貨幣收益為什麼會漲

Ⅰ 貨幣為什麼會升值,怎樣使貨幣升值

中國的金融管制比較嚴格 不允許資本的自由進出 不允許自由買賣外幣 居民的小額外幣兌換不再管制范圍內
人民幣的匯率是以中國人民銀行給出的外匯牌價 為准 所以央行公布的官方外匯牌價提高 就是政府使貨幣升值的方式

中國外匯交易中心受權公布人民幣匯率中間價公告
中國人民銀行授權中國外匯交易中心公布，2008年1月29日銀行間外匯市場美元等交易貨幣對人民幣匯率的中間價為：1美元對人民幣7.2020元，1歐元對人民幣10.6413元，100日元對人民幣為6.7431元，1港元對人民幣0.92256元, 1英鎊對人民幣14.3007元。
中國外匯交易中心
2008年1月29日

以下都是影響外匯的因素
1國際收支狀況
國際收支是一國對外經濟活動的綜合反映,它對一國貨幣匯率的變動有著直接的影響.而且,從外匯市場的交易來看,國際商品和勞務的貿易構成外匯交易的基礎,因此它們也決定了匯率的基本走勢.例如自20世紀80年代中後期開始,美元在國際經濟市場上長期處於下降的狀況,而日元正好相反,一直不斷升值,其主要原因就是美國長期以來出現國際收支逆差,而日本持續出現巨額順差.僅以國際收支經常項目的貿易部分來看,當一國進口增加而產生逆差時,該國對外國貨幣產生額外的需求,這時,在外匯市場就會引起外匯升值,本幣貶值,反之,當一國的經常項目出現順差時,就會引起外國對該國貨幣需求的增加與外匯供給的增長,本幣匯率就會上升.
2.通貨膨脹率的差異
通貨膨脹是影響匯率變動的一個長期,主要而又有規律性的因素.在紙幣流通條件下,兩國貨幣之間的比率,從根本上說是根據其所代表的價值量的對比關系來決定的.因此,在一國發生通貨膨脹的情況下,該國貨幣所代表的價值量就會減少,其實際購買力也就下降,於是其對外比價也會下跌.當然如果對方國家也發生了通貨膨脹,並且幅度恰好一致,兩者就會相互抵消,兩國貨幣間的名義匯率可以不受影響,然而這種情況畢竟少見,一般來說,兩國通貨膨脹率是不一樣的,通貨膨脹率高的國家貨幣匯率下跌,通貨膨脹率低的國家貨幣匯率上升.特別值得注意的是通貨膨脹對匯率的影響一般要經過一段時間才能顯現出來,因為它的影響往往要通過一些經濟機制體現出來:
(1)商品勞務貿易機制
一國發生通貨膨脹,該國出口商品勞務的國內成本提高,必然提高其商品,勞務的國際價格,從而削弱了該國商品,勞務在國際上的競爭能力,影響出口和外匯收入.相反,在進口方面,假設匯率不發生變化,通貨膨脹會使進口商品的利潤增加,刺激進口和外匯支出的增加,從而不利於該國經常項目狀況.
(2)國際資本流動渠道
一國發生通貨膨脹,必然使該國實際利息率(即名義利息率減去通貨膨脹率)降低,這樣,用該國貨幣所表示的各種金融資產的實際收益下降,導致各國投資者把資本移向國外,不利於該國的資本項目狀況.
(3)心理預期渠道
一國持續發生通貨膨脹,會影響市場上對匯率走勢的預期心理,繼而有可能產生外匯市場參加者有匯惜售,待價而沽,無匯搶購的現象,進而對外匯匯率產生影響.據估計,通貨膨脹對匯率的影響往往需要經歷半年以上的時間才顯現出來,然而其延續時間卻較長,一般在幾年以上.
3.經濟增長率的差異
在其它條件不變的情況下,一國實際經濟增長率相對別國來說上升較快,涔�袷杖朐黽右步峽?會使該國增加對外國商品和勞務的需求,結果會使該國對外匯的需求相對於其可得到的外匯供給來說趨於增加,導致該國貨幣匯率下跌.不過在這里注意兩種特殊情形:一是對於出口導向型國家來說,經濟增長是由於出口增加而推動的,那麼經濟較快增長伴隨著出口的高速增長,此時出口增加往往超過進口增加,其匯率不跌反而上升;二是如果國內外投資者把該國經濟增長率較高看成是經濟前景看好,資本收益率提高的反映,那麼就可能擴大對該國的投資,以至抵消經常項目的赤字,這時,該國匯率亦可能不是下跌而是上升.我國就同時存在著這兩種情況,近年來尤其是2003年中國一直面臨著人民幣升值的巨大壓力.
4.利率差異
利率高低,會影響一國金融資產的吸引力.一國利率的上升,會使該國的金融資產對本國和外國的投資者來說更有吸引力,從而導致資本內流,匯率升值.當然這里也要考慮一國利率與別國利率的相對差異,如果一國利率上升,但別國也同幅度上升,則匯率一般不會受到影響;如果一國利率雖有上升,但別國利率上升更快,則該國利率相對來說反而下降了,其匯率也會趨於下跌.另外,利率的變化對資本在國際間流動的影響還要考慮到匯率預期變動的因素,只有當外國利率加匯率的預期變動率之和大於本國利率時,把資金移往外國才會有利可圖,這便是在國際金融領域中十分著名的國際資金套買活動的"利率平價理論"(詳見第六章).
最後,一國利率變化對匯率的影響還可通過貿易項目發生作用.當該國利率提高時,意味著國內居民消費的機會成本提高,導致消費需求下降,同時也意味資金利用成本上升,國內投資需求也下降,這樣,國內有效需求總水平下降會使出口擴大,進口縮減,從而增加該國的外匯供給,減少其外匯需求,使其貨幣匯率升值.不過在這里需要重點強調的是,利率因素對匯率的影響是短期的,一國僅靠高利率來維持匯率堅挺,其效果是有限的,因為這很容易引起匯率的高估,而匯率高估一旦被市場投資者(投機者)所認識,很可能產生更嚴重的本國貨幣貶值風潮.例如,20世紀80年代初期,里根入主白宮以後,為了緩和通貨膨脹,促進經濟復甦,採取了緊縮性的貨幣政策,大幅度提高利率,其結果使美元在20世紀80年代上半期持續上揚,但是1985年,伴隨美國經濟的不景氣,美元高估的現象已經非常明顯,從而引發了1985年秋天美元開始大幅度貶值的風潮.
5.財政收支狀況
政府的財政收支狀況常常也被作為該國貨幣匯率預測的主要指標,當一國出現財政赤字,其貨幣匯率是升還是降主要取決於該國政府所選擇的彌補財政赤字的措施.一般來說,為彌補財政赤字一國政府可採取4種措施:一是通過提高稅率來增加財政收入,如果這樣,會降低個人的可支配收入水平,從而個人消費需求減少,同時稅率提高會降低企業投資利潤率而導致投資積極性下降,投資需求減少,導致資本品,消費品進口減少,出口增加,進而導致匯率升值;二是減少政府公共支出,這樣會通過乘數效應使該國國民收入減少,減少進口需求,促使匯率升值;三是增發貨幣,這樣將引發通貨膨脹,由前所述,將導致該國貨幣匯率貶值;四是發行國債,從長期看這將導致更大幅度的物價上漲,也會引起該國貨幣匯率下降.在這4種措施中,各國政府比較有可能選擇的是後兩種,尤其是最後一種,因為發行國債最不容易在本國居民中帶來對抗情緒,相反由於國債素有"金邊債券"之稱,收益高,風險低,為投資者提供了一種較好的投資機會,深受各國人民的歡迎,因此在各國財政出現赤字時,其貨幣匯率往往是看貶的.
6.外匯儲備的高低
一國中央銀行所持有外匯儲備充足與否反映了該國干預外匯市場和維持匯價穩定的能力大小,因而外匯儲備的高低對該國貨幣穩定起主要作用.外匯儲備太少,往往會影響外匯市場對該國貨幣穩定的信心,從而引發貶值;相反外匯儲備充足,往往該國貨幣匯率也較堅挺.例如:1995年3月到4月中旬國際外匯市場爆發美元危機,很重要的原因就是當時柯林頓政府為緩和墨西哥金融危機動用了200億美元的總統外匯平準基金,動搖了外匯市場對美國政府幹預外匯市場能力的信心.

Ⅱ 人民幣升值的主要因素有哪些

人民幣升值的原因
各國自身的交易制度與國際交易制度在性質上是完全不同的。它的基本功能是推動國際分工規模的增加、國際合作關系的擴大。國際貿易的好處主要來源於比較優勢的發揮。一個國家及地區能否發揮自己的比較優勢或者說利用比較優勢發展經濟對於該國家、地區的經濟福利增長有至關重要的意義。進行國際貿易也可以說對外開放是一個國家得以發揮比較優勢的基本通道和引擎。更進一步的是推動一個國家制度的全面發展。眾多研究表明，更為開放的國家要比相對封閉的國傢具有更好的經濟福利增長。不言而喻，對外開放可推動分工規模擴大，貿易量的增加，將推動生產要素流動性的加快，有利於一個國家按照自己的資源優勢及要素稟賦來選擇適合於自己的技術結構及資源結構，以比較優勢的原則參與國際分工，發揮貿易對經濟福利增長的引擎作用。
然而，能否發揮國際貿易對經濟福利的增長作用，不僅取決於一個國家的經濟管理戰略選擇，更取決於經濟管理者對交易制度理論的認識。從目前國際貿易理論上，只能得出如何發揮自己的比較優勢，爭取一個外向型模式，諸如增加科技產品出口、提高企業效率等等。但對於建立一個什麼樣的模式，諸如經濟發展戰略管理、匯率管理等等，則是模糊的。可以從這次人民幣升值的大討論中看得出來。
人民幣匯率問題被吵得沸沸揚揚，可以說狼煙四起，不僅有日本的發難，更有美國的通牒。令人擔心的是我們國內的經濟理論家普遍認為人民幣值被低估。使用的理論：一是購買力平價理論，二是外匯平衡理論，三是銀行對匯率的管理。這都是事實，畢竟是美元在我國購買價要比在美國購買價低得多。在匯率的形成中，央行在外匯市場上的操作對人民幣匯率有決定性作用。持上述理論的經濟學家忽視了一個基本現實，傳統國際貿易理論是在布雷頓森林體系時代產生的。在固定匯率制度中，匯率的變動是一種總處在邊際價格的調整上，就是說國際貿易產品只能是商品價值的交易。布雷頓森林體系崩潰以後原有的理論已經失去存在的基礎，現在還用它作為理論指導就不能不發人深思了。①國際貨幣多元化流通中，各國之間消費品價格的變動與匯率的變動是不相關聯的，源於匯率價格變動軌跡與國內消費品市場價格變動軌跡無論如何說也聯系不到一塊。硬把兩者放在一起只能說明對不同的勞動價值形成中價格運行軌跡的無知。②國際貨幣多元化流通中，對外不平衡是相對的，是內部不平衡的表現。立腳點應該調整國內宏觀經濟管理達到一個新的平衡水平，推動、促使對外平衡。③中央銀行外匯市場的操作無可非議，關鍵是如何看待。為實現經濟福利的不丟失，對外匯市場的操作不僅必要，而且必須。
傳統國際貿易理論忽視了交易制度的功能。科技進步能提高經濟體收益是不錯，但這一收益必須有了價格才能成為現實，然而收益實現的同時也有一部分外溢。源於貨幣有這種分配功能。應當記得，科技進步不是天上掉下來的，需要投入成本。對一個生產單位來說收益是增加了，相對貨幣流通的一個經濟體來說，還是經濟收益等於經濟成本。在兩兩交易中，對一方是收益外溢，對另一方就是（經濟）福利增加。在國際貿易中，當貨幣和金掛鉤時，實行固定匯率制，各貿易國不存在經濟福利丟失問題。經濟福利外溢有著明顯性，即金的丟失。從理論上講，交易對象是商品價值形態，RHP=V+LI+G/M。出口國際需求量大的產品就有經濟福利增加。目前不但貨幣和金脫離，而且貨幣是多元化浮動匯率，是交易制度性質的變化。交易對象是市場品價值形態，RHP=（V+LI）R/C，而非商品價值形態。所以匯率價格的運行已經不是邊際價格調整而是效應價格運行，呈S型，就是說升值壓力表現為加速度形式。所有後起東亞國家都經歷過，而且都是在S型的加速期出現了經濟危機。
在市場品價值形態交易制度中，人均貨幣收入與生產率的比等於總消費與總積累的比。RHP/C+LI=R/C。當保持一定的積累增長率時，相應提高了生產率增長，相伴隨地是消費增長及RHP的增長。通過出口貿易彌補了國內消費增長的不足，只能通過提高RHP增長來平衡。當出口進一步增長相對RHP不增長時，就會有大量的剩餘貨幣出現，表現為國際貿易順差增加。一旦本幣出現升值預期熱錢就會滾滾流入，推動國內經濟泡沫產生。這是國際貨幣多元化交易的基本功能。
在這一功能機製作用下，匯率變動與國內要素流動性增加成正比，與國內要素流動性減少成反比。這說明在一定國際貿易依存度的基礎上，其幣值代表著該國勞動能力的價值。就是說，幣值的上升實質是勞動力價值的升值。這一現象構成國際經濟福利的初次分配。當一個國家貿易順差大量增加必然引出各種各樣的爭端與摩擦，進一步的是經濟問題政治化。妥協的途徑有二：一是本幣升值，二是輸出資本。前者稱作經濟福利丟失，後者稱作經濟福利外溢，這樣一來，使所有參加貿易國都得到好處。這一現象構成國際經濟福利的再次分配。而提高國內要素的流動性來增加外匯資金的吸收能力，通過減少外匯儲備來實現經濟福利增長構成國際經濟福利的最終分配。
問題是傳統國際貿易理論看不到這一點，才有了人民幣值被低估的普遍性認識。這種認識必須改正，否則不可能認識到人民幣5%的升值丟失了我國二年以上的國際經濟福利。更使人憂慮的是這樣下去，使我國經濟發展趕超戰略毫無希望。一，如此下去，25年人民幣有可能升值100%，RHP增長40年趕不上日本，趕上美國就只能是一種理想。二，在國際貿易中，小國可以從一項國際分工中獲得經濟福利的高增長。中國是一個大國無法創造出國際單項分工的現實。三，傳統國際貿易理論由於對交易制度理論的無知，也就不可能認識到落後國趕超先進國家的條件。這個條件就是，已經形成國際分工的先進國家在要素流動性增加推動經濟福利增長方面已經沒有多餘的潛力可挖，相對落後國家——特別是中國這樣的大國，50年的時間里無論經濟改革有多快，都不存在要素流動性增加的制約。落後國家有著要素流動性增加的大空間是縮小與先進國家差距的唯一根本性條件。
（二）國際貿易均衡理論
（1）給出一個平衡公式：
A（R/C…ZGY/W…P/V+LI）/B(R/C…ZGY/W…P/V+LI)
公式的含義是兩個國家幣值的比較。幣值相比較取決於三大變數：消費與積累的比率、商品價值量（Z表示人均持有貨幣增長，G表示基礎貨幣，Y表示貨幣發行量增長，）、人均貨幣收入增長與勞動生產率增長率的比率。假設上面參數相同時，AB二個國家貿易的發生是源於行業產業結構的不一樣。這種國際貿易完全是相對優勢的發揮、資源共享，導致收入均等化趨勢。經濟福利的增加取決於貿易量的增加。這可有相對開發的國家經濟發展水平較高，封閉的國家經濟發展水平較低得到證明。但是這個假設是建立在金（銀）等實物貨幣之上的假設。
目前國際貿易已經不存在實物貨幣交易制度。布雷頓森林體系崩潰以後轉變為紙幣交易制度。這個制度的變遷有二個決定條件：一是貨幣完全與金脫鉤，二是國際上多元化貨幣的存在，並自由兌換。在1980年以前只能說是准紙幣交易制度。沒有交易制度經濟學知識的學者不可能認識到交易制度的改變就改變了產品的勞動價值形態。
國際交易制度的改變幾乎使全部的傳統國際貿易理論失去存在的基礎。但是社會認識有著「路徑依賴」，落後於事物發展進程。這就是中國經濟理論家死抱著傳統國際貿易理論不放的根源。
（2）傳統國際貿易理論說明內外經濟失衡的公式；
S-I=EX-IM……(1)
公式的左邊表示儲蓄和投資的差額,右邊是出口和進口的差額。投資大於儲蓄，進口大於出口成為雙缺口；反之成為雙剩餘。通過統計可知，1994年為界前15年表現為雙缺口，但可以說缺口不大，可稱得上基本平衡。
BP=（EX-IM）+（IF-OF）……(2)
這是在經常賬戶的基礎上引入資本賬戶。BP表示為凈出口和凈資本流入之和。統計可知，1995年後我國保持著雙順差。2005年突破2000億美元。
張曙光通過上面二個公式的應用指出「在堅持盯住美元的固定匯率下，正是雙順差的持續，才產生了匯率升值的壓力。」可見傳統平衡理論忽視了引起雙順差的的根本原因是國內經濟的不平衡即消費積累的不平衡與勞動生產率和人均貨幣收入增長率的不平衡。把它看成固定匯率的結果是以偏蓋全。
在1997年東南亞金融危機後，中國為什麼採取人民幣不貶值戰略？並且實行固定匯率制？這些經濟學家不知道是為了與美國尋求合作。
為什麼要合作？1可以學到許多現代化的金融管理知識。2可以模仿學習美國的國內經濟運行平衡管理方針。3減輕中國應對金融突發事件壓力。
所以就不可避免的出現了中國與美國的雙向依賴。中國搞生產，美國發貨幣；中國人製造商品由美國人消費；中國經濟增長雖快卻沒有出現通貨膨脹，美國發行貨幣雖多卻沒有出現通貨膨脹之憂；中國有著雙儲備（外匯和儲蓄）屢創新高沒有經濟滑坡，美國雙赤字累創新高 經濟運行安然無恙。但這種貿易格局使中國成為財富創造者，美國成為參與財富的分配者。導致中國的凈福利流出，美國凈福利流入年2000億美元以上。
現在我國頂住美元要獲利了，中國經濟學家又建議人民幣升值讓經濟福利繼續丟失。其根源在於國際交易制度理論知識的欠缺。
那麼，中國的經濟學家錯在那裡呢？
（3）國家與國家之間的比較是復雜的，單純勞動生產率的比較更是毫無意義的。因為影響勞動生產率的因素有好幾個：有商品價格；消費增長率；積累增長率；相對的還有人均貨幣收入增長率；貨幣發行量增長等等。這讀者不難理解，比如貨幣當局發行的貨幣量多時照樣出現商品價格的上升。
可見我國的大腕經濟學家都是假定上述的因素不存在。他們的思維方法是，勞動生產率的增長引出商品量的增加相對美國價格偏低從而導致商品向美國流動量的增加，才出現了我國巨額的順差。
在我看來，根據勞動生產率的增長快於美國就說「實際匯率」已經升值，「名義匯率」也必須升值的思想是極其愚蠢的。因為這種思想忽視了在匯率調整、降低外匯儲備中的多種選擇，而是把人民幣升值看成唯一的方法。例如，1提高工人工資待遇，取消出口企業的優惠政策。2采購外國商品，對沖外匯儲備，補貼國內用戶。3增發貨幣量，提高社會保障覆蓋率。4增發貨幣量，對教育、醫療、住房的個人提高補助額。總之，國家無論使用那一個方法都可以提高我國的商品價格，來消除人民幣升值預期。
看來經濟學家們甚至忽視了1994年以前我國是如何形成雙缺口的及其主要因素是什麼。
（4）從外匯市場上看，人民幣確實存在著升值的壓力，那麼是什麼原因導致人民幣遭遇如此大的升值壓力？我們的基本結論；可分為兩個方面即實體因素與貨幣因素。
在國際上，世界基礎貨幣增長速度比我國快著一倍。1997年以來全球基礎貨幣增長速度遠遠超過經濟增長速度。每年高於10%，甚至達到25%，相對經濟增長只有2—5%，二者差距越來越大。尤其是美國一直保持低利率，無節制的大量發行美元。同時現行的國際貨幣儲備格局使各國銀行，特別是亞洲中央銀行通過外匯市場的干預支持美國的巨額「雙赤字」，導致世界基礎貨幣增長迅猛。根據IMF國際游資統計，20世紀80年代國際短期資本為3萬億美元，1997年增加到7.2萬億美元，相當於全球生產總值的20%。僅對沖基金已達8000多隻，有1萬億美元資產。
而中國的基礎貨幣發行量正好相反，比1997年下降近90%。
在國內由於人民幣升值的預期及國家平衡經濟運行的不信任預期下個人與企業對經濟行為進行調整：一是海外資金迴流近500億美元。二是我國在海外的企業與個人的收入的轉移支付2000年只有幾萬億，部門轉移也不大，2004年卻增長2倍。三是外資企業收益匯出減少。四是外貿部門在中國結匯增加。這四個方面就組成「游資」，是國家無法管制的。它和我國的經濟學家對人民幣走勢的分析判斷密切相關。
在實體性經濟因素上，我國經濟運行平衡管理能力差。1）我國這幾年消費增長率呈下降趨勢，而與先進國相反。這說明在個人收入方面，諸如教育、醫療、住房、養老等社會保障制度上沒有基礎貨幣的支援，和美國的社會保障制度差距太大。2）在虛擬經濟制度上差距更大。因為我國在股票市場，期貨市場的建立上指導思想的錯誤，到目前也沒有走向正軌。只要企業經營不和股票付息相聯系，期貨經營不和實物商品交割相聯系，證券市場就永遠不可能走向正軌。這樣一來，也就不能有吸納外資投資的功能，才有外資充裕的表現。3）作為經濟管理體的國家，一般地說，增加基礎貨幣的發行只要用在對國民社會保障的提高上是可以得到支持的。中國政府沒有這種理念的操作從而破壞了消費與積累的平衡增長。4）在先進國家，是各類企業在發展權利的平等。而我國對企業的管理是等級制度，這就造成低價的競爭機制格局。導致科技期貨市場的低迷，僅此一項就少著上千億美元的吸納。（數據來源於夏斌，陳道富2006，2）。
（5）同一商品為什麼在不同的國家有著不同的價格？比如麥當勞的漢堡包在全世界質量是一樣的。2004年1月，在中國是1.23美元；在美國是2.80美元；在歐洲是3.48美元。這種現象給購買力平價理論一個很大的打擊，無論採用什麼樣的「藍子貨幣」來計算都有個被質疑的問題。由此而來也成為給勞動生產率決定價格理論定性為「偽理論」的依據。就是說在勞動率上全世界的漢堡包是一樣的，在生產率上的表現上卻有著不一樣。由此也說明人民幣「實際匯率」已經升值是來源於中國「勞動生產率的提升」完全是個「偽理論」。
從理論上講，決定商品價格的因素有多種，P=（V+LI）…R/C…Q/M。相對國際商品交易其價格不僅只有勞動生產率因素還要加上需求與供應的比率和消費與積累的比率。盡管不同國家在產業結構上不同與生產要素流動速度有不同，但在一個國家內部總有一個平均率存在著，因為商品交易行為有這種功能。換言之人均貨幣收入增長率的不同使同一商品有著不同的價格表現。與我們觀察到的是人均貨幣收入增長率與同一商品的不同價格相關聯是一致的。
同一商品在人均貨幣收入增長率高的國家價格也高，相對在人均貨幣收入增長率低的國家其價格也低。二者的比率相等。
所以我們說人民幣升值並不能改變中、美兩國的購買力平價的比率。但是在短期內對進出口卻有著很大的影響。從長期來看並不能改變中國外匯儲備上升的趨勢，而是改變了（縮小）外匯儲備的名義價值。從另一方面看相對中國而言既然想改變這種出口大於進口的現象，為什麼不能取消對出口企業的補貼，給予國民待遇呢？為什麼只能用人民幣升值的手段來調整出口大於進口這個事情呢？
（6）為什麼所有的國家都對出口產品進行不同程度上的補貼呢？
顯然推行出口補貼是推動人均收入均等化的首選手段。比如美國對糧食進行高額補貼，其原因是不對糧食生產進行補貼，那麼糧食生產就有可能被淘汰。在工業發達國家農民收入沒有別的方法來實現與工業收入的相等，只有對糧食進行補貼才能實現這種相等。
在中國對工業產品進行出口補貼就有問題了，有著追求經濟增長、提高政績的質疑。在加上這種努力帶來人民幣的升值，經濟福利的丟失，更讓國民懷疑追求經濟增長目標的純潔性。眾所周知對出口進行補貼，增加出口產品的生產能提高就業來推動國民收入的增長。問題在於，既然如此為什麼不使用人民幣貶值的手段來推動出口的增長，進一步增加就業，增加國民的收入呢？
（7）最近,從報刊雜志上發出一種聲音，說「美元發行不受約束」，「這將導致世界資產泡沫產生」，「超美元供給將破壞儲備貨幣與世界經濟發展的平衡」，等等。在我們看來，這是中國經濟學家標準的官僚主義思想意識在作怪：
1， 美國從發行貨幣上，年獲得不下於6000億美元的貨幣收益用來補貼國內個人社會保障支出。我們喊喊，是不是美國人民就聽我們的？反過來說這種喊叫，在美國人心中完全是一個白痴。美國人民是不允許美國政府如中國政府那樣只顧官僚階層的收益而不管一般勞動大眾的社會保障的。人民幣升值以來，匯兌損失幾百億人民幣，卻沒有一個部門的官員為其負責本身在西方國家就是一個怪事情，在美國人民心目中這是不允許的。
2， 作為一個國家的政府為自己的國民謀福利收入是無可非議的。相反非議別國政府為國民謀福利正好說明自己缺乏為國民謀福利的思想意識。中國是一個大國，在貨幣經濟上應該向美國學習。而學習的最好方法就是與美元棞在一起。這是中國經濟發展中唯一正確的發展戰略。如果政府在這一點上講信用的話，人民幣就可以很快成為國際貨幣從而分享美元年數千億的貨幣收益。我們只所以做不到，根源在君主制官僚體制上重大決策讓一兩個精英說了算。在東南亞經濟危機時人民幣應該貶值來減少損失，我們卻盯住了美元就是為了受損失。目前我們應該盯住美元才能獲利政府卻要人民幣升值，也是為了受損失。我真不知道中國政府中了那門子邪。
3， 就短期抑制外匯儲備上升過快來說，政府完全可以由經貿部牽頭組建商品對沖集團服務企業。從美國進口我們不能生產的民用產品，銷售不出去時通過增加基礎貨幣對這些產品補貼來糾正進出口的不平衡，從而增加國民經濟福利。有人說「發票子」將導致物價上升、人民幣貶值。是的，這不正是我們想要的嗎？如果用發票子的方法能把外國的東西買回來並賣給勞動人民的話，那麼我們何樂而不為呢？
4， 美元利率的不穩定必然造就世界上某個國家的金融不穩定。根源一是經濟體小與放開外匯管制相關聯；二是國際貿易的競爭引出各種自然資源價格的不平衡總要出現資源供給斷裂的時候，進行強力的調整來打擊金融資產泡沫。這種現象應引起中國政府高度重視。今年夏初我國房地產、股市已經出現這種苗頭。其根源就是人民幣升值預期引起的。如果人民幣升值的趨勢得不到遏制那麼中國將步入上個世紀80年代末日本的後塵。這一點就是我堅決反對人民幣升值的由來。
外貿平衡商品對沖企業的建立，它的偉大作用有以下幾點：1作為外貿部門直接領導的企業，可以有選擇的進口我國短缺商品，平衡進出口貿易可提高經濟福利。2這種商品對沖服務能化解我國出口貿易的磨擦。為對我國的所謂「低價傾銷」案找到一個新的化解途徑。同時起到為我國密集型勞動產品擴充國際市場的作用。3隻要是對我國呈現逆差的貿易國，商品對沖企業就可參加向該國推銷產品的談判，從而擴大出口，增加就業。4用商品對沖外匯儲備能使經濟福利增長，相對用貨幣來對沖高外匯儲備的操作必須支付正向成本時，用商品來對沖高外匯儲備的操作總是處在負成本中。
（三）小結與建議
小結：匯率的比較是一個復雜的問題。可以說相對眾多的比較方法而言，我們面臨著一個優先秩序的選擇：1）購買力平價的比較實質上是一個國家之間勞動生產率的比較即相對一個國家總有一個勞動生產率的平均化問題。所以同一質量商品價格的差別實質上是一個平均化勞動生產率增長的差別。由此而來兩國之間匯率的變動與均等化勞動生產率增長的變動沒有直接的聯系。2）購買力平價的比較也可以說是兩國之間商品價值的比較。決定商品價值的因素很多，把諸因素都進行均等化的計算是辦不到的。所以把勞動生產率的提高看作「實際匯率」的提高在統計上就沒有可信度。例如從人均產值上看，我國雖然有著10%增長率但在人均產值增長上並沒有美國高，說中國的勞動生產率增長快於美國必然是拿我國部分產業勞動生產率增長與和美國接近均等化的勞動生產率增長相比較，從而失去科學性。3）由此看來，認為人民幣匯率被低估，其基本根據就是中國經常項目長期順差的存在。但是他們忽視了中國與日本、韓國、東盟長期逆差的存在。我們認為說人民幣被低估無非是希望用貨幣來對沖貿易的不平衡而已，看不見用購買商品照樣可以對沖貿易的不平衡。4）主張人民幣升值的觀點，無非是認為長期的高外匯儲備引出人民幣升值預期將惡化國內資源配置。（我們的觀點與此相反，長期的高外匯儲備正是國內資源配置長期惡化的結果）這種思維方法有個最大的問題，就是在對待高外匯儲備上看作人民幣匯率的扭曲從而把簡單問題復雜化：一是把兩國商品貿易的不平衡拉向兩國貨幣幣值不平衡的比較上；進一步的是拉向商品價值的比較與兩國之間勞動力價值的比較上。在這個問題上就世界經濟學理論也沒有一個共識的標准，使之成為一個永遠無法解決的問題。反之用我們的觀點可以清楚的看到高外匯儲備來源於決策當局的「獎出」「限入」的錯誤政策；只著重積累投資的增長、忽視消費產出的增長是政府無法逃脫的系統性責任。這樣一來，人民幣匯率被低估的觀點實質上開拓了政府的責任而且阻礙了迅速扭轉高外匯儲備的手段的探討。
主要參考文獻：
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王海鈺：《中國：應走人民幣貶值之戰略》本網。

Ⅲ 市場上流動的錢少，貨幣基金的收益隨之就會水漲船高，這是什麼原理呢

      准確的說是，銀行存款利率上升之後，社會上的錢，就會去銀行存起來。這樣的話社會上的錢就會變少。錢從流通的市場中，就進入了銀行儲存起來了。相應的市場中用在購買、投資的資金就會變少。這就是貨幣政策的調節作用，當社會上的流通的錢較多的時候，就會導致相應的通貨膨脹。當發生通貨膨脹比較嚴重的時候，那麼就會導致，貨幣貶值。如果貨幣產生嚴重的貶值，就會導致老百姓財富縮水。老百姓手裡的錢不值錢了，錢的購買力變小了，老百姓的生活質量也會下降，假如繼續惡化的話，就會成為社會的一種不穩定因素。這時候國家就會干預的，干預的措施往往就是提高相應的存款利率，就把市場流通的錢收集了起來。等到市場缺錢的時候，在通過降低利率的方法，把錢再放出去，以進行調節。

     所以這就是當貨幣基金的利率上升的時候，市場的流通的錢會減少的原因。

Ⅳ 璐у竵鍩洪噾涓囦喚鏀剁泭涓轟綍浼氱獊鐒惰箍鐨勫緢楂樻垨璺岀殑寰堜綆錛

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Ⅳ 短時間內出現強大的漲幅，人民幣為什麼會大幅升值

從人民幣匯率5月底以來一路升值的曲線，你可以感受到人民幣升值有多猛。9月16日，銀行間外匯市場人民幣匯率中間價為一美元對人民幣6.7825元，較上一交易日大幅調升397基點，升破6.8關口。拉長時間來看，5月29日人民幣對美元匯率中間價為7.1316，短短3個多月的時間，人民幣對美元匯率中間價升值了3491個基點。離岸、在岸人民幣對美元匯率更是“漲聲一片”。 9月16日上午，在岸、離岸人民幣匯率雙雙一度升破6.77關口。

Ⅵ 為什麼近期貨幣基金收益率高

美元做為世界貨幣,對美國來說貨幣可以為經濟服務,成為最大債務國還可以發行債券為經濟服務.這次經濟危機美國發行債券中國買單. 維持美元體系對與美國維持經濟霸權有非常重要作用,目前來說可以緩解美國經濟下滑,他國為美國經濟危機買單! 本國貨幣為世界貨幣對本國來說在世界上有更多的話語權從而為本國經濟服務!美元貶值對世界經濟的影響 美元貶值將直接促成全球能源和初級產品價格的上漲，給全球帶來通貨膨脹的壓力。歷史經驗表明，原油價格和黃金(218.75,-0.73,-0.33%,吧)價格均與美元匯率逆向而動。由於美元仍然是國際石油交易中的壟斷性計價貨幣，美元貶值導致了產油國的石油收入下降，這種情況下，產油國一方面在油價攀升的同時依然限產保價，從而進一步抬高石油價格；另一方面為推進投資多元化，拋售美元資產而置換其他資產，從而加劇了美元貶值。黃金歷來是人們對抗通貨膨脹和國際儲備貨幣貶值的強有力工具。黃金價格飆升時期，往往是通脹壓力加劇，或者美元大幅貶值時期。全球能源和初級產品價格的上漲，會帶動其他產品價格的上漲。比如，石油價格的上漲帶來了各國開發生物燃料的熱潮，隨著玉米(1760,16.00,0.92%,吧)等作物被用於生產乙醇，玉米的價格不斷提高，導致了靠以玉米為飼料的牲畜價格提高。大量耕地被用於種植玉米，使得種植其他農產物的耕地面積減少，於是推動了全球糧食價格的上漲。 美元貶值和匯率波動不利於國際金融市場穩定。美元在國際金融市場的外匯交易、匯率形成、債券發行、金融資產定價等諸多方面都處於壟斷地位。美元持續貶值、波動頻繁，首先會直接導致外匯市場交易增加和各種貨幣之間匯率關系的頻繁調整，加劇了外匯市場的動盪；其次，美元貶值會造成美元計價資產與其他幣種計價資產相對價值的變化，投資者將因此對不同幣種計價資產價值和收益率進行重估，並相應地調整金融資產投資組合，從而導致金融投機交易增加和資金的無序流動，影響金融市場的穩定；再次，為了應對次貸危機，美聯儲採取的降低利率和向市場提供流動性的做法使得全球市場上原本已經泛濫成災的流動性進一步增加，投機資本規模不減反增，全球金融市場的潛在風險繼續增加。 美元貶值對發達的經濟體國家出口貿易有不利影響，可能觸發貿易保護主義的抬頭。比如說，美元貶值意味著歐元對美元持續升值，歐元國家的商品出口競爭力將受到影響。歐洲兩家主要航空航天製造集團，達索航空公司和EADS也因為美元貶值使得其以歐元結算的生產成本上升，以美元售出產品的價格下降而宣布將把旗下部分流水線遷至以美元為主要貨幣的地區進行生產，以削減勞資開支，緩解因歐元對美元升值帶來的成本增長壓力，從而改變美元不斷貶值帶來的不利境地。法國總統尼古拉薩科齊也不無擔心地認為，如果不採取措施解決美元貶值引起的匯率問題，可能引發「經濟戰」。特別是對美國國內市場依賴比較大的企業將面臨沉重的打擊，日本豐田汽車的股價在美元持續貶值的預期下曾跌到了14個月以來的最低價位。 美元貶值將給新興經濟體帶來更加嚴峻的挑戰。首先，新興經濟體面臨的損失就是外匯儲備縮水。由於長期對美國貿易順差，新興經濟體積累了大量的以美元資產為主的外匯儲備。美元貶值就意味著它們財富的「蒸發」。其次，美元貶值也意味著新興經濟體長期依賴出口發展經濟的模式不再可行。由於隨著經濟全球化的推進，全球經濟體都彼此聯系在一起而無法「脫鉤」。作為世界經濟的主要引擎之一，美國消費需求的降低會使新興經濟體的出口減少、增長放緩。再次，美元貶值將使得大量的資金流向新興經濟體尋找投資窪地。大量的外資流入將推動新興經濟體國內資產價格的飆升，滋生經濟泡沫。而當美國經濟復甦，美元不斷走強的時候，資金又會大量從新興經濟體撤出流入美國；由於新興經濟體缺少完善的金融監管系統，防範金融風險的機制較弱，當大量資金撤出時，便會導致經濟泡沫破滅，引發金融危機。美元貶值對中國經濟的影響 首先，美元貶值增加了人民幣升值壓力及宏觀調控的難度。盡管從2005年7月中國實行人民幣匯率機制改革到現在，人民幣對美元升值的累積幅度超過了10%。但是，由於美元對世界其他主要貨幣大幅度貶值，而人民幣的匯率又主要是採取盯住美元的政策，所以相對於歐元、英鎊等主要貨幣而言，人民幣則出現了貶值。包括歐盟、加拿大等國家和地區紛紛施壓要求人民幣升值以承擔美元貶值帶來的一些後果。近期人民幣加快了升值步伐，美元貶值毫無疑問成了「重要的推手」。 其次，美聯儲下調聯邦基金利率對中國政府的宏觀調控政策形成掣肘。一旦美國GDP驟然減速或者房地產市場加速下滑，那麼美聯儲可能連續下調聯邦基金利率，這將造成大量短期資本流出美國，而中國正是這些資本的理想目的地。而中國當前處於流動性過剩和資產價格上漲的狀況，理想的政策是提高人民幣存貸款利率。而一旦中國人民銀行提高利率，就會造成與美國聯邦基金利率息差進一步縮小或倒掛的局面，引來更多的資本流入。中美息差的縮小或倒掛也會給人民幣匯率造成升值壓力。 美元貶值將對中國的出口構成嚴峻的考驗。隨著人民幣升值幅度的加大，匯率升值對出口的抑製作用將逐漸顯露。此外，中國近年來對外貿政策進行了積極調整，特別是從2007年7月起降低了很多出口商品的出口退稅率，這直接壓縮了出口企業的盈利空間。最近兩年，在廣東等沿海地區已經出現了勞動力短缺的現象，導致勞動力成本不斷增長。中國貿易順差的持續增加，導致國際貿易摩擦不斷增多。在本幣升值、出口退稅率下降、勞動力成本上升、國際貿易摩擦加劇的背景下，中國2008年的出口前景不容樂觀。考慮到2007年前三個季度中，凈出口對中國GDP的貢獻率約為40%。如果出口萎縮，將對中國經濟增長和就業產生嚴重的影響。 從美國政策調整對中國資本市場的影響來看，歷史上，發達國家加息往往會造成國際資本從發展中國家向發達國家迴流，從而對發展中國家的資本市場形成負面沖擊。但是這一現象不會發生在目前的中國，當前大量「熱錢」流入中國的目的，並不是為了套取中美息差，而是沖著中國資本市場的高收益率而來。因此中美息差的縮小或擴大並不會顯著影響國際資本流入中國的格局。另一方面，如果美元大幅貶值，人民幣大幅升值，由此引發的國際資本流動可能會推高中國資產價格，加劇資產價格的波動性。但是到目前為止，中國股票市場價格上漲主要是內源性而非外生性的，流入中國的外資也大多是股權性的對沖基金，而非外債。因此無論是美元降息還是美元貶值都不會改變中國資本市場的內在周期。但這一切均是以中國仍然堅持嚴格的資本管制為前提的，如果貿然開放資本賬戶，使得投機資本可以自由進出，一旦出現風吹草動，國內資本市場上將立刻「草木皆兵」。 在美元貶值的外力下，人民幣不斷升值以及中國經濟結構的調整對改變中國經濟內外失衡有積極作用。但是在短期內，由於中美貿易的互補性很強，中美貿易順差的局面一時很難逆轉，中美貿易摩擦將繼續存在。這需要兩國高層不斷加強談判磋商。同時，盡管錯過了人民幣升值的最佳時機，人民幣匯率市場化改革的步伐不能停下來。中國應該不斷完善金融系統，加快人民幣匯率形成機制的市場化改革.參考資料： http://ke..com/view/25549.html?wtp=tt