為什麼阿里巴巴不是a股市值

① 阿里巴巴會以什麼方式回歸A股上市市值會如何

個人認為阿里巴巴會以直接上市的方式回歸A股上市。阿里在A股上市後，市值肯定會明顯超過騰訊。

一、阿里是在美國上市，騰訊是在香港上市，相對而言美股因為不缺大型互聯網企業，如谷歌、亞馬遜、臉譜等，所以給阿里估值並不高，只有50倍，而香港股市目前只有騰訊一家大型互聯網公司，具有稀缺性，再加上深港通內地資金的不斷買入，所以騰訊目前市盈率高達63倍，估值是偏高的，如騰訊和阿里一樣同在美國上市，美股對游戲廣告類業務估值並不高，那阿里估值應該也是高於騰訊的。

另外，從長期來說阿里回歸A股是好事，因為市場需要這樣的朝陽行業的龍頭股，現在市場中的類似股票基本都是阿里的跟隨者，真正的金主還是阿里，阿里的回歸相當於王者歸來，更具有投資價值。

再者就是阿里在國外上市，也就是阿里掙到錢以後要給回報，回報給誰了，國外投資者。相當於資金外流，對於國民來說這就是損失。也就是掙了國內的錢，卻讓國外的人享收益。

阿里回歸從長期來說利於A股，利於國民，支持阿里回歸。

② 為什麼阿里巴巴不在A股上市

問題並不出在企業本身，而在於金融體系發展滯後，特別是上市制度和多層次資本市場的缺失難以適應新業態發展的需要。從制度層面而言，優質互聯網企業集體赴海外上市、「肥水流到外人田」的原因大致存在於如下幾各方面：

一、首先是上市之前的股權結構和注冊地。由於互聯網公司在創業階段需要投入大量資金，而又難以從銀行等傳統金融機構獲取融資，所以不少互聯網企業經過幾輪融資之後股權結構中往往都有海外風險投資機構的身影。同時一般來說像阿里巴巴這類外資融資的互聯網企業美股研究社分析其不在A股上市更多的是為了繞過對外資的行業限制要求，不少互聯網企業選擇採取離岸注冊可變利益實體結構（VIE）的形式進行運作。例如，BAT三家巨頭就都採取了VIE結構，源頭是各自在開曼群島注冊的一家離岸公司。這種公司治理架構到了公開募股階段則與國內相關上市規則產生了沖突。另外，海外上市也方便於前期外資風投資金退出；而如果在國內上市的話，受跨境資金流動管理的限制，前期外資風投資金的退出程序則要復雜得多。

二、是盈利門檻要求。我國的《證券法》對公司上市設定了明確的盈利門檻，如A股主板上市需要連續三年凈利潤超過3000萬等。不過，由於互聯網行業特殊的業態以及強競爭環境，很多企業在上市融資之時難以滿足國內證券法所規定的盈利門檻要求。相比而言，納斯達克等海外證券交易所對企業的經營門檻要求則要寬松得多，更看重的是互聯網企業的高成長性和市場份額，而不拘囿於一時的虧損。例如，推特（Twitter）在2012凈虧損7940萬美元，但在2013年成功上市。京東、去哪網等中國企業在美國上市的時候也是凈虧損的。

三、是上市規則的差異。美國資本市場實行注冊制，而國內到目前為止仍然是審核制。前者的在程序上比後者更為便捷，需要花費的時間更少，企業的靈活度更大，不會面臨排隊、臨時叫停、錯失時機等不確定性。

四、是證券市場的融資環境。受歷史、發行制度、定價能力等多方面原因的影響，美國證券市場的投資者和制度規則對互聯網行業的企業更為友好，相對而言，中國證券市場長期以來則更青睞於大型國有企業、金融機構、以及傳統實體企業。