全國政協會與股市有什麼關系

㈠ 創業板的發展歷程

創業板出現於上世紀70年代的美國，興起於90年代，各國政府對二板市場的監管更為嚴格，其核心就是「信息披露」。除此之外，監管部門還通過「保薦人」制度來幫助投資者選擇高素質企業。在證券發展歷史的長河中，創業板剛開始是對應於具有大型成熟公司的主板市場，以中小型公司為主要對象的市場形象而出現的。
世界上其他二板市場的發展，也基本上可以分為上述兩個階段。在20世紀70年代末80年代初，石油危機引起經濟環境惡化，股市長期低迷對企業缺乏吸引力，各國證券市場都面臨著很大危機，主要表現在公司上市意願低，上市公司數目持續減少，投資者投資不活躍。在這種情況下，各國為了吸引更多新生企業上市，都相繼建立了二板市場。從總體上看，這一階段二板市大多經歷了創建初期的輝煌，但基本上在20世紀90年代中期以失敗而告終。 19世紀末期，一些不符合大型交易所上市標準的小公司只能選擇場外市場和地方性交易所作為上市場所。到了20世紀，眾多地方性交易所逐步消亡，而場外市場也存在著很多不規范之處。
自60年代起，以美國為代表的北美和歐洲等地區為了解決中小型企業的融資問題，開始大力創建各自的創業板市場。發展至今，創業板已經發展成為幫助中小型新興企業、特別是高成長性科技公司融資的市場。回顧創業板的發展歷史，20世紀60年代可以稱為創業板的萌芽起步時期。
1961年，為了推進證券業的全面規范，美國國會要求美國證券交易委員會對所有證券市場進行特定的研究。兩年之後，美國證券交易委員會放棄了對全面證券市場的研究，而是將目光盯住了當時處於朦朧和分割狀態的場外市場。SEC提出了「自動操作系統」作為解決途徑的設想，並由全國證券商協會（NASD）來進行管理。
1968年，自動報價系統研製成功，NASD改稱為全國證券商協會自動報價體系（NASDAQ系統）。
1971年2月8日，NASDAQ市場正式成立，當日完成了NASDAQ系統的全面操作，中央牌價系統顯示出2500個證券的行情。直到1975年，NASDAQ建立了新上市標准，要求所有的上市公司都必須將在NASDAQ市場上市的公司和OTC證券分離開來。與美國NASDAQ市場的起步幾乎同時的是，日本開始了創業板的腳步。
1963年，日本東京證券交易所設立了針對中小公司的第二板，並正式起用了場外市場制度。後來日本的場外市場一直萎靡不振。
1999年11月25日，醞釀10年之久的香港創業板終於呱呱墜地。它定位於為處於創業階段的中小高成長性公司尤其是高科技公司服務。共有上市公司25家，大多是網路、電腦、電信企業。一家公司若想在香港聯交所上市，最近3年必須有5000萬港元的盈利，但創業板不設盈利底線，只需公司有兩年的「活躍業務紀錄」。如果創始人在業界已是名聲鵲起，那麼這個兩年的「紀錄」也可以不要。香港聯交所權威人士曾風趣地說，如果比爾·蓋茨出來重新注冊一家公司，創業板會馬上愉快地接納。
世界二板市場的發展大致可分為兩階段：第一階段從20世紀70年代到90年代中期，第二階段從90年代中期到現在。1971年，美國全美證券商協會建立了一個櫃台交易的證券自動報價系統——納斯達克（NASDAQ），開始對超過2500種櫃台交易的證券進行報價。
1975年，NASDAQ建立了新的上市標准，從而把在NASDAQ掛牌的證券與在櫃台交易的其他證券區分開來。1982年，NASDAQ最好的上市公司形成了NASDAQ全國市場，並開始發布實時交易行情。但是，直到90年代初，NASDAQ的運作並不十分理想，1991年，其成交額才達到紐約股票交易所的1/3。NASDAQ市場真正得到迅速發展，是在20世紀90年代中期以後的第二階段。 二板市場發展的第二階段是從90年代中期開始的，其背景及原因是：
1、知識經濟的興起使大量新生高新技術企業成長起來；
2、美國納斯達克市場迅速發展，在加劇競爭的同時，為各國股市的發展指出了一個方向；
3、風險資本產業迅速發展，迫切需要針對新興企業的股票市場；
4、各國政府重視高新技術產業的發展，紛紛設立二板市場。
在此背景下，各國證券市場又開始了新一輪的設立二板熱潮，其中主要有：香港創業板市場（GEM，1999）、台灣櫃台交易所（OTC，1994）、倫敦證券交易所（AIM，1995）、法國新市場（LNA，1996）、德國新市場（NM，1996）等。這一階段的二板市場發育和運作遠強於第一階段，大多數發展較順利，其中美國NASDAQ和韓國Kosdaq的交易量甚至一度超過了主板市場。但是，從整體上看，二板的市場份額還是低於主板，也有的二板（如歐洲的Easdaq）曾一度陷入經營困境。 在中國發展創業板市場是為了給中小企業提供更方便的融資渠道，為風險資本營造一個正常的退出機制。同時，這也是中國調整產業結構、推進經濟改革的重要手段。二板市場和主板市場的投資對象和風險承受能力是不相同的，在通常情況下，二者不會相互影響。而且由於它們內在的聯系，反而會促進主板市場的進一步發展壯大。對投資者來說，創業板市場的風險要比主板市場高得多。當然，回報可能也會大得多。
創業板公司再融資的審核權已經確定將由證監會下放到深交所。此舉將提高創業板公司再融資的審核效率，同時也是股票發行市場化改革的又一突破。市場人士也更加期待主板、中小板再融資，乃至新股IPO的審核全面由滬深交易所承擔，實現真正意義上的「監審分離」……
1998年3月，成思危代表民建中央提交了《關於借鑒國外經驗，盡快發展中國風險投資事業的提案》，此提案是當年全國政協會議的「一號提案」，被認為開啟了在中國設立創業板的征程。同年，成思危提出了創業板「三步走」的發展思路：第一步是在現有法律框架下，成立一批風險投資公司；第二步是建立風險投資基金；第三步是建立包括創業板在內的風險投資體系。
1999年起，深交所開始著手籌建創業板，2000年10月之後為此甚至停止了主板的IPO項目，然而隨著2001年初納斯達克神話的破滅，香港創業板也從1200點跌到最低100多點，且國內股市丑聞頻傳，成思危給時任國務院總理朱鎔基寫信，建議緩推創業板。為此，成思危在網上挨了不少罵。
1999年8月，黨中央、國務院出台《關於加強技術創新，發展高科技，實現產業化的決定》指出，要培育有利於高新技術產業發展的資本市場，適當時候在現有的上海、深圳證券交易所專門設立高新技術企業塊。
1999年12月，全國人大常委會對《公司法》做出修改，即：高新技術企業，可以按照國務院新頒布 的標准在國內股票市場上市；同時通過了一個擬建單獨的高科技股票交易系統的決議。
2000年10月，深市停發新股，籌建創業版。
2001年初，納市神話破滅，且國內股市頻傳丑聞，成思危建議緩推創業板。
2001年11月，高層認為股市尚未成熟，需先整頓主板，創業板計劃擱置。
2002年，成思危提出創業板「三步走」建議，中小板作為創業板的過渡。2002年8月，《中小企業促進法》出台後，深交所在國內學術界、業界對創業板紛爭不已的情況下，果斷調整思路，選擇了第三條路，將自己定位於為中小企業服務。成思危也提出創業板「三步走」的建議，中小板作為創業板的過渡。
2004年5月，證監會同意深交所設中小板。
2004年6月，深市恢復發新股——8隻新股在中小板上市，時稱中國股市「新八股」。
2005年6月，中小板第50隻股票上市，此後滬深股市停發新股，讓路股改。
2006年6月，新老劃段第一股中工國際在中小板發行，兩市為IPO重開閘。
2006年下半年，尚福林表示適時推創業板。
2007年3月，深交所稱創業板技術准備到位；尚福林要求積極穩妥推進。
2007年6月，創業板框架初定。
2007年7月，深交所稱正緊張籌備創業板，權威人士稱2008年正式推出。
2007年8月，范福春稱盡快推出創業板。
2008年3月創業板《管理辦法》（徵求意見稿）發布。
2009年3月31日，中國證監會正式發布《首次公開發行股票並在創業板上市管理暫行辦法》，該辦法自2009年5月1日起實施。
2009年7月1日，證監會正式發布實施《創業板市場投資者適當性管理暫行規定》，投資者可在7月15日起辦理創業板投資資格。
2009年9月13日，中國證監會宣布，於9月17日召開首次創業板發審會，首批7家企業上會。預計擬融資總額約為22.48億元。
2009年10月23日，中國創業板舉行開板啟動儀式。數據顯示，首批上市的28家創業板公司，平均市盈率為56.7倍，而市盈率最高的寶德股份達到81.67倍，遠高於全部A股市盈率以及中小板的市盈率。
2009年10月30日，中國創業板正式上市。
自2009年7月IPO重啟至2011年7月，先後有292傢具有PE背景的公司成功上市，觸及283家PE機構，累計投資160.2億元。時期，PE機構經過火紅及減持已取得實踐收益144.2億元，占初始投資的近90%，即已基本收回本錢。PE的持股市值尚有約1233.5億元，兩項相加，PE的全體報答為1377.7億元，浮盈高達760%。

㈡ 證券經營機構不得同時承銷幾支以上股票

政策：銀監會針對京滬深房地產泡沫問題緊急調研】
房價過快上漲可能帶來的金融風險，已經引起銀監會等部委的高度關注。據《21世紀經濟報道》透露，目前銀監會已經達成意見，在近期會同有關部門就房貸等情況進行專項調研。銀監會將由政策法規部牽頭，從防範金融風險的角度，形成調研意見，這支調研隊伍近期可能分赴各地。消息人士透露，銀監會主要選擇部分房價漲幅較快的地區調研，初步意向為上海、北京、深圳等三地。雖然到底有多少泡沫和投機的成分尚無定論，但抑制房價過快增長已成為眼下的一項重要部署。而令銀監會保持高度警惕的另一原因還在於，在房價過快上漲同時，全國房貸增速也同步高速上揚。一位銀行業人士指出，個人房貸高速增長帶來的風險已經不容忽視：貸款集中度高、信貸結構不合理。從上海地區看，國有獨資商業銀行和股份制商業銀行全年新增個人住房貸款占各自新增人民幣各項貸款的比例分別高達49%和79%。貸款高度集中於房地產。截至2004年年底，上海市中資金融機構人民幣自營性房地產貸款累計增加1023億元，佔全部新增貸款的76%，而這部分貸款多為長期貸款。銀監會內部人士表示，調研後將根據形成的意見，對原來的有關文件進行修改或者補充，出發點是控制銀行信貸風險。
【政策：今年國內控制投機性外資流入將顯著加強力度】
由於預期人民幣升值，近期大量海外資金進入國內，並趁機尋找獲利機會，外匯監管部門對此表示憂慮。國家外匯管理局局長郭樹清日前表示，中國非常關注資本流入中存在的投機問題，希望各地提高防範金融風險意識，不要盲目追求引進外資數量，否則可能「後患無窮」。去年末，中國外債余額2286億美元，較上年末增長350億美元，增幅18%，為多年來所未見。其中，短期外債增長更快，去年末佔中國全部外債的比例已超過45.6%，較上年末提高5.8個百分點，高於國際公認的40%的警戒線。在資本項目方面，去年出現大量海外個人到中國境內購買房地產的情形，其中一些明顯超出了購房自用的范疇。在有的沿海城市，海外個人購房一人多達幾十套甚至上百套，明顯帶有投機性質。在貿易和直接投資方面，也存在「弄虛作假」情況。從表面看是貿易活動或直接投資，但實際上是用來購買人民幣資產或者房地產，進行投機，甚至還存在相當數量的「假外資」。郭樹清的表態有兩點值得高度注意，一是對於投機性外資的預警極為明確；二是投機性外資幾乎存在於資本項目與經常項目的各個方面。安邦分析師判斷，從金融風險角度考慮，今年國內嚴控外資流入的可能性極大。尤其是今年前2個月中國貿易順差已高達110億美元，這更加大了中國增加控制的理由。、
【形勢要點：央行可能推出不良資產處置「做市商」】
9日，財政部長金人慶明確表示，國有商業銀行1.4萬億不良資產剝離到資產管理公司後的損失，仍將由中央財政來負擔。這其中有7000多億央行再貸款，不過，另外還有多達上萬億的央行債權尚需處理，多年來央行一直在醞釀方案對這部分債權進行處置。在當前四家AMC的實際處置效果不佳的情況下，有研究人士稱，央行可能成立「資產託管有限責任公司」來參與處置工作。央行「資產託管公司」的計劃可以追溯到2003年。據上述研究人士稱，當時央行草擬了一個方案，建議單獨設立一個金融資產管理公司，專門處置央行的不良債權，並將方案上報給了國務院。而央行和銀監會一直以來都希望能夠提高處置水平。在現在的不良資產市場中，幾家AMC既是批發商的角色，同時又開展零售業務，沒有建立一個不良資產的「做市商」制度。如果新成立一個資產託管公司，成為批發商的角色，可能會提高參與主體的市場化程度，推動不良資產市場交易更為活躍，競價更為充分，進而提高資產回收率。該人士說，「公司作為批發商，可邀請所有合格機構包括資產管理公司競標，改善目前資產處置狀況。」
【形勢要點：農村民間借貸開始向互助金融組織發展】
在一些地方，已經開始了農村居民金融互助組織的實踐，將民間自發借貸整合起來。據《財經時報》報道，吉林省梨樹縣閆家村於2004年7月成立了百信農民資金互助合作社，目前股金總額31200元，累計放貸14次，共計27600元，閆家村資金互助合作社社員家庭已有42戶。資金互助合作社副理事長李輝說，「資金互助合作社社員代表大會實行一人權票制。農民是需求方，非農民是投資方。農民資格股200元，非農民資格股500元，資格股有一個投票權，資格股之外增加的股金都為投資股，農民每增加400元為一個投票權，非農民每增加1000元為一個投票權。股多風險大，權票制既照顧投資方和需求方，雙方共贏」。在資金互助合作運作機制方面，互助社有許多詳細的安排，以控制風險。比如最高單戶入股不超過總股本的5%，最高借款額不超過總股本的10%。三個月內借款不得低於總股金的30%，以防止錢都借出去，再沒錢借了。非農民貸款只能貸股金的80%，年終必須結算，如果找不到人，扣下股金的20%做利息。單戶投資股不得超過總股本5%，是為了防止大戶控股，還可避免單戶由於投資過於集中，在出現不可預見風險時遭受過大打擊。在所有借款中，三個月以內借款佔比不得低於總股金的30%，這一規定是為了讓社員能夠經常參與合作社交易，同時保持流動性和支付能力。
【形勢要點：基金公司把風險的最後一棒扔給了社保理事會】
截至2003年底，由6家基金公司負責運作的全國社保基金組合共有23個，其中，股票投資組合有8+4個，債券投資組合有6個，其他包括回購在內的投資組合有5個。2004年11月，經過社保第二輪「選秀」，國泰、易方達、招商3家基金公司和中金公司入圍，社保基金投資受託人增加到10家，這意味著社保投資組合至少要增加4個，社保投資組合最少有27個。目前，社保理事會是在與各家基金公司之間簽訂的委託代理合同，如果不同的基金公司通過不同組合共同持有一隻股票，就會出現社保投資過於集中的問題。業內人士表示，「雖然，各基金公司認為自己管理的投資組合在風險控制之內，但匯總的社保理事會這兒持股比例則可能非常高，這等於基金公司把風險的最後一棒扔給了社保理事會。國外沒有象這樣將社保基金委託給這么多機構同時運作的。」但是，目前的情況是，隨著國內基金公司數目不斷增加，每家基金公司都想從社保基金中分一杯羹。出於平衡角度講，社保基金的投資管理人還會增加，社保組合還會增多。社保理事會必須採取措施，以保證社保投資始終屬於低風險之下。
【形勢要點：人民幣改稱「中國元」被提上兩會】
早在2001年2月，安邦集團研究總部完成了《人民幣自由兌換的時機與進程》的研究。在相關研究報告中，安邦集團策略分析師陳功提出，隨著人民幣向自由兌換的改革，人民幣應該改稱為「中國元」，這既關繫到人民幣的貨幣主權問題，也關繫到今後人民幣走向世界。在4年之後的2005年「兩會」上，這一提案被提上檯面。隨著我國對外貿易和旅遊業的增長，人民幣已在「環中國帶」區域流通。但由於人民幣的稱謂與國際慣例不一致，因而不利於加快中國貨幣跨境流通和國際化進程。因此，全國政協封錫盛等委員建議，將人民幣的稱謂改稱「中國元」。封錫盛等委員還提到改名「中國元」的其他「好處」：一是「中國元」可推動「亞元」的誕生。在亞洲，由於日本經濟持續低迷，日元匯率振盪大，不足以成為「亞元」的單一主導貨幣。而「中國元」更能代表亞洲，成為「亞元」的主導貨幣。二是創立「中國元」，還可使我國獲得重大利益，結束我國一國四幣（人民幣、港元、澳元、台幣）的歷史，獲得巨大的鑄幣稅收入。雖然這兩項「好處」的實現都極為復雜，還涉及大量的政治問題，但從人民幣發展到「中國元」，是決策層應該高度重視的。
【形勢要點：從體制和監管看，資產管理公司極度缺乏獨立性】
國內資產管理公司（AMC）轉型的呼聲頗高，但問題也不少。全國政協委員、信達資產管理公司前總裁朱登山日前揭示了資產管理公司體制上的諸多問題。以信達為例，該公司從中國建設銀行剝離出來後，截至目前，一直是建行的行長做信達的黨委書記，而信達的總裁則是建行黨委成員。朱登山認為，這種人事關系的相互交叉，在資產管理公司建立之初有其合理性，但隨著資產管理公司日益成熟，這種身兼兩職的做法則使資產管理公司的商業化改造遇到了困難。「一句話，資產公司和原來的銀行已經沒有任何直接的業務聯系了。」去年曾有媒體報道信達以31%的價格購買的2787億元資產，轉手將569億資產以極低的價格賣給外資，這起案件驚動了中央高層，被認為是資產管理公司暗箱操作，使得不法分子一夜暴富。朱登山認為，這一案件之所以驚動了中央高層，暴露出資產管理公司缺乏一個直接的監管者。目前，中國的資產管理公司在經營上主要是對財政部負責，但在人事上，則由中國銀監會負責。這種雙頭管理的格局，使得在「沒事的時候，兩個機構爭著管，而一旦出了問題，資產管理公司找不到向上反映的渠道。」而現在，為了避免有低賣國有資產的嫌疑，現在資產管理公司一般不敢通過直接轉讓的方式來處理不良資產，基本採取拍賣的方式。「盡管拍賣的價格可能還會低於直接轉讓方式，但可以讓資產管理公司少一些『賣國賊』的罪名」。
【形勢要點：反洗錢在今年有了特殊意義】
隨著近年資本跨境流動的迅速增加，反洗錢正在日益成為金融監管的熱點話題。包括人行廣州、昆明、烏魯木齊等「邊城」分行在內的第二批反洗錢處不久前低調掛牌，上海、深圳兩地的反洗錢監測分析分中心也在緊張籌備中，不日將投入運行。此前一直「雷聲大、雨點小」反洗錢監管正在廣東等洗錢「前沿地帶」進入實戰。據了解，此次與人行廣州分行反洗錢處同時獲批的還有昆明和烏魯木齊兩個反洗錢處，加上首批設立批準的深圳和上海，目前全國共有5個反洗錢處。人行廣州分行反洗錢處處長邊維剛表示，按照人行中長期反洗錢工作部署，將分期分批在每個省份都設立反洗錢機構。目前廣東反洗錢監管組織體系已經形成了反洗錢工作領導小組——反洗錢日常工作機構——反洗錢崗位的三級管理模式。「全省各級金融機構營業網點都配備至少一至兩位反洗錢信息員，負責報告可疑交易。」與此次反洗錢處「邊城」布點同時推進的，還有深圳和上海的反洗錢監測分析分中心。據有關人士透露，反洗錢監測分析中心是和人行反洗錢局平行的機構，直接接受人總行領導，不同的是前者屬於金融情報中心，更側重於技術方面；後者則主要負責反洗錢政策制定、行政協調、監督管理等。在抓緊反洗錢機構配置的同時，人行也逐步加大了反洗錢工作的監督力度。人行廣州分行人士透露，3月底將進行一次全省商業銀行反洗錢現場檢查。根據安邦分析師觀察，反洗錢工作在今年會得到很大提升，原因是反洗錢與反腐敗在今年會緊密結合。國內各種腐敗問題、資金外逃問題都與洗錢有著復雜的聯系，中央對此已高度重視。
【形勢要點：國有銀行「內部人」控制在改革中可能被強化】
通過大規模的財務重組和全面的改革，目前以中國銀行和中國建設銀行為代表的國有銀行改革取得了明顯的進展，許多方面的突破，例如人事和薪酬制度等的改革，其力度之大，可以說是改革開放以來銀行改革中所沒有的。但是，客觀地看，國有銀行的改革還存在許多隱患。安邦特約經濟學家認為：目前在國有銀行改革中存在一個問題，就是傳統計劃經濟條件下的一些紀委監察等的控制力在下降，但是市場經濟條件下有效的風險監控體系還沒有建立起來，所以在這個過程中，可能會出現案件頻發的時期。特別是此次國有銀行的人事改革，強調的是部門負責人的人事挑選權，這就可能使得一個部門、一個分支機構的幾乎所有幹部、特別是主要業務崗位的幹部，都是這個機構的負責人自行挑選的，而且目前看來這個挑選過程未必透明、公正，例如有的國有銀行在人事選聘中盡管也進行公開考試、面試等，但是考試成績、面試成績等並不公布，基本上是黑箱操作，有的機構的人員選聘往往不是根據考核成績。這樣就在事實上進一步強化了國有銀行的「內部人控制」，使得一個單位缺乏必要的內部監控，很可能出現一個機構的「一把手」在缺乏制約的情況下為所欲為、甚至鋌而走險以身試法的案例，中國銀行黑龍江分行高山案就是一個典型的代表，值得深入反思。
【形勢要點：查基金贖回，證監會最關心的還是股指】
基金遭受巨額贖回的情況已經引起了證監會的注意。據悉，證監會有關部門3月9日緊急通知各基金公司上報基金份額贖回情況，業內人士表示，「從調查的內容來看，證監會希望了解近期基金贖回資金的流向，尤其是了解保險資金直接入市之後對基金的影響。」據了解，本次證監會要求緊急上報的資料，是自今年2月16日到3月8日期間各基金公司每天發生的申購、贖回情況，其中還分個人和機構進行統計，在機構中，特別安排了保險公司一欄特別統計。業內人士分析，在最近幾天，幾大保險公司相繼直接入市，更帶來了關於保險資金是否正在贖回基金份額、而選擇自己投資的疑問，本次調查部分條款直接針對保險公司贖回情況，可能由此而來。事實上，保險資金入市是否會導致基金規模大幅度的縮水一直是近階段爭論的焦點。對於保險資金單干而引發贖回基金的擔心並非多餘。伴隨著保險資金直接入市腳步的加快，從去年10月份以來，保險資金對投資基金的投入一直處於贖回狀態。目前看來，保險資金贖回會打壓股指，因為贖回必然迫使投資基金拋售股票，而投資基金所持有的股票又往往都是一些指標股，因此，基金拋售股票的過程，必然造成股票價格的下跌，造成股指走低，可能這才是證監會最關心的問題。
【市場：神華「A+H」發行方案終於被徹底證實】
前期盛傳的神華能源「A+H」發行方案終於被徹底證實。日前，全國政協委員、原神華集團有限責任公司董事長葉青接受公開采訪時表示，神華能源「A+H」兩地上市方案目前已獲得兩地監管部門的批准。今年1月，神華能源向香港證券監管部門遞交了上市申請表，並有望於今年4月啟動招股程序，預計發行A股和H股的總融資額將達到234億元。在發行比例方面，神華能源計劃此次公開發行比例為總股本的25%，其中18%以H股形式發售，7%以A股的形式發售，預計A股籌資規模為120億元左右。此前有消息稱，在主承銷商的選定中，美林證券和德意志銀行兩家國際大投行領先於其他投資銀行，中金公司也將被指定為神華集團首次公開發行的顧問。據透露，由於選擇A+H的發行方式，所以可能組成一個承銷團來共同完成發行工作。市場人士指出，神華集團實施A+H，一方面會拖累市場的重心下移，對整個市場估值產生影響。同時，公司作為國內一家大型的煤炭公司，也將對煤炭股的短期走勢形成影響。
【市場：「問題擔保」斬不盡、殺不絕】
上市公司擔保引發的問題，在國內股市曾有慘痛教訓。然而，這一問題至今仍然嚴重。日前，隨著證監會立案調查和光商務，以和光商務為導火索，由和光商務、聚友網路、海王生物、中科健及其控制人形成的11.4億元高危擔保圈開始引爆。在和光商務公開的訴訟信息中，聚友網路的第一大股東聚友集團在3起訴訟中成為被告。聚友集團共為和光商務的1.188億元銀行貸款提供擔保，並因為和光商務支付困難而被推上被告席。同樣，中科健實際控制人郝建學的智雄電子也因為替和光商務5000萬元貸款進行擔保而成為被告，中科健與和光商務兩家上市公司也有著1億元人民幣的互保，而海王生物與中科健有著3億元的互保。該擔保圈中四家上市公司，聚友網路盡管其注冊地在四川，但其控股股東聚友集團總部卻在深圳。這四家公司的對外擔保，還包括深圳本地的深信泰豐、康達爾等上市公司。在2001年曝出以深石化為主囊括13家上市公司的深圳擔保圈後，4年後，深圳再爆問題擔保圈。業內人士表示，以區域性為主的擔保圈是我國上市公司中的普遍問題。此前由ST啤酒花引發的新疆擔保圈、鴻儀系引發的湖南擔保圈兩度說明了該問題。盡管同區域的上市公司在一定程度上形成的互保能方便上市公司融資，但由此形成的擔保圈容易出現一損俱損的情況，應該以一定的標准建立風險擔保機制。
【形勢要點：中國到底需要建立什麼形態的金融中心？】
國內許多大城市和區域中心城市都在努力打造「金融中心」，紛紛以各種措施吸引、爭奪金融資源。而上海國際金融學院院長陸紅軍教授近日表示，應在中國建立一個多層次、多功能的金融中心網路，實現區域協調發展。陸紅軍指出，中國金融服務業的發展應遵循區域統籌協調發展的戰略。中國經濟發展的不平衡必然帶來資金與資本市場的不平衡，需要國家、地區或經濟中心城市通過發展金融服務業進行融通和置配，這就為不同層次和功能互補的金融中心城市的發展創造了條件。陸紅軍從區域經濟發展的角度提出，形成網路結構，即作為國家金融決策與管理中心的北京；國際金融中心的上海；南方地區金融中心的廣州/深圳；東北地區金融中心的沈陽/大連；西北地區金融中心的西安；西南地區金融中心的重慶；中部地區金融中心的鄭州；以及作為亞太地區國際金融中心的香港。安邦分析師認為，陸教授的觀點值得重視。對於中國來說，有一個問題的確需要思考：我們到底是需要少數高度集中的金融中心，還是需要能提供更多金融服務的金融中心網路？二者需要有一種平衡。如果忽視後者，那麼造出來的很可能不是真正的金融中心，而只是具有「虹吸效應」的資金中心。
【形勢要點：市場對亞洲央行外儲變化的心態已極為脆弱】
盡管美聯儲多次調高了短期利率，但長期利率仍然維持在低位，這已成為困擾聯儲主席格林斯潘的一個「謎題」。但近期日本、韓國關於本國外匯儲備的一些只言片語使這個「謎題」的實質有所暴露。此前，當國會一個委員會問及政府有關8406億美元外匯儲備的政策時，日本首相小泉純一郎說：「我認為貨幣多樣化是必要的。」市場隨即作出劇烈反應，推動10年期美國國債收益率一度觸及4.57%的7個月高點。因為日本干預日元匯率而持有數量巨大的美國國債，一旦日本採取任何手段將外匯儲備多樣化，都可能縮小其持有美國國債的比例。投資者由此擔心，此舉將削弱債券價格並提升收益率。於是美國國債交易量猛增，投資者在亞洲交易時段遭受了「瘋狂走勢」的沖擊。與此類似的是，韓國官員上月暗示，可能在考慮一個使外匯儲備更多樣化的新策略，外匯市場隨後急速下跌，而美國國債收益率上揚。雖然日本財務省、韓國央行的官員都迅速出面否認了市場的猜測，但實際情況是亞洲各央行在考慮將它們龐大的美元資產多樣化，市場對此已十分敏感。需要指出的是，這種脆弱的市場心態，實際上代表了一種市場預期正在形成：「強美元」時代可能一去不復返了。
【形勢要點：海外風險資本投資中國公司有顯著增長】
在2001年全球互聯網泡沫破滅之後，由於市場環境轉變，再加上中國缺乏退出渠道，外資風險投資對中國公司的投資進入一個「冰河期」。不過，這種情況正在改變。世界銀行旗下的國際金融公司（IFC）近日發布的一份報告顯示，外資正在成為中國許多小型高科技公司成長的動力。據IFC的數據，2004年海外風險資本向253家中國公司（包括許多科技和電信初創企業）注入了近13億美元的資金，投資額較上年增長了28%，而投資交易數量則增長了43%。目前，中國還沒有龐大的風險資本行業，為具有良好發展前景的信息技術公司提供融資。總部位於北京的BDA China Ltd.董事總經理泰德·迪恩（Ted Dean）表示，西方風險資本家對中國科技公司的興趣跨越多個行業，包括那些尚未進行首次公開募股（IPO）的行業。在中國，大約有450家集成電路設計公司，還有數家迅速成長的軟體外包公司。而許多熱門的IPO都涉及經營門戶網站、旅行預定網站以及移動數據服務等公司。在去年進行了IPO交易的中國科技公司中，有24家企業獲得了風險資本的支持，它們在國際資本市場上籌措了43億美元的資金。

㈢ 涓や細涓轟粈涔堜細褰卞搷鑲″競

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㈣ 收入多少算是中等收入

網上的說法很多，國家統計局5萬到20萬的說法更是放屁！按照本人對南北方數省的實地了解，中國的中等收入最高也就是3000元以上。以杭州為例，大學畢業生的工資一般在2500元到3500元之間。工作十年左右的大約在5000元上下，最富裕的地方尚且如此，何論北方？

㈤ 一周內每日新聞

1 、突如其來的豬流感疫情自本月中旬起在墨西哥蔓延，世界衛生組織25日宣布，豬流感疫情為國際關注的公共衛生事件。目前由於該疫情有可能向其他國家蔓延，國際社會已紛紛採取防控措施。豬流感對全球經濟將造成多大影響目前尚難以量化，而27日金融市場已開始反應，墨西哥比索遭到拋售，制葯類股受追捧，而旅遊航空等板塊則遇到寒流
簡評：現在，正是流感40年大周期的時間節點，這次流感的趨勢就格外值得關注。它會不會造成全球經濟的二次衰退將考驗全球資本市場。
2 、中國人民銀行副行長胡曉煉昨天在港與本港金融界人士會晤，聽取業界對發展人民幣業務的意見，與會人士把握機會，希望內地能進一步放寬個人人民幣每日二萬元的兌換上限，以及就企業把資金匯入內地的審批能夠加快，胡曉煉對有關訴求雖無作出承諾，但表示會作研究。
評論：放開是遲早的事情，這個要配合人民幣國際化的總體戰略。而香港作為人民幣國際化的首先受益者，更加要珍惜自己這個地位而不是沾沾自喜，業界不要又覺得人民幣國際化舍我其誰，是香港令人民幣國際化，而不是視為一種中央對香港的優惠
3 、身兼全國政協常委、南華會榮譽副會長的本港體育界名人洪祖杭，旗下位於福建的太陽能電池公司「金保利」，借殼來港上市。洪祖杭通過收取本港上市公司太益控股(0686)股份及可換股票據，向太益出售其持有的金保利國際。金保利主業為製造硅晶太陽能電池，太益收購有關資產的作價為10億元，當中九成透過配股及發行可換股票據支付。
評論：仔細看看，現在香港股市涉及到低碳的股票是越來越多，資本運作者們都聞風先動，這是反映未來這個概念將會大炒特炒？不過還是要提醒投資者，要謹慎處理這種借殼上市的公司。
4、中國銀監會（簡稱「中銀監」）主席劉明康，昨日在中銀監召開的第三次經濟金融形勢通報（電視電話）會議上強調，要嚴格執行《關於規范商業銀行個人住房貸款中二套房認定標准通知》要求，堅持調控力度不放鬆，確保政策實施的穩定性和持續性，並進一步加強房地產開發貸款風險管理。
評論：收緊房地產相關政策已經很明顯，而且這個涉及到整個流動性的問題，從來不可能只是針對地產的政策。內地股市在這種背景下上漲，恐怕很難繼續維持。
5 、全年新股焦點、新任「集資王」的農業銀行（新上市編號：01288）將於本周五掛牌，逾200億元的資金將解凍可重投市場。2005至06年間多隻大型內地銀行股掛牌前夕，凍結資金回籠，港股亦多造好。
三大國有銀行建設銀行（00939）、中國銀行（03988）、工商銀行（01398）先後於2005至06年間上市，其掛牌前的一周內，恆生指數均錄得升幅，最多更達2%。不過，農行是次凍結資金較少，近日偏弱的市況亦難跟當時比較，有關影響或未必顯著。
評論：農行上市實在是萬般寵愛在一身，各個部委都不得不暫時在宏觀調控措施上忍一忍手，如今終於招股完畢，在如此市道當中算是很不錯的成績；而資金也可以迴流到二級市場，算是個小小的利好。
6 、中國人民銀行昨天公布的數據顯示，6月份新增人民幣貸款6,034億元，貨幣信貸增速比上月下降。廣義貨幣（M2，解釋見表）同比增長18.5%，增幅比上月和上年末分別低2.5和9.2個百分點。貨幣信貸增長逐月回落態勢明顯。經濟增長出現減速苗頭。
評論：這個事實證明，宏觀調控終於是開始見到成效，但是市場又傳出放鬆的謠言，然而事實上沒有那麼簡單我們現在一個最可悲的思維是：只要放緩，政府就馬上刺激，刺激了股市馬上就好
7 、一場金融海嘯曾令光伏發電暴利時代結束，國際市場的多晶硅需求在去年狂瀉，更一度讓內地多晶硅產業歷經「產能過剩」及「關門潮」境地。不過，隨著今年晶硅價格觸底回升，盡管暴利不再，國內光伏產業已漸漸回暖，國內最大多晶硅製造商保利協鑫（3800）在接受采訪時表示，今年開始其多晶硅和矽片均「產銷兩旺」，且集團已訂立目標，期望截至年底，多晶硅成本降至每公斤三十美元，以進一步拓寬毛利空間。
評論：多晶硅實在是價格太低，新能源只能寄望於中美兩國的未來措施，不過最近美國政府對太陽能公司的扶持令人看到希望。新能源再也不能寄望於歐洲。
8 、農業銀行（1288）下周五在港交所掛牌，已有六家窩輪發行商向港交所遞交發行農行窩輪的申請，至少有二十四隻窩輪會與農行正股同日登場。其中二十二隻是認購輪（Call），其餘兩只是認沽證（Put）。工行二○○六年掛牌當日有二十一隻窩輪同日交易，當天成交十二億五千萬元，占窩輪總成交百分之十
評論：允許在首日掛牌就發窩輪，主要目的還是為了活躍市場，令農行更受關注，至於對股價有幫助與否，則很難界定。
9 、早前在放鬆調控的傳聞下，內房股明顯反彈。葉尚志指出，中央政府不會這么早就放鬆調控，故此內房股仍有政策風險，他相信內房股下半年仍會是炒上落，在有政策出台時會有沽壓，但在政策被消化之後，由於不少股份跌得好殘，又會有資金吸納而作出反彈。因此，他認為內房股的投資策略只宜在低位吸納，然後在反彈後沽出獲利。
評論：真很難想像前一段時間的謠言會有人相信，只有房價大幅回落，新的經濟刺激計劃才出台，這是我一貫的看法。既然不是放鬆，那麼就是繼續收緊，那麼A股港股更加雪上加霜。建議投資者要有獨立思考能力，即使有所謂新的刺激經濟計劃，也不可能按老路走。
10 、有企業融資界人士指出，近月來不少細價股意圖進行大型收購變身，都無法在上市科過關，故此不少公司雖然已公布交易，但完成日卻一再延期，隨時有流產之虞。基於借殼上市不易，市場更傳聞上市公司「殼價」近日有下跌之象。
評論：近年興起內地富豪赴港購買上市公司，不但把主板的殼給炒起來，甚至連創業板也變得非常有價值，有人甚至開玩笑，在香港買一家主板上市公司，也只不過是一棟別墅的價錢，在內地要成功收購一家上市公司是多麼艱難的事情
11 、雖然如此，近日就有包括里昂、高盛等券商，看好內銀股表現。高盛認為，考慮到中資銀行盈利能力及相對估值，認為市場對集資的影響過度擔憂，對股價的掣肘亦將慢慢消除。該行認為，建行於中資銀行股中最吸引，予建行的目標價更較現價有20%的上升空間。
評論：農行剛上市，建行就馬上進入集資的實施階段，反映一個字，急！這樣可能有兩層含義，第一是連銀行都感覺到資金緊缺，第二是大市可能不穩，越早完成集資越好。