國際資本流動如何導致貨幣危機

『壹』 資本國際流動對輸出國的經濟效應是什麼

國際資本流動對我國經濟的正面影響
（一）彌補我國資本不足
建國初，我國基本處於半封閉狀態，由於經濟發展水平低、居民儲蓄率不高等原因，國內資本嚴重匱乏，導致經濟發展缺乏動力，發展速度緩慢。70年代後，我國實行改革開放政策，積極引進外資。大量的國際資本流入為我國經濟發展注入了鮮活的血液，大批企業、工廠發展起來，銀行業也有了很大的發展，進出口貿易增加，外匯儲備也隨之增長。這很大程度上彌補了我國資本不足。
（二）引進先進技術和設備，獲得先進的管理經驗
長期資本流動的很大一部分是直接投資，給我國直接帶來技術、設備，甚至是銷售市場國際資本行業分布重點從種植業和採掘業，轉向製造業、銀行、金融和保險等資金——知識密集行業，在很大程度上推動了我國的產業結構升級。同時，為了充分吸取新技術、新工藝和新產品所能帶來的利潤，往往以技術入股、技術轉讓等方式提供比較先進的技術、工藝和產品。提高我國的勞動生產率，增加經濟效益，加速經濟發展進程。
（三）擴大出口，增加就業機會，增加國家財政收入
發達國家通過資本輸出，把勞動、能源和原材料密集的生產工序和一般消費品的生產過程遷往發展中國家和新興工業化地區，並把在那裡生產的許多產品銷到本國市場和國際市場，這對擴大我國的產品出口是有利的。同時，我國也可利用外資所帶來的先進技術和海外銷售渠道，提高自己產品的出口創匯能力。就有利於增加就業機會，有利於增加國民生產總值，進而有利於增加國家財政收入，提高國民的生活水平。
（四）可以改善國際收支
一方面，輸入資本，建立外向型企業，實現進口替代與出口導向，就有利於擴大出口，增加外匯收入，進而起到改善國際收支的作用，另一方面，資本以存款形式進入，也可能形成一國國際收支的來源。
國際資本流動對我國經濟的負面影響
（一）對我國經濟主權產生沖擊
一方面，國際資本流動有可能影響我國貨幣發行、貨幣政策等。由於我國證券市場不是很完善，而且近來人民幣對外升值對內貶值，私營經濟主體有價證券多樣化和進出口商爭取降低國際貿易交易成本有可能採取用美元標價，這使得國內的宏觀需求管理極為困難。這將有可能與格雷欣法則相反的現象：良幣驅逐劣幣。另一方面，我國經濟出現過熱，央行提高利率，以抑制總需求。然而，由於國際資本流動的存在，提高利率會誘使國外熱錢（hot money）流入，反而會進一步刺激投資。人民幣升值後，中國的貿易順差不但沒有減少，反而不斷擴大。人民幣升值的預期不斷強化，各市場主體變得不願意增加持有美元資產，它們甚至可能拋售其美元資產，這增加了人民幣升值壓力。
（二）國際資本流動可能給我國未來國際收支帶來風險
改革開放以來，我國實行積極的利用外資政策，對國際收支發展起到了積極作用。然而，受經濟發展水平和政策制約，我國資本流動的形式存在較大差異，直接投資結構發展不均衡，違規資本流動，特別是資本外逃現象層出不窮，國際資本流動的有效性低，這些都對我國國際收支平衡和發展帶來負面影響。此外，我國長期以來實行「寬進嚴出」的投資和外匯管理政策，資本的流出入政策待遇區別較大，資本的流出受到嚴格的審批限制，再加上我國在生產國際化中的參與度很低，我國企業在國際投資、國際市場的競爭力不強。因此，我國對外直接投資和證券投資的發展起步較晚，嚴重滯後於利用外資的發展水平。近幾年來外商投資利潤匯出呈較快的增長勢頭，倘若發生將歷年外方投資收益集中購匯支付的情況，將給我國未來的國際收支平衡帶來風險。
（三）對我國國內金融市場的沖擊
首先，資本大量流入導致商業銀行的資產負債規模加大，銀行的不良貸款增加。我國的外國資本主要通過銀行流入到國內，因而國內銀行對外負債的增加會導致銀行國內資產負債表的擴大。如果對銀行管理和監控不善，資本流入就會加大銀行信貸擴張的機會，不良貸款的比例就會增加。其次，導致銀行危機和貨幣危機的出現。最後，導致證券市場出現波動。國際投資者的出現可能會給資本市場定價的效率帶來一些沖突。信息的效率會使資本市場發揮配置資本的作用。因為證券的價格反映了所有可利用的信息，錯誤的標價可能導致資本錯誤地分配到生產效率相對較差的企業和行業。例如，股票價格會因為外國投資者的出現而發生扭曲，進而波動，特別是在那些外國投資者佔了大部分交易量的市場。
（四）匯率超調導致國際收支危機
根據多恩布希的超調匯率理論，商品市場與資產市場的調整速度不同，商品市場的價格水平具有粘性特點。在短期內，實際匯率不能滿足購買力平價的要求，會發生過度調整的現象。這會給金融市場和實際經濟的發展帶來很大的沖擊。開放資本項目後，由於資本的大量流入，導致人民幣升值，人民幣升值降低了我國商品的競爭力。這時，如果外國投資者大幅度的減少資本流入或開始撤資，本國匯率又會急劇下跌。同時由於經常項目的惡化及外資流入的減少，有外債的國家的到期還本付息就會出現困難，從而引發一場貨幣危機。

『貳』 分析貨幣危機的形成原因

貨幣危機是金融危機的一種，是指對貨幣的沖擊導致該貨幣大幅度貶值或國際儲備大幅下降的情況，它既包括對某種貨幣的成功沖擊(即導致該貨幣的大幅貶值)，也包括對某種貨幣的未成功沖擊(即只導致該國國際儲備大幅下降而未導致該貨幣大幅貶值)。對於每個國家而言，貨幣危機的程度可以用外匯市場壓力指標來衡量，該指標是匯率(按直接標價法計算)月變動率與國際儲備月變動率相反數的加權平均數。當該指標超過其平均值的幅度達均方差的三倍時，就將其視為貨幣危機。

根據以往所發生的貨幣危機，經濟學界出現了幾種解釋危機的理論:

1、對應於80年代的拉美債務危機，產生了財政赤字導致貨幣危機的理論。其理論機理為：財政赤字的增加將促使通貨膨脹上升，進而造成出口品成本上升、貿易條件惡化、經常項目赤字增加。當國家外匯儲備減少到一定程度時，當局不能釘住匯率，同時，公眾也能看到即將到來的崩潰，實際貨幣余額需求降低，對中央銀行外匯儲備進行投機沖擊，從而引發外匯儲備的突然耗竭。

2、1992年的英鎊危機，產生了國內外經濟周期不一致導致的貨幣危機理論。該理論認為，國家間經濟增長周期的不一致所導致的一國貨幣政策與匯率政策的內在沖突，是貨幣危機的最根本原因。在開放經濟條件下，當一國採取釘住匯率制時，中央銀行必須通過利率政策來保持幣值的穩定，但如果本國與所釘住貨幣國家的經濟周期不一致時，就會導致匯率與利率水平的矛盾，而當投機者注意到政府難以維持釘住匯率時，就會對該國貨幣發動攻勢。

3、國外游資的沖擊導致貨幣危機理論，可以解釋90年代中期墨西哥的貨幣金融危機。該理論認為，在實行資本項目自由兌換，但國內經濟運行不健全的國家，往往會吸引大量的短期外國資本，這些外國資本主要是些專事貨幣與證券市場投機的游資。真正從事產業活動的跨國公司直接投資非常稀少。由此產生的後果是不言自明的。

4、宏觀經濟政策失誤導致貨幣金融危機。1997年的東南亞貨幣金融危機，是由於宏觀經濟政策不當或體制僵化使宏觀經濟的某些環節出現了問題，進而導致匯市和股市暴跌引發的。根源在於東南亞各國僵化的匯率機制和脆弱的銀行體系。

二、避免貨幣危機的宏觀經濟政策選擇

貨幣危機固然與經濟周期密切相關，但貨幣危機並不是絕對不可避免的。其中，制定適當的匯率政策及其他宏觀經濟政策意義重大。

1、治理內部經濟環境，加強本外幣政策的協調配合。從根本上講，對外來投機資本沖擊的制動權在於實施正確的財政、貨幣及匯率政策，健全國內經濟本身，提高國內經濟的抵抗力。

貨幣政策要堅定，以防止貨幣進一步過分貶值。貨幣無休止地下滑，不僅會造成國內通貨膨脹的惡果，還會對借有外國貸款的國內金融機構和非金融企業的收支平衡造成巨大壓力。另外，還要著重解決金融部門存在的弱點，在許多情況下，虛弱但又可能生存的金融機構必須進行重建和再資本化，而那些無償還能力的需要關閉或被強者所兼並。

在外幣政策方面，要實行匯率目標區管理，增大匯率的彈性，以減少國際資本流動對國內經濟的沖擊。在浮動匯率成為各國貨幣制度主流的大環境下，與一種貨幣保持緊密聯系的匯率制度面臨一系列問題：本幣的強弱直接取決於被釘住國的經濟表現；在兩國經濟結構存在較大差異、經濟發展不平衡的情況下，利率作為本國貨幣政策工具的功能明顯削弱；釘住匯率制要求本國貨幣政策的制定和實施，必須將匯率穩定作為首要目標，對國內經濟的影響程度有所降低，甚至出現與本國國內經濟的要求背道而馳的現象。因此，嚴格的釘住匯率往往是以犧牲國內經濟穩定來謀求匯率穩定的，在決定匯率水平的最基本因素 國內經濟狀況不佳時，匯率會有貶值的趨勢，若不及時下調匯率，勢必讓投機者有機可乘，從而可能產生意想不到的後果。

2、資本帳戶乃至整個金融市場的開放不能操之過急。金融市場的國際化對市場所在國的經濟和整個世界的經濟，既有有利影響，又有不利影響。一方面，提高了金融市場的運轉效率，促進了資本國際間的自由流動與合理配置，推動了國際貿易和國際信貸投資的發展；另一方面，削弱了主權國家中央銀行貨幣政策的自主性，加深了各國間的矛盾和摩擦，便利了投機資本的流動，加劇了金融資產價格的過度流動和金融市場的動盪，因而增加了金融體系的脆弱性和金融危機爆發的可能性。東南亞國家的實踐證明：資本帳戶過早開放，會使國內經濟極易遭受國際流動資本的沖擊。

『叄』 資本外流對中國經濟有什麼影響

人民幣匯率改革是一項復雜的系統工程，涉及到中國經濟的市場化進程，中國的企業風險管理能力，關繫到中國的金融市場和金融機構穩健性程度，提高風險管理能力等。在經濟上，今天金融貨幣化，經濟金融的穩定和健康的工作分不開的。人民幣匯率的穩定，我們的金融體系改革是一系列的大考驗，金融體系的穩定性，極大地影響了該國的經濟穩定，我們保障稅進一步的影響，所以其實人民幣匯率改革和稅收安全在中國有著內在的聯系。首先，人民幣匯率和稅收保障制度改革（一）人民幣匯率改革和人民幣金融風險1.狀態和人民幣匯率改革的改革趨勢的匯率在逐漸市場為移動化的方向發展。從1994年到2005年，人民幣匯率的統一，我們的政策一直是市場為基礎的，單一的，有管理的浮動匯率制度，實際上是盯住美元被動的浮動匯率制度。2005年7月21日，中國改革人民幣匯率形成機制，改變為以市場為導向參考貨幣有管理的浮動匯率制度的一籃子單一的浮動匯率制度。這是市場對中國的人民幣匯率改革的道路上前進了一大步。經過改革的方向最終是要完全市場化，逐步實現人民幣資本項目可兌換。人民幣匯率改革的金融風險人民幣匯率改革2.總的方向是把面向市場的方向，隨著市場的不斷推進過程中，金融體系的脆弱性將繼續出現在社會的各個層面，如作為我們現在商業銀行改革，從以前遺留下來的歷史問題帶來大量的行李和經營管理的問題，人民幣匯率改革，風險管理是銀行系統測試的能力，銀行風險管理的健全性在很大程度上，決定了人民幣匯率改革的成敗決定著國家的經濟穩定。可以說，在過去的金融史上對外封閉，金融風險在我們的金融體系和我們的經濟是人民幣匯率改革的積累，就像是慢慢擰開排氣閥的風險是，更快的市場化進程，本次發布我們的金融體系，人們的態度和思維測試也越大，更大的考驗。（二）與我國的稅收安全性1.金融風險和經濟實體的金融風險相關的客觀存在，我們無法選擇的金融風險存在的金融風險，我們只能選擇來管理風險。系統性風險是不可避免的，管理的，通過其他方式組合的非系統風險分散。最合理的經濟體是風險中性或風險厭惡情緒在市場經濟中，他們會選擇各種方式來管理風險，特別是金融風險，如企業，個人，政府，外國投資者，投機者等，他們選擇的風險回應會影響我們的經濟。2.真正的風險給經濟和應對稅收安全隱患，面對金融的不確定性，不同經濟體都會選擇來處理不同的風險管理措施，如匯率更加市場化，進口的情況下，出口企業會選擇遠離交易和其他衍生金融工具來規避匯率風險，銀行和其他金融機構可能會提高風險控制和識別水平，推出更加全面的風險管理理念，而這些管理理念仍處於危險之中，等等，可以肯定的是，風險我們的經濟帶來了的不確定性對中國的稅收安全帶來了的不確定性。第二，人民幣匯率對中國稅收安全的稅制改革的影響分析各級人民幣匯率改革帶來的不確定性，不確定性和這種反應的進一步分析，以得出一個非常復雜的過程，首先的各方面的影響基本認識，通過分析方法在各級的影響和後果，我們就可以對症下葯，維護我國的安全稅。（一）支付匯率風險1.征稅當前級別的進出口貿易進出口貿易的強烈匯率變動影響的國際收支，人民幣匯率的改革。在國家釘住匯率制度，大多數進出口貿易美元結算基本上不受影響，進出口企業大幅匯率風險不敏感。而經過我們的匯率基本市場，匯率更加市場因素的表現。在對貿易的匯率波動，這意味著貶值會改善貿易平衡，而貨幣升值將會使企業陷入日益惡化的局勢的影響一般分析。然而，現實情況並非如此。「在匯率波動的過程中，當貨幣貶值時，他並沒有改善貿易平衡的目的，反而使貿易余額預計將轉向相反的一些經濟體，在追求這個事業沖突中產生一個新的匯率傳遞理論（不完全的匯率傳遞）。「對匯率傳遞的程度，許多經濟學家對匯率傳遞系數經驗估計，匯率傳遞發現是不完整的，這是過程，在進口和出口價格按不同比例後，匯率的變化而變化，匯率傳遞系數不等於1。因此，對中國的進出口貿易，人民幣匯率的波動是不確定的。特別是在出口行業，中國在一個大的紡織產品的主題，以及一些初級加工電氣設備，機電項目出口，中國還沒有形成一個象徵性的水平。對我們產品的國外需求在價格上優勢非常缺乏彈性的，該未成年人的當前人民幣升值2％不會影響我國出口產品的競爭力。在的世界銀行經濟學家在未來50年的樂觀預測中國經濟存在升值預期的情況下，努力升值將繼續加大，幅度將是緩慢的，在這漫長的升值預期-standing，出口部門將加快資金周轉，企業將創造的利潤。另外，在進口方面，中國的長期業績是內需嚴重不足，利率的變化對中國的儲蓄影響不大，消費品市場一直是一個溫和的通貨緊縮趨勢，產品市場在未來10年將比供需形勢時，進口不會有很大的增長，與營業稅的外貿環節將增加進出口企業增加。匯率的變化並不完全是由於市場本身的變化，也有很多人為因素，如國際游資和熱錢的干擾。中國目前正處於金融改革的關鍵階段，在中國市場化改革的成功。由於承受著巨大的歷史包袱中國的金融體系，積累了路到人民幣遠期市場，這是中國的稅收增加安全了很多不確定性的改革上巨大的金融風險，困難。2，外匯匯兌收益和對外經濟，匯兌損益的影響，風險損失也影響進出口企業和外匯交易業務的風險。由於中國目前正在實施的強制性結售匯制度，外匯業務保持為數不多的進口和出口企業的自主權，完成進出口交易，需要經過結算和售匯的兩個階段，兩個階段有一個相互交流和外幣，以及匯率市場的變化的情況下，可能會發生交換匯兌損益，這是企業必須面對的，以及對我們的稅務風險。近期我們推出遠期交易後，公司可避免通過掉期和其他遠期交易風險的一部分。（二）在國際收支資本賬戶的人民幣匯率改革在資本帳戶中的納稅影響水平的平衡，人民幣匯率改革的逐步實現完全可兌換，資本的自由流動。根據蒙代爾-弗萊明模型，因而不能從三角理論推導，一國不可能同時實現貨幣政策，資本自由流動，固定匯率目標的獨立性，而只有實現兩者之一。在我們國家的未來選擇的匯率制度，有利於有管理的浮動匯率制度，中國的資本項目下必然需要更大的靈活性，是不是資本的完全自由流動，而事實上，許多國家和為了防止國際資本的國際資本流動的沖擊區域都做了一定的影響。資本和資本的自由流動的金融風險1.金融風險的自由流動帶來的金融系統不穩定，增加金融脆弱性。資本的自由流動在提高交易效率，同時也帶來了很多負面影響，如國際投機資本惡意炒作和熱錢的沖擊故意。自改革開放以來，中國的國際資本流入一直呈現增長的勢頭。「中國在國際資本結構，保持合理的時期，從那時起，外商投資，外債的溫和增長，而相對較低的投資證券的形式，絕大多數的資本流入。」外國直接投資已投資房地產行業有相當一部分，造成金融風險的積累。再加上長期積累的金融風險，如果故意使用，危及中國的金融體系的穩定和改革的成功，這將危及中國的稅收收入的安全性。稅務2.國際資本流動影響資本將大大加強該國的未來中國的金融效率，很長一段時間的自由流動，它限制資本的自由流動，是適合中國國情和發展需要。隨著市場的不斷加快的不斷完善國際投資資金進入環境，經濟環境的過程中會越來越好，以確保未來的投資價值會比西方國家更好，中國經濟的健康快速增長的形象將吸引國際資本，導致中國國內市場的繁榮，推動中國的經濟增長，這導致中國的稅收收入增長。一般情況下，國際資本流動的金融風險主要表現在幾個方面貨幣危機，泡沫經濟和金融危機。但資本流動的金融風險並不一定演變為貨幣危機或銀行危機，取決於貨幣當局的政策和所面臨的國際經濟環境。對於國際游資和熱錢的進入，我們需要加強監督，參與的限制措施，加強風險預警，維護經濟穩定和保障稅的。（三）人民幣匯率將直接影響到中國的金融市場，通過貨幣市場，資本市場，外匯市場，債券市場等影響中國的稅制改革國內金融市場的水平，人民幣匯率改革我們金融風險。1.人民幣匯率改革和金融市場對發展中國家，包括中國在內的風險，美國聯邦儲備委員會主席格林斯潘在當前值得考慮的一個字：弱的銀行體系和資本賬戶開放是「意外的結合等待發生。「人民幣匯率改革後看，資本項目可兌換有一個國家的經濟發展和安全舉足輕重的戰略重要性。在我們的有管理的浮動匯率制度的國家統一實行，中國的金融市場基本處於封閉狀態，金融市場主要由國內經濟環境的變化而變化，變化在國際金融市場上的中國金融市場，影響渠道是不是特別光滑。這也是該國的原因抵禦亞洲金融危機於97年。當人民幣完全市場化的匯率形成機制，資本市場自由化，中國金融市場與國際金融市場一體化後，中國金融市場將與國際金融市場的變化而變化，金融風險將更加廣泛和蔓延傳染性的影響會更大。2.金融中介和市場風險我國稅收安全銀行資產質量惡化，不良貸款比例較高。中國的經濟體制在轉型過程中，由於資本市場發展緩慢，主要是在一個統一的政策指導，以支持投資和經濟發展的成長型企業的需求間接融資銀行的主要利率的融資模式起到了重要的角色。然而，由於體制機制創新作為企業改革的核心內容未能實現突破，在銀行的大量信貸資金的正常管理的政府幹預與各級只是「半金融」在本質上經營和扭曲銀行之間的關系;近年來企業資產重組，債務，債務是嚴重的浪費，增加了銀行的壓力。非銀行金融機構的風險日益暴露出來。我們的非銀行金融機構，包括信託投資公司，財務公司，證券公司和保險公司，由於與經營管理，再加上監管滯後的問題，這些機構運作，存在很多問題，這意味著風險肯定是不能忽視的。人民幣匯率改革後，金融中介機構將面臨的金融風險。人民幣匯率市場化後，金融機構將面臨一個市場化的利率，匯率風險，直接影響金融機構的盈利，隨著的金融機構一起往往會被逐漸混合，中國的金融機構將面臨的投資風險，風險管理，這將不可避免地影響到金融機構的穩定，影響到我們保障稅。（四）在國內市場人民幣匯率改革的影響中國的稅收從根本意義上水平，匯率反映了一國貨幣的對外價值，價格反映了一個國家的本國貨幣的價值，所以在有限度開放的國家，價格仍主要受國內供求關系和內部經濟因素的變化，與一國的開放性，外部因素的不斷深入，特別是對價格的匯率的影響以及會逐漸影響深化。具體研究人民幣匯率變化影響國內價格，魯。M和Z採用張增值經銷商（VAR）上的實證檢驗的國內價格，人民幣匯率的方法（2003年），得到了人民幣匯率的貶值將通脹國內價格的結論的影響。另外J.沙伊貝和D藤（2005）上繪制的貿易加權名義有效匯率中國通脹實證研究是影響國內通脹的一個重要因素，名義有效匯率的一個百分點的貶值，將導致國內價格上漲了0.3個百分點。「人民幣匯率波動的國內波動將導致所生產的產品對市場價格的價格，對我們保障稅直接影響到企業結構帶來的變化（五）稅務中國宏觀經濟政策的人民幣匯率改革後，人民幣匯率我們改革的影響是多方面的宏觀經濟政策方面，我們認為，不僅在國內市場的平衡，還要綜合考慮國際和國內市場的均衡政策的選擇要考慮內部和外部市場的配合。1，中國的宏觀經濟政策的選擇與人民幣匯率改革「的人民幣匯率改革過程中，隨著資本賬戶的逐步開放以來，價格，利率，匯率等經濟杠桿的收入將逐步收購佔主導地位的經濟生活調節和優勢，有效和完整的這些宏觀調控體系，有助於發揮經濟杠桿。「在金融全球化的條件下，任何微小的改變利率或偶然事件，可能會導致大規模的國際資本流動速度快，很容易造成對一國的經濟。因此，人民幣匯率改革更大的影響和沖擊選擇我們的宏觀經濟政策後，更市場化的選擇，財政政策和貨幣政策的協調與對方，確保國際收支的平衡，以確保貿易往往正常，沒有大規模的順差或逆差，資本項目下，國際資本的正常流動，同時確保穩定和諧的國內基本經濟變數，以保證國內消費，投資，儲蓄，宏觀政策選擇更加一體化，市場化。2.財政政策和貨幣政策的協調運作互相保證我們的稅收平衡和協調國際國內市場，財政政策和貨幣政策必須相互合作。根據蒙代爾的宏觀經濟政策組合理論，國際收支更加有效的平衡調控，貨幣政策平衡的財政政策，在國內市場的更有效的人民幣匯率改革後的監管，有管理的浮動匯率制度的實施，在國際收支的調節，央行有必要進行一定程度的對沖操作中，保持國內經濟變數相對穩定，同時，貨幣政策財政政策的協調，使投資和政府采購調整，維持和調節供需總體平衡，保持經濟的健康發展。兩者相得益彰，以確保中國經濟的健康發展，確保中國稅收收入的穩定增長有著非常重要的作用。第三，中國的稅制改革和稅收方面相應的人民幣匯率改革改革後相應的人民幣匯率改革很難在由模型確定的數額找出難以衡量在市場經濟中發生了什麼，如何衡量很多經濟學的最後一個影響變數的變化嚴格假設的情況不會在實踐中。經過一番討論，稅收改革對人民幣匯率的影響還比較模糊，但可以肯定的是我們已經知道對中國稅制改革的匯率影響的各個方面，使我們可以對症下葯，找到適當的稅收政策。（一）社會主義市場經濟的社會主義市場經濟的稅收制度下的基本要求，稅收制度的基本要求是追求效率，公平性，注重便利性，力求節約。古典經濟學亞當·斯密的稅收創始人四項原則提出了我們很大的洞察到今天仍然適用。設計我們的稅收制度，以盡可能地促進市場經濟的理念，確保效益優先，實現更大的公平，維護我國社會主義市場經濟建設社會和諧穩定，實施四項原則的前提下，稅收是必要的，不僅有利於促進中國經濟的發展，以確保我們的安全稅，更增加我們的資金實力，以確保實現我們的和諧社會的目標。（二）稅收制度，以處理金融風險調整後的建立和客觀問題金融體系的發展有關金融風險的基本原則，能正確認識並有效防範和化解，這是保證金融安全關鍵，關繫到金融體系和金融市場的效率。事實上，因為幾乎在整個社會和經濟生活的所有財務方面，因此資金安全，以控制為基調的風險，該公司今天已經成為衡量一個國家的經濟安全和國家安全的重要標志。對金融風險防範稅收是確保金融市場的效率，減少和金融風險的分散最大程度的前提下進行，並確保金融機構和非金融機構的穩定，確保金融市場的穩定，確保穩定的宏觀經濟保證平衡和協調國內和國際金融市場。（三）金融風險的金融風險管理稅收制度改革的重大改革的防治是一項系統工程，依賴於系統和完善各方面的改革，完善稅收制度僅僅是各項改革，稅收部分改革固然重要，但還必須滿足其他系統和機構改革，我們的改革是全面和有效的。1.調整房地產稅收政策，加大對房地產市場的投機力度，控制和防止房地產市場的過度投機是比較容易產生泡沫市場，金融風險的積累，可以說是房地產市場是金融風險預警裝置，因為房地產市場的流動性較大，容易兌現，國際資本和熱錢傾向於選擇房地產市場的投機行為。加強房地產市場調控有利於規避金融風險，促進房地產市場的健康發展。改變現有的銷售稅，加強對涉嫌炒作房地產投機行為的房地產流通規范徵收高額稅收，如發射的最後一個銷售稅，以防止房地產投機的改革，我認為改革應得到加強，低稅率，相對於房地產市場的投機高利潤額，營業稅稅率調控不會事倍功半。2.調整資本市場稅收政策，防範金融風險，促進資本市場的健康發展，促進資本市場的健康發展，需要在很多方面，比如在促進資產證券化來進行稅收政策的調整，鼓勵資本投資進入市場，防止投機資金炒作等。在推進資產證券化，我們應該印花稅發起機構轉讓信貸資產將實施信貸資產信託的信貸資產證券化給予受託人，由雙方簽訂的信託合同信貸資產證券化，受託人委託的貸款服務管理雙方簽訂信貸資產受託管理合同，不得徵收印花稅時;在營業稅方面，由受託管理銷售稅的信託項目信貸資產受託人的貸款利息收入應全額支付。非金融機構投資者，資產支持信用利差收益證券，不徵收營業稅;所得稅的目的。在這一年信託項目收益的機構投資者作出分配的信任和企業所得稅等方面暫時的一部分。在防止投機資本的炒作，一方面是加強對投機性資本和游資炒作的監控，另一方面在所得稅惡意炒作的術語來講徵收高額稅收來作出特別規定。投機資金炒作方面，因為中國沒有建立良好的監督體系，使稅收調節是難以發揮作用。除了惡意炒作行為很難有效地定義，投機造成了極大的影響不會出現在很短的時間，稅收調節在這方面存在很大的滯後性。發揮稅收調節作用，改革監管制度是必要的。3.調整稅收政策，加快企業及商業銀行體系，理順銀行與企業之間的關系，銀行資產在1998年財政部下發270十億人民幣的特別國債，以國有商業銀行資本補充資本充足激活比國際標准，增強抵禦風險的能力。但最根本的還是要加快商業銀行改革，按照「商業銀行法」規定，實際執行單獨的管理，資產負債管理，強化約束機制改革措施;銀行信貸資產分類標準的風險，並有效的管理，加大不良資產重組和清理存量也應積極推進體制機制創新為國有企業改革的主要內容，理順銀行之間的關系和企業。在這方面，稅收調節應在推動投資銀行業務的多元化起到一定的作用，引進戰略投資者，推進股份制改造。例如，引入戰略投資者，我們可以徵收股權投資者的所得稅或預提稅較低的回報。在推動多元化金融機構進一步的投資，我們在所得稅，印花稅提供優惠的條款。4.出台相應的稅收政策，提高銀行信貸政策和資本市場政策，支持非國有經濟，優化財政資源配置，商業銀行信貸應該權衡收益與風險的主要標準的效率，擴大非國有企業的信貸支持良好的發展前景，建議為銀行的中小企業信貸部「的成立，這將是真正的民營經濟的信貸支持，非國有經濟主體包含在每一行的全年信貸計劃，央行扮演「指導規模貸款」也應明確列明的信貸支持，非國有經濟的看法的指導作用。其次，非國有經濟開放市場的證券融資，特別是對進入基礎產業，高科技，製造業的非國有企業，引導他們允許上市的股票按照現代企業制度改制，通過資本市場股權融資獲得持續發展的資本。同時，對於符合條件的非國有企業也應該允許一定的程序和發行債券融資的要求，接受審查的市場自律組織和被交易來改善企業的資本結構。在這方面的稅收扶持應是促進金融機構，促進中小企業中小企業融資和直接融資，減少了對中國金融風險。金融機構在促進中小企業融資，我們可以給予優惠所得稅的目的，發揮國家政策導向的作用，因為在中國的經濟發展貢獻的過程中，中小企業是不容忽視的，它應該是適當的支持。直接融資，促進中小企業，我們仍然可以保證中小企業信用擔保發行，一方面債券，以確保該機構的所得稅，而另一方面，利用諸如中小企業融資資金進行技術改造升級後和改善經營管理給予稅收優惠。5，繼續推進對外開放過程中，進行了稅制改革，加強財務管理，提高當今世界已不可避免地走向全球化的方向，繼續堅定不移地貫徹中國的開放政策風險防範能力是大勢所趨歷史要求，也是關鍵是確保中國經濟的持續穩定發展。20年對外開放的實踐，引進外資流入已經從原來單純的產業資本改變，我們看到銀行越來越多，保險，基金和金融資本的含量證券開始流入中國，這兩個保持我們持續投資資本的海外業務，並保證其穩定性，或加速中國的金融改革，是必要的。然而，金融資本流入相比，工商資本，具有較大的風險因素。因此，未來繼續吸引高科技產業，而資本流入，這取決於經濟現實，應要求加快金融機構和監管標準的建設，總量控制的原則下，積極穩妥地吸引金融資本流入，重點是外匯制度和行業，企業接入管理學位的嚴格監控。在金融資本流入進行監督，中國對目前國外生產商的金融資本流入享受「兩免三減半」的優惠政策，應該看到，這樣的政策有政策依據，也吸引外資流入的趨勢在中國金融市場上競爭有利於中國金融市場的健康快速發展。

『肆』 國際資本流動與金融危機的關系（急用，回答詳細些）

金融危機：金融危機又稱金融風暴，是指一個國家或幾個國家與地區的全部或大部分金融指標，例如短期利率，貨幣資產，證劵，房地產，土地（價格），商業破產數和金融機構倒閉數的急劇、短暫和超周期惡化。金融危機可以分為貨幣危機、債務危機、銀行危機等類型。近年來金融危機呈現多種形式混合的趨勢。 金融危機的特徵是人們基於經濟未來將更加悲觀的預期，整個區域內貨幣幣值出現較大幅度的貶值，經濟總量與經濟規模出現較大幅度的縮減，經濟增長受到打擊，往往伴隨著企業大量倒閉的現象，失業率提高，社會普遍的經濟蕭條，有時候甚至伴隨著社會動盪或國家政治層面的動盪。
產生的原因：當前的金融危機是由美國房產市場泡沫促成的。從某些方面來說，這一金融危機與第二次世界大戰結束後每隔4年至10年爆發的其它危機有相似之處。 然而，在金融危機之間，存在著本質的不同。當前的危機標志信貸擴張時代的終結，這個時代是建立在作為全球儲備貨幣的美元基礎上的。其它周期性危機則是規模較大的繁榮-蕭條（繁榮導致生產過剩，商品積壓，滯銷）過程中的組成部分。當前的金融危機則是一輪超級繁榮周期的頂峰，此輪周期已持續了60多年。 繁榮-蕭條周期通常圍繞著信貸狀況循環出現，同時始終會涉及到一種偏見或誤解。這通常是未能認識到貸款意願和抵押品價值之間存在一種反身（reflexive）、循環的關系。如果容易獲得信貸，就帶來了需求，而這種需求推高了房地產價值；反過來，這種情況又增加了可獲得信貸的數量。當人們購買房產，並期待能夠從抵押貸款再融資中獲利，泡沫便由此產生。近年來，美國住宅市場繁榮就是一個佐證。而持續60年的超級繁榮，則是一個更為復雜的例子。 每當信貸擴張遇到麻煩時，金融當局都採取了干預措施，（向市場）注入流動性，並尋找其它途徑，刺激經濟增長。這就造就了一個非對稱激勵體系，也被稱之為道德風險，它推動了信貸越來越強勁的擴張。這一體系是如此成功，以至於人們開始相信前美國總統羅納德?里根(Ronald Reagan)所說的「市場的魔術」——而我國則稱之為「市場原教旨主義」(market fundamentalism)。原教旨主義者認為，市場會趨於平衡，而允許市場參與者追尋自身利益，將最有利於共同的利益。這顯然是一種誤解，因為使金融市場免於崩盤的並非市場本身，而是當局的干預。不過，市場原教旨主義上世紀80年代開始成為占據主宰地位的思維方式，當時金融市場剛開始全球化，美國則開始出現經常賬戶赤字。 全球化使美國可以吸取全球其它地區的儲蓄，並消費高出自身產出的物品。2006年，美國經常賬戶赤字達到了其國內生產總值(GDP)的6.7%。通過推出越來越復雜的產品和更為慷慨的條件，金融市場鼓勵消費者借貸。每當全球金融系統面臨危險之際，金融當局就出手干預，起到了推波助瀾的作用。1980年以來，監管不斷放寬，甚至到了名存實亡的地步。 次貸危機導致發達國家金融機構必須重新估計風險、分配資產，未來兩年，發達國家資金將紛紛逆轉回涌，加強當地金融機構的穩定度。由此將導致新興市場國家的證券市場價格大幅縮水、本幣貶值、投資規模下降、經濟增長放緩甚至衰退。
金融危機的產生多數是由經濟泡沫引起的。
國際金融市場上游資的沖擊。在全球范圍內大約有7萬億美元的流動國際資本。國際炒家一旦發現在哪個國家或地區有利可圖，馬上會通過炒作沖擊該國或地區的貨幣，以在短期內獲取暴利。

『伍』 什麼是貨幣危機如何會爆發貨幣危機

[編輯本段]貨幣危機的定義
貨幣危機概念有狹義、廣義之分。狹義的貨幣危機與特定的匯率制度（通常是固定匯率制）相對應，其含義是，實行固定匯率制的國家，在非常被動的情況下（如在經濟基本面惡化的情況下，或者在遭遇強大的投機攻擊情況下），對本國的匯率制度進行調整，轉而實行浮動匯率制，而由市場決定的匯率水平遠遠高於原先所刻意維護的水平（即官方匯率），這種匯率變動的影響難以控制、難以容忍，這一現象就是貨幣危機。廣義的貨幣危機泛指匯率的變動幅度超出了一國可承受的范圍這一現象。
[編輯本段]貨幣危機的主要原因
在全球化時代，由於國民經濟與國際經濟的聯系越來越密切，而匯率是這一聯系的「紐帶」，因此，如何選擇合適的匯率制度，實施相配套的經濟政策，已成為經濟開放條件下，決策者必須考慮的重要課題。
隨著市場經濟的發展與全球化的加速，經濟增長的停滯已不再是導致貨幣危機的主要原因。經濟學家的大量研究表明：定值過高的匯率、經常項目巨額赤字、出口下降和經濟活動放緩等都是發生貨幣危機的先兆。就實際運行來看，貨幣危機通常由泡沫經濟破滅、銀行呆壞賬增多、國際收支嚴重失衡、外債過於龐大、財政危機、政治動盪、對政府的不信任等引發。
（一）匯率政策不當
眾多經濟學家普遍認同這樣一個結論：固定匯率制在國際資本大規模、快速流動的條件下是不可行的。固定匯率制名義上可以降低匯率波動的不確定性，但是自20世紀90年代以來，貨幣危機常常發生在那些實行固定匯率的國家。正因如此，近年來越來越多的國家放棄了曾經實施的固定匯率制，比如巴西、哥倫比亞、南韓、俄羅斯、泰國和土耳其等。然而，這些國家大多是由於金融危機的爆發而被迫放棄固定匯率，匯率的調整往往伴隨著自信心的喪失、金融系統的惡化、經濟增長的放慢以及政局的動盪。也有一些國家從固定匯率製成功轉軌到浮動匯率制，如波蘭、以色列、智利和新加坡等。
（二）外匯儲備不足
研究表明，發展中國家保持的理想外匯儲備額是「足以抵付三個月進口」。由於匯率政策不當，長期鎖定某一主要貨幣將導致本幣幣值高估，競爭力降低。貨幣危機發生前夕，往往出現經常項目順差持續減少，甚至出現巨額逆差。當國外投資者意識到投資國「資不抵債」（外匯儲備不足以償還所欠外債）時，清償危機會隨之出現。在其它眾多不穩定因素誘導下，極易引發撤資行為，從而導致貨幣危機。拉美等地發生的貨幣危機主要是由於經常項目逆差導致外匯儲備減少而無法償還對外債務造成的。如阿根廷公共債務總額占國內生產總值的比重2001年底為54％，受阿比索貶值的影響，2002年年底已上升到 123％。2003年阿根廷需要償還債務本息達296.14億美元，相當於中央銀行持有的外匯儲備的2.9倍。
（三）銀行系統脆弱
在大部分新興市場國家，包括東歐國家，貨幣危機的一個可靠先兆是銀行危機，銀行業的弱點不是引起便是加劇貨幣危機的發生。在許多發展中國家，銀行收入過分集中於債款收益，但又缺乏對風險的預測能力。資本不足而又沒有受到嚴格監管的銀行向國外大肆借取貸款，再貸給國內成問題的項目，由於幣種不相配（銀行借的往往是美元，貸出去的通常是本幣）和期限不相配（銀行借的通常是短期資金，貸出的往往是歷時數年的建設項目），因此累積的呆壞帳越來越多。如東亞金融危機爆發前5年—10年，馬來西亞、印度尼西亞、菲律賓和泰國信貸市場的年增長率均在20％—30％之間，遠遠超過了工商業的增長速度，也超過了儲蓄的增長，從而迫使許多銀行向國外舉債。由此形成的經濟泡沫越來越大，銀行系統也就越發脆弱。
（四）金融市場開放過快
許多研究材料表明：一些拉美、東亞、東歐等新興市場國家過快開放金融市場，尤其是過早取消對資本的控制，是導致貨幣危機發生的主要原因。金融市場開放會引發大規模資本流入，在固定匯率制下導致實際匯率升值，極易扭曲國內經濟；而當國際或國內經濟出現風吹草動時，則會在短期內引起大規模資本外逃，導致貨幣急劇貶值，由此不可避免地爆發貨幣危機。在轉型經濟國家中，捷克本是一個較為成功的範例。1992年底，捷克經濟出現復甦跡象，物價穩定，財政盈餘，外國直接投資增加，國際收支狀況良好。然而，為加入經合組織，捷克加快了資本項目開放步伐。1995年10月生效的新《外匯法》規定了在經常項目下的完全可兌換和在資本項目下的部分可兌換，接受了國際貨幣基金組織第八條款義務。由於銀行體系脆弱和有效監管缺乏， 1997年底大量短期外資外流，最終引爆了貨幣與金融危機。據統計，在還沒有做好充分准備就匆匆開放金融市場的國家已有3／5發生過金融危機，墨西哥、泰國都是比較經典的例子。
（五）外債負擔沉重
泰國、阿根廷以及俄羅斯的貨幣危機，就與所欠外債規模巨大且結構不合理緊密相關。如俄羅斯從1991年一1997年起共吸入外資237.5億美元，但在外資總額中，直接投資只。佔30％左右，短期資本投資約70％。由於俄金融市場的建構和發展一直是以債市為中心，債市的主體又是自1993年後由財政部發行的期限在1年以內的短期國債（80％是3個月—4個月），這種投資的短期性和高度的對外開放性，使俄債市的穩定性弱，因而每每成為市場動盪的起源。在危機爆發的1997年10月，外資已掌握了股市交易的60％—70％，國債交易的 30％—40％。1998年7月中旬以後，最終使俄財政部發布「8.17聯合聲明」，宣布「停止1999年底前到期國債的交易和償付」，債市的實際崩潰，迅即掀起股市的拋售狂潮，從債市、股市撤離的資金紛紛湧向匯市，造成外匯供求關系的嚴重失衡，直接引發盧布危機。
（六）財政赤字嚴重
在發生貨幣危機的國家中，或多或少都存在財政赤字問題，赤字越龐大，發生貨幣危機的可能性也就越大。財政危機直接引發債市崩潰，進而導致貨幣危機。
（七）政府信任危機
民眾及投資者對政府的信任是金融穩定的前提，同時贏得民眾及投資者的支持，是政府有效防範、應對金融危機的基礎。墨西哥比索危機很大一部分歸咎於其政治上的脆弱性，1994年總統候選人被暗殺和恰帕斯州的動亂，使墨社會經濟處於動盪之中。新政府上台後在經濟政策上的猶豫不決，使外國投資者認為墨西哥可能不會認真對待其政府開支與國際收支問題，這樣信任危機引起金融危機；加劇東南亞國家金融危機的一個重要原因是政治腐敗，「裙帶資本主義」不斷滋生「內部交易」長此以往，造成外國投資者和民眾對政府產生嚴重的信任危機； 1998年5月一6月間的俄羅斯金融危機的主要誘因也是國內「信任危機」。
（八）經濟基礎薄弱
強大的製造業、合理的產業結構是防止金融動盪的堅實基礎。產業結構的嚴重缺陷是造成許多國家經濟危機的原因之一。如阿根廷一直存在著嚴重的結構性問題。20世紀90年代雖實行了新自由主義改革，但產業結構調整滯後，農牧產品的出口占總出口的 60％，而製造業出口只佔10％左右。在國際市場初級產品價格走低及一些國家增加對阿根廷農產品壁壘之後，阿根廷喪失了競爭優勢，出口受挫。再如，東南亞金融危機前夕，泰國、印尼等國產業長期停留在勞動密集的加工製造業，在中國大陸與東歐轉型國家的競爭下，逐漸失去原有的價格優勢，出口不斷下降，外匯收入持續減少。俄羅斯危機也是因為產業結構存在嚴重問題，經濟復甦與出口創匯過多依賴石油生產與外銷，國際油價下跌，外匯收入減少，還債能力被大大削弱。
（九）危機跨國傳播
由於貿易自由化、區域一體化，特別是資本跨國流動的便利化，一國發生貨幣風潮極易引起臨近國家的金融市場發生動盪，這在新興市場尤為明顯。泰國之於東亞，俄羅斯之於東歐，墨西哥、巴西之於拉美等反復印證了這一「多米諾骨牌效應」。盡管危機通常只在一個新興市場出現，但是驚惶而失去理智的投資者往往將資金從所有新興市場撤出。這是因為：一方面，投資者擔心其它投資者會拋售證券，如果不捷足先登必將最終殃及自己，因此投資者作出拋售決定是理智的選擇；另一方面，如果投資者在一國資產（如俄羅斯債券）上出現虧空，他們會通過在其它新興市場出售類似的資產（比如說巴西債券）彌補整個資產的虧損。這對於單個投資者來說是完全正常的。然而，從整體上看，眾多投資者撤資會造成了一種不理智的結果，勢必將相關國家置於金融危機的險境。
（十）基金組織政策不當
國際貨幣基金組織（IMF）的存在造成或者至少是加劇了金融危機。20世紀80年代—90年代，IMF等國際金融機構依據與美國財政部達成的「華盛頓共識」，向要求遭受危機、等待救援的國家硬性推出「財政緊縮、私有化、自由市場和自由貿易」三大政策建議。原世界銀行的首席經濟學家、諾貝爾經濟學獎獲得者約瑟夫·斯蒂格利茨，著名經濟學家、「休克療法」的創始人、哈佛大學教授傑弗里·薩克斯等，猛烈抨擊：IMF的「華盛頓共識」，認為IMF造成的問題比解決的多，該組織迫使受危機打擊的國家提高利率，從而加深了衰退，使情況變得更加嚴重。由此導致一些國家的經濟崩潰和社會動盪。「華盛頓共識」倡導的是一個「各國政府被跨國公司和金融集團的決定壓倒」的經濟全球化進程。對IMF更深刻的批評涉及到IMF的救援行動會引起道德風險，即對陷入危機國家的救助，會引起投資者和一些國家不理智的行為，因為他們相信在遇到麻煩時總會得到國際救助。
綜上所述，20世紀90年代國際金融危機頻頻發生，先後肆虐於西歐（1992年—1993年）、墨西哥（1994年—1995年）、東亞（1997年—1998年）、俄羅斯（1998年）、巴西（1999年）、土耳其（2001年）、阿根廷（2001年—2002年）等國家或地區。大多數遭受危機侵襲的國家幾乎走過了同樣的道路，最後嘗到了同樣的苦果。這一歷程可概括為：固定匯率一快速增長一幣值高估一財政赤字不斷增加、國際收支持續惡化一貨幣貶值、金融危機、經濟直至社會危機一全面衰退一被迫作休克性調整，最後接踵而來的是一個十分痛苦漫長的恢復期

『陸』 當資本大量流出時，該國貨幣對外價值咋變

由於國際短期資本流動規模大、停留時間短、脆弱性高和破壞性強，更容易對一國有限彈性的盯住匯率制度或固定匯率制發起沖擊，甚至從而引發貨幣危機，對一國經濟金融產生的沖擊會更大。
對資本輸入國的正面影響：
1、有利於滿足對短期資金的需求，國際短期資本流動使國內經濟部門能夠以更低的融資成本和交易費用獲取外部資金，融資條件得到改善，便於獲得發展經濟所急需的境外資金支持,尤其是可以彌補發展中國家普遍存在的外匯資金嚴重不足的情況，加速資本形成，改善國際收支狀況，促進經濟的高速增長。
2、有利於金融深化，銀行體系自身引進大量的外國資本，銀行體系資產規模也將擴大，同時伴隨外匯儲備的積累，各國中央銀行外匯資產上升，在國內金融市場投放大量本幣資產，導致國內金融資產的進一步擴張，而大量證券資本的進入以及外國投資者對市場交易活動的參與，也迫使資本流入國的金融管理當局不斷完善交易制度、加強市場監督和調控,改善信息可獲得性，增加市場的流動性和效率。
對資本輸入國的負面影響：
1、削弱宏觀經濟政策有效性，在固定匯率制下,資本流入會造成一國國際收支出現不平衡的變化，一國會採用法定貶值或法定升值的手段調整匯率，若採用法定貶值,外匯儲備的增加就意味著中央銀行要向流通領域注入更多的本國貨幣，從而對貨幣供應量造成很大影響，在浮動匯率制下，資本流入往往導致本幣升值，作為有干預的浮動匯率制，中央銀行為維持匯率在一定水平必會在外匯市場上買進外匯，投放基礎貨幣，進而也導致貨幣供給的擴張，使國內利率下降、投資膨脹，從而導致經濟過熱和通貨膨脹。
2、影響國內匯率水平進而影響經濟增長，在浮動匯率制下，資本凈流入表現為外匯供給增加，在外匯需求不變的情況下，本幣名義匯率會上升，本幣匯率的上升,將損害本國出口品的國際競爭力，導致經常項目赤字，GDP 增長率會下降。在固定匯率制度下，雖然名義匯率保持穩定，但外匯供給增加最終轉化為中央銀行的外匯儲備，導致國內貨幣供應量的擴張，使本幣匯率高估，也不利於經濟的長期增長。
3、加大金融體系風險。在固定匯率制度下，為維持匯率水平，本幣高估，這將造成固定匯率制難以維持，貨幣危機可能會發生，在浮動匯率制度下，資本大量流入和流出，匯率波動幅度過大也可能發生貨幣危機。貨幣危機會動搖外商的投資信心，引發投資逆轉，進而危及到金融體系的穩定，同時金融體系風險的擴大也將加大匯率管理和各方面金融監管的難度。
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『柒』 國際短期資本流動與金融危機的關系

金融危機的爆發總是與國際資本的大規模、無序流動有關系，或者說國際資本流動是新型金融危機爆發的外部條件。而國際資本流動是通過本身的流動機制引起金融市場動盪甚至金融危機的。
拓展資料
金融危機（Financial Crisis）是指金融資產、金融機構、金融市場的危機，往往伴隨著企業大量倒閉的現象，失業率提高，社會普遍的經濟蕭條，有時候甚至伴隨著社會動盪或國家政治層面的動盪。
系統性金融危機指的是那些波及整個金融體系乃至整個經濟體系的危機，比如1930年引發西方經濟大蕭條的金融危機，又比如2008年9月15日爆發並引發全球經濟危機的金融危機。
首先，金融危機與經濟危機是有區別的。
理論上而言，「金融」與「經濟」本身就存在較大差別。「金融」是以貨幣和資本為核心的系列活動總稱，與它相對應的主要概念有「消費」和「生產」，後兩者則主要是圍繞商品和服務展開。所謂金融危機，就是指與貨幣、資本相關的活動運行出現了某種持續性的矛盾，比如，票據兌現中出現的信用危機、買賣脫節造成的貨幣危機等。
「經濟」的內涵顯然比「金融」更廣泛，它包括上述的「消費」、「生產」和「金融」等一切與人們的需求和供給相關的活動，它的核心在於通過資源的整合，創造價值、獲得福利。就此而言，「經濟」是帶有價值取向的一個結果，「金融」則是實現這個結果的某個過程。
因此，經濟危機，是指在一段時間里價值和福利的增加無法滿足人們的需要，比如，供需脫節帶來的大量生產過剩（傳統意義上的經濟蕭條），比如，信用擴張帶來的過度需求（最近發生的經濟危機）。通過比較可以發現，經濟危機與金融危機最大的區別在於，它們對社會福利造成的影響程度和范圍不同。金融危機某種意義上只是一種過程危機，而經濟危機則是一種結果危機。

『捌』 國際資本流動對中國金融安全的影響

國際資本流動危害金融安全的傳導機制

國際資本流動危害金融安全傳遞途徑並不是貿易，而是在與貿易聯系所帶來的極濃市場相關性上，主要是通過金融市場上的投資行為和預期的國際間傳遞的。主要以跨國投資為載體，以銀行體系以及債務體系為媒介，加速其傳染。

（一）跨國投資的傳導機制

證券投資市場和產業投資市場上的各種跨國投資行為為風險在國際間的傳遞打開方便之門。為了減少風險，投資者傾向於將資金分散投資於不同的證券組合上，從而可以使各種風險和收益相互抵消，獲得穩定收益。由於發展中國家新興市場的金融資產屬於風險和收益基本相近的一類資產，所以他們的收益和風險的相關性很高。只要一個國家的有價證券價格發生變化，跨國機構投資者就會對其證券組合中的其他發展中國家，或者是與此與貿易有密切相連的國家的資產進行處置。因此，當一國市場發生了危機，投資者就會拋售出他們認為風險相似的相鄰國家的跨國投資資產，從而導致危機從一國傳染到其他國家。

（二）銀行體系的傳導機制

在全球金融市場上，銀行間一般相互持有對方存款，使銀行間的關系非常緊密。當一些銀行經營不善時，這些銀行將而臨流動性風險，若同時一些銀行存在超額流動性供給，則可以通過銀行間同業拆借市場調配頭寸，消除擠兌風險。當銀行提出在其他銀行的同業存款或者進行同業拆借來應付擠兌危機，如果整個市場的超額流動性供給小於超額流動性需求，通過「外溢效應」將可能引發整個市場的危機。危機的傳染是通過相互存款的提出引發整個市場的流動性不足進行傳染的。

（三）債務體系的傳導機制

當發債務國發生債務危機後，債權國受到債務危機的沖擊，開始調整金融政策和貸款政策，紛紛從那些與債務國經濟發展相似的國家抽逃資金、規避風險。發達國家金融機構的這種撤資和減少貸款的行為，引發了新一輪的金融危機，並把更多的國家牽連進來。

三、國際資本流動危害一國金融安全的表現

國際資本的迅速流出往往造成短期利率和匯率的波動、股市的波動，給銀行的經營和證券投資造成很大的損失。國際資本流動很可能導致銀行危機或貨幣危機，帶來巨大的金融風險。

（一）影響銀行業的穩健經營

（二）引發資本市場的劇烈波動

（三）國際監管困難導致的風險

『玖』 哪位能簡單概述一下金融危機是怎麼回事

國際金融危機：是指發生一國的資本市場和銀行體系等國內金融市場上的價格波動以及金融機構的經營困難與破產，而且這種危機通過各種渠道傳遞到其它國家從而引起國際范圍的危機大爆發。
從世界經濟的歷史發展來看，金融危機所造成的危害是巨大的。嚴重破壞一國的銀行信用體系、貨幣資本市場、對外經濟貿易、國際收支平衡甚至整個國民經濟。金融危機爆發時的表現主要有：股票市場暴跌、資本外逃、市場利率急劇上揚，銀行支付體系混亂、金融機構倒閉破產、外匯儲備下降、本國貨幣迅速貶值。
（一）1929-1933年的金融危機
（二）美元危機和布雷頓森林體系的瓦解
（三）1992年英鎊危機
（四）1994年墨西哥金融危機
（五）1997年開始的亞洲金融危機
國際債務危機和國際貨幣危機是重要的表現形式
國際債務危機：是個運用廣泛的術語，可以描述各種並不一定相關的金融現象。其中包括美國債務在80年代的迅速增長；高收益率「垃圾債券」市場的突然興起和消失；大多數非洲和拉丁美洲國家的經濟問題——前者可追溯到1973～1974年國際石油價格上漲，後者可追溯到80年代早期；及1989～1990年美國政府對其東南部許多儲蓄和貸款機構代價高昂的救援努力等。由於大多數金融恐慌和崩潰是由於某人或某機構無力按計劃承擔其義務而引起的——如在股市崩潰之後，靠貸款或「保證金」買入股票的投機者在其用作抵押的股票價值變得太低而資不抵債時無力償還其債務——因此，大多數金融危機在某種意義上講就是「債務危機」。
國際貨幣危機：又稱國際收支危機。貨幣危機的含義有廣義與狹義兩種。從廣義來看，一國貨幣的匯率變動在短期內超過一定幅度就可以稱為貨幣危機。（有的學者認為該幅度為15%～20%）從狹義上看，貨幣危機主要是發生在固定匯率制下，市場參與者對一國的固定匯率失去信心的情況下，通過對外匯市場進行拋售等操作導致該國固定匯率制度崩潰，外匯市場持續動盪等
國際金融危機發生的原因
（一）國際金融危機的制度背景
（1）國際金本位制下的制度缺陷
（2）布雷頓森林體系下的制度缺陷
（3）牙買加體系下的制度缺陷
（二）國際資本與國際金融危機
國際資本流動已經成為當前國際經濟政策討論的中心環節。傳統上，資本流動被看作一種被動的、調整性的附屬物。但是，對每一次金融危機後的考察，尤其是20世紀90年代以來頻繁爆發的危機表明，資本流動本身也會促成經濟形勢的變化和金融危機的爆發。一些發展中國家的資本流入遠遠超過其經常項目賬戶赤字，過度的資本流入難以被國內經濟部門吸收。資本流入增加了資本進入國的外匯儲備，而這些外匯儲備最終又以種種方式迴流到了資本出口國，這種資本的大進大出使得資本流入國正常的經濟循環惡化，這些國家通過提供的外部融資，使得經濟周期的擴張階段得以延長和加強，同時推動國內需求和資產價格的膨脹。
（三）國際資本流動的易變性
國際資本流動容易受各種因素的影響。國際間利率的周期性變化、不同國家之間盈利機會的出現或喪失以及投機者信心因素和匯率預期的改變等都會對資本流動造成一定程度的沖擊。尤其是短期資本進入時來勢洶涌，撤離時也是勞師動眾，亞洲金融危機證明了這樣的事實：外國直接投資是比較穩定的資本流入，而證券資本的流入卻很不確定。
國際資本流動的易變性可以從以下幾個方面分析：
1．新興市場國家金融市場相對較小。和發達國家的整體經濟規模、信用體系以及資本市場相比，這些國家金融市場的規模太小了，而吸收的資本凈流入太多了。
2．信息不對稱。由於缺乏信息溝通和了解，投資者的觀點和預期很不穩定，無法與東道國的經濟基本面相銜接。更為關鍵的是對於那些缺乏對信息的認識和了解的投資者來說更易產生「羊群效應」，而大量被推出歪曲的信息和評論以及暗箱操作更加劇了問題的復雜化。
3．資本流動的逆向效應。
在發生金融危機時，資本流動有一個重要的特徵是逆轉性——它一方面使資本輸入國由於風險預期的不斷變化而要償付更多的成本；另一方面國外的資本流入停止，停留在國內的國際資本開始逃離。即便是經營良好的企業，在利率攀升，匯率下跌和經濟前景暗淡的背景下都會劇烈地改變企業的利潤預期。
（四）國際資本流動與金融危機的實證研究
在金融危機爆發前，危機國一般都會出現資本大量流入、股票價格和房地產價格以及本幣升值的過程。本幣升值會抑制一國的出口和經濟增長，經常項目赤字，實質經濟因素發生逆轉。在此基礎上，金融市場就會出現貨幣貶值預期，當市場恐慌積累到一定程度後，投機資金便會發動攻擊，拋售本幣，本幣貶值，貨幣危機爆發。
（五）國際金融危機發生的內部因素
當一國爆發貨幣危機時，如果此時該國並不存在由國內因素導致的金融危機，那麼這一危機必然是由投機沖擊引起。實際上，投機沖擊更多是在一國經濟基礎出現明顯弊端時才會發動，與經濟基礎無關，純粹由於心理預期變化而導致的金融危機並不多見。這里以亞洲金融危機為例探討金融危機發生的內在原因。
（1）宏觀經濟政策失誤
綜觀亞洲各國的經濟發展，發現「亞洲奇跡」的很多方面是依託政府引導和行政強制實現的，這樣不可避免有很多的經濟政策失誤和權力腐敗，進而侵蝕一國經濟機體。如韓國從50年代開始，政府就沒有停止過對經濟的強力干預，為了加入GATT（WTO前身），韓國在30多年前，進行了半個世紀以來第一次戰略調整：從進口替代到出口導向。在1967年成為GATT成員以後，雖然在一些領域減低了關稅（總體關稅下降到14%），但在相當多的重要領域仍舊保持著強大的產業政策。比如汽車工業，韓國保護了20年時間。政府主導（關稅+產業護持）與「出口導向」共同構成了曾被當作發展典範的「韓國模式」的全部內容。韓國政府通過行政性手段拼湊大型企業集團，企業依靠國家保護盲目投資，金融機構呆壞賬日益積累，最後造成一種「尾大不掉」的尷尬局面。經濟內部結構問題和政府的深度參與必然產生的低效率和腐敗很快將韓國導入金融危機的困境。1998年，金大中政府推出「經濟復甦三年計劃」，把發展戰略從政府主導向市場主導轉變。
在一些亞洲國家，權力腐敗是經濟基本層面惡化的另一個重要原因。如印度尼西亞拒絕進行民主改革，實行家族式的集權統治，使國際的權力腐敗和權錢交易到了登峰造極的地步，總統蘇哈托家族甚至集聚了12個行業近400億美元的社會財富。在這樣一種背景下，不可能指望政府宏觀經濟政策能夠有什麼成效。
亞洲各國都大量舉借外債，經濟發展對外資的依賴性很強，對外債的管理失控，外債結構中短期外債太多，而且大肆揮霍進行房地產和資本市場的炒作。為了進行償付，必須保持高的出口增長和不斷增加的外資進入，一旦這兩者出現問題，資金鏈就會裂開，金融危機就要到來。
（2）亞洲模式的局限
亞洲國家的發展模式大體上可以歸結為「出口導向型發展戰略」。60、70年代，日本用出口導向發展戰略，選擇了「貿易立國」政策，最終成為世界經濟大國，80年代後，東南亞國家爭相模仿，也帶來了這一地區10多年的繁榮。90年代以後，隨著收入的增長，傳統產品的市場容量已經飽和，市場相對縮小。而發展中國家普遍實行這一戰略，加上初級產品的技術進步，每個出口國的供給能力增長。東南亞各國的出口能下降，比較利益的轉移造成這些國家經濟的基本層面上出現結構失衡。
亞洲模式使得這些國家經濟發展的主要驅動力是外延投入的增加和勞動密集型產業的發展，建立在這種增長方式基礎上的經濟發展是很難持久的。克魯格曼曾經警告過：「亞洲的經濟奇跡與其說是由於良好的計劃和生產率的提高，還不如說是由於有充足的勞動力和資本。」隨著勞動力成本的上升和周邊國家的競爭，這種低附加值產品的出口受阻，在推動經濟增長中的作用就被削弱。要維持經濟增長面臨兩個選擇：其一，像日本、韓國、台灣一樣進行產業技術結構升級；其二，開拓國內市場，降低工資率水平和進行本幣貶值。要在高附加值高技術產品市場上參與國際競爭，很多國家並無這樣的實力。經濟發展使工資水平增長，缺少向下彈性，就只有希望貶值來緩解出口壓力。亞洲各國在出口商品中的同質性非常明顯，在國際市場上構成了嚴重的惡性競爭，各國為了在國際貿易中占據有利位置，都有強烈的本幣貶值的願望。
（3）匯率政策的失誤
亞洲各國在匯率選擇上主要是與美元掛鉤的釘住匯率制和聯系匯率制。90年代以來美元對其它主要貨幣匯率大幅升值的情況下，引起了亞洲各國貨幣的相應升值趨勢，貨幣被人為地高估了，從而導致該地區的商品出口競爭力下降。為了維護固定匯率制，各國的中央銀行必須大量拋售外匯儲備，使外匯儲備大幅度減少，這樣就給國際的投機者提供了投機缺口。
不發達國家經濟增長的一個瓶頸就是資金短缺，與發達國家相比較，發展中國家資本市場的信譽遠遠不足以吸引到足夠的外資流入，各國紛紛進行了以放鬆管制為特徵的金融改革，80年代的拉丁美洲、90年代的東南亞，概莫能外。放鬆管制，吸引外資有兩個做法：一是提高利率吸引國際套利資本；二是開放金融市場吸引國際投機和投資資本。拉丁美洲和東南亞的金融放鬆面臨著很大風險，高利率使貸款在成本增加，容易誘發道德風險和逆向選擇。亞洲大部分國家在實行固定匯率制的同時，也開放了本國的資本賬戶，大量的游動資本就可以無所阻攔的進入，使各國的金融體系潛伏著巨大的金融風險。
（六）金融危機的國際傳遞機制
國際金融危機傳遞是指引起各國匯率劇烈波動和金融市場秩序混亂的國際資本流動，它不僅由一國的金融危機影響到另一國，而且造成各國和地區之間的連鎖反應，即危機「傳染」。在金融一體化的今天，一國發生金融危機極易傳播到其它國家，這種因其它國家爆發的金融危機的傳播而發生的金融危機可稱為「傳染性金融危機」
（2）貨幣一體化安排
如果國家之間實行貨幣一體化制度安排，必須保持貨幣政策、財政政策和匯率政策的一致性，在這種區域經濟鏈條最薄弱的環節容易受到沖擊，而一旦沖擊成功就具有連鎖效應。1992年，索羅斯旗下的量子基金正是利用歐洲各國在同一匯率機制問題上步調不一致的失誤，發動了拋售英鎊的投機風潮，迫使具有300年歷史的英格蘭銀行認虧出場。
在歐洲貨幣體系下，成員國之間雖然安排了相互間匯率浮動上下不超過2.25%的界限，但是這種貨幣一體化客觀上要求各國一致的貨幣政策和利率水平。當時德國剛剛統一，為了化解財政赤字實行緊的貨幣政策，形成歐洲貨幣體系內的其它貨幣貶值的強烈預期，最終以英鎊為首，波及到義大利、瑞典，芬蘭遭受投機者拋空而跌破界限。紛紛宣布退出歐洲的釘住匯率制。
（3）過分依賴國際資本
當影響比較大的金融危機發生以後，國際金融市場上的投機資本一般都會調整或收縮它們在國外的資產，至少會減少較大風險國家的資產。許多國家將不可避免地發生相當部分資本流出的現象，如果該國不能承受這種資本流出，該國就可能發生金融危機。
由於能源價格上漲和寬松的財政政策，美國在1980-1981年間面臨高通貨膨脹。不得不大幅收緊貨幣政策。美元利率上漲，拉丁美洲國家不得不借更多的錢維持資本運轉，到了1982年春天，受「馬島戰爭」影響，債權人對拉丁美洲國家迅速膨脹的貸款失去了信心，停止繼續增加貸款。這對於長期依靠資本注入的拉丁美洲國家無疑是致命的。
國際金融危機對世界經濟的影響
隨著世界經濟全球化、一體化發展，各國在經濟、貿易、金融等領域的一體化程度加強了，一國或一地區在經濟金融領域出現危機後，或多或少總要影響其它國家乃至全球。1997年秋季從泰銖貶值開始引發的亞洲金融危機波及了幾乎所有的東南亞國家和地區，並最終演變成沖擊全球的金融狂飆，引起了世界性的金融動盪和經濟困擾。
（一）經濟衰退，全球經濟增長放慢
1929-1933年的金融危機對資本主義世界經濟的影響無疑是深刻的。整個資本主義世界的工業水平下降37.2%，其中美國下降40.6%，主要國家的經濟狀況退回到了19世紀末20世紀初的水平。而爆發在20世紀末的這場最大的金融危機給我們的教訓更為直觀。日本、韓國、東南亞國家和俄羅斯陷入嚴重衰退，其它國家經濟增長率都不同程度受挫。
拉丁美洲地區經濟增長率1998年比1997年下降了1.6個百分點，巴西從1997年的3.5%下降到1%。前些年保持強勁勢頭經濟增長的歐美國家也難以獨善其身。亞洲地區經濟增長停滯或成衰退，與該地區有密切貿易聯系的美國出口減少，在該地區投資的跨國公司利潤下降。1998年上半年，美國出口貿易出現90年代以來第一次負增長。據標准普爾公司估計，亞洲金融危機使美國所有部門在1998-2000年損失4180億美元。亞洲金融危機遲遲難以走出，使本已出現經濟泡沫的西方股市更加脆弱，美歐股市在危機期間持續暴跌，從而會減少投資者的財富效應，影響消費者開支和企業投資，導致經濟增長下降。
（二）貿易、投資自由化進程受阻
金融危機對世界經濟的另一個負面影響是貨易自由化和投資自由化進程受阻。一方面，遭受危機打擊的國家會重新考慮過去在貿易、投資自由化方面所作的承諾，在以後的政策決定中更加謹慎。另一方面，經濟勢力強，經濟結構良好，受危機沖擊小的國家在危機後會由於本幣走強而使競爭力削弱，一旦危機國家出口恢復，貿易順差增多，貿易保持主義的呼聲就會增強。
（三）對國際金融體系的沖擊
每一次國際金融危機的爆發，往往都因現存的國際金融體系的一些致命缺陷而起。從而對國際金融的制度安排構成巨大沖擊，同時也提出嶄新的課題。就目前而言，國際資本流動規模如此龐大，甚至可以迅速吞噬一國的金融構架。如何防止貨幣危機的發生，需要各國共同努力來尋求辦法，需不需要管制？如何進行管制？需要採取什麼樣的匯率制度抵禦危機？政府之間，國際金融組織與政府之間如何協調？
30年代的大危機宣告了國際金本位制的滅亡，隨後誕生了以固定匯率制下的「雙掛鉤」為特徵的布雷頓森林體系。70年代的美元危機，牙買加體系取代了布雷頓森林體系。進入90年代以來，國際金融危機爆發的頻率更高，而原因也更為復雜，浮動匯率制也並沒有像設想中那樣自動實現內外均衡。1997年11月，亞太地區高級財政金融會議上通過了旨在加強亞洲地區金融合作的新機制，「亞元區」也開始進入政府間和學者討論的熱點話題。世界各國就如何防範金融危機的爆發還有一段很長的路要走。
國際金融危機對東道國經濟的影響
（一）金融危機引發經濟、社會危機
金融危機的爆發極易引發經濟危機乃至於政治危機、社會危機，1994年墨西哥債務危機，新政府上台宣布比索貶值。1998提5月出現印度尼西亞政權更迭，阿根廷在危機中更是處於社會混亂、政府頻繁變動之中，一月之內，5個總統先後上台和下台。
金融危機中，外國資金往往大舉外逃，給該國經濟帶來沉重打擊。墨西哥1995年出現近200億美元的資金凈流出，泰國、印度尼西亞、馬來西亞、韓國和菲律賓私人資本凈流入由1996年的938億美元轉為1998年的凈流出246億美元，僅私人資本一項的資金逆轉就超過1000億美元，外資在短期內大量外流破壞了原來建立在外資流入基礎上的資金平衡。在外債管理松馳的一些國家，外債的總量和結構基本上處於失控狀態，外債與國內投資期限結構中的短借長放的「錯配」現象中十分嚴重，資金鏈一斷，損害是致命的。
金融危機的爆發還會引起匯率制度上的一些變革，給正常的生產貿易帶來不利影響。如30年代大危機後資本主義世界的普遍的外匯管制現象，1999年英鎊危機後歐洲區一些國家脫離了歐洲貨幣體系開始自由浮動，1997年東南亞金融危機後一些國家被迫採用了浮動匯率制。從短期看，這些新制度的實行往往因為政府的無效管理而給經濟帶來更大波動。
（二）金融危機對經濟秩序的影響。
危機爆發首先會造成金融市場劇烈動盪，1929年10月28日紐約股票市場價格在一天之內下跌12.8%，危機期間僅銀行破產倒閉達到上萬家。亞洲金融危機期間外匯市場和股票市場劇烈動盪，各國貨幣對美元的匯率跌幅在10%或70%以上，大批企業、金融機構破產、韓國排名前20位的企業中有4家破產。
危機期間，各國政府往往採取緊縮性的財政貨幣政策更加加重了經濟困難，對外匯市場的管制可能維持很長時間，會對經濟帶來嚴重影響。從國際資本流動看，大量資本的頻繁進出擾亂了該國金融秩序，市場價格處於極不穩定狀態。這種不穩定的局勢也給公眾正常的生產經營活動帶來很大幹擾，一國經濟秩序陷入混亂。
（三）補救性措施對危機國的不利影響
一國發生金融危機後，政府將被迫採用一些補救性措施，緊縮性的宏觀經濟政策是最常用的手段，而危機的爆發有時候並不是因為政策的失誤導致的，這一措施的後果可能是災難性的。另外，為獲取國際金融組織和外國政府的資金援助，一國政府往往被迫實施這些援助所附加的種種條件，例如開放本國金融商品市場等，給本國經濟發展帶來很大負擔。
在解決80年代債務危機中，一方面各國政府、商業銀行和國際機構向債務國提供了大量臨時貸款。另一方面要求債務國實行緊縮的國內政學，以保證債務利息的支付。同時要求債務國進行以貿易自由化、私有化為特徵的政策調整，這些要求對發展中國家而言是比較苛刻的。