一般股市大底有什麼特徵
① 李大霄重申「嬰兒底」論 中國股市當前是否構築大底
底是靠股市規律自然形成的，如果真是底又何必一再重申呢？
② 股市見底的五大信號
21世紀以來，a股經歷了5次大跌，分別是：2004-2005年股份制改革，上證下跌40%；
2007-2008年次貸危機，上證下跌70%；
2011-2014年，經濟動能切換，上證下跌35%；
去杠桿2015-2016年，上證下跌50%；
2018年，中美貿易摩擦，上證下跌30%。
以下五個信號，基本都出現在a股復牌歷史上的五次大底中。
底部信號一：新增社會金融增速由負轉正。
中國新的社會金融增長周期一般為40個月。新增社會金融增速由負轉正後，a股往往會迎來拐點。歷史上這四次的底部都是新增社會金融增速轉正後形成的底部，分別是：2005年9月、2008年12月、2015年9月、2019年1月，間隔正好在40個月左右。還有一次，2012年6月。
距離2019年最後一個1月新增社會融資由負轉正已經過去了40個月左右，新增社會融資增速的運行周期已經到來。
底部信號二：a股的估值
歷史上過去5次底部，最高PE是2005年的16倍，最低PE是14年的9倍。目前上證綜指估值13倍(基於杏仁數據)，已進入低估區間，但仍比歷史最低估值低30%。
歷史五次底部，PB的區間為1.2-2，目前為1.36，已進入低估區間，但距離最低值仍有10%以上的下跌空間。PS的區間為0.8-1.3，目前為1.08，已進入低估區間，但距離最低值仍有25%的下降空間。
底部信號三：a股換手率
換手率的公式是：換手率=成交額100流通股本總額100%，因為成交額是用手算的，所以應該是100，而流通股本總額是以股份為單位的。至於為什麼用流通股份而不是總股本來劃分，上市公司控股股東的股份通常是鎖定的，不進行交易，所以應該用流通總股本來劃分。
歷史五次底部，最低換手率達到0.4%，最高換手率不超過1.12%。但目前換手率為1.8%，說明投資者的交易熱情並沒有降到冰點，市場上的資金還是比較活躍的。
底部信號4:新基金
去年新基金很火爆，今年新基金卻集體遇冷。據《中國基金報》統計，2021年1月，新基金133隻，總募集規模超過5000億元，為5084.97億元。這只新基金的募集速度已經超過了2020年。
但今年1月新成立的基金超過100隻，達到148隻，但募集資金卻遠低於去年同期，僅為1188億，同比下降77%。2月份募集資金更低，只有294億，5隻新基金發行失敗。這些新發行的基金主要是「固定收益」基金和債基，符合熊市的底部特徵。
底部信號5:格雷厄姆指數大於2。
格雷厄姆指數(Graham index)是格雷厄姆推出的一種指數，可以判斷整個證券市場的交易狀況。又稱為股債收益率之比，指a股全市場收益率與10年期國債收益率之比，即格雷厄姆指數=a股全市場收益率10年期國債收益率。
先說收益收益率。這個指標在所有的股票軟體中都找不到，但是我們可以用市盈率來計算，即收益收益率=1市盈率，其實就是市盈率的倒數。比如假設現在a股整體市盈率14倍，其倒數為1/14=7.1%。假設10年期國債收益率為3.25%。那麼現在的格雷厄姆指數就是7.1%3.25%=2.18。我們可以看下圖。過去二十年，歷史底部的格雷厄姆指數都大於2，特別是2008年、2012年、2018年、2020年，格雷厄姆指數都在2.5左右，市場是杜蘭花生。之後10倍大牛股相繼涌現。
目前格雷厄姆的指數大於2，符合bot