是35％的負增長，剛剛過去的2002年又下降了06％。根據美國商務部2003年1月份新公布的數字，在2002年12月美國又新增了101萬失業人口，其中65萬都是製造業工人。到2002年第四季度，美國的企業投資已經連續下降了七個季度，到目前為止仍然沒有回升跡象，因此今年美國的製造業仍然可能是下降局面。美國政府如此不顧本國物質產業生產部門的衰退而堅持強勢美元，所代表的利益集團是誰不是顯而易見的嗎？
2.「虛擬資本主義」時代的資本主義更加寄生與腐朽。虛擬資產只是一張「紙」，或者是電腦硬碟中的一個記錄信號，本來是再增值也不能當飯吃，為什麼會成為主要資本主義國家狂熱追求的目標呢？這是因為，主要資本主義國家都可以用債券、股票、外匯和地產等虛擬資產來與其他國家交換物質產品。主要資本主義國家都擁有「硬通貨」，其他國家的政府、企業和居民則都需要藉助這些「硬通貨」來進行國際貿易的計價、結算和作為外匯儲備與儲蓄，因此主要資本主義國家所發行的貨幣會有相當一部分被國外持有，但這些貨幣往往不會停留在國外，而主要是以購買資產的形式流回貨幣發行國，以求生息，這些迴流的貨幣就會在主要資本主義國家國際收支的資本項下形成順差，並被用於從國外進口產品的支付。資本主義國家的虛擬資產價格越高，就越可以吸引更多的外資流入，雖然也需要對國外的資產持有人支付利息或紅利，但仍然是以貨幣形態支付，所以仍然是用虛擬資產與它國交換物質產品。所以，「虛擬資本主義」時代的資本主義更加寄生與腐朽，主要資本主義國家可以不事生產，僅憑創造貨幣資產的游戲就無償地佔有和剝削它國人民所創造的物質產品。
3.在「虛擬資本主義」時代，帝國主義霸權的內容也發生了改變。在「虛擬資本主義」時代以前，帝國主義國家之間爭奪世界霸權，主要是為了獨占生產物質產品的資源與市場，爭奪的焦點則集中於控制國際貿易的流向。而在這個新階段，爭奪的內容則從物質產品轉向國際資本，爭奪的焦點也轉移到控制國際資本的流向。因為並不是所有擁有「硬通貨」的資本主義國家，都可以充分享受到虛擬經濟帶來的好處，而只有擁有「貨幣霸權」的國家才能做到，在當代，擁有貨幣霸權國家只有美國。有資料說明，美國一個國家自1996年以來，就通過國際資本的流入再轉為支付進口，消耗掉了全球每年70％以上的剩餘產品或凈儲蓄。
美元在二戰後就已經取得了「世界貨幣」的地位。直到目前，美元在國際結算和儲備貨幣中仍然佔有60%～70％的比重。然而在「虛擬資本主義」時代以前，更具體地說是在20世紀90年代初以來虛擬經濟瘋狂發展以前，僅憑美元的特殊地位也不可能如此大規模地掠奪它國人民創造的剩餘產品。因為在這一時期，美國只能從經常項下輸出美元，還做不到從資本項下向國外大規模輸出虛擬資產，而經常項下的逆差平均年份也就在200～300億美元左右。美國從90年代中期開始才出現貿易逆差的急劇擴大，這與國際資本流入的急劇擴大和國內資產泡沫的膨脹是同時發生的，也是互為條件的。國際資本流入急劇擴大的主要原因，是由於在歐元統一過程中從歐洲流出了大量避險資金，根據有關資料，1996年～2000年，美國吸納的國際資本大約有23萬億美元，其中70％是從歐洲流入的。這些從國外流入的國際資本，主要是在美國「新經濟」概念的吸引下，流入證券市場購買美國資產，從而創造了美元的持續強勢與美國股市的異常繁榮。
4.隨著生產方式的變化，資本主義的經濟危機也出現了新形態，在這種運行狀態下所形成的資本主義經濟危機，也已經不是物質產品的生產過剩危機，而是證券、外匯、地產等虛擬資產的供應過剩危機，是資產泡沫破滅後引發金融系統崩潰，這個現象從20世紀90年代初日本的資產泡沫破滅過程可以清楚地看到。傳統的資本主義經濟危機一般都具有周期的特徵，即在爆發危機後總會出現復甦和繁榮，但日本自從90年代初期爆發金融危機開始，至今已經歷了12個年頭，不僅始終沒有走出衰退，反而有危機深化的趨勢，按現價計算，日本的GDP總值已經倒退到90年代中期的水平，證券市場的市值更是倒退到80年代中期的水平，說明虛擬經濟危機所造成的衰退，可能使一個國家的經濟在長期內都走不出來。
從全球范圍看，90年代初期開始，在美、英等國的推動下，出現了金融全球化的浪潮，國際金融寡頭裹挾長期以來用虛擬經濟創造的龐大貨幣資本，像洪水猛獸一樣在世界各國的金融市場上橫沖直撞。90年代的10年中，世界接連不斷地爆發了一場場金融與貨幣危機，先是1990年日本由資產泡沫破滅引起的金融危機，然後是1992年的英鎊危機，1995年的墨西哥金融危機，1997年的亞洲金融危機，1998年的俄羅斯金融危機，和2000年以來的阿根廷和委內瑞拉金融危機。從2000年4月開始，以美國納斯達克股市泡沫破滅為起點，美國主要資本市場的股票指數也出現狂瀉，金融危機的風暴已經開始席捲到美國。

❾ 股票作為虛擬資本能帶來利益，其根源是什麼

有規矩的賭場的言論，曾經飽受爭議，但隨之而來股市持續四年的調整卻是不爭的事實。股市泡沫並不因為吳先生的觀點才存在，但因為其聲望高而話語權影響大，其實股市的制度缺陷和市場缺陷長期以來就客觀存在，廣大中小投資者虧損累累是不爭的事實。

關於房地產市場，並沒有出現泡沫破裂的現象。盡管史蒂芬·羅奇先生被摩根士丹利任命為全球首席經濟學家，謝國忠先生被任命為亞太區首席經濟學家，取得這樣「高大」的頭銜，也可能做出錯誤的預測，但是樓市出現泡沫危險信號和局部泡沫現象是不爭的事實。 針對越來越蔓延的房產「泡沫論」、「崩潰論」，建設部出台課題報告予以反擊，甚至預言「未來10年，中國房價還將平穩上漲。」 經濟學界，也有一部分經濟學家，說出了和主流意見截然相反的話。像社科院的易憲容還有經濟學界的巨擘吳敬璉等。

為什麼吳敬璉對股市的預言正確而羅奇和謝國忠會出錯？關鍵在於股市是虛擬的，而樓市是具體的。但是他們不同的是，吳敬璉模糊地說出了股市在制度和體制上的缺陷，而羅奇、謝國忠則沒有說出中國樓市的制度缺陷。正是制度缺陷在很大程度上導致了樓市、股市的價格泡沫。

其實，任何專家都可能出現判斷失誤，只有市場是最徹底、最真實的，市場供求規律是決定一切的試金石，通過研究中國股市、樓市的制度、市場結構現狀，揭示供求規律發生作用的條件、過程和結果。

一、市場供求規律是解析股市與樓市價格泡沫現象的理論基礎
（一）市場供求規律作用機制：
無論在房地產市場、股票市場中，還是在其他產品市場中，供給和需求都是以價格作為橋梁的，而最終交易也是以價格作為媒介。正常市場（產品沒有差異，買賣雙方沒有差異且不能影響市場）的市場中存在完全競爭，如果市場上只有幾個供應者，將出現不充分競爭的寡頭局面，極端情況下甚至出現只有一個供應者即壟斷情形。在完全競爭的市場，價格是不可能被操縱的，在寡頭市場和壟斷市場，價格極易被操縱，其中壟斷市場中存在高價格的定價權和超額壟斷利潤。
生活必需品（如食物、衣服、住房等）的需求價格彈性小，奢侈品的需求價格彈性很大；市場范圍越大需求彈性越小，市場范圍（行業）越小需求彈性越大；時間越長需求彈性越大，時間越短需求彈性越小。

（二）房地產市場的供求分析：
房地產（土地）的需求彈性和供給彈性分析。一個區域的居住和商業辦公對房地產的需求是對必需品的需求，需求價格彈性較小；供給價格彈性就不一樣，作為石油、土地等不可再生的資源，盡管土地的總體供應沒有彈性，但其區域性、行業性供給價格彈性較明顯，而且由於房地產（土地）開發周期較長（一般2年以上），比一般商品更具有時間彈性。

（三）股票市場供求關系及其特殊性
對比各類市場，有的市場屬於快速市場，有的市場屬於粘性市場。股票市場相對其他市場，既有一般市場特性，也有其獨特市場特性。一方面，股市遵循市場供求一般規律，一方面股市有極大的特殊性。房地產市場上價格對供求的調節非常緩慢，如果政府幹預後現行價格低於均衡價格則價格趨於向上，價格上升的速度取決於現行價格下供求缺口大小，缺口越大則價格上升空間越大、速度越快。可是，股票價格對供求的變化反應非常迅速，而且由於股票價格虛擬特性強，其價格波動還極大地取決於市場信心和市場趨勢，信心主要來自製度和市場，比如市場機制是否健全、政府信用是否堅挺、信息披露是否規范真實、投資是否具有財富效應等。

（四）政府與市場的關系如何
政府調控政策的利弊分析：國家和地方出台了不少控制房地產投資過熱的政策，而且產生了較大影響，但是其影響的好壞需要進行定性評估分析。這里藉助房地產領域以外的兩個例子，其一是農業高科技問題，其二是歐佩克油價問題。

首先說農業科技問題，由於農業科技導致農產品產量大大增加，導致價格下降，同時，社會對農產品的需求是相對無彈性的，因此需求不增加意味著最終導致農民的總收益減少，看來農業科技對農民不利，當然對社會是十分有利的，這就是農業科技導致的在不同社會群體之間的利益矛盾。再說歐佩克油價問題，油價變化說明在短期的石油供給、需求均缺乏價格彈性，因為短期內儲藏、產能一定，供給缺乏彈性；因為消費習慣（把石油作為必需品消費）不能馬上應變導致需求缺乏彈性。但是長期內，產能逐漸增加，替代產品出現，必然導致價格下降；同時人們逐漸清醒地認識到自己的消費習慣不妥，於是工業需求、公共需求、日常需求紛紛減少，也必然導致油價下降。總之，類似房地產的石油在短期缺乏供給、需求價格彈性，而在長期具有明顯的供給、需求價格彈性。

可見，政策可能導致社會矛盾（比如農業科技問題），政策尺度必須尊重市場規律，出台政策的時機必須恰當，否則效果不一定最佳（比如油價問題）。

在市場經濟中，供求規律很好地發揮作用，但是在現行價格下供不應求時出現短缺，而供過於求時出現過剩，原因在於所謂「現行價格」並非市場均衡價格。這種供求失衡導致的短缺或過剩經常會出現在政府對經濟的干預中，比如制定農產品最低價格高於均衡價格，將導致農產品過剩；租金控制時最高租金限制低於均衡租金，將導致公寓短缺；汽油供應限價低於均衡價格，導致排隊購油現象；失業也是勞動力資源過剩的表現，因為最低工資高於市場均衡工資。政府也知道會出現短缺和過剩，但是為什麼政府的調節往往失敗呢？原因在於政府很難確定干預市場的時機和合適的力度，結果往往引起市場的過激反應。

所謂政府失靈是指不完全信息、效率低下、資源浪費、決策失誤導致政府失去產生調節市場的應有功能；所謂市場失靈是指經濟異常波動、市場缺乏競爭、社會成本高、公共物品供應不足、市場欠缺、信息失真導致市場失去產生應有經濟效率的應有功能。因此，政府與市場的相互關系是，市場第一、政府第二，只有在市場失靈時政府才發揮作用糾正市場失靈，當然政府糾正市場失靈需要考慮調節的時機和力度，因為政府對經濟的干預是一把雙刃劍。比如，市區住宅改造計劃原本是為了窮人提供更好的居住環境，結果低收入住房毀壞的多、建的少；租金控制導致住房質量差、困難人群居住更加困難；最低工資雖然幫助部分工人卻導致其他人失業；我國長期的實踐證明，政府對經濟一放就亂、一管就死。

總之，政府與市場供求規律的關系非常微妙，政府必須尊重市場供求規律，考慮市場供求規律的政府政策比無視供求規律的政策更為安全有效，不利的副作用更少。

二、樓市與股市泡沫亂象形成過程

（一）市場化供地模式扭曲供求關系、放大泡沫效應
地價上漲導致房價上漲，還是房價上漲導致地價上漲？一般而言，房價的主要決定因素有市場因素和成本因素。市場因素主要是供需導致價格變化，如果供不應求導致市場均衡被打破，房價必然上漲，從而導致地價上漲，因此從市場因素而言，房價帶動地價上漲，是一種引致效應。房屋成本主要是地價、建築成本和相關稅費，在建造成本、利稅一定的情況下，地價成為房價高低的主要變數，按經驗統計其比例一般大約是40%—50%，因此從成本角度而言，地價影響房價，高地價可能導致高房價。
市場化土地出讓引發不少問題？經營性土地出讓的市場化模式（招標、拍賣、掛牌），其主要宗旨是為了通過市場化方式選擇開發商，確定科學客觀的出讓土地定價模式，建立市場化的地價形成機制，避免土地出讓過程中可能出現的腐敗。可是，這種市場化模式可能導致矛盾發生轉化，即市場化的代價就是地價可能被人為抬高。

市場化供地後，城市土地價值顯現，地價明顯上浮，這種壟斷地價模式對經濟發展的雙重影響，其正面效應是，土地一級市場壟斷後，城市土地資源價格上升，促進了區域經濟發展，吸引資本流入，投資增長，使商業機會增加，整個地區呈現繁榮景象，真正實現了 「土地是財富之母」；負面效應是，過高的地價，形成過高的房價水平，無疑會加大商業成本和辦公成本，使得經濟和商業活動的邊際收益遞減，最終減弱城市的市場競爭力。

實際上，目前的我國供地模式實際上是政府壟斷。一方面，農村集體土地國有化即征地的過程不按市場價定價，大量土地同時符合供給條件，而政府是唯一的土地獲得者，短期內需求十分有限，因此農用地國有化是供過於求的（需求曲線嚴重扭曲地左移，必然導致供求曲線的交點左移，即均衡價格嚴重扭曲地降低）。一方面，政府在土地市場上形成了單一的政府壟斷供給。市場化供地模式導致的短期限量出售土地造成了人為的供不應求，以至於招標拍賣土地價格不斷攀升（供給曲線嚴重扭曲地左移，必然導致供求曲線的交點左移，即均衡價格嚴重扭曲地升高）。由於征地與供地均被政府壟斷，二者之間存在巨大價差，政府「壟斷經營」土地的結果必然是，一方面導致農民、政府、用地者間的利益矛盾的巨大沖突，一方面通過短期限量供地導致土地價格上漲，嚴重扭曲了市場供求關系，扭曲了市場價格形成機制，使房地產市場價格信息失真。在地方政府壟斷土地一級市場供給的條件下，土地價格的變動主要受政府供給土地量多少的影響，這樣價格不會是真正的市場價格。政府對土地壟斷的程度越高，對房價的影響也就越大，從而對房地產的市場價格形成機制的影響也就越強烈。
獲取農用地和國有土地供應的寡頭壟斷模式是鑽了市場供求規律的空子，假若取消農用地國有化時的供過於求的管道、賣地時的供不應求的管道，而是直接由農民直接與市場需求者進行交易，那麼農用地的交易價格絕對不會如此之低，而市場買地的價格也絕對不會如此之高，這中間的差價也就會自然轉化為對農民的補償、對開發商的補償、以及對消費者的補償，當然政府也可以收取各類稅費，只是壟斷利潤不會如此之高。即便是退而求其次，如果政府賣地時將近期內計劃出讓的土地同時推向市場，交易價格肯定下降（其供給量增加，導致供求曲線的交點右移，交易價格必然下降），何必要實行全國上下的針對房地產的全面聲討？其實，發展商並不想房價高企，以免引起政府、消費者的不滿。房價高企的原罪一方面在於市場投機猖獗，一方面在於政府的土地寡頭壟斷模式，政府必須承認這個體制缺陷並承擔這個責任，這才是真正的尊重民意、尊重市場、尊重真理。

（二）股票市場的泡沫扭曲過程：股權分置的制度設計原罪
股票市場長期以來最大的問題之一就是股權分置。所謂股權分置，是指由於早期的制度設計，只有占股票市場總量三分之一的社會公眾股可以上市交易(流通股)，另外三分之二的國有股和法人股則暫不上市交易(非流通股)。股權分置問題作為我國資本市場上特有的股權結構問題，長期以來困擾著我國資本市場的發展。股權分置問題的產生，主要根源於早期對股份制的認識不統一，對證券市場的功能和定位的認識不統一，以及國有資產管理體制的改革還處在早期階段，國有資本運營的觀念還沒有完全建立。截至2004年底，我國上市公司總股本7149億股，其中非流通股份4543億股，占上市公司總股本的64%，國有股份在非流通股份中佔74%。

股權分置問題的存在，不利於形成合理的股票定價機制；影響證券市場預期的穩定；大股東不關心上市公司的股價變動，流通股股東「用腳投票」形不成對上市公司的有效約束，使公司治理缺乏共同的利益基礎；不利於國有資產的順暢流轉、保值增值以及國有資產管理體制改革的深化；制約資本市場國際化進程和產品創新等。可以說，股權分置問題已經成為完善資本市場基礎制度的一個重大障礙，需要積極穩妥地加以解決。

一方面由於長期以來實行發行審批制，市場需求沒有彈性，在短期內股票是分開發行、上市的，顯然是供不應求的，必然導致價格高企；一方面由於股權分置，大部分股份不流通，導致供不應求的情形加劇，再次導致股價上升。所以，股市長期以來被扭曲，少量的流通股在市場供求規律的作用下，發行價、交易價高高在上，以至於首日的交易價就大大偏離其正常的投資價值，投資者大多數被這種制度性風險包圍，幾乎95%以上的投資者是虧損的。正是這種審批、發行制度和股權分置制度缺陷，導致了投資者承擔巨大的市場風險。

三、政府利益與政府邊界
政府必須正確處理自身利益與其邊界的關系。政府不從土地市場交易主體的地位退出、變政府直接參與土地市場變為間接干預，實際上是利益沖動使然。在市場經濟中，政府職能應定位於提供公共服務、維護公平的市場環境。政府只為公共利益征地是國際通行做法。政府退出土地市場主體後，應主要通過規劃管制和對房地產征稅的方式間接調控市場。只有這樣，才能保證政府是權利有限的政府，政府的邊界才可能清晰。

首先，政府必須遏制自身參與某種資產市場的初始沖動。從所謂「鼓勵上市發行股票」到所謂「經營城市」，乃至以房地產繁榮拉動經濟發展，都是政府介入不同形式資產市場的表現。一旦政府直接或間接參與市場，則必然扭曲市場。股市投資者長期以來始終依賴政府的政策救市，這顯然不是一個成熟的市場。而房地產市場在當前的政府操作下，很容易形成同樣的結局。因此，明智的政府與市場保持距離，是高於市場的調控者，是不偏不倚維持市場秩序的裁判者。當前某些地方政府聲嘶力竭強調房地產運行的健康性，本身就違背了政府職能的基本原則。第二，政府必須遏制自身維護某種資產價格的持續沖動。即使行政力量在資產市場發展中並未發揮直接或間接參與的作用，但是市場總有波動，在不成熟的市場經濟體中，投資主體往往會要求政府給予扶持。而不成熟的政府往往會基於諸如維持市場穩定、避免投資者受損等諸多理由平準市場。當然，面對某種資產的過度異常投機，政府出於維護公眾利益而托市另當別論。第三，政府必須遏制自身限制某種資產價格的善良沖動。目前社會各界對房地產泡沫的憂慮，於是形成了在具體操作層面由政府直接平抑房價的動議。同樣，在直觀意義上，這一考慮是正確的，但是在政治經濟學意義上，這將是極其危險的政策設計。一方面，市場漲跌自有其規律，當前的狂漲並不意味著今後不會走跌，而政府介入干預房價本身又意味著對原先投資者的不負責任，只有讓其自然波動，投資者願賭服輸的市場心理才能健全。因此，壓低房價和之前的托市在本質上不存在區別。另一方面，面對當前過高房價導致的低收入居民無處棲身的問題，行政當局只有兩種手段可供選擇。一是增加供應量，抵消市場過度的需求。二是財政、貨幣政策，調節貸款利率或者貨幣補貼從而調節整個市場需求。

勿容置疑，政府肯定難免利益考慮。其實，政府的最大利益出發點在於全體國民，在於國家經濟，而在房地產市場中具體集中的利益就是土地價值。目前的土地供應機制並不能保證長期穩定、科學合理的土地收益，它更有可能助長政府官員的短期政績沖動，甚至產生腐敗，而土地的有限性可能導致未來政府土地收益越來越少，因此科學的做法是，土地收益應如同稅收一樣穩定、均勻、制度化地回收，才可能保證政府未來的各期收益，也可以減輕市場的沉重負擔，也減少了政府官員的短期政績沖動。所以，以年地租的方式實現政府對國有土地所有者的權益，實行年租制，就需要在法律上明確。這樣既可使政府土地收益長期化，避免政府在土地收益上的短期行為，也可促進城鎮存量用地的流動，推動城鎮土地資源的合理配置。

其實台灣省土地改革模式值得借鑒。當年國民政府遷台，政府推行土地改革方案，採用不流血的政策使台灣農民耕者有其田。並制定了相應的政策來穩定土地政策和農民，以避免大量的農業失業人口沖擊脆弱的城市。到了上世紀70代，面臨巨大的社會壓力和財團壓力，國民黨政府最終反對開放土地買賣，而是將資本引入農村，過渡到台灣工業化後期，全社會進行社會資產再分配，解決社會貧富分化問題和工農業分化問題。過了十多年，台灣完成工業化，經濟發展到了較高的水準後，台灣放寬了土地政策。這時候的土地價格已經從每甲四萬新台幣上升到了三千萬到四千萬不等。大量的農民因為出賣土地而得到了多年的補償，享受到了國家工業化的經濟成果。社會財富再次通過土地買賣得到了再分配，避免了大量農民的破產。工農業發展平衡，同時造就了大量的中產階級，使台灣社會更趨向穩定。另一方面，在經濟上，出讓土地造成了部分人群的資本富裕，社會消費和投資都帶動了起來。重要的是這些「暴富」的農民拿到出賣土地的財富之後，將資本轉向高風險的高技術行業，正是這些知識含量不高的「暴富」農民，成為台灣產業提升和轉型的資本輸入者，而此點則可以算是台灣土地政策的意外收獲。

四、制度缺陷與市場缺陷共振：股市與樓市價格泡沫類似
人們越來越清楚，中國的樓市和股市一樣，存在重大制度缺陷。其表現有三：其一，房地產市場和股市一樣，是一個權力介入型市場，權力資本的作用超過了其他資本，產品市場化而要素非市場化不對稱，導致了住房市場畸形以及價格居高不下。其二，地方政府發展房地產業更多是迫於財政支出的壓力，出於追求發展政績的沖動，這一點與當年發展股市只是迫於企業融資壓力、迫於為國有企業脫困圈錢非常相似。其三，房地產商推高資產價格的市場操作手法與股市黑庄頗為類似。在股市中，如果有人控制了一隻股票足夠籌碼，就完全可以操縱股價。而莊家推動整個市場價格上漲的奧秘就在首先推高高價股票的價格，誘使其他中低價股票的價格自然會被帶上來，這一手法在房地產市場中也已經被使用；2005年房地產投資商提出轉戰二、三線城市。從技術上看，這一做法十分類似於股市中莊家炒作某個板塊或概念的股票時使勁拉升龍頭股票的手法，龍頭股票的賺錢效應引誘散戶拚命殺入同板塊或概念的垃圾股，只要龍頭不倒，其他股票就跟著上漲，一旦莊家達到目的，散戶的末日就來臨。許多城市的價格已經翻番，少數項目價格甚至上漲數倍。這與股市庄托的做市效應是一樣的；為了推高價格，房地產商偽造大量虛假成交合同，通過這些虛假合同，使得房地產價格「無量空漲」。這一做法類似於股市莊家自我對敲拉抬價格。

然而，一個不規范的市場是不可能實現持續快速的成長的，股市如此，房地產市場亦如此。可見，股市、樓市的制度規范和市場規范是缺一不可的。

❿ 虛擬資產含義及其構成有幾種呢

所謂虛擬資產，是指已經發生的費用或損失，但由於企業缺乏承受能力而暫時掛列為待攤費用、遞延資產、待處理流動資產損失和待處理固定資產損失等資產項目。

利用虛擬資產作為「蓄水池」，不及時確認、少攤銷或不攤銷已經發生的費用和損失，也是上市公司粉飾會計報表的慣用手法。它們的借口包括權責發生制、配比原則、地方財政部門的批示等。

一、虛擬資產的構成

虛擬資產是企業資產的特殊組成部分，是持續經營的會計假設前提的產物。從本質上說，虛擬資產並不是資產，而是企業已經發生的費用或損失，按照權責發生制和會計配比的要求，暫時作為資產進行核算的部分。

它具體包括兩個部分：

一部分是直觀的虛擬資產，它包括待攤費用。長期待攤費用和待處理財產損失等，這部分虛擬資產可以從企業的資產負債表中一目瞭然，其中待處理財產損失在實行新的企業會計制度後已從年度資產負債表中剔除;

另一部分是隱含的虛擬資產，即企業資產的賬面價值與實際價值相背離的部分，如應收賬款中的壞賬、報廢和滯銷的存貨、固定資產和在建工程的歷史成本與公允價值的差額等等，這部分虛擬資產在1998年《股份有限公司會計制度》中要求將其作為壞賬准備、短期投資跌價准備、長期投資跌價准備、存貨跌價准備等項目反映，作為各項資產價值的備抵項目，從企業的資產總額中加以剔除，而新的企業會計制度實行以後更是將它擴展到固定資產減值准備、在建工程減值准備、無形資產減值准備、委託貸款減值准備等，當然這種計提屬於會計職業判斷的范疇，有可能出現偏差，只有在企業資產重組或破產清算時才能最終得到驗證。

三、虛擬資產弊端的克服

現實情況是，企業往往利用虛擬資產賬戶作為「蓄水池」，不及時確認、少攤或不攤銷已經發生的費用和損失，這已經成為一些國有企業和上市公司粉飾會計報表、虛盈實虧、假盈直虧的慣用手法。但需要特別指出的是，我們並不能因為上述弊端的存在而否定虛擬資產項目的客觀存在，因為出現虛假會計信息總的症結在於企業出於自身目的而不及時、合理地將其攤銷或轉銷。

克服「虛擬資產」會計核算中可能出現的弊端，關鍵在於合理的制度安排;首先，應當根據支出的性質，合理確定「虛擬資產」的確認標准，即界定某項支出能否列出待攤、遞延等虛擬資產項目的條件;其次，根據受益時間的長短，合理確定各項虛擬資產的攤銷期限或轉銷時限。現實中一些企業相關會計信息的虛假問題，皆出自這兩個方面。因此，把握好這兩條，則必能杜絕相關的信息虛假問題。

四、資產的評估

基於業績考核、獲取信貸資金、發行股票等目的，經營成果粉飾一般以利潤最大化、利潤均衡化的形式出現。基於納稅和推卸責任等目的，經營成果粉飾一般以利潤最小化和利潤清洗的形式出現。就我國上市公司而言，危害性最大的是製造利潤最大化的假象，即所謂虛盈實虧，隱瞞負債。

在我國社會主義市場經濟條件下，企業產權變動、進行股份制改組等產權交易(重組)事項，均應委託具備相應資格的社會中介機構，對相關的資產價值依法進行評定、估算，出具合法有效的評估報告，這就是資產評估。從我國現行有關評估標准、規范來看，其一方面將企業產權變動、股份制改組等產權交易(重組)目的作為立項評估的法定要求，另一方面，在評估標准、規范中又忽略「持續經營」假設的存在，忽略了產權交易(重組)前後「會計主體」內涵所發生的實質性變化，並由此導致資產評估缺乏可供遵循的資產確認條件或判斷標准。所以，資產評估應審慎對待虛擬資產項目。

首先，為股份制改組目的而進行的資產評估，一般均是對改制前企業的整體評估，即評定整體企業的凈資產價值，包括企業各項有形和無形資產。由於改制後的股份制企業已成為多元投資主體的股份公司或有限公司，相對於改制企業單一的投資人而言，企業的產權關系在質和量兩方面均發生了根本性變化。因此，它們是兩種產權持有者完全不同的經濟實體，試圖從企業改制後生產經營活動中「不中斷」這一表面現象來判定企業「持續經營」的存續，是站不住腳的。因此，企業股份制改組實務中將「虛擬資產」項目納入企業整體資產評估范圍的做法是毫無根據的。因為，這些「資產」項目毫無價值可言，只能作價為「零」處理。

其次，為企業產權交易目的而進行的資產評估，既可能涉及整體評估(如產權轉讓時)，也可能是單項資產評估(如對外進行股權投資時)。在整體評估情況下，對「虛擬資產」項目的處理方法已如上述。在單項資產評估情況下，「虛擬資產」項目也是不能納入評估范圍的。因為出於產權交易目的，如對外投資時，企業投出資產的形態可以是貨幣資金，也可以存貨、固定資產等非貨幣性的實物資產，還可以是土地使用權等無形資產。但是，諸如待攤費用、遞延資產、待處理固定(流動)資產損失等費用或損失，是企業的 「虛」資產;更為重要的是，這些虛擬資產存續的唯一基礎是企業持續經營，而在產權交易情形下，持續經營已不復存在，因此不能將虛擬資產延續至投資企業去攤銷受益。所以，在單項資產評估情況下，虛擬資產項目也是沒有價值的。